52. Фондовые индексы: международная и российская практика.

Фондовый индекс –показатель, рассчитываемый по какому-либо представительному набору обращающихся на рынке акций с целью оценки уровня и общего направления движения их курсовой стоимости.Исчисляются как средние и средневзвешенные арифм или геометр значения цен набора акций, представляющих какую-либо отрасль, сектор или рынок в целом.Могут быть: интернациональные, национальные, для отдельных сегментов рынка, отраслевые.

Самые известные: Индекс Доу-Джонса, Никкей, группа индексов NASDAQ, AMEX, NYSEIndexи другие. В России – индекс ММВБ, РТС.

Московская Биржа рассчитывает фондовые индексы:

• Индексы Московской биржи (индекс ММВБ и индекс РТС)

• Капитализационные индексы

• Отраслевые индексы

• Тематические индексы (индекс «голубых фишек» ММВБ 10, индекс «голубых фишек» РТС-Стандарт, и тд)

• Индексы облигаций

• Индикаторы денежного рынка

• Индекс волатильности и др

Расчет значений индекса (ММВБ и РТС) осуществляется каждый торговый день в режиме реального времени (но не реже 1 раза в минуту) при совершении каждой сделки с ц/б, включенными в базу расчета индекса.

Расчет долларового индекса осуществляется каждую секунду.

Облигационные индексы рассчитываются в режиме реального времени одновременно по трем методикам:

• "totalreturn" (совокупного дохода, отражающей изменение стоимости облигаций и накопленного купонного дохода при условии реинвестирования купонных выплат),

• "cleanprice" (чистых цен, отражающей изменение стоимости облигаций без учета накопленного купонного дохода) и

• "grossprice" (валовых цен, отражающей изменение стоимости облигаций и величины накопленного купонного.

Обновленная линейка индексов Московской биржи.

Помимо основного индикатора новое семейство индексов включает:

- индекс "голубых фишек", состоящих из 15 наиболее ликвидных акций,

- индекс "второго эшелона", включающий следующие после бенчмарка50 акций по капитализации,

- индекс "широкого рынка", состоящий из 100 акций и объединяющий корзины "бенчмарка" и индекса "второго эшелона".

Из 100 акций индекса "широкого рынка" будут также формироваться корзины отраслевых индексов. Все перечисленные индексы планируется считать в двух валютах — рублях и долларах.

НО: После перехода на обновленную методику к формированию всех индексных корзин будет применяться единый подход.!!

54. Ключевые тенденции мирового финансового рынка. Историческое движение рынка ценных бумаг от стихийного к организованному: стихийный, агентский, дилерский, биржевой. Модели рынков ценных бумаг.

Характеризуя современный фондовый рынок, нельзя не сказать о трех ключевытенденциях его развития во второй половине 20 века. Эти тенденции следующие:

1. Глобализация – процесс стирания границ между национальными рынками, интеграция финансовых инструментов (ценных бумаг), участников рынка, органов регулирования, механизмов торговли ценными бумагами и так далее.

2. Секьюритизация – процесс превращения необращаемой задолженности в обращаемые ценные бумаги. Например, в России одним из первых примеров секьюритизации долга явился выпуск облигаций государственного внутреннего валютного займа – так называемых «вэбовок»).

3. Дезинтермедиация (устранение посредника). Эта тенденция проявляется в стремлении участников финансового рынка устранить коммерческие банки как финансовых посредников. Со стороны инвесторов (вкладчиков) это проявляется в том, что вместо вкладов в банки вкладчики покупают более доходные (но и более рискованные)ценные бумаги. Со стороны эмитентов это проявляется в стремлении привлечь инвестиции не в форме банковского кредита, а за счет выпуска собственных ценных бумаг.

Историческое движение рынка ценных бумаг от стихийного к организованному

Стихийный рынок - правила заключения сделок, требования к ценным бумагам- товарам, участникам не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя.

Дилерский рынок ценных бумаг является частью общемирового рынка ценных бумаг и включает в себя операции, которые осуществляются дилерами, обладающими собственными средствами. Ценообразование на дилерском рынке ценных бумаг происходит под влиянием дилерских компаний, которые самостоятельно регулируют цены. Как правило, на дилерском рынке продавцы публично заявляют о ценах и порядке доступа к ценным бумагам, а покупатели, согласные с данным предложением, осуществляют приобретение ценных бумаг по заявленной цене. На дилерских рынках ценных бумаг отсутствует прямая конкуренция между продавцами и покупателями.

Биржевой рынок ценных бумаг представляет собой фондовую биржу, являющуюся организатором торговли на рынке ценных бумаг, который не совмещает эту деятельность с другими видами деятельности, кроме депозитарной и деятельности по определению взаимных обязательств.

Модель рынка ценных бумаг – это тип организации фондового рынка в зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых посредников.Чаще всего выделяют 3 типа моделей:

1) англо-американскую (функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют небанковские финансовые институты, специализированные компании по ценным бумагам);

2) германскую (функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют коммерческие банки);

3) смешанные модели.

Основные характерные черты англо-американской модели:

1) в англо-американской модели существенно выше в структуре собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного инвестирования ниже доля собственности государства и крупных корпоративных структур или банков;

2) существенно меньшее значение в составе акционерных капиталов имеют контрольные пакеты. Обеспечивается высокая степень дробности в собственности на акционерные капиталы.

3) англо-американская модель традиционно отличается большей открытостью,

Примерами являются рынки ценных бумаг США, Великобритании, Канады, Австралии.

Основные характерные черты германской модели:

1) существенно ниже в структуре собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного инвестирования; выше доля собственности государства и крупных корпоративных структур;

2) существенно большее значение в составе акционерных капиталов имеют контрольные пакеты и вертикальные участия.

3) несмотря на то, что все атрибуты рыночной экономики налицо, степень централизации в принятии решений, роль в этом государства и немногих крупнейших собственников, масштабы административного вмешательства и размеры государственной собственности выше, чем в англо-американской модели;

Примерами являются рынки ценных бумаг Германии и многих европейских стран, Японии.

Российская модель рынка ценных бумаг

В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно и с примерно равными правами присутствуют и коммерческие банки, и небанковские брокерско-дилерские компании. Это - европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с корпоративными ценными бумагами, модель банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий.