122

Финансы и кредит конспект лекций

1. Денежное обращение

Сущность денег заключается в том, что это – специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента. Сущность выражается в единстве трех свойств:

1. всеобщей непосредственной обмениваемости

2. кристаллизации меновой стоимости

3. материализации всеобщего рабочего времени

Виды денег

1. Бумажные деньги

Сущность – это денежные знаки, выпускаемые для покрытия бюджетного дефицита и обычно не разменные на металл, но наделенные государством принудительным курсом.

Эмитентами бумажных денег является либо государственное казначейство, либо центральные банки. Разность между номинальной стоимостью выпущенные бумажных денег и стоимостью их выпуска (расходы на бумагу печатание) образует эмиссионный доход, являющийся существенным элементом государственных доходов.

Экономическая природа бумажных денег исключает возможность устойчивого бумажно-денежного обращения. Во-первых, выпуск бумажных денег не регулируется потребностью товарооборота в деньгах, во-вторых, отсутствует механизм изъятия излишка бумажных денег из обращения.

Особенностями бумажных денег являются их неустойчивость и обесценивание, которые могут быть вызваны следующими причинами:

• избыточный выпуск в обращение

• упадок доверия к правительству, которое выпустило деньги

• неблагоприятный платежный баланс

2. Кредитные деньги

   1. Вексель – это письменное обязательство должника (простой вексель) или приказ кредитора должнику (переводной вексель) об уплате обозначенной в нем суммы через определенный срок. Простой и переводной векселя – это разновидности коммерческого векселя. Финансовый вексель – это долговое обязательство, возникшее из предоставления в долг определенной суммы денег. Дружеские векселя выставляются друг на друга с целью последующего учета их в банке. Бронзовые (дутые) векселя – долговые обязательства, не имеющие реального обеспечения.

Особенности векселя:

1. абстрактность – на векселе не указан конкретный вид сделки

2. бесспорность – обязательная оплата долга вплоть до принятия принудительных мер после составления нотариусом акта о протесте

3. обращаемость – передача векселя как платежного средства другим лицам с передаточной надписью на его обороте (индоссамент), что создает возможность взаимного зачета вексельных обязательств

2. Банкнота – доминирующее кредитное орудие обращения, которое в настоящее время выпускается ЦБ РФ путем переучета векселей.

От векселя отличается:

1. по срочности – вексель срочное долговое обязательство (3-6 месяцев), банкнота – бессрочное

2. по гарантии – вексель выпускается отдельным предприятием и имеет индивидуальную гарантию, банкнота выпускается ЦБ и имеет государственную гарантию

От бумажных денег банкнота отличается:

1. по происхождению – бумажные деньги возникли из функции денег как средства обращения, банкнота – из функции денег как средства платежа

2. по методу эмиссии – бумажные деньги выпускает Минфин, банкноты – ЦБ

3. по возвратности – банкноты по истечении срока действия векселя, под который они выпущены возвращаются в ЦБ, бумажные деньги не возвращаются, а «застревают» в обращении

4. по разменности – банкнота по возвращении в банк разменивается на золото или серебро, бумажные деньги – неразменные (сейчас это не практикуется)

Три канала эмиссии банкнот:

1. банковское кредитование хозяйства, которое обеспечивает связь денежного обращения с динамикой воспроизводства общественного капитала

2. банковское кредитование государства, когда банкноты эмитируются взамен государственных долговых обязательств

3. прирост официальных валютных резервов в странах с активным платежным балансом

3. Чеки – разновидность переводного векселя, который вкладчик выписывает на банк. Письменный приказ владельца счета банку о выплате определенной суммы денег чекодержателю или о перечислении её на другой счет

Виды чеков:

• именные – выписываются на определенное лицо без права передачи

• ордерные – выписываются на определенное лицо, но с правом передачи другому лицу по индоссаменту

• предъявительские – по которым обозначенная сумма выплачивается предъявителю чека

• расчетные – используются только при безналичных расчетах

• акцептованные – по которым банк дает акцепт (согласие) произвести платеж определенной суммы

Экономическая природа чека состоит в том, что он: 1) служит средством получения наличных денег в банке; 2) выступает средством обращения и платежа; 3) является орудием безналичных расчетов

3. Электронные деньги

На базе внедрения ЭВМ в банковское дело возникла возможность замены чеков кредитными карточками. Это – средство расчетов, заменяющее наличные деньги и чеки, а также позволяющее владельцу получить в банке краткосрочную ссуду. Кредитная карточка применяется в розничном торговом обороте и сфере услуг.

