принцип материальной обеспеченности кредитования означает, что кредитополучатель должен приобрести те товарно-материальные ценности или осуществить те затраты, под которые выдан кредит. Благодаря этому обеспечивается прямая связь выдачи кредитов с обеспечением. Однако на практике существует и косвенная связь кредитования с материальным процессом, когда в момент предоставления кредита ему не противостоят конкретные товарно-материальные ценности, затраты. Такие кредиты выдаются, например, под будущие затраты по производству продукции, развитию коммерческой деятельности, предпринимательства и другие. При предоставлении кредита в качестве обеспечения возврата банковских кредитов могут приниматься: залог имущества; гарантийный денежный депозит; гарантия; поручительство; страховое свидетельство о страховании ответственности за непогашение кредитов; любое свободное от залога имущество кредитополучателя, на которое может быть обращено взыскание в соответствии с действующим законодательством. Материальная гарантия возврата может быть дана как непосредственно кредитополучателем, так и его гарантом (другим банком, организацией и т.п.). К одному кредитополучателю могут быть применены различные формы обеспечения возврата кредита.

При невыполнении кредитополучателем предусмотренных договором кредита обязанностей по обеспечению возврата кредита, а также при утрате обеспечения или ухудшения его условий по обстоятельствам, за которые кредитор не отвечает, кредитор вправе отказаться от исполнения договора в части не предоставленных сумм и потребовать от заемщика досрочной уплаты долга.

Использование всей совокупности принципов банковского кредитования позволяет согласовывать общегосударственные интересы с интересами субъектов хозяйствования в рыночных условиях функционирования, в том числе учитывать стремление банков к получению максимально возможной прибыли от обслуживания денежного рынка.

9.2.3.Формы обеспечения банковского кредита

Организация финансово-кредитного обслуживания организаций и населения, функционирование кредитной системы играют исключительно важную роль в развитии хозяйственных структур. От эффективности и бесперебойности функционирования кредитно-финансового механизма зависят не только своевременное получение средств отдельными хозяйственными единицами, но и темпы экономического развития страны в целом.

В настоящее время особое значение приобретает институт обеспечения возвратности кредита.

Возвратность кредита представляет собой основополагающее свойство кредитных отношений, отличающее их от других видов экономических отношений, и на практике находит свое выражение в определенном механизме. Этот механизм базируется, с одной стороны, на экономических процессах, лежащих в основе возвратного движения кредита, с другой – на правовых отношениях кредитора и заемщика, вытекающих из их места в кредитной сделке.

Экономическую основу возврата кредита составляет кругооборот и оборот фондов участников воспроизводственного процесса, а также законы функционирования кредита. Однако наличие объективной экономической основы возврата кредита не означает автоматизм этого процесса. Только целенаправленное управление движением ссуженной стоимости позволяет обеспечить ее сохранность, эквивалентность отдаваемой взаймы и возвращаемой стоимости.

Кредитная сделка предполагает возникновение обязательства кредитополучателя вернуть соответствующий долг. Конкретная практика показывает, что наличие обязательства (в разных формах) еще не означает гарантии и своевременного возврата. Возникновение инфляционных процессов в экономике может вызывать обесценение суммы предоставленного кредита, а ухудшение финансового состояния заемщика – нарушение сроков возврата кредита. Поэтому международный опыт деятельности банков выработал механизм организации возврата кредита, включающий:

1. порядок погашения конкретного кредита за счет выручки (дохода);

2. юридическое закрепление порядка погашения в кредитном договоре;

3. использование разнообразных форм обеспечения полноты и своевременности обратного движения ссуженной стоимости.

Если механизм погашения кредита за счет выручки (дохода) и его закрепление в кредитных договорах являются основной предпосылкой возврата кредита, то определение форм обеспечения возврата представляет собой гарантию этого возврата. Такая гарантия нужна при высокой степени риска просрочки платежа.

Таким образом, в банковской практике источники погашения кредитов подразделяются на первичные и вторичные. Первичным источником является выручка от реализации продукции, оказания услуг или доход, поступающий физическому лицу.

Банкиры считают своим «золотым» правилом при рассмотрении возможности заключения кредитной сделки ориентироваться, прежде всего, на первичный источник. Поэтому в процессе изучения кредитной заявки основное внимание уделяется анализу денежных потоков клиента, перспективам развития отрасли и бизнеса данного клиента, состоянию отношений клиента с поставщиками и покупателями. Если у банка возникают сомнения относительно перспектив поступления кредитополучателю дохода, кредитная сделка не состоится.

Реальной гарантией возврата кредита является выручка лишь у финансово-устойчивых организаций, являющихся первоклассными клиентами банка, юридическое закрепление в кредитном договоре погашения кредита за счет поступающей выручки представляется вполне достаточной.

Чаще на практике складывается ситуация, когда возникает определенный риск своевременного поступления выручки. Факторы риска могут быть связаны как с процессом производства или реализацией ценностей, так и состоянием расчетов с покупателями, изменением конъектуры рынка, сезонными колебаниями и т.д.

Во всех этих случаях возникает необходимость иметь дополнительные гарантии возврата кредита, что требует изыскания вторичных источников. К их числу относятся:

Гарантийный депозит денег. Для обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору кредитополучатель или третье лицо могут передать кредитодателю денежные средства в белорусских рублях либо иностранной валюте. На гарантийный депозит денег не начисляются проценты, если иное не предусмотрено договором. Средства, передаваемые для обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору, могут храниться на счетах, открытых кредитодателем. В случае неисполнения кредитополучателем своих обязательств по кредитному договору кредитодатель вправе самостоятельно удовлетворить свои имущественные требования за счет депонирования сумм.

Если валюта кредита не совпадает с валютой гарантийного депозита денег, курс пересчета определяется соглашением сторон. В случае, если не достигнуто соглашение сторон, спор о курсе пересчета разрешается в судебном порядке.

Перевод на кредитодателя правового титула на имущество. Для обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору на кредитодателя на основании отдельного договора может быть переведен правовой титул на имущество, принадлежащее кредитополучателю либо третьему лицу на праве собственности, праве хозяйственного ведения или праве оперативного управления. В том числе на имущественные права, если право на перевод правового титула на такое имущество, в том числе на имущественные права, не ограничено собственником или законодательством Республики Беларусь.

В договоре о переводе правового титула на имущество, в том числе на имущественные права, должно быть оговорено право кредитополучателя выкупить путем возврата (погашения) кредита переданное кредитодателю имущество (право выкупа), в течение определенного в кредитном договоре срока возврата (погашения) кредита. Кредитодатель не вправе отчуждать имущество до истечения срока реализации права выкупа.

Перевод на кредитодателя правового титула на имущество не требует обязательной передачи ему имущества, если иное не предусмотрено договором. В случае, если имущество подлежит передаче кредитодателю в соответствии с условиями договора о переводе правового титула на имущество, кредитодатель обязан владеть, пользоваться и распоряжаться этим имуществом в пределах, определенных договором о переводе правового титула на имущество.

Кредитодатель приобретает право собственности, право хозяйственного ведения или право оперативного управления на имущество, в том числе на имущественные права, если кредитополучатель не возвратил (не погасил) кредит в срок, установленный кредитным договором. В случае, если стоимость имущества, указанная в договоре о переводе правового титула на имущество, превышает размер требований кредитодателя по кредитному договору, кредитодатель обязан в срок, установленный таким договором, выплатить кредитополучателю эту разницу.

К отношениям кредитополучателя и кредитодателя по договору о переводе правового титула на имущество, в том числе на имущественные права, не урегулированные Банковским кодексом, применяются нормы законодательства Республики Беларусь о договоре купли-продажи. Договоры, предусматривающие перевод на кредитодателя правового титула на имущество, в том числе на имущественные права, подлежат государственной регистрации в случаях, предусмотренных законодательством Республики Беларусь для договоров купли-продажи.

Залог недвижимого и движимого имущества. Залог – форма обеспечения выполнения обязательств, при которой кредитор-залогодержатель вправе реализовать это имущество, если обеспеченное залогом обязательство не будет выполнено. Этот кредитор имеет право в случае неисполнения должником – залогодателем обеспеченного залогом обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами.

Залогодателем может быть:

1. сам заемщик или третье лицо – с точки зрения субъекта отношений;

2. лицо, которому предмет залога принадлежит на правах собственности, полного хозяйственного ведения либо оперативного управления – с точки зрения права на имущество.

Предметами залога могут быть организация в целом (или комплекс), земельные участки, основные фонды (здания, сооружения, оборудование), товарно-материальные ценности, товарно-транспортные документы (железнодорожные накладные, варранты, коносаменты, складские свидетельства, контракты и т.п.), валютные средства, ценные бумаги (акции, облигации, векселя, банковские сертификаты и т.д.), имущественные права.

В зависимости от материально-вещественного содержания перечисленные предметы залога могут быть классифицированы как материальные, финансовые активы и юридически оформленные права на имущество и объекты интеллектуальной собственности.

Различают виды залогов, которые представлены на рис.9.4.

Виды залога

Рис.9.4. Виды залога

Залог товаров в обороте, или залог с переменным составом, означает, что кредитополучатель вправе реализовать заложенные ценности при условии одновременного погашения определенной части задолженности или замены выбывающих товаров другими, соответствующими данному виду кредитования ценностями, на равную или большую сумму. Заемщик обязан обеспечить соответствующий учет и хранение заложенных ценностей и несет за это ответственность.

Залог товаров в переработке означает, что кредитополучатель вправе перерабатывать в своем производстве заложенное сырье, покупные материалы, полуфабрикаты, но при этом залоговое право будет распространяться на выработанные полуфабрикаты, незавершенное производство, готовую продукцию и отгруженные товары.

Залог недвижимости – это залог организаций, строений, зданий, сооружений, иных объектов, непосредственно связанных с землей, вместе с соответствующими земельными участками или правом пользоваться ими.

Второй вид залога – залог с оставлением предмета залога у залогодержателя, или заклад, является предпочтительным видом залога в банковской деятельности.

Твердый залог в классическом виде предусматривает передачу товара и другого имущества банку и хранение его на складе кредитного учреждения или на складе заемщика, но под замком и охраной банка. Ценности, принимаемые в заклад, должны отвечать таким требованиям, как легкая реализуемость, возможность их страхования и длительного хранения, а также осуществления банком контроля за ними.

При залоге прав в качестве заклада могут выступать документы, свидетельствующие о передаче банку в качестве обеспечения по кредиту прав владения и пользования имуществом, прав на объекты интеллектуальной собственности (авторские права на промышленные образцы, товарные знаки, ноу-хау, патенты) и другие.

Отношения между залогодателем (заемщиком) и залогодержателем (банком-кредитором) по поводу предмета залога, выступающего в качестве обеспечения возврата кредита, регулируются договором о залоге, который должен быть заключен в письменной форме. К нему должна быть приложена опись закладываемого имущества с указанием его залоговой стоимости и места хранения. Договор о залоге является таким юридическим документом, который составляется отдельно от того обязательства, которое обеспечивается залогом.

Поручительство. По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или в части. Договор поручительства может быть заключен также для обеспечения обязательства, которое возникнет в будущем.

Договор поручительства должен быть совершен в письменной форме.

Несоблюдение письменной формы влечет недействительность договора поручительства. При неисполнении или ненадлежащем исполнении должником обеспеченного поручительством обязательства поручитель и должник отвечают перед кредитором солидарно, если законодательством или договором поручительства не предусмотрена субсидиарная ответственность поручителя. Поручитель отвечает перед кредитором в том же объеме, что и должник, включая уплату процентов, возмещение судебных издержек по взысканию долга и других убытков кредитора, вызванных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств должником, если иное не предусмотрено договором поручительства.

Банковская гарантия. В силу банковской гарантии банк или небанковская кредитно-финансовая организация (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму.

Банковская гарантия может быть гарантией по первому требованию, условной гарантией, подтвержденной гарантией, контргарантией или консорциальной гарантией.

Под гарантией по первому требованию понимается обязательство гаранта произвести платеж по первому письменному требованию бенефициара составленному в соответствии с условиями гарантии.

Под условной гарантией понимается обязательство гаранта произвести платеж в соответствии с условиями гарантии по письменному требованию бенефициара, сопровождаемому документами, доказывающими или подтверждающими неисполнение принципалом обязательств перед бенефициаром. Свидетельствами неисполнения обязательств принципала перед бенефициаром могут являться соответствующие судебные (арбитражные) решения либо иные документы, определенные в гарантии.

Выданная гарантия может быть подтверждена в полной сумме либо частично другим банком или другой небанковской кредитно-финансовой организацией (подтвержденная гарантия). Подтверждающая сторона наряду с первоначальным гарантом несет перед бенефициаром солидарную ответственность в пределах подтвержденной суммы, если иное не предусмотрено в условиях гарантии.

Под консорциальной гарантией понимается банковская гарантия, выдаваемая бенефициару несколькими гарантами через основной банк-гарант.

Банковская гарантия обеспечивает надлежащее исполнение принципалом его обязательства перед бенефициаром (основного обязательства).

За выдачу банковской гарантии принципал выплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия должна быть выдана в письменной форме. К банковской гарантии, выданной в письменной форме, приравнивается банковский электронный документ.

9.2.4.Формирование резервов по группам кредитного риска

Как отмечалось целевой характер кредита предусматривает, что кредит предоставляется для целей, определенных кредитным договором, под определенную, заранее известную банку и одобренную им деятельность кредитополучателя. Однако нередко кредит выдается для общего финансирования деятельности кредитополучателя, и тогда банк осуществляет наблюдение за тем, чтобы полученные кредитополучателем средства не использовались им на иные цели.

Срок кредита – это период пользования им. Срок исчисляется с момента получения кредита до его конечного погашения. По срокам погашения кредиты делятся на срочные (стандартные), отсроченные и просроченные. Срочные – кредиты, срок погашения которых еще не наступил или наступает в ближайшее время. Отсроченные (пролонгированные) – кредиты, срок погашения которых отнесен банком по просьбе клиента на более поздний период. Просроченные кредиты – кредиты, не возвращенные заемщиком в установленные кредитным договором сроки. По истечении времени такие кредиты переводятся в разряд сомнительных к возврату, а, затем, в разряд безнадежных. Те и другие еще называют проблемными кредитами. Их доля в общем кредитном портфеле банка не должна превышать 5%. Под проблемные кредиты банки обязаны создавать из своих доходов резервы, чтобы снизить риск ущерба в случае не возврата или несвоевременного возврата кредита.

Несмотря на используемую банками совокупность способов предупреждения и сглаживания кредитного риска, избежать его в банковской практике удается не всегда. В случаях, когда невозможно погашение задолженности самим должником и отсутствуют реальные вторичные источники погашения этого безнадежного долга, банку необходимо иметь запас средств для компенсации кредитного риска. Поэтому одним из способов минимизации банковского кредитного риска является создание банками специального резерва, обеспечивающего накопление средств, за счет использования которых впоследствии возможно компенсировать потерю безнадежных активов.

Данный резерв создается банками для поддержания ликвидности своих активов и обеспечения более стабильных условий финансовой деятельности банка, поскольку заранее формируется источник для списания безнадежной кредитной задолженности с баланса. Резерв формируется по активам банка (в белорусских рублях, иностранной валюте, драгоценных металлах), подверженным кредитному риску. Следует иметь в виду, что при создании резерва в белорусских рублях по безнадежной валютной задолженности при изменении (росте) курса иностранной валюты требуется доначисление резерва.

Отчисления в резерв относятся на расходы банка до налогообложения и полностью включаются в затраты, независимо от размеров полученных доходов. Сформированный резерв не включается в собственные средства (капитал) банка.

Формирование резерва осуществляется на основании произведенной банком классификации активов по группам кредитного риска. Классификация активов банка и оценка кредитных рисков производится на комплексной основе с использованием определенных критериев:

- способности должника вернуть долг;

- качества и достаточности обеспечения;

- количества пролонгаций (одна и более);

- длительность просроченной задолженности (до 90 дней; от 91 до 180 дней).

По различным видам активов для классификации используются различные «наборы» критериев. По таким активам, как все виды кредитов (за исключением микрокредитов, выдаваемых по упрощенной процедуре), предоставленных юридическим лицам (кроме банков) и индивидуальным предпринимателям и операциям с использованием векселей, классификация и оценка кредитных рисков производится в зависимости от способности должника вернуть долг, качества и достаточности обеспечения, количества пролонгаций, длительности просроченной задолженности. По всем видам кредитов, предоставленным физическим лицам, микрокредитам, выдаваемым по упрощенной процедуре и лизингу, классификация осуществляется в зависимости от способности должника вернуть долг, количества пролонгаций и длительности просроченной задолженности. При классификации средств, размещенных в других банках, используются такие критерии, как способность должника (банка-корреспондента) вернуть долг, наличие пролонгации и длительность неисполнения должником платежей. По факторингу, приобретенным векселям, исполненным обязательствам по выданным банковским гарантиям и поручительствам, прочим активам классификация производится с использованием только двух критериев: способности должника вернуть долг и длительности просроченной задолженности.

В зависимости от степени кредитного риска активы подразделяются на пять групп, по каждой из которых предусмотрен определенный процент резервирования (относительно сумм по балансу), который составляет 1,0 , 10, 30, 50, 100% соответственно.

По долгосрочным и другим видам кредитов, погашаемых в несколько этапов, резерв может создаваться не на всю сумму долга, а на его часть, согласно графику погашения. Под выданные банковские гарантии и поручительства резерв создается с момента исполнения банком – гарантом (поручителем) своих обязательств.

Резерв используется для списания задолженности по активам банка, отнесенным к безнадежным (V группа риска) в части основного долга.

Списание безнадежной задолженности за счет созданного по ней резерва производится по истечении одного года с момента отнесения ее к V группе риска. При наличии решения о предоставлении должнику рассрочки (отсрочки) погашения безнадежной задолженности списание непогашенной задолженности за счет сформированного по ней резерва производится по окончании срока рассрочки (отсрочки).

При списании безнадежной задолженности за счет созданного по ней резерва закрываются соответствующие счета по учету кредитной задолженности и другие активные счета клиентов, а также производится списание с баланса просроченных процентов.

Списание задолженности с баланса не является основанием прекращения обязательств должника. Списанная задолженность учитывается на внебалансовых счетах до момента прекращения обязательств должника по основаниям, предусмотренным законодательством Республики Беларусь.

9.3.Государственный кредит

Государственный кредит отражает кредитные отношения по поводу аккумуляции государством денежных средств на началах возвратности для финансирования государственных расходов. При этом кредиторами выступают юридические и физические лица, заемщиком – государство в лице его органов (министерство финансов, местные органы власти). Существует и понимание государственного кредита как бюджетного кредита, выдаваемого субъектам хозяйствования, либо как кредита одного государства другому. В обоих случаях здесь кредитором выступает государство. В основном же под государственным кредитом в Беларуси имеются в виду государственные займы – внутренние и внешние, выпуск облигаций, казначейских обязательств, заимствование средств у Центробанков, где государство и его органы выступают в качестве кредитополучателей. Выше указанная мобилизация свободных денежных средств используется государством, главным образом, для двух основных целей:

1)на покрытие дефицита госбюджета (посредством выпуска государственных краткосрочных облигаций);

2)на финансирование отдельных статей госбюджета сверх текущих возможностей государства (посредством выпуска государственных долгосрочных облигаций).

Для кредиторов – физических и юридических лиц – государственный кредит – форма сбережения, инвестирования средств в ценные бумаги, приносящая дополнительный доход.

В зависимости от характеристики заемщика государственный кредит делится на централизованный и децентрализованный. При централизованном кредите в качестве заемщика выступает правительство, в частности, Министерство финансов. При децентрализованном – местные органы власти. Децентрализованные займы проводятся для частичного покрытия расходов местных бюджетов. В развитых странах они весьма распространены и реализуются путем эмиссии облигаций, других ценных бумаг. На средства, собранные от размещения ценных бумаг, местные власти развивают инфраструктуру: строят дороги, мосты, аэродромы. За счет доходов, полученных от эксплуатации построенных объектов, производится погашение облигаций. Местные займы обеспечиваются доходами местных бюджетов. В Беларуси они пока не получили широкого развития и представлены в основном местными займами на жилищное строительство.

По месту получения кредита, государственный кредит подразделяется на внутренние и внешние займы. По срокам кредит бывает краткосрочным (до 1 года) и долгосрочным (свыше 1 года). В зависимости от формы и порядка оформления кредитных отношений различают государственные облигационные и безоблигационные займы (векселя, казначейские обязательства). Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство юридического лица, ее выпустившего, возместить ему номинальную стоимость ценной бумаги с выплатой фиксированного процента.

По способу размещения государственные займы могут быть принудительными, размещаемые по подписке и свободно обращающимися.

По характеру выплачиваемого дохода государственные займы могут быть выигрышными, процентными и товарными.

Одним из наиболее развитых и динамично функционирующих сегментов отечественного финансового рынка является рынок государственных ценных бумаг. Для государства основной целью эмиссии собственных ценных бумаг является получение дополнительных средств для покрытия бюджетного дефицита. В связи с нестабильностью экономики, неравномерностью поступления налоговых платежей, социальной направленностью бюджетных расходов выпуск государственных долговых обязательств является единственным приемлемым вариантом и наиболее экономически целесообразным методом сбалансирования доходной и расходной части бюджета.

Государственные ценные бумаги, обеспечивающие получение дополнительного дохода, отличаются высокой надежностью и ликвидностью, тем самым являются привлекательными для инвесторов, что обеспечивает значительное поступление денежных средств на рынок государственных ценных бумаг.

В настоящее время ядро рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь сформировали коммерческие банки, найдя в нем неплохую нишу для развития спектра своих услуг, решения проблемы управления ликвидностью, а также стабильный источник дохода от операций с использованием государственных облигаций. Именно банки заложили основы рынка ценных бумаг Правительства.

Банки являются основным покупателем государственных ценных бумаг при их первичном размещении. Они вкладывают в них достаточно большое количество собственных и привлеченных средств. Исходя из этого, можно сказать, что первичные инвесторы являются главным звеном банковской системы. От их ликвидности зависит бесперебойное функционирование рынка государственных долговых обязательств Республики Беларусь. На вторичном рынке задача коммерческих банков заключается в обеспечении высокой ликвидности государственных ценных бумаг посредством постоянного проведения операций в достаточно больших размерах. Поэтому проблема определения роли банков, без активного участия которых было бы невозможно создание системы финансирования расходов республиканского бюджета на безинфляционной основе посредством выпуска и размещения государственных обязательств, в организации и функционировании рынка государственных ценных бумаг является довольно актуальной на сегодняшний день.

9.3.1.Рынок государственных ценных бумаг в системе рыночных отношений

9.3.1.1. Сущность и необходимость рынка государственных ценных бумаг

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу перераспределения свободных денежных средств субъектов хозяйствования и сбережений населения, а также по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Одним из наиболее развитых, ликвидных и технически хорошо оснащённых сегментов рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг, создание которого является одним из важнейших элементов реформирования экономики Республики Беларусь в условиях перехода к рыночным отношениям. Для государства основной целью выпуска собственных ценных бумаг является получение дополнительных средств для покрытия бюджетного дефицита и исполнения основного финансового плана страны.

Сущность рынка государственных ценных бумаг проявляется через его функции. Рынок государственных ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой традиционно выполняет следующие основные функции:

1. финансирование текущего бюджетного дефицита;

2. погашение ранее размещенных займов;

3. обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;

4. сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей;

5. обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами;

6. финансирование целевых программ, осуществляемых органами власти;

7. поддержка социально значимых учреждений и организаций.

С точки зрения перечисленных функций развитие рынка государственных ценных бумаг необходимо для решения макроэкономических задач, которые актуальны для всех стран и, прежде всего, для стран с переходной экономикой. Опыт экономически развитых стран показал, что, выпуская ценные бумаги, правительство вступает в конкуренцию за внутренние ресурсы, причем стоимость заимствования определяется рыночной конъюнктурой. Развивая безинфляционные источники финансирования бюджета, правительство тем самым улучшает перспективы макроэкономической стабилизации, стимулирует развитие финансового сектора и эффективное распределение кредитных ресурсов и в какой-то степени повышает уровень своей собственной кредитоспособности, открывая тем самым доступ международным (частным) инвесторам на более позднем этапе.

Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Это связано с тем, что использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка, и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией, расстройством денежного обращения.

Следует отметить, что необходимость выпуска долговых инструментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов, срок обращения которых истекает в данном бюджетном году, причём даже при бездефицитности бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Обычно они связаны с тем, что пик поступлений платежей в бюджет приходится на определенные даты, установленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение по времени. Поэтому государство может прибегать к выпуску краткосрочных ценных бумаг также в целях кассового исполнения бюджета.

Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг способствует сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Их особенностью является возможность для держателей возвращения в любой момент для погашения, либо использования при уплате налогов.

В ряде стран краткосрочные государственные ценные бумаги в разные периоды использовались в целях обеспечения коммерческих банков ликвидными активами. Коммерческие кредитные учреждения помещают в выпускаемые правительством фондовые инструменты часть своих ресурсов, главным образом, резервных фондов, которые благодаря этому не омертвляются, а приносят доход.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды. Государство вправе не только выпускать собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долговым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые, по его мнению, заслуживают правительственной поддержки. Такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долговые обязательства отличаются высокой ликвидностью, и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга.

Роль государственных ценных бумаг не ограничивается только этими функциями. Операции, проводимые с ними, используются центральными банками для регулирования обращения денежной массы и ликвидности финансово-кредитных учреждений. Государственные ценные бумаги используются и в качестве базы для установления доходности для других ценных бумаг, а также уровня процентных ставок денежного рынка.

Наиболее распространенным типом государственных фондовых инструментов являются рыночные ценные бумаги, которые могут после первичного размещения свободно обращаться и перепродаваться другим субъектам на вторичном рынке. Классическим примером рыночных ценных бумаг служат казначейские векселя, которые выпускаются большинством экономически развитых стран обычно на срок не более одного года, как правило, в целях кассового исполнения бюджета. К рыночным ценным бумагам также относят всевозможные среднесрочные инструменты (они называются нотами) и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации).

Нерыночные государственные долговые инструменты не могут свободно переходить от одного их держателя к другому, т.е. они запрещены к обращению на вторичном рынке. Они предназначены, главным образом, для размещения среди населения. Нерыночные ценные бумаги появились в результате развития социально-рыночного хозяйства и являются бумагами особого вида. К их числу относятся сберегательные облигации, облигации пенсионных фондов, депозитные облигации и т. п. Эти ценные бумаги дают их владельцам право на капитал, который те вложили в определенные фонды для удовлетворения своих социальных нужд, а также на капитал, помещенный в банки и другие организации для получения дохода. Через распространение не обращающихся на рынке долговых обязательств правительства иногда пытаются регулировать деятельность коммерческих банков, ибо покупка населением нерыночных ценных бумаг сокращает возможности помещения средств в банковские депозиты частных кредитных учреждений. Нерыночные ценные бумаги, которые невозможно ни продать другим лицам, ни погасить до истечения определенного срока, оказываются эффективными в условиях нестабильного рынка кредитных ресурсов, когда вкладчики начинают избавляться от рыночных ценных бумаг.

Таким образом, можно сделать вывод, что использование государственных долговых инструментов для мобилизации отечественных и зарубежных сбережений широко практикуется во всех промышленно развитых странах. Опыт этих стран наглядно свидетельствует о необходимости развития финансовых рынков в целях эффективного управления государственным долгом и безинфляционного финансирования бюджетного дефицита, что в настоящее время очень важно для стран с переходной экономикой. В условиях значительного ухудшения доходной части бюджета, которое обычно наблюдается в этих странах, развитие рынка государственных ценных бумаг должно стать одним из основных направлений государственной политики. Необходимость этого связана с тем, что в процессе перехода от централизованного планирования к рыночной экономике сокращается уровень контроля за экономикой со стороны государства. В результате происходит уменьшение государственных доходов, поскольку новые рыночные механизмы и инструменты еще недостаточно эффективны, чтобы обеспечить стабильное поступление доходов в бюджет. Правительства таких стран стоят перед необходимостью трудного выбора между ужесточением бюджетной политики и растущей необходимостью поддержки структурной перестройки экономики и покрытия социальных расходов, которые при централизованном планировании брали на себя ныне приватизированные государственные предприятия.

Достичь стабилизации экономики и увеличения доходной части бюджета можно, если проводить грамотную денежно-кредитную и бюджетно-налоговую политику. В то же время в этом процессе важная роль отводится политике управления долгом. Стимулируя добровольное приобретение государственных долговых обязательств путем введения рыночных норм доходности и повышения степени доверия инвесторов, правительство может удовлетворить свои финансовые потребности, не прибегая к инфляционному кредитованию со стороны центрального банка. Таким образом, развитие рынка государственных ценных бумаг напрямую способствует достижению целей стабилизации за счет безинфляционных источников финансирования бюджетного дефицита.

Параметры развития рынка государственных ценных бумаг должны быть увязаны с:

1. бюджетной политикой (увеличение доли государственных ценных бумаг в покрытии дефицита бюджета должно соответствовать увеличению в расходах объемов инвестиций в реальных сектор, т.е. увязано с ростом базы доходов бюджета);

2. проводимой политикой по регулированию финансового рынка в целом (в том числе ставкой рефинансирования, процентными ставками, курсом национальной валюты, особенностями валютного регулирования и т.д.);

3. фактическими параметрами рублевой денежной массы, ресурсами банковской системы и структурой их распределения, объемами ВВП и др.;

4. поддержанием их ликвидности на вторичном рынке.

9.3.1.2. Инструменты рынка государственных ценных бумаг

Спектр инструментов рынка государственных ценных бумаг, которые может использовать Правительство Республики Беларусь для привлечения и перераспределения свободных денежных средств достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени Правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги:

1) для юридических лиц:

- государственные краткосрочные облигации;

- государственные долгосрочные облигации;

- государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте;

2) для физических лиц:

- облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь;

- облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь.

В системе облигаций, являющихся государственными ценными бумагами, государственные кратко- и долгосрочные облигации – основные ценные бумаги Правительства. В настоящее время на территории Республики Беларусь выпускаются:

- государственные краткосрочные облигации со сроком обращения до одного года;

- государственные долгосрочные облигации со сроком обращения один год и более.

Государственные кратко- и долгосрочные облигации в качестве долговых обязательств эмитируются с 1994 года для обращения на внутреннем финансовом рынке. В 1996-1997 гг. имело место обращение долгосрочных государственных облигаций (ДГО) со сроком обращения более одного года, целью выпуска которых явилось исполнение республиканского бюджета по расходам.

Государственные краткосрочные облигации и государственные долгосрочные облигации могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами.

Облигации с дисконтным доходом размещаются по стоимости ниже номинальной. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций.

Облигации с процентным доходом размещаются по номинальной стоимости или выше номинальной стоимости. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций и вознаграждение (процентный доход). Процентный доход выплачивается в течение срока обращения облигаций или при их погашении в порядке и размерах, установленных Министерством финансов.

Эмиссия таких облигаций производится в целях привлечения временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Привлекаемые средства в течение года также распределяются на суммы, направляемые для погашения облигаций с истекшими в данном году сроками обращения.

Объем эмиссии облигаций определяется Министерством финансов при составлении проекта республиканского бюджета на очередной финансовый (бюджетный) год, уточняется при его исполнении в установленном законодательством порядке. Облигации в пределах объема эмиссии эмитируются отдельными выпусками в бездокументарной форме.

Документом, удостоверяющим сведения о выпуске облигаций, является глобальный сертификат, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов Республики Беларусь, а именно объём выпуска, номинальная стоимость одной облигации, срок обращения, даты выпуска и погашения.

Государственные кратко - (ГКО) и долгосрочные (ГДО) облигации являются именными ценными бумагами и могут выпускаться как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте. Причем ГКО и ГДО в иностранной валюте могут выпускаться только с купонным доходом (выплачивается ежемесячно, ежеквартально) или процентным доходом (выплачивается при погашении).

Наибольшим спросом у инвесторов - юридических лиц пользуются государственные краткосрочные и государственные долгосрочные облигации, номинированные в национальной валюте – белорусских рублях.

Владельцами ГКО и ГДО, номинированных в белорусских рублях, могут быть как физические, так и юридические лица, а в иностранной валюте – только юридические лица.

Размещение облигаций среди физических лиц осуществляется в порядке, установленном Министерством финансов.

Размещение облигаций, номинированных в белорусских рублях, среди юридических лиц осуществляется путем:

1. продажи на аукционе:

- проводимом Национальным банком по правилам проведения аукциона, утверждаемым этим банком по согласованию с Министерством финансов (является, как правило, закрытым аукционом);

- проводимом Министерством финансов через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа» по правилам проведения аукциона, утверждаемым данным Министерством.

Министерство финансов в порядке, им установленном, принимает решение о признании аукциона состоявшимся, а также в пределах отдельного выпуска в течение срока обращения может дополнительно объявить о размещении на аукционе облигаций на условиях, им устанавливаемых;

2. прямой продажи Министерством финансов юридическим лицам на условиях, им утвержденных;

3. передачи или продажи банкам для их последующей реализации (отношения банков и Министерства финансов регулируются договорами).

Эмиссия государственных облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте, осуществляется на основании решения Министерства финансов, а их размещение - путем продажи Министерством финансов юридическим лицам (резидентам и нерезидентам Республики Беларусь) на договорных условиях. Срок обращения облигаций, условия выплаты дохода по ним указываются в приказе Министерства финансов о выпуске и определяются в договоре.

С момента перечисления Национальным банком на счет «депо» ГКО и ГДО, номинированных в белорусских рублях, владельцам облигаций, которые их приобрели на первичном аукционе, независимо от способа распространения их владелец приобретает право на осуществление операций купли-продажи с данными ценными бумагами на вторичном рынке ценных бумаг и на получение процентного дохода. Обращение государственных облигаций на вторичном рынке осуществляется только через электронную торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Государственные облигации в иностранной валюте не могут обращаться на вторичном рынке.

До наступления срока погашения ГДО и ГКО (за 1-5 дней в зависимости от срока обращения облигаций) владельцы облигаций обязаны подать заявки на погашение облигаций и выплату процентного дохода в уполномоченные депозитарии, которые в свою очередь представляют Национальному банку сводную заявку на погашение облигаций и выплату последнего процентного дохода по облигациям с процентным доходом.

Национальный банк информирует Министерство финансов о необходимости перечисления денежных средств на погашение облигаций.

Министерство финансов перечисляет Национальному банку не позднее дня выплаты процентного дохода или погашения облигаций необходимые для этого денежные средства.

Национальный банк на основании письменной просьбы Минфина может осуществлять выплату процентного дохода по облигациям с процентным доходом за счет собственных средств с последующим их восстановлением из республиканского бюджета на следующий рабочий день после выплаты процентного дохода.

Национальный банк осуществляет расчеты с уполномоченными депозитариями по выплатам процентного дохода и погашению облигаций в соответствии с представленными сводными заявками на погашение в день наступления срока выплаты процентного дохода или погашения облигаций, а уполномоченные депозитарии в течение одного рабочего дня после поступления денежных средств от Национального банка – с владельцами облигаций.

В отношении ГДО и ГКО, номинированных в белорусских рублях, установлена возможность их досрочного погашения (путём выкупа всего выпуска или его части) или обмена (обмена определенного количества облигаций при наступлении сроков их погашения на определенное количество облигаций другого выпуска без перечисления денежных средств на их погашение владельцу облигаций). При этом инициатором досрочного погашения и обмена облигаций могут выступать владелец облигаций или Министерство финансов Республики Беларусь.

Облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь являются государственными ценными бумагами на предъявителя и выпускаются в документарной форме.

Облигации размещаются на добровольной основе среди граждан Республики Беларусь, лиц без гражданства и иностранных граждан, постоянно проживающих на территории Республики Беларусь.

Продажа облигаций осуществляется Министерством финансов через банки, являющиеся агентами Министерства финансов (банки-агенты), в течение срока обращения облигаций по курсовой стоимости. Величина курсовой стоимости облигаций устанавливается Министерством финансов и зависит от времени их приобретения.

Облигации предоставляют право их владельцам на получение в соответствии с условиями выпуска процентного дохода, выигрыша и номинальной стоимости.

Размер процентного дохода определяется условиями выпуска. Сумма начисленных процентов по облигациям или их часть в соответствии с условиями выпуска разыгрывается среди держателей облигаций путем проведения тиражей выигрышей, количество которых за период обращения облигаций должно быть не менее двух.

Продажа банками-агентами облигаций прекращается не менее чем за десять рабочих дней до проведения тиража выигрышей и возобновляется после получения официальной таблицы выигрышей. Тираж выигрышей производится только среди реализованных облигаций.

Банки-агенты выплачивают выигрыши по облигациям на основании официальных таблиц, которые публикуются в газете «Рэспублiка». Таблицы выигрышей, публикуемые в других газетах, являются справочными, и выплата выигрышей по ним не производится. Банки-агенты начинают оплату выигравших облигаций после получения очередного номера газеты, следующего за тем, в котором опубликована официальная таблица выигрышей, поскольку в очередном номере газеты могут публиковаться исправления опечаток, если они имели место.

Облигации могут быть представлены владельцем для оплаты номинальной стоимости, процентного дохода и (или) выигрыша по истечении срока их обращения. Держатели облигаций вправе предъявить их к погашению в любое учреждение банка-агента, осуществляющее операции с данными ценными бумагами.

Учреждения банка-агента перед выплатой держателю облигации номинальной стоимости, процентного дохода или выигрыша по облигации обязаны проверить подлинность облигации и наличие отметки о продаже.

Если облигация не вызывает сомнения в подлинности, банк-агент выплачивает держателю номинальную стоимость облигации, процентный доход и выигрыши, не полученные ранее. При оплате облигации сотрудник банка-агента производит погашение облигации путем отрезания верхней части облигации по линии верхнего края слова «ОБЛИГАЦИЯ», а также проставляет штамп «Погашено», дату и подпись. Отделенная от облигации верхняя часть возвращается владельцу облигации и является документом, подтверждающим право на участие в розыгрыше вещевых выигрышей в соответствии с условиями займа. Облигации, подлинность которых вызывает сомнение, направляются на экспертизу.

Облигации государственного выигрышного валютного займа, по которым в соответствии с условиями выпуска не получены процентный доход, выигрыши, а также облигации, подлежащие погашению и не предъявленные к погашению, могут быть предъявлены их владельцами в банки-аген ты для получения процентного дохода, выигрыша и номинальной стоимости в течение шести месяцев со дня наступления срока погашения облигаций.

Правительство Республики Беларусь гарантирует погашение облигаций по истечении срока их обращения, а также выплату процентного дохода и выигрыша по ним. Выплата дохода и погашение облигаций осуществляется в валюте займа.

Первый выпуск облигаций государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь был произведен Главным государственным казначейством 20 марта 2000 г. в пределах общей суммы займа 10 млн. дол. США (номинальная стоимость облигации - 100 дол. США, срок обращения - 12 месяцев, ставка дохода - 8 % годовых, выплата дохода осуществлялась один раз в три месяца).

По данным облигациям весь начисленный доход выплачивался в форме денежных выигрышей. Количество выигрышных облигаций в каждом тираже составляло 20 % от всех реализованных облигаций.

Выпуск облигаций государственного сберегательного займа Республики Беларусь осуществляется в целях привлечения временно свободных денежных средств физических лиц для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Облигации сберегательного займа являются государственными ценными бумагами на предъявителя и при утрате не возобновляются. Номинальная стоимость облигаций выражена в белорусских рублях.

Облигации сберегательного займа выпускаются в документарной форме на бланках установленной Министерством финансов формы.

Размещение и погашение облигаций государственного сберегательного займа, а также выплата процентного дохода по ним осуществляется через банки Республики Беларусь, имеющие общую лицензию и лицензию на привлечение во вклады средств физических лиц и заключившие с Министерством финансов договоры поручения.

Список банков, осуществляющих размещение, выплату процентного дохода и погашение облигаций государственного сберегательного займа, определяется Министерством финансов по каждому выпуску облигаций.

Министерство финансов публикует в газете «Рэспублiка» условия выпуска облигаций и указывает банки, через которые они продаются.

Предъявителям облигаций предоставляется право на получение их номинальной стоимости и процентного дохода, которые выплачиваются при их погашении. Размер процентного дохода определяется условиями выпуска, начисляется к номинальной стоимости облигации и рассчитывается за период с даты продажи банком облигации физическому лицу, указанной на ее бланке, до даты начала срока погашения облигаций.

Облигации могут быть предъявлены для получения их номинальной стоимости и процентного дохода в банки в течение шести месяцев со дня наступления срока их погашения.

Правительство Республики Беларусь гарантирует по истечении срока обращения облигаций выплату их номинальной стоимости и процентного дохода.

Банк вправе установить, что погашение облигаций одному предъявителю в количестве более 100 штук производится после предварительного (не менее чем за 1 рабочий день до погашения) уведомления физическим лицом банка. Порядок предварительного уведомления определяется банком самостоятельно.

Банки выплачивают причитающиеся по облигациям суммы, если облигации не вызывают сомнения в их подлинности и содержат отметку о дате их продажи с указанием наименования учреждения банка, скрепленную подписью ответственного лица и печатью учреждения банка. Подлинной является облигация, в которой отсутствуют признаки полной или частичной подделки. Порядок определения подлинности облигаций устанавливается Министерством финансов.

Банки принимают к оплате облигации, имеющие незначительные загрязнения, надрывы, надрезы, изношенность по линиям сгибов, надписи.

Облигации, подлинность которых вызывает сомнение, направляются в специальную комиссию, создаваемую решением Министерства финансов Республики Беларусь, которая выносит по ним соответствующее решение. Непосредственно экспертизу подлинности облигаций проводит департамент государственных знаков Министерства финансов Республики Беларусь.

9.3.1.3 Участники рынка государственных ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг выступает в качестве одного из важнейших элементов республиканского финансового рынка, с помощью которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются задачи денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне.

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

1 Министерство финансов Республики Беларусь - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, определяет основные параметры каждой эмиссии государственных ценных бумаг (дату размещения, объём выпуска, срок обращения, дату погашения, вид эмитируемой ценной бумаги, владельцев облигаций), а также несёт от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

2 Национальный банк Республики Беларусь - финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг; осуществляет сделки по их купле-продаже на вторичном рынке ценных бумаг, выполняет функции Центрального депозитария и осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций.

3 Инвесторы - профессиональные участники рынка государственных ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, инвестируемыми в ценные бумаги Правительства.

Инвесторы, активно участвующие в фондовых операциях, выполняющие определенные требования финансовой достаточности и не имеющие нарушений в финансовой деятельности, допускаются Национальным банком к участию в первичном размещении ценных бумаг Правительства и имеют статус первичных инвесторов. В Республике Беларусь первичные инвесторы государственных облигаций – это банки или филиалы банков на правах юридического лица, являющиеся профессиональными участниками рынка государственных ценных бумаг. Реализованный в Республике Беларусь институт первичных инвесторов, формирующих первичный рынок государственных ценных бумаг, по своему характеру наиболее близок к европейской модели.

Выделяют также группу финансовых посредников – профессиональных участников рынка государственных ценных бумаг, имеющих лицензию на осуществление коммерческой и посреднической деятельности, через которых осуществляется перераспределение свободных денежных ресурсов от инвесторов к эмитенту.

Начиная с 2000 г. государственные ценные бумаги размещаются среди нерезидентов Республики Беларусь. Своевременное и полное их погашение свидетельствует о платежеспособности республики. За последние годы участие нерезидентов в покупке правительственных облигаций значительно возросло. Действующее законодательство Республики Беларусь по государственным ценным бумагам позволяет нерезидентам вкладывать свои денежные средства во все виды ценных бумаг Правительства Республики Беларусь. Однако крупнейшими владельцами государственных ценных бумаг в Беларуси в настоящее время остаются отечественные банки.

Центральное место на рынке государственных ценных бумаг Республики Беларусь занимают первичные инвесторы, статус которых имеют большинство банков страны. Поэтому можно сказать, что первичные инвесторы являются главным звеном банковской системы. От их ликвидности зависит бесперебойное функционирование как платежной системы страны, так и рынка государственных долговых обязательств Республики Беларусь.

Необходимость и целесообразность существования института первичных инвесторов, их обязательств и предоставляемых им льгот, а также их роль в расчетно-клиринговой системе являются актуальными для фондовых рынков большинства стран, в том числе и для развивающегося рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь.

В разных странах таких специалистов-посредников называют по-разному: в нашей стране их называют первичными инвесторами, в России и США – первичными дилерами, во Франции – специалистами по ценным бумагам Казначейства, в Великобритании – создателями рынка ценных бумаг с золотым обрезом (термин «ценные бумаги с золотым обрезом» применяется в Великобритании для обозначения государственных ценных бумаг). Однако в большинстве случаев их называют маркет-мейкерами.

Для достижения поставленных целей правительство и первичные инвесторы заключают специальные соглашения, в которых предусматриваются права и обязанности первичных инвесторов. Первичные инвесторы берут на себя обязательства постоянно участвовать в аукционах по первичному размещению государственных ценных бумаг в заранее установленных минимальных размерах на приемлемых для правительства условиях. В обмен на это правительство предоставляет первичным инвесторам некоторые преимущества в работе на рынке государственных ценных бумаг.

Конкретное содержание таких преимуществ или привилегий в разных странах отличается. Так, иногда первичные инвесторы не имеют этого статуса официально, но являются ими на практике.

Наиболее типичные требования, предъявляемые органами государственного регулирования к кандидатам в первичные инвесторы, следующие:

а) надежное финансовое положение (минимальный размер собственных средств), минимальный удельный вес в обороте рынка и наличие постоянного присутствия на нем;

б) минимальный размер капитала, задействованного именно на рынке государственных ценных бумаг;

в) возможности эффективного управления (наличие необходимого аттестованного персонала, бесперебойное функционирование центра по регистрации, расчетам);

г) возможность более тесного взаимоотношения с органами государственного регулирования в части предоставления дополнительного объёма информации.

Для отбора наиболее квалифицированных посредников и назначения их на роль первичных инвесторов существует специальная процедура.

В Республике Беларусь в соответствии с правилами проведения закрытого аукциона по размещению государственных ценных бумаг в качестве первичных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг, а также кандидатами на присвоение данного статуса могут выступать банки Республики Беларусь и филиалы банков на правах юридического лица, отвечающие следующим требованиям:

1. являться профессиональным участником рынка ценных бумаг с опытом работы на нём не менее шести месяцев;

2. выполнять экономические нормативы, установленные Национальным банком в области платежеспособности, ликвидности и крупных рисков в течение месяца, предшествующего месяцу подачи заявления на присвоение статуса первичного инвестора;

3. не иметь фактов применения принудительных мер воздействия (за исключением штрафных санкций) со стороны регулирующих, контролирующих и надзорных органов за нарушение действующего законодательства Республики Беларусь на рынке государственных ценных бумаг;

4. осуществлять операции с ГКО и ГДО на вторичном рынке.

Обязательства первичных инвесторов на первичном рынке сводятся к выполнению требований по участию в аукционах с целью их успешного проведения:

а) выставление заявок по определенным параметрам или, наоборот, невыставление заявок, не благоприятных для эмитента;

б) соблюдение лимита, на который первичный инвестор обязан приобрести государственные ценные бумаги (например, в течение года) пропорционально его капиталу или какому либо другому параметру.

В некоторых странах обязательства первичных инвесторов конкретно не регламентируются, однако устанавливается, что они обязуются выкупить все новые выпуски государственных ценных бумаг в полном объеме по разумным ценам.

На вторичном рынке задача первичных инвесторов заключается в обеспечении высокой ликвидности государственных ценных бумаг посредством постоянного проведения операций в достаточно больших размерах. Для достижения максимальной ликвидности первичные инвесторы могут принимать на себя обязательства проводить операции по покупке-продаже государственных ценных бумаг в любых условиях по относительно постоянным реальным ценам.

Конкретное содержание таких требований может существенно различаться в разных странах от самых общих обязательств по обеспечению ликвидности рынка и постоянному присутствию на нем, до достаточно подробных предписаний по минимальному объему продажи-покупки по различным видам и выпускам государственных ценных бумаг, а также максимальной разнице между ценами продажи и покупки (спрэд). Соответствующий орган государственного управления определяет все эти требования, а также степень их выполнения.

Первичные инвесторы имеют преимущества в части отношений с Центральным банком. Особенно это существенно для банков, которые активно работают на денежном рынке, где Центральный банк обычно проводит активные операции в целях реализации денежно-кредитной политики. В некоторых странах первичные инвесторы имеют специальные механизмы для краткосрочного заимствования у центрального банка денежных средств в виде прямого кредитования, продажи государственных ценных бумаг или через ломбардные аукционы.

В Беларуси первичные инвесторы имеют определенные льготы, основными из которых являются возможность принимать участие в первичных аукционах, а также возможность продавать государственные ценные бумаги Национальному банку. Только банки имеют право проводить биржевые сделки на условиях РЕПО.

Как отмечалось выше, участниками рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь являются также нерезиденты.

Таким образом, устойчивое положение любого государства определяется, прежде всего, стабильным финансовым состоянием, показателями которого являются величина дефицита государственного бюджета, виды и методы использования источников его финансирования.

Государственные долговые обязательства – эффективный источник пополнения государственного бюджета, инструмент бюджетно-финансового регулирования, который широко используется в международной практике в целях стабилизации и нормализации финансовой сферы, решения стратегически важных для государства задач.

9.3.2.Функционирование рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь

9.3.2.1.Организация первичного рынка государственных ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь в общем смысле рассматривается как совокупность двух взаимосвязанных и взаимодополняющих составных структурных элементов: первичного и вторичного рынка государственных ценных бумаг.

Основными критериями их разделения являются время и способ поступления ценных бумаг на рынок, а также функции, которые они выполняют. Первичный рынок означает эмиссию и первоначальное размещение государственных ценных бумаг, в то время как вторичный – организацию их обращения.

Первичный рынок государственных ценных бумаг – рынок первых и дополнительных эмиссий государственных облигаций, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичным рынком государственных ценных бумаг является экономическое пространство, на котором ценная бумага проходит путь от эмитента до первого держателя (владельца). Только в рамках этого пространства эмитент может получить необходимый ему капитал.

Важнейшая черта первичного рынка государственных ценных бумаг – полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющей последним сделать обоснованный выбор вида государственных ценных бумаг для инвестирования.

Основной функцией первичного рынка является создание необходимых условий для проведения эмиссии и начального распространения государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги при их первичном размещении могут распространяться:

- на условиях аукциона;

- посредством индивидуального размещения;

- при посредничестве банков неопределенному кругу лиц и др.

Первичный рынок государственных облигаций можно разделить на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок означает размещение государственных облигаций на аукционе, проводимом через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», а внебиржевой – размещение облигаций вне системы названной биржи.

Облигации эмитируются от имени Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов, которое должно выработать такие условия выпуска государственных ценных бумаг, которые обеспечат спрос на них, сделают их ликвидными.

По каждому выпуску облигаций Министерство финансов принимает решение, которое должно содержать сведения о виде облигаций, дате выпуска и погашения, сроке обращения, объеме выпуска, номинальной стоимости облигаций, их условиях размещения, выплатах процентного дохода (для процентных облигаций), досрочном погашении и обмене облигаций.

Облигации выпускаются в виде записей на счетах. Каждому выпуску облигаций присваивается регистрационный номер, который состоит из десяти символов, где: первый и второй символы - эмитент облигаций: MF - Минфин; третий символ - вид облигаций: 1 - государственные краткосрочные облигации Республики Беларусь; 2 - государственные долгосрочные облигации Республики Беларусь; четвертый символ - вид дохода, выплачиваемого по облигациям: 1 - дисконтный доход; 2 - процентный доход; пятый - восьмой символы - порядковый номер выпуска облигаций; девятый и десятый символы - две последние цифры года проведения эмиссии облигаций.

На каждый выпуск облигаций оформляется глобальный сертификат в двух экземплярах, имеющих равную юридическую силу, и хранящихся в Министерстве финансов и Национальном банке.

Первичное размещение государственных кратко- и долгосрочных облигаций в Республике Беларусь, как и в экономически развитых государствах, может осуществляться путем их продажи на закрытом аукционе. Правила проведения закрытого аукциона и список участников аукциона - первичных инвесторов утверждается Национальным банком по согласованию с Министерством финансов.

Национальный банк вправе приобретать выпуски ГКО и ГДО в полном объёме, объявленном Министерством финансов или участвовать в аукционе в качестве одного из инвесторов. Проведение закрытого аукциона по продаже ГКО и ГДО осуществляет Национальный банк. Закрытость аукциона состоит в том, что содержание заявок, подаваемых первичными инвесторами на приобретение облигаций (цена приобретения, количество), не разглашается.

Основаниями для проведения Национальным банком аукциона являются:

- наличие между Национальным банком и Министерством финансов договора о размещении, обслуживании и погашении облигаций;

- наличие приказа Министерства финансов о проведении очередного выпуска облигаций;

- наличие глобального сертификата размещаемого выпуска, содержащего основные его параметры.

Национальный банк информирует инвесторов о предстоящем размещении ГКО и ГДО с использованием электронных документов или телеграмм не позднее, чем за 5 рабочих дней до даты его проведения.

Обязательными условиями допуска первичного инвестора к участию в аукционе являются:

1. наличие заключенного с Национальным банком договора на выполнение функций первичного инвестора;

2. наличие у первичного инвестора счета «депо», открытого в уполномоченном депозитарии;

3. наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора доверенности на право совершения операций с облигациями и подписи соответствующих документов от имени первичного инвестора, а также квалификационного аттестата Департамента по ценным бумагам;

4. наличие на временном счете в Национальном банке перечисленных первичным инвестором денежных средств в сумме, необходимой для приобретения намеченного количества облигаций по предлагаемым им ценам;

5. наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора уведомления о допуске заявки к участию в первичном размещении облигаций или электронного документа о допуске заявки.

Аукцион проводится на основании заявок, поступивших от первичных инвесторов.

С 9.00 до 12.00 дня проведения аукциона уполномоченный представитель первичного инвестора осуществляет ввод заявки в программно-технический комплекс с удаленного терминала или терминала, установленного в Национальном банке.

Заявка, введенная с удаленного терминала, должна иметь форму электронного документа. Электронный документ формируется и передается с использованием комплекса программно-технических средств и системы телекоммуникаций. Подтверждение подлинности электронного документа производится путем применения электронной цифровой подписи с использованием личного ключа подписи уполномоченного представителя первичного инвестора, подписавшего этот документ.

Участники аукциона могут приобретать государственные ценные бумаги на аукционе:

• от своего имени и за свой счет при условии наличия специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей дилерскую деятельность или деятельность инвестиционного фонда;

• от своего имени и за счет клиента при условии наличия специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей брокерскую деятельность, и регистрации клиента в торговой системе;

• от своего имени и в интересах клиента, действуя в качестве доверительного управляющего, при условии наличия специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, и регистрации клиента в торговой системе.

Заявка, поданная на аукцион по размещению облигаций, может содержать как конкурентные, так и неконкурентные предложения с указанием цен и объемов покупки облигаций как за счет собственных средств, так и по поручению клиента.

Каждая конкурентная заявка, подаваемая в торговую систему, должна содержать следующие обязательные реквизиты:

1. номер выпуска государственной ценной бумаги;

2. наименование клиента, если заявка выставляется за счет либо в интересах клиента;

3. количество государственных ценных бумаг, заявленное на покупку;

4. цену за одну государственную ценную бумагу в процентах от номинальной стоимости.

Каждая неконкурентная заявка, подаваемая в торговую систему, должна содержать следующие обязательные реквизиты:

1. номер выпуска государственной ценной бумаги;

2. наименование клиента, если заявка выставляется за счет либо в интересах клиента;

3. сумму денежных средств, направляемую на покупку государственных ценных бумаг.

В неконкурентном предложении указывается сумма денежных средств, которую первичный инвестор готов направить для приобретения облигаций по средневзвешенной цене, сложившейся на аукционе. В заявке может быть указано только одно неконкурентное предложение.

В случае необходимости до 12.00 дня проведения аукциона первичный инвестор вправе отозвать заявку, введенную в программно-технический комплекс, или изменить ее параметры.

Сумма денежных средств, направляемых на приобретение облигаций, должна быть зачислена первичным инвестором на временный счет в Национальном банке в установленном порядке не позднее 12.00 дня проведения аукциона.

По итогам ввода заявок формируется сводная ведомость заявок, которая подписывается представителем Национального банка и передается Министерству финансов вместе с рекомендацией по ценовым условиям завершения аукциона не позднее 14.30 дня проведения аукциона.

До 16.00 дня проведения аукциона Министерство финансов устанавливает условия завершения аукциона и передает в Национальный банк поручение об удовлетворении заявок.

Параметры завершения аукциона:

- минимальная цена продажи облигаций по конкурентным предложениям (цена «отсечения»);

- средневзвешенная цена продажи облигаций по неконкурентным предложениям;

- другие данные.

Выпуск облигаций считается состоявшимся, если при первичном размещении на аукционе продано не менее 10% их общего количества или подано не менее двух заявок.

При признании выпуска несостоявшимся Министерство финансов в день проведения аукциона передает Национальному банку копию приказа о признании выпуска облигаций несостоявшимся. Национальный банк информирует об этом инвесторов и перечисляет на счета первичных инвесторов денежные средства, направленные ими на приобретение облигаций.

До 17.00 дня проведения аукциона представитель Национального банка вводит в программно-технический комплекс минимальную и средневзвешенную цены продажи облигаций согласно поручению Министерства финансов об удовлетворении заявок.

Конкурентные предложения участников аукциона удовлетворяются по заявленным ими ценам, но не ниже минимальной цены продажи (цены «отсечения»), установленной Министерством финансов в поручении об удовлетворении заявок. Предложения на покупку облигаций по ценам, которые ниже минимальной цены продажи, не удовлетворяются.

В случаях превышения объема конкурентных заявок, поданных первичными инвесторами по минимальной цене, установленной Министерством финансов, над объемом выпуска заявки первичных инвесторов удовлетворяются пропорционально их объему.

Неконкурентные предложения удовлетворяются по средневзвешенной цене, установленной Министерством финансов в поручении об удовлетворении заявок.

В день проведения аукциона после установления условий его завершения с помощью программно-технического комплекса формируется протокол об удовлетворении заявки по каждому первичному инвестору.

После завершения аукциона Национальный банк определяет чистое сальдо излишне перечисленных первичным инвестором денежных средств, которые должны быть переведены на счет первичного инвестора с временного счета в Национальном банке, а также количество облигаций, которые должны быть переведены на счет «депо» первичного инвестора в уполномоченном депозитарии в течение одного рабочего дня после проведения аукциона. Владельцам облигаций, которые приобретают их на конкурсной основе и как неконкурентные, Нацбанк открывает счета «депо», где учитывается количество приобретенных облигаций в разрезе их выпусков, сроки их погашения и т.д

Первичный инвестор обязан перевести облигации на счет «депо» их владельца не позднее дня, следующего за днем поступления облигаций от Национального банка.

Денежные средства, не использованные на приобретение облигаций в ходе аукциона, первичный инвестор может направить для участия в доразмещении не проданных облигаций, письменно предупредив об этом Национальный банк.

Одним из важнейших проектов на рынке государственных ценных бумаг в 2004 году стал проект по созданию системы проведения на бирже аукционов по первичному размещению и доразмещению Министерством финансов Республики Беларусь государственных ценных бумаг. В первом квартале 2004 года была осуществлена доработка электронной торговой системы по ценным бумагам (ЭТС), и 16 марта 2004 года успешно проведен первый аукцион Министерства финансов по первичному размещению через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа» государственных долгосрочных облигаций 67-го выпуска. В последующем проведение аукционов по первичному размещению и доразмещению государственных ценных бумаг различных видов приняло регулярный характер. Еженедельно по вторникам проводятся аукционы по первичному размещению, в остальные рабочие дни недели могут проводиться доразмещения нереализованных выпусков по ценам и на условиях, установленных Министерством финансов.

Оценка финансовой эффективности владения облигацией того или другого займа – важный фактор при выборе инвестором объекта капиталовложения. Таким фактором является доходность облигации.

Годовая доходность по облигациям рассчитывается по следующей формуле:

где П - годовая доходность по облигациям, %;

Н - номинальная стоимость облигаций, рублей;

Ц - цена продажи облигаций, рублей;

Т - срок обращения облигаций данного выпуска, дней.

Процентный доход по облигациям представляет собой доход в виде процента к номинальной стоимости облигации, который может выплачиваться владельцам облигаций как периодически в течение срока обращения облигаций, так и при погашении облигаций, что определяется в решении о проведении очередного выпуска облигаций.

Величина процентного дохода, выплачиваемого при погашении облигаций, рассчитывается Министерством финансов по формуле:

где Д - процентный доход, выплачиваемый при погашении облигаций, рублей;

Н - номинальная стоимость облигаций, рублей;

П - ставка процентного дохода, установленная эмитентом, % годовых;

Т - срок обращения облигаций данного выпуска, дней.

Постоянный процентный доход - доход, выплачиваемый периодически в течение срока обращения облигаций по ставке процентного дохода, установленной в решении о выпуске облигаций.

Величина постоянного процентного дохода рассчитывается Министерством финансов как:

где Д - постоянный процентный доход, рублей;

П - ставка процентного дохода, установленная эмитентом, % годовых;

К - продолжительность периода выплаты дохода, дней.

Переменный процентный (купонный) доход - доход, выплачиваемый периодически в течение срока обращения облигаций по ставке процентного дохода, рассчитываемой по каждому купонному периоду. Купонный период - период выплаты купонного дохода.

В случае выплаты купонного дохода процентная ставка по первому купонному периоду устанавливается Министерством финансов при принятии решения об осуществлении данного выпуска.

Процентная ставка по каждому следующему купонному периоду рассчитывается Министерством финансов и утверждается приказом Министерства финансов. Копия приказа передается Национальному банку за один рабочий день до даты выплаты купонного дохода. Для расчета купонного дохода используется показатель доходности по выпускам облигаций, размещенных на аукционе, за предшествующий период.

По ниже приведенной формуле произведём расчет процентной ставки по купонному периоду:

где П - процентная ставка по купонному периоду, % годовых;

Дi - доходность по средневзвешенной цене облигаций по i-му выпуску, % годовых;

Кi - срок обращения i-го выпуска облигаций, дней;

i - выпуски облигаций, принимаемые для расчета купонного дохода.

Величина купонного дохода рассчитывается по формуле:

где Д - величина купонного дохода, рублей;

П - процентная ставка по купонному периоду, % годовых;

К - продолжительность купонного периода, дней.

Процентный доход по первому купонному периоду начисляется с календарного дня, следующего за датой выпуска облигаций, по дату его выплаты. Доход по остальным купонным периодам, включая последний, начисляется с календарного дня, следующего за датой выплаты предшествующего купонного дохода, по дату выплаты соответствующего купонного дохода.

Учет всех размещенных облигаций производится на счетах депо в депозитариях, определенных Национальным банком Республики Беларусь по согласованию с Министерством финансов.

Необходимо также отметить, что меры по организации первичного рынка государственных ценных бумаг должны поддерживать новые выпуски государственных облигаций. Такими мерами могут являться: диверсификация инструментов государственного долга; расширение круга держателей государственных ценных бумаг; регулирование операций по продаже; обеспечение доступа на финансовые рынки широкому кругу инвесторов и поддержание рыночной конъюнктуры.

. Как правило, доходность гособлигаций должна быть выше ставки рефинансирования Центробанка, следовательно, выше темпов инфляции. В противном случае облигации становятся непривлекательными для инвесторов. Инвесторы получают доход в виде разницы между ценами реализации (погашения) и ценами приобретения облигаций. Минфину как эмитенту и Центробанку как организатору размещения государственных облигаций следует избегать и другой крайности, когда доходность ценных бумаг становится выше доходности кредитов. Тогда банки большую часть своих активов вместо того, чтобы кредитовать реальный сектор экономики, размещают под ценные бумаги. Это привело Россию, например, в 1998 г. к сильнейшему финансовому кризису. При отказе Минфина своевременно погасить свои высокодоходные краткосрочные облигации с предложением их реструктуризации в долгосрочные, юридические лица-держатели банковских депозитов и вкладчики, понимая, что их деньги «заморожены» в ГКО, практически единовременно потребовали от банков назад свои средства. Коммерческие банки, естественно, не могли выполнить свои финансовые обязательства. Вся банковская и платежная системы России оказались сильнейшим образом расстроены.

9.3.2.2. Обращение государственных ценных бумаг на вторичном рынке

Первичные инвесторы имеют право в установленном законодательством порядке продавать облигации на вторичном рынке ценных бумаг. К примеру, коммерческие банки как обладатели облигаций могут их продавать друг другу, своим клиентам, другим предприятиям.

Вторичный рынок государственных ценных бумаг – рынок, на котором обращаются ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке государственные ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка государственных ценных бумаг является ликвидность, т. е. возможность в короткое время при незначительных колебаниях и низких издержках обращения реализовать приобретенные государственные облигации.

Отличие вторичного рынка государственных ценных бумаг от первичного заключается в том, что первичный рынок предшествует вторичному и государственные ценные бумаги не могут появляться на вторичном рынке, минуя первичный.

На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи государственных ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном рынке происходит переход государственных ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные государственные облигации поступают их бывшим владельцам. То есть, операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту в принципе безразлично, в чьих руках находятся выпущенные им государственные ценные бумаги, важным является лишь объём обязательств по ним.

Обращение государственных ценных бумаг на вторичном рынке осуществляется только через электронную торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в форме сделок купли-продажи на бирже.

Торговая система предназначена для:

• приема, контроля и регистрации заявок на покупку-продажу государственных облигаций;

• заключения сделок по купле-продаже государственных облигаций;

• определения цены по сделкам;

• определения требований и обязательств членов Секции фондового рынка, допущенных к торгам, по денежным средствам и облигациям по результатам заключенных сделок;

• подготовки и формирования отчетных документов.

Торги государственными ценными бумагами на бирже проводятся с соблюдением следующих принципов:

1. обеспечение гласности;

2. заключение сделок только через электронную торговую систему Биржи;

3. предварительное резервирование денежных средств и государственных облигаций в объеме необходимом для исполнения обязательств по каждой планируемой участником торгов сделке и по ранее заключенным сделкам РЕПО;

4. свободное ценообразование;

5. оформление сделок в соответствии с требованиями законодательства, контроль за соблюдением исполнения участниками торгов обязательств, вытекающих из заключенных на бирже сделок;

6. соблюдение прав и обязанностей участников торгов.

Торги осуществляются посредством торговых сессий и проводятся непосредственно в зале биржи или с использованием удалённых торговых терминалов – автоматизированных рабочих мест, расположенных вне торгового зала биржи. Торги государственными ценными бумагами проводятся по рабочим дням, начинаются в соответствии с регламентом в 9 час. 30 мин., заканчиваются в 15 час. 45 мин.

Участниками торгов государственными облигациями на бирже являются, как правило, банки Республики Беларусь, заключившие договор об участии в торгах.

