24. Необходимость,задачи,принципы экспертной оценки

Сущность метода экспертных оценок заключается в проведении экспертами интуитивно-логического анализа проблемы с количественной оценкой суждений и формальной обработкой результатов.

Перечислим типовые задачи, решаемые методом экспертных оценок:

1) составление перечня возможных событий в различных областях за определенный промежуток времени;

2) определение наиболее вероятных интервалов времени свершения совокупности событий;

3) определение целей и задач управления с упорядочением их по степени важности;

4) определение альтернативных (вариантов решения задачи с оценкой их предпочтения;

5) альтернативное распределение ресурсов для решения задач с оценкой их предпочтительности;

6) альтернативные варианты принятия решений в определенной ситуации с оценкой их предпочтительности.

• принцип замещения - заключается в том, что покупатель не заплатит за объект больше, чем существующая минимальная цена за имущество с аналогичной полезностью;

• принцип полезности - сводится к тому, что объект имеет стоимость лишь тогда, когда он является полезным для потенциального владельца (полезность может быть связана с ожиданием будущих доходов или других выгод);

• принцип ожидания - инвестор, планируя вкладывать средства в объект сегодня, ожидает получить денежные доходы от объекта в будущем;

• принцип изменения стоимости - говорит о том, что стоимость объекта оценки постоянно изменяется в результате изменения внутреннего состояния и действия внешних факторов;

• принцип эффективного использования - заключается в том, что из всех возможных вариантов эксплуатации объекта избирается тот, что обеспечивает самое эффективное использование его функциональных характеристик, а следовательно, приносит наибольшую стоимость;

• принцип разумной осторожности оценок - сводится к тому, что во время оценки оценщик должен критически (с умным предубеждением) относиться ко всей информации, что становится ему известной от администрации объекта оценки, и, по возможности, проверять эту информацию, обращаясь к независимым источникам;

• принцип альтернативности оценок - заключается в необходимости использование разных методов оценки и сравнения показателей стоимости, полученных в результате применения альтернативных методов.

25.Ст-ть капитала п/п

Стоимость бизнеса - это стоимость действующего предприятия или стоимость 100 % корпоративных прав такого предприятия. Необходимость оценки стоимости предприятия возникает в основном в таких случаях:

• во время инвестиционного анализа в ходе принятия решений о целесообразности инвестирования средств в то или другое предприятие, в т.ч. при осуществлении операций М&А (поглощение и присоединение);

• в ходе реорганизации предприятия (цель оценки - определение базы для составления передаточного или распределительного баланса, а также для установления пропорций обмена корпоративных прав);

• в случае банкротства и ликвидации предприятия (оценка проводится с целью определения стоимости ликвидационной массы);

• в случае продажи предприятия как целостного имущественного комплекса (цель оценки - определение реальной цены продажи имущества);

• в случае залога имущества и при определении кредитоспособности предприятия;

• во время приватизации государственных предприятий (целью оценки является определение начальной цены продажи объекта приватизации).

• принцип замещения - заключается в том, что покупатель не заплатит за объект больше, чем существующая минимальная цена за имущество с аналогичной полезностью;

• принцип полезности - сводится к тому, что объект имеет стоимость лишь тогда, когда он является полезным для потенциального владельца (полезность может быть связана с ожиданием будущих доходов или других выгод);

• принцип ожидания - инвестор, планируя вкладывать средства в объект сегодня, ожидает получить денежные доходы от объекта в будущем;

• принцип изменения стоимости - говорит о том, что стоимость объекта оценки постоянно изменяется в результате изменения внутреннего состояния и действия внешних факторов;

• принцип эффективного использования - заключается в том, что из всех возможных вариантов эксплуатации объекта избирается тот, что обеспечивает самое эффективное использование его функциональных характеристик, а следовательно, приносит наибольшую стоимость;

• принцип разумной осторожности оценок - сводится к тому, что во время оценки оценщик должен критически (с умным предубеждением) относиться ко всей информации, что становится ему известной от администрации объекта оценки, и, по возможности, проверять эту информацию, обращаясь к независимым источникам;

• принцип альтернативности оценок - заключается в необходимости использование разных методов оценки и сравнения показателей стоимости, полученных в результате применения альтернативных методов

26. Методические подходы к оценке стоимости предприятия.

Оценка ст.-ти предприятия с использованием доходного подхода основы-вается на определении текущей стоимости ожидаемых выгод (доходов, денежных потоков) от владения корпоративными правами предприятия. В рамках этого подхода выделяют два основных метода:• дисконтирование денежных потоков;• определение капитализированной стоимости доходов.

Метод дисконтирования денежных потоков Согласно с методом дисконтирования денежных потоков стоимость объекта оценки приравнивается к суммарной текущей стоимости будущих чистых денежных потоков (Cash-flow) или дивидендов, которые можно получить в результате владения предприятием, уменьшенной на величину обязательств предприятия и увеличенной на стоимость избыточных активов.

Метод капитализации доходов. Капитализация предусматривает трансформацию доходов в стоимость. СПк=П / Кск

где СПк - стоимость предприятия по методом капитализации дохода;

П - ожидаемые доходы предприятия, которые подлежат капитализации;

Квк - ставка капитализации (равняется ставке ст.-ти собственного капитала).

имущественный поход ст.--ть п/п рассчитывается как сумма ст.-стей всех активов, что составляют целостный имущественный комплекс, за минусом обязательств. Основным источником информации - баланс предприятия.

Оценка стоимости п/п-я на базе активов основана прин-ципе, согласно с которым ст.-ть актива не должна превышать цены замещения всех его составляющих. В рамках этого подхода различают такие основные методы: • оценка по восстановительной ст.-ти активов (расходный подход); • метод расчета чистых активов;• расчет ликвидационной ст.-ти.

Рыночный подход предусматривает расчет ст.-ти предприятия на основе результатов его сопоставления с другими бизнес-аналогами. методы:• сопоставление мультипликаторов;• сравнение продаж

Основными источниками информации при применении этого подхода являются фондовые биржи и внебиржевые торговые системы.

Метод сопоставления мультипликаторов СПм = По · М

Где СПм – стоимость предприятия, расчитанная на основе сопоставления мультипликаторов; По – значение показателя, который сравнивается (чистая выручка, прибыль, CF), на оцениваемом предприятии; М – мультипликатор (расчитывается с использованием данных предприятия – аналога).

На практике мультипликаторами обычно испотзуют такие относительные величины: Отношение цены предприятия к операционному Cash-flow ;Отношение цены предприяти к чистой прибыли;Отношение рыночного курса к расчетному балансовому курсу.

Метод сравнения продаж (транзакций), реализуется путем анализа рыночных цен по операциям купли-продажи аналогичных объектов на конкурентном рынке, поскольку делается предположение, что субъекты рынка составляют договора, исходя из рыночной стоимости на аналогичные объекты.