Рейтинг ценных бумаг: понятие, виды, рейтинговые агентства, рейтинговая шкала.
Р
ейтинг
– балльная оценка авторитетными
рейтинговыми агентствами совокупности
показателей их перевод в буквенно-цифровое
обозначение по специальной шкале для
удобного восприятия инвесторами
необходимой для принятия инвестиционного
решения информации.
Под рейтингом ценных бумаг понимается текущее мнение присвоившего его рейтингового агентства по поводу инвестиционного качества различных категорий цб соответствующих выпусков цб эмитента по сравнению с инвестиционным качеством соотнесенных категорий цб другого выпуска того же эмитента либо выпусков цбдругих эмитентов.
Под кредитным рейтингом понимается текущее мнение присвоившего его рейтингового агентства по поводу кредитоспособности заемщика и кредитного риска в отношении его конкретных или суммарных долговых обязательств по сравнению с кредитоспособностью и кредитным риском долговых обязательств других заемщиков. Кредитный рейтинг — это уже качественная интерпретация количественных показателей; качественная переменная, измеряющая кредитный риск.
Рейтинг цб
Р
ейтинговая
шкала
Международные рейтинговые агентства в настоящее время выставляют рейтинги по широкому спектру цб, в связи с чем ими применяются разнообразные рейтинговые обозначения и шкалы. Наиболее распространеннойявляется шкала кредитного риска, введенная в оборот агентством Moody’s , а также S&P и другими агентствами.
Таблица “Шкала кредитных рейтингов долгосрочных облигаций”
Moody’s |
S&P |
Fitch |
Характеристика |
Ааа |
ААА |
ААА |
Лучшие: максимальная защита, минимальный риск. |
Аа |
АА |
АА |
Очень хорошие: возможности эмитента по выплате долга и процентов оцениваются как очень высокие. |
А |
А |
А |
Хорошие: цб выше среднего, привлекательны, но подвержены определенному риску в долгоср перспективе. |
Ваа |
ВВВ |
ВВВ |
Средние: на текущий момент адекватно защищены, но недостаточно надежны в долгосрочной перспективе. |
Ва |
ВВ |
ВВ |
Ниже среднего: средняя степень защищенности, уже есть спекулятивные элементы, будущее не гарантировано. |
В |
В |
В |
Низкое качество: слабая защищенность в долгоср перспективе, не рассматриваются как привлекательные для инвестиций. |
Саа |
ССС |
ССС |
Высокий риск, нестабильность. Есть опасность непогашения или невыплаты процентов. |
Са |
СС |
СС |
Очень высокая вероятность неплатежей. Долг, второстепенный по отношению к ССС. |
С |
С |
С |
Самая слабая защищенность, возможен отказ от платежей. |
|
D |
DDDDD D |
Полная неплатежеспособность, задолженность, сомнительная стоимость. Хотя есть основания полагать, что долги будут выплачены до конца льготного периода. |
Каждая рейтинговая категория отражает уровень возможности задержки платежей. Стоит отметить, что выделяют три класса цб:
- инвестиционный (от ААА (Ааа) до ВВВ (Ваа), эмитенты имеют сильные позиции в отношении платы по своим обязательствам.Они пригодны для вложений сберегательных банков, трастовых и страховых компаний),
- спекулятивный(ВВ(Ва) – В, Для этих облигаций характерна некоторая неопределенность в отношении процентных платежей, основного долга и стабильности курса; их стоимость подвержена серьезным колебаниям в зависимости от экономической ситуации)
- аутсайдерский (ССС(Саа) – D, откровенно спекулятивные выпуски. Рейтинги этого класса означают, что эмитент находится на пороге банкротства или банкрот. Данный рейтинг является скорее предупреждением о возможных потерях, чем рекомендацией для инвестирования)
Отметим, что существует и множество других рейтинговых, шкал, например, “Шкала кредитных рейтингов крупнейших рейтинговых агентств”, поэтому вышеприведенная таблица является лишь одним из наиболее распространенных примеров кредитных шкал, сформированная с точки зрения уровня надежности долговых обязательств эмитента. Данные рейтинги постоянно обновляются, по ним производится мониторинг.
Виды и типы рейтинга. Рейтинговые агентства не ограничивают свою деятельность присвоением только рейтинга цб, но также и рейтинга субъектов экономической деятельности, основными из которых являются рейтинг финансовой устойчивости страховых компаний и рейтинг финансовой силы банков. Главным отличием: в фокусе рейтинга экономических субъектов — надежность, внутренняя безопасность и прочность финансового института; в фокусе рейтинга ценных бумаг — прежде всего природа и условия эмиссии, обращения и погашения ценных бумаг, своевременность платежей.
Таблица “Классификация рейтинга ценных бумаг”
-
Признак классификации
Вид рейтинга
Статус заемщика
- суверенный рейтинг;
- региональный рейтинг;
- муниципальный рейтинг;
- корпоративный рейтинг;
- рейтинг инвестиционных фондов.
Объект оценки
- кредитный рейтинг заемщика (эмитента);
- рейтинг ценных бумаг с фиксированным доходом, который включает кредитный рейтинг долговых обязательств и рейтинг привилегированных акций;
- рейтинг обыкновенных акций.
Временной фактор
- долгосрочный рейтинг;
- краткосрочный рейтинг.
Учет международного контекста
- международный кредитный рейтинг;
- национальный кредитный рейтинг.
Валюта обязательств
- кредитный рейтинг обязательств, номинированных в иностранной валюте;
- кредитный рейтинг обязательств, номинированных в национальной валюте.
Открытость и качество используемой информации
- полноценный рейтинг;
- предварительный рейтинг:
- рейтинг для частных сделок;
- мнение о кредитоспособности;
- рейтинг, основанный на публичной информации.
Заказчик рейтинга
- санкционированный рейтинг;
- несанкционированный рейтинг.
Рейтинговое агентство - коммерческая организация, занимающаяся оценкой платёжеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т. п.
Функции рейтинговых агентств:
Выпуск рейтинговых оценок
Анализ фин позиций и оценка крединтого риска
Анализ и прогнозирование конъюнктуры рцб и его отдельных сегментов
Выпуск периодических обзоров, содержащих аналитическую информацию о рынке
Текущее справочно-информационное обслуживание инвесторов и других потребителей аналитической информации о рцб,
Публикация фондовых индексов