1. 1Н'vuародная экономика: в Вопросах и ответах

• 137

Относительная валютная стабилизация в мире наблюдалась с 1922 Г. 1111 1928 Г., но она была подорвана мировым экономическим кризисо~ 11)29 - 1933 ГГ. В результате кризиса испытал крах золотодевизныи I 1 пидарт. Курс ряда валют снизился на 50 - 84%, выросло накопление '111 лными лицами золота, прекратились внешние платежи, образовалось

июго «горячих» денег, которые стихийно перемещалась из однои \ 1 раны в другую в целях получения сверхприбыли. Это привело ква­нютной войне, в которой использовалась валютная интервенция, ва­иютный демпинг, валютные ограничения, валютные блоки. ~

В 1937 Г. мировую валютную систему потряс новый экономич:_скии I ризис, состоялась массовая девальвация валют. Накануне Второи ми­ровой войны не осталось ни одной стабильной валюты.

11.2. Что представляет собой Бреттон-Вудская валютная система?

Разработка новой, более эффективной международной валютной гистемы началась в апреле в 1943 Г. На международнои конференции в I;реттон-Вуде в 1944 Г. ведущие страны Запада согласовали основные принцилы Бреттон-Вудской валютной системы. Учреждается междуна­родная организация - Международный валютный фонд (МВФ), «обязан­постъю» которой является обеспечение нормального функционирования гистемы и соблюдение принципов, закрепленных общим межгосудар­, 1 венным соглашением.

Основные принципы организации валютных отношений при Брег-

юн-Вудской системе заключались в следующем:

1) Бреттон-Вудская система базировалась на золото валютном стандарте, о яювой которого было золото и две валюты - доллар США и фунт стер­пиитов, которые в международных расчетах рассматривались как эквива­ленты золота и могли функционировать в качестве валютных резервов;

2) установление фиксированных паритетов, согласованных в рамках МВФ, на основе которых сравнивались и обменивались валюты.~ Чтобы обеспечить соответствие действительного курса свое и валю- 11,1 объявленному паритету, каждая страна могла:

• или гарантировать конвертируемость своей валюты в золото по официальному паритету (этот вариант выбрали США, установив в 1945 1. такой паритет: 35 ДОЛЛ. за 1 унцию золота);

• ИЛИ поддерживать на рынках курс своей валюты по отношению к остальным в пределах колебаний максимум в 1 % ее паритета (выбрали

остальные страны).

Курсы валют отклонялись от своих паритетов незначительно, по-

скольку они находились под государственным и межгосударственным

_М

_ו

_ַ

_ב

_ב

воздействием. МВФ контролировал механизм международных тов, прибегая к валютным интервенциям, в основном в долларах При фундаментальных нарушениях равновесия, по согласию с проводились девальвации и ревальвации валют развитых стран;

3) конвертируемость валют, свобода и многосторонность n.,'""''' ••••

по текущим операциям.

Бреттон-Вудская система действовала в течение почти 30 лет. были годы восстановления экономики стран Западной Европы и Я" нии, «экономического чуда», относительно умеренных темпов инфяя ции в промышленно развитых странах.

Однако по мере роста мировой экономики, усиления конкурентно борьбы, нарастания инфляции, резкого увеличения объема финансовы операций, не связанных с конкретными внешнеторговыми сделками. также в связи с кризисом ключевой валюты системы - доллара США, Бреттон-Вудская валютная система все меньше удовлетворяла потре - ности международной торговли и движения капитала.

Дело в том, что в рамках Бреттон-Вудской системы сложилось не­равенство валют. Доллар США занял привилегированное положение. Это позволило США покрывать дефицит платежного баланса в значи­тельной мере за счет краткосрочных обязательств американских банков перед зарубежными государственными организациями и частными ли­цами. США стали должниками. Инвестиционный баланс (баланс дви­жения капитала) также складывался не в пользу США. Происходил от­ток капитала, и, как следствие, образовалось отрицательное сальдо платежного баланса. Хронический дефицит платежного баланса привел к тому, что количество долларов за рубежом значительно превысило золотой резерв США. Возникло недоверие к доллару и стремление об­менять доллары на золото. США начали терять свое господствующее положение в мировом производстве и международной торговле. Воз­росла роль ЕЭС, Японии и других стран, платежные балансы которых сводились с позитивным сальдо. В этой ситуации преодоление дефици­та платежного баланса США означало бы сокращение международной ликвидности, что затруднило бы международные расчеты. США встали перед выбором: понести большие издержки или изменить все валютные правила. США сделали выбор в пользу изменения правил, разорвав в 1968 г. связь доллара с золотом, а затем введя в 1971 г. плавающий курс доллара. Кроме того, принципы Бреттон-Вудской системы подрывали развитие еврорынка и рынка евродолларов, на которых свободно цир­кулировало огромное количество долларов, практически выпадавших из режима ограничений, установленных национальными валютными ведомствами и МВФ. Все это создавало благоприятную обстановку для валютных спекуляций. В таких условиях система фиксированных ва-

