4. Инвестиционные проекты, их определение, жизненный цикл, характеристика и основные разделы, показатели экономической эффективности.

Инвестиционный проект – планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые и модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, иные виды предпринимательской деятельности с целью ее сохранения и расширения, получения экономического и иного полезного эффекта.

Понятие инвестиционные проекты может допускать 2 толкования:

1. деятельность, предполагающая осуществление комплекса мероприятий, направленных на достижение определенных целей;

2. система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, содержащих обоснование эффективности и возможности реализации проектов и необходимых для его осуществления в комплексе мероприятий, направленных на достижение поставленных целей.

Началом инвестиционного проекта в инвестиционном проектировании принято считать момент, с которого на осуществление проекта начинают затрачиваться средства.

Завершение инвестиционного проекта может быть определено как момент ввода объекта в эксплуатацию или достижение объектом заданных параметров.

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы.

1. Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.

2. Предпосылки и основная идея проекта. В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры проекта (регион расположения окружающей среды, степень воздействия на нее при реализации проекта, социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры, выбор строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив, оценка затрат по освоению строительного участка).

3 Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

4. Сырье и поставки. Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им, программу поставок сырья и материалов и связанные с ними затраты.

5. Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. В этом разделе подробно описываются месторасположение проекта, характер естественной окружающей среды, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры.

6. Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.

7. Организация управления. В этом разделе приводится организационная схема и система управления предприятием; обосновывается конкретная организационная структура управления по сферам деятельности и центрам ответственности; рассматривается подробная смета накладных расходов, связанных с организацией управления.

8. Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала, оценку возможностей его формирования в рамках региона, организацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

9. Планирование реализации проекта. В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления проекта, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта.

10. Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел содержит данные о совокупном объеме инвестиционных затрат, методах и результатах оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков. В системе финансового плана инвестиционного проекта важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования. Эта схема определяет состав инвесторов данного инвестиционного проекта, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов.

Любой инвестиционный проект от момента своего появления до момента окончания или ликвидации проходит ряд определенных этапов, которые называются жизненным циклом проекта. Обычно факт начала реализации проекта и факт его ликвидации оформляются официальными документами.

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из 3 фаз:

1. прединвестиционная;

2. инвестиционная;

3. эксплуатационная.

Предынвестиционная стадия жизненного цикла – это промежуток времени между моментом появления первоначального замысла проекта и моментом принятия окончательного решения о его реализации. На прединвестиционной стадии происходит выбор одного проекта из нескольких возможных исходя из сравнительной эффективности и рискованности каждого проекта, а также исходя из имеющихся ресурсов.

Инвестиционная стадия жизненного цикла – это промежуток времени от момента начала проектно-изыскательских работ до выхода предприятия на проектную мощность (разработка технико-экономического обоснования инвестиций, проектной документации, получение разрешения на строительство, заключение договора подряда, строительство объекта, монтаж технологического оборудования, формирование активов и трудовых ресурсов, производство опытных образцов продукции и выход на проектную мощность).

Эксплуатационная стадия жизненного цикла – это промежуток времени между выходом предприятия на проектную мощность и завершением проекта, то есть ликвидацией предприятия. Эксплуатационная стадия жизненного цикла включает в себя следующие этапы:

– производство и реализация продукции;

– сертификация продукции (подтверждение качества);

– создание центров ремонта и обслуживания;

– контроль эффективности работы предприятия;

– ликвидация проекта (остановка производства, расформирование и продажа активов).

Для оценки коммерческой эффективности проекта используются следующие показатели:

1) чистый доход;

2) чистый дисконтированный доход;

3) индекс доходности;

4) внутренняя норма доходности.

Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет собой разницу между поступлениями и выплатами предприятия в процессе реализации проекта. Для оценки величины чистого дохода необходимо суммарный текущий доход предприятия уменьшить на величину капитальных затрат, связанных с их достижением.

Использование для оценки коммерческой эффективности проекта чистого дисконтированного дохода вызвано неравноценностью для инвестора сегодняшних и будущих доходов в связи с замораживанием денежных средств, снижением их стоимости вследствие инфляции и т.д.

Чистый дисконтированный доход – превышение интегральных результатов над интегральными затратами, иначе разница между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений. Его можно определить как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к начальному периоду.

Индекс доходности проекта – отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений и характеризует относительную меру возрастания интегрального эффекта на единицу вложенных средств. Он позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения. Эффективным считается проект, индекс доходности которого больше 1, т.е. сумма дисконтируемых денежных доходов по проекту превышает величину дисконтированных капитальных вложений.

Внутренняя норма доходности прибыли – та норма дисконта, при которой величина доходов от текущей деятельности предприятия в процессе его реализации равна приведенным (дисконтированным) капитальным вложениям.

Норма дисконтирования (ставка дисконта) рассматривается как норма прибыли на вложенный капитал, т.е. как процент прибыли, который инвестор или предприятие хочет получить в результате реализации проекта. Данный показатель в основном используется при анализе эффективности инвестиционных проектов. Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов, за которые всегда необходимо платить: за заемные средства платят проценты, за привлеченный акционерный капитал – дивиденды и т.д. Т.о., смысл этого показателя – инвестор должен сравнить полученное для инвестиционного проекта значение дохода с ценой привлеченных финансовых ресурсов: если значение дохода больше привлеченных финансовых ресурсов, то проект следует принять; если соотношение обратное, его нужно отвергнуть. При равенстве этих показателей он не прибылен и не убыточен.

Эффективность проекта оценивают в течение отчетного периода, включающего временной интервал (лаг) от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода – дата вложения денежных средств в проектно-изыскательские работы. Прекращение реализации проекта может быть следствием:

– отсутствия потребности рынка в данной продукции;

– потери конкурентоспособности продукции;

– износа ОПФ и т.д.