§ 1.6. Управление денежными потоками

Эффективное управление потоками денежных средств явля­ется одним из важных направлений финансовой деятельности туристской фирмы. Оценка финансового состояния турфирмы невозможна без анализа ее денежных потоков. В настоящее время большинство организаций имеет недостаток оборотных средств. Одна из задач управления денежными потоками заклю­чается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью.

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств».

Под движенцем денежных средств понимаются все денеж­ные поступления и платежи туристской фирмы. Поток денеж­ных средств связан с конкретным периодом времени и пред­ставляет собой разницу между всеми поступившими и выпла­ченными фирмой денежными средствами за этот период. Дви­жение денежных средств является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т. е. финансовые отношения, денеж­ные фонды, денежные потоки.

В мировой практике денежный поток обозначается понятием «кэш фло» (cash flow), буквальный перевод этого термина -поток наличности. Денежный поток, в котором отток превышает приток, называется «негативный кэш фло» (negative cash flow), в противном случае - это «позитивный кэш фло» (positive cash flow).

Применяется также понятие «дисконтированный (или приве­денный) денежный поток». Слово дисконт (discount) означает скидка, следовательно, дисконтирование означает соизмерение будущих денежных потоков с настоящими.

Одним из факторов, влияющих на денежные потоки турист­ской фирмы, является величина так называемого финансового цикла. Это время, в течение которого денежные средства фир­мы вложены в готовую туристскую продукцию, дебиторскую задолженность, созданные запасы, незавершенное производство, с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задол­женность. Таким образом, время финансового цикла (ФЦ) мож­но рассчитать по формуле

ФЦ = ВОЗЗ + ВОД-ВОК,

гле ФЦ - время финансового цикла;

В 033 - время обращения запасов и затрат;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности.

В свою очередь

ВОЗЗ= (АП м. ср. : С п ) *360 дней;

ВОД= (ДЗср: В)*360 дней;

ВОК= (КЗ ср: Сп)*360 дней

дз

где АП_мср - средняя величина материальных оборотных активов (за­пасы и затраты, включая готовую продукцию);

ДЗ_ср - средняя величина дебиторской задолженности, относя­щейся к производству;

КЗ_ср - средняя величина кредиторской задолженности, относя­щейся к производству;

С_п - полная себестоимость реализуемой продукции;

В - выручка от реализации продукции.

Следовательно, в финансовый цикл включается время нахо­ждения оборотных средств в двух стадиях кругооборота (произ­водственной и товарной) и не включается время их нахождения в денежной стадии. Схематично финансовый цикл представлен на рис. 1,3.

Таким образом, управление денежным потоком сводится к минимизации финансового цикла и соответственно к минимизации денежных средств, инвестируемых в оборотные активы. Алгоритм этого управления предусматривает следующие этапы:

• построение схемы сложившегося цикла денежного потока;

• анализ каждой составляющей цикла;

• выработку механизма оптимизации каждой составляющей цикла;

• реструктуризацию цикла денежного потока;

• контроль и поддержание оптимальных значений каждой со­ставляющей и всего цикла денежного потока.

Производственные запасы — 30 дней		Готовая продукция -30 дней		Дебиторская задолженность -40 дней
		ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ
Кредиторская задолженность -30 дней
ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ

Реализация такого алгоритма требует привлечения широкого круга специалистов туристской фирмы, но ведущая роль должна принадлежать финансистам.

В результате анализа денежных потоков туристская фирма должна получить ответы на главные вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника и на какие цели они используются. Выводы следует делать как в целом по туристской фирме, так и по каждому виду ее деятельности. В результате принимаются решения по обеспечению превыше­ния поступлений денежных средств над платежами, по источни­кам оплаты текущих обязательств, достаточности получаемой прибыли и др.

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться на основе как отчетных данных, так и плановых показателей. В качестве отчетных показателей используются данные первич­ного учета и регулярной отчетности туристской фирмы. Плано­вые показатели движения денежных потоков туристской фирмы рассчитываются в виде оперативного финансового плана, так называемого платежного календаря, который разрабатывается на месяц.

Особенность платежного календаря состоит в том, что тури­стская фирма сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, затем изыскивает денежные ресурсы для покрытия рас­ходов, если денежных доходов окажется недостаточно. Плани­рование возможных платежей и источников их покрытия связа­но с ежедневным контролем за поступлением выручки от реали­зации туристской продукции и оплатой поступающих матери­альных ценностей. Разработка экономически обоснованного платежного календаря (табл. 1.3) - одно из обязательных усло­вий эффективного управления денежными потоками. Это позво­ляет обеспечить туристскую фирму необходимыми денежными

Таблица 1.3

Платежный календарь

Номер строки	Показатель	Январь	Февраль	Март
1	Начальное сальдо
2	Поступление средств (всего)
2.1	Реализация продукции
2.2	Погашение дебиторской за­долженности
2.3	Доходы от других видов дея­тельности
2.4	Другие денежные поступления
3	Расходование средств (всего)
3.1	Оплата поставщикам
3.2	Погашение кредиторской за­долженности
3.3	Выплата зарплаты
3.4	Уплата налогов
3.5	Другие текущие расходы
4	Сальдо за период (2 - 3)
5	Сальдо нарастающим ито­гом (1 + 4)

средствами, выявить возможности увеличения выручки от реа­лизации туристской продукции и прибыли, повысить эффектив­ность структуры используемых средств.

Превышение планируемых расходов над ожидаемыми посту­плениями означает недостаточность собственных возможностей для их покрытия и может являться признаком ухудшения фи­нансового состояния туристской фирмы. В этих случаях необ­ходимо принять следующие меры:

• перенести часть платежей на следующий календарный пе­риод;

• ускорить реализацию туристского продукта;

• найти дополнительные источники.

Если имеется излишек денежных средств, это в определен­ной степени свидетельствует о финансовой устойчивости и пла­тежеспособности туристской фирмы. Для получения дополни­тельного дохода финансовый менеджер может инвестировать излишние денежные средства (в краткосрочные облигации или векселя).

На многих туристских фирмах наряду с платежным календа­рем составляется налоговый календарь, в котором указывается, когда и какие налоги должна уплатить фирма. Это помогает избежать просрочек и пени.

Кроме платежного календаря на туристской фирме должен составляться кассовый план - план оборота наличных денеж­ных средств, отражающий поступление и выплаты наличных денег через кассу.