18.4.4. Банки

18.5. Ликвидация

18.6. Как повысить эффективность экзита

18.6.1. Планирование экзита с момента инвестирования

18.6.2. Сосредоточение внимания менеджмента на экзите

18.6.3. Какой способ экзита выбрать?

18.6.4. Управление бизнесом для экзита

18.6.5. Как заработать на трэйд сэйл и продажах финансовым покупателям

18.7. Повышение эффективности управления экзитом

18.8. Европейская специфика

18.8.1. Охват

18.8.2. Насколько успешными были прошлые экзиты

18.8.3. Прблемы с экзитом

18.8.4. Оценка экзита - в цене ли главная проблема?

18.8.5. Пути осуществления экзита Трэйд сэйл или АйПиОу?

18.8.6. Обратный выкуп акций

18.8.7. Подход к экзиту. планирование или реакция?

18.8.8. Продажа: Подготовка к продаже

18.8.9. Предложение бизнеса к продаже покупателям из этой же области бизнеса

18.8.10. Использование посредников для консультаций по экзиту

18.8.11. Роль менеджеров

18.8.12. Заключение

Лекция 19. Использование инвестиционных брокеров и консультантов (Using Brokers and Consultants)

19.1. Финансовые посредники (Financial Brokers)

19.2. Финансовые консультанты и аудиторы (Accountants & Auditors)

19.3. Инвестиционные банкиры (Investment Bankers)

19.4. Юристы (Lawyers)

19.5. Независимые финансовые посредники (Independent Financial Brokers)

19.5.1. Выбор независимого финансового посредника

19.5.1.1. Опыт

19.5.1.2. Профессионализм

19.5.1.3. Дипломы и рекомендации

19.5.1.4. Опыт работы в малом бизнесе

19.5.1.5. Специальные знания

19.5.2. Договор с независимым финансовым посредником

19.5.2.1. Полнота договора

19.5.2.2. Определение услуги

19.5.2.3. Срок выполнения работы

19.5.2.4. Случаи прерывания контракта

19.5.2.5. Плата

19.5.2.6. Отчеты о ходе работы

19.5.2.7. Права собственности на результаты работы

19.5.2.8. Оговорка о неразглашении

19.5.2.9. Возмещение убытков

19.5.3. Заключение договора

19.5.4. Расценки и платежи

Лекция 20. Деловая этика

20.1. Конфликт и приоритеты интересов

20.2. Использование посредников

20.3. Кумовство и блат

20.4. Начало инвестиций

20.5. Соинвестирование и синдикация

20.6. Принятие инвестиционных решений

20.7. Коммерческая тайна и защита информации

20.8. Работа с компанией

20.9. Участие в работе Совета директоров

20.10. Мониторинг

20.11. Инсайдерская информация

20.12. Прозрачность сделок

20.13. Ценовой сговор и трансферные цены

20.14. Злоупотребления и коррупция

20.15. Бизнес-практика

Литература

Тема 1. Рынок венчурного капитала.

Лекция 1. Венчурный бизнес и его структура

• В США и Западной Европе для обозначения «прямых инвестиций» используют либо понятие «venture capital», либо «private equity»

• Под «private equity» в Западной Европе понимают то же, что и под понятием «venture capital», но расширяют последнее понятие, дополнительно включая в него так называемое «leverage buyouts» или «LBO» (левериджд байаут, т. е. выкуп (контрольного) пакета акций за счет долга)

• В США в понятие «private equity» вкладывают иное содержание: любые прямые инвестиции, за исключением венчурных инвестиций, которые в понятие «private equity» не включаются и обозначаются как собственно «venture capital»

• Различия в толковании «private equity» являются причиной несопоставимости американской и западноевропейской статистики по венчурному финансированию. В США левериджд байаут в статистику по венчурному финансированию не включается, а, скажем, в Великобритании включается

• Для сопоставимости венчурной статистики необходимо вычитать из статистических данных по прямым инвестициям в Великобритании финансирование леверидж байаут (а это до 65% всех инвестиций в прайвэт эквити)

• В связи с этим к утверждению о том, что Великобритания по развитости рынка венчурного капитала опережает все остальные страны Европы, следует относиться с осторожностью, так как почти на две трети это не столько классический венчурный капитал, сколько то, что принято называть прайвэт эквити

• Понятие прайвэт эквити и в самой Западной Европе используется непоследовательно: его то объявляют синонимом понятию «венчурный капитал», то говорят об этих двух понятиях, пользуясь соединительным союзом «и»: «venture capital and private equity»

• Такую непоследовательность можно объяснить тем, что отдельные европейские авторы все же предпочитают американский подход к пониманию «private equity»

• Cфера производственно-финансовых отношений, на которую распространяется операции «венчурное финансирование» определяется в разных странах по-разному:

• В США эту сферу часто ограничивают лишь ранними стадиями создания нового бизнеса и инвестициями в высокие технологии

• Европейская ассоциация венчурного капитала (European Venture Capital Association - EVCA) определяет ее так: «Акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют с одновременно с участием в управлении в частные предприятия, демонстрирующие значительный потенциал роста, в их начальном развитии, расширении и трансформациях»

• Британская ассоциация венчурного капитала (British Venture Capital Association - BVCA) делает упор на среднесрочный и долгосрочный прирост капитала от венчурных инвестиций в не котируемые на фондовом рынке акции компаний, обладающих потенциалом роста, при этом более значительный, чем в других сферах инвестирования прирост капитала должен компенсировать риски и неликвидностъ венчурных инвестиций