Современные теории финансового менеджмента.

1. Теория структуры капитала. Авторы: Модильяни и Миллер. 1958 г. Стоимость фирмы зависит от ее доходов и не зависит от структуры капитала.

2. Теория дивидендов. Авторы: Модильяни и Миллер. Данная теория показывает, что политика выплаты дивидендов и структура капитала компании не влияют на ее стоимость. Стоимость компании зависит от решений по проектам капиталовложений, которые определяют денежные потоки по операциям и их рискованность.

3. Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов. Автор: Гарри Марковец. Из данной теории следует два вывода: 1) Совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфеле. 2) Уровень риска по каждому активу в портфеле определяется не изолированно, а с учетом его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля.

4. Теория арбитражного ценообразования. Основана на том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной (ожидаемой) доходности и рисковой (не определенной) доходности.

5. Теория ценообразования опционов (ценная бумага). Опцион – это право купить или продать какие либо активы по заранее оговоренной цене в течении определенного периода. Характерной особенностью опциона является то, что он не имеет отрицательных последствий. Т.к. его держатель может всегда отказаться от его использования. Расчет цены основан на использовании модели Блека–Шолза (1973) . модель показывает, что цена опциона (опционная премия) равна сумме его внутренней стоимости и срочной стоимости. Срочная стоимость снижается по мере приближения к дате исполнения опциона.

Финансовый менеджмент теория и практика учебник. Коллектив авторов под редакцией Стояновой.

Лекция №2

19.02.13

Финансовая отчетность в системе финансового менеджмента.

Финансовая отчетность – это совокупность форм отчетности составленных на основе данных бухгалтерского управленческого и финансового учета с целью представления пользователя обобщенной информации о деятельности и финансовом положении предприятия.

Пользователи финансовой информации.

Делится на 2 категории внутренние пользователи и внешние пользователи. К внутренним пользователям относятся: управленческий аппарат предприятия. Внешние пользователи делятся на 2 группы: 1) пользователи непосредственно заинтересованные в деятельности организации: нынешние и потенциальные собственники, нынешние и потенциальные кредиторы, поставщики, покупатели, государство, служащие компании. 2) пользователи косвенно заинтересованные в деятельности компании: аудиторские компании, финансовые консультанты, биржа ценных бумаг, регистрирующие и другие государственные органы, законодательные органы, юристы, пресса и информационные агентства, торгово-производственные ассоциации, профсоюзы.

Финансовая информация должна соответствовать ряду важнейших критериев, основным критерием является полезность информации. Это означает возможность ее использования для принятия обоснованных финансовых решений.

Полезность финансовой информации характеризуется:

1. Требования к качеству финансовой отчётности.

2. Принципы включения данных в отчётность.

3. Элементы финансовой отчётности.

Требования к качеству финансовой отчетности.

1. Уместность. Уместность характеризуется следующими критериями: своевременностью, значимостью и ценностью для анализа.

2. Достоверность. Характеризуется следующими критериями: правдивостью, возможностью проверки, нейтральностью, и преобладанием содержания над формой.

3. Понятность.

4. Сопоставимость.

Принципы включения данных в отчётность.

1. Ограничительные принципы. К ним относятся: соотношение затраты к прибыли, осторожность, конфиденциальность (финансовая отчетность не должна содержать данных, которые могут принести ущерб нашему предприятию).

2. Принципы учета информации включаемой в отчетность. К ним относятся: двойная запись, принцип экономической единицы, принцип периодичности (предприятие обязано в определённые периоды отчитывать перед собственниками), принцип денежной оценки, принцип функционирования предприятия, принцип соответствия доходов отчетного периода расходам отчетного периода, метод начислений.