2. Види ризиків інвестиційних проектів

За наявних трансформаційних економічних змін розробка інвестиційних проектів здійснюється в умовах невизначеності. Таке явище пов’язано з недосить повною інформацією, на основі якої розробляється інвестиційний проект. Проте, дана проблема, частково усувається у подальшій роботі над проектом шляхом отримання додаткової інформації та внесення змін у розроблену інвестиційну документацію. Тому, поки інвестиційні розрахунки здійснюються в умовах невизначеності, існує вірогідність настання несприятливих ситуацій, які можуть призвести до зниження ефективності проекту, або до виникнення додаткових витрат.

У зв’язку з цим, для прийняття правильного інвестиційного рішення необхідно не тільки визначити розмір очікуваного прибутку, а й оцінити рівень ризику інвестиційних рішень шляхом встановлення та кількісного визначення проектного ризику, характеру його впливу на результати впровадження інвестиційних проектів та ступеню покриття очікуваного прибутку передбачуваного ризику.

У більшості розвинених країн інвестиційні ризики класифікують таким чином:

• країні ризики;

• загальноекономічні ризики;

• ризики економічного сектору;

• ризики суб'єкта підприємницької діяльності;

• інші види ризику.

Вітчизняні науковці пропонують класифікацію інвестиційних ризиків за такими ознаками як:

• за джерелами утворення: систематичний; несистематичний (селективний, фінансовий, галузевий, ризик реєстратора цінних паперів);

• за економічними наслідками для інвестора: ризик втрати прибутку; ризик втрати інвестованих коштів; ризик втрат, що перевищують вкладену суму;

• за характером зв’язку інвестора із джерелом ризику: безпосередній та опосередкований;

• за факторами ризику: економічний: (ціновий, валютний, відсотковий, інфляційний, ризик ліквідності, кредитний); правовий (законодавчий); соціально – політичний; кримінальний; інформаційний; техногенний; природний.

З позиції інвестиційного проекту ризик також має декілька видів прояву, які розкривають ключові елементи. Види ризиків інвестиційних проектів представлені в таблиці 12.1.

Таблиця 12.1

Види ризиків інвестиційних проектів

Вид ризику інвестиційного проекту	Характеристика ключових ознак видів ризику інвестиційного проекту
Технологічні ризики та ризик будівництва	невиконання запланованих будівельних робіт; недоліки будівельного планування; неправильний вибір технологій та обладнання; неточне визначення масштабу виробництва, місця розташування проекту; порушення стандартів та норм будівництва.
Ризик невідповідності ринкової позиції проекту	невірне визначення попиту, конкуренції та цін на продукцію; поява нових конкурентів; незадовільний стан галузі; зовнішньоекономічні ризики (введення обмежень на торгівлю та поставки); зміна ринкової кон’юнктури; невірний вибір ринків збуту.
Ризик дій контрагентів, учасників проекту	не налагодженість системи постачань ресурсів для забезпечення реалізації та експлуатації інвестиційного проекту; контрактні ризики; зміна умов інвестування; невиконання договірних умов.
Ризик надходження грошових коштів та фінансові ризики	помилки у визначенні та обґрунтуванні інформації щодо фінансового стану та ділової репутації підприємств – учасників (погіршення потоку фінансування проекту); зміна валютних курсів; інфляційні ризики; ризик ліквідності; ризик фінансування; коливання облікової ставки.
Ризик правової структури проекту	нестабільність економічного законодавства та поточна ситуація в країні; погіршення політичної ситуації в країні; негативне відношення до інвестиційного проекту місцевої влади.

Науковці пропонують, окремо розглядати інвестиційні ризики за критерієм рівня фінансових втрат, де поняття допустимого, критичного і катастрофічного ризику ототожнюють з рівнем втрат в розмірі прибутку, валового доходу і частковою або повною втратою власного капіталу за інвестиційним проектом відповідно. При цьому, зазначене ранжирування інвестиційних проектів відбувається за таких умов:

• результатом здійснення інвестиційного проекту є новий інвестиційний продукт;

• можливо точно визначити прибуток і валовий дохід від інвестицій;

• результати інвестиційного проекту не впливають на решту сфер діяльності підприємства, тобто максимальний збиток від реалізації інвестиційного проекту визначається сумою вкладених власних коштів.

Окремо пропонується розглядати такі види інвестиційних ризиків, які виникають за ознакою «по відношенню до виконання цілей інвестиційного проекту» (рис. 12.1).

Рис. 12.1. Види інвестиційних ризиків за класифікаційною ознакою «по відношенню до виконання цілей інвестиційного проекту»

Фахівці інвестиційної справи пропонують визначати види інвестиційного ризику за такими ознаками як:

• за часом виникнення (минулі, поточні та майбутні);

• за сферою дії (внутрішні та зовнішні);

• за об'єктивністю прояву (об'єктивні чи суб'єктивні);

• відповідно до об’єктів вкладень (фінансового та реального інвестування);

• за можливістю керування ступенем ризику (керовані та некеровані ризики);

• за можливістю прогнозувати результат (прогнозовані та не прогнозовані);

• за масштабністю прояву ризиків (загальноекономічні, галузеві, господарські (ризики окремого підприємства) й індивідуальні (власний ризик інвестора));

• за видами збитків (непрямі ризики та ризик прямих інвестиційних збитків;

• за формою власності (державного, приватного, іноземного та спільного інвестування).

На погляд науковців, однією з найважливіших класифікаційних ознак групування інвестиційного ризику є ознака «інтенсивність ризику». Вона може бути незначна, нормальна, середня, значна й екстремальна. Виходячи з того, що загальний ризик можна взяти як 100% (за умовою, що ризик не може бути рівним 0 та 100), ми пропонуємо оцінити його таким чином: незначний – до 0,1; нормальний – до 0,3; допустимий – до 0,5; значний – до 0,7 та екстремальний – до 0,9.