222

Ю.Г. Козак, нс. Аог6111106а, А.И. Грибинча

ным курсом, так как внутренние цены не реагируют на девальвацию валюты. Экспорт из страны становится более конкурентоспособным на мировом рынке, в то время как импорт относительно дорожает. В ре­зультате торговый баланс улучшается и совокупный спрос увеличива­ется для каждого уровня ставки процента. Таким образом, кривая IS сдвигается вправо (ISa ---+ IS ,), как показано на рис 18.10.

Рост валютного курса сдвигает кривую ВР вправо. Поскольку в точке А наблюдается профицит платежного баланса, то для поддержания фикси­рованного валютного курса центральный банк скупает иностранную валю­ту, увеличивая тем самым денежную массу (LM_a ---+ LM,). Центральный банк будет приобретать иностранную валюту, что увеличит предложение национальной валюты. Вследствие этого кривая LM сдвинется вправо.

Равновесие из точки Е перейдет в точку С, где пересекаются кривые IS, LM и ВР. Следовательно, совокупный спрос увеличится. В данном случае девальвация является мерой повышения совокупного спроса, а при ревальвации будет наблюдаться обратная ситуация.

18.5. Как используется модель is-lm-bp дЛя анализа экономической политики?

Принцип использования кривых IS, LM, ВР дЛЯ анализа макроэко­номического равновесия в условиях плавающего курса практически не отличается от анализа равновесия в условиях фиксированного режима, но с одним дополнениям. В модели IS-LM-BP в условиях плавающего валютного курса сам курс выступает фактором восстановления равно­весия в экономике, а предложение денежной массы остается неизмен­ным. Центральный банк не вмешивается в торги на валютном рынке и корректировка положительного или отрицательного платежного балан­са происходит автоматически.

Рассмотрим две ситуации, когда в стране происходит отклонения во внешнем равновесии. Первая ситуация характеризует потенциально воз­можный дефицит платежного баланса (рис. 18.11 а), а вторая - профицит (рис. 18.11 б). В первом случае точка А указывает на дефицит платежного баланса, но как только экономика начинает испьпывать давление дефицита на экономику, изменение валютного курса приводит к обесценению валюты, улучшается сальдо платежного баланса и равновесие переходит в новую точку А, которая соответствует новому уровню дохода У, и процентной ставки т" следовательно кривая ВР_а перемещается в положение ВР,.

Вторая ситуация, когда в точке В наблюдается профицит. Происхо­дит удорожание национальной валюты, кривая ВР_а переходит в ВР₂, и новая точка равновесия В соответствует новому уровню дохода У 2, и процентной ставки Т2·

~м~еж~д~у:н~а~::д':I~::эк:о:но=м=,,=ка~:~6~60~I1~Р_ОС_=_U_О_11l_,&О_'_'= •• 223

-----~~"

---/Н

I I I

-.«:

__ ~;;qE,A

I I I I

L- ~~~y~,--------.,y

L-----------~y.~.~y~r--------.'y

Рис. 18.11 а. Влияние валютного курса на дефицит платежного баланса

_. ---Х"'В ~

_. ---- ••.•• Е

I I I

1 I

1 I

L---------y.~.~~~--------.y

Рис. 18.11 б. Влияние валютного курса на профицит платежного баланса

Итак, при нарушении внешнего равновесия в условиях п~авающего валютного курса происходит его изменение и сдвиг кривои ВР, в то емя как в условиях фиксированного валютного курса происходит из­~ -LM

менение предложения денег и сдвиг кривои .

Так же, как и при фиксированном курсе, макроэкономическая кор­ректировка имеет различный характер в зависимости от используемых инструментов экономической политики и степени мобильности капитала.

18.6. Какой должна быть денежно-кредитная

и бюджетно-налоговая по~итика при плавающем _ валютном курсе и различнои степени международнои мобильности капитала?

Изменения на денежном рынке оказывают непосредственное влия­ние на экономику. Монетарная политика при плавающем валютном курсе реагирует на изменения в экономике наиболее эффективно, в от­личие от ее действия в условиях фиксированного валютного курса.

