3. Управление оборотным капиталом предприятия.

Оборотный капитал - это капитал, инвестированный во все виды обо­ротных активов предприятия.

В состав оборотных средств включаются:

• предметы труда (сырье, материалы);

• готовая продукция на складах;

• товары для перепродажи;

• денежные средства и средства в расчетах.

Оборотные средства постоянно находятся в кругообороте:

• деньги превращаются в материалы и затраты;

• материалы - в готовые изделия;

• готовые изделия опять превращаются в деньги.

Чем скорее предприятие получит обратно средства, вложенные в мате­риалы и в производство, тем меньше оборотных средств ему потребуется.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья на предприятие и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции.

Финансовый цикл - это цикл денежного обращения. Он представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в обо­ротные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье и заканчивая поступлением дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Технология определения финансовых потребностей и эффективность управления оборотными активами достигается в результате:

• моделирования величины активов и факторов, ее определяющих;

• определения плановой потребности в оборотных активах;

• выбора стратегии их финансирования;

• комплексного и структурного анализа движения денежных средств;

-изыскания путей ускорения оборачиваемости оборотных активов и

повышения уровня их доходности.

В теории финансового менеджмента выделяют различные стратегии и тактики управления оборотными активами.

Известны четыре модели поведения:

• идеальная;

• агрессивная;

• консервативная;

• компромиссная.

1. Идеальная. Текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается.

2. Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и части текущих активов, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности.

3. Консервативная модель предполагает, что часть текущих активов покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности.

4. Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы и половина текущих активов покрываются долгосрочными пассивами.

Главным в выборе стратегии управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного кагоггала, источников их покры­тия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

С этой позиции важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность. Для любого предприятия достаточ­ный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик ста­бильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятель­ность не поддерживается должным образом, отсюда - возможная потеря лик­видности, периодические сбои в работе и низкая прибыль.

При оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приве­дет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свобод­ные текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что по­влечет снижение прибыли. Таким образом, стратегия и тактика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования.

Разработка бюджета оборотных активов - это часть общей полити­ки управления его оборотными активами. Она заключается в оптимизации

объема и состава финансовых источников и их формирования с позиций обес­печения эффективного использования собственного капитала.

Разработка бюджета оборотных активов осуществляется по следую­щим этапам:

• Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

• Формирование принципов финансирования оборотных активов пред­приятия.

• Оптимизация объема текущего финансирования с учетом формируе­мого финансового цикла предприятия.

• Оптимизация структуры источников финансирования оборотных ак­тивов предприятия.