Интересы участников торгов представляют физические лица, уполномоченные на участие в торгах и на заключение сделок по купле-продаже государственных облигаций от имени участника (трейдеры) и имеющие квалификационные аттестаты профессионального участника. Трейдер действует в пределах своих полномочий, которые оговариваются в доверенностях, выдаваемых участником торгов своим трейдерам. Участник несёт ответственность за все действия, совершаемые его трейдерами на бирже.

В течение торгового дня в торговом зале биржи может присутствовать один трейдер от каждого участника. Смена трейдеров в течение одних торгов допускается. При участии в торгах с использованием двух и более автоматизированных рабочих мест участника, допускается одновременная работа нескольких трейдеров от одного участника.

Участник торгов имеет право совершать сделки с государственными облигациями:

- от своего имени и за свой счет при наличии действующей лицензии на осуществление коммерческой деятельности на рынке ценных бумаг или деятельности инвестиционного фонда;

- от своего имени и за счет своих клиентов (юридических и физических лиц, заключающих сделки через участников на основании договора комиссии) при наличии действующей лицензии на осуществление посреднической деятельности на рынке ценных бумаг.

Участник торгов регистрирует в электронной торговой системе биржи своих клиентов. При заключении сделок купли-продажи государственных облигаций за счет клиентов участник указывает, за счет кого проводятся такие операции, и несет предусмотренную законодательством Республики Беларусь ответственность по обязательствам, вытекающим из сделок, совершенным за счет клиента.

Для осуществления операций по купле-продаже государственных ценных бумаг через электронную торговую систему биржи участники торгов обязаны обеспечить:

1. поступление денежных средств на счет биржи в размерах достаточных для приобретения намеченного количества государственных облигаций и уплаты биржевого сбора по каждой сделке с облигациями;

2. перевод государственных облигаций на счет «депо» биржи в Центральном депозитарии Национального банка в объёмах, достаточных для продажи намеченного количества облигаций.

Сделки с государственными облигациями заключаются на основании поданных участниками в электронную торговую систему заявок на покупку-продажу облигаций. Заявка представляет собой предложение, адресованное всем участникам торгов, на покупку или продажу ценных бумаг.

Заявка, поданная во время торговой сессии и зарегистрированная в электронном журнале регистрации поступления и снятия заявок, означает безоговорочное согласие участника заключить сделку на условиях, содержащихся в заявке, и исполняется при наличии встречных заявок противоположной направленности с соответствующими ценовыми и иными условиями.

Заявки, по которым на данный момент времени в ходе торговой сессии отсутствует возможность исполнения, формируют очереди неудовлетворенных заявок (на покупку и продажу). При полном удовлетворении заявки она автоматически снимается с участия в торговой сессии.

Для заявок, подаваемых в торговую систему, регламентом торгового дня может устанавливаться:

- стандартный лот, под которым понимается минимально допустимое количество государственных облигаций в одной заявке;

- шаг цены, под которым понимается минимально возможная разница между ценами, указанными в заявках на покупку-продажу государственных облигаций.

В течение торговой сессии электронная торговая система биржи ведет для каждого участника учёт изменений остатков по денежным средствам и облигациям и определяет текущую котировку (цену) по государственным облигациям данного выпуска, равную цене последней сделки по данному выпуску.

Текущая цена по облигациям данного выпуска может быть определена только в том случае, когда в торговой системе зафиксирована хотя бы одна сделка с облигациями данного выпуска. Ценой закрытия является текущая цена на момент закрытия данной торговой сессии. Ценой открытия является первая текущая цена после открытия очередной торговой сессии.

После заключения сделки текущая цена автоматически обновляется.

При определении цен продажи-покупки для формирования соответствующих заявок на торговую сессию участниками рынка государственных ценных бумаг, как правило, определяется расчетная текущая стоимость государственной облигаций, которая представляет собой стоимость облигации на определенную дату в период ее обращения.

Текущая стоимость государственной облигации с дисконтным доходом рассчитывается по формуле:

где С - текущая стоимость облигации с дисконтным доходом, рублей;

Ц - средневзвешенная цена облигации, сложившаяся при размещении данного выпуска облигаций на аукционе, или цена продажи облигаций, указанная в договоре купли-продажи при ином способе их размещения, рублей;

П - доходность по средневзвешенной цене облигаций, размещаемых на аукционе, или доходность, устанавливаемая при выпуске облигаций при ином способе их размещения, % годовых;

К - количество дней обращения облигаций данного выпуска, при этом день размещения и день расчета текущей стоимости облигации считаются одним днем.

Текущая стоимость государственной облигации с процентным доходом рассчитывается по формуле:

где С - текущая стоимость облигации с процентным доходом, рублей;

Д - накопленный процентный доход, рублей.

Накопленный процентный доход рассчитывается как:

где Д - накопленный процентный доход, рублей;

П - ставка процентного дохода, % годовых:

- устанавливается в решении о выпуске (для облигаций с постоянным процентным доходом или с процентным доходом, выплачиваемым при их погашении);

- рассчитывается по каждому купонному периоду (для облигаций с купонным доходом);

К - количество дней обращения облигаций:

- со дня их размещения до дня расчета текущей стоимости облигации (для облигаций с процентным доходом, выплачиваемым при их погашении);

- со дня выплаты последнего выплаченного процентного дохода до дня расчета текущей стоимости облигации (для облигаций с постоянным процентным или купонным доходом).

День размещения облигаций или день выплаты последнего выплаченного процентного дохода и день расчета текущей стоимости облигации считаются одним днем.

Сделки с государственными облигациями на вторичном рынке заключаются через биржу в следующих режимах:

- сделки «до погашения» - сделки купли-продажи облигаций, заключаемые между двумя участниками;

- сделки РЕПО - сделки купли-продажи облигаций, заключаемые между двумя участниками с обязательством: для продавца - последующего их выкупа (обратный выкуп), а для покупателя - последующей их продажи (обратная продажа).

Каждая заявка на заключение сделки «до погашения», подаваемая в торговую систему, должна включать следующие необходимые реквизиты:

- вид государственной ценной бумаги, включая номер выпуска;

- вид заявки (покупка/продажа);

- объем (количество) государственных облигаций, заявленных на покупку/продажу;

- цена покупки/продажи, рублей;

- наименование клиента, если заявка выставляется за его счет.

Заявки, поступающие в торговую систему, являются лимитными, т.е. устанавливают предельные цены покупки («купить не выше») и продажи («продать не ниже»).

Заключение с государственными облигациями сделок РЕПО производится напрямую между участниками. При этом электронная торговая система биржи обеспечивает расчет обязательств по заключенным сделкам.

Каждая заявка на заключение сделки РЕПО, подаваемая в торговую систему, должна включать следующие необходимые реквизиты:

• наименование участника;

• наименование клиента, если заявка выставляется за его счет;

• вид государственной ценной бумаги, включая номер выпуска (указывает продавец);

• срок РЕПО, дней;

• вид заявки (покупка/продажа);

• объем заявки (указывает продавец);

• сумма сделки, в рублях (указывает покупатель);

• доходность, % годовых.

Количество государственных облигаций по выставляемой заявке рассчитывается исходя из цены и суммы прямой сделки.

Цена государственных облигаций по первой части сделки РЕПО равна значению средневзвешенной цены по данному выпуску облигаций последней торговой сессии по сделкам «до погашения». Если в ходе торговой сессии не было заключено ни одной сделки «до погашения» с данным выпуском облигаций, цена облигаций по первой части сделки РЕПО считается равной средневзвешенной цене по данному выпуску, зафиксированной на сессии по сделкам «до погашения» в торговый день, ближайший ко дню заключения сделки РЕПО.

Если за период обращения данного выпуска облигаций на бирже не было зарегистрировано ни одной сделки «до погашения», цена облигаций по первой части сделки РЕПО считается равной средневзвешенной цене, сложившейся по итогам первичного размещения.

Срок РЕПО по сделкам РЕПО, заключаемым на бирже, может быть стандартизирован по решению Наблюдательного совета.

Цена обратного выкупа (обратной продажи) по выставляемой заявке рассчитывается исходя из цены государственных облигаций по первой части сделки РЕПО, доходности и срока РЕПО.

Разница между ценами представляет собой доход, который должна получить сторона, выступившая в качестве покупателя государственных ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части сделки.

На практике доход продавца денежных средств определяется величиной ставки РЕПО, что позволяет сопоставлять эффективность проведения данной операции с другими финансовыми операциями.

Заключение сделки РЕПО по выставленным заявкам возможно только при совпадении заявленного уровня доходности, срока РЕПО и объема заявки.

Заключение участником в ходе торговой сессии сделки РЕПО приводит к возникновению обязательств по обратному выкупу (обратной продаже), исполнение которых приходится на дату, отстоящую от дня проведения торговой сессии на срок РЕПО.

Если день исполнения обязательств по сделке РЕПО в части, касающейся обратного выкупа (обратной продажи), приходится на нерабочий день, то исполнение сделки осуществляется в ближайший торговый день, без изменения цены обратного выкупа (обратной продажи) государственных облигаций, рассчитанной на момент заключения сделки РЕПО.

В день осуществления обратного выкупа (обратной продажи) ко времени установленному регламентом, участник обязан обеспечить наличие достаточного количества денежных средств и достаточного количества государственных облигаций для исполнения обязательств по сделке в части, касающейся обратного выкупа (обратной продажи).

В день осуществления обратного выкупа (обратной продажи) государственных облигаций в определенное регламентом время торговая система автоматически формирует заявки на обратную куплю-продажу облигаций по цене обратного выкупа (обратной продажи).

В случае невозможности проведения торговой системой обратного выкупа (обратной продажи) по сделке РЕПО, ввиду отсутствия или недостаточности у участника денежных средств и/или государственных облигаций, в течение периода времени, установленного регламентом, он допускается к совершению сделок в торговой системе в ограниченном режиме.

При отсутствии или недостаточности у участника денежных средств он имеет право только продавать государственные облигации до полного погашения задолженности по неисполненным сделкам РЕПО.

В случае отсутствия или недостаточности у участника государственных облигаций он имеет право покупать облигации только тех выпусков, по которым имеется задолженность по сделкам РЕПО, и продавать облигации других выпусков до полного погашения задолженности по неисполненным сделкам РЕПО.

После выполнения обязательств участник допускается к совершению сделок в торговой системе в обычном режиме.

Переход права собственности на государственные облигации от продавца к покупателю происходит в момент регистрации сделки биржей. Доказательством заключения сделок «до погашения» и РЕПО, а также основанием для отражения их результатов в документах бухгалтерского учета участников торгов и биржи является протокол о результатах торгов.

По итогам торгов биржа организует перечисление денежных средств участников на их счета и представляет в Центральный депозитарий Национального банка поручения на перевод государственных облигаций на счета «депо» дилеров в день проведения торгов, а также подготавливает информацию о сделках с государственными облигациями, заключенных в рамках торговой системы биржи.

Важным технологическим новшеством, внедрение которого началось на рубеже 2004-2005 годов, стало подключение удаленных торговых терминалов участников к системе электронной цифровой подписи. И хотя бумажные документы по-прежнему подписываются трейдерами по итогам каждого торгового дня, принципиальным моментом здесь является переход данного проекта в стадию практического поэтапного внедрения.

Операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке широко используются Национальным банком для регулирования банковской деятельности.

При покупке Национальным банком государственных ценных бумаг у банков соответствующие суммы поступают на их корреспондентские счета, увеличивая денежную массу в обращении и повышая ликвидность банков. При избытке свободных денежных средств у банков Национальный банк продает им государственные ценные бумаги, выводя из обращения излишки денежной массы. Для поддержания ликвидности банков используется также практика предоставления банкам ломбардных кредитов под залог государственных ценных бумаг.

Операции Национального банка на открытом рынке в отличие от других экономических инструментов оказывают оперативное воздействие на уровень ликвидности банков и динамику денежной массы. При этом наибольший эффект имеют сделки типа РЕПО.

В целях повышения спроса на государственные ценные бумаги Национальный банк может осуществлять их продажу с большим дисконтом, а, следовательно, высокой доходностью для инвесторов по сравнению с доходностью на первичном рынке. Данные действия связаны, как правило, с увеличением объёмов эмиссии государственных ценных бумаг в качестве источника покрытия дефицита республиканского бюджета.

Контроль за совершением операций на вторичном рынке осуществляет Департамент по ценным бумагам Минфина и Национальный банк в соответствии с действующим законодательством.

Развитию вторичного рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь необходимо уделять постоянное внимание, так как успешно функционирующий и ликвидный вторичный рынок способствует расширению круга держателей государственных ценных бумаг, а также увеличению объемов обращающихся долговых обязательств.

При этом биржа должна выполнять ряд функций, которые позволят развиваться вторичному рынку государственных ценных бумаг:

• организация условий для купли-продажи государственных облигаций;

• анализ экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынков капитала, определение перспектив их развития;

• содействие инвестированию иностранного капитала в национальную экономику;

• содействие выходу национального капитала на внешний рынок;

• развитие сотрудничества с финансовыми и кредитными учреждениями страны и с зарубежными компаниями для формирования и развития рынка государственных ценных бумаг;

• предоставление регулярной информации финансовым кругам и населению о состоянии рынка государственных ценных бумаг.

Выпуск государственных облигаций на внутренний рынок есть одна из важных форм создания внутреннего государственного долга и неинфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. Если государственные облигации номинированы в твердой валюте и рассчитаны на иностранного покупателя, образуется внешний государственный долг.

Поскольку государственные облигации активно продаются и покупаются на вторичном рынке, их, в частности, ГКО можно рассматривать как довольно эффективное средство оперативного регулирования ликвидности банков и предприятий. Посредством ГКО временно свободные деньги одних субъектов хозяйствования перемещаются к другим субъектам, которые испытывают в них недостаток.

9.4.Коммерческий кредит

Коммерческий кредит представляет собой кредитную сделку между двумя предприятиями: предприятием-продавцом (кредитором) и предприятием-покупателем (заемщиком). Кредит предоставляется в товарной форме в виде отсрочки платежа за поставленный товар. При этом кредите предприятия – участники кредитных отношений – регулируют сделку посредством товарных векселей – оформленных письменных обязательств должника кредитору (или приказов должнику от кредитора) уплатить причитающуюся сумму в определенный срок. До срока своего погашения векселя могут использоваться повторно для платежей, минуя банк, путем передачи с надписью индоссамента из рук в руки вместо денег.

С одной стороны, вексель является средством оформления коммерческого кредита (коммерческий или товарный вексель), представляемого в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки уплаты за товар, с другой – вексель является ценной бумагой, в которой содержится обязательство векселедателя уплатить определенную денежную сумму векселедержателю.

Различают две разновидности векселя – простой и переводной. Простой вексель (соло-вексель) – это безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя или лицу, обозначенному в векселе, или тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию. Векселедатель, выписывая простой вексель, становится должником, поскольку должен сам его погасить. Векселедержатель может рассчитываться этим векселем со своими партнерами, если имеется на то их согласие. При этом на векселе делается индоссамент – надпись передачи прав по нему от одного лица (индоссанта) другому (индоссату). Оборот простого векселя представлен на рис. 9.7.

Индоссат

Конечный векселедержатель

Векселедатель

(должник)

2 4 6

7

Предъявление конечным держателем векселя для оплаты

Рис. 9.7. Оборот простого векселя.

1, 3, 5 – товары, услуги и т.д.; 2 – простой вексель; 4, 6 – простой вексель с передаточной надписью; 7 – отказ в платеже.

• Если А уплатил простым векселем В, а В – С, С – D, D – E и т.д. …N – конечный держатель;

• и С погасил вексель (в результате неплатежеспособности А),

• то D, Е и другие промежуточные держатели до N включительно выбывают из солидарной ответственности по векселю,

• а С приобретает право требования по векселю у А и В, несущих солидарную ответственность.

Переводной вексель (тратта) – ценная бумага, содержащая письменное безусловное указание векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя (ремитенту) или лицу, указанному в векселе, либо тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию. Выписывая переводной вексель, векселедатель является кредитором, которому на момент выписки векселя имеет долг плательщик. Оборот переводного векселя отражен на рис. 9.8.

Индоссат

Индоссант

Векселедатель

( трассант)

2 4 6

7

V

Плательщик по переводному векселю

(трассат)

8

Предъявление конечным держателем векселя для оплаты

Совершение конечным держателем акта протеста по векселю

Рис. 9.8. Оборот переводного векселя.

1, 3, 5 – товары, услуги и т.д.; 2 – переводной вексель; 4, 6 – переводной вексель с передаточной надписью; 7 – предъявление тратты для акцепта; 8 - отказ в платеже.

• Если А уплатил В переводным векселем, содержащим приказ лицу совершить платеж В или его приказу, а В индоссировал переводной вексель С, С – D, D – E и т.д. …N – конечный держатель,

• при этом V акцептовал вексель, направленный ему для акцепта В

• и С погасил переводной вексель в результате неплатежеспособности V,

• то D, Е и другие промежуточные держатели до N включительно выбывают из солидарной ответственности по векселю,

• а С приобретает право требования у А, В и V, несущих солидарную ответственность.

Акцепт – согласие банка должника оплатить вексель в срок. Он отмечается на векселе словом «акцептован». Платеж по переводному векселю может быть обеспечен полностью или в некоторой части посредством аваля – вексельного поручительства. Аваль дается третьим лицом, либо одним из лиц вексельной цепочки. Отказ от акцепта переводного векселя должен быть нотариально удостоверен. Он носит название вексельного протеста.

Коммерческий кредит отличается от банковского по составу участников, порядку оформления, экономическому содержанию. Но он имеет определенную взаимосвязь с банковским кредитом. Окончание торговой сделки означает начало коммерческого кредита. Кредитная сделка оформляется поставщиком и покупателем во время заключения торговой сделки. При коммерческом кредите объектом сделки служит товар, при банковском – свободные денежные ресурсы. Одновременно коммерческий кредит ускоряет процесс общественного воспроизводства, сокращает время пребывания капитала в товарной форме.

Сфера применения коммерческого кредита ограничена, поскольку он обслуживает только процесс обращения товаров. Объектом коммерческого кредита служит товарный капитал. Субъектами выступают агенты товарной сделки – поставщик товаров и их покупатель. Поэтому коммерческий кредит – это товарная форма кредита, выражающая отношения по поводу перераспределения материальных фондов между предприятиями. При этом кредите в кредитную сделку включаются только ресурсы поставщика в виде готовой продукции. Количественные границы коммерческого кредита зависят от:

а)способности кредитора предоставлять ссуду в товарной форме и наличия у него массы товарных ресурсов;

б)достаточности у кредитора денежных средств для авансирования оборотных средств в очередной кругооборот;

в)возможности получения в банке ссуды под векселя;

г)уровня кредитоспособности заемщика.

Коммерческий кредит имеет ряд достоинств. Для предприятия-поставщика он ускоряет реализацию и приносит дополнительный доход в виде процентов, выплачиваемых при погашении векселей. Заемщику часто выгоднее прибегать к товарной форме кредита, чем получать банковский. В момент получения коммерческого кредита у заемщика отпадает необходимость авансирования денег в очередной кругооборот оборотного капитала.

Срок предоставления коммерческого кредита зависит отряда факторов – вида товаров, цены сделки, цены кредита, финансового состояния партнеров и т.д. Однако коммерческий кредит всегда имеет краткосрочный характер.

Коммерческий кредит тесно взаимодействует с банковским кредитом. При недостатке кредитных ресурсов у банков спрос на коммерческий кредит возрастает. Прямое банковское кредитование расширяет способность поставщиков предоставлять коммерческий кредит своим покупателям.

Косвенное банковское кредитование при коммерческом кредите осуществляется в двух формах:

а)учет (покупка банком) векселей;

б)предоставление кредитов под залог векселей.

При учете векселей банк уплачивает держателю векселя сумму, проставленную на векселе за минусом процентов по действующей учетной ставке (процент начисляется со дня покупки векселя до срока платежа по нему). Посредством передаточной надписи вексель переходит в собственность банка, а деньги за вексель – в собственность клиента. Таким образом, держатель векселя, продав его банку, может решить свои финансовые проблемы, не дожидаясь срока погашения этого векселя.

В случае предоставления кредитов под залог векселей банковский кредит выдается под товарно-материальные ценности, обеспеченные векселем. После расчетов по кредиту, залог возвращается держателю векселя.

Чем шире учетные и залоговые операции банков, тем в большей мере банковский кредит содействует развитию коммерческого кредита. Поставщики товара чаще идут на отсрочку платежа своим покупателям, зная, что могут без проблем учесть вексель или получить под него банковский кредит.

Иногда, находясь в трудном финансовом положении, предприятия выписывают друг другу так называемые дружеские векселя, за которыми не стоит никакая реальная товарная сделка. Делается это с целью последующего учета векселей или их залога для получения банковского кредита. Однако подобные сделки не должны поощряться в экономике.

9.5.Потребительский кредит

Потребительский кредит отражает экономические отношения между кредитором и заемщиком по поводу кредитования конечного потребления. Потребительский кредит служит средством удовлетворения потребительских нужд населения. Он дает возможность населению приобретать, например, относительно дорогостоящие товары, для полной оплаты которых у части покупателей не достает средств. Либо процесс накопления средств на покупку товаров растянулся бы на длительное время. Поэтому этот вид кредита ускоряет получение определенных благ, увеличивает платежеспособный спрос населения, повышает его жизненный уровень. Одновременно и ускоряет реализацию продукции, кругооборот капитала.

Потребительский кредит регулируется со стороны государства более тщательно, чем другие формы кредита, так как он связан с потребностями населения, регулированием его уровня жизни. Регулирование осуществляется как на уровне выдачи кредита, так и на уровне его использования и выражается либо в поощрении кредитования конечного потребителя через низкую процентную ставку, приемлемый срок кредита, либо в ужесточении режима кредитования.

Субъектами кредитных отношений здесь являются физические лица (заемщики), в роли кредиторов выступают банки и внебанковские кредитные учреждения. Основными объектами кредитования являются затраты населения, связанные с удовлетворением потребностей текущего характера, а также затраты капитального характера на строительство и поддержание недвижимого имущества. При выдаче потребительских кредитов между заемщиком и кредитором заключается договор, где определяются такие условия как: объект кредита, его сумма, срок, процент, гарантия погашения, ответственность сторон.

Обеспечением потребительского кредита может являться залог (заклад) личного имущества кредитополучателя, гарантийный депозит денежных средств, поручительство других физических лиц, индивидуальных предпринимателей, организаций. В основном все выдаваемые в настоящее время потребительские кредиты предоставляются именно на условиях их обеспечения поручительством физического лица имеющего стабильный доход.

В современных условиях рыночной экономики Республики Беларусь потребительский кредит играет важную роль в повышении жизненного уровня различных слоев населения.

Он дает возможность совершить акт покупки товаров в то время, когда процесс накопления сбережений для их приобретения еще не завершен, а у отдельных категорий населения и не был начат в связи с отно­сительно низким уровнем доходов. Поэтому потребительский кредит разрешает две группы противоречий (с позиций конечного потребителя):

- между сравнительно высокими ценами на товары длитель­ного пользования и текущими доходами населения;

- между денежными накоплениями у одной группы населения и необходимостью их использования у другой.

Потребительский кредит в определенной мере способствует относительному выравниванию уровней жизни лиц с неодинако­выми доходами, сокращает разрыв между уровнем и струк­турой потребления различных социальных слоев и групп населения. Отношения в сфере потребительского кредита предполагают наличие двух субъектов: представителя кредита и заемщика.

При получении потребительского кредита еще есть, как правило, посредник или посредствующее звено между кредитором и заемщи­ком. Например, таким звеном являются торговые организации, продающие товары в кредит. Они кредитуют население (потреби­тельский кредит в товарной форме), но сами пользуются кредитами банка, как для приобретения товаров, так и для последующего кредитования населения. Посредствующим звеном при предоставле­нии потребительского кредита выступает предприятие или органи­зация, где работает заемщик. В данном случае субъекты хозяйство­вания могут брать на себя обязательства по регулярному взыска­нию задолженности по потребительскому кредиту и возврату его банку, а также оказывать содействие своим работникам — получате­лям потребительского кредита в оформлении необходимой докумен­тации для его получения (в конкретных случаях). Организации имеют также право предоставлять материальную помощь отдель­ным категориям работников при выплате задолженности по потребительскому кредиту.

Для того чтобы оценить роль потребительского кредита в рас­ширении платежеспособного спроса населения на предметы по­требления, следует сопоставить четыре показателя:

- величину личных потребительских расходов населения на потребительские товары и услуги;

- суммы выплаченной заработной платы с доплатами и посо­биями;

- прирост задолженности населения по потребительскому кре­диту;

- процент, выплачиваемый населением по образовавшемуся долгу.

Кредит в экономике страны выполняет определенные функции:

1) расширяет рынок сбыта товаров;

2) ускоряет процесс реализации товаров и получения прибыли;

3) является мощным орудием централизации капитала;

4) обеспечивает сокращение издержек обращения;

5) стимулирует эффективность труда - получая заработную плату, недостаточную для покупки за наличный расчёт ряда товаров, в частности, предметов длительного пользования, люди имеют возмож­ность покупать эти товары в кредит или брать кредит под их покупку. Впоследст­вии деньги за эти товары должны быть выплачены, поэтому каждый, взявший в кредит, старается продержаться на своём рабочем месте как можно дольше, т.е. на более долгий промежуток времени. Только так он может быть уверенным в своих силах выплатить кредит и зарекомендовать себя перед кредиторами, как честное и добросовестное лицо для дальнейших связей.

Для населения последняя функция является важной и в том смысле, что потребительский кредит может оказаться и "долго­вой ямой". Лишившись заработка в результате безработицы или по ещё какой-либо причине, может возникнуть такая ситуация, что люди не смогут погашать свою задолженность. Важно так же заметить, что потребительский кредит умень­шает текучесть кадров посредством того, что вынуждает людей как можно крепче держаться за своё рабочее место. Уменьшение текучести кадров благоприятно влияет на экономику страны. В итоге потребительский кредит является сильным фактором подъёма народного благосостояния.

Рассрочка погашения кредита позволяет населению постепенно накапливать деньги для платежа. В процессе погашения потребительских кредитов у населения сокращается на соответ­ствующую сумму платежеспособный спрос, что необходимо учитывать при определении объе­ма и структуры товарооборота, платных услуг, динамики доходов и расходов населения, де­нежной массы в обращении. Таким образом, размер кредитов тесно взаимосвязан с формирова­нием покупательного фонда населения и его соответствия объему и структуре товарного фонда и услуг.

Потребительский характер кредита определяется целью (объектом кредитования) предоставления ссужаемой стоимости.

Потребительский кредит классифицируется по следующим признакам:

а) целевому характеру;

б) субъектам кредитных отношений – на банковские и небанковские ссуды;

в) способу организации предоставления ссуженных средств – на ссуды организованные и неорганизованные, прямые и косвенные;

г) формам выдачи – на товарные и денежные кредиты;

д) степени покрытия кредитом стоимости потребительских товаров, услуг – на ссуды на полную стоимость или частичную их оплату;

е) способу погашения кредита – на погашаемые постепенно или разовым платежом;

ж) срокам выдачи – краткосрочные и долгосрочные.

В зависимости от целевого назначения различаются следующие виды потребительских кредитов:

1.На финансирование недвижимости (строительство жилья, коттеджей, дачь, гаражей и т.п.)

2.На потребительские нужды, в т.ч. на автокредитование (приобретение предметов длительного пользования, на оплату учебы, на туристические цели и т.д.

- инвестиционные;

- для покупки товаров или оплаты услуг;

- на развитие личных хозяйств;

- целевые кредиты отдельным социальным группам;

- на нецелевые потребительские нужды;

- чековый кредит;

- в виде кредитных карточек и др.

Наибольшим спросом пользуются кредиты на индивидуальное жилищное стро­ительство, строительство садовых домиков и благоустройство са­довых участков. Острота жилищной проблемы предопределяет расширение сферы применения и роста объема кредита, предо­ставляемого на индивидуальное жилищное строительство, как одну из возможностей ее разрешения. Существенную роль в рас­ширении жилищного строительства и удовлетворении растущих потребностей населения в жилье играет жилищная кооперация, членом которой может быть предоставлен кредит для приобретения кооперативных квартир.

В Беларуси осуществляется поддержка многодетных и молодых семей в жилищном вопросе. Им предоставляется льготные кредиты для приобретения квартир.

Следующая группа объединяет кредиты для приобретения отдельных потребительских товаров или оплаты услуг, в т.ч. рассрочка платежей за товары длительного пользования, прокат некоторых предметов.

К кредитам на развитие личных хозяйств относятся кредиты на покупку сельскохозяйственной техники, транспортных средств; приобретение взрослого скота, его молодняка, кормов; покупку посадочного материала, фруктовых деревьев, рассады, удобрений.

Социальный характер носят все виды потребительского кредита, однако следует выделить целевые кредитыы отдельным со­циальным группам (молодым семьям, студентам). Реализация целевых кредитов имеет целью решение обществен­ных задач — укрепление семьи, улучшение ее бытовых условий, закрепление кадров за предприятиями, оказание материальной помощи студентам. Кредиты, как правило, выдаются на льготных условиях: относительно низкая процентная ставка; обеспечение гарантии возврата за счет администрации предприятия, учебных заведений.

Нецелевые потребительские наличные кредиты могут предоставляться населению коммерческими банками, ломбардами под залог имущества, хозяйственными организаци­ями без обязательного указания целей использования кредита. Это может быть кредит на неотложные нужды, осуществление затрат, возникающих, как правило в связи с особыми или непредвиденными обстоятельствами. Это так называемые сервисные предметы (на лечение, ликвидация последствий несчастного случая).

Банки Беларуси около 3-х лет назад стали выдавать кредиты на получение образования. Так же может осуществляться финансирование приобретения транспортных средств, в основном со сроком эксплуатации не более 5 лет.

По субъектам кредитной сделки различают:

- банковские потребительские кредиты;

- кредиты, предоставляемые населению торговыми организациями;

- потребительские кредиты, предоставляемые на предприятиях и в организациях работающим.

По срокам кредитования:

- краткосрочные – сроки до 3 лет;

- долгосрочные – сроком свыше 3-5 лет.

В настоящее время потребительские кредиты выдаются с рассрочкой платежа. Кредиты с рассрочкой платежа включают: кредиты с равномерным периодическим погашением (ежемесячно, ежеквартально и т.д.); кредиты с неравномерным периодическим погашением (сумма платежа в погашение кредита меняется (возрастает или снижается) в зависимости от определенных факторов. Например, по мере приближения даты окончательного погашения кредита или завершения кредитного договора. При выдаче кредита с рассрочкой платежа действует принцип, согласно которому сумма кредита списывается частями на протяжении периода действия договора. Для банка также выгоднее, чтобы кредит погашался периодически в течение всего периода действия договора, так как это ускоряет оборачиваемость кредита и высвобождает кредитные ресурсы для новых вложений, повышая, таким образом, его ликвидность.

По методу взимания процентов кредиты классифицируют следующим образом: кредиты с удержанием процентов в момент ее предоставления; кредиты с уплатой процентов в момент погашения кредита; кредиты с уплатой процентов равными взносами на протяжении всего срока пользования (ежеквартально, один раз в полугодие или по специально оговоренному графику).

Кредиты с рассрочкой платежа могут принимать форму прямого или косвенного банковского кредита. При предоставлении прямого банковского кредита заключается кредитный договор между банком и заемщиком — пользователем кредита. Косвенный банковский кредит предполагает наличие посредника в кредитных отношениях банка с клиентом. Таким посредником чаще всего выступают, что отмечалось выше, предприятия розничной торговли. В этом случае кредитный договор заключается между клиентом и магази­ном, который в последующем порядке получает кредит в банке

В последние годы активно развивается кредитование населения через торговые организации. Покупатели нередко приобретают дорогостоящие товары (автомобили, холодильники, стиральные машины, компьютеры и другие товары длительного пользования) с рассрочкой платежа.

Прямое и косвенное банковское кредитование потребительских нужд населения имеют свои преимущества и недостатки. Первое, что выгодно отличает прямое банковское кредитование от косвенного — это простота организации кредитного процесса, которая позволяет точно оценить объект кредитования, выяснить экономическую целесообразность выдачи кредита и организовать действенный контроль за ее использованием и погашением. Все это, несомненно, положительно сказывается на организации кредитных отношений банка с заемщиком.

Косвенное банковское кредитование потребительских нужд населения позволяет банку сократить влияние рисков (кредитных, процентных, валютных, рыночных и проч.), поскольку кредиты, предоставляемые, например, юридическим лицам (торговым организациям, предприятиям, на которых работают кредитополучатели, фирмам и т.д.) позволяют с большей степенью достоверности и реальности определить кредитоспособность заемщика (юридического лица), возможности погашения кредита в срок и полностью, организовать действенный контроль, в том числе на стадии погашения кредита.

С точки зрения клиента важно также, что он получает кредит в момент возникновения в ней потребности (в торговой организации при покупке товаров длительного пользования, например, по кредитной карте). Для клиента нет необходимости обращаться в банк с просьбой о выдаче кредита и т. д.

По формам выдачи потребительские кредиты различают:

- товарные;

- денежные.

Товарную форму потребительский кредит приобретает при покупке в рассрочку, преимущественно товаров длительного пользования – автомашин, холодильников, телевизоров, мебели.

При анализе причин желания людей покупать товары в рассрочку, отмечалось следующее:

-это очень удобная на практике форма оплаты товаров и услуг;

-такая форма оплаты позволяет осуществлять расходы в то время, когда до­ходы ещё не поступили;

-это позволяет покупать товары и оплачивать услуги в течение более про­должительного периода, чем нормальный интервал между денежными поступле­ниями;

-это позволяет человеку приобретать материальные финансовые активы, со стоимостью, превышающей сумму, которую он мог бы заплатить, исходя только из его собственных сбережений.

Относительным новшеством в Беларуси в потребительском кредите являются банковские кредитные карточки, использование которых является особенностью развития кредитования физических лиц.

Кредитная карточка – именной денежный документ, выпущенный кредитным учреждением, предназначенный для приобретения товаров и услуг в розничной торговле, как правило, без оплаты наличными деньгами. Кредитные карточки – удобное платежное средство, которое позволяет приобретать товары и услуги с отсрочкой платежа. В кредитной карточке указываются имя ее владельца, номер (шифр) его счета, образец подписи, срок действия, фирменные знаки и название банка, выдавшего карточку.

Кредитные карточки различных систем могут отличаться друг от друга видом, условиями получения, установлением лимита.

Торговцы, которые предлагают товары или услуги клиентам по банковским кредитным карточкам, получают денежное вознаграждение от компании кредитных карточек, которая берёт комиссионные. Поэтому именно банковские организации предоставляют кредит, а не торговцы.

С развитием кредитных карточек связываются расчеты с установками, получившими название терминалов в торговых точках. Банковская кредитная карточка вставляется в специальное электронное устройство в магазине, с целью перечисления средств со счета покупателя на счет магазина. Такие электронные устрой­ства подключены к системе банковских ЭВМ. При этом может не требоваться дополнительное документальное оформление сделки.

С недавних пор некоторые банки Республики Беларусь могут открывать кредитную линию, при которой кредит выдается частями в определенный договором период времени. Для кредитов на потребительские нужды - не более трех месяцев с даты заключения кредитного договора. Каждая последующая выдача производится по письменному заявлению физического лица. При этом кредитным договором устанавливается лимит задолженности и лимит выдачи. Лимит задолженности - предельный размер задолженности по кредитной линии на каждый календарный день, который подразделяется на лимит расходования денежных средств и лимит расходования наличных денежных средств. Лимит выдачи - предельный размер общей суммы предоставляемых денежных средств.

Открытие кредитной линии осуществляется по месту ведения текущего счета кредитополучателя на основании кредитного договора.

Процедура рассмотрения заявки на открытие кредитной линии в принципе аналогична процедуре оформления обычного кредита, однако имеет некоторые особенности. Так, в данном случае от клиента не требуется обеспечение обязательств по кредиту.

Погашение кредита и уплата процентов по нему производится кредитополучателем путем списания денежных средств с его текущего счета посредством дебетовой банковской карточки, выданной к данному счету, через сеть банкоматов и инфокиосков банка, либо на основании платежной инструкции кредитополучателя.

При погашении кредита сумма израсходованного лимита задолженности восстанавливается на сумму погашения за вычетом уплаченных процентов за пользование кредитом.

Такая разновидность потребительского кредита является весьма удобным платежным средством для клиентов банка. Кредитополучатели имеют возможность практически моментально получать кредитные средства путем использования карточки в банкоматах, торговых точках, инфокиосках, и др. без оформления документов.

Овердрафт - форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуще­ствляется списанием средств по счёту клиента (сверх остатка на счету), в результа­те чего образуется дебетовое сальдо. Право пользования овердрафтом предоставля­ется наиболее надёжным клиентам.

С овердрафтами ассоциируются следующие факторы:

-сумма дебета не должна превышать лимита, согласованного бан­ком и заёмщиком. Лимит обычно определяется относительно известного дохода;

-процент назначается на сумму овердрафта, обычно как маржа над базовой ставкой. Процент насчитывается на ежедневную сумму овердрафта и ежеквартально записывается на счёт. Может быть получен гонорар, когда банк соглашается на предоставление льготы клиенту, даже если она не полностью ис­пользуется.

Овердрафт очень удобен и для покрытия разрывов между авансом и зарплатой. Например, многие люди оказываются без денег в конце каждого месяца до того, как им выплачивается зарплата. Овердрафты выплачиваются по требованию, и обычно клиенту об этом сообщается в письменном уведомлении о предоставленной услуге. Обеспечение, требуемое банком, зависит от размера услуги, предоставляемой клиенту.

Для людей овердрафты очень удобны, так как позволяют ощутить уверенность в том, что их расходы финансируются, даже если они превышают имеющиеся у них на данный момент средства. Банк выигрывает от предоставле­ния высокой процентной ставки, но страдает оттого, что вследствие существен­ных колебаний овердрафтов по сумме, он вынужден иметь в наличии достаточные средства для обеспечения согласованного лимита кредитования.

Разновидность чекового потребительского кредита основана на применении специального чекового счета и специальных банковских чеков. Эти чеки могут иметь особую форму и код, обеспечивающий идентификацию при их обороте в банке. Банки обеспечивают клиентов чеками установленного достоинства и образца. Вкладчик получает кредит, как только чек поступает в банк для проводки по счету. Заемщик (клиент) выписывает чеки против суммы выде­ленного ему чекового кредита. При предъявлении чека установ­ленная сумма лимита уменьшается, когда же на счет поступают платежи, кредитный лимит восстанавливается. Чековое кредито­вание сопряжено с небольшими расходами и для банка и для потребителя и легче поддается контролю. Чековый кредит предо­ставляется только при обращении заемщика в банк, который должен оценить кредитоспособность заявителя.

Многие магазины сейчас предлагают клиентам пользоваться счетами по авто­матически возобновляемому кредиту в качестве альтернативы кредитным карточ­кам.

Таким образом, имея представление о потребительском кредите, изучив его виды и особенности, рассмотрим информацию о том, как его получить.

Кредитополучателями потребительского кредита могут выступать совершеннолетние физические лица (граждане республики Беларусь, иностранные граждане и лица без гражданства), прописанные, постоянно проживающие в Республике Беларусь и имеющие постоянный источник дохода.

Граждане, достигшие пенсионного возраста, могут получать кредит только на потребительские нужды и при наличии поручителей физических лиц, возраст которых на дату окончания срока действия кредитного договора не будет превышать пенсионного возраста, установленного законодательством.

Заемщики должны предоставить в банк следующий пакет документов:

- письменное заявление о выделении кредита с предложениями по обеспечению исполнения обязательств по возврату кредита и уплате процентов;

- анкету кредитополучателя;

- анкету поручителя;

- ксерокопии страниц паспортов кредитополучателя и поручителя, где находятся фотография, обязательные реквизиты паспорта (в том числе на русском языке), данные о дате и месте рождения, прописке, регистрации брака, наличии детей;

- копию трудовой книжки кредитополучателя и поручителя, заверенную в отделе кадров по месту работы;

- справку с места работы кредитополучателя и поручителя о доходах и размерах производимых удержаний за последние три месяца;

Если клиент является индивидуальным предпринимателем, он обязан представить копию свидетельства о своей регистрации в качестве такового и еще копию годовой (квартальной) декларации о доходах, представляемых в налоговые органы (с отметкой ИП о том, что копия верна), либо иной документ, подтверждающий его платежеспособность.

На основании данных в информации клиента о себе кредиторы (банки) пытаются рассчитать, насколько велик в действительности имеющийся в свободном распоряжении доход лица, подающего заявку. При этом они должны учесть, что клиенты дают частично неправильные сведения о своих текущих доходах и расходах, или не имеют точного представления об их размерах. Поэтому работ­ники банка должны использовать средние данные о бюджетах семей с различной численностью, уровне цен, инфляции и т. д.; т.е. проверить полученную информацию на предмет выявления безопасности сделки с данным заемщиком, после чего изучается платежеспособность кредитополучателя, поручителя, членов семьи, исходя из размера их среднемесячных доходов и расходов.

Доходы, классифицируются по следующим направлениям:

- заработная плата, премии, надбавки к зарплате, единовременные вознаграждения и т.д.;

- доходы по договорам гражданско-правового характера (договоры подряда, авторские гонорары и др.);

- доходы от предпринимательской деятельности;

- доходы от сбережений и ценных бумаг;

- дивиденды;

- другие доходы.

К расходам кредитополучателя, поручителя, члена семьи относятся удержания подоходного и других налогов, алименты, другие удержания, платежи по различным видам страхования, средства, направляемые на погашение ранее полученных кредитов, займов. К расходам кредитополучателя (поручителя) являющегося индивидуальным предпринимателем относятся также платежи по кредитам, займам, которые они получали как юридические лица.

В случаях, если кредитополучатель (поручитель) выступает поручителем по кредитам, предоставленным другим физическим лицам, в расчет принимаются суммы возможных платежей по данным кредитам.

В целом размер кредита определяется банком исходя из:

- стоимости кредитуемого проекта;

- платежеспособности (кредитоспособности) кредитополучателя - при кредитовании на финансирование недвижимости, приобретение транспортных средств, при недостаточной платежеспособности кредитополучателя, в расчет принимается совокупный чистый доход кредитополучателя и членов его семьи, которые могут выступать поручителями, а также, в случае необходимости, чистые доходы других поручителей (не более двух) с их согласия;

-достаточности обеспечения исполнения обязательств по возврату кредита и уплате процентов.

Конкретнее максимально возможная сумма кредита рассчитывается, исходя из главного условия – сумма ежемесячных взносов за кредит не должна превышать 50% ежемесячных реальных доходов кредитополучателя. Имеются в виду номинальные доходы за вычетом обязательных платежей: квартплаты, оплаты услуг жилищно-коммунального хозяйства и т.д. В отдельных случаях банки могут повышать этот порог до 100%, принимая на себя дополнительные риски. Если банком принят порог 50% реальных чистых доходов, то коэффициент (Кпл), определяющий долю ежемесячных платежей рассчитывается как:

Кпл = Пл / Д – Р,

где: Пл – платежи в погашение кредита и процентов по нему;

Д – среднемесячный доход кредитополучателя;

Р – среднемесячные расходы (чистые) кредитополучателя:

Кпл – не более 0,5.

Для расчета ежемесячной суммы процентов применяется следующая формула:

П = С : * ПС * (М +1) : 2 : 100%,

Где: П – сумма процентов за весь период пользования кредитом;

С – сумма кредита;

ПС – процентная ставка по кредитному договору;

М – количество месяцев пользования кредитом.

Для определения ежемесячного платежа по кредиту полученную сумму процентов за весь период пользования кредитов необходимо разделить на количество платежных месяцев. К примеру, срок пользования кредитом на покупку жилья – 15 лет. Сумму начисленных процентов необходимо разделить на 179 (179 = 15 лет * 12 месяцев – 1 месяц).

Основными условиями кредитного договора на выдачу кредита на потребительские нужды являются, сумма и срок возврата кредита, порядок его выдачи и погашения, периодичность, сроки и порядок уплаты процентов за пользование кредитов и комиссий, а также ответственность сторон.

Проценты за пользование кредитом начисляются ежемесячно и погашаются кредитополучателем в срок не позднее последнего рабочего дня месяца следующего за месяцем начисления.

Погашение кредита и уплата процентов за пользование им может производиться кредитополучателем в безналичной форме путем перечисления со своего текущего счета, карт-счета, удержаний из заработной платы или других доходов и/или наличными деньгами.

Процентные ставки по кредитам, выдаваемым физическим лицам, устанавливаются достаточно дифференцировано, на основании «Шкалы процентных ставок», утверждаемой правлением банка.

Одной из форм рассмотрения заявки на потребительский кредит является «Скоринг - кредитование».

Из-за высокого объёма персонального кредитования и сравнительно небольшой суммы каждого кредита, большинство банков не могут себе позволить провести оценку заявлений на предоставление кредита, рассматривая каждый запрос в инди­видуальном порядке. Поэтому вместо заявлений было введено "скоринг" - кредито­вание. Некоторые банки в установленном порядке запрашивают информацию о заявителе в кредитных справочных агентствах, другие делают это только в крайних случаях.

"Скоринг" - кредитование является обезличенной, но более простой и быстрой формой, чем деловая беседа.

Потенциальный клиент заполняет заявление по установленной форме, содер­жащее информацию о возрасте, семейном положении и стаже. Каждый вопрос имеет максимально возможный балл, который будет выше для таких важных вопросов, как профессия, и ниже для таких вопросов, как возраст. После окончательного подсчёта очков вручную или с помощью компьютера банк определяет, какую услугу разумнее предоставить клиенту: ссуду или оверд­рафт. Далее осуществляется непосредственно выдача кредита.

Кредит, предоставляемый на финансирование недвижимости, выдается в национальной валюте в безналичном порядке путем перечисления денежных средств на счета третьих лиц на основании платежной инструкции кредитополучателя (платежной инструкции третьего лица, акцептованной кредитополучателем (платежное требование);

На потребительские нужды кредит выдается:

- в безналичном порядке путем перечисления денежных средств на счета третьих лиц на основании платежной инструкции кредитополучателя (платежной инструкции третьего лица, акцептованной кредитополучателем);

- в безналичном порядке путем перечисления банком на основании своей платежной инструкции (мемориального ордера или платежного поручения) денежных средств на текущий (расчетный) счет кредитополучателя, открытый в банке;

- путем выдачи наличных денежных средств, в размере не более 300 базовых величин на день выдачи;

- путем выдачи чековой книжки.

Кредиты в иностранной валюте предоставляются в безналичном порядке:

- путем перечисления банком денежных средств на счета нерезидентов юридических лиц, открытые за пределами республики Беларусь, а также на счета их представительств и филиалов, открытые в банках Республики Беларусь для расчетов в иностранной валюте в случаях и порядке, установленных законодательством Республики Беларусь;

- с последующей покупкой банком иностранной валюты и перечислением белорусских рублей на счета третьих лиц либо на счета специального режима по учету средств депонированных для расчетов чеками с выдачей чековой книжки.

При проведении расчетов с третьими лицами и выдаче чековой книжки применяется установленный банком курс покупки безналичной иностранной валюты на день совершения кредитополучателем валютно-обменной операции.

После выдачи кредита, с целью снижения риска кредитной операции осуществляется кредитный мониторинг. В процессе организации мониторинга кредитов, предоставленных физическим лицам, кредитная служба обеспечивает контроль за целевым использованием кредитов, предоставленных на финансирование недвижимости и приобретение транспортных средств путем проведения документальных проверок, а при выдаче кредитов на строительство (реконструкцию) индивидуальных жилых домов, садовых домиков, индивидуальных жилых домов для сезонного проживания, гаражей также путем осуществления проверок с выездом на место застройки. Следует отметить, что контроль за целевым использованием кредитов на потребительские нужды со стороны банка не производится.

В развитых зарубежных странах потребительский кредит приобрел большое развитие. Он стимулирует спрос населения на товары и недвижимость и способствует их производству и реализации. Особенно широко к потребительскому кредиту прибегают частные лица – рабочие и служащие со средним уровнем доходов. Так, рабочие и служащие при покупке автомобилей в семи из десяти случаев пользуются кредитом, а руководители высшего звена – лишь в четырех из десяти. В США бытует понятие «Жизнь в кредит». Зная о столь значительном росте и многообразии потребительской задолженности, можно легко понять среднего американца, который практически не представляет своей жизни без потребительского кредита. Особенно широко используют потребительский кредит люди молодого и среднего возраста.

9.6.Лизинговый кредит

9.6.1. Сущность лизинга, его функции, преимущества и недостатки

В литературе имеют место определения лизинга как вида предпринимательской деятельности, направленной на инве­стирование временно свободных или привлеченных финансо­вых средств; как формы, промежуточ­ной между кредитованием и прямым инвестированием; как специфической формы финансирования капиталовложений в основные фонды; как специфического вида долго­срочной аренды; как специфической формы кредита; как покупки в рас­срочку, а также как комплекса имущественных отноше­ний.

Что же такое лизинг? На первый взгляд, все очень просто: одна организация покупает у другой какое-либо имущество и сдает его во временное пользование третьей. Однако простота эта кажущаяся, до сих пор специалис­ты не могут выработать единого определения для этих сделок, разобраться в их природе. И это далеко не все проблемы, таящиеся за термином «лизинг».

Английские термины «leasing», а также «leasor» и «lesee» (стороны договора лизинга) не имеют адекватного перевода в русском языке. Многие европейские ученые признают сложность перевода термина «лизинг» на другие языки. Корень «лиз» в переводе с греческого означает растворение, а с английского — арендовать, сдавать в наем. Поэтому, в виду того, что термин «лизинг» уже достаточно прочно вошел в обиход и используется как в отечественной, так и в зарубежной литературе, нецелесообразно, вероятно, переводить его вообще.

В Гражданском кодексе Республики Беларусь лизинг оп­ределяется в качестве «финансовой аренды», т.е. специфического вида арендных отношений.

В другом нормативном акте (Положении о лизинге на тер­ритории Республики Беларусь) лизинг трактуется так: «Лизинговая деятельность [лизинг] - деятельность, связанная с приобретением одним юридическим лицом за собственные или заемные средства объекта лизинга в собственность и передачей ее другому субъекту хозяйство­вания на срок и за плату во временное владение и пользование с правом или без права выкупа». Таким образом, наблюдается неоднозначность толкования этого понятия.

Различные определения лизинга учитывают те или иные формы проявления этого экономического механизма. Попытки определить лизинг и дать соответствующую формулировку с точки зрения одного из участников лизинговой операции приводит к подмене понятия лизинга как такового конкретной формой его приме­нения. Для поставщика оборудования лизинг может рассматриваться как эффективная форма сбыта своего товара, для ли­зингополучателя - как капиталосберегающая форма финансирования инвестиций, для лизингодателя - как вид предпринимательской деятельности. Таким образом, лизинг необходимо рассматривать с позиции системных взаимоотношений трех участников лизинговой операции.

Лизинг — это комплекс имущественных отношений, складывающихся в связи передачей активов в пользование на услови­ях платности, срочности и возвратности на основе их приоб­ретения.

Этот комплекс, помимо собственно договора лизинга, включает и другие договоры (договор поручения, договор куп­ли-продажи, договор займа).

Лизинговый кредит – это отношения между юридическими лицами по поводу передачи в долгосрочную аренду основных фондов, а также финансирования, приобретения движимого и недвижимого арендуемого имущества. Лизинг можно рассматривать как форму капиталовложений, как альтернативу финансирования и как товарный кредит.

Объектом (предметом) лизинга может выступать любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным фондам. Чаще это компьютеры, оргтехника, производственные машины и оборудование, транспортные средства, здания и сооружения. Субъектами лизинга выступают лизингодатель (арендодатель), пользователь (арендатор), производитель.

Пользователь – сторона, договаривающаяся с лизингодателем на аренду основных фондов, которая затем наделяется правом владения, пользования и распоряжения объекта лизинга. В качестве производителя выступают предприятия, осуществляющие производство и реализацию объектов лизинга. Это поставщики объектов лизинга. В качестве лизингодателя выступают либо специализированные лизинговые компании (фирмы), либо, что характерно для Беларуси, коммерческие банки или их дочерние лизинговые фирмы.

Лизингодатели, лизингополучатели, производители (поставщики) – это прямые субъекты лизинговой сделки. Косвенными участниками сделки могут быть банки, кредитующие лизингодателя и выступающими гарантами сделок, страховые компании и другие посредники.

Общая схема взаимоотношений участников лизинговых операций и движения финансовых потоков при лизинге приведена на рисунке 9.10.

В ыбор имущества

Лизингополучатель

Договор Лизинговые Поставка

лизинга платежи имущества

Поставщик (производитель) объекта лизинга

Финансирующие организации

% за Оплата

кредит имущества

Рис. 9.10 Принципиальная схема взаимоотношений субъектов лизинга

В условиях неустойчивой экономической ситуации, когда, с одной стороны, предприятия не имеют достаточных собственных финансов для приобретения новых основных фондов, а производители этих основных фондов не в состоянии из-за этого их реализовать или простаивают по причине отсутствия заказов, лизинг в состоянии разрешить эту проблемную ситуацию. В частности, он дает возможность производителям продать свою продукцию лизингодателям, а предприятиям-пользователям приобретать основные фонды у них в рассрочку. Лизинг как альтернативная форма кредитования усиливает конкуренцию между банками и лизинговыми компаниями, тем самым снижает уровень кредитного процента. Он не вытесняет традиционные формы финансирования и кредитования основных фондов, а дополняет и развивает их.

Отличительные особенности использования производителем кредитного и лизингового механизмов приведены в табл. 9.3.

Нередко встречается точка зрения, что условия финансового лизинга не могут существенно отличаться от условий кредитования, предлагаемых отечественными банками, поскольку основным и практически единственным источником финансирования лизинговых компаний является банковский кредит. Следствием этого является необходимость предоставления лизингополучателем дополнительного обеспечения на величину начисленных за срок действия договора процентов, а также невозможность в общем случае отсрочить уплату процентов до выхода на проектную мощность. Решение об использовании лизинга при осуществлении конкретного проекта должно приниматься на основе сравнительного анализа с другими доступными формами финансирования инвестиций.

Таблица 9.3 Отличительные особенности использования кредита и лизинга

В рекламных проспектах лизинговых компаний можно встретить расчеты по сравнению лизинга с кредитом примерно следующего содержания (табл. 9.4). В данной таблице произведен расчет по вариан­там лизинга и кредита сроком на 2 года для объекта лизинга стоимостью 118 млн. бел. руб. Ставка по лизингу принята на уровне 26% годовых, по кредиту - 22% годовых (уплата процентов - ежемесячная). Остаточная стоимость по договору лизинга составляет 5% от первоначальной стоимости. Погашение основной суммы долга в обоих случаях производится ежемесячно равными частями.

Таблица 9.4 Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита

Таким образом, констатируется значительная сравнительная эффективность лизинга по сравнению с долгосрочным кредитом (в размере почти 20% от стоимости приобретаемого объекта), являющаяся перманентной.

Однако в случае расширения диапазона исследования до периода полной амортизации приобретаемого объекта, а также принятия во внимание возможности субъекта хозяйствования по использованию появляющегося «налогового щита» (по НДС и налогам и сборам из прибыли) и учета фактора стоимости денег во времени результат сравнения лизинга и кредита может значительно измениться.

Именно сочетание одновременно свойств кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности образует новую организационно-правовую форму бизнеса — лизинг.

Основной идеей лизинга является то, что для получения прибыли совсем не обязательно иметь средства производства в собственности, достаточно лишь иметь право их использовать и извлекать доход. Поэтому лизинг позволяет предпринимателям в пору становления бизнеса начать производственную деятельность, не обладая значительным первичным капиталом.

В теории и на практике лизинг характеризуется следующими определениями:

1. способ кредитования предпринимательской деятельности;

2. одна из форм долгосрочной аренды;

3. способ купли — продажи средств производства или права пользования чужим имуществом;

4. инвестиционная деятельность.

Лизинг по своему содержанию соответствует кредитным отношениям (выдаче кредита под покупку производственных фондов). Лизингодатель оказывает лизингополучателю финансовую услугу, приобретая имущество у производителя (продавца) за полную стоимость в собственность, а лизингополучатель возмещает эту стоимость лизингодателю периодическими платежами, включающими в себя по аналогии с кредитом расходы лизингодателя на приобретение и содержание имущества (сумма кредита) и уплату процентов по нему.

Также можно сравнить лизинговые отношения с предоставлением лизингодателем лизингополучателю коммерческого кредита по договору купли-продажи с рассрочкой оплаты за имущество, передаваемое в лизинг, в виде лизинговых платежей.

Наиболее расширено понятие лизинга нам раскрывается через его функции. Классический лизинг выполняет следующие функции:

• финансовую;

• инвестиционную;

• инновационную;

• производственную;

• расширения объема продаж;

- получения налоговых и амортизационных льгот.

Финансовая функция лизинга реализуется в финансирова­нии покупки основных фондов лизинговой компанией и осво­бождении фирм — производителей товаров и услуг от единовре­менной уплаты полной стоимости необходимых для них средств про­изводства, предоставлении им долгосрочного кредита. Лизинг расширяет круг привлеченных источников финансирования инвестиций. Организация-производитель имеет возможность получить необходимое оборудование (основные средства) при от­сутствии собственных денежных средств для его покупки или при ограни­чении доступа к прямому банковскому кредиту.

Финансовая функция лизинга выражена наиболее четко, поскольку лизинг является формой капиталовложений в основные средства. С ростом технического прогресса инвестиционные потребности организации уже не могут в полной мере удовлетворяться исключительно за счет традиционных каналов финансирования, каковыми выступают бюджетные средства, собственные средства организаций и организаций, долгосрочный банковский кредит и прочие источники. При этом не только происходит смещение приоритетов в источниках (например, в перспективе должен увеличиться удельный вес собственных средств организаций в связи с изменением норм амортизационных отчислений на полное восстановление активной части основных производственных фондов), но и появляются потребности в принципиально новых каналах финансирования.

Инвестиционная функция лизинга предопределяется тем, что он носит достаточно длительный характер, а его объектом выступают основные средства, что позволяет проводить техничес­кое обновление производства на новой, прогрессивной науч­но-технической основе. По своему экономическому содержа­нию лизинг относится к прямым инвестициям.

Инновационная функция лизинга предопределяется совре­менными темпами научно-технического прогресса, обеспечива­ющими быстрый моральный износ элементов основного капи­тала. Лизинг позволяет ускорять процессы обновления матери­ально-технической базы производства на основе современного оборудования. Лизинговый бум в 60—70-х годах прошлого столе­тия был инициирован переходом к цифровым технологиям и электронно-вычислительной технике. Данная техника наряду с транспортными средствами стала одним из первых объектов лизинга.

Производственная функция лизинга определяется его вы­сокой гибкостью и оперативностью. Лизинговые операции предоставляют возможность быстрого реагирования на измене­ния рыночной конъюнктуры, оптимального использования оборудования в сезонных отраслях, при осуществлении работ передвижного характера.

Достаточно перспективной является производственная функция и для белорусского предпринимательства. Она помо­гает создавать условия для непрерывного кругооборота капитала, что, в свою очередь, позволяет элиминировать омертвление капитала в период конъюнктурных и сезонных колебаний хозяйствен­ной активности. Лизинг в данной ситуации позволяет лизингополучателю принимать решения на базе гибкого планирования. Ли­зинг предусматривает более широкую палитру решений для лизингополучателя, чем просто покупка.

Функция расширения объема продаж — это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков. Лизинг позволяет увеличить объемы продаж производителей объектов ли­зинга путем вовлечения в лизинговые операции круга организаций-потребителей с ограниченными возможностями инвести­рования за счет собственных средств или тех, которые в силу специфики производственного цикла не нуждаются в постоян­ном владении отдельными видами оборудования.

Функция получения налоговых и амортизационных льгот обеспечивается специальными нормами регулирования опера­ций лизинга, предусматриваемыми национальными законода­тельствами многих стран. Эти особенности заключаются в сле­дующем:

• лизинговые платежи относятся на себестоимость производи­мой продукции (услуг), что снижает налогооблагаемую прибыль;

• взятое в лизинг имущество не может отражаться на ба­лансе пользователя, поскольку право собственности сохраняет­ся за лизингодателем;

• в возможности применения ускоренной амортизации, кото­рая определяется исходя из срока контракта, что снижает налого­облагаемую прибыль и ускоряет обновление основных фондов;

• в льготном налогообложении средств лизингодателя, нап­равляемых на приобретение объектов лизинга.

В этих условиях лизинг становится дополнением к традиционным источникам средств для удовлетворения инвестиционных потребностей организаций. По своей экономической сущности из всех перечисленных выше источников лизинг наиболее близок к долгосрочному банковскому кредиту. Расширение масштабов лизингового бизнеса в перспективе может, хотя и незначительно, сузить сферу использования долгосрочного кредитования, но в целом приведет к общему росту заемных средств в источниках финансирования и кредитования основных фондов.

Широкое распространение лизинга определяется теми пре­имуществами, которые он предлагает участникам данных опе­раций.

Для лизингополучателя преимущества лизинга заключают­ся в следующем:

1. снижение потребности в собственном стартовом капи­тале. Лизинг предполагает стопроцентное кредитование и не требует немедленного начала платежей. Обычно лизинговые платежи начинают выплачиваться после поставки лизингопо­лучателю объекта лизинга, его монтажа и наладки или позднее.

2. затраты на приобретение оборудования равномерно рас­пределяются на весь срок договора, что позволяет высвободить средства для других целей.

3. сокращение риска морального износа оборудования вследствие ускоренной его амортизации и создания предпосы­лок для быстрой замены.

4. большая доступность лизинга для малых и средних организаций в сравнении с банковским кредитом, поскольку пос­ледние не относятся к категории первоклассных заемщиков.

5. возможность получения амортизационных и налоговых льгот. Увеличение амортизационных отчислений, относимых на себестоимость продукции, вследствие ускоренной амортиза­ции позволяет существенно снизить налогооблагаемую прибыль. Лизинговые платежи по объектам основных фондов являются текущими затратами и включаются в себестоимость продукции, уменьшая таким образом налогооблагаемую прибыль.

6. гибкий график осуществления лизинговых платежей. Лизингополучатель может согласовать с лизингодателем схему лизинговых платежей в соответствии с динамикой поступления доходов. Лизинговые платежи могут осуществляться с разной периодичностью; суммы платежей могут быть постоянными или изменяющимися (растущими или снижающимися); при определении платежа возможен учет специфики производства, например, сезонность использования объекта лизинга; плате­жи могут осуществляться из выручки от реализации продук­ции, произведенной на полученном в лизинг оборудовании; форма платежа — как денежная, так и натурально-веществен­ная и т.д.

7. повышение уровня бизнес-планирования вследствие чет­кой определенности лизинговых платежей.

8. возможность получения эффекта финансового рычага — увеличение доходов за счет использования привлеченных средств.

9. возможность заключения сделки без дополнительного обеспечения в форме залога имущества или поручительства, поскольку предполагается, что обеспечением сделки служит сам предмет лизинга и при неисполнении лизингополучателем своих обязательств лизингодатель изымает лизинговое иму­щество.

10. получение балансовых выгод. Лизинговое имущество обычно не учитывается на балансе лизингополучателя, а его стоимость не включается в остаток кредитной задолженности. Это улучшает финансовые показатели организации, поддержи­вая оптимальное соотношение собственного и заемного капита­ла, что позволяет ему привлекать дополнительные кредитные ресурсы.

11. лизингополучатель имеет право приобретения обору­дования в собственность по истечении срока договора лизинга по остаточной стоимости.

12) лизингополучатель имеет возможность получения до­полнительных информационных, консультационных и юриди­ческих услуг от лизингодателя.

Преимущества лизинга для лизингодателя (банка или лизинговой компании) заключаются в следующем:

-расширение сферы приложения капитала, рост числа клиентов;

-снижение риска потерь в связи с неплатежеспособностью лизингополучателя, поскольку право собственности на объект лизинга как обеспечение контракта остается у лизингодателя. Для погашения обязательства он может отобрать имущество, отдать в аренду другому арендатору или продать;

• получение налоговых льгот в соответствии с законода­тельством;

• снижение или полная отмена таможенных пошлин и на­логов по операциям международного лизинга;

• освобождение от уплаты налога на прибыль в части при­были, инвестируемой в объекты лизинга;

• возможность установления более тесных контактов с производителями оборудования, создание тем самым дополнитель­ных условий для делового сотрудничества;

• получение дополнительного дохода в форме комиссион­ного вознаграждения по лизингу.

• расширение круга банковских операций и рост числа клиентов;

• после занесения переданного имущества в актив баланса арендодатель начинает начислять амортизацию, которая не облагается налогом и направляется на увеличение фонда новых закупок оборудования;

• в отличие от простого банковского кредита лизинговые платежи рас-считаны на средний и длительный сроки, и поэтому на период договора лизинга платежи арендодателю остаются стабильными;

• начисление арендной платы, как правило, проще начисления и учета процентов по традиционным кредитам и ведения платежных дел организаций в процессе долгосрочного кредитования.

Для поставщика преимущества лизинга состоят в следующем:

1. расширение круга потребителей за счет тех, кто не нуж­дается в использовании техники на правах собственности или не может приобрести оборудование в собственность;

2. установление обратной связи с потребителем и оператив­ное выявление конструктивных и технологических недостат­ков оборудования;

3. ускорение темпов обновления продукции, смены моделей и расширение на этой основе рынков сбыта;

4. снижение риска неплатежа, поскольку оплату и гаран­тии берет на себя лизинговая компания;

5. повышение спроса на вспомогательное оборудование вследствие расширения круга потребителей основного оборудо­вания;

6. использование эффективной рекламы своей продукции, так как качество продукции проверяется в эксплуатации;

7. удобство расчетов без применения коммерческого кредита;

8. высвобождение связанного в готовой продукции капи­тала.

Производителю имущества лизинг предоставляет следующие возможности:

1. создавать предпосылки для сокращения расходов на рекламу, анализ рынка, поиск потребителя и его подготовки к восприя­тию продукции;

2. снижать кредитный риск, поскольку финансирование лизин­говой сделки и оплата за объект лизинговой сделки являются функцией лизинговой фирмы, которая решает и проблему га­рантий;

3. получать от постоянного оптового клиента-лизингодателя 100 процентную стоимость заказа сразу;

4. включать в список потенциальных пользователей имущества тех потребителей, которые из-за нехватки собственных денежных средств либо из-за отсутствия возможности получить необходи­мую сумму в кредит оказались бы вне сферы его экономичес­ких интересов, т. е. лишили бы его потенциальной прибыли; снижать издержки по сбыту продукции, которые возникают вследствие неблагоприятной рыночной конъюнктуры и паде­ния платежеспособного спроса на произведенную продукцию (потребность в которой сохранена);

5. увеличивать объемы продаж за счет повышения спроса на вспо­могательное оборудование, оснастку, инструмент, используе­мые при эксплуатации объектов лизинговой сделки, осуществ­ления сервиса и модернизации сдаваемого в лизинг имущества; придавать реальность и действенность обратной связи между лизингопользователем и поставщиком за счет технической под­держки машин и оборудования.