139

, в BOl1pocax " оm6еmах 'Vtll'lюдная экономика,

кционировать. Начался

курсов уже не могла эффективно ФУН" название «ЯмайскоЙ»

IIIIIIIЫ ~ е получивше" этой

. к новой валютнои систем , новные принципы

111 Р ход аны где были выработаны ос

1111 lIазваниЮ стр ,

.11\ гсмы. ?

~ ~ аЛlОТНОЙ системЫ.

11 3 Какова специфика ЯмаискоИ в

. . ~ системе валютных

рта к НОВОИ

'Iереход от золотовалютного стаила существенного шага-

ений занял нескопько лет. После первого оследовали следующие

IlIIIOШ а золото - п сы С

. а ени я обмена долларов н ие валютные кур .

IIР ~p В^Щ марте '973 г. были введены плаваюU\ингов немецкая марка,

111 \1 И. ( пар фунт стерл ' , друг к

11)74 все ведущие валюты дол, и по отношениЮ

г. зский франк) уже свободно плавал вованиЯ» _ «корзина

II('lIа, фвранцу же году «Специальные права заимСТв '976 г. МВФ принял нругу. том ности валют. кратив

('нр» стала новым эталонОМ цен Й I.\ены золота, пре

. ение отказатьсЯ от фиксации официально право нациОНальнЫМ ва­р ш ии с НИМ в рамках МВФ, предоставив золотом по своему ус-

~::~~:~M органам распоряжаться СОбствен~~~ был закреплен ОТК_?З от

нию И наконец, в 1978 г. в уставе на в действие ЯмаисКая

мотре . официально введе

фиксированных паритетов и В СКОЙ

I\tUlютная система. ~ ~ тной системЫ от Бретг^он- уд

основное отличие ЯмаискОИ валю

чается в следующем: и Бретгон-Вудская сис-

\tlК~Ю ИзменилсЯ носитель мировых денег. ЕСЛ_тва расчета золото и ре-

,сма' использовала в качестве КОН:НсО:~т~~~~пирается на СДР ЕСK;~

червные валюты, то новая валю;~ю коллекТИВНУЮ валюту .

ивную валюту МВФ - и - однОЙ ликвидности.

искт ты стали элементом в структуре междунар фиксированные, так и

палю разрешает как

2 Новая валютная система ~ вариант.

IIлав~ющие валютные курсы или их с~еШ'::~~торые, с оДН<:_Й сторонЫ, 3 НtlЛичие замкнутых валютных ло_!< , мы^~ а с другои - внутри . тся участниками мировой валютнои систе ~ранами-участницами.

ЯВЛЯ~уществуют особые отношения меж~у опейсКая валютная сис­~:Иболее характерным примором являлась вр

(ЕВС) - порождение ЕЭС. МВФ ПО надзору за ВtlЛютны-

тем: В ЯмайскОЙ ВtlЛютной системе права НЫе принцИПЫ, которых

~урсами расширены. мве разработал ~~О:ри проведении курсовой

МИ_лжны придерживаться страны-члены ма в целом функциониро-

до чтобы мировая валютная систе едующему:

поли:ики~~:в:~. Суть этих принципов сводится :c~ обоснован. Страны ВtIЛ~ ~~ЮТНЫЙ курс должен быть экономич курсом С цельЮ недопу­должны избегать манипулирования валютным

Х

щения необходимого регулирования платежного баланса или

ния несправедливых конкурентных преимуществ;

• осуществлять интервенцию с целью сглаживания знач

хаотичных краткосрочных курсовых колебаний;

• при проведении интервенции учитывать интересы других

Были разработаны также основные критерии определения,

ет ли страна эти принципы.