Действие монетарной политики при плавающем курсе и ограничен­ной мобильностИ капитала показано на рис. 18.12. Увеличение денеж-

Действие монетарной политики при плавающем курсе и отсутствии мобильности капитала представлено на рис.18.13. При осуществлении правительством экспансионистской монетарной политики рост доходов при водит К увеличению импорта и ухудшению текущего счета, а падение процентной ставки - к дефициту в счете движения капитала и финансо­вых операций. В силу немобильности капитала, Т.е. невозможности его от­тока за рубеж, возросший доход стимулирует импорт, что провоцирует обесценение национальной валюты. В результате возрастает экспорт и со­кращается импорт, улучшается платежный баланс (ВР_О ___"BP₁), а рост до­хода приводит к увеличению потребления (ISo___"ISI). Экономика перехо­дит в новое равновесие - точку В, где наблюдается возросший доход и обесценение национальной валюты при неизменной процентной ставке.

Действие монетарной политики при плавающем курсе и полной мо­бильность капитала представлено на рис.18.14. В условиях полной мо-

224

Ю.Г. Козак, не Лоz6шю6а, А.И. Трибннч,

~М_~~у~"~а~_дl_а_Я_ЭК_О_"0_м_1_ка_:_6_6_01~Р_ОС_~_"_О_/II_~_'_'~ ~.225

ной массы с LMo до LM 1 снижает процентную ставку (rO___"rl) и увели­чивает доход (У о___.. У 1)' в точке А, соответствующей внутреннему рав­новесию, возникает дефицит платежного баланса. При ограниченной мобильности капитала его отток и падение процентной ставки вызовет обесценение национальной валюты и улучшение сальдо текущего счета вследствие чего произойдет сдвиг кривых ВР (ВР_О ___..BP₁) и IS (IS_o___" ISI):

Таким образом, осуществится переход в новую точку равновесия В, где экономика находится в состоянии внешнего и внутреннего равновесия, но при более высоком уровне дохода У 2, прирост которого обусловлен обесценением валюты.

бильности капитала рост денежной массы приведет к снижению про­центной ставки, что спровоцирует больший отток капитала за рубеж, чем в первом случае. Отток капитала приведет к обесценению нацио­нальной валюты, что будет способствовать улучшению платежного ба­ланса, а это означает рост доходов и потребления. В результате эконо­мика перейдет в новую точку равновесия с более высоким уровнем дохода (У о___.. У 2) при неизменной процентной ставке.

r 1

У. У, У.

У

у

Рис.18.13.Влияние монетарной политики на экономику при плавающем валютном курсе и отсутствии мобильности капитала

РИС.18.12. Влияние монетарной политики на ЭКОНОМИКУ при плавающем валютном курсе и ограниченной мобильности капитала

Ус. У, У.

у

Рис.18.14. Влияние монетарной политики на экономику при плавающем валютном курсе и полной мобильности капитала

rо~--------~~~~~---;в~Ро

IS,

У_О

РИС.8.15.Влияние фискальной политики на экономику при плавающем валютном курсе и ограниченной мобильности капитала

У. У,

У

Действие фискальной политики при плавающем валютном курсе и отсутствии мобильности капитала (рис.18.16). Поскольку капитал совершенно нем обилен, с ростом дохода увеличивается импорт, что вызывает обесценение валюты. Обесценение национальной валюты содействует улучшению платежного баланса (ВР_а -ВР,), что поро­ждает дополнительный импульс к увеличению дохода и потребление (1S,- IS₂). Таким образом, установилось равновесие из-за измене­ния обменного курса на более высоком уровне дохода и процентной ставки.

Действие фискальной политики при плавающем валютном курсе и полной мобильности капитала (рис.18.17) [27, с. 533].

Рис.18.17. Влияние фискальной политики на экономику

при плавающем валютном курсе и полной мобильности капитала

В данных условиях кривая ВРа сольется с кривой ВР,. Рост про­центной ставки приведет к притоку капитала из-за рубежа и росту кур­са национальной валюты. Промежуточное равновесие в точке А долго не удержится поскольку рост курса отрицательно скажется на ~opгo­вом балансе. Вследствие этого кривая IS, сдвинется на исходныи уро­вень ISa. Макроэкономическое равновесие установится на первона: чальном уровне в точке Е при не изменившемся доходе и процентнои

ставке.

!

I