Функции денег:

1. Как меры стоимости

Деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров. Формой проявления стоимости является цена товара. На стадии формирования товарных отношений деньги сыграли роль средства, приравнивающего к деньгам другие товары, сделав их соизмеримыми как части одного и того же денежного материала – золота или серебра. В результате товары стал относится друг к другу в постоянной пропорции, т.е. возник масштаб цен, как определенны вес золота или серебра, фиксированный в качестве единицы измерения.

2. Как средства обращения

Товарное обращение включает два изменения форм стоимости: продажу одного товара и куплю другого. В этом процессе деньги играют роль посредника в обмене двух товаров: Т – Д – Т.

Эту функцию выполняют: 1) реальные (наличные) деньги; 2) знаки стоимости – бумажные и кредитные деньги. В настоящее время эту функцию выполняют кредитные деньги. Причем функционируют и как покупательное средство и как средство платежа.

3. Как средство образования сокровищ, накоплений и сбережений

Функцию сокровища выполняют реальные и полноценные деньги – золото и серебро. С прекращением размена банкнот на золото и изъятием его из обращения средством накоплений и сбережений населения становятся кредитные деньги. Особенность кредитных денег как средства накопления состоит в том, что они накапливаются в процессе постоянного обращения. Кредитные деньги выполняют функцию накопления прежде всего для осуществления расширенного воспроизводства.

4. Как средства платежа

В этой функции деньги используются при: 1) продаже товаров в кредит, необходимость которой связана с неодинаковыми условиями производства и реализации товаров, разной продолжительностью их производства и обращения, сезонным характером производства; 2) выплате зарплаты рабочим и служащим.

5. Мировых денег

На мировом рынке деньги выступают в виде слитков золота (995 пробы). Мировые деньги имеют тройное назначение и служат: 1) всеобщим платежным средством; 2) всеобщим покупательным средством; 3) материализацией общественного богатства.

Для определения степени легкости, с которой любой вид активов может быть превращен в принятое в экономике средство обращения, используется понятие ликвидности. Ликвидность — экономический термин, обозначающий способность ценностей (активов) быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный — обращаемый в деньги.

Деньги обладают свойствами ликвид­ности, портативности, долговечности, делимости, стандар­тизованности, узнаваемости.

В качестве международного платежного средства деньги выступают при расчетах по международным балансам. Как международное покупательное средство деньги используются при прямой покупке товаров за границей и оплате их наличными. В качестве материализации общественного богатства деньги являются средством перенесения национального богатства из одной страны в другую при взимании контрибуций, предоставления займов и т.д.

Денежное обращение

Это движение денег в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве. Оно подразделяется на две сферы: наличную и безналичную.

Налично-денежное обращение – это движение наличных денег. Оно обслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами.

Безналичное обращение – это движение денег безналичного оборота. Под ними понимаются прежде всего банковские депозиты на счетах клиентов, использование которых осуществляется с помощью чеков, кредитных карточек. Электронных переводов, а также применяются векселя, сертификаты и т.д.

В России применяются следующие основные формы безналичных расчетов: расчеты платежными поручениями, платежными требованиями-поручениями, чеками, аккредитивная форма расчетов.

Расчеты платежными поручениями – форма безналичных расчетов, при которой плательщик предоставляет в обслуживающее его учреждение банка расчетный документ, содержащий поручение о перечислении определенной суммы денег со своего счета на счет получателя средств. Они могут быть срочными, досрочными и отсроченными. Срочные применяются при: авансовых платежах, платежах после отгрузки товаров, частичных платежах по крупным сделкам. Досрочные и отсроченные платежи предусматриваются без ущерба для финансового положения сторон.

