14.6.2 Интегральная оценка риска банкротства

Большинство экономических субъектов в рыночной экономике действуют на принципах состязательности. Во многих странах конкуренция тщательно поддерживается на государственном уровне, поскольку этот способ экономической организации позволяет использовать ресурсы национальной экономики оптимальным образом. Однако оборотная сторона состязательности состоит в том, что наименее эффективным предприятиям, не выдерживающим конкуренцию, приходится уходить с рынка.

Как показывает мировой опыт, банкротство отдельных субъектов является неизбежным следствием рыночной конкуренции, представляя собой, по сути, достаточно эффективный механизм перераспределения капитала. Особенно часто возникновение финансовых затруднений, могущих привести к банкротству, бывает связано со структурной перестройкой экономики. Именно такая перестройка характерна для сегодняшнего положения Российской Федерации, поэтому анализ хозяйственной деятельности и финансового положения любого предприятия должен включать и «кризисный аспект».

Банкротство предприятия не происходит в один момент, оно может быть обусловлено комбинацией разных факторов, внешних и внутренних. Соотношение их может быть в каждом конкретном случае различно, и зависеть не только от особенностей самой фирмы, но и от страны, где она действует. Так, по имеющимся оценкам, 2/3 банкротств в западных странах бывают обусловлены внутренними причинами и лишь 1/3 - внешними. В современной России ситуация обратная - 2/3 финансовых трудностей отечественных предприятий обусловлены международными и общенациональными факторами риска.

К их числу следует отнести в первую очередь цикличность мирового экономического развития и стадии экономических циклов в отдельных отраслях и в мировой экономике в целом; стабильность мировой торговли и уровня цен и др.

В практике анализа часто возникает необходимость составления некоего комплексного показателя, значения которого показывали бы степень близости финансовых затруднений.

В качестве комплексного индикатора финансовой устойчивости предприятия может быть использована следующая комбинация коэффициентов:

1. коэффициент оборачиваемости запасов

К1 = Выручка от реализации/ средняя стоимость запасов;

2. коэффициент текущей ликвидности

К2 = оборотные средства/ краткосрочные пассивы;

3. коэффициент структуры капитала

К3 = собственный капитал/ заемные средства;

4. коэффициент рентабельности

К4 = прибыль отчетного периода/ итог баланса;

5. коэффициент эффективности

К5 = прибыль отчетного периода/ выручка от реализации.

Тогда общий коэффициент финансовой устойчивости может быть определен как

N = 25R₁ + 25R₂ + 20R₃ + 20R₄ + 10R₅

где R _i – коффициенты, определяемые из соотношений:

Значение показателя N_i

R _i =

Нормативное значение показателя N_i

Если N 100, то финансовая ситуация на предприятии может считаться хорошей, если же N  100, то она вызывает беспокойство.

Кроме вышеприведенной оценки, существует достаточно много методик определения интегральной бальной оценки финансовой устойчивости (модели Альтмана, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа на основе статистических данных предприятий-банкротов).

Модели комплексной оценки зарубежных экономистов, построенные по принципу Z-счета, не могут быть применены в российских условиях в связи с отсутствием достаточного количества статистических данных для расчета весовых коэффициентов.