Для государства лизинг имеет положительный экономический эффект вследствие:

• привлечения значительных объемов негосударственных инве­стиций, особенно частных, в экономику страны, т. е. умень­шение бюджетных ассигнований на финансирование инвести­ций;

• технического перевооружения и развития значительного чис­ла промышленных организаций в стратегически важных отрас­лях экономики страны и роста совокупного ВВП; финансирования приобретения дорогостоящего современного оборудования для решения проблем экологической безопасно­сти;

• непосредственного увеличения налоговых поступлений в бюд­жет за счет роста объемов продукции, произведенной на взя­том в лизинг имуществе;

• расширенного воспроизводства и обеспечения рынка необхо­димой продукцией, а следовательно, решения социально-эко­номических проблем общества;

• целевого использования кредитных средств областных и ре­гиональных фондов (бюджетное финансирование) на переос­нащение производства;

• привлечения средств от иностранных государств (в связи с ог­раниченными возможностями привлечения валютных средств) путем поставки машин и оборудования по лизингу;

• привлечения финансовых средств от государств, заинтересо­ванных в импорте промышленной продукции, произведенной на взятом в лизинг оборудовании;

• развития наиболее эффективных и приоритетных с точки зре­ния национальной политики отраслей экономики посредством системы заключения лизинговых договоров;

• роста конкуренции на рынке финансовых услуг, развития рын­ка капиталов.

• платежи не включаются в показатель внешней за­долженности страны.

К недостаткам лизинга следует отнести:

1. сложная организация лизинговой операции в силу значи­тельного количества участников;

2. более высокая стоимость лизинга в сравнении с кредитом для лизингополучателя;

3. лизингополучатель не выигрывает при повышении оста­точной стоимости оборудования (в частности, из-за инфляции);

4. арендатор проигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности, из-за инфляции);

5. если научно-технический прогресс делает изделие устаревшим, при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до окончания контракта.

Таким образом, лизинг дает преимущества как арендодателю, производителю и поставщику, так и арендатору.

9.6.2. Классификация, виды и формы лизинга

Для организации целенаправленной практической работы по освоению лизинговых отношений важное значение имеет правильное определение возможных видов, форм и способов лизинга. Тем более что мировая практика выработала многочисленные варианты лизинговых соглашений. Однако до сих пор не выработано четкой классификации и более или менее полного списка лизинговых отношений. Нет определенности и упорядоченности в сложившейся терминологии, обеспечивающей понятийный аппарат теории и практики лизинговой деятельности.

Особенностью лизинговых услуг является быстрая реакция на меняющиеся требования рынка, поэтому сложность современной социально-экономической картины мира не могла не сказаться и на разнообразии видов лизинговой деятельности. Усиление кон­курентной борьбы на лизинговом рынке заставляет предпринима­телей предоставлять клиентам разнообразные лизинговые услуги, более гибкие схемы выплат, находить новые формы взаимоотно­шений с поставщиками и диверсифицировать свою деятельность. Данное обстоятельство свидетельствует о высоком уровне разви­тия лизинга и его тесной интеграции в рыночную экономику, что значительно расширяет потенциал лизингового рынка.

Классификация видов лизинга нашла отражение как в зарубежной, так и в отечественной научной литературе. В зави­симости от условий, оговариваемых участниками лизинга, выде­ляют различные его виды, хотя нередко грань между ними про­вести довольно трудно. Черты того или иного вида лизинга могут различным образом, сочетаться в одном лизинговом договоре в зависимости от намерения сторон.

Основными признаками классификации видов лизинга мож­но назвать:

1. степень окупаемости предмета лизинга;

2. тип передаваемого в лизинг имущества;

3. способ использования предмета лизинга;

4. объем обслуживания предмета лизинга;

5. сферу предоставления предмета лизинга;

6. форму организации лизинговой сделки (состав участников ли­зинговой сделки);

7. характер лизинговых платежей,

8. наличие гарантии на остаточную стоимость предмета лизинга;

9. тип лизингополучателя;

10. экономическую цель использования имущества;

11. характер финансирования лизинговой сделки.

Рассмотрим возможные виды и формы, которые принимают лизинговые отношения. Они классифицируются по видам следующим образом:

По объекту лизинга различают:

• лизинг недвижимости. К данному виду лизинга относится лизинг зданий, сооружений. Земля и другие природные объекты не могут быть предметом лизинга.  Кроме того, к недвижимым вещам относятся также подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты и др.

• лизинг движимого имущества. Это лизинг оборудования, техники, автотранспорта и тому подобного. То есть тех вещей, которые не отнесены к недвижимости. К движимому имуществу отнесены деньги. Однако, что касается лизинга, то деньги не могут быть предметом данных сделок. Ведь деньги это потребляемая вещь, а в лизинг передаются лишь непотребляемые вещи.

По продолжительности сделки выделяют:

• финансовый лизинг – это наиболее распространенный вид лизинга. Он предусматривает, что в течение периода действия договора лизинга, выплаченные лизинговые платежи покроют полную стоимость или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

При финансовом лизинге имущество по договору передается на срок, равный или несколько меньше его нормативного срока службы. Если сторонами выбран срок договора, меньший нормативного срока службы, то в договоре указывается остаточная стоимость имущества на момент истечения срока договора. При финансовом лизинге право выбора имущества (объекта) договора, а также производителя (продавца) принадлежит лизингополу-чателю. В договоре может быть предусмотрено, что с согласия и по поручению лизингополучателя выбор имущества производителя (продавца) осуществляет лизингодатель.

Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами:

1. участием кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

2. невозможностью расторжения договора в течение основного срока аренды (если только сторонами не нарушены условия договора), то есть срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя;

3. продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким сроку службы объекта сделки);

4. объекты сделок при финансовом лизинге, как правило, имеют высокую стоимость.

Финансовый лизинг подразумевает три варианта завершения лизингового соглашения (договора), при которых лизингополучатель может:

1. купить (или выкупить) объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости;

2. заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке (по типу возобновляемого лизинга);

3. вернуть объект сделки лизинговой компании.

По договору оперативного лизинга имущество передается лизингополучателю на срок, существенно меньший его нормативного срока службы, что дает возможность лизингодателю передавать его в лизинг неоднократно. При оперативном лизинге риск порчи или утери предмета лизинга лежит, как правило, на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право:

1. продлить срок договора на более выгодных условиях;

2. вернуть оборудование лизингодателю;

3. купить оборудование у лизингодателя по рыночной стоимости.

При оперативном лизинге лизинговое имущество может закупаться лизингодателем на свой страх и риск, то есть, без предварительного согласования с лизингополучателем, и передается лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определённый срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. По истечении предусмотренного договором срока и при условии выплаты лизингополучателем предусмотренной договором суммы лизинговых платежей предмет лизинга возвращается лизингодателю, при этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга. То есть в рамках договора оперативного лизинга лизинговое имущество не может быть передано в собственность лизингополучателя. Это возможно на основании последующего договора купли-продажи.

Таким образом, при финансовом лизинге лизингодатель (самостоятельно либо с привлечением заемных средств) финансирует конкретный проект лизингополучателя, связанный с приобретением в собственность того или иного объекта основных средств, а при оперативном лизинге ситуация в большинстве случаев похожа на простую аренду, с той лишь разницей, что передаваемое по договору лизинга имущество было приобретено лизингодателем специально для сдачи в лизинг.

Следует обратить внимание, что финансовый и оперативный лизинг являются основными самостоятельными формами лизинговых отношений. Все остальные, перечисленные в данном разделе виды лизинга, могут выступать лишь как разновидности финансового или оперативного.

Схема отношений субъектов оперативного лизинга может быть представлена следующим образом (рис.9.11.).

По ставщик

Арендные (лизинговые) платежи

Арендатор

Рис. 9.11. Схема отношений оперативного лизинга

Схема отношений субъектов финансового лизинга выглядит следующим образом (рис.9.12.).

Приобретение

Отгрузка Платежи по лизингу Выкуп

Рис. 9.12.Схема отношений финансового лизинга

Основные различия между финансовым и оперативным лизингом представлены в таблице 9.5

Деление лизинговых сделок на финансовые и оперативные в большей мере отражает особенности их организации, а также бухгалтерского и налогового учета.

Таблица 9.5 - Основные различия между оперативным и финансовым лизингом.

В законодательных актах и иных нормативных документах нет четких определений ни финансового, ни оперативного лизинга. В бухгалтерском учете данные термины связаны исключительно с учетом лизинговых сделок, где финансовый лизинг определяется как сделка, в которой практически все риски и доходы, связанные с владельцем имущества, передаются лизингодателем лизингополучателю, а также ему же в конце срока передается и имущество. Соответственно, можно рекомендовать, чтобы именно лизингополучатель показывал на своем балансе стоимость лизингового имущества.

В зависимости от условий использования имущества имеет место лизинг, как с полной, так и с неполной амортизацией.

Полная амортизация характерна для финансового лизинга: совпадение продолжительности сделки с нормативным сроком амортизации имущества; полная выплата стоимости имущества при его однократном лизинге.

Лизинг с неполной амортизацией, допускающий частичную выплату стоимости имущества, по своему содержанию отвечает параметрам оперативного лизинга .

По отношению к арендуемому имуществу (виду организации сделки) лизинг делится на три группы:

• чистый лизинг (от англ. net leasing), когда все обслужи­вание объекта лизинга берет на себя лизингополучатель. Ли­зингополучатель переводит лизингодателю чистые (нетто) платежи;

• лизинг с полным набором услуг, или мокрый лизинг (от англ. wet leasing), когда полное обслуживание объекта лизинга возла­гается на лизингодателя. Мокрый лизинг используют, как пра­вило, лизингодатели — изготовители оборудования, поскольку имеют для этого необходимые условия: квалифицированный персонал, знание конструктивной модели и ее особенностей, на­личие комплектующих и запасных частей и т.д.;

• лизинг с частичным набором услуг, при котором на ли­зингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслу­живанию объекта лизинга.

Основное преимущество полного лизинга в сравнении с другими состоит именно в предоставлении широкого спектра сопутствующих высокопрофессиональных услуг, оказываемых пользователю лизингодателем с возможным участием и самого производителя имущества. Такая форма взаимодействия участников лизинга способствует улучшению эксплуатационных возможностей используемого имущества, увеличению выработки продукции, повышению ее конкурентоспособности. На каждом этапе договором лизинга могут предусматриваться и соответствующие виды сервисных услуг.

В зависимости от конкретных условий лизинговые услуги осуществляют: лизингодатели (лизинговые компании), которые имеют в своей структуре специализированные ремонтные и другие подобные службы; производители имущества, их филиалы; специализированные сервисные организации, контролируемые лизингодателем (лизинговой компанией), или самостоятельные, работающие на условиях подряда; лизингополучатели имущества.

Выбор конкретной формы организации сервисного обслуживания определяется особенностями имущества лизинга, договорными, кадровыми и другими условиями взаимодействующих субъектов.

В системе полного лизинга, который предусматривает необходимый набор сервисных услуг, важное значение имеет гарантийное обслуживание используемого имущества, суть которого состоит в том, что оно передается лизингополучателю с гарантией его безотказной работы в течение определенного времени.

В зависимости от состава участников лизинговых отношений (вида организации сделки) различают следующие виды лизинга:

• прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик, завод-изготовитель) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания. Однако по действующему законодательству, в настоящее время для осуществления лизинговой деятельности не нужно получать специальное разрешение (лицензию), а, следовательно, круг юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, которые могут заниматься лизингом, не ограничен, но данная сделка будет являться уже не лизинговой;

• косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника (лизингового брокера);

• леверидж лизинг распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов (комплектного оборудования организаций, авиатехники, судов, железнодорожного оборудования и подвижного состава и т.д.). Такой лизинг называется еще групповым или акционерным - лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также со страхованием лизингового имущества и с возвратом лизинговых платежей с помощью страховых пулов. В зарубежной практике такой лизинг считается наиболее сложным. Ему при­суще многоканальное финансирование. Часть средств может привлекаться и аккумулироваться путем выпуска акций и рас­пространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть финансируется кредиторами.

• раздельный лизинг, то есть лизинговая сделка с участием множества сторон. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и тому подобное. Такой лизинг называют также групповым или акционерным. Он осуществляется с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным. Специфической его особенностью является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки предмета лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется кредиторами (банками либо другими инвесторами).

Одной из форм прямого лизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement). Возвратный лизинг представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма - собственник зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность лизинговой компании либо иному лицу с одновременным оформлением соглашения с ним о долгосрочной финансовой аренде (лизинге) своей бывшей собственности. Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности, который в результате сделки становится ее арендатором (лизингополучателем), немедленно получает в свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки купли-продажи, а покупатель продолжает участвовать в этой операции, но уже в качестве арендодателя (лизингодателя). Возвратный лизинг необходим, прежде всего, для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств. Особенностью такого вида лизинга является то, что продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель.

По характеру лизинговых платежей различают: денежный компенсационный и смешенный лизинг.

При этом денежный лизинг имеет место, если все платежи производятся в денежной форме; компенсационный – платежи в форме поставки продукции, производимой на используемом имуществе или в форме оказания встречных услуг; смешанный основан на сочетании денежных и компенсационных платежей, в которых присутствуют элементы бартерной сделки.

По способу финансирования лизинг делится на:

• срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества;

• возобновляемый (в международной практике называемый также револьверным), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом предметы лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя могут меняться на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя при этом все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по данному виду лизинга заранее сторонами, как правило, не оговариваются .

Критерием для отнесения лизинговых операции лизинга к той или иной форме служит принадлежность лизингодателя и (или) лизингополучателя к резидентам или нерезидентам Республики Беларусь:

• внутренний лизинг, где все участники сделки являются резидентами одной страны;

• международный лизинг, при котором хотя бы одна из сто­рон является резидентом другой страны .

Международный лизинг может осуществляться в форме экс­портного, импортного и транзитного лизинга.

По отношению к международным сделкам следует применять нормы международных договоров и национального российского законодательства, договорные условия, обычаи делового оборота, включенные в свод обычаев, а также типовые руководства и принципы международных коммерческих договоров. Например, Конвенцией о международном финансовом лизинге, принятой в мае 1988 года в Оттаве, ее еще называют Оттавской конвенцией.

При заключении и в процессе исполнения договора финансовой аренды сторонам принадлежит право выбора применимого к их отношениям права, от которого зависит не только решение спорных вопросов, но и определение материальных условий сделки.

Отношение к налоговым и амортизационным льготам:

• действительный лизинг — сделки, опосредующие лизин­говые отношения и позволяющие лизингодателю получить льготы в форме инвестиционной скидки и ускоренной аморти­зации, а лизингополучателю — уменьшить налогооблагаемый доход на сумму лизинговых платежей;

• фиктивный лизинг — сделки притворного характера, заключаемые с целью получения необоснованных амортизаци­онных и налоговых льгот.

Сублизинг (от англ. sub-lease) — форма лизинга, при кото­рой основной лизингодатель через посредника, как правило, также лизинговую компанию, предоставляет оборудование на условиях лизинга лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи дол­жны поступать основному лизингодателю.

Данная схема используется при территориальной удален­ности лизингодателя и лизингополучателя. В этом случае удоб­но, чтобы наблюдением за правильностью использования обо­рудования, сбором платежей и другими текущими вопросами занималась местная лизинговая компания. По схеме сублизин­га часто осуществляется обновление материально-технической базы дочерних фирм, входящих в холдинг или концерн, когда материнская компания не считает возможным кредитовать напрямую субсидиарные компании. Создается лизинговая фирма, подчиненная головной компании, которая и выступает посредником между материнской и дочерними компаниями. В качестве основного лизингодателя выступает головная ком­пания. Посредническая компания контролирует поступление лизинговых платежей, переводит их основному лизингодате­лю, производит надзор за использованием оборудования, т.е. осуществляет сопровождение лизингового проекта.

Важно отметить еще два вида лизинга, которые достаточно часто встречаются в современной экономике: комплексный и генеральный.

Комплексный лизинг, при котором кроме оплаты передаваемого имущества лизингодатель инвестирует дополнительные капитальные вложения по предмету лизинга (закупка начального объема сырья, комплектующих), необходимые лизингополучателю для начала организации производства продукции.

В зарубежной практике достаточно часто совершаются сделки, которые относятся к так называемому генеральному лизингу, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Это очень важно для организаций с непрерывным производственным циклом. Генеральный лизинг используется, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого на проработку и заключение нового контракта, как правило, нет. По условию соглашения в режиме генерального лизинга лизингополучателю, в случае возникновения срочной непредвиденной необходимости в получении дополнительного оборудования, достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования со ссылкой на согласованный перечень или каталог. В конце периода, на который заключено соглашение, производится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновременности затрат лизингодателя и заключается новое соглашение.

9.7.Факторинговый кредит

Одной из форм прогрессивного банковского обслуживания является факторинг – кредитование оборотного капитала предприятия-поставщика, связанное с переуступкой банку (фактор-фирме) неоплаченных покупателем долговых требований (платежных требований, счетов-фактур) и передачей банку (фактору) права получения платежей по ним. По сути это можно назвать инкассированием дебиторской задолженности.

Целью факторингового обслуживания является:

-своевременное инкассирование долгов для минимизации потерь от просрочки платежей и предотвращения появления безнадежных долгов;

-ускорение оборачиваемости оборотного капитала клиента банка;

-помощь клиентам в управлении их дебиторской задолженностью, в выборе покупателей.

В роли факторов могут выступать банки, небанковские кредитно-финансовые, специализированные и другие организации. По договору финансирования под уступку денежного требования (факторинга) одна сторона (фактор) обязуется другой стороне (кредитору) вступить в денежное обязательство между кредитором и должником на стороне кредитора путем выплаты кредитору суммы денежного обязательства должника с дисконтом.

По договору финансирования под уступку денежного требования (факторинга) – банк или небанковская кредитно-финансовая организация обязуется другой стороне (кредитору) вступить в денежное обязательство между кредитором и должником на стороне кредитора путем выплаты кредитору суммы денежного обязательства должникам с дисконтом. Под дисконтом понимается разница между суммой денежного обязательства должника и суммой, выплачиваемой фактором кредитору.

Денежное требование к должнику может быть уступлено кредитором фактору также в целях обеспечения исполнения обязательств кредитора перед фактором.

Схема факторингового обслуживания представлена на рис.9.13.

Факторинговый кредит – один из высокооплачиваемых кредитов, поскольку банк принимает на себя повышенный риск, связанный с неоплатой покупателями клиента своих долговых обязательств. Банк становится собственником неоплаченных требований, возмещая предприятию-поставщику единовременно до 80% долговых обязательств его покупателей. Остальная сумма задолженности выплачивается после окончательного расчета с банком

2

Поставщик Покупатель

1 3 4 6

5

Фактор-банк, факторин-

говая компания

Рис. 9.13. Открытый факторинг.

1 – договор о факторинге; 2 – поставка товара на условиях отсрочки платежа; 3 – уступка права требования долга по поставке фактору; 4 – выплата досрочного платежа (процент по договору от суммы поставленного товара) сразу после поставки; 5 – плата за поставленный товар; 6 – выплата остатка средств (после оплаты покупателем) за вычетом комиссионного вознаграждения.

должников клиента. Предварительно банком предприятия-должники тщательно анализируются на предмет их платежеспособности. Плата за услуги фактору со стороны поставщика поступает в форме комиссионного вознаграждения за обслуживание и процента от торгового оборота поставщика. Она зависит от степени риска, размера дебиторской задолженности поставщика, кредитоспособности покупателей, конъюнктуры рынка.

Фаткоринговый кредит может осуществляться как разовая сделка или заключаться на долговременной основе как постоянное обслуживание. В последнем случае факторинговый отдел банка ведет постоянную работу по подбору наиболее надежных потенциальных покупателей продукции клиента, по управлению его дебиторской задолженностью.

Виды факторинга приведены на рис.9.14.

Виды факторинга

Рис.9.14 Виды факторинга

Плата за услуги факторинговой компании со стороны поставщика поступает в форме комиссионного вознаграждения за обслуживание и процента от торгового оборота поставщика. Она зависит от степени риска, размера дебиторской задолженности поставщика, структуры его производственной деятельности, кредитоспособности покупателей, конъюктуры рынка, вида факторинга, объема и трудоемкости операции. Плата за кредит (процент) определяется за период между получением платежа поставщиком от фактора и датой поступления платежа от плательщика фактору.

Правовой основой взаимоотношений фактора-посредника (банка) с клиентом является договор, определяющий денежное требование, - предмет уступки, вид факторинга, срок договора, размер факторингового кредита и платы за его предоставление, обязательства посредника по оказанию клиенту дополнительных услуг, величину комиссионного вознаграждения посредника, право последнего на последующую уступку требования, другие права и обязанности сторон, гарантии выполнения принятых сторонами обязательств и материальную ответственность за их нарушение, порядок оформления документов и иные условия по усмотрению сторон.

Договор факторинга также определяет, предусматривается право регресса к поставщику или нет. При заключении договора с правом регресса и выявлении недействительных платежных требований со стороны поставщика банк вправе потребовать у клиента возврата выплаченных по ним сумм. При соглашении без права регресса банк берет на себя все риски неплатежей со стороны покупателей.

Внутренний факторинг характеризуется тем, что поставщик и покупатель, т.е. стороны по договору купли-продажи, а также факторинговая компания находятся в одной стране. Международный факторинг предполагает, что хотя бы одна из сторон находится в другом государстве.

Достоинством факторинга является то, что он предоставляет предприятию возможность сосредоточиться на производстве, гарантирует получение большей части своих платежей. Поставщик избавляется от необходимости получать лишние краткосрочные кредиты в банке и имеет устойчивое финансовое положение. Для банка (фактора) факторинг увеличивает доходы, расширяет круг услуг для клиентов, увеличивает число клиентов.

В Беларуси развитию факторингового кредитования препятствует неудовлетворительное финансовое положение предприятий, их большая кредиторская и дебиторская задолженность, убыточность многих из них.

9.8.Ипотечный кредит

Ипотека – это выдача кредитов под залог земли, недвижимого имущества. По-гречески «hypotehteca» - подставка, подпорка. Ипотека оформляется договором между заемщиком-залогодателем и кредитором-залогодержателем, по которому первый обеспечивает недвижимостью свое финансовое обязательство перед вторым. Кредиторами при ипотеке выступают коммерческие банки или специализированные ипотечные банки, заемщиками – физические и юридические лица, обладающие собственностью.

Залог – способ обеспечения исполнения обязательств, при котором кредитор (залогодержатель) в случае невыполнения заемщиком (залогодателем) обязательства имеет право удовлетворить свое требование из стоимости заложенного имущества. Объектами залога (предметом ипотеки) выступает недвижимое имущество в виде:

а)земельных участков, включая находящиеся на них строения и сооружения;

б)жилых домов и квартир;

г)производственных зданий, магазинов, складов.

Особенности залога состоят в том, что собственность должна приносить доход ее владельцу, она не должна быть объектом залога в другой сделке. Залогом не может служить имущество, находящиеся в исключительной собственности государства, объекты, имеющие историческую, культурную или иную ценность.

Термин «ипотека» обычно охватывает два понятия:

1) «ипотека» есть залог недвижимого имущества с целью получения ипотечного кредита (как правило, в банке). Для ипотеки характерно оставление имущества в руках должника. Залог в гражданском праве – один из способов обеспечения обязательства – в данном случае банковского кредита. В случае неплатежеспособности должника требования кредитора удовлетворяются из выручки от реализованного имущества или путем перехода заложенной недвижимости в собственность залогодержателя;

2) «ипотека» как ценная бумага подразумевает «закладную» - долговой инструмент, удостоверяющий права залогодержателя на недвижимое имущество. Закладная обычно свободно обращается на рынке.

Ипотека выполняет следующие функции:

-является экономическим инструментом привлечения финансовых средств в сферу материального производства;

-стимулирует оборот недвижимого имущества, когда иные способы (купля-продажа и др.) экономически нецелесообразны или юридически невозможны;

-формирует рынок закладных, производных ипотечных ценных бумаг. Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке. Закладная может быть передана (уступлена) другому лицу. Новый залогодержатель приобретает все права прежнего. Сам банк также может уступать свои права по ипотеке (цессия). Удобство закладной состоит еще и в том, что она сама может быть предметом залога. Рефинансирование банков через механизм выпуска ипотечных облигаций под залог закладных происходит следующим образом:

а)заключение коммерческим банком с юридическими или физическими лицами кредитных договоров под залог недвижимости с оформлением соответствующих закладных;

б)эмиссионно-финансовые компании (ипотечные агентства) производят выкуп закладных у банка путем выпуска облигаций, которые в дальнейшем размещаются на фондовом рынке;

в)денежные средства, полученные от размещения облигаций на фондовом рынке, возвращаются к кредитору.

В зависимости от способа обеспечения ссуды имуществом различают стандартную ипотеку, когда закладывается одно конкретное имущество, объединенную ипотеку, связанную с залогом нескольких имущественных объектов, и общую ипотеку, при которой для исполнения одного долгового обязательства под залог отдается несколько принадлежащих отдельным собственникам объектов.

Некоторые банки практикуют открытие семейных жилищных накопительных счетов. Это накопление денежных средств на счете в банке для получения ипотечного кредита на строительство или приобретение дома, квартиры, дачи, гаража и т.д. Владельцы счета приобретают право получения кредита, лишь накопив определенную долю от стоимости объекта ипотеки. Имея заранее установленную сумму жилищно-накопительного вклада, клиент получает право поселиться в построенном доме (квартире), а остальная сумма стоимости жилья оформляется кредитом банка с залогом дома (жилья).

Жилищный сертификат – вид ценной бумаги. Его номинал обозначен и в денежной форме, и в квадратных метрах общей площади жилья. Приобретая определенный пакет сертификатов, их владелец приобретает право на получение суммы, за которую можно продать принадлежащие ему квадратные метры жилья; при желании он может получить ипотечный кредит под залог жилья.

Основными документами при оформлении ипотечного кредита служат: договора залога (закладные), векселя, другие долговые ценные бумаги. Закладная на недвижимость является основным обеспечением ипотечного кредита. Ипотечная ссуда с покупкой имущества заемщиком и сдачей его в залог представлена на рис. 9.15.

Одним из важнейших условий ипотечного кредита является оценка собственности, предлагаемой в залог. Оценщики должны определить рыночную цену недвижимости. Исходным пунктом для этого расчета могут служить следующие стоимостные понятия:

1.Стоимость земли, которая зависит от ее площади, плодородия (в сельском хозяйстве), места положения участка, получаемой прибыли.

2.Стоимость построек на земельном участке.

3.Рыночная цена. Установление этой цены осуществляется посредством экспертизы специалистами-оценщиками.

Продавец

Имущество Оплата

1 имущества

Кредит под залог 2 3

Банк

(кредитор)

Залог 2

Погашение ссуды 4

Рис. 9.15. Ипотечный кредит с покупкой имущества и сдачей его в залог.

Важным моментом предоставления ипотечного кредита является андеррайтинг , или оценка вероятности погашения кредита заемщиком. При изучении кредитоспособности заемщика устанавливается: соотношение между размером возможного кредита и стоимостью закладываемого имущества (стоимость залога должна быть выше суммы кредита), величина и стабильность доходов заемщика, права заемщика по отношению к недвижимости, возможность реализации недвижимости (ее ликвидность).

Ипотечный кредит используется для улучшения качества земельного участка, повышение его плодородия, для ведения на нем хозяйства; для строительства производственных зданий и жилых домов; для модернизации производства и т.д. Кредиты под недвижимость подлежат погашению на условиях рассрочки платежа и с уплатой процента.

Для развития ипотечного кредитования важным являются обеспечение в стране стабильной экономики, низкая инфляция, формирования рынка недвижимости, земельного рынка. В Беларуси в потребительском кредитовании строительства жилья присутствуют элементы ипотеки – в залог берется обычно строящаяся квартира. Однако для ипотеки в полном смысле этого слова характерны низкие кредитные процентные ставки (до5% годовых) и длительные сроки кредитных договоров – до 40 лет. В развитых странах большое распространение ипотека получила в сельском хозяйстве. Для кредитования фермеров там созданы ипотечные банки. В Беларуси развитие ипотечного кредитования в сельском хозяйстве сдерживается отсутствием реального земельного рынка.

Вопросы для самопроверки

1.По каким признакам могут классифицироваться формы кредита?

2.Какие существуют принципы банковского кредита?

3.Охарактеризуйте этапы банковского кредитования

4.Какие существуют формы обеспечения банковского кредита?

5.Выделите банковские кредиты по срокам погашения?

6.В чем заключаются формирование резервов по группам кредитного риска?

7.Что такое проблемные банковские кредиты?

8.В чем сущность государственного кредита?

9.В чем заключается сущность и необходимость рынка государственных ценных бумаг?

10.Охарактеризуйте инструменты и участников рынка государственных ценных бумаг

11.Как организован первичный и вторичный рынок государственных облигаций?

12.Что представляет собой коммерческий кредит и как он связан с банковским кредитом?

13.В чем различия между переводными и простыми коммерческими векселями?

14.В чем значение потребительского кредита?

15.Как определяется максимальный размер потребительского кредита?

16.В чем сущность лизинговых операций?

17.Охарактеризуйте основные виды и разновидности лизинга

18.В чем сущность и значение факторинговых операций

19.В чем отличительные особенности ипотечного кредитования?

10. Денежно-финансовый рынок

10.1.Понятие, товары и сегменты денежно- финансового рынка

Денежно-финансовый рынок – это рынок, где товарами являются:

а)наличные деньги, включая национальную и иностранную валюту;

б)кредиты как безналичные деньги в национальной и иностранной валюте;

в)ценные бумаги.

На этом рынке аккумулируются свободные денежные средства субъектов хозяйствования, сбережения населения и средства государства. С функциональной точки зрения денежно-финансовый рынок можно охарактеризовать как организационную форму купли-продажи ссудного капитала в целях обеспечения потребности в нем предприятий, государства и населения. С институциональной стороны его следует рассматривать как совокупность кредитно-финансовых учреждений и фондовых бирж, организующих движение ссудного капитала, т.е. временно свободных средств от их владельцев к пользователям. Традиционным является деление денежно-финансового рынка по признаку срочности займа капиталов - на денежный рынок и рынок капиталов. В этом плане составные части (сегменты) денежно-финансового рынка можно представить следующим образом (рис. 10.1.).

Кредиты

Краткосрочные Долгосрочные

Денежный рынок

Р ынок капиталов

Краткосрочные Долгосрочные

Ценные бумаги

Рис. 10.1. Составные части (сегменты) денежно-финансового рынка

Наличные деньги, краткосрочные банковские кредиты, краткосрочные ценные бумаги, например, ГКО, КО (краткосрочные облигации Нацбанка РБ), векселя являются товарами денежного рынка. Долгосрочные кредиты банков, долгосрочные ценные бумаги, включая ГДО, акции служат товарами рынка капиталов. Те же товары, номинированные и представленные в иностранных валютах, представляют валютный рынок, который является неотъемлемой частью всего денежно-финансового рынка (см. разд. 16.3.). Следовательно, денежный рынок – это совокупность операций по размещению краткосрочных вложений главным образом в оборотный капитал предприятий, а также операций, обслуживающих движение краткосрочных ресурсов кредитно-финансовых организаций. Рынок капиталов – это совокупность операций по размещению средне- и долгосрочных вложений в основной капитал и операций, обслуживающих движение средне- и долгосрочных ресурсов кредитно-финансовых организаций, государства и частных лиц. Как можно видеть из схемы 10.1., составными частями (сегментами) денежно-финансового рынка являются рынок межбанковских кредитов и рынок ценных бумаг (фондовый рынок).

Участниками денежно-финансового рынка являются: эмитенты, инвесторы, финансовые посредники - центральные и коммерческие банки, специальные кредитно-финансовые учреждения (страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды); вспомогательные финансовые организации - фондовые биржи, брокерские компании и агенты, дилеры и т.д.; органы государственного регулирования и надзора..

. Эмитент ценных бумаг – юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и отвечает по вытекающим из них обязательствам. Эмитенты выступают как потребители капитала, привлекающие денежные средства путем выпуска ценных бумаг. В их качестве могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Центробанк, местные органы власти), негосударственные структуры - акционерные общества, предприятия, банки. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бмаги во владение. Инвестор – физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами. Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические инвесторы ставят своей целью инвестирование, распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью портфельных инвесторов служит получение доходов по приобретенным ценным бумагам, приумножение капитала, диверсификация своего инвестиционного портфеля в целом.

Заемщиками на денежно-финансовом рынке выступают субъекты хозяйствования (государственные и акционерные предприятия, частные фирмы и т.д.), государство, население, кредитно-финансовые организации. К межбанковскому кредитному рынку доступ имеют только банки. На нем происходит балансирование активных и пассивных операций банков. Право банков покупать и продавать друг другу ресурсы означает существование между ними постоянных горизонтальных связей. Участниками рынка ценных бумаг, как отмечалось, помимо банков являются субъекты хозяйствования, население и государство.

Следует отметить возрастающую роль государства на рынке ссудных капиталов как заемщика, кредитора и гаранта. Оно оказывает большое влияние на поведение других субъектов кредитных отношений посредством проведения государственной денежно-кредитной политики.

Организованным денежно-финансовым рынком является рынок, который функционирует по определенным правилам, установленным его участниками. К такому рынку относятся биржи – фондовые, валютные, товарные, имеющие площадки для торговли финансовыми инструментами. Сделки на них стандартизованы по финансовым инструментам и срокам. Операции на организованных рынках могут осуществлять только члены биржи. На неорганизованных рынках (внебиржевые рынки) операции осуществляются либо путем установления непосредственных контактов между контрагентами, либо при помощи брокеров. Они не стандартизованы, не имеют постоянного круга участников.

Денежный рынок и рынок капиталов не изолированы друг от друга, между ними существует постоянное перемещение денежных средств, в связи с чем провести сколько-нибудь точную границу между ними невозможно. Например, система банковских и государственных гарантий позволяет использовать краткосрочные ресурсы для предоставления долгосрочных кредитов, а развитие секьюритизации банковских активов (трансформация банковских кредитов в ценные бумаги) приводит к переплетению операций на фондовом и кредитном рынках.

10.2.Виды ценных бумаг. Рынок ценных бумаг.

Ценная бумага представляет собой документ, отражающий связанные с ним имущественные права. Она самостоятельно обращается на рынке, следовательно, является объектом купли-продажи и служит источником получения дохода. Эмиссия ценных бумаг – это процесс выпуска ценных бумаг, организации обращения и изъятия из обращения ценных бумаг. Эмиссионный процесс включает:

1)первичную эмиссию ценных бумаг эмитентом;

2)организацию обращения ценных бумаг эмитентом;

3)изъятие ценных бумаг из обращения.

Первичная эмиссия ценных бумаг имеет место при принятии решения эмитентом о выпуске ценных бумаг и их размещении среди первичных держателей. Размещение ценных бумаг может осуществляться посредниками – андеррайтерами.

Обращение ценных бумаг означает переход прав собственности от одного владельца ценной бумаги к другому в процессе заключения гражданско-правовых сделок. Его обеспечивают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги имеют номинальную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость ценной бумаги устанавливается эмитентом, а рыночная стоимость определяется рынком под воздействием спроса и предложения.

Ценные бумаги подразделяются на три группы: основные ценные бумаги, производные и прочие ценные бумаги. К основным (фондовым) ценным бумагам относятся акции и облигации. К производным ценным бумагам относятся опционы, фьючерсы, варранты и др. Производные ценные бумаги являются обратимыми, т.е. в определенный период времени они могут быть либо погашены, либо обменены на другие (основные) ценные бумаги, выступающие как базисный актив. Базисный актив – ценная бумага, движимое имущество, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги. Форвард – это контракт на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Опцион – это контракт (двустороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права. К прочим ценным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты банка, чеки и др.

Другим крупным делением в классификации ценных бумаг служит их подразделение на долевые (паевые) и долговые. К первым относятся акции, которые свидетельствуют, что их владелец имеет свою долю в капитале эмитента. Ко вторым – облигации, векселя, депозитные сертификаты. Они должны быть погашены эмитентом через определенный срок.

Ценные бумаги бывают процентные и дисконтные. Процентные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпуск которых производится с фиксированной либо с плавающей процентной ставкой. Дисконтные ценные бумаги выпускаются со скидкой от номинальной стоимости. Дисконт – это разница между ценой продажи и номинальной стоимостью ценной бумаги, являющаяся процентом по займу.

Ценные бумаги также подразделяются на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионная бумага закрепляет права владельцев, подлежащие удостоверению, уступке и реализации. Размещается выпусками. Эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации. К неэмиссионным ценным бумагам относятся чек, депозитный и сберегательный сертификаты, вексель.

Ценные бумаги могут выпускаться в виде отпечатанных на бумаге бланков (векселя, банковские сертификаты, акции, облигации) или в форме записей на счетах ( в Беларуси в электронном виде эмитируются акции, ГКО, ГДО). Соответственно их делят на материализованные и дематериализованные. По характеру эмитента ценные бумаги подразделяются на:

а)государственные (правительственные, когда эмитент Минфин, и муниципальные, если эмитент местные органы власти);

б)корпоративные (в качестве эмитента выступают субъекты хозяйствования);

в)банковские (эмитенты – банки);

г)частные (эмитенты – физические лица).

По срочности ценные бумаги делятся на:

-краткосрочные, выпущенные на срок до одного года (ГКО, векселя);

-среднесрочные, выпущенные на срок от 1 до 5 лет;

-долгосрочные, выпущенные на срок свыше 5 лет;

-бессрочные, не имеющие срока обращения (акции, облигации, по которым выплачиваются только проценты и не погашается базовая сумма долга).

Остановимся на основных ценных бумагах. Акция представляет собой ценную бумагу, свидетельствующую о внесении средств на развитие акционерного общества, удостоверяющую право владельца на долю собственности в капитале эмитента и дающую возможность на получение части его прибыли в виде дивидендов. Посредством акций мобилизуются денежные средства для создания акционерного общества и для увеличения в последующем его уставного фонда. С точки зрения способа определения прав держателя акции делятся на именные и на предъявителя. С точки зрения порядка начисления дивидендов акции бывают простые и привилегированные. Простая (обыкновенная) акция дает право на участие в управлении акционерным обществом при решении вопросов на акционерном собрании. Но она не гарантирует систематической выплаты дивидендов, особенно при неустойчивом финансовом положении эмитента. Привилегированные акции наоборот не дают права на участие в управлении, но приносят гарантированный дивиденд, не зависимо от финансового положения эмитента. Облигация представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающую обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный срок с уплатой фиксированного процента. Выпуск облигаций – это форма займа капитала. Мобилизованный с их помощью капитал не становится собственностью эмитента, а лишь дается ему во временное пользование за плату, которая представляет собой выплачиваемый после погашения облигации процент (дисконт). По методу обеспечения облигации делятся на закладные и беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются реальными активами компании. В случае их непогашения инвестор может удовлетворить свои требования из реализованного залога. Беззакладные облигации – это прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к эмитенту. Фактически их обеспечением служит надежная платежеспособность эмитента. Поэтому их эмитенты должны иметь устойчиво хорошую репутацию.

Облигации и акции имеют ряд принципиальных отличий:

-если облигация срочная ценная бумага, то акция является бессрочным вложением средств. Она существует столько, сколько существует эмитент;

-если по облигации доход владельца гарантирован, она обязательно должна погашаться эмитентом, то акция не гарантирует получение дивидендов;

-если владелец акций (простых) имеет право на участие в управлении эмитентом, то владелец облигаций не может рассчитывать на участие в управлении эмитентом;

-если эмитент ликвидируется, то в первую очередь удовлетворяются финансовые претензии владельцев облигаций, и только во вторую очередь удовлетворяются (деньгами, имуществом) требования владельцев акций.

Облигации являются твердыми долговыми обязательствами эмитента и поэтому более надежны, чем акции, хотя и могут быть менее доходными. Облигации и акции могут конвертироваться друг в друга. В таком случае они соответственно именуются: конвертируемые акции и конвертируемые облигации.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)– это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Это эффективный механизм перемещения капитала с целью развития реального сектора экономики. Рынок ценных бумаг преследует следующие цели:

-обеспечение социальной справедливости через создание равных возможностей как для инвесторов, так и для эмитентов и посредников;

-защита инвесторов от необоснованного риска путем обеспечения прозрачности сделок с ценными бумагами;

-регулирование и контроль обращения финансовых инструментов со стороны соответствующих компетентных органов.

Различают первичный рынок ценных бумаг, где происходит эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг может быть организованным, если сделки реализуется на фондовых биржах, и неорганизованным, внебиржевым («уличный рынок»).

Субъектами фондового рынка являются: эмитенты, инвесторы, посредники. Последние осуществляют продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам. Посредники – это профессиональные участники рынка ценных бумаг (банки, фондовые биржи, брокерские конторы, дилеры т.п.), получившие лицензию, дающую право на деятельность на рынке ценных бумаг. Дилер покупает ценные бумаги от своего имени за свой счет (на свой риск). Продает затем их по заранее объявленным ценам. В качестве дохода получает разницу между ценой продажи и ценой покупки ценных бумаг. Брокер лишь сводит продавца с покупателей ценных бумаг, получая при этом комиссионные.

Курс ценных бумаг – это цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги.

Курс облигации – это отношение рыночной цены облигации к ее номиналу, выраженное в процентах, т.е. если Р – рыночная цена, N – номинал облигации, то ее курс (Р_к) составит:

Рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой покупается и продается на рынке облигация. Она может быть равной номиналу, выше или ниже номинала.

Классическая облигация с фиксированным доходом представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации называют процентом или купоном. Саму облигацию именуют купонной или твердопроцентной. Например, номинал облигации 100 тыс. руб., купон 10%. Тогда величина купона в рублях 10 тыс. руб. Как правило, значение купона объявляется в расчете на год для долгосрочных облигаций.

Бескупонная облигация обеспечивает доход в виде разницы между номиналом и ее рыночной ценой (дисконт): .Отсюда, например, рыночная стоимость государственной облигации (ГКО) как основного финансового инструмента фондового рынка Беларуси определится как:

где i – доходность ГКО, t – количество дней от момента покупки до погашения ГКО.

Доход и рыночная цена бескупонной облигации выражаются в денежных измерителях и не дают полного представления, насколько эффективно инвестор вкладывает свои средства. Для этих целей служит показатель доходности облигации:

Акции имеют номинальную, балансовую и курсовую стоимости.

Номинальная стоимость (N) – это указанная на акции цена, по которой она продается при первичном размещении капитала.

Балансовая стоимость (Р_б) определяется как отношение совокупных средств акционеров (К) к количеству акций, находящихся в обращении (А):

Курсовая стоимость (цена) акции (Р_к) – стоимость, по которой реально покупается и продается акция на рынке. Она прямо пропорциональна величине выплачиваемого по акции дивиденда (D) и обратно пропорциональна размеру банковской ставе (r):

На курс ценных бумаг влияет большое количество различных факторов. Это и состояние действительного капитала эмитентов, капитальные ресурсы страны, размеры денежных накоплений юридических лиц и сбережений населения и др.

Для создания полноценного рынка ценных бумаг нужны определенные условия и предпосылки. Среди них приватизация, развитие соответствующей рыночной инфраструктуры, выполнение деньгами всех их функций, развитое законодательство в области ценных бумаг.

Одним из обязательных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг служит фондовая биржа. Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором производятся операции с ценными бумагами. В качестве товаров на этом рынке выступают акции, облигации и производные от них ценные бумаги, а в качестве цен этих товаров – курсы этих ценных бумаг. Фондовую биржу можно понимать как:

-централизованный рынок ценных бумаг с фиксированным местом торговли – торговой площадки;

-процедуру отбора наилучших ценных бумаг и эмитентов;

-организацию регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

-установление курса ценных бумаг, т.е. их котировка;

-регистрацию сделок с ценными бумагами и расчетов по ним;

-установление надзора за членами биржи с позиций их финансовой устойчивости, соблюдения этики фондового рынка.

При этом задачами биржи являются анализ экономической конъюнктуры рынка капиталов, содействие инвестированию иностранного капитала в национальную экономику, информирование финансовых кругов и населения о состоянии рынка ценных бумаг и экономики в целом.

В качестве действующих лиц на бирже выступают эмитенты, инвесторы и посредники (брокеры, дилеры). Конкретно на фондовой бирже котируются: акции, облигации внутренних займов, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, кредитные обязательства банков, брокерские места (продажа и аренда).

Перед торгами ценные бумаги проходят процедуру включения в котировальный лист биржи, которую называют листинг. Иными словами, это процедура контроля надежности ценных бумаг. При снижении такой надежности ценные бумаги могут быть подвергнуты делистингу (исключение из списка). В качестве непосредственных участников торгов выступают члены биржи, брокеры, акционеры – профессиональные участники рынка ценных бумаг. Торги на фондовой бирже (в Беларуси – это валютно-фондовая биржа) бывают двух видов:

а)торги на полу (на паркете);

б)электронные торги (через компьютерные сети).

Торги ведет биржевой маклер – представитель аппарата биржи. Сделки заключаются брокерами.

Сделки по ценным бумагам на бирже подразделяются на два вида – кассовые, которые исполняются сразу (в течение 2-3 дней) и срочные, которые исполняются через определенный срок. Срочные сделки - сделки с финансовыми инструментами, которые заключаются в целях получения дохода или компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цен на базовые активы. Финансовый инструмент срочной сделки (фьючерс, опцион) – договор участников срочной сделки, на основании которого у его сторон возникает обязательство (право) купить или продать определенное количество базового актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами договора на момент заключения срочной сделки.

В мировой практике фондовые биржи, как правило, не работают ради прибыли и поэтому имеют налоговые льготы. Для покрытия расходов по организации биржевой торговли биржа взимает с участников торгов ряд платежей и взносов.

10.3. Рынок кредитов

При недостатке ресурсов для кредитования клиентов, проведения платежей, уплаты налогов коммерческие банки прибегают к межбанковским займам, выходя на межбанковский кредитный рынок (МБК) в качестве покупателей. Банки, имеющие избыточную ликвидность, выходят на этот рынок в качестве продавцов денежных ресурсов. Под избыточной ликвидностью понимают наличие в балансе банка значительной (превышающие нормативные требования Центрального банка) доли высоколиквидных, но не приносящих доходов активов. Заем ликвидных средств является наиболее рисковым способом решения банком проблем ликвидности из-за изменчивости процентных ставок кредитного рынка. Банки часто вынуждены покупать ликвидные средства в период, когда это сделать наиболее трудно с точки зрения затрат и возможностей. Стоимость займов всегда неопределенна, что еще более увеличивает неопределенность размера чистых доходов коммерческого банка. Например, в так называемую налоговую неделю, а это 17-24 число каждого месяца, кредитные ставки межбанковского рынка могут резко возрастать (до нескольких раз), потому что в именно в эти дни клиенты банков и сами банки уплачивают налоги в бюджет.

Банки, постоянно испытывающие финансовые затруднения, как правило, нуждаются в большем количестве заемных ликвидных средств, поскольку, когда становится известно о проблемах банка, вкладчики начинают изымать свои средства. В то же время другие финансовые институты начинают проявлять меньшую готовность кредитовать такой банк вследствие большого риска.

На рынке МБК обычно устанавливаются стандартные сроки сделок продолжительностью 1, 2, 3, 7, 14, 21, 30, 60, 90 дней, хотя по договоренности сторон возможен любой срок. Особый интерес для участников представляют кредиты сроком от 1 до 7 дней как наиболее адекватные потребностям заемщиков и наименее рисковые для кредиторов.

Межбанковский кредитный рынок организует и контролирует Центральный банк. Он же является его активным участником, прежде всего, как кредитор последней инстанции. На этом рынке Центробанк реализует свою учетную (дисконтную) и залоговую политику, осуществляя в рамках этой политики рефинансирование коммерческих банков. Рефинансирование определяется следующими параметрами: требованиями к качеству принимаемых к переучету векселей, максимально возможным объемом переучета векселей для одного коммерческого банка. В пределах залоговой политики к таким параметрам относятся требования к качеству принимаемых в залог ценных бумаг, ставка по залоговым кредитам.

Национальный банк Республики Беларусь осуществляет краткосрочное (до 1 года) рефинансирование банков, инструменты которого можно разделить на три функциональные группы:

1.Средства поддержки текущей ликвидности банковской системы сроком до 30 дней, основу которых образуют: кредиты, обеспеченные залогом ценных бумаг; покупка государственных ценных бумаг на срок (прямое РЕПО); покупка иностранной валюты на срок (прямой СВОП); переучет векселей.

2.Кредиты сроком до 1 года с обеспечением для поддержки банков, испытывающих временный недостаток ресурсов.

3.Кредиты сроком до 1 года без обеспечения. Такие кредиты могут быть предоставлены банкам в исключительных случаях при отсутствии приемлемого обеспечения, но по настоятельной необходимости для устойчивого функционирования банковской системы.

Ломбардный кредит предоставляется Центробанком при условии предварительного блокирования государственных ценных бумаг, которыми владеет коммерческий банк, на счете «депо» в депозитарии. Ломбардные кредиты предоставляются двумя способами:

-по заявлениям банков в любой рабочий день;

-по результатам проведенного ломбардного кредитного аукциона, которые проводятся как процентные конкурсы заявок банков.

Центробанком предоставляются коммерческим банкам кредиты овернайт. Они выдаются путем списания средств с корсчета банка по платежным документам при отсутствии либо недостаточности средств на счете банка. Предоставление кредитов овернайт осуществляется в пределах лимитов рефинансирования, устанавливаемых каждому банку. Кредиты овернайт предоставляются для завершения банком расчетов в конце операционного дня путем зачисления на корсчет банка суммы кредита и списания средств с его счета по неисполненным платежным документам.

1.Что такое денежно-финансовый рынок?

2.Назовите основные группы товаров денежно-финансового рынка?

3.Из каких сегментов состоит денежно-финансовых рынок?

4.Кто участники денежно-финансового рынка?

5.Какие существуют виды ценных бумаг, что такое рынок ценных бумаг?

6.Чем отличается облигация от акции?

7.Охарактеризуйте межбанковский рынок кредитов

Раздел 3. Банки

11.Кредитная система

11.1.Структура и звенья кредитной системы

Кредитная система представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреждений, функционирующих в рамках банковского законодательства и обслуживающих экономические отношения в денежно-кредитной сфере (рис. 11.1).

Кредитные операции в экономике могут осуществляться разнообразными учреждениями. Однако основными по масштабам операций и значимости являются банки. Тем не менее можно выделить две системы (подсистемы) организации кредитных отношений – банковскую и парабанковскую. В последнюю входят специальные финансово-кредитные учреждения и почтово-сберегательная система. К специальным финансово-кредитным учреждениям относятся: страховые компании, инвестиционные фонды, финансовые компании, лизинговые и факторинговые фирмы, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные товарищества и союзы и т.п. В отличие от банков специальные финансово-

Кредитная система

Банковская система

Специальные финансово-кредитные учреждения

Центральный банк

Коммерческие банки

Рис. 11.1. Кредитная система

кредитные организации выполняют отдельные, ограниченные функции. Почтово-сберегательная система представлена почтовыми отделениями, почтово-сберегательными учреждениями, в которые отдаленные от банков клиенты могут сдавать наличную денежную выручку, население помещать деньги в депозиты. Пенсионеры в почтовых отделениях получают пенсии.

Ядро кредитной системы составляет банковская система как совокупность различных видов коммерческих банков, управляемых Центробанком. Банковская система Беларуси двухуровневая, что соответствует требованиям рыночной экономики. Первый уровень – это Центробанк (Национальный банк Республики Беларусь), который формирует нормативно-правовую базу и осуществляет регулирование денежно-кредитных отношений. Второй уровень – подчиненные Центробанку коммерческие банки.

В Беларуси исторически кредитная система на 90% представлена банками. В развитых странах на долю парабанковской системы приходится до 50% и более. Ее функции достаточно разнообразны и специальные финансово-кредитные учреждения (страховые компании, частные пенсионные фонды и др.) успешно конкурируют с банками. К настоящему времени различия между собственно банками и кредитными учреждениями сглаживаются. Считается, что банки осуществляют все виды операций в денежно-кредитной сфере и в этом смысле более универсальны. Кредитные же учреждения специализируются на отдельных из них. Однако круг операций кредитных учреждений постоянно расширяется.

В основу классификации кредитных организаций, включая банки, могут быть положены следующие признаки:

а)по формам собственности – различают государственные, смешанные (с участием иностранного капитала), иностранные и частные кредитные организации. Государственным является Центральный банк;

б)по организационно-правовым формам различают кредитные организации, созданные в форме открытых и закрытых акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью;

в)по отраслевой направленности различают промышленно-строительные банки, агропромышленные банки, кооперативные банки, банки, обслуживающие преимущественно одну или смежные отрасли экономики;

г)по функциональному назначению – эмиссионные (как правило, центробанки), депозитные и коммерческие кредитные организации;

д)по набору банковских услуг – универсальные и специализированные (трастовые, инновационные, ипотечные, экспортно-импортные);

Банки в отличие от отраслей материального производства действуют в сфере обмена, а не производства, хотя и воздействуют на производство только им свойственными методами (выдача кредитов, возврат кредитов, проценты). Банковская система как совокупность банков относительно самостоятельна. В ее организацию положены важнейшие принципы, закрепленные законодательно. А именно:

-обязательность получения лицензии на банковскую деятельность;

-независимость в деятельности, невмешательство со стороны государства в работу банков;

-разграничение ответственности банков и государства;

-регулирование деятельности коммерческих банков Центральным банком, который должен быть подотчетен парламенту страны и независим от исполнительной власти;

-обязательность соблюдения банками экономических нормативов для поддержания своей финансовой устойчивости;

-обеспечение банковской тайны по операциям, счетам и вкладам клиентов.

Коммерческие банки работают на соответствующих принципах и выполняют определенные функции. Основополагающим принципом деятельности коммерческого банка является работа в пределах реально имеющихся ресурсов. Это означает, что банк должен обеспечивать не только качественное соответствие между своими ресурсами и кредитными вложениями, но и добиваться соответствия характера банковских активов специфике мобилизованных им ресурсов. Имеется в виду прежде всего сроки тех и других. Если банк привлекает средства главным образом на короткие сроки, а вкладывает их преимущественно в долгосрочные кредиты, то его ликвидность оказывается под угрозой.

Вторым важнейшим принципом, на котором базируется деятельность коммерческих банков, является их экономическая самостоятельность, подразумевающая и экономическую ответственность банка за результаты своей деятельности. Регулирование его деятельности со стороны государства должно осуществляться в основном экономическими, косвенными методами, а не административно-приказными.

Третий принцип заключается в том, что взаимоотношения коммерческого банка со своими клиентами строятся как рыночные. Предоставляя кредиты, коммерческий банк исходит из рыночных критериев прибыльности, ликвидности, риска.

Коммерческие банки выполняют ряд свойственных им функций. Функция аккумуляции средств является первой функцией в последовательности действий банка. От мобилизации и концентрации денежных средств в банке зависит потом количество средств, которые через кредит включаются в процесс общественного воспроизводства. Вторая функция коммерческого банка – функция регулирования денежного оборота. Банки выступают центрами, через которые проходит платежный оборот различных субъектов хозяйствования. Благодаря системе расчетов банки создают для своих клиентов возможность совершения обмена, оборота денежных средств и капитала. Третья функция коммерческого банка – посредническая. Под ней зачастую понимается деятельность банка как посредника в платежах. Через банки проходят платежи предприятий, организаций, населения.

Учитывая то, что коммерческие банки функционирует в сфере обмена, их назначение состоит в том, что они обеспечивают концентрацию свободных капиталов и ресурсов, необходимых для поддержания непрерывности воспроизводства и организуют упорядоченный денежный оборот. Собранные по крупицам временно свободные денежные средства как мелкие денежные потоки превращаются банками в огромные потоки денежных ресурсов. Их концентрация, направление на удовлетворение потребностей производства и обращения составляет важнейший атрибут взаимодействия банковской системы с экономической средой.

Регулирование банковской деятельности предполагает использование кредитной и банковской системы как инструмента макроэкономического воздействия. Развитие здоровой межбанковской конкуренции, недопущение кризиса недоверия к банкам должно рассматриваться как главное условие функционирования всей кредитно-финансовой сферы.

11.2.Современное дистанционное банковское обслуживание

В современной науке различают технологии дистанционного банковского обслуживания физических и юридических лиц определяются такими понятиями, как «удаленный банкинг», «дистанционный банкинг» или «онлайновый банкинг».

Дистанционный (онлайновый) банкинг (remote banking, on-line) – это комплекс банковских услуг, предоставляемых с использованием различных технологий удаленного обслуживания клиентов. В своей основе дистанционные банковские услуги представляют синтез традиционных банковских операций и услуг и новых интерактивных форм взаимодействия банков с клиентами, реализуемых по средствам сетевых и телекоммуникационных технологий. Для того, чтобы составить серьезную конкуренцию филиальным банковским сетям, системы онлайнового банковского обслуживания должны обеспечивать: экстерриториальность и непрерывность работы банковской системы; множественность каналов и устройств доступа к банковской информации; интерактивность обслуживания (самообслуживание); возможность выбора между проведением операций в интерактивном режиме или через оператора; проведение большей части операций в режиме реального времени и др.

Услуги дистанционного банковского обслуживания могут предоставляться как разным субъектам кредитно-финансового рынка, так и по разным каналам доступа. В качестве одного из важнейших признаков классификации удаленного банкинга выделяют тип субъекта, которому предоставляется данный вид услуг: удаленный банковский сервис для корпоративных клиентов и удаленный банковский сервис для физических лиц. Удаленный банковский сервис для корпоративных клиентов может предоставляться как по ограниченному кругу операций (перевод средств в автоматической клиринговой системе, отслеживание текущих платежей и др.), так и по широкому кругу, часто ничем не уступающему традиционному корпоративному обслуживанию (предоставление информации о состоянии счета, об условиях получения ссуды, прямое обслуживание депозита, дебетование и кредитование счетов, платежи поставщикам и в налоговые органы и др.).

С точки зрения каналов доступа к банковским услугам можно выделить шесть форм современного удаленного банкинга:

1)телефонный банкинг – управление счетом посредством использования возможностей телефонов с тональным набором номера. Его преимуществами являются доступность и простота использования, к недостаткам относят ограниченный набор предоставляемых банковских операций, отсутствие визуального информационного мониторинга предоставляемых услуг;

2)ПС-банкинг – управление счетом посредством прямого модемного соединения персонального компьютера с банковской сетью (без использования Интернета). В банковской практике такие система еще называют системами «банк-клиент». Клиенту предоставляется специальное программное обеспечение для работы со своим счетом, интегрированный с одной из популярных программ для управления личными финансами (Quicken, Microsoft Money и др.) К преимуществам ПС-банкинга относят широкий спектр предоставляемых банковских операций и визуальную наглядность принимаемых решений, к недостаткам – наличие выделенной линии связи для подключения к сети банка и необходимость в установке специального программного обеспечения.

3)видеобанкинг – предоставление удаленного доступа к банковским операциям посредством интерактивного общения клиента с персоналом в банке (видеоконференции). Обычно для него используются устройства, называемые мультимедийными киосками (multimedia kiosks), или специально предназанченные для этих целей банкоматы (automated teller machines). Это устройства с сенсорным экраном, позволяющие клиенту получить доступ к различной информации, а также общаться с банковскими служащими и проводить с их помощью практически любые операции в режиме онлайн;

4)Интернет-банкинг – предоставление удаленного доступа к банковским операциям посредством персонального компьютера и модема через Интернет. В отличие от телефонного банкинга, при котором телефон был изначально плохо приспособлен для совершения банковских операций, в отличие от ПС-банкинга, при котором требовалось установление специального программного обеспечения и обязательного модемного присоединения к сети банка, а аткже покидать свой дом для совершения банковских операций, Интернет-банкинг идеально приспособлен для дистанционного банковского обслуживания в силу своей доступности, универсальности и гибкости сетевой среды;

5)мобильный банкинг – предоставление удаленного доступа к банковским операциям посредством мобильного телефона через упрощенный протокол обмена данными в Интернете. В настоящее время существует две его разновидности: а)на базе протокола Wireless Access Protocol – WAP-банкинг; б)с использованием протокола Short Message Service – SMS-банкинг. В 2002 г. появилась продвинутая версия второй разновидности мобильного банкинга: протокол Multimedia Message Service – MMS-банкинг. В случае WAP-банкинга сотовый телефон или персональный компьютер играют примерно такую же роль, как компьютер при Интернет-банкинге. Содержание страниц передается в микробраузер сотового телефона или записную книжку-коммуникатор и отображается на дисплее. Ввод данных и их передача в банк производятся, как при Интернет-банкинге. SMS-банкинг основан на использовании механизма коротких текстовых сообщений, MMS-банкинг – на использовании механизма графических мультимедийных сообщений. С помощью таких сообщений на сотовый телефон или коммуникатор передается информация банка, например, список счетов или выписка по счету, а в банк передаются данные, введенные клиентом. Очевидным преимуществом WAP-банкинга является удобство для пользователя – возможность навигации по сайту банка, наглядное представление и удобный ввод информации. Преимущество SMS-банкинга – простота, доступность и дешевизна.

6)интерактивный (цифровой) телевизионный банкинг – предоставление удаленного доступа к банковским операциям с использованием телевизора, превращенного с помощью специальной компьютерной приставки и цифрового канала связи в мультимедийный телекоммуникационный центр. В настоящее время эти системы находятся в стадии пилотных испытаний. В будущем они позволят осуществлять банковские операции с применением обыкновенных телевизионных приемников, что способно значительно расширить клиентскую базу.

Другим признаком классификации удаленного банкинга являются тип объекта, который предоставляет данную услугу – мультиканальный банк или виртуальный банк. В первом случае клиентам предлагается максимально широкий выбор услуг. Интерактивность сочетается с возможностью человеческого общения с работниками банка в офисе и по телефону. Во втором случае во главу угла ставится минимизация издержек. С этой целью организуется отдельный виртуальный банк, который работает только через Интернет и иные каналы электронного доступа.

Современные формы дистанционного банковского обслуживания способны заменить многим банкам филиальные сети, так как обладают рядом преимуществ по сравнению с традиционными формами банковского обслуживания. А именно:

-повышенная конкурентоспособность. Интерактивная среда открывает возможность создания принципиально новых банковских продуктов, а также быстрого интегрирования банковских услуг с другими финансовыми услугами, использующими удаленный доступ к денежным счетам;

-повышенное качество услуг. Использование дистанционного банкинга позволяет устранить фактор временного ограничения доступа к банковским операциям и исключить «географическую составляющую» при работе с клиентами;

-сниженная себестоимость операций. Использование дистанционного банкинга позволяет как сократить непосредственную себестоимость банковских операций, так и снизить операционные издержки за счет снижения накладных расходов на управление филиалами.

11.3. Специальные кредитно-финансовые учреждения

Деятельность специальных (специализированных) небанковских кредитно-финансовых учреждений концентрируется в основном на обслуживании ограниченного сегмента денежно-финансового рынка, удовлетворении потребностей определенной клиентуры. Специальные кредитно-финансовые институты имеют двойную подчиненность. Осуществляя кредитно-расчетные и другие операции, они должны руководствоваться банковским законодательством. В то же время, специализируясь на страховых, финансовых, залоговых и других операциях, они подпадают под регулирование других законов и под соответствующие ведомства.

Среди небанковских финансово-кредитных учреждений особо выделяются страховые компании, лизинговые и факторинговые фирмы, инвестиционные и пенсионные фонды, ломбарды, финансовые компании, но важны и другие.

Страхование – это деятельность по формированию за счет денежных взносов граждан, предприятий, учреждений и организаций страховых фондов с целью возмещения убытков, причиненных в результате негативных, непредвиденных воздействий социальных, хозяйственных и природных обстоятельств, а также выплаты денежных сумм при наступлении обусловленных договором страхования событий. Страховые компании выпускают долговые обязательства – полисы, которые их клиенты могут использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем. Страхование бывает следующих видов: социальное, имущественное, личное, страхование ответственности, страхование предпринимательских рисков. Страховые компании собирают с клиентов страховые взносы (премии) для того, чтобы возвратить им средства при наступлении страхового случая. Страховые компании прямо конкурируют с банками за привлечение сбережений населения и накоплений юридических лиц.

На кредитном рынке с банками конкурируют и дополняют их лизинговые и факторинговые фирмы, основные принципы деятельности которых отражены в соответствующих формах кредитов (см. выше).

Инвестиционные фонды специализируются на привлечении временно свободных денежных средств населения и предприятий путем выпуска собственных ценных бумаг и последующем размещением этих средств в ценные бумаги других юридических лиц с целью получения прибыли. Фактически инвестиционные фонды выступают финансовыми посредниками.

Пенсионные фонды представляют собой совокупность пенсионных касс, созданных отдельными компаниями (частные пенсионные фонды) и государственным сектором. Пенсионные фонды аккумулируют взносы наемных работников и предпринимателей, управляют этими денежными средствами, а при выходе вкладчика на пенсию выплачивают ему пенсию. Пенсионные фонды организуют свою деятельность по индивидуальному, накопительному принципу: по выходе на пенсию работник получает пособие, размер которого определяется его предыдущими взносами, аккумулированными на его лицевом счете. В Беларуси пенсии выплачивается из Государственного фонда социальной защиты, деятельность которого строится на распределительном принципе. В результате чего накопление социальных взносов не имеет адресного характера и выплачиваемые пенсии нивелируют трудовой вклад работника.

Ломбарды представляют собой кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого имущества, включая драгоценные металлы и камни. Ссуды выдаются в основном краткосрочные. Практикуются также операции по хранению ценностей, продажа заложенного имущества на комиссионных началах. Ломбарды оказывают услуги главным образом физическим лицам. Имущество, сдаваемое в ломбард, оценивается по соглашению сторон с участием товароведа-оценщика. Ломбардный кредит – это краткосрочный потребительский кредит, который обеспечивается закладом имеющих хождение на рынке и поэтому легко реализуемых движимого имущества и прав. При невозврате в установленный срок кредита, обеспеченного залогом имущества, ломбард реализует это имущество на комиссионных началах через торговые организации либо продает его самостоятельно.

Финансовые компании образуются с целью содействия формированию и развитию рынка ценных бумаг, мобилизации временно свободных денежных средств с целью их последующего инвестирования и т.д. Они осуществляют коммерческую и посредническую деятельность, проводят различного рода консультации, занимаются эмиссией ценных бумаг и т.п. Капитал финансовых компаний формируется за счет взносов учредителей, различного вида доходов от своей деятельности.

Существует несколько видов финансовых компаний, среди них - работающие с ценными бумагами, торговые, потребительского кредита и компании по работе в сфере бизнеса.

Финансовые компании, работающие с ценными бумагами, содействуют формированию и функционированию рынка ценных бумаг, мобилизуют денежные средства для последующего инвестирования. Они занимаются посреднической и коммерческой деятельностью с ценными бумагами, маркетингом рынка ценных бумаг, выпуском и размещением ценных бумаг и т.д.

Торговые финансовые компании выполняют торгово-закупочную деятельность, предоставляют кредит на покупку товаров у определенного продавца.