Расчеты платежными требованиями-поручениями представляют собой требование поставщика к покупателю оплатить на основании направленных в обслуживающий его банк расчетных и отгрузочных документов стоимость поставленной ему по договору продукции, выполненных работ или оказанных услуг. Платежное требование-поручение выписывается поставщиком и вместе с отгрузочными и другими документами направляется в банк плательщика, который передает требование-поручение покупателю, а отгрузочные документы оставляет в картотеке вместе со счетом плательщика. Платежное требование поручение принимается банком при наличии средств на счете покупателя.

Расчеты чеками – форма безналичных расчетов, при которой владелец счета дает письменное поручение плательщику произвести выплату чекодержателю указанной в нем денежной суммы. Предъявительские и ордерные чеки могут быть переданы во владение любому другому лицу путем простого вручения или по индоссаменту. Чек подлежит оплате по предъявлении соответствующему плательщику в течение: 10 дней, если чек выписан на территории России, 70 дней – другого государства. Чекодатель или чекодержатель может запретить оплату чека наличными деньгами путем надписи на лицевой стороне «расчетный». Расчетный чек предназначен только для безналичных платежей.

При аккредитивной форме расчетов банк, открывший аккредитив (банк-эмитент), может произвести поставщику платеж или предоставить полномочия другому банку осуществить такие платежи при условии выполнения всех условий аккредитива. В договоре, заключенном между поставщиком и плательщиком указывается: наименование банка-эмитента, вид аккредитива, срок его действия, порядок расчетов. Могут открываться следующие виды аккредитивов: покрытые (депонированные) или непокрытые (гарантированные), отзывные или безотзывные.

Преимущества и недостатки наличных денег и электрон­ных средств платежа состоят в следующем.

Удобство. Для покупателя, несомненно, удобнее иметь несколько платежных карт, чем большое количество банкнот и монет, но следует иметь в виду, что электронные средства платежа, в отличие от наличных денег, не обладают официальным статусом законного платежного средства.

Осуществление электронных платежей предполагает наличие специальных технических устройств, в работе кото­рых не исключены сбои. Работа устройств невозможна также в периоды отключения электричества и на территориях, пострадавших от стихийных бедствий. Сбои в работе пла­тежных систем происходят во время стихийных бедствий, как было в Юго-Восточной Азии, США и других странах.

Простота расходования средств. Наличные деньги позволяют плательщику более экономно расходовать свои средства. По данным социологов, используя платежную карту, своего рода виртуальное хранилище денежных средств, человек гораздо легче расстается с ними, нежели имея их в наличности.

Анонимность. При оплате товара или услуги налич­ными деньгами покупатель имеет возможность сохранить свою анонимность, а при электронных расчетах личность плательщика идентифицируется с помощью технических устройств. В связи с этим покупатели, которые не желают, чтобы их сделки стали известны широкой общественности, предпочитают использовать наличные деньги.

Безопасность. В случае потери или кражи кредитных и дебетовых карт их владелец может сохранить денежные средства, заблокировав операции по утраченным картам. Однако существует опасность взлома электронных систем хакерами, которые создают различные ловушки для хищения денег со счетов клиентов, поэтому обеспечение сохранности электронных денег все равно остается серьезной проблемой.

Экономичность. Для модернизации и совершенствования электронных систем платежей используются новейшие тех­нологии, что неизбежно ведет к росту совокупных издержек, связанных с организацией платежного процесса. По оценкам зарубежных экспертов, затраты при совершении платежей с помощью банковских карт оказываются значительно выше, чем при оплате наличными деньгами.

Возможность государственного контроля эмиссии и обращения. Наличные деньги представляют собой обя­зательства центрального банка страны, который не может обанкротиться по определению; в то время как электронные средства платежа — это обязательства кредитных организа­ций или коммерческих предприятий, в случае банкротства которых сохранность средств на счетах клиентов ставится под вопрос.

