1.9.1. Освобожденные (или непрозрачные структуры)

• В освобожденной непрозрачной структуре доходы, получаемые фондом, не облагаются налогами - вопросы налогообложения появляются лишь при распределении доходов среди инвесторов

• Это обычно предполагает использование офшорных компаний либо компаний, зарегистрированных в стране, где действует специально оговоренное освобождение от налогообложения прироста капитала и, возможно, дохода (например, голландские BV, участники которых пользуются определенными льготами, британские инвестиционные трасты и французские 8СЯ)

• При этом могут возникнуть четыре проблемы:

1. если фонд расположен в офшоре, то мала вероятность существования договора об избежании двойного налогообложения между страной, в которой фонд зарегистрирован и страной, в которой зарегистрирована инвестируемая компания (либо страной, резидентами которой являются инвесторы). Таким образом, в следующих случаях могут появиться значительные налоговые расходы: страна, в которой зарегистрирована инвестируемая компания, облагает инвесторов-нерезидентов налогом на прирост капитала (при этом отсутствует договор об избежании двойного налогообложения); или в стране установлены высокие налоги на доход или на прирост капитала (которые в обычных условиях можно было бы снизить применением договора об избежании двойного налогообложения);

2. даже когда фонд зарегистрирован в стране, с которой есть договор об избежании двойного налогообложения, часто в этой же стране действует налог на проценты (дивиденды), распределяемые среди инвесторов;

3. распределение средств среди инвесторов в течение срока существования фонда или даже по окончании этого срока может облагаться налогом как прибыль, а не как прирост капитала, что для некоторых инвесторов может быть неприемлемо;

4. в стране, резидентом которой является инвестор, может действовать законодательство, сходное по действию с законодательством США относительно «пассивных зарубежных инвестиционных компаний» (passive foreign investment companies) или британского законодательства об офшорных фондах, что может иметь неблагоприятные последствия.

1.9.2. Прозрачные структуры

• В прозрачных структурах, таких как партнерство с ограниченной ответственностью (далее - ограниченное партнерство), инвесторы должны платить налог на проданные фондом инвестиции за свою долю в доходе, независимо от того, распределен доход между ними или нет

• Полностью прозрачная для налогообложения структура фонда устанавливает такое отношение к каждому инвестору, как будто он сам инвестировал свою долю в каждую из инвестируемых компаний и как будто все доходы и прибыль от каждой инвестированной компании, определенные фондом как его доля, были получены непосредственно от конкретной компании. Это позволяет избежать двойного налогообложения, одновременно оставляя инвестору возможность воспользоваться договором об избежании двойного налогообложения между страной, резидентом которой он является, и страной, где зарегистрирована инвестируемая компания.

• Приходится в отношении каждой конкретной страны определять, признается ли в ней прозрачность той или иной структуры, а это не так просто

• В Польше, Чехии и Словакии, насколько можно судить, признается прозрачность иностранного ограниченного партнерства. Но вот в Венгрии, похоже, к иностранному ограниченному партнерству могут относиться как к иностранной компании, а это увеличивает потенциальное налогообложение прироста капитала для резидентов Венгрии при перечислении им доходов от инвестиций. По этой причине может оказаться предпочтительнее инвестировать в Венгрию через ограниченное партнерство, зарегистрированное в стране, имеющей налоговый договор с Венгрией, либо через специально созданный филиал, зарегистрированный в стране, имеющей много налоговых договоров (например, на Кипре)

• Даже там, где прозрачность признается, нужно позаботиться о том, чтобы само существование фонда не стало причиной отнесения инвесторов к числу ведущих свой бизнес за рубежом через постоянную структуру, в связи с чем они окажутся обязаны платить более высокие налоги, чем в своей стране

• В условиях России и СНГ, в связи с быстрым развитием инвестиционного законодательства, необходимо особенно внимательно отнестись к получению консультации местных юристов