На страны-членов МВФ возлагались определенные обязател

при выборе нового валютного режима информировать МВФ; чество стран-членов с МВФ и между собой в решении валютных блем; национальная экономическая политика стран-членов должна

собствовать стабилизации валютных курсов.

Ямайской системой предусматривалась отмена золота как ального международного расчетного средства и меры стоимости. отменена официальная цена золота и началась его демонетизация, есть лишение золота функции денег. Золото могло быть национальн резервным средством, но все расчеты между МВФ и национальным валютными учреждениями осуществлялись лишь в сДР.

Теоретически основой Ямайской системы быя провозглашен принцип регулирования валютных курсов рыночными силами (спрос и предлож ние). Однако в режиме свободного плавания (то есть под воздействием только рыночных сил) валютные курсы уже не могли функционировать, поскольку интеграционные процессы привели тесному переплетению на­циональных воспроизводственных процессов, ко все большему подчине­нию национальных экономик закономерностям мирового хозяйства, к за­висимости от процессов, происходящих в мировой экономике, в том числе и в валютной сфере. В таких условиях стало невозможным создание опти­мальной основы для развития международной торговли без координации валютной политики. С помощью «чистого» плавания не удалось достичь и равновесия платежных балансов. Не привели плавающие валютные курсы и к автономности внутренней экономической политики. Напротив, сво­бодно плавающие валютные курсы усилили взаимосвязь между валютны­ми курсами и внутриэкономическими процессами. Поэтому в реальной практике Ямайская валютная система функционирует как система управ­ляемых плавающих курсов (с тенденцией к усилению в валютной полити­ке отдельных стран элементов «управления»),

Несмотря на то, что Ямайская валютная система имеет ряд негатив­ных моментов, ее функционирование оказывает существенное воздей­ствие на ускорение темпов развития промышленно развитых стран и многих развивающихся стран в направлении дальнейшей социально­экономической интеграции.

РАЗАЕЛ 5

НАНСОВАЯ сИСТЕМА мИРОВ

ГЛАВА 12 ~

ХА:~~r~to~~?с:tт~~ъ~И

о понимается пОД меЖАуН~ОАНЫМИ 12.1. ЧТ финансовымИ потоками.

ерелив денежного капи­нно происходит

м хозяйстве постоя le финансовые потоки.

,\ миров~ страны в другуЮ, что создает мировь яют собой совокуmюсть

, I , 1\ I однои финансовые потоки представл . [й капитал.

М :ждународные . IX являетса денежнь

, IX операциЙ, объектом которь . ую торговлю товарами, ус-

\'"I\\IIICOBb ивают международн

') I И потоки обслУЖ талов между странами. .

I I ';~~i~в::;~~а~~~::~:Н::И~;~=о~И;;;лС;;~I:а~~:О:~~лЯ:~:ре;~~и то-

• валютно-кредитное и расч .

г' - б ротный капиТал (ПИИ),

I I,ЮВ И услу, le инвестиции в основнои и О О финансовыми инст-

• иностран^нь бумагами и разнымИ

• операциИ с ценнымИ

I'умснтами;. в между-

• валютные операциИ, анам и взносы государства

азвивающимСЯ стр

.~~ ~~~

IllIрОдные организациИ. ия финансовых потоков зависят от р

Объем и направлен

К им относЯТСЯ: Т ономические спады в про-

'IIРОВ. Н иие мировой экоНОМИКИ, ак, эк ывают спады в темпах

1) сосТОЯ ах как правило, выз

азвитЫХ стран , .

Мl>lшлен^но Р Й торговли и наоборот,

бъемоВ мирово

роста) о жеиие торговых барьеров; ия стран (синхронность или

2 сии емПЫ экономического развит

3) p~:~I~T: в экономиках ведущИХ стра~~й или иной страны; l\СИ~Р;РУj(ТУРНая переСТРО!1ка~кр~~о~;~~ов инфляции и УРОВНЯ про- 5) дифференцированныи р

авОК' иженИЯ капитала по срав-

центНЫХ ст Жal~ЩИЙ рост междуна~однОГО дв ается на размерах меж-

6) опере одной торговлеи. Это страж

с междунар

нению финансовых рынков; т трудоемкого к науко-

дународных мышленнО развитых стран о

7) переход про

п оизводству; ТИК в тОМ числе междуна-

еМКОМУ р рсификации деятельности , совместные пред-

8) рост диве совместные предприятия.

родного инвестирования в

_л

_

_Ф

_ָ

_П

_׀

_С

_ה

_ף