Закон денежного обращения

Количество денег, необходимых для обращения, выражается следующей формулой:

Сумма цен Сумма цен Сумма плате- Сумма взаимопо-

реализуемых - товаров, + жей по обяза- - гашающихся

товаров проданных тельствам платежей

в кредит

Среднее число оборотов денежной единицы как

средства обращения и как средства платежа

Таким образом, на количество денег, необходимых для обращения прямо влияют факторы, зависящие от условий развития производства, уровень цен на товары и услуги.

Обратное влияние на количество денег, необходимых для обращения оказывают:

• степень развития кредита, т.к. чем большая часть товаров продается в кредит, тем меньше денег требуется в обращении

• развитие безналичных расчетов

• скорость обращения денег

Условия и закономерности поддержания денежного обращения определяются взаимодействием двух факторов: потребностями хозяйства в деньгах и фактическим поступлением денег в оборот. Если в обороте больше денег, чем требуется хозяйству, то это ведет к обесцениванию денег – понижению покупательной способности денежной единицы.

Денежная масса и скорость обращения денег

Денежная масса представляет собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период и для регулирования темпов роста и объема денежной массы используют денежные агрегаты:

Агрегат М-0 – наличные деньги

Агрегат М-1 = М-0 + расчетные, текущие и прочие счета + вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в Сбербанке

Агрегат М-2 = М-1 + срочные вклады в Сбербанке

Агрегат М-3 = М-2 + депозитные сертификаты и облигации государственных займов

М4 охватывает МЗ плюс государственные и корпоративные ценные бумаги.

На практике центральные банки различных стран оперируют например, такими агрегатами: М2 и МЗ — США; М2 — Банк России; МЗ - Евробанк. Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2 > М1, укрепляется оно при М2+М3 > М1.

В настоящее время для характеристики денежной массы используется показатель денежная база. Он включает в себя МО плюс денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные резервы в Банке России и средства на корсчетах коммерческих организаций в Банке России.

В качестве основных направлений движения денег можно выделить следующие:

— эмиссия наличных и безналичных денег;

— организованный ввоз наличной иностранной ва­люты;

— платежи по цепочке хозяйственных связей в процессе производства и реализации товаров;

— выплата населению заработной платы;

— организованные сбережения населения;

— инвестирование сбережений финансово-кредитными институтами;

— движение иностранных инвестиций, частных и госу­дарственных, из страны в страну.

Эмиссия денег — первый этап денежного оборота. Пер­вичной является эмиссия безналичных денег, которая осуществляется посредством зачисления дополнительно выпускаемых денег на корсчета в коммерческих банках в виде кредитов Банка России или бюджетных ассигнаций. Налично-денежная эмиссия вторична по отношению к без­наличной, наличные деньги завозятся в территориальные подразделения Банка России и затем предоставляются коммерческим банкам взамен списания аналогичной суммы безналичных денег с их корсчетов. Таким же образом пред­приятия получают наличные деньги при одновременном списании безналичных сумм с их расчетных и текущих счетов в коммерческих банках.

Эмиссия наличных денег завершается выплатой заработной платы и социальных пособий населению, имеющей характер дополнительного оборота по отношению к обыч­ным выплатам.

В России количество наличных денег постоянно увели­чивается. Например, с 2002 до середины 2007 г. оно воз­росло почти в пять раз и составило 3,1 трлн. руб. Подобная тенденция наблюдается в большинстве стран мира, включая США и страны Евросоюза.

Наличные деньги оборачиваются за месяц пять-шесть раз. Купюры служат в среднем полтора года. Издержки на выпуск наличных денег выше издержек на выпуск безналичных, что говорит в пользу расширения безналич­ных денег.