Компании потребительского кредита предоставляют кредиты на приобретение мебели, автомобилей, для развития малого бизнеса. Обычно к ним обращаются те, кто затрудняется получить кредит в банке. Эти компании , как правило, не выдают непосредственно кредит потребителю, а покупают их обязательства у розничных торговцев и дилеров со скидкой.

Компании по работе в сфере бизнеса предоставляют фирмам специфические услуги. Они дают кредиты и скупают обязательства (векселя, другие платежные обязательства) с дисконтом, т.е. осуществляют факторинговые обязательства , Кроме того занимаются лизингом.

Кредитные товарищества и союзы – это кредитные кооперативы, организуемые группами частных лиц. Они создаются в целях кредитно-расчетного обслуживания своих членов – кооперативов, арендных предприятий, малого бизнеса, физических лиц. Капитал кредитных товариществ и союзов формируется путем покупки паев и оплаты обязательного вступительного взноса.

В высокоразвитых странах получили распространение специализированные траст-банки, доверительные фонды. Они не обязаны предоставлять властям и кому бы то ни было сведения о своей деятельности и о привлекаемых средствах клиентов. Главная их задача – управление денежными средствами и имуществом клиентов в их интересах.

Вопросы для самопроверки

1.Что представляет собой кредитная система, из каких звеньев она состоит?

2.Чем отличается банковская система от парабанковской?

3.Почему банковская система играет ведущую роль в кредитной системе?

4.Что собой представляет дистанционное банковское обслуживание?

5.Что является характерным для специализированных кредитно-финансовых учреждений?

12. Центральные банки

12.1.Центральный банк как субъект рыночной экономики

12.1.1 Предпосылки возникновения центральных банков

В эпоху стихийного развития рынка и обращения настоящих (золотых и серебряных) денег банки выступали преимущественно в роли простых посредников в осуществлении торговых операций. Но и тогда какой-нибудь банк выделялся из общего их числа как наиболее крупный или обслуживающий нужды властей. В течение многих веков подобную роль выполняли известные, обладавшие значительным состоянием и внушавшие доверие конкретные банкиры (банкирские дома). Но в целом в тех исторических условиях (чисто стихийное развитие плюс то, что государство стояло в стороне от экономики) банки отличались друг от друга размерами, а не специализацией. Даже близость к правительству не делала какой-либо банк центральным в современном понимании.

Идея центрального банка зародилась в условиях относитель­но развитых рыночных отношений, когда в нем возникла исто­рическая и экономическая потребность. Быстрое развитие кре­дитной системы сопровождалось ростом необходимости в банк­нотном обращении. Это потребовало замены банкнотной эмис­сии многих коммерческих банков эмиссией одного специального банка, поскольку децентрализованная эмиссия банкнот уже не соответствовала новым реалиям.

Во-первых, банкноты отдель­ных, часто малоизвестных банков не пользовались всеобщим до­верием у населения, а банкноты коммерческих банков могли об­ращаться только в сфере деятельности данных банков. Развива­ющийся рынок требовал универсального, соответствующего мас­штабам страны, покупательного и платежного средства.

Во-вто­рых, банкноты коммерческих банков не всегда пользовались достаточным доверием даже со стороны населения, пользую­щегося их услугами. Децентрализованная эмиссия банкнот не поддавалась контролю и регулированию со стороны государства. Это зачастую способствовало злоупотреблению банками правом банкнотной эмиссии, и в погоне за максимальной прибылью они выпускали не обеспеченные золотом банкноты. В результате при обмене последних на золото возникала опасность отсутствия не­обходимого количества наличных денег, т.е. золота для удовлет­ворения спроса со стороны владельцев банкнот. Подавляющее число обязательств до востребования у банков XIX в. приходи­лось именно на объем выпущенных ими банкнот. Поэтому необ­ходимо было определить оптимальное соотношение наличных денег в кассе банка и суммы выпущенных банком банкнот по предъявлению.

Таким образом, возникновение центральных банков истори­чески связано с сосредоточением банковской эмиссии в руках нескольких наиболее надежных, пользовавшихся всеобщим до­верием коммерческих банков, чьи банкноты могли успешно вы­полнять функцию кредитного средства обращения. Такие банки стали называться эмиссионными. Во всех европейских странах роль центрального банка постепенно, в ходе определенной кон­куренции, закреплялась за самым крупным и надежным банком страны. Государство, издавая соответствующие законы, активно способствовало данному процессу, поскольку выпускавшиеся многочисленными мелкими банками банкноты лишались спо­собности к обращению в случае банкротства эмитентов.

Исторически существовало два пути образования центральных банков. Одни из них стали центральными в результате длительной исторической эволюции. Это имело место главным образом в странах, где капиталистические отношения сложились сравнительно рано (в середине XIX — начале XX вв.). Так, Банк Англии стал эмиссионным центром в 1844 г., Банк Франции — в 1848 г., Банк Испании — в 1874 г.

В эпоху государственно-монополистического капитализма получил большое развитие процесс национализации центральных банков, ранее имевших статус акционерных. Национализацию акционерных банков ускорили экономический кризис 1929—1933 гг. и Вторая мировая война, усилившие тенденции государственно-монополистического развития экономики. В 1938 г. был образован государственный Банк Канады, в 1942 г. — Банк Японии, в 1946 г. — Банк Англии и Банк Франции.

Другие банки (федеральные банки США, образованные в 1913 г., центральные банки многих латиноамериканских государств) с самого начала были учреждены как эмиссионные центры.

После Второй мировой войны были созданы государственные эмиссионные институты в ФРГ — Бундесбанк (1957 г.) и Австрии — Резервный банк Австрии (1960 г.).

Выделение из общего ряда банков одного из них на роль центрального означало начало формирования в соответствующей стране двухуровневой банковской системы, на верхнем уровне которой располагается центральный банк. В свою очередь, необходимость создания двухуровневой системы банков была обусловлена противоречивым характером рыночных отношений: с одной стороны, они требуют свободы предпринимательства и распоряжения частными финансовыми средствами, что обеспечивают элементы нижнего уровня — коммерческие банки и иные кредитные организации; с другой стороны, указанные отношения необходимо регулировать (осуществлять целенаправленное воздействие и контроль), а это обстоятельство требует, в частности, особого института в виде центрального банка.

История показала, что централизация и общественно организованный контроль служат обязательными предпосылками эффективности банковской системы. Сугубо децентрализованное функционирование и развитие банковского дела, через которое в свое время проходили все страны, из-за разнородности бумажных денег, плохого регулирования и денежного предложения, не соответствующего нуждам экономики, вносило дополнительный беспорядок в и без того стихийную экономику.

Создание центральных банков с функциями регулирования денежных и кредитных отношений явилось выдающимся историческим открытием, позволившим обуздать стихию рынка при сохранении относительной свободы частного предпринимательства в этой специфической области.

Первоначально термин «центральный банк» подразумевал самый крупный банк, находившийся в центре системы. Затем такие банки постепенно монополизировали некоторые специфические функции, а на определенном этапе власти национализировали их (акционерный статус при этом может сохраняться). В большинстве случаев капитал центрального банка полностью принадлежит государству, но, как показывает опыт немногих стран, у него могут быть и другие акционеры — коммерческие банки и иные финансовые институты. В отдельных странах центральные банки по сравнению с коммерческими стали скромными по масштабам капиталов и балансов, а их функции и методы воздействия на банковскую систему постоянно модифицируются.

Вместе с тем сущность названных банков остается в принципе неизменной и заключается в посредничестве между обществом, государством и экономикой путем регулирования через банки денежных и кредитных потоков в стране. Какие бы конкретные функции ни возлагались на центральный банк, он всегда является органом регулирования денежного компонента экономики и в его деятельности сочетаются черты государственного ведомства и банка.

В современных условиях в большинстве стран центральные банки, по сути, являются государственными даже в тех случаях, когда формально не принадлежат государству. Например, государству принадлежит лишь часть капитала Швейцарского национального банка, 55% капитала Банка Японии, 50% капитала национального банка Бельгии.

Сегодня центральный банк — ключевой элемент финансово-кредитной системы любого развитого государства. Он выступает проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь, денежно- кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики.

В 1920 г. международная финансовая конференция в Брюсселе отмечала, что в странах, где не существует центрального эмиссионного банка, его следует создать. Там же подчеркивалось: «Банки и особенно эмиссионные банки нужно освободить от политического давления, они должны управляться на принципах разумных финансов». Таким образом, вопрос независимости Центрального банка не надуман. Эта независимость гарантирует эффективность его деятельности.

Исторически центральные банки обычно формировались как акционерные компании, наделенные особыми полномочиями. Термин «центральный банк» подразумевал самый крупный банк, находящийся в самом центре банковской системы. Затем Центральные банки постепенно монополизировали некоторые специфические функции, а на определенном этапе власти национализировали центральные банки (акционерный статус при этом мог сохраняться, как, например, у Банка Италии или Национального банка Австрии).

История многих стран доказывает, что нали­чие централизующего начала и государственное регулирование денежно-кредитной сферы являются обязательными предпо­сылками эффективности рыночной экономики. Децентрализо­ванное функционирование банковской системы, разнородность бумажных денег, отсутствие разумного регулирования денеж­ного предложения, соответствующего нуждам экономики, вно­сят дополнительный хаос в структуру рынка. С этой точки зре­ния создание центральных банков с функциями регулирования кредитно-денежных отношений явилось историческим откры­тием, позволившим обуздать стихию рынка, сохранив свободу частного предпринимательства. К началу XX в. почти во всех европейских и в некоторых азиатских и африканских странах уже имелись центральные банки. В настоящее время они явля­ются главным звеном денежно-кредитной сферы практически всех государств, имеющих собственные банковские системы.

После первой мировой войны произошло усиление позиций центральных банков в финансовой системе с постепенным пре­вращением их в органы государственного регулирования эконо­мики. На этом этапе власти большинства стран национализиро­вали центральные банки, сохранив в некоторых случаях их акционерный ста­тус. Толчком к национализации послужили мировой экономи­ческий кризис 1929—1933 гг. и вторая мировая война, усилившие тенденции государственного регулирования экономики. Например, Банк Канады был национализирован в 1938 г., Банк Японии — в 1942 г., Банк Англии и Банк Франции — в 1946 г.

После второй мировой войны некоторые вновь созданные центральные банки учреждались сразу как государственные институты (например, западногерманский Бундесбанк в 1957 г., Резервный банк Австралии в 1960 г.). Процесс распада колони­альной системы сопровождался созданием центральных банков в молодых госу­дарствах Азии, Африки и Латинской Америки.

Таким образом, центральный банк - прежде всего посредник между государством и остальной экономикой через банковскую систему страны, и в качестве такого учреждения он призван регулировать денежные и кредитные потоки с помощью инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке.

12.1.2 Цели, задачи и функции центрального банка в современной экономике

Итак, главным звеном банковской системы любого государства является центральный банк страны. Как отмечалось, в большинстве стран капитал центрального банка полностью принадлежит государству (Банк Англии, Банк Франции, Банк Росси, Национальный банк Республики Беларусь). Однако центробанки могут быть и акционерными (Федеральная резервная система США), и со смешанным капиталом, часть из которого принадлежит государству (Национальный банк Австрии, Банк Швейцарии).

Долгий опыт функционирования множества центральных банков стран мира позволил в целом выявить решаемые им задачи и выполняемые функции, хотя определенные разночтения в их толковании разными специалистами сохраняются. Последнее, впрочем, в определенной мере является следствием применения не всегда согласованных терминов.

Некоторые авторы считают, что под функциями следует понимать объективно обусловленные постоянные цели, которые центральный банк должен преследовать, а под задачами — тот набор конкретных проблем, решение которых в совокупности и будет означать достижение указанных целевых функций.

Во всяком случае, важнейшими целями всякого центрального (национального) банка следует считать:

1.Обеспечение устойчивости национальной денежной единицы. Что означает: внутри страны – минимум инфляции, сохранение покупательной способности денежной единицы, а во внешнеэкономических отношениях и на мировых рынках – стабильные обменные курсы национальной денежной единицы, прежде всего, по отношению к мировым валютам.

2.Обеспечение формирования и эффективного развития банковской системы страны, включая организацию функционирования расчетно-платежного механизма в народном хозяйстве (прежде всего концептуальный и методический аспекты).

Для достижения указанных целей выделим следующие задачи, которые постоянно ставятся перед центральным банком. Он призван быть:

1)эмиссионным центром страны, т.е. пользоваться монопольным правом на выпуск денег;

2)банком банков, т.е. совершать операции не с торгово-промышленной клиентурой, а преимущественно с коммерческими банками: хранить их кассовые резервы и осуществлять их кассовое обслуживание (кассир последней инстанции), предоставлять им кредиты, давая им возможность рефинансирования (кредитор последней инстанции), осуществлять надзор над коммерческими банками и другими кредитно-финансовыми учреждениями;

3)банкиром правительства – для этого он должен поддерживать (кредитами) государственные экономические программы и размещать государственные (правительственные) ценные бумаги, предоставлять в необходимых случаях правительству кредиты и выполнять для него расчетно-кассовые операции (в настоящее время Нацбанк РБ обслуживает семь структур: Министерство финансов, Главное государственное казначейство, Министерство обороны, Министерство внутренних дел; Комитет госбезопасности, Государственный комитете финансовых расследований, Государственный комитет по материальным резервам), хранить золотовалютные резервы;

4)главным расчетным центром страны, выступая посредником между другими банками страны при выполнении безналичных расчетов;

5)органом регулирования экономики денежно-кредитными методами.

При решении этих задач Центробанк выполняет три главных функции: регулирующую, контрольную и информационно-исследовательскую. К регулирующей функции относится регулирование денежной массы в обращении, поддержание стабильности национальной валюты, регулирование деятельности всей банковской системы страны.

Контрольная функция включает банковский надзор, определение соответствие требованиям банковского законодательства деятельности банков, контроль за соблюдением норм и нормативных показателей. Информационно-исследовательская функция присуща всем центральным банкам. Центробанк публикует свои информационные бюллетени, осуществляет методологическое и методическое руководство банковской деятельностью.

Кроме того, центробанки выполняют и другие функции. Среди них:

-проведение единой государственной денежно-кредитной политики;

-разработка единого порядка осуществления кассовых кредитных и валютных операций, расчетов, ведения банковских счетов, бухгалтерского учета и отчетности для кредитных учреждений;

-валютное регулирование и валютный контроль;

-операции на рынке ценных бумаг;

-покупка, продажа и мена в Республике Беларусь и за ее пределами драгоценных метолов в виде слитков, монет, а также драгоценных камней;

-государственная регистрация, лицензирование кредитных организаций;

-регулирование внешнеэкономической банковской деятельности;

-разработка и исполнение платежного баланса государства;

-регистрация эмиссии ценных бумаг кредитных организаций;

-организация инкассации и перевозки денежной наличности, валютных и других ценностей;

-контроль за обеспечением безопасности и защиты информации в банковской системе;

-анализ и прогнозирование состояния экономики, денежно-кредитной и бюджетно-финансовой сферы;

-иные функции.

Получение прибыли не является основной целью деятельности центрального банка, К примеру, часть ее Национальный банк Республики Беларусь перечисляет в госбюджет.

Важно подчеркнуть, что между задачами и функциями центрального банка существует внутренний конфликт, усложняющий политику банка и объясняющий непоследовательность в его деятельности. Например, невозможно строго придерживаться монетарного правила, если центральный банк должен печатать больше денег в качестве кредитора последней инстанции. Современной версией этой проблемы является конфликт между политикой высоких процентных ставок в целях стабилизации цен и воздействием этой политики на здоровье банковской системы. В период повышения процентных ставок обычно возрастает уровень кредитного риска и несостоятельности заемщиков, что ведет к снижению прибыльности банков и даже банкротствам.

Если в 1900 г. центральные банки существовали в 18 странах (всего в мире насчитывалось 30 независимых государств), то в 2007 г. — более чем в 170 странах. Несмотря на исторические и экономические особенности, роль центральных банков различных стран по существу соответствует классической английской модели, хотя принята несколько иная терминология. Центральный банк выполняет функции государственного органа проведения денежно-кредитной политики, банка банков и банка правительства. Однако дело не только в терминологии. В ходе эволюции функции центрального банка не оставались неизменными. В прошлом суть денежного контроля сводилась к обеспечению экономики деньгами. Центральный банк должен был придать эластичность деньгам и банковским резервам, т. е. изменять предложение денег в ответ на изменения спроса на деньги со стороны реального сектора экономики. В настоящее время центральный банк рассматривается как институт, отвечающий за разработку и проведение денежно-кредитной политики, изменяющий предложение денег для достижения экономических целей, например таких, как экономический рост, стабильность цен и сдерживание инфляции.

Задача Центробанка быть банком банков шире, чем кредитор последней инстанции в критической ситуации. Через корреспондентские счета, открытые в центральном банке, банки проводят платежи и расчеты. Расчетная сеть центрального банка не является единственным способом проведения безналичных расчетов. Тем не менее, благодаря регулированию процесса проведения платежей и надзору за банками центральный банк обеспечивает нормальную работу и гарантирует стабильность финансовой системы.

Роль центрального банка как банка правительства также претерпела определенные изменения. Исторически со времени своего зарождения центральные банки привлекали ресурсы для кредитования правительственных расходов. Государство получало эмиссионный доход благодаря исключительному, монопольному праву центрального банка создавать деньги, а также прибыль от коммерческой деятельности банка. В настоящее время центральные банки почти не занимаются кредитованием правительств. Во многих странах, в том числе и в Беларуси, существуют законодательные ограничения права центрального банка предоставлять кредиты правительству для финансирования бюджетного дефицита, покупать государственные ценные бумаги при их первичном размещении, а также проводить банковские операции с лицами, не являющимися банковскими организациями. Эмиссионная деятельность центрального банка более определяется целями денежно-кредитной политики, нежели соображениями сеньоража. Центральные банки выполняют в основном задачи так называемого фискального агента государства, т. е. ведут счета казначейства и управляют государственным долгом.

Перечисленные задачи и функции центрального банка создают объективные предпосылки для выполнения им функции регулирования всей денежно-кредитной системы страны и обеспечения стабильности национальной валюты. Данная функция на современном этапе является важнейшей функцией центрального банка.

При выяснении роли, целей деятельности и функций центрального банка в экономике прежде всего встает вопрос о степени его независимости от государства. Это очень важно, так как в ряде стран законодательство допускает серьезное вмешательство государства в денежно-кредитную политику центрального банка.

Суть деятельности центральных банков заключается в посредничестве между государством и остальной экономикой. Тесные связи с государством не означают, что оно может безгранично влиять на политику центробанка. Независимо от принадлежности капитала центральный банк является юридически самостоятельным. Обычно центробанк подотчетен парламенту страны. Глава центробанка не входит в состав правительства. Существенная степень независимости центрального банка является необходимым условием эффективности его деятельности, которая нередко входит в противоречие с краткосрочными целями правительства. Оно, например, может быть заинтересовано в дешевых кредитах для реального сектора экономики, подталкивать центробанк на эмиссионное (необеспеченное активами) кредитование, что вызывает инфляцию и подрывает стабильность национальной денежной единицы. Независимость центробанка важна и в плане ограничения возможностей правительства использовать его ресурсы для покрытия бюджетного дефицита.

В то же время независимость центрального банка от правительства носит относительный характер. Экономическая политика не может быть успешной без четкой координации действий правительства и центробанка. В долгосрочном плане политика центробанка определяется приоритетами макроэкономического курса правительства. Поэтому любой центральный банк сочетает черты собственно банка и государственного органа. Он является агентом правительства. В отличие от коммерческих кредитно-финансовых учреждений получение прибыли не является главной целью центробанка. К примеру, Нацбанк Республики Беларусь часть своей прибыли перечисляет в бюджет государства.

В поддержании центральными банками своей независимости прослеживается несколько тенденций, состоящих в следующем:

- на положение центрального банка в государстве огромное влияние оказывает политическая структура общества, его политические традиции, способствующие тому, что центральный банк имеет собственные цели и задачи при проведении денежно-кредитной политики, автономность при принятии решений и наоборот;

- тесная координация между центральным банком и правительством в проведении денежно-кредитной политики характерна для высоко независимых центральных банков, что способствует эффективности экономической политики в целом;

- центральный банк стремится к достижению особого статуса при разработке и проведении денежно-кредитной политики (прежде всего в вопросах ценовой стабильности, инфляции, обслуживании внешнего долга, бюджетного дефицита) и в то же время не может действовать в отрыве от политических и экономических решений исполнительной власти, что приводит к противоречивости и сложности процесса достижения центральным банком оптимального положения в экономике.

Фактически независимость центрального банка можно рассматривать с позиций его статуса и независимости денежно-кредитной политики, представленной на рисунке 12.1.

Независимость ЦБ

Юридическая независимость

Фактическая независимость

Эффективность монетарной политики

Рис. 12.1 - Статусная и денежно-кредитная независимость

центрального банка

Представленный на рисунке 12.1 двусторонний подход к пониманию независимости центрального банка дает наиболее полную картину о состоянии этой проблемы. Однако надо учитывать, что существенная степень независимости центрального банка, являясь необходимым условием эффективности его деятельности, нередко вступает в противоречие с краткосрочными целями правительства. Это особенно важно в плане ограничения возможностей правительства использовать ресурсы центрального банка для покрытия бюджетного дефицита. В то же время независимость центрального банка от правительства имеет относительный характер. В долгосрочном плане политика центрального банка прямо определяется приоритетами экономического курса правительства. В конечном счете, любой центральный банк в той или иной степени сочетает черты относительно независимого от государства банка и государственного органа.

К основным критериям независимости Центрального банка можно отнести следующие:

-назначение руководства. Степень независимости будет определяться процедурой назначения главы Центрального банка. Возможны следующие варианты. Главу назначают: а)правление банка; б)законодательная власть, парламент; в)исполнительная власть (правительство); д)председатель правительства и министр финансов е)президент. Нетрудно заметить, что варианты перечислены в порядке убывания независимости Центрального банка;

-срок пребывания в должности главы и членов правления. Чем дольше срок, тем более независим глава и члены правления Центробанка. К примеру, председатель совета управляющих Федеральной резервной системы США и его члены назначаются на 14 лет;

-прямые указания органов государственной власти. Речь идет о том, имеют ли право исполнительные или законодательные органы контролировать бюджет Центрального банка;

-ограничение на предоставление кредитов правительству. Чем больше ограничено прямое кредитование правительства Центральным банком, тем более он независим.

-права государства на вмешательство в денежно-кредитную политику.

В Беларуси Национальный банк подотчетен президенту, т.е. подчиняется исполнительной власти. Президент утверждает Устав Национального банка Республики Беларусь, назначает с согласия парламента председателя и членов Правления Нацбанка.

Относительная независимость центрального банка обусловлена его целями, которые обычно определяются как необходимость поддержания денежно-кредитной и валютной стабильности в целях обеспечения антиинфляционного экономического роста. Однако независимость центрального банка всегда имеет объективные границы, поскольку возникающие противоречия с правительством могут свести к нулю эффективность проводимой последним экономической политики. Поэтому в ряде государств существует тенденция к усилению влияния правительства в лице министра финансов. c. й чукввий вестник.вительства и центрального банка: теоретико-игровой анализ / А. иностранной валюте в целях недопуще c.

В Европе самым влиятельным и независимым является Бундесбанк в Германии. Банк Франции полностью зависит от правительства, Банк Англии занимает промежуточное место между ними. В Италии руководство центрального банка довольно стабильно, несмотря на постоянную смену правительства.

В ряде государств высшее руководство центрального банка не ограничено в сроке пребывания в должности (Дания, Финляндия, Норвегия) или назначается на длительный срок (семь лет в Ирландии, Австрии, Канаде, Нидерландах, восемь лет — в Федеративной Республике Германии). Это обусловлено тем, что правительство решает, как правило, краткосрочные и среднесрочные экономические цели, что может противоречить стратегическим, долговременным интересами государства. Поэтому в такой ситуации относительно независимый центральный банк выступает своего рода противовесом.

По Конституции Республики Беларусь, Президент страны с согласия Совета Республики назначает на должность Председателя и членов Правления Национального банка.

Интересным представляется также оформление в законодательстве процедуры отзыва президента и членов директората центрального банка. В большинстве развитых стран руководство центрального банка не может быть отозвано ранее установленного срока. Исключение составляют страны, центральные банки которых более зависимы от государства: Италия, Франция, Российская Федерация.

В соответствии с Конституцией Республики Беларусь и Банковским кодексом Президент Республики Беларусь освобождает от должности Председателя и членов Правления Национального банка на основаниях, предусмотренных Банковским кодексом, с уведомлением Совета Республики Национального собрания. В списке оснований обращает на себя внимание следующее: «совершение виновных действий, которые дают основания для утраты доверия к данному лицу». Данное основание носит субъективный характер и его использование будет зависеть от воли и желания лиц, в компетенции которых находится принятие решений по указанному вопросу. В перечне оснований помимо прочих есть еще одно обстоятельство: «несоблюдение указов, декретов и распоряжений Президента».

Во взаимодействии с другими государственными методами экономического регулирования, одними из которых являются налоговая политика и таможенное законодательство в части экспортно-импортных и валютных операций, регулирующие меры центральных банков воздействуют на инвестиционный процесс, стимулируют или сдерживают развитие деловой активности и в конечном счете смягчают прохождение сложных фаз экономического цикла и обеспечивают сбалансированное развитие хозяйственного механизма своей страны и того межгосударственного экономического союза, в который входит данная страна.

Основными показателями, которыми оперируют центральные банки развитых стран, служат такие, как общий рост производства (или национальный доход), индексы цен и инфляции, коэффициент занятости (уровень безработицы), состояние платежеспособного баланса страны и ее место в мировой системе хозяйства. Поэтому разработка денежно-кредитной политики включает формирование задач по достижению определенных результатов экономического развития, т.е. роста национального дохода и ВВП, уровня жизни и занятости населения, определенного уровня цен и инфляции, сбалансированности платежного баланса, обоснование методов достижения поставленных задач (исходя из достигнутого уровня социально-экономического развития и возможностей кредитно-денежного регулирования инвестиционного процесса).

В современных условиях, что указывалось, основной целью любого центрального банка является поддержание устойчивости национальной денежной единицы и ограничение инфляции до приемлемого уровня (3—5 % в год). Такие цели центрального банка являются общепризнанными в мировой практике.

Согласно Уставу основными целями деятельности Национального банка являются:

- защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

- развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь;

- обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Сложность реализации основной цели центрального банка обычно состоит в том, что достижение хороших результатов по одним показателям вызывает, как правило, ухудшение по другим. Так, стимулирование инвестиций усиливает инфляцию, а рост деловой активности за счет увеличения доходов обычно сопровождается ростом цен. Одновременно меры, направленные на борьбу с инфляцией и на улучшение платежного баланса, ослабляют экономический рост и ухудшают показатель занятости населения. Поэтому центральный банк должен принимать регулирующие меры последовательно, отдавая предпочтение то тем, то другим в зависимости от конкретной экономической ситуации.

12.2. Особенности операций центральных банков

К основным пассивным операциям центральных банков относятся: эмиссия банкнот, прием депозитов и отчислений коммерческих банков и казначейства, операции по образованию собственного капитала.

Главным источником ресурсов центрального банка в большинстве стран является эмиссия банкнот. На современном этапе выпуск банкнот полностью фидуциарный, т.е. не обеспечен золотом. Повсеместно отменено официальное золотое содержание денежных единиц. Современный механизм эмиссии банкнот основан на кредитовании коммерческих банков, государства и увеличении золотовалютных резервов. Механизм эмиссии предопределяет характер кредитного обеспечения банкнот. Эмиссия банкнот при кредитовании банков обеспечена векселями и другими банковскими обязательствами. При кредитовании государства – государственными долгосрочными обязательствами, а при покупке золота и иностранной валюты – соответственно золотом и иностранной валютой. Иначе говоря, обеспечением банкнотной эмиссии служат активы центрального банка. В этом, в частности, проявляется взаимосвязь пассивных и активных операций центробанка. Размеры пассивной операции центробанка «эмиссия банкнот» зависят от его активных операций: кредитов коммерческим банкам, казначейству (Минфину), покупки иностранной валюты и золота. В этом случае можно сказать, что перечисленные активные операции Центробанка первичны по отношению к пассивным.

Сказанное не означает, однако, что любой кредит центробанка банковской системе или государству связана с новым выпуском банкнот. Такие кредиты могут зачисляться на счета коммерческих банков и казначейства, открытые в центробанке, в этом случае происходит не банкнотная, а депозитная эмиссия центробанка. Источником ресурсов центральных банков служат вклады коммерческих банков и казначейства (средства госбюджета).

К основным активным операциям центральных банков относятся: учетно-кредитные операции, вложения в государственные ценные бумаги, операции с золотом и иностранной валютой.

Учетно-кредитные операции представлены двумя видами: учетные операции и краткосрочные кредиты коммерческим банкам и государству. Учетные операции – это покупка центробанком векселей у государства и банков. Покупка векселей у коммерческих банков называется переучетом, так как при этом происходит вторичный учет векселей, которые коммерческие банки купили у своих клиентов. Учет казначейских векселей служит в большинстве развитых стран главным инструментом краткосрочного кредитования государства для покрытия временных кассовых разрывов (разрывов между текущим поступлением доходов и осуществлением расходов госбюджета). Другим методом покрытия кассовых разрывов могут служить прямые банковские кредиты правительству сроком до одного года. Краткосрочные кредиты коммерческим банкам предоставляются под обеспечение векселями, ценными бумагами и другими активами. Разновидность таких операций -–ломбардные кредиты. Вложения в государственные ценные бумаги могут осуществляться центральными банками с различными целями. Для покрытия дефицита госбюджета (ГКО), на дофинансирование отдельных статей бюджета (ГДО) и с целью регулирования ликвидности банковской системы и управления государственным долгом в ходе проведения денежно-кредитной политики.

Являясь финансовым агентом правительства, центробанк выдает гарантии и поручительства по внешним займам, выпускает свои ценные бумаги (КО), совершает кассовые, вкладные и кредитно-расчетные операции по счетам воинских частей, силовых ведомств.

12.3.Национальный банк Республики Беларусь в банковской и финансовой системе страны

12.3.1. Функции, задачи и операции Национального банка

В Республике Беларусь цели деятельности Национального банка, его функции определены Банковским кодексом.

Во-первых, это защита и обеспечение устойчивости белорус­ского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Для достижения поставленной цели Национальный банк выполняет следующие задачи:

- совместно с правительством проводит единую денежно-кредитную политику;

- осуществляет валютное регулирование, организует и про­изводит валютный контроль как самостоятельно, так и через уполномоченные на это банки;

- принимает участие в разработке прогноза платежного ба­ланса Республики Беларусь и его составлении.

Во-вторых, развитие и укрепление банковской системы страны. Для достижения этой цели Национальный банк выпол­няет следующие задачи, возложенные на него законодательст­вом:

- осуществляет государственную регистрацию банков и не­банковских кредитно-финансовых организаций, производит вы­дачу им лицензий на осуществление банковской деятельности;

- регулирует деятельность банков и небанковских кредит­но-финансовых организаций и осуществляет надзор за этой де­ятельностью в целях ее безопасности и ликвидности;

- является для банков кредитором последней инстанции, производит их рефинансирование;

- устанавливает порядок осуществления банковских опера­ций;

- регистрирует ценные бумаги банковского сектора; ,

- разрабатывает и утверждает методику бухгалтерского уче­та и отчетности для банков.

Система постоянного надзора и контроля со стороны Нацио­нального банка за деятельностью банков и небанковских кре­дитно-финансовых организаций основана на жестких требова­ниях по соблюдению единых правил ведения различными кре­дитными организациями бухгалтерской и статистической от­четности и представлению ее в установленном объеме и в уста­новленные сроки.

В-третьих, обеспечение эффективного, надежного и безопас­ного функционирования платежной системы. Для достижения этой цели Национальный банк выполняет следующие задачи:

- определяет порядок проведения безналичных и наличных расчетов в стране;

- организует эффективное, надежное и безопасное функци­онирование системы межбанковских расчетов;

- осуществляет эмиссию денег, ценных бумаг;

- создает золотовалютные резервы и управляет ими;

- регулирует денежное обращение, кредитные отношения.

Национальный банк для достижения поставленных перед ним целей и исходя из своих функций имеет право осуще­ствлять операции с белорусскими и иностранными банками, небанковскими кредитно-финансовыми организациями и Пра­вительством Республики Беларусь.

Перечень операций определен в гл. 6 Банковского кодекса Республики Беларусь и Уставе Национального банка. К ним от­носятся:

- кредитование в порядке рефинансирования;

- расчетное и кассовое обслуживание правительства Рес­публики Беларусь, Министерства финансов, казначейства Ми­нистерства финансов, Министерства обороны, Министерства внутренних дел, Комитета государственной безопасности, Ко­митета государственного контроля, Комитета по материальным резервам при Совете Министров Республики Беларусь, Государ­ственного комитета пограничных войск, Государственного цен­тра безопасности информации при Президенте Республики Бе­ларусь, управляющих в процессе конкурсного производства по делам о банкротстве банков;

- переучет векселей;

- операции на рынке ценных бумаг;

- инкассация и перевозка наличных денежных средств, платежных инструкций, драгоценных металлов, драгоценных камней и иных ценностей;

- управление золотовалютными резервами, операциями с драгоценными металлами и драгоценными камнями на терри­тории республики и за ее пределами;

- покупка, продажа и мена в Беларуси и за ее пределами драгоценных металлов в виде слитков, самородков, монет и в иных видах и состояниях, а также драгоценных камней;

- межбанковские расчеты, включая расчеты с небанковски­ми кредитно-финансовыми организациями;

- прием ценностей на хранение;

- денежные переводы и иные расчетные операции;

- валютные операции;

- банковские услуга правительствам иностранных государств, их центральным банкам и финансовым органам, а также меж­дународным организациям;

- посреднические услуги в качестве финансового агента Правительства Республики Беларусь по распространению госу­дарственных ценных бумаг;

- учет средств государственного и общественных фондов, определенных законодательством Республики Беларусь;

- операции по обслуживанию государственного долга рес­публики.

При осуществлении кредитной деятельности Националь­ный банк производит рефинансирование банков под залог госу­дарственных ценных бумаг. Целью рефинансирования являет­ся кредитная поддержка государственных программ, отдель­ных отраслей, предприятий. Банк может выступать кредито­ром последней инстанции, оказывая кредитную помощь бан­кам в целях поддержания их ликвидности для устойчивого функционирования банковской системы страны.

Операции Национального банка с иностранной валютой, драгоценными металлами и драгоценными камнями проводят­ся им для пополнения и регулирования размеров золотовалют­ных резервов. С этой целью банк осуществляет открытие и веде­ние счетов в драгоценных металлах как на территории респуб­лики, так и за ее пределами, покупку, продажу, мену, привле­чение в депозит, хранение драгоценных металлов в виде слит­ков, самородков, монет и драгоценных камней. Резервы ино­странной валюты могут размещаться в зарубежных банках. К резервам относятся иностранные высоколиквидные финансо­вые активы центрального банка в конвертируемой валюте, ко­торые предназначены для проведения денежно-кредитной по­литики, поддержания обменных курсов и своевременных рас­четов страны по иностранным сделкам.

Национальный банк, осуществляя операции на рынке го­сударственных ценных бумаг, выполняет функции финансово­го агента правительства Республики Беларусь на этом рынке, организует их размещение и обращение.

Определенный интерес представляют операции Националь­ного банка, связанные с хранением, инкассацией и перевозкой денежной наличности, валютных и других ценностей.

12.3.2. Регулирование Национальным банком деятельности банковской системы

Важнейшим инструментом регулирования банковской системы Национальным банком выступает лицензирование. Решение о выдаче лицензии, внесении изменений и (или) дополнений в перечень банковских операций, указанный в выданной банку лицензии, принимается Правлением Национального банка.

Лицензия с указанием в ней перечня банковских операций, которые банк вправе осуществлять, выдается банку одновременно со свидетельством о государственной регистрации на основании документов, представленных для государственной регистрации банка.

Для получения лицензии в Национальный банк представляется документ, подтверждающий уплату государственной пошлины.

Коммерческий банк вправе обратиться в Национальный банк с заявлением о внесении изменений и (или) дополнений в перечень банковских операций, указанный в выданной банку лицензии, только при наличии у него установленных отдельными нормативными правовыми актами Национального банка технических возможностей для осуществления соответствующих банковских операций.

Помимо заявления в Национальный банк представляются документы, необходимые для государственной регистрации изменений и (или) дополнений, вносимых в учредительные документы банка (при необходимости их внесения), а также поврежденная лицензия или копия объявления об утрате лицензии, размещенного в одном из печатных средств массовой информации (в случае обращения за выдачей дубликата лицензии).

Документы, представленные банком для получения лицензии либо внесения изменений и (или) дополнений в перечень банковских операций, указанный в выданной банку лицензии, рассматриваются в срок, не превышающий двух месяцев со дня их представления.

До внесения вопроса о лицензировании деятельности банка на рассмотрение Правления Национального банка структурное подразделение Национального банка, осуществляющее банковский надзор, совместно с заинтересованными структурными подразделениями Национального банка при необходимости проводит проверку наличия технических возможностей банка для осуществления соответствующих банковских операций.

Одним из важнейших направлений регулирования банковской системы является установление нормативов безопасности функционирования банков.

Особое место в рамках проведения Центробанком денежно-кредитной политики занимает установление им обязательных нормативов для коммерческих банков, соблюдение которых является неотъемлемым условием их функционирования. Нормативы, устанавливаемые коммерческим банкам Национальным банком Республики Беларусь, включают:

1)минимальный размер уставного фонда для вновь создаваемого банка (5 млн. евро) и минимальный размер собственного капитала для действующего банка (5 млн. евро, для банка, имеющего лицензию на привлечение во вклады средств физических лиц – 10 млн. евро);

2)предельный размер неденежной части уставного фонда для банка (20% уставного фонда в первые два года после регистрации и 10% - в последующие годы);

3)нормативы ликвидности (минимально допустимые значения: краткосрочная – 1,0; текущая – 0,7; мгновенная – 0,2);

4)нормативы достаточности капитала (не менее 0,1);

5)максимальный размер риска на одного клиента или группу взаимосвязанных клиентов – представляет собой процентное соотношение совокупной суммы требований банка к клиенту (выданных кредитов, учтенных векселей, внебалансовых обязательств и т.д.) и собственного капитала банка (в первые два года деятельности банка – не более 20% собственного капитала, в последующем – не более 25%);

6)максимальный размер крупных рисков (не более шестикратного размера собственного капитала банка). Фактом возникновения крупного риска является осуществление банком операций, в результате которых совокупная сумма требований к клиенту превысит 10% собственного капитала;

7)максимальный размер риска на одного инсайдера и связанных с ним лиц устанавливается в процентном соотношении совокупной суммы требований к инсайдеру и связанным с ним лицам и собственного капитала – под инсайдерами понимаются физические и юридические лица, связанные с банком, его учредителями и в силу этого способные влиять на решения банка при осуществлении операций в их интересах (физическое лицо – не более 2% собственного капитала, юридическое – 10% собственного капитала банка в первые два года после создания банка и 15% в последующие годы);

8) максимальный размер рисков по инсайдерам (не более 25% собственного капитала);

9)максимальный размер риска по средствам, размещенным в зарубежных странах, не входящих в группу «А» - наиболее развитых стран (не более 100% собственного капитала);

10)нормативы участия банка в инвестиционной деятельности (в уставном фонде одного юридического лица не более 5% собственного капитала, в уставных фондах совокупности юридических лиц – не более 25% собственного капитала);

11)норматив валютного риска (открытой валютной позиции) - представляет собой процентное соотношение величины открытой валютной позиции и собственного капитала банка (величина суммарной открытой валютной позиции по всем видам инвалют не может превышать 20% собственного капитала, величина чистой открытой валютной позиции по каждому виду инвалюты – 10% собственного капитала);

12)максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика) - представляет собой предельное процентное соотношение величины вкладов (депозитов), полученных банком кредитов, остатков по счетам одного кредитора (вкладчика) и собственного капитала банка. Максимальный размер риска одного кредитора (вкладчика) не должен превышать 250% собственного капитала банка;

13)максимальный размер собственных вексельных обязательств - представляет собой предельное процентное отношение суммы вексельных обязательств банка к собственному капиталу. В расчет максимального размера собственных вексельных обязательств включаются суммы выпущенных банком векселей, обязательств по внебалансовым счетам, вытекающих из акцептов, авалей, индоссаментов векселей (не более 50% собственного капитала);

14)максимальный размер привлеченных средств физических лиц - представляет собой предельное процентное соотношение общей суммы привлеченных денежных средств физических лиц и собственного капитала банка (не более 100% собственного капитала);

15)норматив соотношения привлеченных средств физических лиц и активов с ограниченным риском (не более 1,0).

Денежно-кредитная политика должна быть скоординирована с бюджетно-финансовой политикой. При этом денежно-кредитная политика является определяющей, поскольку она связана с формированием и ростом ВВП, его структурой, с оборотом товарно-материальных ценностей. Кризис платежной системы, неплатежеспособность субъектов хозяйствования, бартерные операции, задержки в выдаче зарплаты – свидетельства разобщенности денежно-кредитной и бюджетно-финансовой политики.

Норматив соотношения привлеченных средств физических лиц и активов банка с ограниченным риском устанавливается Национальным банком для банков, которые имеют право на осуществление банковских операций по привлечению денежных средств физических лиц, не являющихся индивидуальными предпринимателями, во вклады (депозиты), открытию и ведению банковских счетов таких физических лиц.

С целью поддержания стабильности банковской системы Национальным банком предпринимается ряд мер, в том числе применяются различные контрольные и надзорные меры, имеющие системный и долгосрочный характер. Цели и задачи банковского надзора определяются необходимостью обеспечения безопасного и стабильного функционирования банков, а следовательно, и банковской системы в целом. Их достижение связано с совершенствованием пруденциальных требований и надзорных процедур и реализуется через повышение уровня всех составляющих надзорного процесса (лицензирование, дистанционный надзор, проверки, меры воздействия, анализ системных банковских рисков).

Однако, как уже отмечалось, может возникнуть внезапная ситуация, которая в конечном итоге приведет к кризису банковской системы. Чтобы ее избежать, Национальный банк, как любой другой центральный банк, осуществляет операции по регулированию текущей ликвидности банковской системы.

Цель регулирования текущей ликвидности банковской системы — обеспечение своевременного выполнения банками своих обязательств, в том числе и за счет перераспределения средств между банками через финансовый рынок. В свою очередь, функциями регулирования текущей ликвидности банковской системы являются:

- содействие бесперебойности расчетов на основе поддержания необходимого уровня ликвидности в банковской системе;

- сглаживание колебаний конъюнктуры финансового рынка и предотвращение кризисов, вызванных факторами краткосрочного характера, повышение предсказуемости динамики ставок финансового рынка, снижение процентного риска банков;

- формирование экономических ожиданий участников рынка в соответствии с целями монетарной политики;

- содействие развитию различных сегментов финансового рынка.

Все операции по регулированию ликвидности банковской системы осуществляются на платной основе. Причем процентные ставки по таким операциям устанавливаются исходя из обеспечения стабильности курса белорусского рубля, стимулирования привлечения свободных ресурсов граждан и юридических лиц, создания условий для эффективного кредитования юридических лиц, сокращения объемов спекулятивных операций.

Операции регулирования ликвидности можно разделить на изъятие ликвидности и поддержание ликвидности (рефинансирование).

Операции по поддержанию текущей ликвидности банковской системы совершаются на краткосрочный период времени (до 30 дней), операции по изъятию ликвидности — на более длительный период времени, который может составлять до 180 дней. Данные операции не предполагают вмешательства Национального банка в процесс планирования и регулирования банками своей ликвидности в краткосрочном и долгосрочном периоде и не призваны исправлять структурные диспропорции балансов банков, вызванные проблемами долгосрочного характера.

Следовательно, более детально операции регулирования ликвидности банковской системы можно сгруппировать следующим образом:

- операции с постоянно доступными инструментами;

- операции на открытом рынке (аукционные, двусторонние и операции структурной, тонкой настройки).

Постоянно доступные инструменты отличаются от других тем, что банки в любой момент времени операционного дня могут воспользоваться ими по первому своему требованию без согласия Национального банка. К ним относятся:

- однодневный расчетный кредит (кредит овернайт);

- сделки СВОП;

- депозиты по фиксированным ставкам.

Первые два инструмента используются для поддержания ликвидности, третий — для изъятия.

Процентные ставки по данным инструментам формируют пределы колебаний процентных ставок межбанковского рынка и носят штрафной характер. Таким образом, по кредиту овернайт процентная ставка существенно превышает процентную ставку на аналогичные инструменты межбанковского рынка, а по депозитам по фиксированной ставке — соответственно, существенно ниже.

Кредит овернайт предоставляется на одни сутки (фактически два операционных дня). Исключением является ситуация, если на период получения кредита выпадают выходные или праздничные дни. Если кредит овернайт погашен в день получения (в течение одного операционного дня), проценты за пользование этими денежными средствами не взимаются (то есть банки могут использовать данные ресурсы на безвозмездной основе).

Существует жесткое ограничение на размер суммы, которой банк может воспользоваться в качестве кредита овернайт. Ежеквартально для каждого банка устанавливаются индивидуальные лимиты задолженности. В пределах этого лимита банк вправе воспользоваться либо всей суммой сразу, либо по необходимости — частью, исходя из сложившейся ситуации. В случае если банк полностью выбрал лимит, он не может воспользоваться новым кредитом овернайт, пока не погасит задолженность по старому. В то же время такая система позволяет банкам несколько раз в день использовать этот инструмент поддержания ликвидности, разбивая его на части

Национальный банк в качестве постоянно доступного инструмента практикует заключение сделок СВОП. Особенность данного инструмента в том, что он используется исключительно в целях рефинансирования. Следовательно, под сделкой СВОП понимается покупка Национальным банком у банка иностранной валюты за белорусские рубли (прямая сделка) с обязательством продажи иностранной валюты за белорусские рубли через определенный сторонами по сделке срок (обратная сделка).

Второй валютой по сделке могут выступать либо доллар США, либо евро, либо российский рубль. В качестве постоянно доступного инструмента Национальный банк осуществляет сделки СВОП со сроком исполнения обратной сделки на следующий рабочий день после совершения прямой сделки. При заключении такой сделки курс прямой сделки равен официальному курсу белорусского рубля к соответствующей иностранной валюте на момент заключения сделки.

Курс обратной сделки является расчетной величиной, определяемой исходя из установленных Национальным банком процентных ставок за использование денежных средств как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте. Для банков устанавливаются индивидуальные лимиты задолженности, в пределах которых могут заключаться указанные сделки. Досрочное исполнение сделок СВОП не допускается.

Депозиты по фиксированной ставке применяются с целью изъятия избыточной ликвидности.

Максимальные лимиты по данным операциям Национальный банк не устанавливает, однако определен лимит на минимальную сумму, которую банк может разместить в депозит по фиксированной ставке, а также существует условие кратности размещаемой суммы одному миллиону. До недавнего времени депозиты по фиксированным ставкам принимались на сроки от 2 до 7 дней (депозиты на 3 дня не принимались), причем процентная ставка дифференцировалась в зависимости от срока размещения депозита. Сегодня депозиты принимаются на срок от 1 до 5 дней по единой ставке, равной 3%.

Аукционные операции являются основными и используются Национальным банком для регулирования ликвидности банковской системы. Причем цель проведения данных операций — регулирование ликвидности банковской системы на более долгосрочной основе. По операциям поддержания ликвидности период сделок может составлять 1—30 дней, по операциям изъятия ликвидности — 1— 180 дней.

К двусторонним операциям на открытом рынке относятся ломбардный кредит по фиксированной ставке и сделки СВОП. Двусторонние операции ориентированы на ограниченную поддержку ликвидности под непосредственным контролем Национального банка в случаях непредвиденного значительного оттока ликвидности, а также в случае временных проблем с ликвидностью у отдельных банков. Такие операции осуществляются по индивидуальным заявкам банков на срок 1—14 дней. Их особенность — в необходимости согласования с Национальным банком объемов и сроков рефинансирования, а также вида используемого инструмента. Причем если по ломбардному кредиту процентная ставка фиксированная, то по сделкам СВОП расчетные процентные ставки как по белорусским рублям, так и по иностранным валютам могут варьироваться в зависимости от срока заключения сделки.

Единая ставка, устанавливаемая по двусторонним операциям, носит штрафной характер и не может быть ниже ставки по постоянно доступным инструментам поддержания ликвидности.

К операциям структурной настройки (см. операции на открытом рынке) относятся покупка и продажа государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка на условиях “до погашения”.

Операции структурной настройки инициируются Национальным банком и проводятся с целью единовременного изъятия избытка ликвидности или единовременного вливания ликвидности для корректировки объема денежного предложения с учетом целевых ориентиров денежно-кредитной политики. Как правило, объектом по таким сделкам являются государственные ценные бумаги. Причем Национальный банк может выступать стороной по сделке лишь на вторичном рынке ценных бумаг. Приобретение государственных ценных бумаг на условиях “до погашения” при первичном размещении недопустимо.

Еще одним инструментом регулирования ликвидности банковской системы можно считать обязательные резервные требования.

Особенность данного инструмента заключается в том, что его применение не связано с совершением сделок на финансовом рынке. Регулирование ликвидности банковской системы посредством использования этого инструмента реализуется через механизм регулирования нормативов обязательных резервов.

За последние несколько лет система инструментов Национального банка по регулированию ликвидности банков претерпела существенные изменения, а ее эффективность заметно возросла. Развитие системы инструментов происходило в условиях роста финансовой устойчивости банковской системы, повышения качества менеджмента в банках, становления рынка ценных бумаг, интенсификации интеграционных процессов с Россией. Наряду с этим совершенствованию системы инструментов способствуют принимаемые Национальным банком усилия по активизации обмена опытом с международными финансовыми организациями, углублению координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, раскрытию информации об операциях Национального банка.

Национальный банк с каждым годом усиливает влияние своих инструментов на краткосрочные ставки денежного рынка, что обусловлено стремлением сделать динамику ставок рынка межбанковских кредитов более предсказуемой, повышая тем самым определенность и, соответственно, снижая риски для банков.

Для этих целей используются следующие, имеющиеся в его распоряжении, инструменты и их настройки.

1. Постепенное увеличение (с полной отменой в перспективе) лимитов по кредитам овернайт.

2. Сужение коридора ставок, образуемого ставками по постоянно доступным инструментам.

3. Увеличение возможности использования банками средств фонда обязательных резервов в рамках механизма усреднения.

4. Повышение эффективности аукционных процедур.

5. Комплексное раскрытие информации о монетарных операциях.

Вместе с тем существуют объективные причины, которые пока не позволяют говорить о создании совершенной системы операций Национального банка. Среди них следует отметить отсутствие достаточного объема данных для анализа эффективности работы системы. Отдельные ее элементы (например, график регулярных аукционов) появились относительно недавно и поэтому требуют времени для оценки эффективности и определения оптимальных параметров в условиях Республики Беларусь. Некоторые элементы еще только начинают появляться. Например, усиливающаяся роль фонда обязательных резервов в регулировании ликвидности банковской системы (в том числе в связи с планируемым распространением механизма усреднения на обязательные резервы от инвалютных привлеченных средств), возможно, будет оказывать все большее влияние на процесс принятия решений по настройкам инструментария Национального банка.

Термин «рефинансирование» означает получение кредит­ными учреждениями от центрального банка денежных средств. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам под залог ценных бумаг, а также пе­реучитывать ценные бумаги, находящиеся в портфелях банков (как правило, векселя).

Кредиты центрального банка, как правило, предоставляют­ся только стабильным банкам, испытывающим временные фи­нансовые трудности. Учетные (или дисконтные) кредиты предоставляются цен­тральным банком кредитно-банковским институтам под учет векселей, т.е. посредством покупки у банков векселей до исте­чения срока их погашения.

Рефинансирование в рамках дисконтной политики опреде­ляется следующими параметрами:

- требованиями к качеству принимаемых к переучету век­селей;

- лимитом переучета, т.е. максимально возможным объе­мом переучета векселей для одного кредитного института;

- учетной ставкой центрального банка.

Ломбардные кредиты предоставляются Национальным бан­ком коммерческим банкам под залог ценных бумаг. Как и учет­ные, они используются для регулирования банковской лик­видности и воздействия на денежно-кредитную сферу.

Политика рефинансирования может также использоваться для оказания влияния на ситуацию на финансовом рынке (структурного воздействия на рынок) путем изменения условий рефинансирования коммерческих банков. Это оправданно, пре­жде всего, в условиях недостаточного развития рынка ценных бумаг. Однако основным недостатком данного метода денеж­но-кредитной политики является то, что он затрагивает лишь коммерческие банки и зависит от их «желания» получить ре­финансирование в центральном банке. Если на межбанковском рынке кредитные ресурсы имеются в достаточном объеме, ре­финансирование коммерческими банками будет использовать­ся мало.

Национальным банком Республики Беларусь предоставля­ются банкам в порядке рефинансирования на условиях обеспе­ченности, срочности, возвратности и платности в соответствии с заключенными с ними Генеральными кредитными договора­ми следующие виды кредитов: однодневные расчетные кредиты (далее — кредиты овернайт); ломбардные кредиты.

Кредиты овернайт, как отмечалось выше, предоставляются коммерческим бан­кам для обеспечения бесперебойности расчетов в пределах ин­дивидуальных лимитов и по ставке, устанавливаемым комите­том по монетарной политике Национального банка.

Кредиты предоставляются в том случае, если одновременно выполняются следующие условия:

- банк заключил с Национальным банком генеральный кредитный договор;

- банк выдал Национальному банку доверенность на право реализации зало­женных ценных бумаг при неисполнении (ненадлежащем ис­полнении) банком своих обязательств по генеральному кредит­ному договору, срок действия которого истекает не ранее чем через 20 дней после наступления срока погашения предоставля­емого кредита;

- ценные бумаги, предварительно переведенные банком в раздел «Блокировано Национальным банком» счета «депо» На­ционального банка, отвечают требованиям Национального банка;

- банк имеет достаточное обеспечение по кредиту;

- банк не имеет просроченной задолженности по кредитам, ранее предоставленным Национальным банком, и процентам по ним.

Отказ Национального банка в предоставлении кредита овер­найт допускается только в случаях:

- исчерпания индивидуального лимита;

- невыполнения банком хотя бы одного из вышеперечис­ленных условий;

- приостановления Национальным банком предоставления банкам кредитов овернайт.

Кредиты овернайт предоставляются Национальным банком на срок, предусматривающий в качестве даты погашения кре­дита и уплаты процентов за пользование им рабочий день, сле­дующий за днем выдачи кредита (зачисления денежных средств на корреспондентский счет банка).

Ломбардные кредиты предоставляются банкам на срок до 30 дней включительно двумя основными способами:

- по заявлениям банков. В этом случае кредит предоставля­ется в любой рабочий день по фиксированной ставке ломбардно­го кредита при наличии согласия со стороны Национального банка; срок кредита определяется по согласованию с ним. Фик­сированные ставки ломбардного кредита устанавливаются Национальным банком и могут быть дифференцированы в зависимости от срока кредита. Национальный банк рассматривает вопрос о целесообразности предоставления ломбардного кредита по фиксированной ставке с учетом состояния межбанковского рынка, прогноза ликвиднос­ти банковской системы, установленных параметров эмиссии и на этой основе принимает решение о целесообразности пред­оставления кредита;

- по результатам проведенного ломбардного кредитного аукциона. В этом случае ломбардные кредиты предоставляются после проведения аукциона по процентной ставке в сумме, оп­ределяемой условиями и итогами аукциона. Решение о проведении аукциона и форме (способе) проведения принимается Национальным банком.

Ломбардные кредитные аукционы могут проводиться в форме конкурса процентных ставок и по объявленной процентной ставке.

При проведении аукциона в форме конкурса процентных ставок принятые к нему заявки банков ранжируются по уровню предложенной банками процентной ставки, начиная с максимальной. Окончательное решение о ставке отсечения и объеме ломбардных кредитов, предоставляемых по результатам аукциона, принимается Национальным банком либо уполномо­ченным им лицом. Ставкой отсечения является минимальная процентная ставка, в соответствии с которой Национальный банк предоставляет банкам кредиты по результатам ломбардного кредитного аукциона. Предоставление банкам по результатам аукциона объема средств меньше указанного в заявках является основанием для пропорционального сокращения суммы каждой заявки банка, в которой указана ставка, принятая Национальным банком в качестве ставки отсечения в списке удовлетворенных заявок. Таким образом, заявки банков удовлетворяются частично.

При проведении ломбардного кредитного аукциона по объявленной процентной ставке, которая должна быть не ниже ставки, устанавливаемой Национальным банком, превышение суммарного объема принятых к аукциону заявок над объемом средств, размещаемых на аукционе, является основанием для пропорционального сокращения суммы каждой заявки банка. Таким образом эти заявки удовлетворяются частично.

Следует отметить, что такой популярный во второй половине ХХ века инструмент рефинансирования, как переучет векселей, в последнее время утрачивает свои позиции. Можно выделить несколько причин, по которым ведущие центральные банки отказываются от использования механизма переучета векселей в операциях по рефинансированию.

Во-первых, эволюция торговых и кредитных отношений способствовала тому, что на сегодняшний день существенно снизилась роль векселя как инструмента коммерческого кредита. При этом финансирование оборотных средств предприятий реального сектора происходит за счет выпуска корпоративных облигаций, депозитарных расписок и т. п.

Во-вторых, широкое распространение и развитие более мобильных и простых операций на открытом рынке и расчетных кредитов заменило для центральных банков инструментарий переучета векселей.

В-третьих, повсеместное снижение уровня резервных требований и финансирование на этой основе предприятий реального сектора предопределило пересмотр многими центральными банками их подходов к классической операции переучета векселей.

Однако в Беларуси в условиях неразвитости и практически полного отсутствия финансовых инструментов, опосредующих обязательства реального сектора, переучет векселей может стать для Национального банка дополнительным инструментом формирования предложения денег, учитывающим реальную потребность экономики в средствах расчетов. Причем целью переучета векселей является оказание целевой кредитной поддержки приоритетных предприятий и отраслей на рыночных принципах, а не регулирование текущей ликвидности банковской системы, как это представляется на первый взгляд. Другими словами, система переучета векселей является рыночной альтернативой механизму селективного кредитования, хотя, надо признать, и более затратной для Национального банка. В целом есть основания полагать, что в условиях Беларуси вовлечение в операции рефинансирования векселей субъектов хозяйствования имеет следующие преимущества:

— обеспечивает эффективную реализацию денежно-кредитной политики на основе ее тесной взаимосвязи с реальным сектором экономики;

— позволяет банкам осуществлять гибкое управление своими активами за счет их большей ликвидности;

— способствует формированию оборотных средств предприятий реального сектора экономики по сравнительно доступной процентной ставке;

— создает дополнительные предпосылки и гарантии для активизации банковских инвестиций в экономику;

— позволяет сформировать глобальную информационно-аналитическую базу данных о финансовом состоянии отдельных предприятий и отраслей;

— является одним из эффективных механизмов снижения кредитных рисков;

— стимулирует развитие рынка корпоративных ценных бумаг.

Таким образом, Национальный банк играет важную роль в регулировании деятельности коммерческих банков. В качестве важнейших направлений можно выделить: установление нормативов безопасного функционирования, регулирование ликвидности банковской системы, учетную политику Национального банка, обязательное резервирование средств, банковский надзор.

12.4.Современное денежно-кредитное регулирование

Совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объемов кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и денежно-финансового рынка определяют денежно-кредитную политику центробанка, в рамках которой осуществляется денежно-кредитное регулирование.

Центральный банк – основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики как составной части экономической политики правительства, главными целями которой служат достижение стабильного экономического роста, снижение инфляции и безработицы, выравнивание платежного баланса. От 75 до 90% денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25-10% - банкноты центрального банка. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной сферы может быть успешным в том случае, если государство через центробанк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков. Методы этого воздействия разнообразны. К общим методам относятся: эмиссионная, учетная (процентная) политика, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке, валютная политика (см. разд. 6.2.). К специальным методам относят прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных коммерческих банков, регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, установление размеров предельной маржи как разницы между ставкой рефинансирования и средним ссудным процентом и т.д.

Одним из принципов определения стратегии центральных банков служит ориентация на регулирование темпа роста денежной массы в экономике или регулирование валютного курса национальной денежной единицы. Выбор той или иной стратегии центробанка зависит от ориентации экономики страны. В соответствии с выбранной стратегией центральные банки осуществляют в качестве приоритетной либо денежную, либо валютную политику и используют соответствующие инструменты. В целях регулирования объема денежной массы проводятся меры по стимулированию роста денежной массы (экспансивная кредитная политика), либо по сдерживанию ее роста (рестриктивная кредитная политика). Однако в условиях стагфляции центробанку приходится искать компромиссное сочетание инструментов регулирования. Один из принципов определения стратегии центральных банков – ориентация на внутренние или внешние показатели. Первая ориентация предполагает регулирование темпов роста денежной массы. При этом центробанки развитых стран в большей мере используют такой финансовый инструмент, как операции на открытом рынке, в меньшей мере - рефинансирование. Для Национального банка Республики Беларусь сегодня характерна ориентация на регулирование валютного курса белорусского рубля. Его денежно-кредитная политика таргетирует (ставит основной целью) стабильность обменного курса белорусского рубля по отношению к корзине валют – доллару США, евро, российскому рублю. Сведение к минимуму девальвации белорусского рубля к доллару, евро и российскому рублю служит своеобразным «валютным якорем», сдерживающим развитие инфляционных процессов. Следует иметь в виду, что высшая цель денежно-кредитной политики государства заключается в обеспечении реального роста ВВП при стабильных ценах и эффективной занятости населения. А цель эта может достигаться с помощью различных мероприятий тактического характера. Так, промежуточной или тактической целью денежно-кредитной политики может быть и таргетирование инфляции, и стабилизация валютного курса.

Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь направлена на снижение инфляции и поддержание стабильного обменного курса белорусского рубля. Для решения этой задачи начиная с 2001 года при проведении денежно-кредитной политики в Республике Беларусь в качестве важнейшего целевого ориентира использовался обменный курс белорусского рубля. Ранее денежно-кредитная политика основывалась преимущественно на применении целевых ориентиров, ограничивающих рост денежного предложения. Несмотря на то, что фиксация курса наряду с другими инструментами позволила обеспечивать стабильность в денежно-кредитной сфере экономики Республики Беларусь, в настоящее время существует ряд предпосылок для отказа от фиксированного и перехода к более гибкому режиму обменного курса белорусского рубля. В этой связи приобретает актуальность вопрос о выборе режима денежно-кредитной политики в Республике Беларусь в среднесрочной перспективе.

В Республике Беларусь в соответствии с Банковским кодексом и Уставом Национального банка основной долгосрочной целью денежно-кредитной политики является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, то есть Национальный банк должен фактически гарантировать как внешнюю, так и внутреннюю долгосрочную устойчивость белорусского рубля .

Для достижения основной долгосрочной цели Национальный банк в различные годы использовал разные промежуточные целевые ориентиры или, в соответствии с отечественной терминологией, контрольные и индикативные показатели денежно-кредитной политики. В период с 1995-го по 2004 год в зависимости от макроэкономических условий достижения этой цели Национальным банком Республики Беларусь использовались промежуточные целевые ориентиры по денежной массе и обменному курсу. В 2005 году в практику денежно-кредитного регулирования вводятся отдельные элементы инфляционного таргетирования.

Систематизация этих показателей, официально закрепленных в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 1995—2006 годы, позволяет сделать следующие выводы.

В период с 1995-го по 2000 год для ограничения темпов роста цен в экономике страны Национальный банк использовал преимущественно ориентиры, связанные с приростом денежной массы, включая ориентиры по совокупной денежной массе и ее агрегатам, денежной базе, внутреннему кредиту и его составляющим. Это обусловлено тем, что для преодоления негативных последствий преобразований, характерных для большинства стран с переходными экономиками на начальных стадиях трансформационного процесса, в Республике Беларусь применялись директивные методы распределения ресурсов в экономике и, в частности, использовалось прямое кредитование Национальным банком Правительства Республики Беларусь и экономики страны в целом. Это стало одним из основных факторов избыточного роста денежного предложения с соответствующими последствиями для инфляции.

Однако меры, направленные на ограничение денежного предложения, исчерпали себя, и начиная с 2001 года антиинфляционная политика проводится с использованием обменного курса в качестве промежуточного целевого ориентира. При этом Национальный банк по-прежнему контролирует параметры роста таких показателей, как денежная масса и ее агрегаты, денежная база, внутренний кредит и его элементы. Дополнительным аргументом в пользу приоритета обменного курса при проведении денежно-кредитной политики являлись обязательства в рамках создания экономического и валютного союза Беларуси и России.

Особенностью системы целевых ориентиров в 2005—2008 годах стало придание инфляции статуса приоритетного ориентира денежно-кредитной политики при одновременном использовании целевых параметров по обменному курсу и денежной массе. В данном случае Национальный банк в качестве основной краткосрочной цели денежно-кредитной политики определяет снижение инфляции.

Для достижения этой цели используются ориентиры по обменному курсу, денежной массе и другие денежно-кредитные и макроэкономические показатели.

Таким образом, в разные периоды в Республике Беларусь использовались подходы к денежно-кредитному регулированию, которые можно классифицировать как смешанные формы монетарного таргетирования и таргетирования обменного курса. В данном контексте важным является тот факт, что, несмотря на выстраивание определенной системы приоритетности целевых ориентиров в Основных направлениях денежно-кредитной политики, механизм разрешения возможных конфликтов между различными целевыми ориентирами в однозначной форме не присутствовал.

Вопросы для самопроверки

1.Выделите основные предпосылки возникновения центральных банков?

2.Что представляет собой относительная независимость центрального банка от правительства?

3.Цели центрального банка в современной экономике?

4.Какие главные задачи решает Центральный банк и какие выполняет основные функции?

5.В чем специфика операций Центрального банка?

6.Какими методами Центральный банк реализует свою денежно-кредитную политику?

7.Методы регулирования Национальным банком Республики Беларусь деятельности коммерческих банков

8.Какие экономические нормативы Национальный банк Республики Беларусь устанавливает коммерческим банкам?

9. Национальный банк Республики Беларусь как субъект макроэкономической политики

13.Денежно-кредитная политика Республики Беларусь

13.1. Понятие и сущность денежно-кредитной политики, ее место в системе экономической политики государства.

Денежно-кредитная политика центрального банка, являющаяся составной частью государственной макроэкономической политики, в общем виде может быть определена как управление денежным предложением или создание условий для доступа экономических субъектов к кредитам в объемах, соответствующих определенным целям экономической политики. Иными словами, под денежно-кредитной (монетарной) политикой понимают проводимые государством мероприятия, направленные на изменения денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и составляющих финансового рынка. Ее цель – регулирование экономики путем воздействия на состояние денежного обращения и кредита. Это значит, что центральный банк, воздействуя на кредитные институты, создает условия их функционирования, определяющие не только направления деятельности самих коммерческих банков, но и ход экономического развития страны. Характер и содержание денежно-кредитной политики предопределяются экономической стратегией общества, национальными особенностями кредитной системы, общей хозяйственной ситуацией в стране.

