2. Оценка бюджетной эффективности

Бюджетная эффективность — относительный показатель эффекта для бюджета в результате осуществления государственной функции. Основой для расчета показателей бюджетной эффективности являются суммы налоговых поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней. Основными показателями бюджетной эффективности проекта являются:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV);

2. Внутренняя норма доходности (ВНД, IRR);

3. Индекс доходности (ИД, PI);

4. Срок окупаемости (СО);

5. Дисконтированный срок окупаемости (СО_Д).

Расчетный период для оценки эффективности принимаем 8 лет, с шестого года начинается следующая переоценка, так как технический учет должен проводиться не реже раза в 5 лет. Норму дисконта берем равную ставке рефинансирования в размере 8,5%. В построении денежных потоков поступлениями в бюджет являются налоговые сборы: первые четыре года начисленные на инвентаризационную стоимость, начиная с пятого года – на кадастровую. Расходы бюджета – это затраты на оплату труда работников, проводящих технический учет жилой недвижимости и задействованных в проведении переоценки (таблицы 3.4.1 и 3.4.2). Так как переоценка продлиться 3 года и 11 месяцев, та затраты за четвертый год рассчитаем отдельно в таблице 3.5.1.

			Таблица 3.5.1
Затраты на оплату труда работников за четвертый год рассматриваемого периода
№ п/п	Наименование показателя	Количество (дополнительно привлеченные)	Значение	Итого в месяц, руб.		Всего за год (гр.5*1+гр.6*11), руб.
				3 группы исполнителей	5 групп исполнителей
1	2	3	4	5	6	7
1	Заработная плата	12(20)	-	159000	265000	3074000
Страховые взносы
2	Пенсионный фонд РФ	-	22%	-	-	124960
3	Пенсионный фонд РФ (на сумму превышающую 568000 руб.)	-	10%	-	-	250600
4	Фонд социального страхования РФ	-	2,90%	-	-	16472
5	Федеральный фонд обязательного медицинского страхования	-	5,10%	-	-	28968
6	Итого страховые взносы	-	-	-	-	421000
7	Накладные расходы	-	20%	-	-	614800
8	Всего (стр.1+стр.6+стр.7)	-	-	-	-	4109800

Страховые взносы на сумму 568000 руб.:

ПФ (гр.7 стр.2) = 568000*22%=124960 руб.

ФСС (гр.7 стр.4)=568000*2,9%=16472 руб.

ФОМС (гр.7 стр.5)=568000*5,1%=28968 руб.

Страховые взносы на сумму, превышающую 568000 руб.:

ПФ (гр.6 стр.3)=(3074000-568000)*10%=2506000*10%=250600 руб.

Накладные расходы (гр.7 стр.7) = 3074000*20%=614800 руб.

Таким образом, затраты на оплату труда за четвертый год рассматриваемого периода составили 4109,8 тыс. руб.

Форму таблицы для расчета денежных потоков и показателей эффективности проекта возьмем из Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477) и представим ее в виде таблицы 3.5.2.

				Таблица 3.5.2
Бюджетные денежные потоки и расчет показателей бюджетной эффективности
№ п/п	Наименование показателя	Расчетный период, год
		1	2	3	4	5	6	7	8
1	Поступления в бюджет (налоговые сборы)	2806420	2806420	2806420	2806420	46832900	46832900	46832900	46832900
2	Расходы бюджета	4247600	4247600	4247600	4109800	2594000	4247600	4247600	4247600
3	Бюджетный эффект (чистый доход бюджета) (стр.1-стр.2)	-1441180	-1441180	-1441180	-1303380	44238900	42585300	42585300	42585300
4	Бюджетный эффект накопленным итогом	-1441180	-2882360	-4323540	-5626920	38611980	81197280	123782580	166367880
5	Норма дисконта, %	8,5	8,5	8,5	8,5	8,5	8,5	8,5	8,5
6	Коэффициент дисконтирования	0,9217	0,8495	0,7829	0,7216	0,6650	0,6129	0,5649	0,5207
7	Дисконтированный бюджетный эффект	-1328276,50	-1224217,97	-1128311,49	-940485,49	29420877,98	26102450,57	24057558,13	22172864,63
8	Дисконтированный бюджетный эффект накопленным итогом	-1328276,50	-2552494,47	-3680805,96	-4621291,45	24799586,52	50902037,09	74959595,22	97132459,85
9	Индекс доходности	3,02
10	Внутренняя норма бюджетной доходности	135%

Результаты расчетов показали, что чистый доход за восемь лет составил 42585,3 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих денежных потоков, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом расходов. ЧДД рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков по следующей формуле:

(6)

где NCF_i – чистый денежный поток для i-го периода;

Inv – начальные инвестиции (если присутствуют в рассматриваемом проекте);

r – ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта). 

Для данного проекта ЧДД составил 97132,46 тыс. руб.

Внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. ВНД характеризует минимальный гарантированный уровень прибыльности проекта и максимальную ставку платы за привлекаемое финансирование, при которой проект становится безубыточным. В рассматриваемом проекте внутренняя норма доходности, рассчитанная с использованием встроенной функции Excel (ВСД), равна 135%.