Однако доля наличных денег в структуре оборота в нас­тоящее время достаточно высока. Так, в розничной тор­говле она составляет в США — 75%; Евросоюзе — до 86%; Японии - 90%; России - до 97%.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег – показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. В зависимости от полноты охвата оборота наличных денег различают:

1. скорость возврата денег в кассы учреждений ЦБ как отношение суммы поступлений денег в кассы банка к среднегодовой массе денег в обращении

2. скорость обращения денег в налично-денежном обороте, исчисляемую путем деления суммы поступлений и выдачи наличных денежных средств, включая оборот почты и учреждений Сбербанка, на среднегодовую массу денег в обращении.

Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаиморасчетов, внедрение ЭВМ в банках, применение электронных средств денежных расчетов.

При обесценивании денег потребители увеличивают покупки товаров, что ускоряет денежный оборот. Ускорение скорости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.

Денежно-кредитная политика — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

Воздействие на макроэкономические процессы (инфля­цию, экономический рост, безработицу) осуществляется посредством денежно-кредитного регулирования, которое представляет собой совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Основным проводником денежно-кре­дитной политики и органом, осуществляющим денежно-кре­дитное регулирование, является центральный банк.

Основные инструменты денежно-кредитной политики. Одним из инструментов являются обязательные резервы — вклады коммерческих банков в центральном банке, размер которых устанавливается законодательством в определен­ном отношении к банковским обязательствам.

Политика обязательных резервов впервые была опро­бована в США в 1930-е гг., и сразу после Второй мировой войны ее внедрили в практику центральные банки всех ведущих стран. Первоначально практика резервирования средств предназначалась для страхования коммерческих банков. Центральный банк берет на себя функцию аккумулирования минимального резерва, который не подлежит кредитованию.

Другая функция резервирования заключается в том, что, изменяя процент резерва, центральный банк влияет на сумму свободных денежных средств коммерческих бан­ков. В период «инвестиционного бума» для его «охлажде­ния» центральный банк повышает норму резерва, а в период кризиса - наоборот.

Практика показывает, что повышение нормы резерва на один-два процентных пункта — действенное средство огра­ничения кредитной экспансии. Так, с 1 1.10.2007 по 14.01.2008 для повышения ликвидности банковского сектора все норма­тивы обязательных резервов снижены на 1 процентный пункт. Как правило, норма обязательных резервов дифференциру­ется. В настоящее время нормативы обязательных резервов перед физическими лицами в валюте РФ составляют 4,5% по обязательствам кредитных организаций перед банками-не­резидентами в валюте РФ и иностранной валюте — до 5,5%, по иным обязательствам кредитных организаций в валюте РФ и обязательствам в иностранной валюте — до 5%.

Операции на открытом рынке — покупка и продажа государственных ценных бумаг с целью увеличения или уменьшения средств коммерческих банков. Основные виды ценных бумаг — ГКО, ОФЗ, ОБР. Путем изменения объема купли-продажи ценных бумаг и уровня цен, по которым они продаются или покупаются, центральный банк может осуществлять гибкое и быстрое воздействие на кредитную активность коммерческих банков.

Девизные операции (валютные интервенции) — это покупка и продажа иностранной валюты для поддержания в опреде­ленных пределах курса национальной денежной единицы.

Рефинансирование — политика учетной ставки, т.е. уста­новление ставки процента за кредиты, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам (ставки рефи­нансирования). Банком России разработаны и в настоящее время действуют механизмы рефинансирования (кредито­вания) банков, которые можно разделить на две группы, различающиеся по степени оперативности принятия реше­ния о предоставлении кредита.

1-я группа. Кредитование под залог (блокировку) цен­ных бумаг из Ломбардного списка Банка России (кон­кретного перечня ценных бумаг), которым обеспечение по кредитам стандартизировано. Учет прав собственности на залоговое обеспечение осуществляется уполномочен­ными депозитариями.

Оценка стоимости обеспечения производится на основании информации об итогах торгов ценными бумагами на органи­зованном рынке ценных бумаг (уполномоченными биржами являются ЗАО «ММВБ» и ЗАО «ММВБ ФБ»). Время при­нятия решения — от нескольких секунд до одного часа.

