33

Содержание

Введение 2

1. Теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг 6

1.1. Понятие портфеля ценных бумаг, его виды 6

1.2. Цели формирования портфеля ценных бумаг 9

1.3. Модели формирования портфеля ценных бумаг 10

2. Анализ моделей формирования портфеля ценных бумаг 18

2.1. Модель Марковица 18

2.2. Индексная модель У. Шарпа 21

2.3. Модель САРМ 23

3. Проблемы формирования портфеля ценных бумаг 26

3.1. Проблемы портфельного инвестирования в Росси 26

3.2. Перспективы применения моделей формирования портфеля ценных бумаг 28

Заключение 30

Введение

При осуществлении инвестирования перед субъектами предстают проблемы эффективного вложения своих финансовых ресурсов. Как частному, так и корпоративному инвестору приходится принимать два ответственных решения – сколько и куда вложить свободные денежные средства.

Как известно, российскому рынку ценных бумаг присущи следующие особенности: неликвидность значительной доли ценных бумаг, доминирующее влияние игровых спекулятивных операций, резкое изменение тенденций, отсутствие зависимости стоимости акций от финансовых результатов эмитента, информационная непрозрачность, доминирующее значение политических и макроэкономических факторов, большая волатильность.

Поэтому лицу, осуществляемому инвестиции на рынке ценных бумаг, сложно выбрать объект инвестирования, так как вложения в отдельные активы имеют высокую доходность, а соответственно и высокий риск, либо относительно невысокий риск и низкую доходность.

Для достижения оптимального соотношения доходности и риска инвесторы формируют портфель ценных бумаг, содержащий в себе различные виды ценных бумаг, а также иных активов. При помощи формирования оптимального портфеля ценных бумаг осуществляется диверсификация вложений. Ее суть заключается в том, что в портфель включаются ценные бумаги, доходности которых не зависят от доходности других ценных бумаг, либо они изменяются в противоположном направлении. За счет диверсификации происходит снижение риска без значительного ущерба для доходности всего портфеля ценных бумаг.

Портфель ценных бумаг позволяет придать совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

В связи с проблемой формирования оптимального портфеля ценных бумаг были разработаны модели формирования данного портфеля. Первым в этом деле стал Г. Марковиц. Немалый вклад в портфельную теорию внесли многие зарубежные авторы: Г.Дж. Александер, Р. Брейли, Д.В. Бэйли, Т. Демарк, Дж. Линтнер, Д. Лукас, С. Майерс, Дж. Мерфи, Дж. Моссин, С.А. Росс, Дж. Сороса, У.Ф. Шарпа и многие другие.

В российской науке наиболее значительный вклад в исследование портфельного инвестирования внесли: Б.И. Алехин, А.И. Басов, А.И. Буренин, В.А. Галанов, Я.М. Миркин и другие авторы.

В последние десятилетия использование портфельной теории значительно расширилось. Все большее число инвестиционных менеджеров, управляющих инвестиционных фондов применяют ее методы на практике, и хотя у нее имеется немало противников, ее влияние постоянно растет не только в академических кругах, но и на практике, включая российскую. Присуждение Нобелевских премий по экономике ее создателям и разработчикам является свидетельством этого.

Целью курсовой работы является исследование и анализ формирования портфеля ценных бумаг.

Для выполнения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. определить понятие портфеля ценных бумаг, его виды и цели формирования;

2. изучить основы моделей формирования портфеля ценных бумаг;

3. рассмотреть процесс выбора оптимального портфеля на основе выбранных моделей;

4. описать проблемы формирования портфеля ценных бумаг;

5. указать перспективы применения рассмотренных моделей.

Объектом исследования в данной работе являются портфельные инвестиции и модели их формирования.

Предметом исследования является процесс формирования портфеля ценных бумаг.

Структура данной работы следующая. В первой главе содержаться теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг: понятие портфеля, его виды, цели и модели его формирования.

Во второй главе рассмотрен процесс формирования портфеля ценных бумаг, состоящего из акций трех эмитентов (ОАО «Лукойл», ОАО «Роснефть» и ОАО «Сбербанк») при помощи модели Г. Марковица, индексной модели У. Шарпа и модели САРМ. Сделаны соответствующие выводы.

В третьей главе указаны проблемы портфельного инвестирования в России и предложенные отечественными и зарубежными авторами модификации «классических» моделей формирования портфеля ценных бумаг.

Теоретической и методологической основой для написания курсовой работы послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов: А.Н.Беренина, А.С. Шапкина, А.И. Басова, В.А. Галанова, У. Шарпа, Г.Дж. Александера, Д.В. Бэйли. Также были использованы статьи периодических изданий, посвященные портфельному инвестированию, различные учебники и учебные пособия. Для написания расчетно-аналитической части работы источником информации послужили интернет источники, а именно официальный сайт ММВБ (www.micex.ru) и сайт Центрального банка РФ (www.cbr.ru).