25. Модель средней взвешенной стоимости капитала и области ее применения.

Хар-ет относительный уровень общей суммы регулярных расходов на поддержание сложившейся стр-ры капитала, авансированного в деят-ть компании.

k_j – стоимость j-го источника капитала

d_j – удельный вес j-го источника капитала в его общей сумме

Стоимость вновь привлекаемых ресурсов в идеале не должна превышать WACC

С учетом налогового щита:

1. Стоимость функционирующего в производстве СК

Е – сумма ЧП, выплаченной собственникам

2. Стоимость капитала, привлекаемого путем эмиссии обыкновенных акций

L – кол-во выпускаемых акций

Div – дивиденд на акцию в прошлом периоде

T_Div – темп роста дивидендов

V_OA – объем привлеченных средств через эмиссию акций

Z – затраты на эмиссию, представляют собой долю от объема размещения

3. Стоимость капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций

4. Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита

r_БК – ставка % за кредит

Т_НП – ставка налога на прибыль

Z_БК – затраты на привлечение кредита

5. Стоимость капитала в виде финансового лизинга

r_ФЛ – годовая лизинговая ставка

a_ФЛ – годовая норма амортизации актива, привлеченного на условия финансового лизинга

6. Стоимость заемного капитала, привлекаемого через эмиссию облигаций

r₀ - доходность к погашению

7. Стоимость товарного кредита на условиях краткосрочной отсрочки платежа

r_ЦС – ставка ценовой скидки на проведение наличного платежа

П₀ – период отсрочки платежа в годах

WACC используется для определения стоимости вновь привлекаемой ден.ед-цы (при анализе инвест. проектов; для оценки рыночной стоимости фирмы и др.).

26. Инвестиции: понятие и классификация, общая характеристика инвестиционной среды в рф.

Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения прибыли.

Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены.

Существуют разные классификации инвестиций.

По объекту инвестирования выделяют:

• Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

  1. в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции.

  2. Капитальный ремонт основных фондов.

  3. Вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.

• Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):

  1. ценные бумаги, в том числе через ПИФы

  2. предоставленные кредиты

  3. лизинг (для лизингодателя)

• Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):

  1. валюты

  2. драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов)

  3. ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования и т.п.)

По основным целям инвестирования:

• Прямые инвестиции

• Портфельные инвестиции

• Реальные инвестиции

• Нефинансовые инвестиции

• Интеллектуальные инвестиции (связаны c обучением специалистов, проведением курсов и многим другим.)

По срокам вложения:

• краткосрочные (до одного года)

• среднесрочные (1-3 года)

• долгосрочные (свыше 3-5 лет)

По форме собственности на инвестиционные ресурсы:

• частные

• государственные

• иностранные

• смешанные