2-я группа. Кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций сферы материального производства и (или) поручительства кре­дитных организаций.

В этом случае процесс принятия решения о выдаче кре­дита, а также процесс оценки качества и стоимости обес­печения более длителен и колеблется от 8 до 20 дней. Это время необходимо Банку России для проверки подлинности передаваемого в залог векселя, наличия прав собственности на вексель либо наличия прав требования по кредитному договору. В некоторых случаях это вызвано необходимо­стью оценить уровень платежеспособности и финансовое состояние организации, чьи обязательства предлагаются банком в залог по кредиту Банка России.

Ломбардный список Банка России включает в себя:

1) Государственные облигации РФ и облигации Банка России:

— ОФЗ (все выпуски), ОГВЗ 1999 г.;

— Еврооблигации РФ (все выпуски), ОВГВЗ;

— ОБР (все выпуски);

2) облигации субъектов РФ;

3) облигации юридических лиц — резидентов Россий­ской Федерации.

Существуют два вида денежно-кредитной политики политика «дешевых» и политика «дорогих» денег.

Политика «дешевых» денег характеризуется снижением ставки рефинансирования и нормы обязательных резервов. Также в целях стимуляции центральный банк покупает ценные бумаги у хозяйствующих субъектов.

Признаками политики «дорогих» денег являются повы­шение нормы обязательного резервирования и учетной ставки, а также покупка Банком России ценных бумаг.

Валюта — денежная единица государства, обращаю­щаяся на внутреннем рынке и используемая в международ­ных расчетах и международными валютно-финансовыми организациями.

Наиболее эффективное включение страны в междуна­родные финансово-кредитные отношения возможно только на основе конвертируемой валюты.

Конвертируемость характеризует качество валюты. Конвертируемость — это такое состояние валютно-финансовой системы страны, при котором для обладателей средств в национальной валюте обеспечивается свобода совершения тех или иных операций как внутри страны, так и за границей.

Существуют следующие группы (разряды) валют (по МВФ):

1) свободно конвертируемая валюта (СКВ) свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты. Сфера ее обмена распространяется на все текущие операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью страны. Особой категорией конвертируемой валюты явля­ется резервная валюта. Она выполняет функции междуна­родного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран.

Предпосылки приобретения статуса резервной валюты:

— господствующие позиции страны в мировом произ­водстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;

— наличие развитой сети кредитно-банковских учреж­дений, в том числе за рубежом;

— организованный и емкий рынок ссудного капитала, либерализация валютных операций;

— свободная обратимость валюты, внедрение ее в меж­дународный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации;

2) частично конвертируемая валюта (ЧКВ) — валюта стран, в которых существуют валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам валютных операций. Она обладает внутренней конвертируемостью. Примером явля­ется российский рубль;

3) замкнутая (неконвертируемая) валюта:

— функционирует только в пределах одной страны;

— запрещена к обмену на иностранные валюты;

— подвержена различным ограничениям и запретам по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену националь­ной и иностранной валют.

4) клиринговые валюты — это расчетные валютные еди­ницы, которые существуют только в идеальной (счетной) форме в виде бухгалтерских записей банковских операций по взаимным поставкам товаров и оказанию услуг стра­нами — участницами платежного соглашения. С середины 2007 г. российский рубль принимается в качестве расчетной валюты в ведущих европейских клиринговых системах.

Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, именуется валютным курсом.

Фиксирование валютного курса называется валютной котировкой. Различают два метода валютной котировки:

• прямой, когда курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте;

• косвенный, когда за единицу принята национальная денежная единица, курс которой выражается в определен­ном количестве иностранной денежной единицы.

На большинстве валютных рынков применяется фик­синг — процедура котировки, которая заключается в опре­делении межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Затем на этой основе устанавливают курс покупателя, по которому банк покупает иностранную валюту за нацио­нальную, и курс продавца, по которому он продает ино­странную валюту за национальную. Разница между этими курсами называется маржей. Применяется также кросс-курс — соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте.

