Оцінка об’єктів реальних інвестицій
Оцінка об’єктів реальних інвестицій проводиться при залученні класичних способів і прийомів, які залучають в аналітичних процедурах. Доведено, обґрунтуванню ефективних управлінських рішень з приводу реальних інвестицій суттєво сприяє процес оцінювання та економічного аналізу, які спрямовані на пошук інвесторів, ефективне використання засобів, прискорене їх освоєння, попередження фінансових проблем, зміцнення ринкових позицій. Ефективне вкладення інвестицій, в умовах їх обмеженості та мінливості ринкового середовища, зумовлює необхідність впровадження різних методів оцінювання реальних інвестицій.
Метою оцінювання реальних інвестицій є (рис. 4.3).
Рис. 4.3. Зміст мети оцінювання реальних інвестицій
Критерії оцінювання реальних інвестицій, як правило, поділяються на дві групи:
– критерії оцінювання реальних інвестицій, котрі ґрунтуються на дисконтованих оцінках («динамічні» методи): чиста приведена вартість – NPV (Net Present Value); індекс рентабельності інвестицій – PI (Profitability Index); внутрішня норма доходу – IRR (Internal Rate of Return); модифікована внутрішня норма прибутку – MIRR (Modified Internal Rate of Return); дисконтований термін окупності інвестицій – DPP (Discounted Payback Period).
– критерії оцінювання реальних інвестицій, які визначаються при залученні облікової оцінки («статистичні» методи): термін окупності інвестицій – PP (Payback Period); коефіцієнт ефективності інвестицій - ARR (Accounted Rate of Return).
При застосуванні певних способів і прийомів критерії оцінювання реальних інвестицій треба враховувати особливості діяльності суб’єктів господарювання конкретної галузі, сучасні умови їх господарювання, стан зовнішнього середовища, наявність достатньої інформаційної бази, набору показників, які необхідно спрогнозувати, технічного і програмного забезпечення аналізу. Як правило, в основі процесу прийняття управлінських рішень щодо реальних інвестицій лежить оцінка і порівняння обсягу можливих інвестицій і майбутніх грошових надходжень. Оскільки порівнювані показники відносять до різних моментів часу то пропонується враховувати темп інфляції та розмір і надходжень інвестицій.
Процес оцінювання реальних інвестицій передбачає використання специфічних термінів. З цього приводу варто звернутися до Національного стандарту №3 «Оцінка цілісних майнових комплексів», де законодавчо визначено зміст таких термінів як:
номінальний грошовий потік – грошовий потік у прогнозних цінах на майбутні періоди з урахуванням прогнозного рівня інфляції;
номінальна ставка дисконту – ставка дисконту, що застосовується для визначення поточної вартості номінального грошового потоку;
реальний грошовий потік – грошовий потік у цінах, фіксованих на дату оцінки, без урахування прогнозного рівня інфляції;
реальна ставка дисконту – ставка дисконту, що застосовується для визначення поточної вартості реального грошового потоку.
Методика оцінювання реальних інвестицій наведена в розділі 11.