Таким образом, при создании условий функционирования денежного рынка и, следовательно, эффективности капиталовложений государство может оказывать воздействия на процессы воспроизводства, инфляции и занятости. На практике центральный банк, изменяя параметры денежно-кредитной политики, определяет поведение коммерческих банков по отношению к экономике и тем самым влияет на экономические развитие страны.

Выделяют два типа монетарной политики – денежно-кредитная рестрикция и денежно-кредитная экспансия.

Денежно-кредитная рестрикция (политика «дорогих» денег) направлена на ограничение денежно-кредитной эмиссии, т.е. ужесточение условий и ограничение объемов операций коммерческих банков, повышение уровня процентных ставок. Целями данной политики являются сдерживание инфляции, улучшение сальдо платежного баланса, сглаживание циклических колебаний деловой активности в периоды экономических подъемов (рис.13.1)

Денежно-кредитная рестрикция

Рис.13.1 Влияние на экономику рестриктивной

денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная экспансия (политика «дешевых» денег) означает расширение масштабов кредитования экономики, ослабление контроля со стороны центрального банка за приростом количества денег в обращении, снижение уровня процентных ставок. Ее цели – стимулирование деловой активности и экономического роста, сокращение безработицы (рис.13.2)

Рис.13.2 Влияние на экономику экспансионистской

денежно-кредитной политики

Сложность разработки оптимальной денежно-кредитной политики состоит в том, что достижение желаемых результатов по одним параметрам вызывает, как правило, ухудшение по другим. Так, стимулирование инвестиций, как и рост деловой активности за счет увеличения денежного предложения, усиливает инфляцию. В то же время меры, направленные на борьбу с инфляцией и улучшение состояния платежного баланса, дестимулируют экономическую активность и ухудшают показатели занятости. В результате при проведении денежно-кредитной политики неизбежно возникает проблема маневрирования между задачами стимулирования экономической активности и борьбы с инфляцией. Поэтому центральный банк, проводя данную политику, должен действовать последовательно в зависимости от состояния экономики в тот или иной период ее развития.

Денежно-кредитная политика реализуется путем проведения денежно-кредитного регулирования – совокупности мероприятий центрального банка, направленных на достижение целей денежно-кредитной политики. Эффективность денежно-кредитного регулирования предполагает оценку роли монетарного сектора в макроэкономической системе государства (рис.13. 3).

сектор правительства

Дгб - Ргб

Дгб – доходы госбюджета

Ргб – расходы госбюджета

ЧИА – чистые иностранные активы

ЧВА – чистые внутренние активы

ШДМ – совокупная (широкая) денежная масса

Э – экспорт

И – импорт

К – сальдо движения капиталов

П – потребление

I - инвестиции

монетарный сектор

ЧИА + ЧВА = ШДМ

кредиты экономике

кредиты правительству

реальный сектор

ВВП = П + I + Ргб + (Э – И)

Рис. 13.3. Место монетарного сектора в экономике

Как следует из рис. 13.3, монетарный сектор, выполняя роль посредника при обмене товаров и обеспечивая прохождение потоков денежных средств между секторами экономики, в свою очередь активно воздействует на них, Так, связь с сектором правительства выражается в финансировании банковской системой бюджета (кредиты, покупка государственных ценных бумаг и т.д.). Размер и изменения этих обязательств определяют уровень государственных расходов и, соответственно, внутреннего спроса в экономике.

Можно также проследить связь между монетарным и реальным секторами экономики. Например, изменения в объеме и структуре денежной массы (прежде всего, колебания свободных ликвидных ресурсов) могут стимулировать (дестимулировать) рост ВВП (национального дохода, конечного потребления). В то же время изменение доходов и потребления влияет на предложение экспорта, что отражается на состоянии чистых иностранных активов (ЧИА) страны и, в конечном счете, оказывает вторичное воздействие на денежную массу. В свою очередь, состояние монетарного сектора в части изменений в структуре иностранных активов и обязательств напрямую влияет на платежный баланс (внешний сектор).

Таким образом, роль монетарного сектора заключается в обеспечении процесса экономического развития общества, в том числе производства и реализации ВВП как внутри страны, так и в рамках открытой экономической системы.

В настоящее время в зависимости от выбора тех или иных экономических приоритетов теоретически выделяют три вида денежно-кредитного регулирования.

Первый вид – это гибкое регулирование, которое предполагает поддержание на оптимальном уровне кредитного процента, определяющего инвестиционные решения хозяйствующих субъектов. Реализация этого варианта денежно-кредитного регулирования при росте спроса на деньги приведет к соответствующей корректировке объема денежной массы в обращении при неизменной норме процента (рис. 13.4).

%

ШДМ

Рис.13.4. Гибкое денежно-кредитное регулирование

Второй вид – жесткое регулирование, предполагающее сохранение объема денежной массы неизменным. В этом случае любое нарушение спроса на деньги будет влиять на величину ссудного процента при фиксированной денежной массе (рис.13.5).

%

ШДМ

Рис. 13.5. Жесткое денежно-кредитное регулирование

Третий вид – промежуточное регулирование, при котором корректируются и денежная масса, и уровень процента, что дает центральному банку возможность выбора степени своего влияния на денежный рынок в соответствии со складывающимися экономическими условиями (рис.13.6).

%

ШДМ

Рис. 13.6. Промежуточное денежно-кредитное регулирование

Таким образом, современные теоретические подходы к денежно-кредитному регулированию исходят из определенной оценки роли денег в экономике (рис. 13.7).

Изменение центральным банком условий денежного предложения

Влияние на финансовый сектор (процент ставки, валютный курс, цены

финансовых активов)

Влияние на реальный сектор (инвестиции, потребление, чистый экспорт)

Изменение валового выпуска (экономический рост, динамика цен,

уровень занятости, равновесие платежного баланса)

Рис. 13.7. Влияние монетарного сектора на реальный (нефинансо вый) сектор

Система денежно-кредитного регулирования. Для управления потоками денежных средств между секторами экономики формируется система денежно-кредитного (монетарного) регулирования – организуемое государством в лице центрального банка управление денежным оборотом в целях поддержания устойчивости национальной валюты и решения других макроэкономических задач.

Система денежно-кредитного регулирования представляет собой совокупность элементов. К ним относятся:

● принципы организации денежно-кредитного регулирования;

● субъекты и объекты регулирования;

● методы и инструменты, а также механизм регулирования.

Принципы организации денежно-кредитного регулирования являются основополагающим компонентом всей системы. Они представляют собой набор правил, на которых базируются все другие элементы системы и соблюдение которых делает ее устойчивой, эластичной и экономичной. Большинство принципов являются общими, свойственными любому государству с рыночной моделью экономики, однако некоторые из них индивидуальны и отражают национальные особенности стран.

1. Принцип независимости центрального банка от исполнительной власти и подотчетности его органам законодательной власти. Это предполагает:

- институциональную независимость – законодательное закрепление за центральным банком исключительного права разработки и осуществления денежно-кредитной политики;

- материальную независимость – осуществление деятельности за счет собственных доходов;

- личную независимость – назначение высших органов центрального банка законодательной властью и их независимость от исполнительной власти.

2. принцип централизованного управления системой денежно-кредитного регулирования. Он означает:

- что деятельность всей системы управляется единым органом - центральным банком;

- что все субъекты системы в рамках данной территориальной единицы руководствуются единой денежно-кредитной политикой.

3. Принцип построения иерархии целей при разработке денежно-кредитной политики для рассматриваемой системы. Он должен учитывать:

- специфику экономики государства и особенности этапа ее развития;

- ориентацию на достижение долгосрочного макроэкономического эффекта.

4. Принцип единства и взаимной дополняемости денежно-кредитной политики другими сопоставляющими государственной макроэкономической политики.

5. Требование прозрачности и доступности обществу целей и задач, а также действий центрального банка (принцип регулирования ожиданий субъектов экономики). Для его соблюдения необходимо:

- постоянное информирование общественности через средства массовой информации о целях, инструментах монетарной политики, публикация статистики, отчетов и т.д.;

- безусловное выполнение центральным банком официально принятых обязательств, т.е.

- центральный банк должен принимать обязательства только по тем показателям, которые он в состоянии контролировать;

- число официально объявляемых показателей должно быть небольшим;

- планируемые показатели должны быть реально выполнимыми;

- необходимо предусмотреть возможность изменений на стадии утверждения целевых показателей (с учетом допустимых прогнозируемых отклонений).

13.2.Цели и инструменты денежно-кредитной политики.

Для снижения риска, связанного с возможными ошибками в предпринимаемых действиях, необходимо правильно определить стратегию денежно-кредитной политики. Это предполагает установление целей денежно-кредитной политики, конкретный состав которых, приоритетность и количественные параметры будут зависеть от национальных приоритетов данного государства, этапов его развития, а также тенденций в мировой экономике и странах-партнерах.

По сути выбор реальных (эффективных) целевых установок представляет собой достаточно сложную методологическую и прогнозную проблему. Во-первых, имеется значительное, особенно для кратко срочного периода, противоречие между экономическими целями. Например, резкое снижение темпов инфляции монетарными средствами через ограничение спроса может послужить тормозом в обеспечении высоких темпов экономического роста, требующем не только увеличения внутреннего потребления, но и расширения экспорта. И наоборот, задание значительных темпов производственного роста, нуждающегося в инвестициях, создает повышенный спрос и, соответственно, сопровождается нестабильностью денежной единицы (рост цен). Поэтому приоритетность и уровни целевых параметров должны быть определены с учетом как макроэкономических, так и эконометрических моделей. Во-вторых, постановка целей денежно-кредитной политики предполагает одновременное формирование условий и механизмов их реализации, обеспечение экономической и организационно-правовой основы, без которой целевые установки будут нереальными, а экономические процессы могут развиваться в нежелательном направлении.

Цели денежно-кредитной политики классифицируют по следующим признакам:

● времени действия:

- конечные (общеэкономические);

- промежуточные (монетарные);

- тактические (оперативные);

● границам действия:

- внешние (равновесие платежного баланса, стабильность валютного курса);

- внутренние (стабилизация производства, уровня цен, обеспечение максимальной занятости населения).

Конечные цели системы денежно-кредитного регулирования являются общими целями развития экономики. Это удовлетворение потребностей человека, максимизация общественного благосостояния. В качестве основных из них выделяют так называемый «магический четырехугольник» - четыре взаимосвязные цели, одновременное достижение которых не представляется возможным:

- рост производства товаров и услуг;

- обеспечение занятости населения;

- стабильность покупательной способности национальной денежной единицы: как внешней (обменный курс), так и внутренней (цены внутри страны);

- обеспечение равновесия торгового (платежного) баланса государства.

Существуют и другие варианты представления конечных (общеэкономических) целей. Например, к четырем названным целям иногда добавляют:

- справедливое распределение доходов;

- обеспечение экономической свободы;

- достижение эффективности производства и др.

Промежуточные (монетарные) цели формулируются центральными банками для реализации конечных (общеэкономических) целей. Они определяют значение тех или иных экономических переменных в длительных временных интервалах. Можно назвать, по меньшей мере, три основные причины, определяющие необходимость использования промежуточных целей денежно-кредитной политики:

- сложность отображения всех взаимосвязей экономических параметров на макроуровне;

- запаздывание реакции экономики на те или иные действия центрального банка в монетарном секторе (временной лаг);

- частое отсутствие у органов денежно-кредитного регулирования достаточной и своевременной экономической информации для принятия оптимального решения на долгосрочную перспективу.

Сегодня на практике используются следующие промежуточные цели.

1.Таргетирование (таргет – цель анг.) обменного курса (используется в 91 стране мира). Преимущество данного монетарного режима состоит в том, что он позволяет быстро снизить девальвационные ожидания субъектов экономики и темпы инфляции. В то же время к его недостаткам относятся:

● достижение целевого значения обменного курса в значительной степени зависит от состояния внешнего сектора экономики;

● при фиксации номинального курса национальной валюты рост ее реального курса приводит к ухудшению сальдо текущего счета платежного баланса;

● при темпах инфляции ниже 15-20% в год количественная связь между девальвацией и инфляцией в краткосрочных временных интервалах ослабевает, что снижает эффективность денежно-кредитного регулирования;

● эффективность режима зависит от уровня золотовалютных резервов и может негативно влиять на него.

2. Таргетирование денежных агрегатов (используется в 18 странах мира). Суть данного режима состоит в том, что при проведении монетарной стабилизации центральный банк принимает величину некоторого агрегата денежной массы в качестве основной промежуточной цели денежной политики. Данная концепция была разработана экономистами-монетаристами в конце 60-х гг. XX в. Ее главным условием является стабильность спроса на деньги. До образования ЕЦБ Deutsche Bundesbank (Германия) был единственным центральным банком, который официально объявлял ориентиром своей денежной политики. Однако и тогда данная концепция использовалась не на краткосрочной основе, а как среднесрочный ориентир денежной политики.

Положительным моментом таргетирования денежных агрегатов является возможность установления стабильных темпов прироста денежной массы, а также их снижения с целью борьбы с инфляцией. Основным недостатком данного режима считается невозможность достижения желаемых результатов в обеспечении ценовой стабильности из-за непредсказуемости изменения спроса на деньги в долгосрочной перспективе. Поэтому сегодня ведущие страны мира отказались от этого метода как в силу частого невыполнения намеченных ориентиров, так и по причине его неэффективности с точки зрения экономических интересов страны. В настоящее время денежные агрегаты рассматриваются лишь в качестве информационного индикатора, демонстрирующего развитие спроса на деньги в том или ином временном периоде.

3. Инфляционное таргетирование (используют наиболее развитые страны мира). Предполагает развитый финансовый рынок, преимущественно монетарную природу инфляции и независимость от исполнительной власти центрального банка. К преимуществам данного монетарного режима относятся гибкость и рост прозрачности денежно-кредитной политики; к обязательным условиям его эффективной работы: обеспечение ценовой стабильности (главная цель денежно-кредитной политики), юридическая и фактическая независимость центрального банка, необходимость сбалансированности доходов и расходов государственного бюджета и устойчивое функционирование финансовой системы,

4. Прочие целевые ориентиры, или «прагматичный монетаризм». Предполагает использование в качестве промежуточных целей кредитных показателей деятельности банковского сектора, показателей объема заимствованных коммерческими банками у центрального ресурсов, процентной ставки по кредитам и пр.

При выборе промежуточных целей используется несколько критериев:

● согласованность с конечными целями денежно-кредитной политики;

● контролируемость, предполагающая возможность для центрального банка влиять на величину промежуточной переменной. Кроме того, важна устойчивая зависимость между инструментами денежно-кредитного регулирования и промежуточной переменной;

● измеримость, предполагающая возможность правильно и точно измерить выбранную промежуточную переменную;

● своевременность. Достоверная информация о данной цели должна своевременно и регулярно поступать в центральный банк.

Следует отметить, что промежуточная цель не является раз и навсегда заданной, особенно в странах с переходной экономикой. Это обусловлено постоянным процессом развития рыночных отношений. Причем промежуточная цель может устанавливаться в мягкой (рекомендательной) и жесткой (подобно целевому показателю) формах.

Тактические (оперативные) цели устанавливаются центральными банками в связи со слабой взаимосвязью промежуточных целей с инструментами денежно-кредитного регулирования. Кроме того, промежуточные цели трудно прогнозировать или контролировать ежедневно, еженедельно или ежемесячно. Их проще использовать для ежеквартального либо ежегодного контроля. Достижение тактических целей возможно путем каждодневных регулирующих действий центрального банка. Через постановку и достижение тактических целей центральный банк обеспечивает выполнение своих промежуточных и, соответственно, конечных целевых установок.

Требования к тактическим целям:

● максимальное воздействие на них центрального банка;

● способность быстро и позитивно изменяться в ответ на действия центрального банка;

● стабильное влияние на промежуточную цель.

В зависимости от конкретной ситуации в качестве тактических целей может выступать регулирование резервов (ликвидности банковской системы), краткосрочных процентных ставок денежного рынка и пр.

Основной закон определения целей центрального банка при денежно-кредитном регулировании состоит в следующем: центральный банк может таргетировать (принимать за контрольный) только один показатель: например, либо агрегат денежной массы, либо обменный курс. То же касается и оперативных целей: возможно таргетирование денежной базы (но тогда ставка процента денежного рынка является переменной, определяемой банковской системой); таргетирование ставки процента (центральный банк, используя инструменты рефинансирования, устанавливает целевую величину ставки денежного рынка; в этом случае переменная, определяемая банковской системой, - денежная база).

Подход «одного показателя» объясняется вероятностью ошибок со стороны центрального банка: в этом случае неверное установление цели в отношении одного показателя будет корректироваться банковской системой посредством другого. Кроме того, в условиях контролирования двух целей одновременно населению труднее формировать свои инфляционные ожидания, поскольку не ясно, какой из двух целей будет отдано предпочтение в случае возникновения конфликта между ними.

В основе выбора инструментов денежно-кредитного регулирования лежит правило «компенсационного регулирования», т.е. расширения или снижения доступа к ликвидности центрального банка в зависимости от ситуации.

В экономической литературе выделяют следующие подходы к классификации инструментов денежно-кредитного регулирования.

1. По характеру воздействия:

- инструменты прямого (административного) регулирования и контроля;

- косвенные (экономические, рыночные) инструменты.

2. По объему воздействия на рынок:

- общие (воздействуют на систему в целом);

- селективные (предполагают избирательное воздействие на финансовый рынок).

В зависимости от типа денежно-кредитного регулирования (рестрикционное и экспансионистское) применение методов может быть тотальным или селективным. При тотальном регулировании мероприятия центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы; при селективном – на отдельные кредитно – финансовые институты, либо их группы, или же на определенные виды банковской деятельности. Выбор метода регулирования деятельности банков производится в каждом конкретном случае исходя из состояния экономики.

К административным методам денежно-кредитного регулирования относится использование лимитов (прямых ограничений) или запретов, устанавливаемых центральным банком по отношению к количественным и качественным показателям деятельности коммерческих банков.

Косвенные (экономические, рыночные) инструменты предполагают воздействие центробанка на поведение коммерческих банков путем использования экономических интересов, т.е., изменяя объемы резервных денег или их цену, центральный банк изменяет спрос на кредит и эффект мультипликации в экономике. Важным фактором эффективности косвенных инструментов является формирование денежно – кредитной системы, способствующей оптимальному распределению сбережений и инвестиций в экономике, что предполагает:

- достижение относительно стабильного состояния экономики;

- формирование развитых рыночных отношений во всех секторах экономики;

- создание универсальной, стабильной, устойчивой инфраструктуры финансового рынка.

Инструменты денежно-кредитного регулирования центрального банка группируются по нескольким классификационным признакам.

I. Исходя из сущности операции.

1. Инструменты денежной эмиссии.

1.1. Нецелевое рефинансирование банков в рамках механизмов регулирования текущей ликвидности банковской системы. Характерные черты: чрезвычайно короткий срок, ограниченный объем предоставления ликвидности, превышение процентными ставками рыночных (штрафной характер). Данный канал ликвидности является полностью рыночным.

1.2. Покупка Национальным банком иностранной валюты.

1.3. Долгосрочное финансирование (взносы Национального банка в уставные фонды банков и чрезвычайные (санационные) кредиты).

2. Инструменты антиэмиссионного характера («стерилизация» денежной массы, или «стерилизация» эмиссии).

Все инструменты этой группы используются как на долгосрочной, так и на краткосрочной основе.

На долгосрочной основе:

- привлечение ресурсов банков в фонд обязательных резервов (ФОР);

- продажа центральным банком иностранной валюты;

- депозитная политика центрального банка (возврат депозитов органов государственного управления в центральный банк).

На короткий срок:

- привлечение средств в депозиты центрального банка;

- эмиссия краткосрочных ценных бумаг центрального банка.

3. Инструменты регулирования уровня процентных ставок (установление ставки рефинансирования, установление Национальным банком ставок по операциям на финансовом рынке).

4. Инструменты валютного регулирования. Основные задачи:

- построение стабильной нормативной базы управления валютными потоками;

- оптимизация операций на валютном рынке с целью достижения стабильности курса национальной денежной единицы при одновременном противодействии притоку краткосрочных спекулятивных капиталов на отечественный финансовый рынок.

5. Инструменты регулирования рынка ценных бумаг.

6. Установление пруденциальных нормативов для банков и др.

В обобщенном виде инструменты денежно-кредитного регулирования, применительно к Национальному банку Республики Беларусь представлены в табл.13.1.

Табл.13.1.Инструменты денежно-кредитного регулирования, применяемые Нацбанком

II. Исходя из зависимости от роли центрального банка (его инициативы) в использовании тех или иных инструментов монетарного регулирования как при поддержании ликвидности (рефинансирования), так и при проведении операций изъятия ликвидности. Данная классификация представлена в наиболее полном виде в Принципах регулирования Национальным банком Республики Беларусь текущей ликвидности банковской системы, утвержденных постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 05.03.2008 №64:

1. Постоянно доступные инструменты (могут быть использованы банками без получения согласия Национального банка):

- внутридневной технический кредит, который может быть преобразован в однодневный расчетный кредит - кредит «овернайт»(поддержание ликвидности);

- депозиты по фиксированным ставкам (изъятие ликвидности).

Данные операции позволяют Национальному банку обеспечивать регулирование ликвидности на очень короткие сроки (1-7 дней) без собственного вмешательства, т.е. в автономном режиме.

2.Операции на открытом рынке:

- аукционные (инициируются Национальным банком и проводятся на аукционной основе);

- двусторонние (непосредственно между Национальным банком и банком – кредитополучателем на основе индивидуальной заявки банка);

- операции структурной настройки (продажа НБ иностранной валюты или ценных бумаг на условиях «до погашения» с целью долговременной корректировки параметров денежного рынка).

13.3.Процентная политика Национального банка

Республики Беларусь.

Процентная политика, являясь одним из важнейших инструментов денежно – кредитной политики, за счет изменения стоимости предоставляемого банкам заимствования позволяет центральному банку влиять на уровень спроса и предложения кредитных ресурсов на денежном рынке, объем и структуру денежной массы, уровень ликвидности банков и т.д. Данная политика выражается в установлении и периодическом пересмотре официальной ставки рефинансирования центрального банка, а также ставок по его основным операциям на денежном рынке.

Центральные банки могут устанавливать несколько официальных (базовых) ставок:

- ставка рефинансирования (кредитования) для банков. Характеризуется наличием так называемого «сигнального эффекта», отражающего как динамику инфляции, так и направления денежно – кредитной политики центрального банка (рост ставки – кредитная рестрикция, снижение – кредитная экспансия);

- учетная ставка. Используется центральным банком при осуществлении операций по переучету векселей юридических лиц; ее величина определяется исходя из базовой ставки рефинансирования;

- ставки по основным (стандартным) операциям центрального банка (учетная, ломбардная и пр.);

- ставки по нестандартным операциям центрального банка (проценты по санационным кредитам и пр.).

Процентные ставки по операциям предоставления и привлечения ресурсов Национального банка определяются исходя из уровня базовой ставки рефинансирования, а также кратко- и среднесрочных задач денежно – кредитной политики. Причем, несмотря на то, что регулирование ликвидности банковской системы включает в себя проведение не только процентной, но и эмиссионной политики, Национальный банк отдает приоритет процентной ставке как основному операционному инструменту воздействия на денежную сферу.

Процентная политика предполагает установление следующих целевых ориентиров:

● поддержание положительного уровня реальных процентных ставок (с превышением степени текущей инфляции) с целью стимулирования накоплений и инвестиций;

● обеспечение преимущественной доходности рублевых инструментов денежного рынка по сравнению с валютными инструментами (депозитами в иностранной валюте и пр.);

● расширение доступности кредитов для реального сектора экономики;

● использование ставки рефинансирования как ориентира минимально приемлемой «цены» заемных денег с учетом инфляции (минимальная при предоставлении, максимальная при изъятии ликвидности ставка по стандартным операциям Национального банка с другими банками).

Исходя из установленных целей, процентные ставки в белорусских рублях по операциям регулирования ликвидности устанавливаются Национальным банком на основе следующих основных принципов:

● формирование доходности по инструментам денежного рынка в белорусских рублях, устойчиво превышающей уровень девальвации по основным иностранным валютам;

● формирование доходности активов банков в белорусских рублях, способствующей привлечению на устойчивой основе ресурсов граждан и юридических лиц;

● формирование доходности активов банков в белорусских рублях, обеспечивающей доступность банковского кредита для эффективно действующих юридических лиц;

● формирование доходности по инструментам финансового рынка в белорусских рублях, предотвращающей приток значительных объемов спекулятивного капитала;

● формирование доходности по инструментам финансового рынка в белорусских рублях, не превышающей стоимости банковского кредита, которая может быть обеспечена национальной экономикой и банковской системой на устойчивой долгосрочной основе.

К перспективам использования процентной политики как одного из основных инструментов монетарного регулирования Национального банка Республики Беларусь относятся следующие:

● плавное снижение ставки рефинансирования и ставок по операциям Национального банка по мере устойчивого сокращения уровня инфляции и девальвации белорусского рубля;

● повышение рыночной направленности, т.е. роли аукционных ставок в проведении процентной политики Национального банка.

13.4.Политика минимальных резервных требований.

Минимальные обязательные резервы коммерческих банков, как постоянно используемый инструмент регулирования денежного предложения, относят к мерам долгосрочного воздействия. Вместе с тем выявление не только временного интервала, в течение которого такая политика может оказывать влияние на денежную массу, но и степени, в какой она определяет величину денежного предложения, показывает, что не она является главной детерминантой денежной массы. Основная причина изменения денежного предложения – изменение денежной базы.

Использование обязательного резервирования имеет двойственный характер:

- является связующим звеном между совокупными банковскими резервами и более широкими денежными агрегатами, благодаря чему оказывает непосредственное воздействие на наращивание или сокращение кредитных ресурсов, находящихся в распоряжении банковской системы;

- служит для регулирования общей ликвидности банковской системы

Различают прямой и косвенный методы формирования минимальных обязательных резервов. Прямой метод заключается в установлении обязательных резервов по пассивным операциям коммерческих банков и ведет к снижению размера выдаваемых ссуд. Косвенный метод менее жесткий, так как предполагает прямую связь между динамикой потребности коммерческих банков в дополнительной ликвидности и созданием денежной массы. Управление данным процессом позволяет центральному банку сглаживать колебания процентных ставок по однодневным кредитам при обязательстве банков держать определенный среднемесячный остаток резервов в центральном банке.

Одновременно могут также устанавливаться обязательные требования к активам, носящим кредитный характер, либо инвестициям в ценные бумаги, инвестиционным портфельным ограничениям (держать часть суммы денежных активов либо часть их прироста в течение определенного периода времени). Часто депозиты коммерческих банков в центральном банке классифицируются как обязательные резервы.

В то же время в целях минимизации искажений в финансовом секторе экономики при применении обязательных резервов центральный банк вынужден придерживаться определенных правил:

- норматив обязательных резервов должен находится на минимальном уровне, необходимом для реализации денежно-кредитной политики;

- требования к межбанковским депозитам во избежание препятствий в развитии межбанковского рынка не предъявляются;

- обязательные резервы едины, что позволяет банкам не прибегать к арбитражным операциям.

Исходя из целей и правил формирования фонда обязательных резервов можно выделить пять основных функций минимальных обязательных резервов:

● функция монетарного контроля. Реализуется в прямом регулировании предложения денежных средств в экономике, а также величины банковского мультипликатора;

● функция управления банковской ликвидностью. Требования к резервам предопределяют спрос коммерческих банков на заемные ресурсы центрального банка. Изменение норматива обязательных резервов позволяет регулировать ликвидность банковской системы;

● функция буфера процентной ставки. Реализуется при наличии законодательного разрешения на использование части депонированных на специальных счетах средств в ежедневных расчетах. При этом сумма, подлежащая депонированию, рассчитывается как средняя хронологическая за расчетный период;

● функция «эмиссионного» дохода. Депонирование денежных средств, подлежащих обязательному резервированию, на счетах центрального банка с последующим их использованием последним в ходе операций по рефинансированию;

● квазиналоговая функция. Косвенное перераспределение альтернативных доходов между коммерческими банками и центральным банком;

Функция монетарного контроля является одной из основных и заключается в использовании центральным банком фонда обязательных резервов как инструмента денежно-кредитного регулирования экономики путем сокращения или увеличения совокупной денежной массы. В настоящее время в экономической литературе описаны два основных способа регулирования денежной массы – денежная парадигма и кредитная парадигма.

Денежная парадигма означает косвенный контроль за формированием денежной массы посредством воздействия на денежную базу и банковский мультипликатор с помощью минимальных резервных требований, ставки рефинансирования и операций на открытом рынке. Она реализуется через систему таргетирования денежной массы путем применения инструментов регулирования денежной базы (наличные средства и резервы коммерческих банков на счетах в центральном банке) и инструментов косвенного воздействия на банковский мультипликатор, т.е. коэффициент, связывающий денежную массу и денежную базу.

В этом случае величина банковского мультипликатора зависит от удельного веса наличных денег, находящихся в обращении и в общем объеме банковских ресурсов; удельного веса кредитов и ценных бумаг в портфеле банков; размера обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке. Чем выше удельный вес наличных средств в денежной массе, обязательных и добровольных резервов в банковских ресурсах, ценных бумаг в банковских активах, тем слабее действие банковского мультипликатора. Использование центральным банком дискреционной политики позволяет оказывать селективное воздействие на денежную базу посредством наиболее эффективных инструментов денежно-кредитного регулирования. Мощным каналом влияния на монетарные показатели, депозитный потенциал и ликвидность коммерческих банков служат также операции центрального банка с иностранной валютой. Это обусловлено тем, что последняя непосредственно не участвует в рублевом платежном обороте и поэтому не входит в состав денежной базы, а ее величину формирует лишь косвенно – через конвертируемость.

Кредитная парадигма означает прямое воздействие на кредитную активность банков (кредитная экспансия) и процессы мультипликации денежной массы. Регулирование последней на основе кредитной парадигмы исходит из того, что возможности центрального банка воздействовать на величину денежной базы и эмиссию «денег высокой эффективности» в силу тех или иных факторов весьма ограничены (к примеру, при недостаточной степени автономности центрального банка). Поэтому регулированию должна подвергаться непосредственно кредитная экспансия банков путем установления административных ограничений или проведения кредитной рестрикции. Воздействие на банковский мультипликатор посредством изменений обязательных резервных требований в этом случае теряет свою актуальность.

Функции обязательных резервов (как буфера процентной ставки) по управлению банковской ликвидностью носят менее значимый характер и реализуются путем выполнения усредненных резервных требований при формировании фонда обязательных резервов. Данный метод предоставляет банку возможность изменять остаток средств на резервном счете, используя их для осуществления платежей, что, с одной стороны, снижает изменчивость процентных ставок на финансовом рынке, а с другой – уменьшает стоимость ресурсной базы банка. В условиях усредненного выполнения резервных требований банк имеет возможность при нехватке ликвидности поддерживать остаток на резервном счете ниже установленной величины резервов, компенсируя тем самым недостаток средств, и в то же время при краткосрочном избытке ликвидных средств поддерживать этот остаток на более высоком уровне по сравнению с требуемой величиной резервов. Таким образом, в среднем величина резервов остается на требуемом уровне, что стимулирует коммерческий банк и позволяет центральному банку автоматически изымать избыточную ликвидность (аналог депозитного механизма). Отсюда следует, что механизм усреднения позволяет не только достичь положительного эффекта в части снижения амплитуды колебаний процентных ставок, но и уменьшить объемы краткосрочного рефинансирования, а также частично разгрузить депозитный механизм.

Применение указанного выше подхода при формировании фонда обязательных резервов позволяет банку точно рассчитать величину резервов, поддерживаемых на среднем уровне в течение определенного периода, а центральному банку – установить минимальный остаток средств на резервном счете на тот же период. Данная методика позволяет центральному банку наиболее эффективно влиять на банковские процентные ставки.

13.5.Операции на открытом рынке.

Операции на открытом рынке (ООР), осуществляемые центральным банком по собственной инициативе, являются основными как с точки зрения оперативного управления денежным рынком (стабилизация краткосрочных процентных ставок и ликвидности банков), так и с позиций долгосрочной денежно – кредитной политики. Их главной отличительной чертой является инициатива центрального банка или его обязательное согласие на проведение той или иной операции.

Операции на открытом рынке могут проводиться на заранее объявленных торговых сессиях (в том числе аукционах) или в любое время и в любом объеме по усмотрению центрального банка. Исходя из частоты проведения, различают следующие виды ООР:

● регулярные плановые операции, о проведении которых центральный банк объявляет заранее (аукцион по продаже кредитов, депозитов и пр.);

● нерегулярные операции, которые используются центральным банком по мере возникающей необходимости, например, в ответ на неожиданные краткосрочные нарушения экономического равновесия, и поэтому не могут планироваться заранее. Они делятся на нерегулярные плановые (дата заранее неизвестна) и двусторонние операции, о которых прочим банкам не сообщается ни до, ни после их проведения.

По цели ООР подразделяются следующим образом:

● корректирующие (защитные) операции, призванные компенсировать краткосрочные нежелательные изменения в структуре банковских резервов;

● структурные операции, ставящие своей целью долговременное качественное воздействие на денежно – кредитную сферу (изменение качественных денежно – кредитных условий, таких как обменный курс национальной денежной единицы и пр.).

Операции на открытом рынке подразделяются на три основных типа:

- проведение операций с ценными бумагами;

- рефинансирование центральным банком коммерческих банков;

- проведение операций с иностранной валютой.

Операции центрального банка с ценными бумагами представляют собой покупку или продажу центральным банком на открытом рынке твердопроцентных ценных бумаг по собственной инициативе и за свой счет. Для оживления экономики центральный банк увеличивает спрос на ценные бумаги (деньги поступают в экономику); если же его целью является уменьшение резервов банков, то он выступает на рынке на стороне предложения ценных бумаг (связывание избыточной ликвидности).

Необходимо отметить два важных момента, делающих возможным достижение центральным банком поставленных целей. Во-первых, операции центрального банка (в отличие от коммерческих банков) не связаны с приоритетом доходности, поэтому они проводятся по наиболее оптимальным ценам, которые не могут предложить коммерческие банки. Во-вторых, указанные операции осуществляются с дисконтными облигациями (КО-краткосрочные облигации Национального банка, ГКО, ГДО Минфина), доход и цена которых находятся в обратной зависимости (чем выше цена (курс), тем ниже доход по данной ценной бумаге). Таким образом, центральный банк, воздействуя на экономические интересы субъектов регулирования, достигает поставленных целей.

Операции с ценными бумагами различаются в зависимости от следующих критериев:

● условий сделки – купля-продажа «до погашения» или операции на срок с обязательной обратной операцией (покупка-продажа ценных бумаг – «прямые» сделки, продажа-покупка – «обратные» сделки);

● объектов сделки – операции с государственными или коммерческими облигациями; рыночные или нерыночные ценные бумаги (последние не могут свободно обращаться на вторичном рынке);

● срочности сделки – краткосрочные (до 3 месяцев), среднесрочные и долгосрочные (свыше 1 года);

● сферы проведения операций – банковский или открытый, первичный или вторичный рынок;

● способа установления процентных ставок – определяются центральным банком или рынком.

Рефинансирование коммерческих банков означает получение кредитными учреждениями от центрального банка денежных средств. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам под залог ценных бумаг, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в портфелях банков (как правило, векселя).

Операции с иностранной валютой проводятся с целью, как стерилизации избыточной денежной массы, так и увеличения предложения ликвидности. Частота данных операций (в частности, как средства связывания избыточной денежной массы) зависит от наличия у центрального банка достаточного объема иностранных резервов. Различают следующие виды операций с иностранной валютой:

- покупка-продажа центральным банком иностранной валюты без обязательной обратной операции ;

- купля-продажа валюты с условием обязательной обратной операции.

Операции с иностранной валютой, так же как и с ценными бумагами, могут быть прямыми (покупка-продажа) и обратными (продажа-покупка).

Таким образом, на основании рассмотренных типов операций на открытом рынке можно определить тактику центрального банка при их использовании:

1. Увеличение долгосрочного спроса на ликвидность может быть компенсировано центральным банком с помощью прямых операций: периодические прямые покупки «до погашения» долгосрочных ценных бумаг, приобретение иностранной валюты, увеличение объема краткосрочных кредитов. Краткосрочный спрос на ликвидность может быть компенсирован путем увеличения объема краткосрочных кредитов. Помимо этого, центральный банк может производить прямые покупки краткосрочных ценных бумаг, проводить прямые краткосрочные РЕПО и СВОП.

2. Если банки сталкиваются с избытком ликвидности, то центральный банк вправе: предложить им на выгодных условиях краткосрочный депозит в центральном банке; произвести прямую продажу векселей с очень коротким сроком погашения; продать векселя с условием обратного выкупа в ближайшем будущем (короткое обратное РЕПО); провести короткие обратные СВОПы.

Если центральный банк не уверен в длительности колебаний спроса на ликвидность, то более предпочтительными являются краткосрочные операции (операции тонкой настройки), так как они воздействуют на рынок непродолжительное время. Кроме того, при проведении любых операций центральный банк должен либо воздействовать на объем ликвидности (ставка при этом определяется рынком), либо установить процентную ставку и позволить банкам самостоятельно определять объем ликвидности. Следовательно, центральный банк, проводя денежно-кредитное регулирование, делает возможным получение обратной информации (обратная связь) от банковской системы и может оценить достоверность, обоснованность и, в конечном счете, эффективность своих действий.

Операции на открытом рынке Национального банка Республики Беларусь предоставлены следующими видами.

Аукционные ООР являются основным инструментом регулирования ликвидности банковской системы со стороны Национального банка, инициируются им и проводятся на аукционной основе с целью сглаживания относительно долгосрочных колебаний ликвидности (до 30 дней по операциям поддержания, до 180 дней – изъятия ликвидности). Ставки по аукционным операциям могут определяться либо Нацбанком, либо на конкурентной основе; лимиты по ним не устанавливаются.

На аукционной основе проводятся следующие операции:

- покупка-продажа государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка на условиях РЕПО;

- депозитный аукцион;

- ломбардный аукцион.

Двусторонние ООР ориентированы на ограниченную поддержку ликвидности в банках в случаях ее непредвиденного значительного оттока; проводятся по индивидуальным заявкам банка сроком до 14 дней. Особенностью данных операций является необходимость согласования с Национальным банком объемов, срока рефинансирования, а также вида используемого инструмента. Ставка по двусторонним операциям носит штрафной характер; лимиты по ним также не устанавливаются.

В случае если объем поданных заявок превышает объем рефинансирования Национального банка на текущей день, то при распределении дневного лимита принимаются во внимание следующие приоритеты:

- хронология поступления заявок в Нацбанк;

- репутация банка в банковской системе относительно обеспечения бесперебойности расчетов;

- предоставление рефинансирования по возможности большему числу банков;

- учет прошлых взаимоотношений с коммерческим банком, т.е. своевременность и полнота исполнения обязательств перед Национальным банком и др.

На двусторонней основе проводятся следующие операции: ломбардный кредит по фиксированной ставке, покупка у банков иностранной валюты на условиях СВОП и операции по встречному размещению депозитов.

К операциям структурной настройки относятся: покупка-продажа государственных ценных бумаг, а также ценных бумаг Нацбанка на условиях до погашения. Данные операции инициируются Национальным банком и проводятся с целью корректировки долгосрочных параметров денежного предложения с учетом целевых ориентиров денежно – кредитной политики. Ставки по этим операциям ориентируются на аукционные сделки; лимиты по ним не устанавливаются.

13.6.Административное регулирование

денежно-кредитной сферы.

Инструменты административного регулирования не учитывают экономические интересы субъектов регулирования и предполагают прямой контроль центральным банком процентных ставок или количества ресурсов коммерческих банков (объемов кредитов). Данные инструменты реализуются в форме директив, инструкций, распоряжений центробанка и предполагают ограничение сферы деятельности кредитно-банковских институтов.

Административное регулирование может использоваться:

- в условиях временного кризиса финансовой системы (когда административные инструменты являются единственным способом контроля со стороны центрального банка);

- в условиях недостаточно развитых финансовых рынков или недостатка технической способности центрального банка эффективно осуществлять косвенный монетарный контроль.

К административным методам денежно-кредитного регулирования относят:

● квотирование отдельных видов пасивных и активных операций, т.е. воздействие на способность коммерческих банков увеличивать или уменьшать вклады и кредиты;

● введение лимитов на выдачу различных видов кредитов и на привлечение кредитных ресурсов. Данные лимиты направлены на регулирование отдельных кредитов (например, на потребительские нужды населения) или кредитование различных отраслей хозяйства (жилищного строительства, сельского хозяйства, экспортно-импортной торговли);

● ограничение на открытие филиалов и отдельных подразделений коммерческих банков;

● лимитирование процентных ставок (предполагает ограничение по ним или ограничение банковской маржи);

● установление индикативных параметров деятельности коммерческих банков;

● лицензирование определенных видов банковских операций, в том числе перечня банков, допущенных к отдельным видам банковских операций;

● определение видов обеспечения кредита;

● регулирование условий выпуска ценных бумаг;

● селективная кредитная политика (административный контроль ЦБ за направлением использования ресурсов);

● портфельные ограничения коммерческих банков (обязательное направление ими части привлеченных ресурсов на приобретение государственных ценных бумаг с целью безэмиссионного финансирования дефицита государственного бюджета).

В Республике Беларусь административные методы денежно-кредитного регулирования продолжают занимать одно из ведущих мест при реализации денежно – кредитной политики. Основными из них являются: установление индикативных параметров для коммерческих банков, селективная кредитная политика, регулирование процентных ставок.

В целом административное регулирование в условиях отсутствия развитых финансовых рынков в непродолжительных временных интервалах может сыграть положительную роль в достижении целей денежно – кредитной политики. Однако сдерживание конкуренции банков и другие негативные последствия использования административного регулирования диктуют необходимость постепенного отказа от него в пользу косвенных (экономических) методов и инструментов денежно-кредитного регулирования.

14.Коммерческие банки

14.1. Коммерческий банк как субъект хозяйствования

14.1.1. Характеристика сущности коммерческого банка и банковской

деятельности

Коммерческий банк является самостоятельным субъектом хозяйствования, обладает правами юридического лица, производит и реализует банковский продукт, оказывает услуги, действует на принципах коммерческого расчета. Это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц. Отсюда к главным функциям коммерческого банка относятся: аккумуляция временно свободных денежных средств в депозиты, размещение привлеченных средств, расчетно-кассовое обслуживание клиентуры, посредническая.

Особенности аккумуляции средств банками состоят в том, что банк собирает не столько свои, сколько чужие временно свободные средства, аккумулированные денежные ресурсы используются на удовлетворение не своих, а чужих потребностей. Функции аккумуляции средств является первой функцией банка. Вторая функция банка заключается в размещении аккумулированных средств с целью получения доходов через проведения активных операций. Одновременно, выдавая кредиты клиентам, приобретая и продавая ценные бумаги, банки участвуют в регулировании денежного обращения. Банки выступают центрами, через которые проходит платежный оборот субъектов хозяйствования. Благодаря системе расчетов банки создают для своих клиентов возможность оборота денежных средств и капитала. Следовательно, банки выступают как посредники в платежах.

Только при получении от государства лицензионных полномочий на выполнение всех видов банковских операций в комплексе кредитное учреждение может законодательно получить статус банка. Все остальные операции банков фактически являются производными от данных конституирующих операций.

Банковская деятельность является лицензионной. Лицензии выдает Центральный банк (Национальный банк Республики Беларусь). Общая лицензия на осуществление банковских операций выдается банку во время его государственной регистрации и дает право на осуществление операций в белорусских рублях и в валюте.

Для получения лицензии на осуществление банковских операций в белорусских рублях и в иностранной валюте банку недостаточно соблюдать требования экономического и юридического характера, он должен располагать определенными техническими возможностями. У него должны быть: соответствующим образом оборудованный кассовый узел; счетная, компьютерная и оргтехника; технические средства по определению подлинности наличной валюты; средства защиты информации, транспорт и т.п.

Современные коммерческие банки в Беларуси могут создаваться в различных хозяйственно-правовых формах. Обычно это в форме открытых и закрытых акционерных обществ или как общества с ограниченной ответственностью (ООО). В Беларуси наряду с отечественными банками созданы банки с совместным (иностранным) капиталом и иностранные банки.

Прекращение деятельности банков может произойти в результате их реорганизации или ликвидации. Реорганизация банка может быть произведена по решению его учредителей или по инициативе Национального банка. Законодательством предусмотрены следующие формы реорганизации: слияние (присоединение), разделение (выделение), преобразование. При слиянии банка с другим банком все имущественные права и обязанности переходят к банку, возникшему в результате слияния. При разделении банка к созданному в результате этого банку переходят по разделительному балансу в соответствующих частях имущественные права и обязанности реорганизуемого банка. При преобразовании, осуществляющемся путем реорганизации банка в банк иного вида, к вновь возникшему банку переходят все имущественные права и обязанности прежнего банка. При реорганизации банка в учредительные документы вносятся необходимые изменения и производится его перерегистрация.

Банковская деятельность – совокупность осуществляемых банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями банковских операций, направленных на извлечение прибыли.

Коммерческий банк – самостоятельный субъект хозяйствования, оказывающий банковские услуги на принципах коммерческого расчета. На основании коммерческого расчета реализуются экономические интересы общества, социальные и экономические интересы коллектива банка, клиентов банка и собственников имущества банка.

Коммерческий банк является деловым предприятием, которое оказывает услуги своим клиентам, то есть вкладчикам и заемщикам, извлекая прибыль за счет разницы процентов, получаемых от заемщиков и вкладчиков за предоставляемые денежные средства. Прообразом первых коммерческих банков являлись древние ювелирные мастерские, хозяева которых – золотых дел мастера – начали принимать золото на хранение и устанавливать на него пробу.

Поскольку до возникновения бумажных денег в качестве денег использовались преимущественно золото и другие драгоценные металлы, торговцы при покупке и продаже расплачивались золотыми монетами и слитками. Но хранить, перевозить и расплачиваться золотом было делом рискованным, не говоря уже о многочисленных случаях фальсификации и подмены золота другими сплавами. Все это вынуждало торговцев обращаться за советом и помощью к ювелирам, которые могли установить пробу золота, а также хранить его в своих кладовых. Купцы вскоре убедились, что вместо того, чтобы платить за товары золотом, можно предъявить продавцу расписку или квитанцию золотых дел мастера, удостоверяющую наличие на хранении у него соответствующего количества золота определенной пробы.

Такая практика купли-продажи товаров по распискам ювелиров получила настолько широкое распространение, что эти расписки по сути дела стали обращаться как бумажные деньги, и такие расписки появились даже раньше коммерческих векселей.

Первоначально количество расписок, фигурировавших как бумажные деньги, строго равнялись количеству золота, которое хранилось в кладовых ювелиров. Постепенно некоторым, наиболее изобретательным из них, пришла в голову мысль, что количество таких расписок, или денег, может быть увеличено. На современном языке мы бы могли назвать это выпуском не обеспеченных золотом денег. Такого рода деньги ювелиры давали за определенный процент кредиторам, то есть в принципе поступали так, как поступают коммерческие банки, когда принимают вклады от предприятий и частных лиц. Ведь они также не располагают такой суммой наличных денег, чтобы сразу, скажем, в один день рассчитаться со всеми вкладчиками одновременно. Но такая ситуация, как показывает практика и доказывает закон больших чисел, крайне маловероятна. В устойчиво функционирующей и развивающейся экономике количество людей, делающих вклады, превышает количество людей, изымающих свои вклады. Поэтому чем больше клиентов банка, чем больше сумма их вкладов, тем менее вероятна ситуация одновременного изъятия вкладов в нормально работающей экономике.

Банки ювелиров, разумеется, отличаются от современных коммерческих банков. Прежде всего, двумя характерными особенностями. Отдавая в ссуду деньги в форме расписок, ювелиры часто не располагали достаточными резервами для создания подобных денег, и поэтому подвергали риску своих клиентов. Очевидно, что в случае банковской паники банк ювелира не может обратить все расписки в золото, если к нему сразу обратиться большое количество клиентов. Такого рода паника и крах происходили и с коммерческими банками в неблагоприятных экономических ситуациях, например, в период Великой депрессии 30-х годов. Но сейчас установленная банковская система обязана законодательством создать лишь такое количество банковских денег, которое обеспечено соответствующим резервом, а именно наличными, хранящимися в самом банке, и дополнительными резервами в вышестоящем банке.

Белорусская банковская система, являясь практически ровесницей Беларуси как государственного образования, прошла вместе со своей страной через все периоды ее непростой истории. Как специфический сектор экономики, она пережила годы почти полного отрицания роли денег в народном хозяйстве и господства натурального обмена. Длительное время существовала в условиях, когда деньги и банки использовались как учетно-распределительные инструменты в плановом хозяйстве и, наконец, дождалась их признания в качестве всеобщего эквивалента и универсального платежного средства в последние годы.

Датой рождения банковской системы Беларуси принято считать 3 января 1922 года – начало работы Белорусской конторы Государственного банка при Наркомфине БССР. Исторически это совпало с началом реализации новой экономической политики (НЭПа), основанной на сочетании плановых и рыночных подходов к управлению экономикой. После образования конторы Госбанка были открыты местные отделения в Витебске, Борисове, Бобруйске, Могилеве, агентства – в Слуцке, Мозыре, Орше, Климовичах, Полоцке.

Сегодня деятельность банковских учреждений так многообразна, что их истинная сущность оказывается действительно неопределенной. В современном обществе банки занимаются самыми разнообразными видами операций. Они не только организуют денежный оборот и кредитные отношения. Через них осуществляется финансирование народного хозяйства, страховые операции, купля-продажа ценных бумаг, а в некоторых случаях посреднические сделки и управление имуществом. Кредитные учреждения выступают в качестве консультантов, участвуют в обсуждении народнохозяйственных программ, ведут статистику, имеют свои подсобные предприятия.

Задачи банка как организации связаны с удовлетворением потребностей в своих услугах народного хозяйства и населения. Коммерческие банки работают как с юридическими, так и с физическими лицами. Банковская услуга по своей природе относительно не дифференцированная, как это имеет место на предприятиях отраслей народного хозяйства, где выпускаются товары различного назначения. Банки имеют дело со специфическим товаром – деньгами, и их услуги связаны главным образом с движением денег (кредитные, депозитные операции, расчеты и др.) или сопутствуют этому движению (доверительное управление денежными средствами, выдача гарантий, хранение ценностей и др.). Особенностью банковских услуг является то, что их денежная основа обладает свойством самовозрастающей стоимости (приращение в виде процента, комиссионных вознаграждений). Кроме того, кредитополучатель, пустивший кредит в оборот, должен использовать его так, чтобы получить дополнительную стоимость. Для банков характерны: платежные средства, эмитируемые на макро- и микроуровнях (вексель, чеки, банковские карточки и др.); аккумуляция ресурсов и превращение их в работающие на экономику; кредиты и другие услуги, предоставляемые клиентам. Коммерческие банки не являются производителями материальных благ, а оказывают услуги.

Банки, в отличие от таких отраслей народного хозяйства, как промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, связь, действуют в сфере обмена, а не производства, но воздействуют на производство только им свойственными методами (выдача, возврат кредитов, процент и др.).

Банки являются сферой приложения труда особого типа предпринимателей – банкиров. Труд работников, занятых в банковской сфере, образует издержки обращения и представляет вычет из стоимости, созданной в отраслях материального производства.

Банкиры отличаются от ссудных капиталистов (рантье). Рантье предоставляют в ссуды свой капитал под доход виде ссудного процента, а банкиры (банки) используют для своих операций в основном чужие (привлеченные) средства. Доходами банкира являются проценты по кредитам, комиссионные вознаграждения за банковские услуги, доходы от операций с ценными бумагами и др.

Банки относятся к категории так называемых финансовых посредников. Посредническая функция – важнейшая в деятельности банков. Это прежде всего посредничество в кредите. Банки аккумулируют и мобилизуют денежные средства, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота фондов, и предоставляют во временное пользование тем, кто нуждается в дополнительных средствах. Примерно 10 % ресурсов банка составляют его собственные средства (уставный фонд, резервный фонд и другие фонды, образованные за счет прибыли). Однако свыше 90 % всей потребности в денежных средствах для осуществления активных операций банк покрывает за счет привлеченных средств. Традиционно основную часть этих средств составляют депозиты, т.е. деньги, внесенные в банк клиентами. Причем банк обладает способностью концентрировать мелкие, нередко краткосрочные вклады, одновременно трансформируя их в крупные суммы инвестиционных ресурсов, которые выдаются кредитополучателям на длительные сроки. Эта услуга является главным источником процентных доходов банка, так как уплачиваемые процентные ставки по мелким и краткосрочным депозитам всегда ниже, чем по крупным долгосрочным кредитам. Кроме того, банк, устанавливая конкретному клиенту размер процентной ставки по кредиту, учитывает кредитный риск, который связан со степенью надежности и финансовым состоянием кредитополучателя. Чем выше вероятность несвоевременного возврата клиентом занятых средств (кредитный риск), тем выше процентная ставка. Этот рыночный метод, основанный на соотношении спроса и предложения кредитов, способствует "отсеканию" убыточных, нестабильно работающих предприятий с целью предотвращения нерационального использования дефицитных финансовых ресурсов. Для социально значимых предприятий банковские кредиты могут быть выданы под гарантии правительства или местных органов власти с возмещением льготируемых процентных ставок за счет средств республиканского или местных бюджетов.

Перераспределение осуществляется от кредитора к кредитополучателю при посредничестве банков. Денежные средства могут перемещаться и без их посредничества, однако при этом резко возрастают риски потери денежных средств, отдаваемых в кредит, и увеличиваются общие издержки по перемещению средств. Непосредственное предоставление свободных денежных средств их владельцам в кредит промышленным, торговым и иным предприятиям наталкивается на ряд препятствий (несоответствие размеров свободного денежного капитала размерам спроса, несовпадение по срокам, неосведомленность о состоянии кредитополучателя). Банки же наиболее осведомлены о платежеспособности клиентов, о размерах и сроках предложения денежных ресурсов, обладают новейшими технологиями банковских операций.

Для банков характерен двойной обмен долговыми обязательствами: они размещают свои долговые обязательства (депозиты, сертификаты, векселя, чеки) при мобилизации денежных средств, а мобилизованные средства – в долговые обязательства и ценные бумаги, выпущенные другими. Принимая вклады клиентов, банк создает новое обязательство – "депозит", а выдавая кредит, - новое требование к кредитополучателю. Новые требования и обязательства становятся товарами на денежном рынке. Банки принимают на себя безусловные обязательства с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами (средства на счетах, вклады). Это увеличение риска банковской деятельности. Фиксированные по сумме долга обязательства должны быть оплачены в полной сумме независимо от рыночной конъюнктуры.

Посредническая функция банков проявляется и в посредничестве в платежах для своих клиентов как наличными, так и безналичными денежными средствами. Концентрация денежных ресурсов на счетах в банках позволяет осуществлять бесперебойные платежи, сокращать расходы по их проведению. Стандартные формы расчетов, платежные инструкции используются для совершения расчетов через банки. Банки берут на себя ответственность за своевременное и полное выполнение поручений клиентов по совершению платежей за их счет, а в определенных условиях и за счет кредита. Банки выступают посредниками в операциях с ценными бумагами (купля-продажа ценных бумаг, их хранение, консультации, другие агентские функции), тем самым способствуя развитию, формированию фондового рынка.

Функцией банка является также стимулирование воспроизводства материальных благ и накоплений в хозяйстве. Это достигается путем мобилизации денежных ресурсов и их перераспределения с целью улучшения структуры производства и обращения. Доходы и сбережения превращаются в капитал. В первую очередь используются внутренние накопления хозяйствующих субъектов и населения. Различные субъекты получают денежные доходы (прибыль), часть из которых аккумулируется для будущих расходов. Банки мобилизуют эти денежные доходы и сбережения в виде вкладов (депозитов) с выплатой депозитного процента. Стимулирование к накоплению и сбережению денежных средств обеспечивается на основе гибкой депозитной политики банков, страхование депозитов, гарантией их возврата.

К функциям банка можно также отнести функцию регулирования денежного оборота. Банки являются центрами денежного и платежного оборотов. Через них создаются возможности совершения обмена, движения денежных средств, регулирования этих процессов, эмитирования средств платежа. Особенностью банков является то, что они организуют денежный оборот в его совокупности, непосредственно осуществляют его и трансформируют наличный денежный оборот в безналичный и обратно. Банки не могут заниматься только кредитной деятельностью, не выполняя операций по расчетам.

Выполняя перечисленные функции, банки играют важную роль в экономике.

Надежность коммерческих банков всегда была предметом беспокойства для акционеров, вкладчиков, органов регулирования банковской системы и контроля. Банковское банкротство оказывает более неблагоприятное воздействие на экономику чем банкротство других типов предприятий. Надежность имеет важное значение для акционеров, ибо убытки банков могут нанести ущерб их вложениям. Потеря вклада затрагивает многочисленные сбережения вкладчиков и капитал многих хозяйственных организаций. Убытки банков снижают общее доверие к кредитной системе государства, а это ощущается и в других секторах экономики.

Экономические потрясения в любой стране сказываются в свою очередь на банковской системе. В силу специфики своей деятельности банки подвержены многочисленным потенциальным рискам, например таким, как гораздо большая зависимость от вкладов, чем от капитала; более долгосрочный характер и меньшая ликвидность активов по сравнению с пассивами и др. Между банками и их клиентурой, а также между самими банками возникают сложные взаимоотношения, взаимная зависимость, в результате чего проблемы, которые на начальном этапе носят местный характер, могут охватить весь банковский сектор и перекинуться на экономику в целом.

Поэтому стратегической целью банков, денежно-кредитной политики государства является создание условий для макроэкономической и финансовой стабилизации как фактора экономического роста.

Однако, что произойдет, если банкиры допустят ошибку и инвестируют свой капитал в ненадежные предприятия? От этого, конечно, могут пострадать вкладчики, доверие к банку будет утрачено и он даже может обанкротиться. Чтобы этого не случилось, существует ряд мер, максимально снижающих степень риска от краха. Хорошо известен способ разделения инвестиций: вклады делаются в разные предприятия, благодаря чему риск уменьшается, так как, когда одни из них несут убытки, другие – получают прибыль. Таким же образом у нас поступают разные фонды, принимающие приватизационные чеки. В просторечии такое помещение капитала и иных ценностей характеризуют как предостережение: "не кладите все яйца в одну корзину".

Западные коммерческие банки нередко прибегают также к привлечению акционерного капитала, сумма которого обычно покрывает величину вложенных инвестиций в надежное дело (например, в государственные облигации, под закладные и т.п.). Наконец, руководство банка должно следить за движением депозитов. Если выявилась тенденция к изъятию вкладов из банка вследствие неблагоприятно складывающейся экономической ситуации в той местности, где расположен банк, то банковские инвестиции следует превратить в ценные бумаги и надежные краткосрочные ссуды, которые можно в свою очередь превратить в наличные деньги, чтобы обеспечить ими тех, кто намерен изъять свои вклады. Разумеется, держать для этого наличные деньги невыгодно, так как они не приносят дохода. Поэтому даже процветающие банки ради уменьшения риска держат в своих портфелях надежные ценные бумаги, в частности, выпущенные правительством, которые можно быстро превратить в наличные деньги на финансовом рынке. В этих целях используются, например, краткосрочные облигации государства.

Какие бы, однако, частичные резервы для выплаты вкладов и гарантии возможного риска ни создавались, в принципе всегда допустимо возникновение банковской паники, ибо никакой банк не может хранить наличные деньги в размере, равном величине вкладов клиентов. Но именно здесь на помощь банкам приходит правительство со своим центральным банком. Такие банки всегда могут прийти на помощь частным, коммерческим банкам, выделив соответствующий резерв наличных денег. В конце концов, правительство может распорядиться напечатать столько денег, сколько необходимо для выплаты вкладов.

Концепция развития банковской системы Республики Беларусь определяет целевые ориентиры, задачи и направления развития банковского сектора. Реализация концепции приведет к формированию в Республике Беларусь банковской системы, приближенной по важнейшим характеристикам к банковским системам динамично развивающихся стран. Стратегическое развитие банковской системы и денежно-кредитной политики Республики Беларусь осуществляется как неотъемлемая часть единой государственной социально-экономической стратегии с учетом особенностей экономики. Ставятся такие задачи, как обеспечение высокой надежности банковской системы; совершенствование пруденциального надзора, законодательной базы банковской деятельности; создание благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций в экономику и в банковскую систему; развитие технологического уровня банковской системы с учетом совершенствования международных тенденций в этой области; развитие международного сотрудничества в области банковского дела. Непосредственная политика государства в развитии банковской системы в перспективе состоит в создании равных условий для устойчивого динамичного развития банков и небанковских кредитно-финансовых организаций на базе единых рыночных начал; интегрирование денежной системы и банковского сектора экономики Республики Беларусь и Российской Федерации; создании эффективной институциональной структур банковской системы; формировании банков в рамках их универсализации, снижении их рисков путем диверсификации услуг; комплексном обслуживании клиентов; увеличении ресурсной базы банков, уменьшении участия государства в банках; повышении доли и роли несистемообразующих банков; формировании сферы добросовестной конкуренции в деятельности банков; расширении состава и качества банковских услуг и приближении их к уровню развитых европейских банков; повышении капитализации банков и увеличении их уставных фондов; совершенствовании корпоративного управления и внутреннего контроля в банках; повышении самостоятельности банков в своем стратегическом развитии и осуществлении деятельности на основе принципа коммерческой эффективности и ответственности за конечные результаты.

14.1.2.Виды деятельности и принципы организации коммерческих банков

В основе любого банковского продукта лежит необходимость удовлетворения какой-либо потребности. Поэтому сердцевину продукта, его сущность составляет направленность на разрешение определенной проблемы.

Банковскую операцию можно охарактеризовать как выполнение определенных действий в интересах клиента. Что на самом деле приобретает клиент? В действительности он приобретает не продукт как таковой, обладающий определенным набором свойств, а его способность удовлетворить некоторую свою потребность. Например, клиент, помещающий денежные средства на счете "до востребования", получает возможность удовлетворять свои нужды в расчетных услугах, услугах по инкассации, безналичному переводу средств, управлению наличностью и инвестициями, в обмене валют и т.д. Для банка огромное значение имеет представление и распространение не свойств своего продукта, а реальной пользы и выгоды от него и для клиента.

Если удовлетворение какой-либо потребности выступает как содержательная сторона банковского продукта, то по форме он представляет собой определенный набор свойств, позволяющих реализовывать эту потребность. Так, срочный депозит – это услуга, которая должна удовлетворять потребность вкладчика в получении дохода от своих денег, в тоже время по форме он может выступать как депозитный сертификат, на котором указаны вложенная сумма, процент, срок погашения и другие условия.

Конкретно, к банковским операциям относятся:

- привлечение денежных средств физических и (или) юридических лиц во вклады (депозиты);

- размещение привлеченных денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности;

- открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

- открытие и ведение счетов в драгоценных металлах;

- осуществление расчетного и (или) кассового обслуживания физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов;

- валютно-обменные операции;

- купля-продажа драгоценных металлов и драгоценных камней в случаях, установленных законодательством Республики Беларусь;

- привлечение и размещение драгоценных металлов и драгоценных камней во вклады (депозиты);

- выдача банковских гарантий;

- доверительное управление денежными средствами, драгоценными металлами и драгоценными камнями;

- инкассация денежной наличности, валютных и других ценностей, а также платежных документов (платежных инструкций);

- хранение драгоценных металлов и драгоценных камней;

- выпуск в обращение банковских пластиковых карточек;

- финансирование под уступку денежного требования (факторинг);

- предоставление физическим и юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей (денежных средств, ценных бумаг, драгоценных металлов и др.).

Правила и порядок осуществления банковских операций устанавливаются Национальным банком. Особенности регулирования банковских операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями устанавливаются специальным законодательством.

Банки помимо указанных банковских операций в соответствии с законодательством Республики Беларусь вправе осуществлять:

- поручительство за третьих лиц, предусматривающее исполнение обязательств в денежной форме;

- приобретение права (требования) исполнения обязательств в денежной форме от третьих лиц;

- операции (сделки) с драгоценными металлами и драгоценными камнями;

- финансовую аренду (лизинг);

- операции с использованием банковских пластиковых карточек;

- консультационные и информационные услуги;

- выпуск, продажу, покупку, учет, хранение ценных бумаг, выполняющих функции расчетного документа, и иные операции с этими ценными бумагами, а также с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады (депозиты) и на счета;

- перевозку денежной наличности, валютных и других ценностей;

- охрану принадлежащих банку объектов (денежных средств и иного

имущества), а также охрану своих штатных работников;

- иную деятельность, предусмотренную законодательством Республики Беларусь.

Банки не вправе осуществлять производственную и (или) торговую деятельность, за исключением случаев, когда такая деятельность осуществляется для их собственных нужд. Банки могут осуществлять отдельные виды деятельности, перечень которых определяется законодательством Республики Беларусь, только на основании специального разрешения (лицензии).

В зависимости от сферы деятельности банки могут быть универсальными или специализированными.

Так, банк, осуществляющий операции по всем трем направлениям банковской деятельности, относится к категории универсальных:

- привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады;

- размещение привлеченных денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности;

- открытия и ведения банковских счетов физических и юридических лиц.

Сегодня универсальный коммерческий банк способен предложить клиенту до 200 видов разнообразных банковских продуктов и услуг. Широкая диверсификация операций позволяет банкам сохранять клиентов и оставаться рентабельными даже при весьма неблагоприятной хозяйственной конъюнктуре. Следует учитывать, что далеко не все банковские операции повседневно присутствуют и используются в практике конкретного банковского учреждения.

Специализированные банки имеют ярко выраженную направленность банковских операций, которые они выполняют. К специализированным относятся инвестиционные, сберегательные, ипотечные банки, банки потребительского кредита и т.п.

Инвестиционные банки (в Великобритании эмиссионные дома, во Франции деловые банки) специализируются на эмиссионно-учредительных операциях. По поручению предприятий и государства, нуждающихся в долгосрочных вложениях и прибегающих к выпуску акций и облигаций, инвестиционные банки берут на себя определение размера, условий, срока эмиссии, выбор типа ценных бумаг, а также обязанности по их размещению и организации вторичного обращения. Учреждения этого типа гарантируют покупку выпущенных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или образуя для этого банковские синдикаты, предоставляют покупателям акций и облигаций ссуды. Хотя доля инвестиционных банков в активах кредитной системы сравнительно невелика, они благодаря их информированности и учредительским связям играют в экономике важнейшую роль, так как инвестиции в производство определяют темпы экономического роста страны и повышения благосостояния населения.

Сберегательные банки (в США взаимосберегательные банки, в Германии сберегательные кассы) это, как правило, небольшие кредитные учреждения местного значения, которые объединяются в национальные ассоциации и обычно контролируются государством, а нередко и принадлежат ему. Операции сберегательных банков по формированию их ресурсной базы включают прием вкладов от населения на текущие и другие счета. Активные операции представлены потребительским и ипотечным кредитом, банковскими ссудами, покупкой частных и государственных ценных бумаг. Сберегательные банки также выпускают кредитные карточки.