Методы регулирования валютных курсов:

— валютные интервенции центральных банков, имеющие целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Валютные интервен­ции могут быть эффективным методом воздействия на валют­ные курсы в краткосрочном плане, поскольку невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям;

— дисконтная политика, т.е. манипулирование учетным процентом. Для повышения курса центральный банк повы­шает учетный процент, что стимулирует приток иностран­ных капиталов. При этом улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс;

— валютные ограничения — совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в зако­нодательном или административном порядке, направлен­ных на ограничение операций с валютой, золотом и дру­гими валютными ценностями.

Валютные ограничения предусматривают:

— регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей, миграции золота, денежных знаков и ценных бумаг;

— запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;

— концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Формы валютных ограничений:

- централизация валютных операций в Центральном и уполномоченных (девизных) банках;

— лицензирование валютных операции;

— полное или частичное блокирование валютных счетов;

— ограничение конвертируемости валют; введение раз­ных категорий валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние, по двусторонним правительственным соглаше­ниям, клиринговые, блокированные и др.

Цели введения валютных ограничений:

— выравнивание платежного баланса;

— поддержание валютного курса;

— концентрация валютных ценностей в руках государ­ства для решения текущих и стратегических задач.

Валютные ограничения, предусмотренные Федераль­ным законом «О валютном регулировании и валютном контроле»:

— норма обязательной продажи валютной выручки;

— норма обязательного резервирования по международ­ным сделкам;

— лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, валютных ценностей, внутренних ценных бумаг (физические лица вправе единовременно вывозить из Рос­сийской Федерации иностранную валюту и (или) валюту РФ в сумме, равной в эквиваленте 10 тыс. долл. США).

Сущность и виды инфляции

Явление инфляции присуще в той или иной сте­пени любой рыночной и переходной к ней экономикам, в том числе экономикам промышленно развитых стран. В настоящее время это один из самых болезненных и опас­ных процессов, негативно воздействующих на финансы, денежную и экономическую систему в целом. Инфляция не только означает снижение покупательной способности денег, но и подрывает возможности хозяйственного регули­рования, сводит на нет усилия по проведению структурных преобразований, восстановлению нарушенных пропорции.

Инфляция — это обесценение денег, снижение их поку­пательной способности, дисбаланс спроса и предложения.

В буквальном переводе «инфляция» означает «вздутие», т.е. переполнение каналов обращения избыточными бумажными деньгами, не обеспеченными соответствующим ростом товарной массы. Термин поя­вился во второй половине XIX в., перекочевав из медицины.

Впервые он стал употребляться в Северной Америке период гражданской войны 1861 — 1865 гг. и обозначал процесс разбухания бумажно-денежного обращения.

Причины инфляции:

— инфляционный рост цен. Он может происходить за счет государственных инвестиций. Особенно инфляци­онно опасными являются инвестиции, связанные с милита­ризацией экономики;

— военные ассигнования, создающие дополнительный платежеспособный спрос, что ведет к росту денежной массы без соответствующего товарного покрытия. Рост военных расходов является одной из главных причин хронических дефицитов государственного бюджета и увеличения госу­дарственного долга во многих странах, для покрытия кото­рого государство увеличивает денежную массу;

— диспропорциональность или несбалансированность государственных расходов и доходов, выражающаяся в дефи­ците госбюджета. Если этот дефицит финансируется за счет займов в центральном эмиссионном банке страны, дру­гими словами, за счет активного использования «печатного станка», это приводит к росту массы денег в обращении;

— с ростом «открытости» экономики той или иной страны, все большим втягиванием ее в мирохозяйственные связи увеличивается опасность «импортируемой» инфляции, возможности бороться с которой достаточно ограничены;

— инфляция приобретает самоподдерживающийся характер в результате так называемых инфляционных ожиданий. Многие ученые в странах Запада и в нашей стране особо выделяют этот фактор, подчеркивая, что преодоление инфляционных ожиданий населения и производи­телей — важнейшая задача антиинфляционной политики.

