7. Процедура оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту

Оптимізація грошових потоків інвестиційного проекту представляє собою процес вибору найліпших форм їх організації в рамках інвестиційного проекту з урахуванням умов та особливостей його реалізації. Оптимізацію грошових потоків інвестиційного проекту слід розглядати як приведення у відповідність додатних та від’ємних грошових потоків за проектом.

Процедура оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту, за результатами досліджень науковців, має складатися з наступних етапів:

• розподіл грошових потоків за інвестиційним проектом на додатні та від’ємні;

• обчислення чистого грошового потоку інвестиційного проекту;

• розрахунок дисперсії чистого грошового потоку інвестиційного проекту;

• обчислення накопиченого грошового потоку інвестиційного проекту;

• проведення оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту;

• обчислення дисперсії чистого грошового потоку інвестиційного проекту після оптимізації;

• аналіз впливу оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту на показники ефективності;

• вибір варіанту оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту з урахуванням: цілей інвестиційного проекту; цілей його учасників;

• необхідного рівня ліквідності;

• необхідного рівня доходності; необхідного рівня ризику.

В процесі оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту науковці пропонують використовувати наступну модель оцінювання:

, (11.6)

.

де - чистий грошовий потік за весь період інвестиційного проекту:

, (11.7)

де ПИДП_t – додатний грошовий потік інвестиційного проекту в періоді t;

ОИДП_t – від’ємний грошовий потік інвестиційного проекту в періоді t.

НИДП_t – накопичений грошовий потік інвестиційного проекту в періоді t:

, (11.8)

де Ос – залишок грошових коштів на початок реалізації проекту.

За обраною моделлю накопичений грошовий потік інвестиційного проекту НИДП_t можна представити як суму певної функції від часу t - , оскільки він формується за певною логікою протягом періоду існування інвестиційного проекту, та стандартної похибки або «білого шуму» :

(11.8)

Суму чистих грошових потоків інвестиційного проекту від початку його реалізації до періоду t визначається наступним чином:

(11.9)

Відтак НИДП_t відповідно має наступний вигляд:

(11.10)

Для формули 6 існуватимуть окремі випадки, за яких та , . Відтак:

(11.11)

(11.12)

В процесі визначення оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту визначають ключові моменти моделі:

– досягнення накопиченим грошовим потоком за інвестиційним проектом нульового значення:

(11.13)

– досягнення накопиченим грошовим потоком за інвестиційним проектом заданого цільового значення:

(11.14)

– поступове зростання або зменшення накопиченого грошового потоку інвестиційного проекту:

(11.15)

Якщо інвестиційний проект складається з кількох етапів, то для них можна застосовувати різні варіанти визначення оптимізації грошових потоків.

Фахівці в сфері інвестиційного забезпечення проектів, в якості критерію оптимізації грошових потоків, пропонують використовувати дисперсію чистого грошового потоку інвестиційного проекту ЧИДП_t, яка повинна наближатися до дисперсії стандартної похибки:

, (11.16)

де - дисперсія ЧИДП_t,

- дисперсія стандартної похибки.

До складу заходів, що використовуються в процесі оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту варто включити:

• комплекс дій, спрямованих на прискорення (уповільнення) додатних та від’ємних грошових потоків;

• комплекс заходів, спрямованих на пошук об’єктів короткострокового інвестування або джерел фінансування;

• комплекс дій, спрямованих на збільшення або зниження обсягів грошових потоків інвестиційного проекту.

Практика свідчить, застосування методу визначення оптимізації грошових потоків інвестиційного проекту дозволяє зменшити коливання чистого грошового потоку інвестиційного проекту та підвищити ефективність його реалізації.