Ипотечные банки – учреждения, предоставляющие долгосрочный кредит под залог недвижимости (земли, зданий, сооружений) Операции этих банков по формированию своей ресурсной базы состоят в выпуске ипотечных облигаций, которые они реализуют пенсионным фондам, инвестиционным банкам, государственным и частным агентствам по ипотечному жилищному кредитованию и т.д.

Банки потребительского кредита – тип банков, которые функционируют в основном за счет кредитов, полученных в коммерческих банках, и выдачи краткосрочных и среднесрочных кредитов населению на приобретение дорогостоящих товаров длительного пользования и т.д.

Кроме того, выделяют инновационные, отраслевые, внутрипроизводственные и другие банки.

Коммерческие банки могут создаваться в форме акционерных обществ или унитарных предприятий, а по способу формирования уставного капитала – с участием государства, иностранного капитала и т.д.

Быстрый темп роста предлагаемого ряда банковских услуг требует сегодня от служащих хорошего знания всех модификаций продуктов, не только предоставляемых своим банком, но и разработанных мировой практикой банковского дела. Для удобства рассмотрения отдельных услуг обычно прибегают к их классификации. Классификация также помогает уяснить место изучаемой услуги в системе банковских продуктов. Банковские услуги классифицируют по четырем основным группам:

- депозитные услуги;

- кредитные услуги;

- инвестиционные операции;

- прочие услуги.

Коммерческие банки должны работать на соответствующих принципах. В данном случае первым и основополагающим принципом деятельности коммерческого банка является работа в пределах реально имеющихся ресурсов.

Работа в пределах реально имеющихся ресурсов означает, что коммерческий банк должен обеспечивать не только количественное соответствие между своими ресурсами и кредитными вложениями, но и добиваться соответствия характера банковских активов специфике мобилизованных им ресурсов. Прежде всего, это относится к срокам тех и других. Так если банк привлекает средства главным образом на короткие сроки, а вкладывает их преимущественно в долгосрочные кредиты, то его ликвидность оказывается под угрозой. Наличие в активах банка большого количества кредитов с повышенным риском требует от банка увеличения удельного веса собственных средств в общем объеме его ресурсов.

Вторым важнейшим принципом, на котором базируется деятельность коммерческих банков, является экономическая самостоятельность, подразумевающая и экономическую ответственность банка за результаты своей деятельности. Экономическая самостоятельность предполагает свободу распоряжения собственными средствами банка и привлеченными ресурсами, свободный выбор клиентов и вкладчиков, распоряжение доходами банка.

Действующее законодательство предоставляет всем коммерческим банкам экономическую свободу в распоряжении своими фондами и доходами. Прибыль банка, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, распределяется в соответствии с решением общего собрания акционеров. Оно устанавливает нормы и размеры отчислений в различные фонды банка, а также размеры дивидендов по акциям.

По своим обязательствам коммерческий банк отвечает всеми принадлежащими ему средствами и имуществом, на которые может быть наложено взыскание. Весь риск от своих операций коммерческий банк берет на себя.

Третий принцип заключается в том, что взаимоотношения коммерческого банка со своими клиентами строятся как обычные рыночные отношения. Предоставляя ссуды, коммерческий банк исходит прежде всего из рыночных критериев прибыльности, риска и ликвидности.

Четвертый принцип работы коммерческого банка заключается в том, что регулирование его деятельности может осуществляться только косвенными экономическими (а не административными) методами. Государство определяет лишь "правила игры" для коммерческих банков, но не может давать им приказов.

Банковская система аккумулирует временно свободные средства фирм, домохозяйств, государства и посредствам кредита перераспределяет их в те сферы хозяйства, где они необходимы в данный момент. Банки являются финансовыми посредниками между первичными инвесторами (владельцами временно свободных средств) и заемщиками.

14.2.Операции коммерческих банков

Функционирование коммерческого банка базируется на достижении определенных целей, главная из которых – получение возможно большей прибыли. Отсюда операционная стратегия банка строится на следующих принципах:

1)дешевле приобрести капитал, т.е. уплатить возможно более низкую процентную ставку;

2)дороже продать капитал и услуги, т.е. получить более высокую процентную ставку;

3)снизить риск потерь за счет отбора надежных клиентов и партнеров, а также путем большего разнообразия банковских услуг.

Банковские операции обычно подразделяют на активные, пассивные, комиссионно-посреднические и прочие.

Пассивные операции – операции по привлечению средств в банки, формированию их ресурсов с целью их последующего размещения и получения дохода. Источники ресурсов банка – это:

а) его собственный капитал, который образуется за счет вкладов учредителей и участников, т.е. уставного фонда, резервного капитала, нераспределенной прибыли;

б)привлеченный капитал – образуется за счет вкладов (депозитов) клиентов, остатков денежных средств на счетах клиентов;

в)заемный капитал, который образуется за счет кредитов других банков, привлекаемых на межбанковском рынке.

К пассивным операциям банка относят: привлечение средств на расчетные и текущие счета юридических и физических лиц, открытие срочных депозитов, получение межбанковских кредитов, образование собственного капитала банка, выпуск собственных ценных бумаг и др. Отсюда все пассивные операции можно подразделить на:

-депозитные, включая получение межбанковских кредитов;

-недопозитные или эмиссионные (размещение паев или ценных бумаг банка).

Особую форму банковских ресурсов представляет собственный капитал банка. Он является финансовой базой развития банка, позволяет поддерживать объемы и виды операций в соответствии с задачами банка, осуществлять компенсационные выплаты вкладчикам и кредиторам в случае убытков, банкротства. Основным элементом собственного капитала является уставный фонд (капитал). Его увеличение может происходить как за счет средств акционеров (эмиссии акций банка), так и за счет его собственных средств (прибыли, дивидендов акционеров, резервного и специальных фондов). Собственный капитал в составе ресурсов белорусских коммерческих банков занимает 5-25%. Основную же часть ресурсов формирует привлеченный и заемный капитал.

Коммерческие банки, как и другие субъекты хозяйственных отношений, для обеспечения своей коммерческой и хозяйственной деятельности должны располагать определенной суммой денежных средств, т.е. ресурсами. В современных условия развития экономики проблема формирования ресурсов имеет первостепенное значение. Это вызвано тем, что с переходом к рыночной модели экономики, ликвидацией монополии государства на банковское дело, построением двухуровневой банковской системы характер банковских ресурсов претерпевает существенные изменения. Это объясняется тем, что во-первых, значительно сузился общегосударственный фонд банковских ресурсов, а сфера его функционирования сосредоточена в первом звене банковской системы – Национальном банке. Во-вторых, образование предприятий и организаций с различными формами собственности означает возникновение новых владельцев временно свободных денежных средств, самостоятельно определяющих место и способ хранения денежных средств, что способствует созданию рынка кредитных ресурсов органически входящего в систему денежных отношений.

Для выполнения в условиях рынка своей первоочередной функции посредничества в кредите коммерческие банки сталкиваются с необходимостью аккумуляции финансовых ресурсов с целью их дальнейшего перераспределения и осуществления вложений для достижения максимальной доходности.

При функционировании двухуровневой банковской системы коммерческие банки самостоятельно изыскивают возможности для накопления и концентрации денежных средств в целях последующего распределения в наиболее выгодные формы. Таким образом, банковские ресурсы образуются путем проведения банками пассивных операций и отражаются в пассиве баланса банка. Пассивы коммерческого банка представляют собой его кредитный потенциал, состоящий из собственных и привлеченных ресурсов.

Под активными банковскими операциями понимаются операции, направленные на предоставление денежных средств банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями.

Активные операции обеспечивают доходность и ликвидность банка, т.е. позволяют решить две главные цели деятельности коммерческих банков. Посредством этих операций происходит размещение ресурсов банка (пассивов его баланса) в кредиты, под ценные бумаги и другие активы. Соотношение пассивов и активов банка в целях обеспечения его ликвидности приведены на рис.14.1.

Активные операции – операции, посредством которых банки размещают имеющиеся в их распоряжении ресурсы для получения прибыли и поддержания ликвидности. К ним относятся: кредитование клиентов, включая лизинг, факторинг, долевое участие средствами банка в хозяйственной деятельности других субъектов, покупка ценных бумаг, кредиты, предоставляемые другим банкам и т.п. Активные операции банка по экономическому содержанию делятся на:

-кредитные;

-расчетные;

-кассовые;

-инвестиционные и фондовые;

-валютные;

-гарантийные.

Кредитные операции – это операции по предоставлению кредитов заемщикам. Они могут быть связаны с учетом (покупкой) векселей либо принятием их в залог (учетно-ссудные операции).

Расчетные операции – операции по зачислению и списанию средств по счетам клиентов.

Кассовые операции – операции по приему и выдаче наличных денежных средств. Более широко кассовые операции – это операции, связанные с движением наличных денежных средств.

Инвестиционные и фондовые операции – операции по инвестированию банком своих средств в ценные бумаги, в т.ч. акции, облигации, векселя.

Валютные операции – это операции с иностранной валютой в наличной и безналичной форме, конверсионные операции.

Гарантийные операции – операции по выдаче банком гарантий (поручительств) уплаты долга клиента третьему лицу.

Активные операции имеют также народнохозяйственное значение. Именно с их помощью банки могут направлять высвобождающиеся в процессе хозяйственной деятельности денежные средства тем участникам экономического оборота, которые нуждаются в капитале.

Пассивы Активы

Рис. 14.1 - Соотношение пассивов и активов банка в целях обеспечения его ликвидности

Коме того, масштабы деятельности банков, определяемые объектом его активных операций, зависят от совокупности объема ресурсов, которыми они располагают, и особенно от суммы привлеченных ресурсов. Такое положение обостряет конкурентную борьбу между банками за привлечение ресурсов.

Одновременно с рынком кредитных ресурсов начинает функционировать рынок ценных бумаг, на котором банки выступают продавцами своих собственных, либо покупателями государственных и корпоративных ценных бумаг.

Наличие страховых, финансовых и других кредитных учреждений активизирует конкурентную борьбу на рынке кредитных ресурсов и обостряет проблему аккумуляции банками временно свободных денежных средств.

Кроме традиционных активных операций, таких. как кредитование юридических и физических лиц, прямое и портфельное инвестирование, кассовые и расчетные операции, коммерческие банки стали проводить комиссионно-посреднические операции.

Под комиссионно-посредническими банковскими операциями понимаются операции, содействующие осуществлению банковской деятельности банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями.

Это комиссионные, посреднические операции, выполняемые банками по поручению клиентов за определенную плату – комиссию. Именно эту группу операций называют услугами. Это услуги по купле-продаже банком по поручению клиентов ценных бумаг, инвалюты, посредничество в размещении акций и облигаций, трастовые операции. Эти операции банки осуществляют за сравнительно небольшую комиссию, величина которой обычно меньше в сравнении с доходами активных операций.

Интерес к ним со стороны банков и клиентов вызван следующим:

- данные операции строятся на основе уже предлагаемых ранее услуг, в результате чего процедура предоставления посреднических услуг к моменту их появления в банковской практике по большей части уже отработана;

- в некоторых ситуациях посреднические услуги удовлетворяют потребности клиентов банка более полно, чем традиционные операции. По мере развития посреднических услуг расширяется круг банковской клиентуры. Как правило, посреднические услуги включают в себя несколько видов традиционных услуг, что способствует универсальности коммерческого банка и диверсификации банковских рисков;

- в связи с комплексным характером посреднических услуг расширяется возможности формирования доходности банковской деятельности в целом.

К числу посреднических услуг обычно относят лизинг, факторинг, трастовые операции и агентские услуги для клиентов.

В каждом государстве развиваются различные типы банков. Их задачи, функции, роль – общие, но есть особенности. То общее, что связывает банки, позволяет объединить их в группы, систематизировать с целью более глубокого анализа их деятельности и роли в экономике.

К прочим операциям относят услуги по хранению и охране ценностей, аренда сейфовых ячеек юридическими и физическими лицами, консультационно-информационные услуги и т.п.

Конкурируя между собой, коммерческие банки стремятся разнообразить, расширять круг выполняемых услуг и операций для привлечения новых клиентов. Они внедряют новые, ранее не проводившиеся операции и услуги. Это направление становится одним из основных звеньев политики многих банков.

14.3. Банковский баланс

Баланс коммерческого банка – это бухгалтерский баланс, в котором отражается состояние собственных, привлеченных и заемных средств банка, а также их размещение в кредитные и другие операции. Баланс банка представляет собой сводную таблицу, дающую представление о финансовом состоянии банка, структуре и размерах операций банка. Принципы построения банковского баланса можно представить определенными уравнениями:

;

Основные статьи актива и пассива баланса банка можно представить следующим образом:

А к т и в ы		П а с с и в ы
Касса (денежная наличность) Кредиты Средства на счетах других банков (депозиты) Ценные бумаги Основные средства и нематериальные активы Обязательные резервы (согласно норме резервных требований) Прочие	Депозиты юридических и физических лиц Депозиты и кредиты других банков Остатки денежных средств на счетах клиентов Выпуск собственных ценных бумаг Собственный капитал Уставный (акционерный) капитал Резервный фонд Нераспределенная прибыль Прочие

В статью «Касса» входят наличные деньги, которые находятся в распоряжении банка (операционная касса). В статью «Кредиты» относятся предоставленные банком кредиты. Кредитные операции приносят банкам, как правило, наибольший доход. Если доля кредитов в активах баланса банка составляет 50 и более процентов, то считается, что банк проводит агрессивную политику: стремится получить наибольшие доходы, которые дают кредитные операции, но которые, в свою очередь, сопряжены с наибольшим риском не возврата долга. Если же банк большую часть активов размещает в государственные ценные бумаги, в ценные бумаги центрального банка (статья «Ценные бумаги»), то считается, что он проводит консервативную политику, заключающуюся в умеренном стремлении получить прибыль при оправданных банковских рисках.

С точки зрения формы предоставления кредита можно выделить денежные кредиты и кредитные банковские гарантии. В первом случае банк предоставляет некоторую сумму денег на определенное время, во втором – речь идет об обязательстве банка оплатить денежные требования к клиенту, если он не сделает это самостоятельно. К денежным кредитам, в частности, можно отнести контокоррентный кредит, учетный кредит; к гарантиям – акцептный и авальный кредит. Контокоррентный кредит – это краткосрочный кредит банка, предоставляемый клиенту в соответствии с его потребностями в размере до согласованного в договоре максимальной суммы. Сальдирование поступлений и выплат со счета клиента происходит через установленные в договоре промежутки времени с расчетами на едином банковском счете, который сочетает функции расчетного и ссудного счетов. Учетный кредит реализуется при учете банком коммерческих векселей. Акцептный кредит также связан с обращением векселей: банк акцептует выставленный на него клиентом переводной вексель при условии, что клиент предоставит банку покрытие векселя до наступления срока платежа по нему. При поставке товара с отсрочкой платежа поставщик должен быть уверен, что его поставка будет оплачена. Поэтому осуществляется гарантия оплаты, которую дает банк посредством авального кредита. К средствам в других банках относятся остатки на корсчете в Центробанке, остатки на корсчетах в других банках, депозиты в других банках и др. В статью «Ценные бумаги» входят вложения средств банка в различные финансовые инструменты. Это прежде всего государственные облигации, учтенные векселя, акции других банков и акционерных обществ и т.д.

В целом по экономическому содержанию все активы баланса коммерческого банка можно свести в четыре группы:

1)свободные резервы – наличные деньги в кассе, денежные остатки на корреспондентском счете в центробанке и на корсчетах в других банках;

2)предоставленные кредиты и средства, размещенные в виде депозитов и в других банках, в т.ч. в центробанке;

3)инвестиции – вложение ресурсов банка в ценные бумаги и другие финансовые активы (иностранную валюту, драгоценные металлы), а также долевое участие в совместной хозяйственной деятельности;

4)материальные и нематериальные активы самого банка (основные фонды банка, компьютерные продукты и т.п.).

Активы банка должны приносить ему как можно более высокие доходы. К активам, не приносящим доходы, относятся основные фонды банка и обязательные резервы.

Итого по пассивам баланса составляет ресурсы коммерческого банка. Значительную их часть составляют привлеченные средства. Они подразделяются на депозитные и недепозитные (заемные). Последние представляют собой займы по инициативе банка. По экономическому содержанию депозиты подразделяют на: до востребования; срочные; сберегательные вклады. Депозиты до востребования (переводные) подразумевают их пополнение и снятие средств в любой момент времени без предварительного уведомления их владельцев банка. К ним относятся средства юридических лиц на расчетных, текущих, контокоррентных счетах, а также средства физических лиц на владах до востребования. Для банков основное неудобство депозитов такого рода связано с достаточно высоким риском их одновременного изъятия. Основной экономический мотив вкладчика при внесении средств на вклады до востребования – участие в безналичных расчетах. В структуре ресурсов коммерческих банков эти депозиты занимают большой удельный вес, что связано с их дешевизной для банка. Несмотря на «ненадежность» денежных средств в депозитах до востребования, банк заинтересован в наибольшей «оседаемости» их на счетах. Отсюда появилось такое банковское понятия, как «неснижаемый остаток» средств в депозитах до востребования. Он выступает в качестве стабильного кредитного ресурса для краткосрочного кредитования. Максимизация этого остатка – одна из целей коммерческого банка. Срочные депозиты юридических лиц и сберегательные вклады физических лиц – это денежные средства, внесенные в банк на фиксированный срок. В некоторых случаях банки прибегают к оформлению срочных депозитов депозитными и сберегательными сертификатами. Для банка с точки зрения управления его ликвидностью, гарантированного от истребования вложения ресурсов в длительные кредитные операции депозиты срочного характера являются наиболее приемлемыми, поскольку изъятие этих средств их собственниками предполагается после окончания оговоренных сроков. Однако данные ресурсы для банка относятся к дорогим, так как по ним приходится выплачивать довольно высокий депозитный процент. Недепозитными средствами принято считать ресурсы, которые формируются банками путем получения займов от других банков, в том числе от центрального банка, а также за счет продажи собственных долговых обязательств (векселей, облигаций, банковских сертификатов) на денежном рынке. Причинами привлечения подобных ресурсов могут может быть необходимость увеличения остатка средств на корсчете для выполнения межбанковских расчетов и оперативное регулирование ликвидности банка.

Собственный капитал составляет основу деятельности коммерческого банка. Он формируется в момент создания банка и первоначально состоит из сумм, полученных от учредителей в качестве их взноса в уставный капитал банка, которые могут производиться как напрямую, если банк создается в форме общества с ограниченной ответственностью, так и через покупку акций, если банк создан в форме акционерного общества.

К собственному (нормативному) капиталу также относятся все накопления, получаемые банком в процессе его деятельности, которые не были распределены среди акционеров банка в виде дивидендов либо израсходованы на другие цели. Собственный капитал олицетворяет ту сумму денежных средств, которая будет распределена среди акционеров банка в случае его закрытия. Иными словами, если реализовать все активы банка – принадлежащие ему ценные бумаги, здания, оборудование и другие ценности, и востребовать все выданные им ссуды, а вырученную сумму направить на погашение обязательств банка перед третьими лицами (вкладчиками, кредиторами), то оставшаяся после этого сумма и будет тем фактическим собственным капиталом, на который могут претендовать акционеры. Собственный капитал считается в банковской практике резервом ресурсов, позволяющим поддерживать платежеспособность банка даже при утрате им части своих активов.

Собственные средства (капитал) коммерческого банка имеют двухуровневую структуру. Они состоят из базового или основного капитала (капитал первого уровня) и дополнительного капитала (капитал второго уровня). В состав основного капитала включаются источники собственных средств, носящие наиболее устойчивый характер, в состав дополнительного – источники собственных средств, величина которых может изменяться. Основной капитал состоит из: уставного фонда; эмиссионных разниц; резервного фонда; нераспределенной прибыли текущего года; прочих средств. Уставный фонд (капитал) является экономической основой деятельности банка. Порядок образования уставного капитала зависит от организационно-правовой формы банка. Если банк создается в форме акционерного общества, то величина уставного капитала равна сумме номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Эмиссионные разницы возникают как положительные разницы между стоимостью реализации акций их первым владельцам и номинальной стоимостью акций. Резервный фонд формируется за счет чистой прибыли банка и предназначен для возмещения возможных убытков и потерь. В состав дополнительного капитала входят: прибыль отчетного года, не подтвержденная внешней аудиторской организацией; резерв на возможные потери по ссудам; нереализованные курсовые разницы от переоценки иностранной валюты; переоценка основных средств; прочие средства.

Собственный (нормативный) капитал играет важную роль в деятельности коммерческого банка. Он выполняет следующие основные функции – защитную, оперативную и регулирующую.

Защитная функция заключается, во-первых, в защите интересов клиентов банка, разместивших на его счетах свои деньги (в случае ликвидации банка собственный капитал обеспечивает возможность выплаты компенсаций вкладчикам); во-вторых, в создании резерва, который позволит банку продолжать свою деятельность даже в случае возникновения убытков.

Оперативная функция состоит в создании материальной базы для деятельности банка (приобретение основных фондов, нематериальных активов), осуществлении инвестиций в уставные фонды других субъектов хозяйствования,, а также в обеспечении финансовой основы для активных операций банков.

Регулирующая функция заключается в том, что центральные банки, устанавливая коммерческим банкам экономические нормативы, ряд которых увязан с размером собственного капитала, имеют возможность регулировать их деятельность.

Собственный капитал банка является основой его деятельности, обеспечивает финансовую устойчивость банка и его платежеспособность, служит источником покрытия непредвиденных расходов, являющихся следствием различных рисков банка.

Повышенное внимание к анализу балансов коммерческих банков как с точки зрения контроля за денежно-кредитной ситуацией в экономике, так и в аспекте сохранения доверия клиентов к банкам обусловливает необходимость регулярного предоставления банками бухгалтерских данных и публикации их балансов. Наиболее общую форму имеет баланс, предоставляемый на рассмотрение общему собранию акционеров и публикуемый в соответствующих изданиях. В последнее время наблюдается повышенный интерес к анализу балансов коммерческих банков, в связи с участившимися финансовыми затруднениями банков и даже их банкротствами. Поэтому анализ балансов коммерческих банков преследует, прежде всего, цель ответить на вопросы о том, насколько надежен тот или другой банк, какова степень его финансовой устойчивости, возможности покрыть убытки за счет собственных средств, какую политику он проводит в связи с рисками– консервативную или агрессивную.

14.4. Управление активами и пассивами банковского баланса

Суть управления активами и пассивами заключается в проведении мероприятий, которые приводят структуру баланса банка в соответствие с его стратегическими целями. Обычно основная цель управления активами и пассивами баланса состоит в максимизации маржи банка – разности между процентными поступлениями и процентными издержками. Какой бы стратегии управления активами и пассивами ни придерживался банк, его руководство всякий раз, когда новые средства поступают в банк, неизбежно должно отвечать на вопросы: каким образом следует распределить новые ресурсы? Если банк берет кредиты или привлекает депозиты, следует ли ему держать эти деньги в качестве резерва для покрытия будущей потребности в ликвидности или вложить в новые займы и ценные бумаги? Или погасить часть своих обязательств? Стратегия управления активами и пассивами – это постоянно решать задачу: как и куда вкладывать (размещать) имеющиеся у банка ресурсы с целью максимизации дохода. Как правило, данная стратегия строится на методе разделения пассивов и активов баланса банка по признаку срочности, что можно представить в виде следующей схемы (рис.14.2.).

Краткосрочные:

Вклады до востребования

Депозиты

Межбанковские кредиты

Рис. 14.2. Метод разделения активов и пассивов по признаку срочности.

В соответствии с этой стратегией менеджерам банка следует тщательно отслеживать соотношения или пропорции между краткосрочными и долгосрочными пассивами и сопоставлять их с аналогичной структурой активов. Если ресурсы банка сформированы за счет краткосрочных источников, то большая часть их должна размещаться в краткосрочные кредиты и ценные бумаги. И, наоборот. Если иметь в виду, что основу пассивов составляют депозиты, а основу активов - кредиты, то выше упомянутые соответствие и несоответствие по срочности можно представить рис. 14.3.

В первом варианте соответствие кредитов и депозитов по срочности идеальное. Это означает, что банк не будет иметь проблем в выполнении свих финансовых обязательств с возвратом депозитов и выплатой по ним процентов, поскольку денежные средства краткосрочных депозитов все размещены в краткосрочные же кредиты, которые во время будут погашены. А «длинные деньги» размещены в долгосрочные кредиты. Во втором варианте банк будет иметь проблемы с возвратом части краткосрочных депозитов, поскольку «короткие деньги» были выданы в долгосрочные кредиты, которые будут погашены не скоро. Для выполнения своих обязательств ему, возможно, придется занимать кредиты на межбанковском рынке.

Изменения уровня процентных ставок на рынке кредитов и депозитов могут нанести урон прибыльности банка. При этом также важное значение имеет структура активов и пассивов баланса по срочности. Цель защитных мер против риска процентных ставок –

сохранения как минимум прибыли банка путем умелого управления активами и пассивами баланса. Менеджеры банка должны стремиться поддерживать хотя бы на фиксированном уровне чистую процентную маржу (ЧПМ), которая вычисляется как:

Краткосрочные Долгосрочные

Вариант 1 Вариант 2

Рис. 14.3.Варианты распределения депозитов и кредитов по срочности.

К примеру, банк получил 40 млн. руб. процентных платежей по выданным кредитам и ценным бумагам и выплатил процентные издержки за привлечение депозитов клиентов и кредитов банков в сумме 26 млн. руб. При активах банка в 400 млн. руб. его ЧПМ составит:

Если такая величина ЧПМ устраивает руководство банка, оно будет применять различные методы хеджирования (страхования) риска изменения процентных ставок для ее фиксации. Так, если процентные ставки по депозитам и займам растут быстрее, чем ставки по кредитам и ценным бумагам, ЧПМ будет сокращаться. И, наоборот. Одним из методов защиты банка от риска снижения ЧПМ служит управление дисбалансами.

Банк может застраховаться от негативного воздействия изменения процентных ставок, если для каждого момента времени выполнено равенство:

Краткосрочные активы и пассивы являются наиболее чувствительными к изменению процентных ставок на рынке, т.е. наиболее подвержены переоценке, поскольку по истечении коротких сроков они могут возобновляться под новые проценты, чего нельзя сказать о долгосрочных активах и пассивах. По ним условия договора могут фиксировать процентные ставки на весь срок.

Если это равенство не соблюдается, возникает дисбаланс между активами и пассивами по срокам:

Если эта разница больше нуля, т.е. сальдо положительное, банк является чувствительным по активам. Если сальдо отрицательное, то банк чувствителен по пассивам.

Например, банк, располагающий 150 млн. руб. краткосрочных активов и имеющий 200 млн. руб. краткосрочных пассивов, чувствителен по пассивам, имеет дисбаланс в их сторону в размере 50 млн. руб. Рост процентных ставок будет уменьшать его ЧПМ, так как увеличение издержек, связанное с обслуживанием депозитов превзойдет повышение процентных поступлений по кредитам и ценным бумагам. И, наоборот, снижение процентных ставок по обратной логике приведет к увеличению ЧПМ банка. Следовательно, менеджерам банка следует по-возможности предвидеть, прогнозировать характер динамики процентных ставок на рынках и в соответствии с этим корректировать структуру активов и пассивов баланса банка.

14.5. Доходы и расходы банка. Эффективность деятельности банка

Прибыль банка образуется как разность между его доходами и расходами. Доходы дают банку активные операции или активы баланса, расходы связаны с обслуживанием пассивов баланса, а также включают статьи, традиционные для любого предприятия (зарплата, накладные затраты и т.п.). Перечень основных доходов и расходов банка приведен ниже:

Д о х о д ы

Р а с х о д ы

1.По кредитным операциям 1.Проценты по депозитам и вкладам

2.По операциям с ценными бумага- 2.Проценты по банковским займам

ми ______________________________

3.По депозитам в других банках Итого процентные расходы

_____________________________3.По операциям с ценными бумагами Итого процентные доходы 4.По операциям на валютном рынке

4.От операций на валютном рынке 5.На оплату труда персонала

5.Дивиденды (полученные) 6.Накладные расходы (с амортизаци-

6.Комиссионные ей)

7.Уменьшение резервов (под сом- 7.Отчисления в резервы (под со- мнительные кредиты) мнительные кредиты)

8.Прочие 8.Налоги на доходы

9.Прочие

______________________________________________________________

Сальдо (прибыль или убыток)

В структуре доходов одними из главных являются так называемые процентные доходы. В частности, наибольшие доходы дают банку проценты, получаемые им при погашении кредитов заемщиками. Равно как и в структуре расходов большой удельный вес занимают процентные издержки – те суммы которые выплачивает банк вкладчикам при возврате срочных депозитов, за пользование остатками денежных средств на расчетных и текущих счетах клиентов.

При превышении доходов над расходами банк получает прибыль, в обратном случае – убыток. Уровень прибыльности банка устанавливается отно-

сительными величинами, в частности, рентабельностью. Среди показателей эффективности банковской деятельности можно выделить три:

1.Рентабельность банковской деятельности:

2.Чистая прибыль на собственный капитал (ROE):

3.Чистая прибыль на активы баланса (ROA):

ROE – измеритель прибыльности, интересный для акционеров банка. Он приблизительно устанавливает размер чистой прибыли, из которой выплачиваются дивиденды, на собственный капитал, ядро которого составляет акционерный капитал. ROA – показатель эффективности работы менеджеров банка. Он свидетельствует о том, насколько менеджеры справляются с задачей извлечения чистой прибыли из активов банка.

14.6. Ликвидность и достаточность капитала банка

14.6.1.Понятие ликвидности и платежеспособности коммерческих банков

Одним из наиболее важных понятий, используемых при обсуждении тех или иных аспектов функционирования как отдельных кредитных организаций, так и кредитно-финансовой системы в целом, является ликвидность. Ликвидность банка является одним из основных и наиболее сложных факторов, определяющих его финансовую устойчивость.

В современной экономической литературе термин «ликвидность» имеет широкий спектр применения и характеризует совершенно разные объекты экономики, понимание банковской ликвидности в современной экономической литературе и практике не является однозначным.

Под ликвидностью понимается способность банков своевременно погашать свои обязательства в денежной форме с учетом не только кредитных, но и кассовых возможностей коммерческих банков.

Ликвидность коммерческого банка связана, с одной стороны, с обеспечением своевременного наличного и безналичного денежного оборота по счетам своих клиентов, а в связи с этим - с поддержанием соответствия между активными и пассивными операциями по срокам окончания требований и обязательств, а с другой - со способностью банка сохранять свою собственную стоимость как объекта экономических отношений.

Термин ликвидность в буквальном смысле слова означает легкость реализации, продажи, превращение материальных ценностей в денежные средства. В понимании ликвидности банка существуют две наиболее распространенные точки зрения. Одна заключается в отождествлении ликвидности банка с объемом имеющейся наличности и быстро конвертируемых активов, другая интерпретирует ликвидность как качественную характеристику объекта экономических отношений, а именно способность погашать свои обязательства в срок.

Ликвидность банка означает его способность своевременно выполнить свои обязательства по пассиву. Она определяется степенью соответствия отдельных статей актива (размещенные средства) и статей пассива (привлеченные средства) по суммам и срокам. Если сумма обязательств превышает сумму требований банка, имеет место недостаток ликвидности, если наоборот - излишек. Банк является ликвидным, если сумма его ликвидных активов и ликвидные средства, которые он имеет возможность быстро мобилизовать из других источников, достаточны для своевременного погашения его текущих обязательств.

Таким образом, под ликвидностью банка понимается способность банка обеспечивать своевременное выполнение своих обязательств.

Существует два подхода к характеристике ликвидности. Ликвидность можно понимать как запас, или как поток. В настоящее время наиболее распространен первый подход - по принципу запаса (остатков). Для него характерно:

• определение ликвидности на основе данных об остатках активов и пассивов баланса банка на определенную дату;

• измерение ликвидности на основе сравнения имеющегося запаса ликвидных активов с потребностью в ликвидных средствах на определенную дату;

• оценка ликвидности только по данным баланса, относящимся к прошлому периоду.

Этот подход является ограниченным по своим возможностям и значению, хотя и необходимым. Поскольку оценка ликвидности базируется на данных баланса банка, она получила название ликвидности баланса.

В рамках данного подхода можно сделать следующее определение ликвидности баланса - баланс банка ликвидный, если его состояние позволяет за счет быстрой реализации средств актива покрыть срочные обязательства по пассиву.

Более широким считается второй подход к ликвидности - по принципу потока (оборота). Ликвидность как «поток» анализируется с точки зрения динамики, что предполагает оценку способности коммерческого банка в течение определенного периода времени изменять сложившийся неблагоприятный уровень ликвидности или предотвращать ухудшение достигнутого, объективно необходимого уровня ликвидности (сохранять его) за счет эффективного управления соответствующими статьями активов и пассивов, привлечения дополнительных заемных средств, повышения финансовой устойчивости банка путем роста доходов.

Анализ ликвидности по принципу потока (оборота) дает более глубокую оценку степени ликвидности. В этом случае анализ ликвидности ведется непрерывно (а не от даты к дате), причем не сводится к анализу баланса, появляется возможность учитывать способность банка получать займы, обеспечивать приток наличных денег от текущей операционной деятельности. Подобный анализ предполагает использование более обширной информации, в частности, данных о динамике доходов банка за истекший период, своевременности возврата займов, состоянии денежного рынка и так далее.

Использование данного подхода требует использования более широкой информации, чем фиксированное на определенную дату состояние баланса. В частности, необходимы данные о динамике доходов банка за истекший период, своевременности возврата кредитов, состоянии денежного рынка, спроса и предложения ресурсов и другое. Поэтому ликвидность по потоку получила название ликвидности банка.

«Запас» характеризует ликвидность банка на определенный момент времени, его способность ответить по своим обязательствам, в особенности по счетам до востребования. «Поток» - оценивается как определенный период времени либо на перспективу.

Ликвидность лежит в основе надежности и устойчивости коммерческих банков, так как создает условия для его платежеспособности. Понятие платежеспособность включает способность банка своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Таким образом, ликвидность выступает как необходимое и обязательное условие платежеспособности и надежности банка. (рис. 14.4.).

Рис. 14.4. Ликвидность как необходимое и обязательное условие платежеспособности и надежности банка

В банковской литературе чаще всего используется термин надежность. Под этим в общем случае понимается комплексная (интегральная) характеристика текущего финансово-экономического состояния банка и его перспектив на обозримое будущее, полученная, как правило, на базе дистанционного (бесконтактного) анализа его официальной и публикуемой отчетности.

Понятие - надежность банка, отражает как бы взгляд на него извне, прежде всего со стороны клиентуры. Взгляд самих банков на собственную надежность и способы ее обеспечения лучше всего выражается понятием устойчивость.

Ликвидность банка определяется сбалансированностью его активов и пассивов и в определенной степени соответствием сроков размещенных активов и привлеченных пассивов. Связь ликвидности, платежеспособности и надежности банка представлена на рис. 14.5.

Рис. 14.5. Основные условия соблюдения надежности

Таким образом, ликвидность – соотношение суммы активов и пассивов с одинаковыми сроками.

Степень ликвидности актива определяется с точки зрения возможности быстрого превращения его в денежные средства. Ликвидность банка является залогом его устойчивости и работоспособности, поскольку банк, обладающий достаточным уровнем ликвидности, в состоянии с минимальными потерями для себя выполнять следующие функции:

1) проводить платежи по поручению клиентов (обязательства по средствам на расчетных, текущих и корреспондентских счетах, зарезервированных для расчетов);

2) возвращать кредиторам (вкладчикам) средства как с наступившими сроками погашения, так и досрочно (средства в депозитах);

3) удовлетворять спрос клиентов на денежные средства в рамках принятых на себя обязательств, например, по заключенным кредитным договорам, кредитным линиям;

4) погашать выпущенные банком ценные бумаги;

5) отвечать по обязательствам, которые могут наступить в будущем, например, по забалансовым обязательствам (выданным гарантиям, доверительному управлению, наличным и срочным сделкам).

Следовательно, для коммерческого банка ликвидность является необходимым условием устойчивости его финансового состояния наряду с рискованностью активных и пассивных операций, сбалансированностью портфелей (кредитного, ценных бумаг, инвестиционного) банка, доходностью операций.

Ликвидность – это индикатор здоровья банка, и возникновение проблем с ликвидностью является первым симптомом его нарушения. Поэтому каждый коммерческий банк должен обеспечивать поддержание своей ликвидности на заданном уровне на основе как анализа ее состояния, складывающегося на конкретные периоды времени, так и прогнозирования результатов деятельности и проведения в последующем научно обоснованной экономической политики в области формирования уставного капитала, фондов специального назначения и резервов, привлечения заемных средств сторонних организаций, осуществления активных кредитных операций.

К числу основных микроэкономических факторов можно отнести: ресурсную базу коммерческого банка, качество инвестиций, уровень менеджмента, а также функциональную структуру и мотивацию деятельности банка.

Банковская ликвидность зависит:

1. от характера, величины и структуры депозитов;

2. от возможности банка срочно получить заем на кредитном рынке;

3. от соответствия структуры активов (кредитных вложений) по сроку и характеру структуры пассивов (ресурсов), поскольку, например, повышение удельного веса государственных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств) в активах банка в условиях постоянного бюджетного дефицита значительно ослабляет ликвидность банковской системы;

4. от экономической конъюнктуры, так как, например, застой в экономике побуждает клиентов изымать свои вклады из банков, что не только ухудшает их ликвидность, но и становится часто причиной разорения банков;

5. от нарушения оборота наличных денег, вызванных устойчивыми диспропорциями в экономике;

6. от роста денежных резервов банка, поскольку максимальной ликвидностью обладает тот банк, сумма депозитов которого превышает объем представленных кредитов (в этом случае уменьшается прибыль банка).

На ликвидность банка влияют также и другие факторы, чрезвычайно неблагоприятно сказывающиеся на всех отраслях экономики. Это бюджетный дефицит, инфляция, разбалансированность платежеспособного спроса на товары и их предложения. В результате влияния этих факторов даже при отсутствии недостатков в деятельности самого банка могут возникнуть проблемы с ликвидностью. Хотя непосредственная вина банков в этом невелика, все же внешне это выглядит как нарушение их ликвидности, причем подобное положение возникает не у отдельного банка, а охватывает многие из них. Для устранения некоторых негативных явлений должны применяться меры, выходящие за пределы компетенции отдельных банков.

Регулируется ликвидность в основном путем рефинансирования, т.е. воздействием на спрос и предложение заемных средств, и через влияние на кредитоспособность банка (воздействие на предложение кредитов). Изменение ликвидности банков выступает стержнем денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком.

С учетом вышесказанных трактовок, сформулируем следующее определение: Ликвидность банка – это его способность быстро и с минимальными издержками превращать банковские активы в деньги для выполнения возникающих обязательств. В данном определении выделим следующее. Ликвидность понимается как скорость превращения активов в деньги, то есть является категорией по преимуществу технологической. Помимо этого ликвидность банка – это всегда ликвидность банковского баланса, предполагающая необходимость одновременного рассмотрения активной части баланса и банковских обязательств, отраженных по пассиву баланса.

14.6.2.Система показателей ликвидности. Цели и этапы анализа банковской ликвидности

Для выполнения обязательств банк использует следующие ликвидные активы:

• денежную наличность, выраженную в остатках денег в кассе и на корреспондентских счетах (в Национальном Банке Республики Беларусь и в других коммерческих банках);

• активы, которые можно быстро превратить в наличность;

• межбанковские кредиты, которые при необходимости можно получить с межбанковского рынка или от Национального Банка Республики Беларусь;

• другие привлеченные средства, например выпуск депозитных сертификатов и банковских векселей.

Различают ликвидность, накопленную банком (денежная наличность, высоколиквидные ценные бумаги), и покупную (вновь приобретенную) (привлеченные межбанковские кредиты, выпуск банковских векселей, депозитных и сберегательных сертификатов). Соблюдение этих признаков ликвидности банка (своевременное и без потерь выполнение обязательств) обусловлено внутренними и внешними факторами, определяющими качество деятельности банка и состояние внешней среды. К числу внутренних факторов относятся: качество активов банка, качество привлеченных средств, сопряженность активов и пассивов по срокам, грамотный менеджмент, имидж банка.

Качество активов банка отражает три свойства: ликвидность, рисковость, доходность.

Ликвидность активов — способность активов без потерь трансформироваться в денежную наличность посредством их реализации или погашения обязательств должником (заемщиком). При этом степень возможных потерь обусловливается рисковостью активов.

С точки зрения ликвидности, т.е. быстроты превращения в денежные средства, в банковской практике различают:

1)высоколиквидные активы, т.е. активы, находящиеся непосредственно в денежной форме (резервы первой очереди), либо легко превращаемые в нее (резервы второй очереди). К первым относятся кассовая наличность, остатки денежных средств на корреспондентских счетах, ко вторым – высоколиквидные государственные ценные бумаги, ценные бумаги Центробанка, первоклассные векселя;

2)сравнительно ликвидные активы – кредиты до востребования, краткосрочные кредиты, ценные бумаги, ликвидные на вторичном рынке:

3)труднореализуемые активы – долгосрочные кредиты, ценные бумаги, не имеющие развитого вторичного рынка (в условиях Беларуси – акции), долевое участие в капиталах других банков и организаций;

4)низколиквидные активы – вложения в основные фонды банка..

Доходность активов — это их способность приносить банку доход. По этому критерию активы подразделяются на приносящие доход (кредиты, вложения в ценные бумаги ) и не приносящие дохода (денежные средства на корреспондентском счете в Национальном Банке Республики Беларусь, здания и сооружения).

Ликвидность банка определяется также качеством привлеченных средств, то есть ликвидностью обязательств, стабильностью депозитов и умеренной зависимостью от внешних заимствований. Ликвидность обязательств характеризует быстроту их погашения и степень возобновляемости для банка при поддержании общего объема привлеченных средств на определенном уровне, отражает их срочную структуру.

Серьезное влияние на ликвидность банка оказывает сопряженность активов и пассивов по суммам и срокам. Выполнение банком обязательств перед клиентом предполагает согласование сроков, на которые инвестируются денежные средства, с теми, на которые предоставили их вкладчики. Игнорирование этого правила банком, работающим преимущественно на привлеченных ресурсах, приводит к невозможности своевременного выполнения им обязательств перед кредиторами.

Соотношение активов и пассивов банка, а также его условных обязательств за период (на конкретную дату) определяет состояние ликвидной позиции банка. При оценке влияния состояния ликвидной позиции банка на его ликвидность важно иметь в виду не столько наличие несоответствий в объеме активов и пассивов по срокам, сколько уровень этого несоответствия по отношению к общим обязательствам, а также динамику таких несоответствий.

К внутренним факторам ликвидности банка относится менеджмент, то есть система управления деятельностью банка в целом и ликвидностью в частности. Качество управления банком определяется: содержанием банковской политики; рациональной организационной структурой, позволяющей решать стратегические и текущие задачи; механизмом управления активами и пассивами банка; четкостью процедур, в том числе касающихся принятия ответственных решений.

Ликвидность банка обусловливает такой фактор, как имидж. Положительный имидж банка дает ему преимущество перед другими банками в привлечении ресурсов, обеспечивает стабильность депозитной базы и развитие связей с иностранными партнерами.

К внешним факторам ликвидности банков относятся: политическая и экономическая обстановка в стране, развитие рынка ценных бумаг и межбанковского рынка, система рефинансирования Национального Банка Республики Беларусь, эффективность его надзорных функций.

Можно выделить следующие основные цели анализа банковской ликвидности:

1. определение факторов, вызывающих отрицательные тенденции в ликвидности банка, и сведение их воздействия к минимуму;

2. уточнение рассчитываемой системы оценочных коэффициентов, выявление возможных недочетов при расчетах и устранение данных проблем;

3. выявление реальных или потенциальных отрицательных тенденций ухудшения ликвидности баланса банка и принятие соответствующих мер по их изменению;

4. формирование аналитических материалов о состоянии ликвидности банка;

5. выработка рекомендаций относительно управления банком и определение стратегии развития с учетом результатов анализа.

Основным источником информации для анализа банковской деятельности, наиболее комплексно ее характеризующим, является баланс банка. [24]

С помощью анализа балансовых данных финансовый аналитик может сделать выводы о реализации основных целевых установок, показателях доходности и рискованности его операций, сбалансированности активных и пассивных операций, а также о выполнении законодательно установленных нормативов деятельности банка. Несмотря на различия в конкретных методиках, основные направления и этапы анализа ликвидности едины, и могут быть сформулированы следующим образом (рис.14.6).

Рисунок 14.6. Основные этапы анализа ликвидности банка

Заключительным и наиболее важным этапом анализа ликвидности банка является подведение итогов по всем вышеупомянутым этажам анализа, подготовка аналитических материалов о положительных и отрицательных сторонах деятельности банка, структуре и сбалансированности его активов и пассивов, количественных и качественных показателях ликвидности, выработка рекомендаций для дальнейшего управления ликвидностью и составление прогнозов развития банка.

Успех деятельности банка обеспечивают три взаимосвязанные фактора – высокая доходность (прибыльность), ликвидность как возможность быстрого превращения своих активов в платежные средства для погашения своих обязательств и платежеспособность, т.е. способность в должные сроки в полной мере отвечать по своим обязательствам перед вкладчиками. Потеря банком ликвидности приводит в итоге к его неплатежеспособности и ,далее, к банкротству. Следовательно, в обеспечении финансовой устойчивости, надежности банка ликвидность – первична, а платежеспособность – вторична.

Как отмечалось, ликвидность банка определяется сбалансированностью активов и пассивов баланса банка, степенью соответствия сроков размещенных активов и привлеченных банком пассивов. Банк считается ликвидным, если сумма его наличных средств и других ликвидных активов, а также возможности быстро мобилизовать средства из иных источников достаточны для своевременного погашения долговых и финансовых обязательств.

Чем выше доля высоколиквидных средств в общей сумме активов, тем выше ликвидность баланса банка..

Принцип расчета ликвидности по запасу заключается в сопоставлении ликвидных активов с определенными пассивами, т.е. фактической ликвидности с требуемой. Фактическая ликвидность – это имеющиеся ликвидные активы для оплаты обязательств в срок их погашения. Требуемая ликвидность – это сумма ликвидных активов, которую необходимо иметь банку, чтобы он мог оплачивать свои обязательства. В целях контроля за состоянием ликвидности банка устанавливаются нормативы по следующим видам ликвидности:

а)краткосрочная;

б)текущая;

в)мгновенная.

Краткосрочная ликвидность характеризует соотношение активов со сроками погашения до 12 месяцев (фактическая ликвидность) и обязательств (пассивов) со сроками исполнения до 12 месяцев (требуемая ликвидность). При этом различным активам присваиваются так называемые коэффициенты (проценты), отражающие кредитный риск, т.е. риск не возврата средств. Например, касса – 1,0; средства в Центробанке –1,0; средства в банках-резидентах – 0,5. Чем выше риск, тем меньше коэффициент. Пассивы корректируются коэффициентами на риск одновременного снятия средств: остатки на расчетных счетах клиентов – 0,2; вклады населения и депозиты предприятий – 0,2; депозиты и кредиты других банков – 0,6. Причем, чем выше коэффициент, тем выше риск одновременного снятия денег. Следовательно, чем выше доля кредитов в активе баланса банка (значит больший риск не возврата средств), от которых, кстати, он получает наибольшие процентные доходы, тем меньше значение числителя показателя краткосрочной ликвидности, тем меньше значение самой ликвидности. Соответственно, благодаря коэффициентам, чем выше доля депозитов населения и предприятий в пассиве баланса, тем меньше знаменатель показателя ликвидности и тем больше значение самой ликвидности.

Следовательно, активные операции дифференцированы на активы, не имеющие риска и поэтому освобожденные от требований платежеспособности, и на активы, имеющие риск возможного невозврата. По степени риска вложений и возможной потери части стоимости активы классифицируются следующим образом (таблица 14.1)

Таблица 14.1 - Классификация активов по риску возможного невозврата

Поскольку, как отмечалось выше, принцип расчета ликвидности состоит в сопоставлении ликвидных активов с определенными пассивами, то есть фактической ликвидности с требуемой, то фактическая ликвидность — это имеющиеся ликвидные активы для оплаты долговых обязательств в срок погашения или до востребования в зависимости от обстоятельств.

К ликвидным активам относятся (таблица 14.2).

Таблица 14.2 - Классификация активов по степени ликвидности

Требуемая ликвидность — это сумма ликвидных активов, которую необходимо хранить банку, чтобы он мог оплачивать свои долговые обязательства при их востребовании. Она определяется по сумме пассивов до востребования, взвешенных на риск возможного одновременного снятия средств по ним. Национальным банком Республики Беларусь установлены два требования или риски в 20 и 60 процентов одновременного снятия по пассивам до востребования (таблица 14.3)

Таблица 14.3 - Классификация пассивов по рискам одновременного снятия по пассивам до востребования

На пассивное сальдо по корсчету банка в Национальном банке, а также на привлеченные межбанковские ресурсы с просроченными сроками возврата, установлен риск возможного снятия 100 %.

Таким образом, система коэффициентов (процентов) риска и одновременного снятия средств выстроена так, что банк, выдающий большое количество кредитов, более рискующий с целью получения высоких доходов (проводящий агрессивную политику), может иметь предельно низкую краткосрочную ликвидность, минимально допустимое значение которой установлено в размере 1,0. И, напротив, банк, выдающий меньше кредитов (проводящий консервативную политику), размещающий свои ресурсы в менее доходные чем кредиты депозиты, в правительственные ценные бумаги, т.е. меньше рискующий, может иметь высокую краткосрочную ликвидность, но невысокую рентабельность. Поэтому показатели ликвидности и рентабельности (прибыльности) банков могут иметь разнонаправленную динамику и находится в обратной зависимости. Во многих случаях желание достижения высокой ликвидности противоречит необходимости обеспечения высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика коммерческого банка в области управления ликвидностью состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности. Следовательно, анализ ликвидности, прибыльности, уровня риска и эффективности деятельности банка в целом требуется проводить в комплексе.

Текущая ликвидность характеризует соотношение балансовой суммы активов с оставшимся сроком погашения до 1 месяца (в том числе до востребования) и пассивов с оставшимся сроком возврата до 1 месяца (в том числе до востребования и с просроченными сроками). В расчет текущей ликвидности активы и пассивы включаются в сумме по балансу без учета соответственно степени ликвидности и риска одновременного снятия. Минимально допустимое значение норматива текущей ликвидности установлено в размере 0,7.

Мгновенная ликвидность характеризует соотношение балансовой суммы активов по счетам до востребования и суммы обязательств (пассивов) по счетам до востребования, не погашенных в срок, пассивного сальдо по корсчету, прочих пассивов до востребования и с просроченными сроками. В расчет мгновенной ликвидности активы и пассивы включаются в сумме по балансу также без учета соответственно степени ликвидности и риска одновременного снятия. Минимально допустимое значение норматива мгновенной ликвидности установлено в размере 0,2.

С ликвидностью связано понятие достаточности собственного капитала. Норматив достаточности капитала – это установленное предельное соотношение размера собственного капитала банка и общей суммы активов и внебалансовых обязательств, оцененных по уровню риска, операционного риска. Достаточность капитала рассчитывается по формуле:

где: ДК – достаточность собственного капитала банка;

СК – собственный капитал банка;

А – общая сумма активов и внебалансовых обязательств за минусом суммы созданных резервов, оцененных по уровню кредитного риска (величина кредитного риска);

Ч – число, равное 8,3 для банков, осуществляющих деятельность первые два года после регистрации, и равное 12,5 для банков в последующие годы деятельности;

ОР – величина операционного риска;

АР – общая сумма активов и внебалансовых обязательств за минусом суммы резервов, оцененных по уровню рыночного риска (величина рыночного риска);

В целях контроля за достаточностью капитала устанавливаются следующие нормативы: в первые два года после регистрации банка – 12%, в последующем – 8%.

К активам, не имеющим риска, относятся касса, средства в центробанке, государственные ценные бумаги. Они имеют нулевую степень риска и отнесенные к 1-й группе риска. Всего выделено пять групп (категорий) риска, которым присвоены соответствующие коэффициенты – 0; 0,2; 0,5; 0,7; 1,0. Поэтому, чем больший удельный вес наиболее рисковых активов (кредитов) в балансе банка, которые дают наиболее высокие доходы, тем ниже, аналогично ликвидности, и значение достаточности капитала.

Необходимость определения достаточности капитала связана с тем, что современные коммерческие банки имеют в своем пассиве не только собственный капитал, но и значительную долю заемных средств. Кроме того, они имеют довольно большие обязательства, не представленные в финансовой отчетности и называемые забалансовыми обязательствами.

Ранее, вместо достаточности капитала фигурировало понятие платежеспособности коммерческого банка. Как ликвидность, так и достаточность капитала (платежеспособность) банка выполняют в своих нормативах важную функцию – предохранить банки от чрезмерного риска в стремлении получить как можно больше доходов.

Вопросы для самопроверки

1.Что представляет собой коммерческий банк как субъект хозяйствования?

2.Какие основные цели деятельности коммерческого банка, в чем суть его операционной стратегии?

3.Охарактеризуйте виды деятельности и принципы организации коммерческих банков

4.В чем заключаются правовые основы деятельности коммерческого банка?

5.Какие операции выполняет коммерческий банк и что они собой представляют?

6.Что представляет собой бухгалтерский баланс коммерческого банка?

7.Какие доходы получает банк и какие несет расходы, в чем их связь с балансом банка?

8.Какие существуют показатели эффективности деятельности банка?

9.Какие основные показатели характеризуют ликвидность баланса банка и достаточность капитала банка, для чего они предназначены?

15. Банковские проценты и банковские риски

15.1. Сущность банковского процента

Под процентом в банковском деле понимают часть дохода, которую заемщик выплачивает кредитору за взятый в кредит денежный капитал. Он определяется с этих позиций как иррациональная форма цены ссудного капитала. Источником процента выступает прибавочная стоимость, создаваемая в процессе использования ссудного капитала заемщиком. Прибыль заемщика при этом делится на часть, уплачиваемую за пользованием ссудным капиталом, и вторую часть, которая остается заемщику. Процент выражает отношения между кредитором и заемщиком и вне кредитных отношений не функционирует, более того он выступает как движущий мотив развития кредитных отношений.

Процент как экономическая категория имеет свою сферу функционирования и соответствующие функции. Прежде всего он выполняет перераспределительную функцию – перераспределяет часть доходов между субъектами хозяйствования и населением в пользу тех или других. Является основной формирования доходов банков и через платежи последних в бюджет поступает частично и в распоряжение государства. Регулирующая функция процента оказывает регулирующее воздействие на производство путем распределения ссудного фонда между отраслями, предприятиями и населением, а также используется в системе инструментов денежно-кредитной политики. Третья функция процента – сохранение ссудного фонда. Сохраняется не только первоначальный размер кредитных ресурсов, но и обеспечивается его увеличение за счет разности между процентами за размещенные и привлеченные ресурсы.

Процентная ставка определяется в соответствии с конкретными условиями использования ссудного капитала и является объектом денежно-кредитного регулирования со стороны Центробанка. На величину процентной ставки влияют факторы внешние и внутренние. К внешним факторам относится состояние кредитного рынка, темпы инфляции, характер регулирования рынка кредитов со стороны Центробанка, налогообложение. К внутренним факторам относится оценка банком степени риска по вложениям средств, характер кредитополучателя, размер, сроки пользования кредитом и т.п.

При всем разнообразии воздействующих факторов может быть выделено базовое начало процентной политики коммерческих банков. Процентные (учетные) ставки, устанавливаемые Центробанком – один из важнейших инструментов, с помощью которых осуществляется денежно-кредитная политика. Поэтому основой процентных ставок денежного рынка является официальная учетная ставка или текущие ставки по операциям Центробанка. Коммерческие банки устанавливают ставки процентов, ориентируясь на учетные ставки Центробанка, которые отражают своего рода нижний порог процентного рынка. Государство, Центробанк оказывают воздействие на уровень процентных ставок коммерческих банков, используя меры директивного и косвенного регулирования. К первым можно отнести ограничение верхнего уровня ставок, разницы между процентами (маржи). К инструментам косвенного воздействия относят уровень резервных требований Центробанка, условия предоставляемых коммерческим банкам кредитов, нормативы ликвидности.

Основные виды процентов за кредит приведены ниже:

По содержанию

По методам устанавления ставок

По способам взыскания

Учетный Фиксированный Единовременный

Депозитный Плавающий Периодический

Кредитный Базовый (базисный)

Дисконтный

Различают реальные и номинальные ставки процента. Реальными процентными ставками считаются номинальные ставки, скорректированные на темпы инфляции. Реальный процент отличается от номинального, поскольку претерпевает изменения покупательная способность денег.

Существует два объяснения формирования рыночной ставки процента: 1)как результат взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке и 2)с помощью рынка облигаций.

Рыночная ставка и кредитный рынок. Кредиторы, составляя свои планы расходов и сбережений, исходят из того, чтобы максимизировать результат не просто в данный момент времени, но и на определенном временном горизонте. Их решения находятся в прямой зависимости от изменения процентных ставок на кредитном рынке. Рост процентных ставок будет означать, что доходность сбережений возрастает. При очень высоком уровне процентных ставок даже те, кто ориентирован на текущее потребление, сочтут целесообразным делать сбережения в форме финансовых инструментов. При высокой ставке процента фирмы обнаружат, что производительность капитала относительно низка и им выгоднее стать кредиторами, внеся средства на банковский депозит. Предложение кредита увеличится. При понижении процентных ставок ситуация будет обратная, предложение кредита уменьшится.

С другой стороны, спрос на кредит находится в обратной зависимости от процентных ставок. При снижении процентных ставок большая часть населения сделает выбор в пользу увеличения текущего потребления за счет займов. С точки зрения фирм появится большее число инвестиционных проектов, для реализации которых есть смысл привлекать заемный капитал. Если учесть также тот факт, что государство является крупным заемщиком и ему выгоднее делать займы под низкие процентные ставки, то можно утверждать, что спрос на кредит возрастет при снижении процентных ставок и, наоборот, уменьшится при их повышении.

Таким образом, рыночная ставка процента установится в результате взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке. При избыточном предложении кредита кредиторы вынуждены будут снижать процентную ставку и соответственно сокращать объем предложения. При дефиците заемных средств конкуренция между заемщиками поднимет ставку и сократит объем спроса. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока рынок не достигнет равновесия, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения своего поведения.

Рыночная ставка процента и рынок облигаций. Модель рынка облигаций имеет обычный вид, если рассматривается зависимость спроса и предложения от цены облигаций. Чем выше цена облигаций в данный момент времени, тем меньше облигаций готовы приобрести покупатели. И наоборот, продавцы готовы предложить больше облигаций, если цена на них растет. Известно, что цена облигаций изменяется в обратном отношении к изменению процентной ставки. Поэтому объем спроса на облигации находится в прямой, а их предложение – в обратной зависимости от процентной ставки (кривая спроса имеет положительный наклон, кривая предложения имеет отрицательный наклон). На самом деле здесь нет противоречия, поскольку предложение облигаций показывает, каков объем спроса на кредиты. Аналогично кривую спроса на облигации можно рассматривать как объем предложения кредитов (рис. 15.1.).

Два способа объяснения процентных ставок (кредитного рынка и рынка облигаций) по сути, эквивалентны. Их использование зависит от целей исследования и удобства изложения, например, вопросов проведения денежно-кредитной политики.

Процентная

ставка Предложение кредита

(спрос на облигации)

Равновесная

ставка

процента

Спрос на кредит

(предложение облигаций)

0

Равновесный Объем кредита

объем кредита

Рис. 15.1. графическое изображение равновесие на кредитном рынке

Ставка процента как цена кредита выполняет важную функцию распределения денежного и соответственно реального капитала между экономическими агентами – частными лицами, фирмами. Денежные средства направляются в такие вложения, доходность и норма прибыли которых является по сравнению с процентной ставкой достаточно высокой. Например, если фирма предполагает, что норма прибыли от расширения производственных мощностей составит 12%, а необходимые заемные средства могут быть привлечены по ставке 10%, то фирма может прибегнуть к займу и осуществить этот инвестиционный проект. Если же ожидаемая норма прибыли составит только 8%, то для фирмы будет невыгодно расширять производство. В этом случае она не сможет покрыть затраты по привлечению займа. Следовательно, прибыльные фирмы имеют возможность расширяться, а недостаточно прибыльные фирмы и неэффективные вынуждены сворачивать свою деятельность.

Процентная ставка распределяет потребление во времени. Возможность получить кредит предоставляется тем потребителям, чьи доходы и предпочтения текущего потребления выше. Рыночные ставки по любому виду активов изменяются. Иными словами, общий уровень процентных ставок может повышаться и понижаться. Эти изменения происходят вследствие большого числа факторов, воздействующих на спрос и предложение кредита. К важнейшим из них относятся уровень доходов и состояние активности, уровень цен и темпы инфляции, политика правительства и предложение денег, состояние платежного баланса и т.д.

В терминах моделей кредитного рынка и рынка облигаций колебания процентных ставок объясняются сдвигами кривых спроса и предложения. Сдвиги кривых означают, что величина спроса (или предложения) становится иной при каждом заданном значении процентной ставки в ответ на изменения какого-либо из вышеперечисленных факторов. В результате сдвигов устанавливается новое равновесное значение ставки процента и объемов кредитования экономики.

Для стран с развитой рыночной экономикой характерна множественность процентных ставок, основу которых составляет ставки по самым распространенным и ликвидным краткосрочным операциям. Процентная политика находит свое выражение в регулировании уровня и динамики процентных ставок. Уровень и динамика процентных ставок отражают деловую активность в экономике, темпы инфляции, конъюнктуру денежно-финансового рынка. Процентная политика должна стимулировать рост экономики, сдерживать инфляцию и обеспечивать стабильность национальной валюты.

15.2. Депозитный, кредитный, учетный проценты

Депозитный процент – плата банков за хранение денежных средств, ценных бумаг на счетах, депозитариях, т.е. по депозитным операциям. Другими словами, это процент, выплачиваемый клиентам банком по привлеченным вкладам (депозитам). Депозитный процент как процент, уплачиваемый за привлечение средств, и кредитный процент как процент, полученный за его предоставление – отражают две стороны единого кредитного процесса. Здесь необходимо учитывать смену ролей кредитора и кредитополучателя. В качестве кредиторов при депозитной операции выступают клиенты банка, а в качестве заемщика – сам банк.

Депозитная процентная политика представляет собой комплекс мер, направленных на мобилизацию банками денежных средств юридических и физических лиц, а также госбюджета в форме вкладов (депозитов) с целью их последующего взаимовыгодного использования. Депозитная политика призвана обеспечить выгоду кредиторам от размещения временно свободных своих средств, а также возможность банкам прибыльного использования хранящихся у них ресурсов в активных операциях. При этом надо учитывать особенности различных депозитов. Например, депозиты госорганов, предприятий в банках относительно немногочисленные, но отличаются большими размерами. Вклады населения значительно многочисленнее, но меньше по размерам, а операции по их привлечению отличаются своей трудоемкостью. Депозиты населения относятся к наиболее дорогим для баков ресурсам. По ним выплачиваются более высокие проценты. Наиболее дешевые для банков ресурсы – остатки денежных средств на расчетных и текущих счетах клиентов. Вклады до востребования или текущие предназначены для их повседневного использования клиентами, вносятся и изымаются без указания срока и могут быть истребованы вкладчиком в любой момент частично или полностью. По ним банком выплачиваются обычно самые низкие проценты. По сравнению с текущими вкладами срочные депозиты размещаются на более длительный срок и должны быть истребованы вкладчиком, согласно договору, по истечении установленного срока. По ним вкладчики получают более высокие проценты. Клиент в случае необходимости может досрочно изъять срочный вклад, но при этом банк вправе существенно снизить размер процентов, подлежащих выплате вкладчику.

Размер процента по депозитным операциям складывается под воздействием многих факторов: срока привлечения и размера вклада, уровня инфляции, уровня ставки рефинансирования Центробанка, конъюнктуры кредитного рынка, характера и надежности клиента, уровня ставок налогов на доходы банка.

При инфляции повышение уровня процентных ставок по депозитам банком должно обеспечить защиту интересов вкладчиков, заинтересовать помещать их вклады в банк, желательно на длительные сроки. Реальная депозитная ставка только тогда становится положительной, когда номинальная ставка превышает темпы инфляции. В этих условиях банки должны вести конкурентную борьбу за привлечение вкладов населения и депозитов юридических лиц на наиболее выгодных для них условиях. Выдержать эту конкурентную борьбу сможет тот банк, который постоянно расширяет разнообразие условий вкладов, улучшает качество обслуживания.

Кредитный процент – плата, получаемая банком от заемщика за пользование заемными средствами. Проценты за кредит устанавливаются с таким расчетом, чтобы минимальная сумма полученных от заемщика процентов покрывала расходы банка по привлечению ресурсов, необходимых для предоставления запрашиваемого кредита с добавлением маржи. Маржа здесь представляет разницу между ставкой кредитного и депозитного процента.

На уровень кредитных процентных ставок коммерческого банка влияют: средний депозитный процент на рынке ресурсов, темпы инфляции, ставка рефинансирования Центробанка, размер кредита, срок кредита, характер клиента, степень рискованности проекта, конъюнктура денежного рынка, налоги на доходы банков, характер предоставляемого обеспечения кредита.

Процентные ставки за кредит могут быть фиксированными, плавающими, базовыми (базисными). Кредиты могут выдаваться с фиксированной ставкой. Они обычно устанавливаются по кредитам с небольшим сроком пользования. Плавающие ставки по процентам изменяются в зависимости от перемен в денежной и финансовой сфере, от темпов инфляции. Плавающая процентная ставка может пересматриваться банком с уведомлением об этом заемщика. Процентные ставки по кредитам с плавающим процентом как правило ниже ставок по кредитам с фиксированным процентом, поскольку выше риск заемщика.

Базовая ставка за кредит предоставляет собой результат средних или нейтральных воздействий факторов на уровень ставок. Базовая процентная ставка служит своего рода точкой отсчета. Но это не минимальная ставка , так как банки могут предоставлять кредиты отдельным клиентам и под более низкий процент. Небольшие банки могут изменять кредитный процент в зависимости от базовой ставки крупных банков. Во время Великой депрессии 30-х годов прошлого века крупнейшие банки развитых стран установили унифицированную ставку по кредиту, ставшую известной под названием «прайм-рейт», впоследствии – базовой. Эта была самая низкая процентная ставка, предлагаемая наиболее кредитоспособным клиентам по краткосрочным кредитам в оборотный капитал. В течение 70-х годов приоритет прайм-тайм был нарушен использованием ЛИБОР – Лондонской межбанковской ставки предложения по краткосрочным евродолларовым депозитам. ЛИБОР представляет собой общую базу для установления ставок для всех банков развитых стран и дает возможность клиентам сопоставлять условия кредитования различных банков. Обычно общая схема определения кредитного процента такова: базовая ставка, включая желаемую банком маржу прибыли сверх операционных и административных расходов, плюс надбавка (премия) за риск.

