Рис. 18.10. Влияние девальвации на внешнеторговый баланс в условиях полной мобильности капитала

У,

У

Вследствие увеличения таможенных пошлин и роста процентной ставки улучшается состояние обоих счетов платежного баланса, поэто­му возникает значительное положительное сальдо платежного баланса, в результате спрос на национальную валюту повышается. Поскольку в точке А наблюдается профицит платежного баланса, то для поддержа­ния фиксированного валютного курса центральный банк скупает ино­странную валюту, увеличивая тем самым денежную массу (LM_o ~ LM\) и стимулируя еще больший рост дохода. В результате процентная ставка снизится, что приведет к выравниванию платежного баланса и восстановлению внешнего равновесия в точке С.

Влияние внешнеторговой политики в случае полной мобильности капитала почти такое же, как и при ограниченной мобильности капита­ла. Различие состоит в глубине дисбаланса платежного баланса. В слу­чае полной мобильности капитала сальдо платежного баланса будет больше, чем при ограниченной мобильности, следовательно, будет произведен больший объем интервенций и прирост денежной массы. Поэтому результатом протекционистской внешнеторговой политики при фиксированном валютном курсе и высокой мобильности капитала становится значительный прирост

национального дохода (У о к У 2), поскольку эффект роста чистого экспорта дополняется эффектом увеличения денежной массы.

Эффект от девальвации национальной валюты схож с влиянием внешнеторговой политики на открытую экономику.

Рассмотрим ее результаты в рамках модели IS-LM-BP. Реальный обменный курс обесценивается одновременно с номинальным обмен-

Рис. 18.9. Действие фискальной экспансии при фиксированном валютном курсе и отсутствии мобильности капитала

Таким образом, можно сделать вывод, что при фиксированном ва­лютном курсе наибольшая эффективность фискальной политики дости­гается при полной мобильности капитала, т.е. при отсутствии ограни­чений для его движения.

18.4. Каковы последствия внешнеторговой политики и девальвации/ревальвации валюты

при фиксированном валютном курсе?

Внешнеторговая политика -- один из инструментов экономиче­ской политики, позволяющий влиять на макроэкономическое равно­весие путем изменения объема и структуры внешней торговли, ис­пользуя тарифные или нетарифные инструменты. В качестве при­мера рассмотрим последствия повышения таможенных пошлин на импорт (рис.\8.\ О).

Ограничение объема импорта в результате повышения таможенных пошлин приводит к росту чистого экспорта. Потребители приобретают меньше импортных товаров и больше отечественных, и величина сово­купного спроса возрастает. Кривая IS_o под влиянием данных факторов сдвигается в положение \S\, уровень дохода увеличивается (У_О ~ У\), а процентная ставка возрастает (го ~ г.). Рост чистого экспорта также ве­дет к сдвигу кривой ВР_О вправо.

11I