Рассчитаем ВНД другими методами, к которым относятся метод подбора (таблицы 3.5.3 и 3.5.4) и графический метод (рисунки 3.5.1 и 3.5.2). При использовании метода подбора ВНД рассчитывалась по следующей формуле:

(7)

где r₁ – значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV₁ > 0 (NPV₁ < 0); 

r₂ – значение выбранной ставки дисконтирования, при которой  NPV₂ < 0 (NPV₂ > 0).

Для первого расчета берем ставки дисконтирования 8,5% (ставка рефинансирования) и произвольную ставку 135%.

						Таблица 3.5.3
	Расчет внутренней нормы доходности проекта
№ п/п	Период, год	Бюджетный эффект (чистый доход), руб.	r = 8,5%		r = 135%
			Значение дисконта	Дисконтирован-ный бюджетный эффект, руб.	Значение дисконта	Дисконтирован-ный бюджетный эффект, руб.
1	2	3	4	5	6	7
1	1	-1 441 180	0,9217	-1 328 276	0,4255	-613 268
2	2	-1 441 180	0,8495	-1 224 218	0,1811	-260 965
3	3	-1 441 180	0,7829	-1 128 311	0,0771	-111 049
4	4	-1 303 380	0,7216	-940 485	0,0328	-42 737
5	5	44 238 900	0,6650	29 420 878	0,0140	617 256
6	6	42 585 300	0,6129	26 102 451	0,0059	252 844
7	7	42 585 300	0,5649	24 057 558	0,0025	107 593
8	8	42 585 300	0,5207	22 172 865	0,0011	45 784
9	Итого			74 959 595		-50 326
ВНД=8,5+(74959595/(74959595 + 50326))*(135-8,5)=134,92%.

По таблице 3.5.3 построим график (рисунок 3.5.1).

Рис. 3.5.1 Внутренняя норма доходности

Для расчета более точного значения ВНД принимаем норму дисконта 134% и 135%.

						Таблица 3.5.4
	Расчет внутренней нормы доходности проекта
№ п/п	Период, год	Денежный поток (чистый доход), руб.	Е = 134%		Е = 135%
			Значение дисконта	Дисконтированная стоимость	Значение дисконта	Дисконтированная стоимость
1	2	3	4	5	6	7
1	1	-1 441 180	0,4274	-615 889	0,4255	-613 268
2	2	-1 441 180	0,1826	-263 200	0,1811	-260 965
3	3	-1 441 180	0,0780	-112 479	0,0771	-111 049
4	4	-1 303 380	0,0334	-43 472	0,0328	-42 737
5	5	44 238 900	0,0143	630 558	0,0140	617 256
6	6	42 585 300	0,0061	259 397	0,0059	252 844
7	7	42 585 300	0,0026	110 853	0,0025	107 593
8	8	42 585 300	0,0011	47 373	0,0011	45 784
9	Итого			13 141		-4 542
ВНД=134+(13141/(13141 + 4542))*(135-134)=134,74135%.

Рис. 3.5.2 Внутренняя норма доходности

Таким образом, ВНД рассчитанная методом подбора и с помощью встроенной функции Excel равна 135%.

Индекс (коэффициент) доходности (рентабельности) инвестиций – отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции, если имеются). Индекс доходности рассчитывается по формуле:

(8)

где NCF_i – чистый денежный поток для i-го периода;

Inv – начальные инвестиции и сумма текущих доходов;

r – ставка дисконтирования.

При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным и проект следует принять. Если PI < 1, то проект следует отвергнуть. При РI=1 проект выступает ни прибыльным и ни убыточным. В данном случае индекс доходности равен 3,02>1. Критерий PI характеризует доход на единицу затрат. Таким образом, из полученного результата мы видим, что на каждый 1 рубль затрат приходится 2 рубля 2 копейки дисконтированного дохода.

Сроком окупаемости (простым) называется продолжительность периода от начального момента проекта до момента его окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчётном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными. Простой срок окупаемости рассчитывается по формуле:

(9)

где n – число лет до года окупаемости;

∆Р_n – не возмещенная стоимость на начало года окупаемости по модулю;

Р_n – поток наличности в течение года окупаемости.

Таким образом, простой срок окупаемости составляет 3 года 1 месяц.

Дисконтированным сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход (ЧДД) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается по формуле 9.

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости проекта составит 3 года 2 месяца.

Все показатели эффективности данного проекта представим в таблице 3.5.5.

	Таблица 3.5.5
Показатели эффективности проекта
№ п/п	Показатели	Ед. изм.	Значение
1	2	3	4
1	Чистый дисконтированный доход	руб.	97132459,85
2	Внутренняя норма доходности	%	135%
3	Индекс доходности	-	3,02
4	Срок окупаемости	год	3,03 (3 года 1 мес.)
5	Дисконтированный срок окупаемости	год	3,16 (3 года 2 мес.)

По данным показателям можно сделать вывод, что проект по переоценке жилищного фонда города и введению нового налога на недвижимость эффективен.