Проценты по краткосрочным кредитам начисляются, как правило, ежемесячно и предъявляются к взысканию с расчетного счета заемщика распоряжением (мемориальным ордером) банка. По долгосрочным кредитам начисленные проценты могут уплачиваться при каждом платеже по основному долгу. В случае недостатка на расчетном счете средств для погашения долгов банку вначале погашается задолженность по основному долгу, а затем проценты по кредиту. При несвоевременной уплате процентов за кредит из-за отсутствия средств на расчетном счете заемщика банк может взимать пеню.

Дисконтный кредит – кредит, номинальная величина которого больше той величины, которая фактически выдается в распоряжение заемщика банком. Разница между номинальной величиной ссуды и суммой, передаваемой заемщику, удерживается с заемщика также в момент выдачи кредита и представляет собой форму кредитного процента или дисконта.

Наиболее важные закономерности построения системы процентных ставок рынка кредитов сводятся к следующему:

-ставки по пассивным операциям банков (средние депозитные проценты) ниже ставок по активным операциям (средних кредитных процентов);

-ставки на межбанковском рынке (оптовые ставки) в среднем ниже ставок по кредитным операциям с клиентурой (розничные ставки);

-ставки по кредитам первоклассных заемщиков ниже ставок по кредитам менее надежных клиентов;

-долгосрочные процентные ставки изменяются более плавно, чем краткосрочные;

-ставки по долгосрочным кредитам, как правило, выше ставок по краткосрочным кредитам;

-процентные ставки по кредитам с обеспечением ниже ставок по необеспеченным кредитам.

Государство с развитой рыночной экономикой, контролируя движение кредитного процента, влияет на многие параметры общественного производства. В частности, регулируя ставку кредитного процента, оно через Центральный банк может способствовать денежным накоплениям, снижению цен, изменению курса национальной валюты, условий экспорта и импорта.

Учетный процент – ставка по рефинансированию, уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые Центральным банком другим банкам. Учетный (дисконтный)процент – это в сущности не рыночная ставка, но регулируемая величина, которая изменяется с учетом инфляции, спроса на кредит и предложения ресурсов. На его размер влияют также факторы, вытекающие из особого статуса кредитора – Центрального банка, использующего учетную политику как инструмент денежно-кредитной политики.

Центробанки могут изменять свою учетную ставку в связи с разными условиями. Если целью Центробанка является облегчение доступа коммерческих банков к рефинансированию путем переучета векселей, он снижает учетную ставку. В этом случае кредитный потенциал коммерческих банков увеличивается, а проценты по предоставляемым ими кредитам своим клиентам получают импульс к снижению. Предлагая тот или иной уровень учетного процента, Центробанк воздействует на спрос и предложение на кредитном рынке путем изменения стоимости предоставляемых кредитов, регулирует уровень ликвидности коммерческих банков, объем денежной массы в экономике. Повышение размера учетного процента вынуждает коммерческие банки сокращать размеры кредитов, получаемых от Центробанка, и, следовательно, уменьшать кредитные вложения в экономику. Повышение учетного процента соответствует стремлению Центробанка ограничить предложение денег путем ограничения выдач кредитов.

Учетная ставка Центрального банка должна быть выше уровня (темпов) инфляции, т.е. ее реальная величина должна быть положительной. Если уровень инфляции перекрывает учетную ставку Центробанка, а затем и ссудные проценты коммерческих банков, то это ведет к нарушению закона сохранения ссужаемой стоимости. Банки, выдав кредит, получают от кредитополучателя не возросшую стоимость, и реально меньшую, обесцененную инфляцией. Проведение Центробанком подобной отрицательной процентной политики достаточно продолжительное время ведет к исчерпанию банковских ресурсов в кредитной системе страны.

Намеренное снижение уровня платы за ресурсы Центробанка может быть и инструментом кредитной экспансии. Кредиты коммерческих банков становятся дешевы, доступнее клиентам. Такая политика чревата всплеском инфляции. Поэтому Центробанк должен снижать учетную ставку по мере создания условий для уменьшения темпов инфляции.

Изменение учетной ставки Центробанка влечет за собой изменение условий не только на денежном рынке, но и на рынке ценных бумаг. Повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, обусловленное ростом учетной ставки, вызывает уменьшение спроса со стороны банков на ценные бумаги: выгоднее привлекать депозиты и выдавать кредиты. Рост учетной ставки Центробанка относительно уменьшает рыночную стоимость ценных бумаг. Снижение учетной ставки, напротив, удешевляет кредиты, они становятся менее выгодными для банков и растет спрос на ценные бумаги, поднимается их рыночная стоимость.

15.3. Кредитные риски

Банковское дело невозможно без риска. Риск присутствует практически в любой операции. Для банковской деятельности важным является не избежание риска вообще, а предвидение и снижение его до минимального уровня. Риск для банкира означает неопределенность, связанную с некоторыми событиями. Это и вероятность потери банком части своих ресурсов, недополучения доходов, возникновения непредвиденных расходов и т.п. Например, изменение рыночной ситуации приводит к необходимости повышения выплачиваемых по депозитам процентов, дефицит кредитных ресурсов приводит к необходимости их приобретения по повышенной стоимости. Банки несут убытки, могут и обанкротиться. Банковский риск представляет собой стоимостное выражение вероятностного события, приводящего к убыткам. При чем, чем выше риск операции, чем больше возможность достичь высокой прибыли. В банковской практике выделяют довольно много видов рисков. Основные из них следующие.

Кредитный риск – потенциальные потери, которые могут возникать в результате неисполнения клиентами своих кредитных обязательств перед банком. Фактически кредитный риск представляет собой вероятность потерь в связи с несвоевременным возвратом заемщиком основного долга и процентов по нему. Выражением степени риска кредитных операций является наиболее высокая процентная ставка по кредитам по сравнению с другими активами.

Управление кредитным риском осуществляется следующими методами:

-диверсификация (разнообразие) кредитного портфеля банка;

-тщательный предварительный анализ кредитоспособности заемщика;

-оценка стоимости выдаваемых кредитов и последующее их сопровождение;

-страхование кредитов;

-привлечение надежного обеспечения.

Рассмотрим подробнее вопросы, касающиеся содержания кредитного портфеля банка и кредитного риска как одного из важнейших видов банковских рисков.

15.3.1. Сущность кредитного портфеля банка

Кредитные операции, наряду с приемом денег во вклады, являются для банка той группой операций, которые определяют сущность банка и отличают его от других финансовых институтов. Значимость кредитных операций для банка вытекает из определения коммерческого банка как финансового посредника. Коммерческие банки привлекают свободные денежные средства, высвобождающиеся в хозяйственном процессе, и предоставляют их во временное пользование контрагентам, нуждающимся в дополнительном капитале для осуществления своего хозяйственного процесса.

Кредитные вложения составляют, как правило, основной удельный вес в активах банка - до 50-80 %. Эта группа активов обеспечивает коммерческим банкам основной объем доходов, но это одновременно и самые рискованные из всех активов.

Кредитный портфель банка представляет собой остаток кредитной задолженности по балансу коммерческого банка на определенную дату. В российской экономической литературе формально кредитный портфель банка определяется как вся совокупность выданных им кредитов на данный момент времени. Однако если это не просто список кредитов, а такая совокупность, которая структурирована по определенному критерию (критериям), существенному для кредитов, то тем самым кредитный портфель становится характеристикой качества выданных кредитов и вообще всей кредитной деятельности банка.

Обычно для такой структуризации кредитов используется критерий их рискованности, назначение, размер и вид кредитов, сроки и порядок погашения кредитов, объем и качество обеспечения возвратности кредитов и др. Это нужно для управления кредитным портфелем (его качеством).

Некоторые экономисты определяют кредитный портфель банка как размещение ресурсов в форме банковских кредитов и в форме вложений в ценные бумаги долгосрочного характера.

В отечественной практике кредитный портфель определяют как совокупность заключенных контрактов по сделкам кредитного характера. Кредитный портфель банка включает межбанковские кредиты и кредиты, предоставленные физическим и юридическим лицам, т.е. кредитный портфель клиентов.

Используя различные факторы, выделяют следующие виды кредитного портфеля:

- в зависимости от степени покрытия кредитного портфеля созданным резервом на покрытие возможных убытков по активам банка, подверженным кредитному риску, выделяют валовой и чистый кредитный портфель.

Первый представляет собой общую сумму выданных кредитов юридическим и физическим лицам. Рассчитывается путем суммирования срочной, пролонгированной, просроченной и сомнительной задолженности по счетам по учету кредитной задолженности на определенную дату, второй - сумму кредитов юридическим и физическим лицам, скорректированную на сумму созданного по ним специального резерва на возможные потери по сомнительным долгам;

- в зависимости от возможности банка управлять своим кредитным портфелем: неуправляемый (предоставление кредитов под государственные программы), регулируемый (кредиты инсайдерам) и свободно управляемый (кредиты, предоставляемые на общих условиях);

- по признакам диверсифицированности выделяют диверсифицированный кредитный портфель - удовлетворяющий требованиям функциональной, географической и иной диверсификации. Концентрированный кредитный портфель - характеризуется высоким удельным весом кредитов определенного вида и высокой степенью рисков концентрации;

- с позиции качества управления кредитным портфелем выделяют оптимальный кредитный портфель, т.е. портфель фактически соответствует плану стратегического развития банка; сбалансированный кредитный портфель – это портфель, который по своим характеристикам лежит на кривой наиболее эффективного решения дилеммы “риск-доходность”.

Совокупный кредитный портфель можно разделить на так называемые сектора, в которые включены кредиты, относящиеся к той или иной группе. В зависимости от используемого критерия классификации входящих в него кредитов, кредитный портфель можно также классифицировать:

- по контрагентам - клиентский кредитный портфель, включающий кредиты физическим и юридическим лицам, и межбанковский кредитный портфель.

Первый тип портфеля можно также разделить на составляющие по видам клиентов;

- в разрезе видов валют - рублевый портфель и валютный портфель (по видам валют);

- по признаку резидентства - портфель кредитов, выданных резидентам и портфель кредитов нерезидентам. В Республике Беларусь второй вид портфеля обычно занимает незначительный объем в валовом кредитном портфеле банка;

- по видам обеспечения выделяют портфели кредитов, обеспеченных тем или иным видом залога, либо гарантиями (по видам гарантий) и поручительствам, а также портфель кредитов, не имеющих обеспечения. Подобная классификация важна с точки зрения использования тех или иных методов управления портфелем;

- по отраслям - портфели кредитов промышленности, сельскому хозяйству, строительству, торговле и т. п.;

- по срокам выдачи – портфель краткосрочных кредитов и портфель инвестиционных кредитов;

- по своевременности погашения - портфель срочных, просроченных, пролонгированных, сомнительных кредитов;

- в зависимости от степени риска входящих в кредитный портфель кредитов – кредитный портфель стандартных, субстандартных, сомнительных и безнадежных кредитов.

Такая классификация важна при формировании специального резерва на покрытие возможных убытков па активам банка, подверженным кредитному риску;

- по методам предоставления и погашения кредитов – портфель кредитов предоставляемых и погашаемых в рассрочку (поэтапно) и портфель кредитов предоставляемых и погашаемых единовременно.

Кредитные вложения классифицируются по степени риска в зависимости от предоставленной клиентами формы обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору или от вида счета по учету кредитной задолженности, поэтому рассчитывается кредитный портфель, взвешенный на процент риска. Корректированием остатка кредитной задолженности по классификационным группам на установленный процент риска определяется взвешенный кредитный портфель, из которого исключается сумма резерва на покрытие возможных убытков по активам банка, подверженным кредитному риску. Искомая величина представляет собой сумму собственных и привлеченных ресурсов, которая может не вернуться банку.

Таким образом, определение сущности кредитного портфеля банка и его классификация по различным экономическим признакам важна с точки зрения оценки качества кредитного портфеля (его доходность, рискованность, ликвидность), предотвращения вероятности возникновения кредитного риска, управления кредитным портфелем и формирования оптимального кредитного портфеля банка. На фактическом состоянии кредитного портфеля сказывается принятая коммерческим банком система управления кредитным портфелем. При его управлении конечными целями являются: получение прибыли от кредитных операций и сохранение ликвидности, а также платежеспособности банка.

15.3.2. Кредитный риск и его влияние на кредитный портфель банка

Кредитный рынок, банки и кредитные организации, кредиторы и кредитополучатели– все они концентрируют и инициируют разнообразные и многочисленные риски. Риск – это ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе банка, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновение убытков вследствие неплатежей по выданным кредитам, сокращения ресурсной базы, осуществления выплат по забалансовым операциям и т. д.

Но в то же время чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой банк старается свести к минимуму степень риска и из нескольких альтернативных решений всегда выбирает то, при котором уровень риска минимален; с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности.

Кредитные риски банков являются наиболее значимыми с точки зрения потерь, понесенных банками в результате выполнения банковских операций.

Кредитный риск – это вероятность того, что стоимость активов банка, прежде всего кредитов, уменьшится в связи с неспособностью или нежеланием клиента (кредитополучателя) вернуть долг или часть долга, включая причитающиеся по договору проценты.

В наиболее общем виде кредитный риск можно определить как риск возникновения у банка потерь (убытков) вследствие неисполнения, несвоевременного или неполного исполнения должником финансовых обязательств перед банком в соответствии с условиями договора или законодательством .

При не возврате кредита у банка уменьшается капитал, возникает дефицит денежных средств. Если кредитные потери велики, то это может привести к банкротству. В случае, когда сумма невозвращенных кредитов превышает размер собственных средств банка, кредитная организация объективно становится неплатежеспособной, поскольку объем реально имеющихся у нее активов оказывается меньше размера обязательств и полная их оплата становится невозможной. При этом страдают не только интересы владельцев банка (акционеров, участников), но, зачастую, и вкладчиков – физических и юридических лиц, расчеты по счетам которых приостановлены.

Кредитный риск обусловлен рядом факторов, как зависящих от деятельности клиентов (кредитополучателя), включая перспективы дальнейшего развития кредитополучателя, его деловую порядочность (в том числе оценку выполнения заранее выданных обязательств, отражаемую кредитной историей), так и имеющих внешний характер, включая вид деятельности кредитополучателя, целевое назначение кредитов, наличие и виды гарантий и иного обеспечения по кредитам, надежность гарантов. На (рис. 15.2) представлена классификация основных факторов кредитного риска.

В настоящее время вся имеющаяся задолженность по кредитам подразделяется на четыре группы риска: стандартные, субстандартные, сомнительные и безнадежные кредиты. Для формирования резерва на потери по сомнительным долгам производится ежемесячная сертификация кредитной задолженности по каждому кредитополучателю. Для отнесения последней к той или иной группе установлено три критерия: способность заемщика вернуть долг, наличие соответствующего и надлежащим образом оформленного реального обеспечения своевременности возврата и длительность просроченной задолженности.

Способность кредитополучателя вернуть долг определяется путем анализа его кредитоспособности (платежеспособности), финансового положения (рентабельность, стабильность доходов, зависимость от государственных субсидии и других факторов).

Качество и достаточность обеспечения для погашения кредита определяется стоимость и ликвидностью залога или надежностью и обеспеченностью гарантий (поручительств).

В зависимости от качества обеспечения кредиты подразделяют на три группы: обеспеченные, недостаточно обеспеченные и необеспеченные (рис 15.3).

Достаточно разнообразна типология банковского кредитного риска, т. е. его различные проявления и особенности.

В зависимости от уровня осуществления анализа различают совокупный (общий) и индивидуальный типы кредитного риска. Совокупный (на уровне кредитного портфеля банка) кредитный риск предполагает оценку банком всего объема выданных кредитов с позиции качества всего кредитного портфеля. Анализ совокупного кредитного риска проводится на основании расчета ряда показателей, характеризующих размеры неплатежей по различным категориям кредитов. Индивидуальный (на уровне каждого конкретного кредита) кредитный риск характеризует величину риска, присущую отдельному кредитополучателю .

В зависимости от сферы возникновения следует учитывать риск заемщика, возникающий в сфере деятельности клиента банка, риск кредитного продукта, связанный с функционирование самого банка, и риск изменения внешней среды банка и кредитополучателя.

В зависимости от типа кредитополучателя происходит деление кредитного риска на три вида:

Рис. 15.2. Факторы формирования кредитного риска

- риск страны, имеющий место при зарубежном кредитовании; риск кредитования юридических лиц, возникающий при финансировании деятельности предприятий, фирм, банков, общественных организаций и других юридических лиц внутри страны;

Рис 15.3 Виды кредитов в зависимости от качества обеспечения и их характеристика

- риск кредитования физических лиц, возникающий при осуществлении банком кредитных операций с населением внутри страны.

В зависимости от вида операций кредитный риск подразделяется на риски, возникающие при проведении кредитных, лизинговых, факторинговых операций, предоставлении банковских гарантий и поручительств, заключение сделок с использованием векселей.

В зависимости от характера действий кредитополучателя можно рассматривать разные варианты развития событий: отказ кредитополучателя от уплаты процентов и (или) основного долга, нецелевое использование кредита, препятствие банковскому контролю и другие нарушения условий кредитного договора.

В зависимости от степени риска выделяют три уровня риска: высокий, средний, низкий. При необходимости более точного определения степени риска каждый уровень может быть детализирован на несколько подуровней.

В зависимости от степени управляемости риском различают:

- локализованные (выявленные и контролируемые) риски, существование которых попало в поле зрения специалистов банка,

- нелокализованные риски, т.е. которые недооцениваются и возможности управления которыми ограничены.

По отраслевой направленности кредитования выделяют промышленный, торговый и сельскохозяйственный риски. По структуре кредита: риски на стадии предоставления, использования, возврата кредита.

Приведенная классификация банковского кредитного риска затрагивает не только наиболее важные вопросы, касающиеся его содержания, но и учитывает некоторые общие аспекты управления им. Вместе тем она ориентирована на раскрытие содержания банковского кредитного риска как опасности неплатежа по кредиту, поскольку основные проблемы банков связаны именно с осуществлением активных кредитных операций .

Кредитный риск оказывает большое влияние на кредитный портфель банка и, главным образом, на его качество и формирование. Формируя свой кредитный портфель, банк может сталкиваться с различными проблемами, которые в совокупности создают условия для возникновения кредитного риска.

Важнейшей причиной проблем банков были и остаются концентрации в кредитном портфеле. Они появляются, если кредитный портфель банка содержит большое количество кредитов:

- одному кредитополучателю либо группе связанных кредитополучателей;

- одному географическому региону, одной отрасли либо сектору экономики;

- одной стране либо группе стран, чьи экономики сильно взаимосвязаны;

- номинированных в одной валюте;

- одного вида;

- с одним типом обеспечения;

- с равными сроками погашения.

В связи с высоким уровнем концентрации банк может подвергаться мощному неблагоприятному воздействию в той сфере, в которой она проявилась.

Органы банковского надзора препятствуют тому, чтобы банки чрезмерно полагались на одного большого кредитополучателя или группу кредитополучателей. С этой целью для банков Республики Беларусь установлен следующий экономический норматив – максимальный размер риска на одного клиента (группу взаимосвязанных клиентов). В первые два года после государственной регистрации банка этот норматив не может превышать 20% собственного капитала банка, в последующие годы деятельности – 25 %.

Часто банки Республики Беларусь осуществляют кредитование связанных с ними лиц (инсайдеров). Среди этих лиц обычно выделяют головную организацию банка, основных акционеров, подконтрольные и дочерние компании, руководителей и управляющих. Данные лица, как правило, способны полностью контролировать банковскую политику и процесс принятия решений или оказывать на них влияние, особенно в отношении кредитов. Очень важной является способность банка систематически отслеживать такие кредиты.

С целью регулирования кредитования банками инсайдеров установлены следующие экономические нормативы: максимальный размер риска на одного инсайдера и связанных с ним лиц (инсайдера-физическое лицо – не более 2 % собственного капитала банка, инсайдера-юридическое лицо – в первые два года после государственной регистрации банка не может превышать 10 % собственного капитала банка, а в последующие годы деятельности – 15 %); максимальный размер рисков по инсайдерам) не может превышать 50 % собственного капитала банка).

Еще одним показателем концентрации кредитного портфеля является кредитование банком единственного сектора экономики или только одного географического региона. Данное обстоятельство делает банк уязвимым перед слабостями конкретной отрасли промышленности или региона; у него есть риск, что сразу несколько клиентов обанкротятся по одним и тем же причинам. Данная проблема в особенности характерна для региональных или специализированных банков. Примером такого банка в Республике Беларусь может быть ОАО “Белагропромбанк “.

Одним из методов предотвращения кредитного риска является его диверсификация (рассеивание), т. е. рассредоточение кредита по отраслям экономики, статусу предприятий, видам, объектам кредитования, срокам и другим признакам, а также перенесение части риска на других контрагентов (консорциальное кредитование).

Диверсификация кредитного портфеля по срокам имеет особое значение, поскольку процентные ставки по ссудам разной срочности подвержены постоянным колебаниям. Кроме того, уровень индивидуального кредитного риска банка, как правило, увеличивается по мере увеличения срока кредита. В случае ориентации банка на долгосрочное кредитование полезным считается включение в кредитный портфель краткосрочных кредитов, которые сбалансируют его структуру.

По причине неразвитости сети региональных филиалов или отсутствия экономически диверсифицированных контрагентов, уменьшить или избежать концентрации удается с большим трудом. Кроме того, банки всегда будут стараться максимально использовать опыт работы, накопленный в какой-либо отрасли или секторе экономики. Естественно, им не следует отказываться от предоставления кредитов надежным кредитополучателям только потому, что это увеличит их концентрацию. Необходимо принимать альтернативные меры по уменьшению и ограничению концентраций, в том числе включение надбавки в цену кредита за дополнительный риск, увеличение собственного капитала, выдачу синдицированных и консорциальных кредитов, чтобы уменьшить зависимость от конкретного сектора экономики или группы связанных кредитополучателей. Следует избегать и другой крайности: банки не должны совершать сделки с кредитополучателями, с которыми они мало знакомы, и предлагать на рынке непротестированные кредитные продукты исключительно для целей диверсификации.

Одним из способов управления кредитным риском является его хеджирование (страхование) путем создания резерва на потери по сомнительным долгам.

Порядок формирования резерва на потери по сомнительным долгам в различных странах различается как по критериям для отнесения кредитов к той или иной группе рисков, так и по источникам его создания. Резервирование имеет важное значение, так как:

1) обеспечивает создание банкам более стабильных условий финансовой деятельности;

2) позволяет избегать колебаний размеров прибыли в связи со списанием потерь по кредитам;

3) увязывает достаточность капитала со степенью рисковых кредитных операций, так как на размер созданного резерва уменьшаются активы, взвешенные на процент риска;

4) создается источник для возмещения безнадежных долгов.

Таким образом, при формировании кредитного портфеля банкам рекомендуется использовать принцип диверсификации.

Еще одной проблемой, которая неблагоприятно сказывается на формировании кредитного портфеля банка, является наличие проблемной кредитной задолженности. В банковской практике к проблемным кредитам, как правило, относятся пролонгированная, просроченная и сомнительная задолженности. На практике наиболее часто рассчитывается коэффициент проблемных кредитов путем отношения остатка задолженности по счетам просроченной и сомнительной задолженностей за минусом резерва на потери по сомнительным долгам к чистому кредитному портфелю. При значении вышеназванного показателя более 5 % считается, что у банка имеются проблемы с возвратностью кредитов. Этот показатель рассчитывается в разрезе структурных подразделений и в динамике на каждую ежемесячную дату.

Пролонгация возможна тогда, когда у заемщика возникли объективные причины (изменение условий производства, реализации продукции, временные финансовые затруднения из-за непредвиденных обстоятельств), не позволяющие своевременно выполнить обязательства перед банком по погашению кредита.

Пролонгация осуществляется по ходатайству заемщика после тщательного изучения причин, обусловивших изменение первоначальных сроков погашения кредита. Как правило, пересматривается график погашения, разрабатываются мероприятия по устранению негативных явлений в деятельности предприятия. Поскольку кредитополучатель при обращении за пролонгацией не потерял способности отвечать по своим обязательствам, банк рассматривает вопрос об удлинении сроков кредитования. Пролонгация осуществляется с таким расчетом, чтобы установленный действующими нормативными указаниями предельный срок пользования кредитом не был нарушен. При решении вопроса о пролонгации кредита заключаются дополнительные соглашения к кредитному договору, договорам залога, поручительства или других форм обеспечения исполнения обязательств заемщиком. Срочная задолженность переносится на счет пролонгированных кредитов со взиманием повышенных процентов, оговоренных в дополнительном соглашении к кредитному договору.

К проблемным кредитам относится также задолженность, учитываемая на счетах сомнительной задолженности. В отечественной банковской практике на эти счета относится просроченная задолженность с длительными сроками. Кроме того, к сомнительной задолженности относятся кредиты, возврат которых, по мнению банка, становится сомнительным или безнадежным, в частности, при резком ухудшении финансового состояния клиента, возбуждении процедуры банкротства заемщика, хотя сроки погашения кредита по кредитному договору еще не наступили.

Проблемные кредиты — это кредиты, не погашенные кредитополучателями в сроки, установленные в кредитном договоре.

Факторы, способствующие возникновению проблемных кредитов, многочисленны. Условно их можно подразделить на следующие группы:

1) самостоятельное выманивание кредитов кредитополучателями;

2) выманивание кредитов при содействии банкиров;

3) отступление от процедур, регламентирующих кредитный процесс (внутренние факторы);

4) внешние факторы, не зависящие от банкиров.

Первые две группы факторов можно назвать преднамеренными (умышленными) действиями. Перечислим основные из них: получение кредитов через фиктивную коммерческую организацию (регистрация на подставных лиц, по фиктивному адресу, по подложным документам и др.), предоставление недостоверных (ложных) сведений (балансов, документов и др.); мошенничество с залогом (многократно заложенное имущество, не принадлежащее кредитополучателю, тайная его продажа и др.); невозвращение средств многократное получение кредитов в разных банках; получение вознаграждения от кредитополучателя за саму возможность получения кредита; предоставление преимуществ при выдаче кредита; установление льготных процентных ставок; согласие банка не проводить должной проверки деятельности предприятия и др.

Внутренние факторы, влияющие на появление проблемных кредитов, многочисленны. Назовем наиболее распространенные:

- концентрация кредитов предприятиям одной отрасли, испытывающей трудности в сбыте продукции, или географической зоны, особенно подверженной конъюнктурным колебаниям;

- предоставление кредитов без должной информации о клиенте и тщательной проверки его кредитоспособности;

- ориентация на "крупные" кредиты и привлечение новых кредитополучателей;

- предоставление кредитов кредитополучателям, взаимосвязанным между собой;

- принятие недостаточного, труднореализуемого или подверженного быстрому обесцениванию залога, ошибки в реальной оценке предмета залога, его достаточности для погашения долга кредитополучателем;

- отсутствие четкого контроля за целевым использованием кредита в момент его выдачи, особенно по кредитным линиям;

- отсутствие качественного кредитного мониторинга, заключающегося в периодическом анализе кредитного досье, оценке состояния кредитов и принятии мер по улучшению качества кредитного портфеля.

На появление проблемных кредитов влияет множество внешних факторов, основными из которых являются:

- спад производства или спроса на продукцию определенной отрасли;

- срыв по каким-либо причинам договорных (контрактных) отношений между предприятиями;

- форс-мажорные обстоятельства.

Любой коммерческий банк в той или иной степени испытывает воздействие как внутренних, так и внешних факторов, проявляющееся в появлении проблемных кредитов.

15.4.Прочие банковские риски

Валютный риск – связан с колебанием курсов валют. Вызывается изменением реальной стоимости валют и обусловлен их неустойчивостью. Стоимость банковских активов и пассивов может меняться в ту или иную сторону (в национальной валюте) из-за изменений валютного курса. С целью уменьшения валютного риска банки осуществляют:

-выдачу кредитов в одной валюте с учетом ее погашения в другой с учетом форвардного курса;

-форвардные и фьючерсные контракты по валюте;

-валютные опционы;

-валютные свопы;

-диверсификацию валютных средств банка в иностранной валюте;

-страхование валютного риска, что предполагает его передачу страховой компании.

Процентный риск – связан с колебанием рыночных процентных ставок. Например, рост процентных ставок может привести к снижению банковской маржи в случае, если структура активов и пассивов такова, что процентные расходы по привлеченным средствам растут быстрее, чем процентные доходы по кредитам и инвестициям в ценные бумаги. Управление процентным риском включает управление активами и пассивами баланса банка, их структурой, наличие компенсаторов возможных потерь.

Снижение процентного риска включает:

-страхование процентного риска передачей его страховой компании;

-выдачу кредитов с плавающей процентной ставкой;

-применение процентных фьючерсных контрактов, использование процентных опционов и свопов.

Рыночный риск – связан с возможными потерями, которые могут возникнуть в результате переоценки денежно-финансовых инструментов, являющихся предметом купли-продажи на рынке. Тем самым в данную категорию попадают валютный и процентный риски, риск изменения рыночной стоимости ценных бумаг, проведения факторинговых операций и т.д. Особенно подвержены рыночному риску вложения в ценные бумаги, рыночная стоимость которых формируется под влиянием спроса и предложения, т.е. котируется. Когда кредитные и депозитные ставки достигают высокого уровня, рыночная стоимость находящихся у банков ценных бумаг (например, облигаций) может стремительно снизиться, что приводит к значительным убыткам кредитных учреждений, реализующих ценные бумаги.

Депозитный риск – связан с досрочным отзывом вкладчиками своих вкладов из банка. Большое количество вкладчиков, следовательно, ограничивает вероятность подобного риска. Депозитный риск проявляется также в несоответствии структуры вкладов и кредитов по срокам. Существенное значение имеет и фактор размещения депозитных ресурсов. Считается, что при вложении в кредитные операции 80% и более суммы депозитов банк проводит излишне рисковую депозитную политику. Центробанк уменьшает влияние этого риска путем введения обязательного резервирования привлеченных средств, ограничением доли кредитов в активах.

Риск ликвидности представляет собой потенциальные потери, которые могут возникнуть в результате временной утраты банком способности отвечать по своим обязательствам. В результате диспропорции в сроках привлеченных и размещенных ресурсов, отсутствия достаточного количества быстро реализуемых активов банк вынужден срочно покупать средства на рынке по слишком высокой ставке, что приводит к снижению его прибыли. Методы регулирования ликвидности предполагают также оценку финансового состояния клиентов, установление определенного соотношения между суммами выданных кредитов и собственных средств банка. Для обеспечения необходимого уровня ликвидности банки используют:

-отзыв кредитов;

-продажу ценных бумаг с обратным выкупом;

-выпуск сертификатов, векселей;

-получение внешних заимствований.

Риск структуры капитала состоит в том, что банк, вложивший значительные средства клиентов в кредитные операции со сроком погашения больше сроков привлечения ресурсов, при изменении ситуации на рынке может понести как дополнительные потери (при удорожании ресурсов на межбанковском кредитном рынке), так и оказаться банкротом из-за признания его неплатежеспособным (массовое изъятие ресурсов клиентами). При этом существует, помимо сказанного, множество различных комбинаций, затрагивающих и структуру собственного капитала банка. В качестве основной меры по предотвращению данного вида риска является поддержание высокого удельного веса реальной составляющей собственного капитала (прибыли, фонда нереализованных курсовых разниц и т.д.).

Необходимо выделить еще ряд рисков. Прежде всего, это юридический риск, особенно проявляющийся в странах с так называемой трансформационной (переходной) экономикой. Имеется в виду часто меняющиеся законы и нормативные акты, связанные с деятельностью банков. Неоднозначное их толкование может привести к тому, что производимая банком финансовая операция, выгодная в момент ее начала, становится убыточной после выхода очередного нормативного акта.

Страновой риск – это риск изменения текущих или будущих экономических и политических условий в стране, которые могут повлиять на способность государства, банков отвечать по обязательствам внешнего долга. Из-за политического и экономического риска в страны с неустойчивой политической системой, с командно-административными методами управления экономикой, где государство неограниченно вмешивается в дела бизнеса, не вкладываются внешние инвестиции, банковская система таких государств не пользуется доверием со стороны международных финансовых организаций.

Вопросы для самопроверки

1.В чем сущность банковского процента?

2.Какие бывают виды процентных ставок?

3.Какое значение имеет процентная банковская политика в рыночной экономике?

4.В чем особенности и взаимосвязь кредитного, депозитного и учетного процентов?

5.В чем заключается сущность и какие выделяются виды банковских рисков?

6.Особенности кредитного риска

7.Что такое кредитный портфель банка и его роль в снижении кредитного риска?

16. Банки и основы международных валютно-кредитных и финансовых отношений

16.1.Элементы и эволюция мировой валютной системы.

В каждом суверенном государстве законным платежным средством является ее национальные деньги. Однако экономические, политические, культурные и другие связи между отдельными странами порождают и денежные отношения между ними. В международном обороте обычно используется иностранные валюты. По мере развития внешне-экономических связей была создана валютная система – государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством и международными соглашениями. Вначале сложилась национальная валютная система. Она характеризуется следующими элементами:

1.Национальная валюта.

2.Условия конвертируемости, т.е. обмена национальной валюты на иностранные валюты.

3.Режим валютного паритета – соотношения между валютами.

4.Режим валютного курса (фиксированный, плавающий).

5.Наличие или отсутствие валютных ограничений – ограничения на вывоз и ввоз национальной или другой валюты, ограничения на валютные операции и т.п.

6.Регулирование международной валютной ликвидности страны – золотовалютные резервы, валютная позиция в МВФ.

7.Регламентация использования международных кредитных средств обращения и форм международных расчетов.

8.Режимы национального валютного рынка и рынка золота.

9.Национальные органы, регулирующие валютные отношения страны (Центробанк, правительство).

Национальная валютная система является составной частью национальной денежной системы. Однако взаимодействие этих сфер не означает их полное тождество. Валютная система выходит за национальные границы.

Национальная валютная система связана с мировой валютной системой – формой организации международных валютных отношений, сложившейся на основе развития мирового рынка и закрепленной межгосударственными соглашениями. Международная валютная система включает в себя следующие элементы:

1.Функциональные формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные валютные единицы).

2.Регламентация условий конвертируемости валют.

3.Унификация режима валютных паритетов и валютных курсов.

4.Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности.

5.Унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных расчетов.

6.Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

7.Статус межгосударственных институтов, регулирующих международные валютные отношения (МВФ, Всемирный банк и др.).

Первая мировая валютная система была основана на золотомонетном стандарте и юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ведущих мировых держав в 1867 г. Курсы валют этих стран были стабильными, так как кредитные деньги обменивались на золото. Основу первой мировой валютной системы составил так называемый золотомонетный стандарт (см. Гл.4).

Валютный кризис, разразившийся в период первой мировой войны и после нее, завершился созданием второй мировой валютной системы, оформленной соглашением стран на Генуэзской международной конференции (1922 г.). В Великобритании, Франции был введен золотослитковый стандарт, при котором банкноты обменивались на слитки. В Германии, Австрии, Дании и других странах был установлен золотодевизный стандарт, при котором банкноты обменивались на иностранную валюту (девизы), разменную на золото.

В период между первой и второй мировой войнами статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а английский фунт стерлингов и американский доллар оспаривали лидерство.

Третья мировая валютная система – Бреттонвудская, оформленная соглашением в г. Бреттон-Вудсе (1944 г.), также базировалась на золотодевизном стандарте. Причем статус резервной валюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлингом. В последствии доллар получил преимущество в виде всеобщего платежного средства и резервной валюты.

Бреттонвудскую систему сменила четвертая, ныне функционирующая мировая валютная система, оформленная соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь, 1976 г.).

Золотовалютный стандарт был заменен стандартом СДР (специальные права заимствования), которые формально объявлены основой валютных паритетов и курсов валют. Однако СДР не стали эталоном стоимости, платежным и резервным средством. Доллар США по-прежнему лидирует как международное платежное и резервное средство. Хотя его в последнее время все успешнее теснит евро.

В рамках Ямайской валютной системы узаконена демонетизация золота – утрата им денежных функций в международных расчетах. Однако золото по-прежнему остается чрезвычайными мировыми деньгами и наиболее надежным резервным активом.

Ямайская система дает странам право выбирать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов.

МВФ, сохранившийся от Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование в целях достижения валютной стабилизации в мире.

В марте 1979 г. в Западной Европе создана региональная валютная система – Европейская валютная система (ЕВС). Был введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы, который позднее был заменен на стандарт евро. Евро – стал общеевропейской валютой, в его зону вошли 11 западноевропейских стран. 7 февраля 1992 года в Нидерландах был подписан Маастрихтский договор, который вступил в силу 1 ноября 1993 года. Европейское сообщество стало официально именоваться Европейским союзом. Маастрихтский договор предусматривает поэтапное формирование политического, экономического и валютного союза. На первом этапе, который начался 1 июля 1990 года, т.е. еще до подписания договора, предполагалось либерализовать движение капиталов в границах стран Европейского союза (ЕС). На втором этапе, начавшемся 1 января 1994 года, было предусмотрено устранение независимости эмиссионных банков стран-участниц и учреждение Европейского валютного института (ЕВИ) – временного Европейского центрального банка, резиденцией которого стал Франкфурт-на-Майне (ФРГ). Главными его задачами были определены: координация денежно-кредитной политики стран-членов Единого валютного и экономического союза (ЕВЭС) на основе директив Совета министров ЕС; Санкции к нарушителям бюджетной дисциплины и др. Третий этап (1999-2002 гг.) предусматривал переход к единой валюте – евро.

Конвертируемость, или обратимость национальной денежной единицы – это возможность легально обменивать ее на иностранные валюты. По степени конвертируемости различают следующие виды валют:

а)свободно конвертируемая (резервная) – доллар США, евро, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена;

б)частично конвертируемая (российский рубль);

в)замкнутая.

Свободно конвертируемая валюта неограниченно обменивается на другие иностранные валюты К такого рода валюте относятся национальные денежные единицы многих развитых стран (их несколько десятков). Конвертируемую валюту наиболее развитых стран называют резервной валютой, так как в ней Центробанки стран накапливают и хранят резервы для международных расчетов и обеспечения своей национальной валюты.

Частично конвертируемая валюта, как правило, обменивается только на некоторые иностранные валюты.

Замкнутая валюта – национальная валюта, которая обращается и функционирует только в пределах своей страны и не обменивается на другие иностранные валюты.

Операции покупки и продажи иностранной валюты банками производится только с теми валютами, на которые установлены обменные курсы.

Очень важной характеристикой валюты является ее конвертируемость, т.е. уровень законодательных валютных ограничений при обмене на другие валюты. По степени конвертируемости валюта делится на:

• свободно конвертируемую;

• ограниченно конвертируемую;

• замкнутую;

• клиринговую.

Свободно конвертируемая валюта – валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на валюты других стран и применяемая во всех видах международного платежного оборота. В настоящее время многие развитые и нефтедобывающие государства имеют свободно конвертируемую национальную валюту, например Соединенные Штаты Америки, Англия, Канада, Япония, Саудовская Аравия, Австралия и др.

Ограниченно конвертируемая валюта – валюта, обмениваемая на ограниченное число иностранных валют и применяемая с ограничениями в международных расчетах. Наличие ограничений обусловлено нестабильностью экономического положения страны и несбалансированностью платежного баланса. Большинство стран мира имеют ограниченно конвертируемую национальную валюту. Например, российский рубль в принципе конвертируем в СНГ.

Замкнутая (неконвертируемая) валюта – валюта, не обмениваемая на другие иностранные валюты и применяемая только внутри страны. Замкнутыми являются те валюты, на которые налагаются ограничения по ввозу, вывозу, покупке, продаже и к которым применяются различные методы валютного регулирования. К таким валютам можно отнести белорусский рубль и другие валюты СНГ.

Клиринговая валюта – расчетные валютные единицы, которые существуют только как счетные деньги в виде бухгалтерских записей банковских операций по взаимным поставкам товаров и оказанию услуг между странами-участниками клиринговых расчетов.

16.2.Валютный курс

16.2.1.Сущность валютного курса, его виды и функции

Валютный курс – это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Одним из важнейших элементов любой валютной системы яв­ляется валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой.

Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, а импортер приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за границей товаров.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

• Свободное («чистое») плавание;

• Управляемое плавание;

• Фиксированные курсы;

• Целевые зоны;

• Гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок (см. ниже) при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (табл.16.1.):

Таблица 16.1.- Признаки валютных курсов

Валютный курс может изменяться: 1)рыночным путем в результате торгов на валютной бирже и внебиржевом рынке, осуществления конверсионных операций в банках; 2)официально, т.е. государственными органами; 3)по паритету покупательной способности (ППС). В первом случае говорят о рыночном повышении, либо понижении валютного курса, во втором случае официальное повышение курса называют ревальвацией, понижение – девальвацией. ППС показывает соотношение количества денежных единиц страны А, необходимых для покупки стандартного набора товаров и услуг в стране А, и количества денежных единиц стран Б, требуемых для покупки этого набора в стране Б. К примеру, в США набор из 300 товаров и услуг стоит 2000 долларов. В Беларуси этот же набор (корзина) стоит 4 000 000 руб. Тогда обменный курс белорусского рубля к доллару по ППС будет 2000 руб./$ (4 000 000 : 2000), т.е. он существенно весомее, чем биржевой. Для развивающихся стран и стран с переходной экономикой валютный курс, определенный по ППС может быть кратно выше валютного биржевого курса по причине низких цен и зарплат в стране.

В то время как на рынке валютный курс определяется в основном единообразно в результате торгов на бирже или вне ее, коммерческие банки объявляют курс покупки (bid rate – BR) и курс продажи (offer rate – OR). Разница этих курсов представляет доход банка по конверсионным операциям. Относительная разница этих курсов называется спрэдом (spread), или валютной маржой:

Чаще в практике международных отношений различают фиксированные и плавающие курсы. Фиксированные курсы – это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов. Плавающие курсы – это система, при которой у валют отсутствуют официальные паритеты.

Определение курса валют называется котировкой. При прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке за единицу принимается национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.

Курс валюты, котируемый на рынке в настоящий момент, называется спот-курсом. Он действителен для двух банковский рабочих дней. Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен валют произойдет через определенное время в будущем, называется форвардным курсом.

Режим валютного курса характеризует валютную политику страны, в частности, совокупность форм и методов установления валютного курса. Различают фиксированный и плавающий курсы валют и их варианты.

При режиме фиксированного валютного курса Центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра. Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим плавающих курсов, при котором валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения.

К промежуточным – между фиксированным и плавающим – вариантам режима валютного курса можно отнести:

-режим «скользящей фиксации» - Центральный банк периодически устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины золотовалютных резервов и др.

-режим «валютного коридора» - Центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса;

-на основе монетного (валютного) паритета, соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах;

-на основе «валютного комитета (совета)» - курс национальной валюты «привязывается» к валютному курсу какой-либо сильной валюты (к примеру, начиная с 2003 года курс белорусского рубля фактически «привязан» к доллару. По мере понижения или повышения курса доллара по отношению к другим валютам (в частности, к евро и российскому рублю) пропорционально изменяется и курс белорусского рубля.;

-на основе относительного паритета покупательной способности валют;

-на базе валютной корзины – метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие номинального и реального валютного курса.

Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы одной валюты, выраженная в единицах другой валюты. Он более приемлем для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе – неудобен, поскольку стоимость иностранной и национальной валюты изменяется вместе с изменением общего уровня цен в стране. Изменения общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех или иных индексов цен. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке обменного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Реальный валютный курс – это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:

где: E` - реальный валютный курс;

E- номинальный валютный курс;

P - индекс цен зарубежной страны;

P` - индекс цен своей страны.

Данная формула показывает, если темп инфляции в некоторой стране ниже зарубежного, то реальный курс национальной валюты будет меньше номинального. Чем выше темп инфляции в стране по сравнению с темпами инфляции в других государствах, тем ниже курс ее валюты.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково. К примеру, по отношению к сильным валютам снижаться, но укрепляться по отношению к слабым валютам. Поэтому для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают индекс валютного курса, иначе, эффективный валютный курс. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (или 100%). Номинальные курсы валют умножаются на их вес, полученные величины суммируются, и вычисляется их среднее арифметическое значение. Однако полученный таким образом номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах. Полученная в результате величина называется реальным эффективным валютным курсом.

Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Кроме того, он является основным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран на мировом рынке. Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже, и сокращаются его размеры, импорт, напротив, будет дешевле, и размеры его растут. Более того, величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с периодами, когда экономика страны находилась в относительно приличном состоянии, показывает уровень девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее внешней конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.

На основе курсов валют по отношению к доллару осуществляется котировка иностранных валют к национальной. Курс валют, определяемый как соотношение между двумя валютами, которое рассчитано на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте, называется кросс-курсом. Примером тому служит курсы белорусского и российского рубля, которые устанавливаются через курс к доллару США.

Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

В условиях международной торговли и других внешнеэкономических акций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии.

При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс, что характерно для Беларуси.

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые обязана производить страна, и т.п.

Размеры предложения валюты будут определяться объемами экспорта страны, займами, которые страна получает, и т.п. Разумеется, констатация того факта, что курс валюты формируется под воздействием спроса и предложения, сама по себе мало, что говорит о реальных процессах, влияющих на курсовые соотношения.

На спрос и предложение иностранной валюты, а, следовательно, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны, как внутренних, так и внешних.

На изменение валютного курса оказывают влияние степень обесценения денег, падение их покупательной способности внутри страны. Чем выше темп инфляции в стране, тем сильнее снижение курса её валюты при прочих равных условиях.

Из других факторов, оказывающих влияние на изменение валютного курса, отметим уровень (различия между уровнями) процентных ставок, размеры золотовалютных резервов, степень использования отдельных национальных валют в международных кредитных и расчётно-платёжных операциях, действующих на валютные курсы через миграцию краткосрочных капиталов.

Валютный курс формируется главным образом под влиянием:

-  соотношения спроса и предложения валюты, которая определяется многими факторами. На динамику валютного курса отдельного государства определяющее влияние оказывает конкурентоспособность его товаров на мировых рынках, изменение которой, в конечном счете, обусловлено уровнем техники и технологий производства;

-  процентных ставок;

-  соотношения темпов инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс её валюты;

-  ускорения или задержки международных платежей;

-  состояния национального финансового рынка;

-  степени использования определённых валют в международных расчётах;

-  государства, так как валютный курс является объектом регулирования;

-  валютных ограничений, то есть совокупность мероприятий, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Таким образом, формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики.

16.2.2. Критерии выбора режима валютного курса

Выбор валютного режима осуществляется государством в рамках целей и инструментов общей экономической политики и обусловлен структурными характеристиками экономики, а также внутренней и внешней конъюнктурой.

В условиях стихийного развития международной торговли и других форм внешнеэкономических связей соотношение поступлений и платежей в иностранной валюте, и, следовательно, спрос и предложение иностранной валюты никогда не находится в равновесии.

При активном платёжном балансе, когда валютные поступления превышают платежи, курсы иностранных валют на местном валютном рынке страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается.

Обратное произойдёт, когда страна будет иметь пассивный платёжный баланс. Таким образом, валютный курс в каждый данный момент зависит от состояния текущего платёжного баланса.

Для принятия решения о возможности применения режима плавающего валютного курса оценивается вместе с тем изменчивость мировых рынков. Повышение колебаний обменных курсов на мировых рынках часто выступает фактором для отказа от него и принятия регулирующих мер. В первую очередь это касается небольших стран. Однако теория и практика показывают сложность оценок влияния внешних шоков на курсовую и экономическую политику в целом, а также диктуют необходимость учета значимости различных каналов воздействия данных шоков на сектора экономики. С одной стороны, в открытой экономике с высокой степенью мобильности капитала свободно плавающий валютный курс позволяет снизить дестабилизирующее влияние от снижения спроса на экспорт или ухудшения условий внешней торговли (реальных экономических шоков), то есть выступить инструментом для выравнивания платежного баланса страны.

Основной канал здесь такой: девальвация национальной валюты позволит сократить спрос на импорт и улучшить ценовые условия для экспорта. С другой стороны, эта же девальвация скажется на росте внутренних цен, что создаст неблагоприятные финансовые условия для экономического роста.

В связи с этим реализация политики валютного курса должна базироваться на системных расчетах выгод и издержек, а также согласовываться с общеэкономическими мероприятиями государства.

Влияние изменений валютного курса на экономику заключается в том, что снижение курса национальной валюты обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную надбавку при обмене вырученной иностранной валюты (например, доллара или евро) на подешевевшую национальную (скажем, если курс белорусского рубля снизился с 4005 до 4015 руб. за 1 евро, то такая надбавка равна 10 руб. за 1 евро). Экспортеры при этом стремятся увеличить свои прибыли путем расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых. Импортеры при этом проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта. При падении курса национальной валюты снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам оказывает в принципе противоположное влияние на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциалов страны, ее позиции в мировом хозяйстве.

16.3.Валютный рынок

16.3.1.Структура валютного рынка, объект и предмет валютного рынка

Валютный рынок представляет собой организационную форму купли-продажи иностранной валюты, а также платежных документов и ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте. В современных условиях функционирование валютных рынков обеспечивает не только проведение международных расчетов, но и страхование валютных рисков участников рынков, диверсификацию валютных резервов экономических агентов, осуществление валютных интервенций центробанками и проведение ими государственной валютной политики, а также получение участниками этих рынков спекулятивной прибыли в виде разницы курсов валют.

Основными профессиональными участниками валютных рынков являются банки, имеющие соответствующую лицензию, так называемые уполномоченные банки. Брокерские фирмы выступают в роли профессиональных посредников как на межбанковском валютном рынке (внебиржевой валютный рынок), так и при проведении валютных операций фирм и физических лиц.

Центральные банки выступают на валютных рынках двояким образом. Прежде всего, они являются участниками рынка, имеющими, подобно коммерческим банкам, собственные интересы. Для своей коммерческой деятельности они покупают и продают валюту. Другой задачей центральных банков является обеспечение устойчивости собственной национальной валюты не только внутри страны, но и по отношению к другим валютам. Поэтому они участвуют в операциях на валютных рынках для защиты собственной валюты (валютные интервенции). Центральные банки решительно вмешиваются в рыночную ситуацию, покупая и продавая валюту, особенно в случаях экстремального отклонения курсов и отсутствия гарантий нормального функционирования всех сегментов внутреннего валютного рынка.

В вопросах определения сущности валютного рынка, классификации его элементов и инструментов проведения валютных операций существует различные мнения, как и в понимании сущности элементов валютной системы. Отметим, что никогда не имелось единства взглядов на идеальную модель организации валютных отношений, опосредствуемых валютным рынком.

В современной экономической литературе встречаются различные трактовки определения валютного рынка. До сих пор продолжаются дискуссии и по кругу охватываемых валютным рынком инструментов. Отдельные исследователи дают определение валютному рынку как рынок представляющий собой сферу экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. Исходя из данного определения, валютный рынок охватывает довольно широкий круг операций, в число которых входят также и операции по инвестированию иностранного капитала. Другие определяют валютный рынок как сферу экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты. По мнению третьих, в сферу валютного рынка входят также и операции по кредитованию в иностранной валюте, а также привлечение депозитов в иностранной валюте.

На основании вышеизложенных точек зрения по сущности валютного рынка можно, таким образом, определить данную категорию в широком смысле слова.

Валютный рынок в широком смысле слова – это сфера реализации экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций с валютами. Именно на валютном рынке происходит согласование интересов контрагентов по операциям с валютными ценностями в частности их купля-продажа.

В узком смысле валютный рынок можно определить как совокупность банков, брокерских фирм, соединенных между собой сетью современных средств связи для проведения дилинговых операций по покупке-продаже иностранной валюты. Фактически то, что понимается рядом вышеуказанных авторов под валютным рынком на самом деле есть сеть телекоммуникационных средств связи между основными участниками валютных рынков из ведущих торговых стран и торговых центров. Валютный рынок тесно взаимосвязан с другими сегментами финансового рынка, частью которого он и является (рис. 16.1).

Рис. 16.1 Структура финансового рынка

На рис. 16.1 показано, что другие сегменты финансового рынка, а именно, на которых используются инструменты, цена которых выражена в иностранной валюте, имеют постоянную связь с валютным рынком. Впрочем, такая взаимосвязь валютного рынка с денежным и фондовым рынками выражается не только посредством указанных на рисунке инструментов. Дело в том, что внутри финансового рынка существует свободный перелив капиталов. И, в зависимости от предпочтений и интересов инвесторов, денежные средства переходят из одной формы в другую, т.е. из одного сектора финансового рынка в другой.

Объектом валютного рынка является совокупность общественных отношений по поводу обслуживания международного оборота товаров, работ, услуг как в части покупки-продажи валюты, так и для своевременного осуществления расчетов по валютным операциям; определения валютных курсов путем сопоставления спроса и предложения различных валют; предоставления механизмов защиты от валютных рисков; получение прибыли в виде разницы курсов валют; поведения валютных интервенций, а также некоторых других мероприятий.

Предметом, которым оперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являются валюты разных стран мира.

Валютный рынок по своему составу охватывает довольно широкий круг участников, совершающих сделки по покупке-продаже валюты. К ним относятся коммерческие банки, предприятия, центральные банки, брокерские фирмы и валютные биржи.

В последние десятилетия происходит постоянное увеличение объемов межбанковской валютной торговли. Банки совершают 85-95% обменных сделок между собой на межбанковском валютном рынке, причем как по поручению клиентов, так и за собственный счет. Не все банки в равной степени могут участвовать в операциях валютного рынка.

Величина банка, его репутация, степень развития зарубежной сети отделений и филиалов, объемов совершаемых через банк расчетов по внешнеэкономическим операциям - эти факторы в значительной мере определяют его роль на валютных рынках.

Определенное влияние на участие банка валютных операциях оказывают периодически вводимые нормы валютного регулирования, состояния телексной и телефонной связи в местах, где расположен банк. Банк, который предлагает своим клиентам профессиональное обслуживание, должен постоянно присутствовать на рынке. Поручения банковских клиентов не сводятся только к покупке-продаже или конверсии иностранной валюты. Клиентам все более необходимы консультации специалистов о выгодных условиях валютного обмена, а также инструментах страхования валютных рисков. Поэтому банки непрерывно отслеживают динамику валютных курсов, а также изучают актуальные экономические и политические события. Это осуществляется с помощью электронных информационных систем и постоянных контактов с другими участниками рынка.

Наибольший объем валютной торговли приходится на сделки с долларом США, хотя в последние годы возрастает интерес к другим валютам. Наибольший объем валютных операций приходится на транснациональные банки Citibank, Chase Manhattan Bank, Deutche Bank, Dresdner Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Sumitomo Bank, Mitsubishi Bank, ABN Amro и др. Эти банки совершают сделки на очень крупные суммы (от 100 до 500 млн. долл.), тогда как уже стандартная сделка от 1 до 10 млн.долл. оказывает ощутимое воздействие на состояние цен валютного рынка.

Если рассматривать валютный рынок как сферу экономических отношений, где совершаются операции по покупке, продаже, конверсии иностранной валюты, то его можно классифицировать:

1.По сфере обращения иностранных валют и белорусских рублей:

-  внешний валютный рынок (следует отметить только, что проведение резидентами (кроме уполномоченных банков) валютно-обменных операций на внешнем валютном рынке может осуществляться только на основании разрешений Национального банка Республике Беларусь);

-  внутренний валютный рынок Республики Беларусь.

Внутренний валютный рынок Республики Беларусь – сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения:

а)сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых банками на торгах открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

б)сделок покупки и продажи иностранной валюты между субъектами валютных операций – резидентами и банками, между банками;

в)сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между банками и банками-нерезидентами, между банками и субъектами валютных операций – нерезидентами (исключение – сделки, совершаемые на биржах иностранных государств).

 2.По форме организации:

-  биржевой валютный рынок – часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются банками на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»

-  внебиржевой – часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками – нерезидентами.

3.По участникам сделок:

-  рынок субъектов хозяйствования;

-  рынок нерезидентов;

- рынок банков-резидентов;

-  рынок населения или наличный валютный рынок. 

Как указывалось, внутренний валютный рынок республики включает в себя биржевой, внебиржевой и наличный валютный рынок.

16.3.2.Биржевой валютный рынок

Биржевой валютный рынок - это часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на котором валютно-обменные операции совершаются банками на торгах открытого акционерного общества "Белорусская валютно-фондовая биржа" (ОАО «БВФБ»). Валютная биржа - субъект рынка в различных организационно-правовых формах (в Республике Беларусь - открытое акционерное общество), организующий торги валютой. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств (валютных, рублевых) через покупку-продажу валюты и в установлении индикативного курса валюты, то есть ценового индикатора ее рыночной стоимости. На биржевом валютном рынке обменный курс при проведении валютно-обменных операций определяется по результатам торгов на сессиях ОАО "БВФБ".

Торги на валютной бирже чаще осуществляются на основе фиксинга. Участники торгов подают заявки курсовому маклеру на покупку или продажу валюты по курсу не ниже зафиксированного на предыдущих торгах и в сумме не менее установленного минимума. Отталкиваясь от начального курса, курсовой маклер повышает или понижает его в зависимости от спроса и предложения валюты после того, как дилеры сообщают ему о принятых решениях в отношении объемов покупки и продажи валюты по последнему объявленному курсу. Текущий курс валюты фиксируется биржевым маклером в момент уравновешивания ее предложения и спроса (фиксинг). По этому курсу осуществляются расчеты по всем проведенным сделкам в данной валюте.

Банки осуществляют валютно-обменные операции на биржевом валютном рынке от своего имени и за свой счет либо от своего имени, но по поручению и за счет клиентов (субъектов валютных операций, банков, банков-нерезидентов) через своих дилеров. Дилер – это сотрудник, который имеет доверенность на участие в торгах и представление интересов уполномоченного банка. Для проведения валютно-обменных операций на бирже клиент банка представляет в исполняющий банк заявку (на покупку, продажу либо конверсию) иностранной валюты в двух экземплярах. При покупке валюты резидентом в банк также предоставляются копии документов, подтверждающих основание для покупки. Копии документов для расчетов по договорам, предусматривающим импорт специфических товаров, банк на хранение не оставляет. Документы предоставляются клиентом, работник банка в специальном журнале делает запись о дате представления, номере и дате договора, заверяя ее подписью и штампом. Все действия по договорам, предусматривающим импорт специфических товаров, совершаются в присутствии представителя клиента. При покупке иностранной валюты в рамках одного и того же документа, подтверждающего основание для покупки иностранной валюты, указанный документ не представляется, а используются копии документов, хранящихся в досье клиента. Резиденты вправе покупать иностранную валюту только на цели, предусмотренные законодательством (перечень целей представлен далее). Клиент может осуществлять перевод с покупкой, при этом заявка на покупку, не представляется. Платежное поручение на перевод с покупкой должно содержать дополнительные реквизиты: целевое направление покупаемой иностранной валюты, наименование и реквизиты документа, подтверждающего основание для покупки валюты, отметка исполняющего банка об обоснованности покупки иностранной валюты, содержащая должность, фамилию и инициалы работника исполняющего банка и заверенная его подписью и штампом банка.

Продажа, конверсия иностранной валюты на внутреннем валютном рынке осуществляется клиентом по необходимости, определяемой им непосредственно, за исключением осуществления резидентами обязательной продажи иностранной валюты.

Заявки на покупку, на продажу или конверсию могут иметь произвольную форму, однако в тоже время они должны содержать обязательные реквизиты, установленные законодательством. Заявки на покупку, продажу, конверсию иностранной валюты могут оформляться и представляться в банк в электронном виде с применением телетрансмиссионных средств (электронная почта, факсимильная связь, другие телетрансмиссионные средства) или на машинном носителе, а также в виде электронного документа. Копии документов, являющихся основанием для покупки иностранной валюты, также могут быть представлены в банк в электронном виде.

После получения заявки от клиента банк на двух ее экземплярах делает отметку о принятии заявки к исполнению (на заявке на покупку кроме этого делается отметка об обоснованности покупки валюты), а также указываются должность, фамилия и инициалы работника банка, которые заверяются его подписью и штампом банка. Первый экземпляр возвращается клиенту, второй - остается в банке.

Обязательная продажа средств в иностранной валюте производится на бирже всеми белорусскими юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями из валютной выручки за исключением случаев, когда иностранная валюта:

• получена от экспорта продукции, работ, услуг собственного производства, причем только организациями с иностранными инвестициями, в уставных фондах которых доля иностранных участников превышает 30%;

• приобретена в установленном порядке на внутреннем валютном рынке;

• поступила в виде привлеченных средств;

• поступила на счета юридических лиц от экспорта продукции собственного производства и направлена ими в течение 5 рабочих дней резидентам, выступающих в качестве субпоставщиков этой продукции, в целях перераспределения валютной выручки;

• поступила на счета юридических лиц и перечислена в течение 5 рабочих дней на специальный счет для аккумулирования валютных средств, направляемых на погашение и обслуживание кредитов и займов и процентов по ним в иностранной валюте, предоставленных Правительством под его гарантию;

• поступила в качестве возврата неиспользованных средств, ранее выданных на командировочные расходы;

• поступила на счета юридических лиц для перечисления в республиканские и местные фонды, государственные бюджетные и внебюджетные фонды;

• поступила на счета юридических лиц и подлежит перечислению в ходе выполнения посреднических функций по договорам поручения и комиссии;

• поступила на счета юридических лиц от нерезидентов в целях ее аккумулирования для осуществления ими совместной деятельности и иных случаях, предусмотренных законодательством.

Для проведения обязательной продажи иностранной валюты субъект хозяйствования не позднее 5 рабочих дней, исключая день поступления валюты на его транзитный счет, обязан предоставить в уполномоченный банк реестр распределения поступлений в иностранной валюте, поручение на продажу средств в иностранной валюте на бирже в счет обязательной продажи и поручение на списание средств в иностранной валюте на текущий счет. В случае не проведения обязательной продажи клиент предоставляет документы, обосновывающие не проведение продажи. Заявки на обязательную продажу валюты выставляются на биржу в таком же порядке, что и остальные. Все заявки принятые к исполнению дилер обобщает, составляет реестр заявок и передает его на биржу в электронном виде. По результатам торгов на основании биржевых свидетельств банк производит расчет с клиентами.

Валюта, приобретенная на внутреннем валютном рынке на основании заявки, зачисляется на специальный счет для хранения купленной на внутреннем валютном рынке иностранной валюты и должна быть использована резидентом в течение 7 рабочих дней начиная со дня, следующего за днем ее зачисления. Срок хранения валюты на специальном счете может быть увеличен до 30 рабочих дней по разрешению главного управления Национального банка по области по месту регистрации клиента. В случае не использования приобретенной иностранной валюты до истечения установленных сроков ее хранения на специальном счете клиент обязан произвести обратную продажу данной иностранной валюты на биржевом или на внебиржевом валютном рынке. Для чего он предоставляет в банк платежное поручение на перевод с продажей с указанием: для валютно-обменных операций на биржевом валютном рынке - согласия на продажу иностранной валюты по биржевому курсу на день соответствующих торгов либо желаемого курса продажи, а для валютно-обменных операций на внебиржевом валютном рынке - курса продажи. При непредставлении клиентом в течение срока хранения валюты поручения на перевод с продажей банк, в течение последующих двух рабочих дней, приобретает иностранную валюту по биржевому курсу белорусского рубля к соответствующей иностранной валюте, сложившемуся на торгах в день осуществления обратной продажи.

Валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь субъектом валютных операций - нерезидентом осуществляются по необходимости, определяемой им непосредственно.

Для получения дохода за совершение валютно-обменных операций на биржевом валютном рынке банк взимает комиссионное вознаграждение в белорусских рублях или в иностранной валюте (за исключением средств республиканского и местных бюджетов). Размер комиссионного вознаграждения определяется банком самостоятельно.

На внутреннем биржевом валютном рынке должны осуществляться, как правило, кассовые и срочные валютно-обменные операции. В настоящее время на данном сегменте валютного рынка получили распространение только кассовые валютно-обменные операции (см. ниже).

16.3.3. Основные виды сделок на внутреннем внебиржевом и межбан- ковском валютном рынке

Внебиржевой валютный рынок - это часть внутреннего валютного рынка, на котором валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками-нерезидентами. На внебиржевом валютном рынке валютно-обменные операции клиента осуществляются непосредственно только с банком. Порядок подачи клиентами банка заявок на проведение валютно-обменных операций на внебиржевом рынке аналогичен порядку подачи заявок на биржу. Исключение составляет покупка валюты резидентом на внебиржевом рынке у банка-продавца. В этом случае резидент представляет в исполняющий банк заявку на покупку в трех экземплярах. В исполняющем банке на всех трех экземплярах делается отметка об обоснованности покупки и указываются должность, фамилия и инициалы работника, которые заверяются его подписью и штампом исполняющего банка. Затем клиент передает их в банк-продавец, который делает отметку о принятии ее к исполнению. Первый экземпляр заявки на покупку остается в банке-продавце, второй - клиент представляет в исполняющий банк, а третий возвращается клиенту. В исполняющем банке покупка иностранной валюты совершается с зачислением приобретенной иностранной валюты на специальный счет резидента или с осуществлением перевода с покупкой, а у банка-продавца - только с зачислением на специальный счет в исполняющем банке.

При совершении валютно-обменных операций на внебиржевом валютном рынке банк не вправе взимать комиссионное вознаграждение. Чтобы получить прибыль банк стремиться купить валюту у клиентов по более низкому курсу, а продать – по более высокому. Другими словами свой доход банк закладывает в курс сделки. На внебиржевом валютном рынке курс устанавливается участниками валютно-обменной операции, однако Национальный банк вправе устанавливать предельные значения курсов, по которым осуществляются покупка, продажа, конверсия иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь.

На внутреннем межбанковском валютном рынке осуществляются, как правило, кассовые и срочные валютно-обменные операции. Операции купли-продажи и конверсии валют на межбанковском валютном рынке в рамках собственных средств совершаются банком:

а) с целью получения прибыли;

б) с целью регулирования собственной валютной позиции.

При осуществлении банком операций за собственный счет управление валютного дилинга руководствуется решениями ресурсного комитета, которые принимаются на основании результатов работы банка за предыдущий период, а также данных технического и фундаментального анализа о ситуации на валютном рынке. План действий на текущий операционный день определяется на ежедневной планерке исходя из стратегии, принятой ресурсным комитетом. Далее дилеры банка под руководством начальника дилингового центра банка в пределах установленных для них лимитов заключают сделки на валютном рынке на основании поставленных задач и текущих потребностей. Существенные условия сделок купли-продажи согласовываются посредством переговоров по телефону, телефаксу, телексу, SWIFT, каналам SPRINT MAIL или с использованием дилинговой аппаратуры Reuters Dealinq. К существенным условиям сделки относятся:

- наименование и сумма продаваемой валюты;

- дата валютирования по расчетам в продаваемой валюте;

- наименование и сумма покупаемой валюты;

- дата валютирования по расчетам в покупаемой валюте;

- курс совершенной сделки;

- реквизиты для перечисления сумм продаваемой, покупаемой валюты.

