44. Ценные бумаги и их классификация. Акции и облигации: общая характеристика.

• Актуальность. Рынок ценных бумаг, как одна из важнейших составных частей финансового рынка играет одну из ключевых ролей в экономике страны. Ценная бумага, как один из инструментов финансового рынка, при грамотном и рациональном ее использовании, представляет собой хороший способ получения прибыли.

• История возникновения. История развития рынка ценных бумаг берет свое начало у истоков Римской империи, Древнего Китая и других стран древнего мира. Когда государству требовались денежные средства, оно выпускало различные виды долговых обязательств, размещало их внутри страны, а иногда продавало зарубежным инвесторам. Такие ценные бумаги стали называться государственными ценными бумагами и были всегда наиболее надежными, так как по ним ответственность должно было нести государство всеми имеющимися ресурсами. В России рынок ценных бумаг начал функционировать во второй половине XIX в., особенно активно в 1870-1880 гг., в период интенсивного строительства железных дорог. В то время широкое развитие получило акционирование, а позже, в начале XX в. – и государственные заимствования через ценные бумаги (в основном облигации).

• Определение ценной бумаги. Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

• Классификация ценных бумаг:

1.Государственные ценные бумаги, могут выпускаться центральным правительством, органами власти на местах, отдельными относительно независимыми учреждениями.

1.1. Государственные облигации. По срокам погашения государственные облигации подразделяются на: текущие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные. Наиболее распространены Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. При первичном размещении ГКО продаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам выплачивается номинальная стоимость и процентный доход. Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными купонными облигациями и имеют четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивается ежеквартально по каждому купону.

1.2. Казначейские векселя, представляют собой краткосрочные обязательства центральных органов власти. Вексель может быть простым и переводным. Простой вексель является именной ценной бумагой, поскольку в нем указывается наименование не только плательщика, но и получателя денежных средств.

1.3. Казначейские ноты. Сроки погашения нот широко варьируются в различных странах. Например, в США ноты выпускается на срок от 1 до 10 лет, в Италии – на 2-3 года, в Германии – на 3-4года.

1.4. Муниципальные облигации. Данные облигации могут быть выпущены банками (Сбербанк, Российский кредит), крупными промышленными предприятиями, либо местными администрациями. Эмитируются бюджетные облигации под обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет соответствующего уровня.

1.5. Сберегательные облигации. В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для привлечения свободных средств населения. Для повышения привлекательности ОГСЗ Минфин и ЦБ РФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Средняя доходность по операциям с ОГСЗ в течение двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов годовых.

2.Акции.

3. Частные облигации. Инвесторами частных облигаций считаются страховые компании, частные

пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений).

4. Полуценные (квазиценные) бумаги – сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты, векселя, чеки банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер по отношению к акциям и облигациям.

5. Международные ценные бумаги. С конца 60-х годов государства, правительственные и неправительственные институты, предприятия и компании во всем мире накапливают значительные суммы денег в международных валютах, выпуская облигации, векселя, займы и подобные ценные бумаги на предъявителя, имеющие силу вне пределов своих стран. Недавно появился новый вид международных облигаций – еврооблигации – с покрытием в международной денежной единице ЭКЮ.

• Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции обладают следующими свойствами: держатель акции является совладельцем акционерного общества; у акции нет конечного срока погашения; для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию; неделимость акции (неделимость тех прав, которые она представляет); акции могут расщепляться и консолидироваться. Виды акций: именные и на предъявителя, обыкновенные и привилегированные, денежные и натуральные, голосующие и ограниченные.

• Облигация – это долговое обязательство, в соответствии с которым эмитент гарантирует инвестору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.

Виды облигаций:

1. Купонные облигации или облигации на предъявителя. К ним прилагаются специальные купоны (векселя на предъявителя), которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов.

2. Именные облигации. Большинство облигаций корпораций регистрируются на имя их владельца, при этом ему выдается именной сертификат.

3. «Балансовые» облигации. Их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и т. п., просто все необходимые данные о владельце вводятся в компьютер.

4.Бескупонные облигации. По ним не выплачивается регулярного процента, однако это не значит, что они не приносят дохода. При выпуске эти облигации продаются с дисконтом, а погашаются по номинальной цене при наступлении срока платежа.

Портфель ценных бумаг – совокупность ценных бумаг, являющихся собственностью инвестора и управляемых как единое целое для достижения определенной цели. Как правило, инвестор не вкладывает финансовые средства в один вид ценных бумаг, а формирует их совокупность, называемую портфелем ценных бумаг. Инвестор формирует портфель ценных бумаг, обеспечивающий устойчивость его доходов при любых комбинациях дивидендов и рыночных цен. Инвестор стремится создать сбалансированный портфель, при котором достигается желаемое сочетание безопасности, доходности, роста капитала и ликвидности.

Виды портфелей:

По составу:

• фиксированные (сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг);

• меняющимися (имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта).

В зависимости от источника дохода:

• Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет.

• Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала.

• Портфель консервативного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.

• Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста.

• Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат.

• Сбалансированные портфели предполагают сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами. Сбалансированные портфели в определенной пропорции состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, и из высокодоходных ценных бумаг.

• Прогноз развития рынка ценных бумаг. В настоящее время национальная банковская система является лишь небольшой его частью: вложения банковской системы на рынке акций незначительны (не более 1,5%), а на рынке корпоративных облигаций ее доля колеблется около 30%.

Согласно прогнозу «2020», объем располагаемых ресурсов для инвестирования в финансовые инструменты в текущем десятилетии будет достаточно стабильным – на уровне 33–34% ВВП. Этот объем будет формироваться путем привлечения ресурсов от внешнего мира. Развитие облигационного рынка будет находиться в зависимости, как от макроэкономических условий, так и от состояния финансового сектора. С точки зрения авторов, корпоративные облигации позволят предприятиям привлекать более длительные по срокам финансовые ресурсы (и в большем объеме), обеспечивающие поддержку инвестиционной активности. «Идеальная модель» развития финансового рынка предполагает достаточно быстрый рост объема корпоративных облигаций, достигающий к 2020 г. 18% ВВП (13,7% ВВП в рамках сбалансированного сценария).