Современная инфляция зависит от многих факторов. К первой группе относятся факторы, вызывающие превышение денежного спроса над товарным предложением, в результате чего происходит нарушение требований закона денежного обращения. Вторая группа объединяет факторы, которые ведут к первоначальному росту издержек и цен товаров, поддерживаемому последующим подтягиванием денежной массы к их возросшему уровню.

В зависимости от группы различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек.

Инфляция спроса вызывается следующими денежными факторами:

1. Милитаризация экономики и рост военных расходов

2. Дефицит государственного бюджета и рост внутреннего долга

3. Кредитная экспансия банков

4. Импортируемая инфляция

5. Чрезмерные инвестиции в тяжелую промышленность

Инфляция издержек характеризуется воздействием неденежных факторов на процессы ценообразования:

1. Лидерство в ценах

2. Снижение роста производительности труда

3. Возросшее значение сферы услуг

4. Ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицу продукции

5. Энергетический кризис

В зависимости от величины роста цен принято деление инфляции на три вида:

1. ползучую – если среднегодовой темп прироста цен не выше 5-10%

2. галопирующую – при среднегодовом темпе прироста цен от 10 до 50% ( иногда 100%)

3. гиперинфляцию – когда рост цен превышает 100% в год (50% в месяц)

Для промышленно развитых стран характерной является ползучая инфляция. В развивающихся преобладает галопирующая инфляция и гиперинфляция.

Цены растут астрономически, расхождение цен и зара­ботной платы становится катастрофическим, разрушается благосостояние даже наиболее обеспеченных слоев обще­ства, бесприбыльными и убыточными становятся крупнейшие предприятия. Потребители пытаются избавиться от «горячих денег», превращая их в материальные ценно­сти. Процветает спекуляция.

Гиперинфляция, помимо негативных экономических последствий, опасна еще тем, что, как правило, остановить ее можно только неэкономическими мерами: жестким конт­ролем.

С точки зрения такого критерия, как соотношение роста цен по различным товарным группам, различаются сбалансированная и несбалансированная инфляции. При сбалан­сированной инфляции цены различных товаров неизменны относительно друг друга, а при несбалансированной они постоянно меняются по отношению друг к другу, причем в разных пропорциях.

По степени вмешательства государства в рыночные про­цессы инфляцию также подразделяют на открытую и подав­ляемую. Открытая инфляция характеризуется невме­шательством государства в процессы формирования цен и заработной платы. Под подавляемой инфляцией подразу­мевается правительственный контроль над ростом цен или заработной платы, либо тем и другим одновременно.

Государственная система антиинфляционных мер. Основными формами стабилизации денежного обращения, зависящими от состояния инфляционных процессов, явля­ются денежные реформы и антиинфляционная политика.

Виды денежных реформ:

— нуллификация означает объявление об аннулиро­вании сильно обесцененной единицы и введении новой валюты;

— девальвация — снижение золотого содержания денеж­ной единицы, после Второй мировой войны — официаль­ного валютного курса к доллару СИТА;

— ревальвация — повышение официального курса национальной денежной единицы по отношению к резерв­ной валюте;

— деноминация — метод «зачеркивания нулей», т.е. укрупнения масштаба цен.

Антиинфляционная политика — это комплекс мер по государственному регулированию экономики, направ­ленных на борьбу с инфляцией. Существуют две основные линии антиинфляционной политики:

— дефляционная политика (или регулирование спроса) — это методы ограничения денежного спроса путем снижения государственных расходов, повышения процент­ ной ставки за кредит, увеличения налогов, ограничения Денежной массы и т.п. Дефляционная политика может вызвать замедление экономического роста и даже кризис­ные явления;

— политика доходов предполагает параллельный кон­троль над ценами и заработной платой путем полного их замораживания или установления пределов их роста. По социальным мотивам этот вид антиинфляционной политики применяется редко.

Варианты антиинфляционной политики выбираются в зависимости от приоритетов. Если ставится цель сдер­живать экономический рост, то проводится дефляционная политика, если стимулировать — то политика доходов.