Подтверждение существенных условий сделки обычно посылается в день ее заключения. Рекомендуется подтверждать ее по телексу или в системе SWIFT сообщением формата МТ 300. Последнее содержит в себе номер сделки, тип сообщения, дату заключения сделки, валютный курс, дату валютирования, код и сумму купленной валюты, номер корсчета, код SWIFT, счет для перечисления валюты и др. Сообщение формата МТ 300 посылают друг другу оба банка, заключившие сделку.

Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой, они применяют различные методы и формы ее реализации. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств:

-является самым дешевым источником валюты и валютных средств;

-заявки, выставленные на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут торговлю по телефону, факсу, компьютерным сетям. Главным достоинством внебиржевого валютного рынка является достаточно низкая себестоимость затрат на операции по обмену валют и более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного времени, а не в строго определенное время биржевой сессии.

16.3.4.Наличный валютный рынок: подготовка, организация и осуществление валютно-обменных операций, особенности курсообразования

Наличный валютный рынок – это часть внутреннего валютного рынка, на котором физическими лицами совершаются валютно-обменные операции с наличной иностранной валютой. Согласно п.14 Банковского кодекса Республики Беларусь наличные валютно-обменные операции вправе осуществлять банки и небанковские кредитно-финансовые организации и только через пункты обмена валют (кассы). В связи с потребностью в рыночной конкуренции, расширении сети и перечня услуг Национальный банк своим постановлением предусмотрел возможность Центральному аппарату Национального банка, главным управлениям и отделениям также проводить валютно-обменные операции с физическими лицами. Порядок подготовки, организации и проведения валютно-обменных операций с наличной валютой в банках Республики Беларусь регламентируется законодательными и нормативно-правовыми актами очень жестко и во всех уполномоченных банках происходит в одной и той же последовательности с соблюдением одних и тех же правил. При наличии лицензии на проведение валютных операций банки имеют право открывать обменные пункты по месту расположения своих филиалов, отделений и стационарно. Кроме этого, для обеспечения валютного обслуживания белорусских и иностранных граждан банки совершают валютно-обменные операции в кассах. Обменный пункт отрывается банком на основании приказа. Об открытии обменного пункта банк должен в трехдневный срок проинформировать Главное управление Национального банка по месту расположения обменного пункта. Каждому обменному пункту банка присваивается индивидуальный номер. Повторное использование номера другим обменным пунктом банка не допускается.

Банки имеют право совершать валютно-обменные операции со всеми иностранными валютами, по отношению к которым Национальный банк устанавливает официальный курс белорусского рубля. Обменные курсы устанавливаются уполномоченным банком самостоятельно и оформляются распоряжением ответственного исполнителя, наделенного соответствующими полномочиями. Информация об установленных обменных курсах доводится до обменного пункта (кассы) и регистрируется в журнале установления обменных курсов. Валютно-обменные операции, совершаемые в банке, фиксируются с использованием кассового аппарата или компьютерных систем, и заканчиваться обязательной выдачей физическому лицу чека кассового аппарата, подтверждающего факт совершения операций. Покупка, продажа, конверсия наличной иностранной валюты или платежных документов в иностранной валюте, а также операции обмена, размена валюты осуществляется с заполнением кассиром всех граф реестра купленной, проданной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте, реестра конверсии, размена и обмена наличной иностранной валюты соответственно по установленной форме. Продажа физическим лицам иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте за белорусские рубли осуществляется без предъявления физическими лицами документа, содержащего паспортные данные физического лица, если сумма покупаемой валюты не превышает 1000 базовых величин. В конце операционного дня общая сумма купленной, проданной иностранной валюты, а также операции по конверсии валюты за день отражаются по счетам валютной позиции.

Индивидуальные предприниматели-резиденты вправе для приобретения товаров за пределами Республики Беларусь осуществлять на внутреннем валютном рынке покупку наличной иностранной валюты за безналичные белорусские рубли. Покупка осуществляется на основании договора между индивидуальным предпринимателем и банком, в котором открыт его текущий счет в белорусских рублях. Специальный счет для хранения купленной на внутреннем валютном рынке иностранной валюты не открывается, и не представляются документы, обосновывающие покупку иностранной валюты. Выдача наличной иностранной валюты производится через кассы банка.

Валютно-обменные операции, совершаемые с участием физических лиц, являются основными из всех операций неторгового характера, без них практически невозможна повседневная работа любого банка. Как правило, все банки, получившие лицензии на проведение операций с иностранной валютой, начинали свою деятельность с покупки-продажи наличной иностранной валюты. Это свидетельствует о простоте данного вида операции и их привлекательности для населения в период инфляции.

При изучении валютно-обменных операций, проводимых на внутреннем наличном валютном рынке, необходимо отметить существующую особенность при установлении обменных курсов. Для покрытия расходов по обслуживанию операции и получения прибыли между этими курсами существует разница, называемая маржой. Как правило, разница между ценами покупки и продажи наличной валюты выше, чем разница между курсами покупки и продажи безналичной валюты. Вызвано это тем, что затраты, связанные с операциями с наличной валютой, значительно выше затрат на аналогичные операции с безналичной валютой (транспортировка денег, приобретение приспособлений для проверки банкнот на подлинность – ультрафиолетовая лампа, лупа, детектор наличия магнитных добавок в красителях, каталоги отличительных признаков и др.).

16.4.Основы валютных операций, совершаемых банками Республики Беларусь

16.4.1.Понятие и принципы совершения валютных операций

Валютные операции (сделки) можно определить как соглашения (контракты) участников валютного рынка по купле-продаже, платежам, предоставление в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях (наименование валют, сумма, курс обмена, процентная ставка, дата валютирования). Под иностранной валютой понимаются денежные единицы других государств в наличной и безналичной форме, международные денежные единицы (СДР, евро), а также чеки, векселя, другие ценные бумаги, подлежащие оплате в денежных единицах других стран.

Валютно-обменные операции – это операции, которые влияют на валютную позицию банка, то есть носят характер обменной операции, совершаются в двух различных валютах.

Данные операции учитываются на счетах валютной позиции банка и относятся к текущим валютным операциям банка. В основе покупки-продажи валюты лежит гражданско-правовая сделка купли-продажи, где в качестве покупаемого (продаваемого) имущества (товара) выступает иностранная валюта. Однако деятельность по покупке иностранной валюты, с дальнейшей перепродажей в целях получения прибыли на разнице между курсами относится к предпринимательской деятельности на валютном рынке. В связи с этим такая деятельность требует лицензирования со стороны Национального банка Республики Беларусь. В соответствии с Банковским кодексом Республики Беларусь Национальный банк Республики Беларусь устанавливает правила выдачи лицензии на осуществление банками операций в иностранной валюте на территории Республики Беларусь и за ее пределами. Выдачу лицензий осуществляет Национальный банк.

При осуществлении валютных операций банки республики руководствуются действующими законодательными актами Республики Беларусь и нормативными документами Национального банка. Кроме того, банки могут разрабатывать собственные нормативные материалы, которые должны соответствовать законам и положениям вышестоящих органов, но носят более конкретизированный характер.

Основными принципами проведения валютно-обменных операций являются следующие:

- валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь осуществляются только через банки, имеющие соответствующую лицензию Национального банка Республики Беларусь;

-  валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются посредством совершения сделок через исполняющий банк на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» либо непосредственно с банками на внебиржевом валютном рынке.

-  обменный курс при проведении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке устанавливается:

а) на биржевом валютном рынке по результатам торгов на сессиях ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

б) на внебиржевом валютном рынке устанавливается участниками валютно-обменной операции (исключение - бесспорное списание денежных средств либо случаи, установленные иными нормативными правовыми актами Национального банка Республики Беларусь)     

-  покупка иностранной валюты производится субъектами валютных операций - резидентами на определенные цели. В Инструкции о порядке совершения валютно-обменных операций с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь установлен перечень целей, на которые может приобретаться иностранная валюта. Кроме того, на цели, не предусмотренные Инструкцией, покупка иностранной валюты резидентами возможна при наличии разрешения Национального банка на покупку иностранной валюты. 

 При совершении валютно-обменных операций на биржевом валютном рынке банк вправе взимать комиссионное вознаграждение в белорусских рублях и (или) в иностранной валюте. Если иное не установлено законодательством Республики Беларусь, размер комиссионного вознаграждения определяется банком самостоятельно.

При совершении валютно-обменных операций на биржевом валютном рынке со средствами республиканского и местных бюджетов комиссионное вознаграждение не взимается.

При совершении валютно-обменных операций на внебиржевом валютном рынке банк не вправе взимать комиссионное вознаграждение, за исключением случаев бесспорного списания средств со счетов плательщика, когда банк осуществляет валютно-обменные операции в части покупки, продажи, конверсии иностранной валюты с использованием кросс-курса, рассчитанного на основе официальных курсов белорусского рубля по отношению к соответствующим иностранным валютам, официального курса белорусского рубля к соответствующей иностранной валюте, установленных Национальным банком на дате списания денежных средств со счета плательщика. 

Валютно-обменные операции на биржевом и внебиржевом валютных рынках регулируются постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь. Согласно этому документу под понятие валютно-обменных операций подпадает:

- покупка иностранной валюты - обмен банками белорусских рублей субъекта валютных операций, банка, банка-нерезидента на иностранную валюту по установленным обменным курсам;

- продажа иностранной валюты - обмен банками иностранной валюты субъекта валютных операций, банка, банка-нерезидента на белорусские рубли по установленным обменным курсам;

- конверсия иностранной валюты - обмен банками одного вида иностранной валюты субъекта валютных операций, банка, банка-нерезидента на другой вид иностранной валюты по установленным обменным курсам.

Операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

Понятие «текущие валютные операции» включает:

•осуществление расчетов по экспорту и (или) импорту товаров, работ, услуг, информации, результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них, если срок между датой поступления денежных средств (платежа) и датой отгрузки (поступления) товара, выполнения работ, оказания услуг, передачи информации, результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них, не превышает 180 календарных дней, включая осуществление таких расчетов с использованием ценных бумаг, выполняющих функции расчетных документов, если срок платежа по ценной бумаге обеспечивает поступление (уплату) денежных средств в срок, не превышающий 180 дней с (до) даты поступления (отгрузки) указанных объектов;

•получение и предоставление кредитов в денежной форме на срок не более 180 календарных дней;

•переводы в Республику Беларусь и из Республики Беларусь процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, кредитам и операциям, связанным с движением капитала;

•переводы неторгового характера в Республику Беларусь и из Республики Беларусь, включая переводы на благотворительные цели, а также другие аналогичные операции, перечень которых установлен международными договорами Республики Беларусь и (или) законодательством Республики Беларусь.

Под операциями неторгового характера в сфере валютного регулирования принято понимать операции, не связанные с обслуживанием экспортно-импортных сделок, операции по покупке-продаже наличной иностранной валюты и других платежных документов в иностранной валюте за счет личных средств граждан.

К переводам неторгового характера в сфере валютного регулирования относят:

•переводы заработной платы, денежного довольствия, стипендий, пенсий, алиментов, государственных пособий, доплат и компенсаций, включая выплаты по возмещению вреда;

•переводы денежных средств для оплаты командировочных расходов работников за рубежом;

•переводы наследственных денежных средств и денежных средств, полученных от реализации наследственного имущества;

•платежи, связанные со смертью граждан, включающие транспортные расходы и расходы по похоронам;

•переводы денежных компенсаций жертвам репрессий, членам их семей и наследникам;

•оплату содержания дипломатических и других официальных представительств Республики Беларусь за пределами Республики Беларусь;

•платежи судебным, арбитражным органам, а также нотариальным, следственным и другим правоохранительным органам, связанные с деятельностью этих органов;

•осуществление выплат денежных средств на основании судебных постановлений (решений, определений) и других процессуальных документов;

•перечисление членских взносов в общественные, религиозные организации;

•получение от нерезидентов иностранной валюты и (или) белорусских рублей и (или) других валютных ценностей в качестве даров, пожертвований в соответствии с законодательством Республики Беларусь;

•переводы в бюджет налогов и других обязательных платежей, установленных законодательством Республики Беларусь или иностранных государств;

•оплату содержания международных (межгосударственных, межправительственных) организаций.

Понятие «валютные операции, связанные с движением капитала», включает в себя:

•прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный фонд капитала предприятия с целью получения дохода или получения прав на участие в управлении предприятием;

•портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;

•переводы в оплату права собственности на здания и сооружения, иное имущество, включая землю, ее недра, относимое по законодательству страны к недвижимому имуществу;

•предоставление и получение отсрочки платежа на срок не более 180 календарных дней по экспорту (в особых случаях и по импорту) товаров, работ и услуг (коммерческий кредит);

•предоставление и получение кредитов в денежной форме на срок более 180 календарных дней;

•все иные операции, не попадающие под классификацию операций текущего характера, после согласования с Национальным банком Республики Беларусь.

16.4.2.Основные виды и классификация валютно-обменных операций

Основную долю валютных операций составляют депозитные и конверсионные. Депозитные валютные операции представляют собой краткосрочные (от 1 дня до 1 года) операции по размещению или привлечению средств в иностранной валюте на счетах в банках. Эти операции обозначают термином «операции денежного рынка» (Money Market Operations). На мировом денежном рынке преобладают межбанковские депозиты. Конверсионными называются операции (сделки) по покупке-продаже (обмену, конверсии) оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату. Конверсионные операции принято называть термином «форекс» (forex или FX – сокращение от Foreign Exchange Operations). На мировом валютном рынке преобладают межбанковские конверсионные операции.

Конверсионные операции коммерческого банка делятся на клиентские и арбитражные. Клиентские осуществляются банком по поручению и за счет клиентов. Арбитражные (валютный арбитраж) – проводятся банком за свой счет с целью получения прибыли из разницы валютных курсов. Валютный арбитраж можно определить как покупку (продажу) валюты с последующим совершением обратной сделки для получения курсовой прибыли.

Классификационным признаком валютно-обменных операций как составной части валютных операций, осуществляемых банками, может быть место осуществления (валютный рынок), источник средств, место их проведения, тип контрагентов, вид субъекта валютно-обменных операций, группы валют, срок поставки валют и т.д. (рис. 16.2.).

С точки зрения места осуществления выделяют валютно-обменные операции на внешнем и внутреннем валютном рынке.

В свою очередь, как отмечалось, внутренний валютный рынок включает наличный, биржевой и внебиржевой валютный рынок.

Валютно-обменные операции, проводимые на внутреннем наличном валютном рынке, регламентируются Правилами осуществления валютно-обменных операций с участием физических лиц, установленными постановлением Национального банка Республики Беларусь. Согласно этому документу валютно-обменные операции уполномоченных банков включают покупку, продажу, конверсию, обмен, размен, инкассо наличной иностранной валюты, покупку-продажу платежных документов в иностранной валюте за белорусские рубли и иностранную валюту.

Под покупкой наличной иностранной валюты понимают обмен иностранной валюты физического лица на белорусские рубли по установленным обменным курсам. Под продажей - обмен белорусских рублей физического лица на иностранную валюту по установленным обменным курсам. Конверсия иностранной валюты - обмен одного вида иностранной валюты на другой по установленным обменным курсам. Покупка платежных документов в иностранной валюте за белорусские рубли (иностранную валюту) - обмен платежных документов в иностранной валюте физического лица на белорусские рубли (иностранную валюту). Продажа платежных документов в иностранной валюте за белорусские рубли (иностранную валюту) - обмен белорусских рублей (иностранной валюты) физического лица на платежные документы в иностранной валюте. Под разменом понимают обмен наличной иностранной валюты одного номинала на наличную иностранную валюту этого же вида другого номинала. Обмен наличной иностранной валюты - обмен изъятых и изымаемых из обращения, но принимаемых к обмену, а также изношенных, поврежденных, но сохранивших признаки платежности денежных знаков, подлинность которых не вызывает сомнения, на платежеспособные денежные знаки той же иностранной валюты тех же либо других номиналов. Под операцией инкассо наличной иностранной валюты, платежных документов в иностранной валюте имеют ввиду их прием для дальнейшего направления на инкассо.

По источникам средств валютно-обменные операции разделяют на операции за счет средств клиентов и за счет собственных средств.

По типам контрагентов валютно-обменные операции можно сгруппировать на операции с физическими лицами, с юридическими лицам, с банками (в том числе с Национальным).

В зависимости от субъектов можно выделить валютно-обменные операции с резидентами и нерезидентами. Выделение среди субъектов валютно-обменных операций резидентов и нерезидентов основано на высокой степени принадлежности тех или иных субъектов к тому или иному государству или группе государств, использующих единую валюту. Разделение резидентов и нерезидентов обычно не связано с вопросами гражданства физических лиц или регистрации организаций. Например, иностранные граждане и лица без гражданства могут быть резидентами Республики Беларусь, если они постоянно проживают в Республике Беларусь. Нерезидентами Республики Беларусь признаются, например, зарегистрированные в Республике Беларусь филиалы и представительства фирм-нерезидентов. В то же время филиалы банков-нерезидентов, являясь юридическими лицами по законодательству Республики Беларусь, относятся к резидентам. К резидентами относят физических лиц - граждан Республики Беларусь, иностранных граждан и лиц без гражданства, имеющих вид на жительство, юридических лиц, созданных в соответствии с законодательством Республики Беларусь, с местом нахождения в Республике Беларусь а так же их филиалы и представительства, находящиеся за пределами республики, дипломатические и иные официальные представительства, консульские учреждения Республики Беларусь, находящиеся за пределами Республики Беларусь, а также Республику Беларусь, ее административно-территориальные единицы, участвующие в отношениях,

Рис. 16.2. Классификация валютно-обменных операций банков республики

регулируемых валютным законодательством Республики Беларусь. К нерезидентам - физических лиц- иностранных граждан и лиц без гражданства, за исключением иностранных граждан и лиц без гражданства, имеющих вид на жительство, юридических лиц, созданных в соответствии с законодательством иностранных государств, с местом нахождения за пределами Республики Беларусь, организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местом нахождения за пределами Республики Беларусь, дипломатические и иные официальные представительства, консульские учреждения иностранных государств, находящиеся в Республике Беларусь и за ее пределами, международные организации, их филиалы и представительства, филиалы и представительства нерезидентов, находящиеся в Республике Беларусь и за ее пределами, а также иностранные государства, их административно-территориальные единицы, участвующие в отношениях, регулируемых валютным законодательством Республики Беларусь.

При группировке валютно-обменных операций по валютам их делят на операции со свободно конвертируемой валютой (СКВ), ограниченно конвертируемой (ОКВ), валютой стран СНГ и др.

По срокам поставки различают краткосрочные (кассовые споты) и срочные (фьючерсы, форварды, опционы) сделки. Сделки типа «спот» представляют собой операции по купле-продаже валют по согласованному курсу в день заключения контракта (или с небольшой отсрочкой в несколько дней – в зависимости от ситуации, складывающейся на рынке данной валюты, и по договоренности сторон). Краткосрочные валютно-обменные операции производятся участниками валютного рынка, как правило, в течение двух рабочих банковских дней. В случае не наступления даты валютирования (даты полного выполнения обязательств по заключенной сделке) на третий банковский день или более поздние сроки принято говорить о срочных валютно-обменных сделках.

16.4.3.Срочные валютно-обменные операции

При проведении различных операций с иностранной валютой банк подвергается валютному риску. Валютный риск – риск, опасность потерь, связанная с колебанием курсов валют. Этот вид риска вызван изменением реальной стоимости иностранных валют и обусловлен их неустойчивостью, особенно при переходе к плавающим валютным курсам. Валютный риск связан с неопределенностью будущего движения цены национальной валюты по отношению к иностранной. Управление валютными рисками или их страхование называется хеджированием. Хеджирование предусматривает создание встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Эффективный инструмент страхования и наиболее распространенный вид хеджирования – заключение банками срочных валютных сделок.

Срочные сделки могут быть представлены двумя разновидностями:

- срочные контракты (форварды и фьючерсы);

- срочные контракты с правом отказа от их совершения (опционы).

В свою очередь срочные контракты подразделяются в зависимости от характера осуществляющего их учреждения. Если такого рода контракты по купле-продаже валют по курсу, установленному в момент заключения сделки, но с отнесением срока платежа по ней на определенный момент в будущее осуществляются на бирже, то в этом случае срочная сделка именуется фьючерсом. При фьючерсе условия заключения сделки стандартизированы по суммам и срокам исполнения. По срокам исполнения контракты заключаются предельными датами валютирования на каждую третью среду сентября, декабря, марта, июня. Объемы каждой сделки измеряются в крупных стандартных суммах – лотах, обычно эквивалентных 50 тысячам долларов США. Главными международными торговыми центрами заключения таких сделок являются фондовые биржи: Чикагская -CME, Нью-йоркская - NIMEX, Парижская -MATIF, Лондонская -LIFFE. Для осуществления таких сделок требуется внесение гарантийного депозита, достигающего, как правило, 6% суммы контракта, который после осуществления контракта возвращается оператору. Биржи играют второстепенную роль по объемам операций. При проведении срочных сделок ведущее место принадлежит банкам, т.е. внебиржевому, межбанковскому валютному рынку. На их долю приходится свыше 95% объемов таких операций. В отличие от бирж кредитные институты заключают с клиентами индивидуальные контракты. Поэтому по сделкам могут устанавливаться любые сроки и суммы. В Республике Беларусь на биржевом валютном рынке осуществляются только кассовые (спотовые) валютно-обменные операции.

Срочные контракты, осуществляемые вне биржи на договорной основе и гибких условиях, принято называть форвардами. Форвардные операции осуществляются банками в форме покупки или продажи валюты на срок для обеспечения будущих поступлений или платежей. С их помощью можно страховать не только валютные, но и кредитные риски. Форвардный межбанковский рынок получил широкое свое развитие и в Республике Беларусь.

Классические срочные сделки с точки зрения управления валютными рисками недостаточно эффективны, поскольку они не ограждают страхователя от опасности нереализации выгоды в случае благоприятного движения курса, который не учитывается вследствие фиксации исходного положения. В результате продавцу классического срочного контракта, который, в отличие от клиента, рассчитывается по фактическому, а не по условному курсу, достаются не только убытки, но и – в случае их возникновения – выгоды, обусловленные конъюнктурой финансового рынка. Тем не менее, у страхователя имеется возможность за дополнительную плату защитить себя сразу от обоих валютных рисков. В таком случае следует прибегнуть к валютному опциону, к условной срочной сделке или сделке с премией.

Контракт на поставку опциона предоставляет его владельцу право (а не обязывает как форвард или фьючерс) на осуществление к конкретной дате операции по купле (опцион колл) или продаже (опцион пут) согласованной суммы определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки, т.е. по цене использования или исполнения опциона. Опционы подразделяются на два основных вида. Первый вид опциона заключается на стандартных условиях, второй – на гибких. Опционы на стандартных условиях заключаются на организованных рынках (биржах) через опционных дилеров. Дадим характеристику гибких опционов. Контракт опциона действует в течение оговоренного срока, но при, так называемом, американском опционе его владелец может совершить соответствующую операцию в любой день в течение срока действия опциона. По условиям европейского опциона права по договору можно совершить только после подтверждения своих намерений на определенную дату. В силу данных обстоятельств европейские опционы дешевле американских. Существует и другая особенность сделок по заключению опционов: они могут перепродаваться. С учетом данной особенности опционы классифицируют на: обыкновенные и обращающиеся. Обыкновенные опционы предназначены только для однократной продажи. Обращающиеся можно продавать и покупать по мере необходимости.

Более сложной разновидностью форвардной сделки можно считать сделки "своп". Сделки "своп" представляют собой операции, сочетающие покупку или продажу иностранной валюты на условиях сделки "спот" с одновременной ее продажей или покупкой на срок по курсу "форвард". Такие сделки заключаются между банками и позволяют им держать свою валютную позицию закрытой, следовательно, избежать риска изменения курса валюты.

Это одновременное заключение двух противоположных (встречных) конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами исполнения. Свопинг включает наличную (текущую) продажу валюты с одновременной покупкой этой же валюты на срок по форвардному курсу или, наоборот, наличную покупку валюты с одновременной продажей ее через определенный промежуток времени. Дата исполнения более близкая по сроку сделки называется датой валютирования «свопа», а дата исполнения обратной сделки – датой окончания «свопа». Когда первая сделка «свопа» является продажей, а вторая - покупкой валюты, «своп» называют «продал/купил своп» (sell/ buy swap). Иное наименование такого «свопа» - сделка «репорт» или «репо» (repurchase – соглашение об обратном выкупе). Комбинация сделок в обратном порядке называется «купил/продал своп» (buy/sell swap). Такой «своп» называют сделкой «депорт», или обратное «репо». Операции «своп» осуществляются также между центральными банками государств для временного пополнения валютных резервов или покрытия дефицита платежного баланса в форме предоставления друг другу беспроцентного кредита в своих национальных валютах на основе сделки «спот» с последующим обратным обменом через определенный промежуток времени (обычно 3-6 месяцев).

Операции "своп" используются в целях совершения коммерческих сделок, приобретения банком необходимой валюты без валютного риска для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных резервов, обеспечения кредитования клиента в валюте, указанной клиентом.

Для осуществления операций на внешнем и внутреннем валютных рынках экономисты-аналитики и дилеры банка должны располагать текущей информацией о состоянии валютного рынка, владеть методами прогнозирования валютных курсов, проводить сравнительный анализ доходности операций на денежном и валютном рынке с учетом ликвидности различных финансовых инструментов и многое другое.

16.5.Валютная позиция банка.

Валютная позиция - показатель валютного риска, характеризующий соотношение активов (требований) и обязательств уполномоченного банка в иностранной валюте, приобретенных в результате осуществления операций по купле-продаже иностранной валюты, а также иных операций, в результате которых изменяются требования либо обязательства уполномоченного банка, выраженные в иностранной валюте. При определении валютной позиции в расчет принимается выраженные в иностранной валюте требования и обязательства банка, учитываемые не только по балансу, но и по внебалансовым счетам, отражающим заключенные сделки по покупке и продаже, а также конвертации иностранной валюты, расчеты по которым еще не отражены в балансе. Выполнение данного норматива способствует своевременному и полному выполнению обязательств и требований уполномоченного банка по определенным видам активов и пассивов в иностранной валюте.

Требования банка в иностранной валюте представляет активную часть баланса по счетам, по которым ведется учет в иностранной валюте, за исключением активного остатка по счету 6901 «Валютная позиция». Требованиями по внебалансовым счетам является суммы иностранной валюты, купленной по спотовым и форвардным сделкам.

Обязательствами банка в иностранной валюте является пассивные остатки по балансовым счетам, учет по которым осуществляется в иностранной валюте (кроме пассивного остатка по счету валютной позиции), и суммы проданной иностранной валюты по спотовым и форвардным сделкам, отраженным по внебалансовым счетам.

В случае равенства требований и обязательств банка валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении открытой. Открытая валютная позиция (ОВП) может быть длинной и короткой. Длинная открытая валютная позиция образуется в том случае, если требования банка в иностранной валюте превышают обязательства. Короткая валютная позиция имеет место, если обязательства банка превышают его требования. Существуют специальное обозначение видов открытой валютной позиции : длинная позиция записывается со знаком «+», короткая со знаком «-». Например, при покупке банком 1 млн. долларов США за белорусские рубли по курсу 2900 создается длинная открытая позиция на сумму 1 млн. долларов и короткая на сумму 2,9 млрд. белорусских рублей. Эти позиции могут быть выражены записью: + 1 000 000 USA; - 2 900 000 000 Br.

Фактически размер валютной позиции рассчитывается как сумма (с учетом знаков) валютных позиций по каждому виду иностранной валюты и оценивается в национальной денежной единице по единому курсу Национального банка Республики Беларусь. При определении фактического размера валютной позиции в расчет не принимается суммы иностранной валюты, купленной или проданной по поручению и за счет клиентов банка, за исключением случаев, когда происходит одновременное увеличение (или уменьшение) требований и обязательств банка, выраженных в иностранной валюте.

Чем больше период, в течение которого позиция в иностранной валюте остается незакрытой, тем больше опасность неблагоприятного изменения обменного курса. При сильных его колебаниях этот риск возникает уже при заключении сделки.

Если, например, банк «А» продает клиенту 5 млн. долларов США за евро по курсу 0,840 и не закрывает сразу эту сумму, то при росте курса возникают валютные потери, которые в приведенном ниже примере составляют 25000 евро (табл.16.3).

Таблица 16.3.- Потери при сделке купли-продажи валюты при росте ее курса

Поскольку открытая валютная позиция, как правило, связана с возникновением валютного риска из-за возможных изменений курса иностранной валюты, Национальным банком Республики Беларусь установлены определенные лимиты открытой валютной позиции: по свободно конвертируемой валюте установлен лимит в размере 10% собственного (нормативного) капитала банка; по ограниченно конвертируемой валюте 5% собственного капитала банка на последнюю отчетную дату. Для расчета лимита открытой валютной позиции применяется значение собственного капитала банка из расчета норматива достаточности капитала.

При условии соблюдения банком нормативных документов Национального банка и при отсутствии нарушений банком правил проведения операций с иностранной валютой (в том числе купли-продажи иностранной валюты и порядка отражения в учете операций с иностранной валютой) Национальный банк может увеличить уполномоченному банку размеры лимитов открытой валютной позиции. Максимальный размер лимитов может составлять 1,5 от установленных нормативов значений.

Уполномоченные банки обязаны на конец каждого операционного дня производить оценку валютных позиций в белорусских рублях. Оценка валютных позиций производиться раздельно по свободно конвертируемой валюте и ограниченно конвертируемой валюте. В течение первого рабочего дня каждой календарной недели уполномоченные банки представляют в Национальный банк отчеты о состоянии открытой валютной позиции за каждый рабочий день предыдущей недели. Если на конец рабочего дня у банка образовалось превышение лимита открытой валютной позиции по «длинной» или «короткой» позиции, банк обязан применять меры по закрытию этого превышения. Превышение лимита открытой валютной позиции должно быть закрыто банком путем купли-продажи иностранной валюты на конец рабочего дня, следующего за днем образования превышения. При этом обязательно надо учитывать, что в результате устранения превышения лимита ОВП по «длинной» («короткой») позиции на конец следующего рабочего дня не должно возникнуть превышения лимита ОВП по «короткой» («длинной») позиции.

При непринятии коммерческими банками в определенные сроки мер по устранению превышения лимита открытой валютной позиции к ним могут быть применены санкции в виде уменьшения лимита ОВП (но не более чем в 2 раза). Наиболее жесткой мерой воздействия за неоднократное в течение полугодия несвоевременное принятие мер банком по устранению превышения лимита ОВП является приостановка действия лицензии на право осуществления операций с иностранной валютой, влияющих на состояние открытой валютной позиции.

С целью ограничения валютного риска и валютного контроля за состоянием валютной позиции Национальный банк Республики Беларусь установи следующие ограничения:

- размер суммарной открытой валютной позиции по всем видам иностранных валют и драгоценных металлов (за исключением мерных слитков) не может превышать 20% собственных средств банка;

- размер чистой открытой валютной позиции по каждому виду иностранной валюты и драгоценного металла (за исключением мерных слитков) отдельно не может превышать 10 % собственных средств банка;

- размер чистой открытой валютной позиции по форвардным сделкам по каждому виду иностранной валюты и драгоценного металла (за исключением мерных слитков) отдельно не может, не может превышать 10% собственных средств банка. При расчете данного ограничения не учитывается форвардная часть своповых контрактов.

К операциям, влияющим на изменение валютной позиции, следует относить:

- начисление процентных и получение операционных доходов в иностранной валюте;

- начисление процентных и оплату операционных расходов, а также расходов на приобретение собственных средств в иностранных валютах;

- конверсионные операции с немедленной поставкой средств (не позднее второго рабочего банковского дня от даты сделки) и поставкой их на срок (свыше двух рабочих банковских дней от даты сделки), включая операции с наличной иностранной валютой;

- срочные операции (форвардные и фьючерсные сделки, сделки своп»), по которым возникают требования и обязательства в иностранной валюте независимо от способа и формы проведения расчетов по таким сделкам;

- иные операции в иностранной валюте и сделки с прочими валютными ценностями, включая произведенные финансовые инструменты валютного рынка (в том числе биржевого), если по условиям этих сделок в том или ином виде предусматривается обмен (конверсия) иностранных валют или иных валютных ценностей.

Валютная позиция возникает на дату заключения сделки на покупку или продажу иностранной валюты и иных валютных ценностей, а также дату начисления процентных доходов (расходов) и зачисления на счет (списание со счета) иных доходов (расходов) в иностранной валюте. Уполномоченный банк получает право на открытие валютной позиции с даты получения им права проведения операций в иностранной валюте и теряет такое право с даты отзыва или ликвидации банка. Контроль за открытыми валютными позициями уполномоченных банков осуществляется в рамках надзора за их деятельностью. В случае грубых нарушений Национальный банк Республики Беларусь принимает различные меры воздействия к банкам.

16.6.Платежный баланс

Платежный баланс представляет собой статистический отчет, в котором в систематизированном виде представлены сведения о внешнеэкономических операциях государства. К таким операциям, которые совершаются между резидентами (субъектами хозяйствования данной страны) и нерезидентами (зарубежными субъектами хозяйствования), относятся операции с товарами, услугами, доходами, а также с финансовыми требованиями и обязательствами.

Составляемые по методике МВФ балансы международных расчетов состоят из: расчетного баланса, баланса международной задолженности, платежного баланса и др.

Расчетный баланс – это соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам. Подобные требования и обязательства возникают в результате экспорта и импорта товаров и услуг, предоставления или получения займов и кредитов. Платежный баланс занимает центральное место в балансах международных расчетов. Это соотношение суммы платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы. Различают платежные балансы за определенный период и на определенную дату. Если валютные поступления превышают платежи, то баланс активен, если платежи больше поступлений, то пассивен.

Платежный баланс всесторонне изучается специалистами в области международных экономических отношений как источник важнейшей информации, раскрывающей особенности участия страны в международном обмене товарами, услугами и капиталами. Основа платежного баланса – группировка всех видов сделок, результаты которых связаны с ростом потребностей в товарах и услугах (отток валюты из страны) или поступлением иностранной валюты (приток ее в страну). Определим основные виды внешнеторговых сделок, приводящих к поступлению в страну инвалюты из других стран:

1)экспорт товаров. В него включаются все товары, пересекающие таможенную границу;

2)экспорт услуг. К нему относятся платежи за услуги перевозчиков, связи, обслуживание иностранных туристов и т.п.

3)проценты и дивиденды, выплаченные владельцам иностанных ценных бумаг;

4)односторонние переводы или трансферты. Сюда относятся переводы пенсий, заработная плата эмигрантов, программы гуманитарной помощи предоставляемые государству и т.д.

5)краткосрочные и долгосрочные займы и инвестиции нерезидентов в стране;

Каждой из перечисленных видов сделок имеют свою противоположную, обратную форму, связанную с оттоком валюты из страны, охватывающую импорт иностранных товаров и услуг, переводы пенсий, кредиты другим странам и т.д.

В соответствии с принятой практикой платежный баланс составляется по принципу двойного счета, который заключается в том, что каждая сделка записывается одновременно на двух счетах: дебетовом, свидетельствующем о поступлении товара или средств на данный счет, и кредитовом, характеризующем предоставление товара или выплату средств с данного счета. Каждая проводимая операция включает две стороны, например, поступление товара и его оплату. Получив товар, необходимо за него заплатить. Традиционно в подготавливаемый баланс дебетовые записи вносятся со знаком «минус», а его кредитовые – со знаком «плюс». Для решения вопроса о том, на какой счет, дебетовый или кредитовый, следует относить конкретную сделку, надо иметь в виду: кредитовые записи со знаком «+» касаются сделок, в результате которых деньги поступают в страну, составляющую баланс; дебетовые записи со знаком «-» касаются сделок, в результате которых страна расходует валюту. Экспорт товаров и услуг, дары, приток капитала – все это фиксируется на кредитовом счете платежного баланса со знаком «+». Импорт же товара и услуг или зарубежные инвестиции, займы и кредиты, направляемые за рубеж – все это отражается на дебетовом счет со знаком «-».

Классификация платежного баланса предполагает выделение в его структуре двух основных разделов: счет текущих операций (текущий счет) и счет операций с капиталом и финансовых операций, которые представлены, в свою очередь, более детальными стандартными частями.

Счет текущих операций охватывает любые операции с реальными ценностями, совершаемые между резидентами и нерезидентами страны. В этом счете отражается информация об экспортно-импортных операциях с товарами и услугами (торговый баланс), доходами и текущими трансфертами.

В состав раздела «Товары» включаются экспорт и импорт товаров, операции с товарами для дальнейшей обработки и т.п. Раздел «Услуги» включает экспортно-импортные операции с услугами. Среди них: транспортные, строительные, финансовые, страховые, информационные, услуги связи, прочие деловые услуги.

В состав доходов включаются две категории: оплата труда работников и доходы от инвестиций. Оплата труда работников состоит из зарплаты, выплачиваемой нашей экономикой работникам-нерезидентам, и получаемой работниками-резидентами Республики Беларусь из других экономик. Доходы от инвестиций включают поступления от внешних финансовых активов, принадлежащих резидентам Республики Беларусь, и платежи по внешним обязательствам перед нерезидентами. Данная категория включает доходы от прямых, портфельных и других инвестиций.

Текущие трансферты включают в себя гуманитарную помощь, техническую помощь и другие поступления на безвозмездной основе.

Счет операций с капиталом платежного баланса включает в себя капитальные трансферты различных секторов с делением на трансферты, связанные с миграцией населения (ввозимые и вывозимые имущество, капиталы), прощение долгов и прочие трансферты.

В финансовом счете регистрируются операции с финансовыми активами и обязательствами страны, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства Беларуси. Активы включают операции, связанные с инвестициями резидентов страны за границу. В обязательствах отражаются изменения объемов инвестиций нерезидентов в экономику Беларуси. На первом уровне классификации финансового счета операции объединяются в четыре функциональных категории: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, другие инвестиции и резервные активы.

Прямые инвестиции охватывают любые операции, совершаемые между прямыми инвесторами и предприятиями. Операции по прямому вложению капитала подразделяются на инвестиции в акционерный и приравненный к нему капитал, реинвестированные доходы и прочий капитал.

Портфельные инвестиции включают операции с акциями и другими ценными бумагами. В частности, с облигациями и другими долговыми ценными бумагами.

Другие инвестиции включают операции с коммерческими (торговыми) кредитами, ссудами, депозитами и счетами, прочими активами и обязательствами. Эти показатели в балансе рассматриваются по секторам экономики (денежно-кредитное регулирование, государственное управление, банковский сектор и др.).

Статья резервные активы включает операции по изменению высоколиквидных активов органов денежно-кредитного регулирования, которые в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса.

Платежный баланс Республики Беларусь за 2002 год (аналитическое представление) отражен в табл. 16.4. Статья «Статистические расхождения» («ошибки и пропуски») учитывает статистические неточности и неучтенные операции, включая так называемое бегство капиталов за границу.

Традиционно для погашения дефицита платежного баланса используются иностранные кредиты, ввоз капиталов, облигационные займы. Это временный метод покрытия дефицита, так как страны-должники обязаны выплачивать проценты и основную сумму займа. Привлечение иностранных кредитов для покрытия пассивного сальдо платежного баланса порождает проблему урегулирования внешней задолженности. Окончательным методом покрытия пассивного сальдо баланса служат золотовалютные резервы страны.

Платежный баланс Беларуси представлен в табл.16.4.

Табл.16.4 - Платежный баланс Республики Беларусь за 2008 год, млн. долл.

(стандартное представление)

16.7.Международный кредит

Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на принципах банковского кредитования.

Субъектами кредитных отношений при этом выступают государства, банки, международные валютно-кредитные и финансовые организации, отдельные юридические лица.

Предоставление кредита означает, что часть созданного прибавочного продукта, образующего фонд накопления, изымается из экономики страны кредитора и поступает в страну-заемщика. С одной стороны международный кредит ускоряет развитие производительных сил путем обеспечения непрерывности процесса расширенного воспроизводства, стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны, с другой стороны – формирует диспропорции общественного воспроизводства, укрепляет позиции стран-кредиторов на мировых рынках, позволяет им воздействовать на экономику и политику стран-должников.

Исторически международный кредит возник в связи с развитием международной торговли. Для международного товарного обмена характерно предоставление товаропроизводителями (экспортерами) отсрочки платежа за реализуемые товары. Деятельность торговых посредников в международном экономическом обороте также часто базируется на кредитных отношениях: они приобретают товары, предназначенные для продажи, в кредит и предоставляют отсрочку платежа при их реализации. В современных условиях кредитные отношения охватывают не только международную торговлю, но и другие сферы международной экономики. Основными объективными причинами их широкого распространения являются:

-углубление международного разделения труда, специализации и кооперирования производства. Специализация стран, корпораций, предприятий и фирм на производстве отдельных товаров или компонентов товаров (с кооперированием производителей для совместного выпуска конечной продукции) приводит к увеличению межстрановых потоков товаров, услуг и факторов производства, что вызывает соответствующее возрастание потребности в кредите;

-интернационализация хозяйственных связей, развитие процесса глобализации. Для повышения эффективности национального хозяйства и обеспечения стабильного экономического роста страны расширяют участие в международном экономическом обороте, интегрируют свою экономику в мировое хозяйство. Внутренних ресурсов не всегда достаточно для финансирования этих процессов и поэтому возникает необходимость использования внешних источников;

-потребность в рациональном использовании ресурсов в мировом хозяйстве. В развитых странах не редко образуются временно свободные денежные средства (средства государства, накопления корпораций и фирм, сбережения населения), которые на данный момент не могут быть эффективно использованы в национальной экономике. В то же время другие страны вследствие недостаточной развитости внутренних финансовых рынков и банковских систем, невысокого уровня производства ВВП, наличия дефицита государственного бюджета и других факторов испытывают нехватку внутренних ресурсов для экономического роста и нуждаются во внешних займах;

-различная обеспеченность стран природными ресурсами. В международном товарообороте заметный удельный вес занимает торговля энергоносителями и другими природными богатствами: страны, имеющие значительные запасы этих ресурсов, реализуют их странам, испытывающим в них недостаток, в том числе и на кредитной основе;

-необходимость сбалансирования взаимного товарооборота и регулирования сальдо платежных балансов стран.

Источниками ресурсов для международного кредитования могут выступать временно свободные денежные средства предприятий и корпораций, денежные накопления частных лиц и валютные резервы государства. Средства мобилизуются как на национальных, так и на международном рынке ссудных капиталов.

Субъектами международных кредитных отношений выступают государства (правительство и местные органы власти), государственные предприятия и организации, национальные частные предприятия, транснациональные корпорации, национальные и международные банки, небанковские кредитные организации, а также международные и региональные финансовые институты. Активную роль в развитии международного кредита играют государства, которые выступают не только в качестве кредиторов и заемщиков, но и предоставляют гарантии по кредитам национальных предприятий, что позволяет последним привлекать больше средств иностранных инвесторов для развития своего производства.

Формы международного кредита. Классифицировать формы кредита можно по следующим признакам:

зависимости в от кредитора:

государственные (правительственные);

межгосударственные, в т.ч. кредиты международных финансовых институтов;

банковские;

фирменные (частные);

смешанные, с участием частных предприятий, банков и государства.

по назначению:

коммерческие или торговые;

финансовые (на прямые капиталовложения, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности);

промежуточные - для обслуживания смешанных форм экспорта капитала, товаров, услуг;

по форме:

товарные (при экспорте товаров с отсрочкой платежа);

валютные (денежные);

по валюте займа:

в валюте страны-должника;

в валюте страны-кредитора;

в валюте третьей страны;

в международной денежной единице (СДР, Евро);

по срокам:

краткосрочные (до 1 года);

среднесрочные (от 1 до 5 лет);

долгосрочные ( свыше 5 лет);

по обеспеченности:

обеспеченные (товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и т.п.);

бланковые;

по технике предоставления:

наличные (зачисляемые на счет должника);

акцептные (при акцепте тратты импортером или банком);

депозитные сертификаты;

облигационные займы, консорциональные кредиты и др.

Государственный кредит может предоставляться в форме прямых кредитов правительства одной страны правительству другой страны. Такие кредиты носят по большей части долговременный характер и выдаются как на двухсторонней, так и на многосторонней основе. Их условия определяются заключаемыми межправительственными соглашениями. Целью получения государственного кредита страной-заемщиком является, как правило, финансирование дефицита государственного бюджета, импорта товара стратегического характера, инвестиционных проектов или регулирование сальдо платежного баланса страны. Если страна-кредитор заинтересована в реализации на мировом рынке определенных национальных товаров, она может предоставить технические кредиты для их закупки. Страна-заемщик погашает такие кредиты встречными поставками товаров или оформляет их как государственный долг. В качестве кредиторов выступают главным образом развитые страны, которые при выдаче государственных кредитов чаще всего исходят из своих политических и экономических интересов, желания расширить сферу геополитического влияния (например, получить доступ к источникам сырья, обеспечить проникновение в кредитуемую страну частного национального капитала и т.д.).

В настоящее время масштабы прямого государственного кредитования стали незначительными в связи с развитием деятельности МВФ, Всемирного банка, других международных финансовых институтов. Государственные кредиты предоставляются в основном развивающимся странам. Для беднейших стран, не имеющих возможности привлекать частные инвестиции, они до сих пор остаются важным источником внешнего финансирования. Государственный кредит предоставляется также путем покупки правительством государственных ценных бумаг, эмитированных в другой стране. К примеру, многие страны (Китай, Япония, Россия) размещают свои валютные резервы с целью получения дохода, приобретая казначейские билеты правительства США.

Полученные международные государственные кредиты являются одним из источником возникновения внешнего долга страны, который состоит из задолженности государства по непогашенным внешним займам и невыплаченным по ним процентам. Внешний долг формируется не только по прямым обязательствам государства, но и по обязательствам резидентов, гарантированным государством. Различают капитальную задолженность, включающую сумму долга и процентов по нему до конца погашения займов, и текущую, куда входит сумма долга и процентов, которые необходимо выплатить в данном году.

Для анализа внешнего долга страны используют абсолютные и относительные показатели. Абсолютные показатели отражают динамику совокупного размера задолженности, ее структуру по срокам, источникам, странам и другим критериям. Относительные показатели характеризуют внешнюю задолженность в сопоставлении с показателями экономического развития страны и отражают уровень кредитной безопасности по внешнему долгу. Применяются, к примеру, такие показатели, как отношение суммы внешнего долга к ВВП, которое не должно превышать 50%.

Частный кредит в международном обороте предоставляется банками, предприятиями и фирмами. Выделяют также кредиты, выдаваемые небанковскими кредитными организациями и международными финансовыми институтами.

Банковский кредит во внешнеэкономических отношениях используется в первую очередь для обслуживания международной торговли, экспорта и импорта товаров. При операциях международного банковского кредитования банки предоставляют денежные средства экспортерам-нерезидентам и импортерам из других стран. Применяется прямое кредитование, предусматривающее перечисление средств непосредственно на оплату товарных документов или на счет заемщика, и косвенное – кредитование лизинговых фирм, учет векселей и др. Кредиты могут выдаваться на различные сроки, при этом краткосрочные кредиты чаще всего предоставляются, а средне- и долгосрочные – импортерам.

В современной мировой практике широко используются такие разновидности международного банковского кредита, как кредит под залог товаров, товарораспорядительных документов и векселей, акцептный кредит, акцептно-рамбурсный, факторинговый, форфейтинговый, кредит покупателю, учетный кредит (в форме учета тратт).

Акцептный кредит является краткосрочным и предоставляется в форме акцепта тратты, выставленной экспортером на банк импортера. Акцептовав вексель, банк берет на себя обязательства по отношению к экспортеру: если поставка не будет оплачена импортером, векселедержатель имеет право предъявить прямой иск против банка. Акцепт может быть полным или частичным, т.е. ограничиться только частью суммы векселя. В качестве обеспечения этого кредита, как правило, выступают товары, поставленные экспортером. Погашается он за счет средств импортера, которые тот должен перечислить банку перед окончанием срока кредитования. Акцептные кредиты выдаются крупными банками как своим постоянным клиентам, так и предприятиям и фирмам, обслуживаемым другими банками. Если по договоренности между экспортером и импортером тратта выставляется на первоклассный банк, функционирующий на международном финансовом, то может применяться акцептно-рамбурсный кредит. Его особенность заключается в том, что, получив согласие банка-акцептанта, банк импортера дает ему рамбурсное обязательство (обязательство возмещения) на перевод средств для оплаты тратты. Векселя, акцептованные первоклассными банками, свободно обращаются на денежном рынке и учитываются любым банком, что предоставляет дополнительные возможности финансирования развития экспорта.

Международный факторинговый банковский кредит используется в тех случаях, когда нерезидентом страны банкира-кредитора выступает либо поставщик, либо покупатель товаров. К этому виду кредита чаще прибегают предприятия и фирмы с небольшими объемами экспорта, которые занимаются поставками в основном потребительских товаров и недорогого оборудования. Причиной обращения к услугам фактора служит нехватка средств для расширения экспортного производства в связи с несвоевременной оплатой поставок. Факторинговый кредит носит краткосрочный характер, денежные требования экспортера оформляются счетами-фактурами и другими заменяющими их документами.

Международный форфейтинг по содержанию имеет сходство с международным факторингом. Кредит предоставляется путем покупки банком у экспортера переводных векселей, акцептованных импортером, на полный срок без права регресса (без права оборота требований, оформленных этими документами на прежнего владельца). Форфейтинговые операции часто являются источником рефинансирования фирменного кредита, позволяют трансформировать его в банковский. В отличие от факторингового кредита форфейтинговые кредитные операции носят в основном среднесрочный характер, хотя могут охватывать и более длительный период, хотя могут охватывать и более длительный период, например, до 10 лет. Финансирование осуществляется на всю сумму долга (при факторинге обычно от 70 до 90%). Форфейтер берет на себя риски, связанные с неоплатой приобретенных требований экспортера к импортеру, в то время как в факторинговых операциях банк обычно сохраняет право регресса. Для снижения риска банк-форфейтер обычно требует предоставления гарантий банка страны-импортера.

Кредит покупателю – это в основном средне- и долгосрочный кредит, который выдается банком экспортера (или консорциумом банков) непосредственно импортеру или его банку. Этот вид кредита часто носит «связанный» характер (т.е. может быть направлен только на цели, указанные в дополнительных оговорках, охватывает примерно 80% суммы внешнеторгового контракта и может предоставляться на основе разовых кредитных соглашений или путем открытия кредитных линий. Его специфической формой является проектное финансирование. Оно предусматривает выдачу банком кредита на реализацию инвестиционного проекта, который будет погашаться за счет доходов, полученных в результате осуществления этого проекта. Преимущество кредита покупателю, особенно при открытии стране кредитных линий общего назначения и кредитовании в рамках проектного финансирования, заключается в том, что импортер более свободен в выборе потенциальных заемщиков.

Фирменный кредит представляет собой коммерческий кредит в международном экономическом обороте: фирма-экспортер одной страны предоставляет отсрочку платежа за проданные товары или услуги импортеру из другой страны. Этот кредит выдается на условиях открытого счета или оформляется коммерческим переводным векселем, акцептованным импортером, его банком либо по договоренности участников внешнеторговой сделки – первоклассным банком. При необходимости фирма-поставщик (векселедержатель) может учесть вексель в банке или получить под его залог кредит. Сроки фирменного кредита в настоящее время вследствие развития форфейтинговых операций банков стали более продолжительными и нередко достигают нескольких лет.

Для заемщика банковский кредит имеет ряд преимуществ по сравнению с фирменным. Во-первых, он дает возможность более свободно распоряжаться полученными в кредит средствами, во-вторых, избавляет от необходимости при заключении контракта идти на уступки поставщику, которые тот может потребовать в обмен на представление отсрочки платежа (чаще всего относительно цены приобретаемых товаров). Кроме того, большое разнообразие его видов позволяет выбрать наиболее приемлемую форму кредитования внешнеторговой сделки.

Кредиты небанковских кредитных организаций в международной экономической сфере предоставляются в денежной форме (факторинговыми и финансовыми компаниями) и товарной форме (лизинговыми компаниями). Факторинговые компании помимо кредитования экспортеров зачастую оказывают комплекс услуг: страхование риска неплатежа, взимание дебиторской задолженности и др. Это способствует повышению экспортного потенциала не только фирм с небольшим объемом продаж, но и крупных производителей, так как позволяет снизить управленческие расходы и риски и ускорить оборот капитала. Финансовые компании, проводящие банковские операции на международном рынке ссудных капиталов, кредитуют главным образом внешне торговые сделки, в том числе путем предоставления акцептных кредитов. Лизинговые операции в мировом экономическом обороте обычно осуществляются специализированными лизинговыми компаниями, в том числе- многонациональными. Преобладают сделки финансового лизинга, а их объектом выступают, как правило, высокотехнологичное оборудование и другие инвестиционные товары, отвечающие современным требованиям.

Кредиты международных финансовых организаций предоставляются МВФ, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) и т.д. Кредитование обычно осуществляется на более льготных условиях, чем при выдаче частных кредитов, и зачастую является для страны-кредитополучателя своеобразным условием и гарантией привлечения дополнительных международных частных инвестиций.

МВФ предоставляет кредиты членам-странам на кратко- и среднесрочной основе для финансирования временных дефицитов платежных балансов. поскольку МВФ не является банком, право на получение такого финансирования имеют все страны-члены, а не только кредитоспособные государства. Условия займов включают меры, направленные на исправление экономической политики, приведшей к нарушению платежных балансов.

Группа Всемирного банка специализируется на кредитовании развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Инвестиционные займы предоставляются на модернизацию и техническое перевооружение секторов и отдельных отраслей производства или усовершенствование их инфраструктуры, а также на цели структурной перестройки, т.е. проведение широкомасштабных реформ, преодоление трудностей макроэкономического характера, смягчение социальных последствий реформ. Кроме того, Группа Всемирного банка осуществляет совместное финансирование конкретных проектов или программ, объединяя свои ресурсы со средствами других кредиторов, и предоставляет гарантии частным кредиторам для реализации проектов в странах-членах Всемирного банка.

ЕБРР был образован с целью содействия созданию в постсоциалистических странах рыночной экономики и поддержки развития частного предпринимательства в странах, приверженных принципам многопартийной демократии, плюрализма и рыночной экономики. В связи с этим он обязан не менее 60% своих ресурсов использовать для кредитования частного бизнеса – частных фирм, приватизируемых государственных предприятий и совместных предприятий.

В последние годы отчетливо проявилась тенденция к интернационализации национальных систем финансирования экспорта. Характерным стало предоставление банками долгосрочных кредитов по компенсационным сделкам, которые основаны на взаимных поставках товаров на равную стоимость. В этом случае страна-заемщик, получая в кредит на несколько лет машины, оборудование для создания и реконструкции предприятий, освоения природных ресурсов, в погашение этого кредита осуществляет встречные поставки продукции построенных предприятий.

Существуют и другие специфические формы кредита. К одной из таких форм можно отнести синдицированный кредит, который представляет собой предоставление кредита группой банков в рамках одного кредитного соглашения. Оно позволяет устранить противоречие между ограниченными кредитными возможностями банков и значительными финансовыми запросами первоклассных заемщиков.

Роль международного кредита в развитии национальных и мировой экономик неоднозначна и может реализовываться различными способами. С одной стороны, международный кредит оказывает значительное позитивное воздействие на международные экономические отношения. Это проявляется в том, что он способствует:

-расширению мировой торговли и повышению ее эффективности, углублению международного разделения труда:

-перераспределению кредитных ресурсов между странами, обеспечивающему их более рациональное использование в международном масштабе и ускорение развития производительных сил;

-развитию экспорта национальных товаров и повышению конкурентоспособности стран на внешних рынках. Расширение экспортных возможностей стран приводит к ускорению процессов интеграции и глобализации в мировом хозяйстве;

-экономическому росту в стране-заемщике. Использование внешних источников кредитования позволяет покупать необходимое сырье и материалы на внешних рынках, расширять внедрение прогрессивных технологий, осуществлять техническое перевооружение предприятий в соответствии с современными требованиями, финансировать строительство новых промышленных и других объектов и на этой основе повышать производительность труда, создавать новые рабочие места и улучшать качество производимой в стране продукции;

-решение социальных проблем, прежде всего в развивающихся странах.

С другой стороны, может проявляться и негативная роль международного кредита. Перераспределение ссудного капитала между государствами не всегда осуществляется с необходимой эффективностью и при недостаточно продуманной экономической политике стран приводит к формированию или углублению диспропорций в национальной экономике и мировом хозяйстве. Государство, привлекшее значительные иностранные капиталы, может столкнуться с трудностями по возврату долгов, что способно вызвать развитие финансового кризиса и общего экономического кризиса. Международный кредит нередко используется частными кредиторами и странами-кредиторами для достижения конкурентных преимуществ в борьбе за рынки сбыта, источники сырья и сферы приложения капитала, а также как инструмент влияния на стратегию экономического развития и политику стран-кредитополучателей.

В Республике Беларусь международные кредиты привлекаются правительством, а также резидентами страны (предприятиями, коммерческими банками) независимо от формы собственности. Средства иностранных кредиторов, мобилизуемых правительством и под его гарантию, формируют внешний государственный долг. Валовой внешний долг состоит из государственного долга, долгов банков и предприятий (организаций). Либо, по другому: из государственного долга и корпоративного долга. На конец 2009 года он составлял свыше 16 млрд. долларов США.

16.8. Международные финансовые институты

Международные валютно-кредитные и финансовые организации – это институты, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью развития сотрудничества между странами и регулирования международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений. Среди них ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный (Мировой) банк (ВБ).

МВФ – международная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. МВФ был создан на международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г., но начал функционировать с марта 1947 г. Правление МВФ находится в Вашингтоне, а его отделение – в Париже.

Целями МВФ являются: содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества через установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением; предоставление кредитов странам-членам (сроком до 5 лет) в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов. Возможность получить кредит МВФ оговаривается следующими условиями:

-лимитируется размер заимствования страны в зависимости от ее квоты;

-фонд предъявляет определенные требования к стране-заемщику, которая должна выполнить определенную макроэкономическую стабилизационную программу.

Капитал МВФ образуется за счет взносов стран-членов Фонда в соответствии с установленной квотой, величина которой зависит от уровня экономического развития государств и их роли в мировой экономике и международной торговле. В МВФ входит более 180 стран мира, включая Беларусь. 2/3 капитала фонда принадлежит промышленно развитым странам, в т.ч. США – 1/5. 1/3 – развивающимся странам, составляющим 4/5 членов МВФ. Поэтому развитые страны, составляя 14,5% количества членов МВФ, имеют 63% доли капитала фонда, в т.ч. США – 17,5%, 15стран Европейского Союза («старые члены») – 30,3%, Япония – 6,3%.

МВФ организован по принципу акционерного общества. Конкретно основными направлениями деятельности МВФ являются:

-надзор над мировой валютной системой и ее регулирование;

-создание ликвидных средств путем выпуска СДР;

-финансирование и кредитование членов МВФ;

-разработка рекомендаций в области экономической политики и техническая помощь;

-сбор и публикация статистики.

Кредиты МВФ делятся на:

а)кредиты, предоставляемые в пределах резервной позиции страны в МВФ для покрытия дефицита платежного баланса;

б)кредиты, предоставляемые сверх резервной доли.

Кредиты выдаются после предварительного изучения валютно-экономического положения страны и выполнения требований Фонда по стабилизационным мерам в русле рыночной экономики.

Кредиты МВФ выдаются под низкие проценты. Получение займа в МВФ дает возможность стране рассчитывать на приход крупного иностранного капитала, на солидные кредиты частных банков развитых государств – доноров Фонда. МВФ играет все большую роль в межгосударственном регулировании валютно-кредитных отношений. При его непосредственном участии создана единая западноевропейская валюта –Евро. Страны – члены МВФ обязаны предоставлять Фонду информацию об официальных золотых запасах и валютных резервах, состоянии экономики, платежного баланса, денежного обращения, заграничных инвестициях и т.д. Эти данные используются частными банками для определения платежеспособности потенциальных стран-заемщиков.

Как и МВФ Всемирный банк организован по аналогии с акционерной компанией. Доля взноса в капитал определяет возможность влияния страны на деятельность банка. Различают Всемирный банк и Группу Всемирного банка. Последняя включает Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала – Международная ассоциация развития (МАР), Международная финансовая корпорация (МФК) и Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ). Основными направлениями деятельности Группы всемирного банка являются:

-предоставление займов странам-членам, стратегия рыночных реформ которых соответствует критериям ВБ;

-совместное финансирование, в процессе которого для поддержания конкретных проектов или программ ВБ его средства объединяются со средствами других кредиторов и доноров;

-предоставление грантов, т.е. безвозмездной финансовой помощи ВБ идущей на реализацию определенных важных для страны проектов;

-предоставление гарантий частным кредиторам для реализации проектов в странах-членах ВБ для снижения рисков;

-оказание технической помощи своим членам, которая включает консультации, экспертизы, обучение национальных кадров, семинары, конференции.

МБРР предоставляет как стабилизационные, так и структурные кредиты, направленные на структурную перестройку экономики. Как правило, это валютные займы по ставке ЛИБОР, либо с фиксированной процентной ставкой. Членом МБРР может стать только член МВФ. Местонахождение МБРР – Вашингтон.

МАР предоставляет льготные беспроцентные кредиты на срок 35-40 лет наименее развитым странам.

МФК – стимулирует направление частных инвестиций в промышленность развивающихся стран для роста частного сектора. Специфика кредитов МФК заключается в отсутствии требования правительственных гарантий (в отличие от МБРР и МАР), так как частный капитал стремится избегать государственного контроля.

МАГИ осуществляет страхование прямых инвестиций от некоммерческих рисков, консультирует правительственные органы по вопросам иностранных инвестиций.

Среди региональных валютно-кредитных организаций следует выделить Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Образован в соответствии с подписанным в 1990 г. в Париже соглашением для оказания содействия реформам в странах Центральной и Восточной Европы. Ресурсы ЕБРР формируются по аналогии с МБРР. Цель ЕБРР – сыграть роль стимулятора и ускорителя для привлечения капиталов, развития рыночной инфраструктуры, малого и среднего бизнеса, содействия приватизации.

Вопросы для самоподготовки

1.Как эволюционировала мировая валютная система?

2.В чем состоят особенности современной мировой валютной системы?

3.В чем заключается связь и различие основных элементов национальной и мировой валютной систем?

4.Что такое конвертируемость валюты и валютный курс?

5.Какие существуют режимы валютного курса?

6.В чем состоят особенности структуры валютного рынка?

7.Охарактеризуйте особенности биржевого и внебиржевого валютных рынков

8.Назовите основные виды и классификацию валютно-обменных операций

9.Какого рода операции совершаются на валютном рынке?

10.В чем сущность валютной позиции банка?

11.В чем заключается роль и значение платежного баланса в международных экономических отношениях государства?

12.Что такое международный кредит и в каких формах он выступает?

13.Какие созданы международные финансовые организации?

14.Каковы функции Международного валютного фонда и Всемирного банка?

15.Какие существуют подразделения Всемирного банка и в чем особенности их деятельности?

Вопросы к экзамену по курсу «Деньги, кредит, банки»

1. Необходимость денег, их возникновение и сущность. Теории происхождения денег.

2. Виды стоимости денег. Полноценные и неполноценные деньги.

3. Роль и функции денег в экономике.

4. Виды денег.

5. Денежная масса, денежная база. Агрегаты денежной массы. Уровень монетизации экономики.

6. Денежная эмиссия. Виды эмиссии денег.

7. Денежный (банковский) мультипликатор, его сущность и механизм действия.

8. Денежный оборот, его содержание и структура.

9. Характеристика безналичного и налично-денежного оборотов, их взаимосвязь и тенденции развития.

10. Безналичный денежный оборот, принципы его организации.

11. Расчеты платежными поручениями, платежными требованиями и платежными требованиями-поручениями.

12. Расчеты чеками, аккредитивами.

13. Расчеты посредством векселей.

14. Расчеты банковскими пластиковыми карточками.

15. Платежная система.

16. Налично-денежный оборот, его организация.

17. Кассовые операции.

18. Типы денежных систем Современная денежная система и ее элементы.

19. Конвертируемость валюты. Валютный курс. Режимы валютного курса.

20. Устойчивость денег в металлических денежных системах и в современных денежных системах.

21. Инфляция, ее виды и формы проявления.

22. Методы денежно-кредитного регулирования денежной массы и денежного оборота.

23. Бюджетно-финансовое регулирование денежного оборота.

24. Денежные реформы и методы их проведения.

25. Необходимость и сущность кредита.

26. Функции и законы кредита.

27. Границы и роль кредита.

28. Классификация кредита.

29. Банковский кредит.

30. Коммерческий кредит.

31. Государственный кредит.

32. Потребительский кредит.

33. Лизинговый кредит.

34. Ипотечный кредит.

35. Факторинговый кредит.

36. Денежно-финансовый рынок – составные части, товары, участники.

37. Фондовый рынок. Цен6ные бумаги и их виды. Фондовая биржа.

38. Понятие и структура кредитной системы.

39. Центральный банк, его задачи и функции.

40. Нормативные показатели, устанавливаемые Нацбанком коммерческим банкам.

41. Денежно-кредитная политика Центрального банка.

42. Коммерческие банки и их операции. Операционная стратегия банка.

43. Банковский баланс, основные статьи актива и пассива баланса.

44. Стратегия управления активами и пассивами баланса банка.

45. Чистая процентная маржа. Управление дисбалансами.

46. Доходы и расходы банка. Показатели эффективности банковской деятельности.

47. Ликвидность баланса и достаточность капитала банка.

48. Депозитный, ссудный и учетный банковские проценты.

49. Банковские риски.

50. Специальные финансово-кредитные учреждения.

51. Валютная система и ее элементы.

52. Эволюция мировой валютной системы.

53. Валютный рынок. Операции на валютном рынке.

54. Платежный баланс: понятие, основные статьи.

55. Международный кредит.

56. Международные финансовые институты.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Литература:

1. Артемов Н.М. Валютные рынки. – М,, 2001. – 95 с.;

2. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 687 с.;

3. Бусыгин Ю.Н. Начала финансовой математики: теория и практика процентных ставок – Мн., 2001, 111 с.;

4. Банковский кодекс Республики Беларусь: Кодекс Респ. Беларусь, 25 окт. 2000 г., № 441-З: в ред. Закона Респ. Беларусь от 14.06.2010 г. // КонсультантПлюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2011.

5. Бычкова Г.М. Деньги, кредит, банки: Пособие для студентов экономических специальностей. - Гомель, «Бел ГУТ», 2001. – 221 с.;

6. Валютный и денежный рынок: Курс для начинающих / Пер. с англ. – М.: Альпина, 2002. – 340 с.;

7. Вешкин, Ю.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: учеб. / Ю.Г. Вешкин, Г.Л. Авагян. – Минск: Магистр, 2007. – 350 с.

8. Деньги. Кредит. Банки. Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2003. -624 с.;

9. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И.Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2006.- 560 с.;

10. Деньги, кредит, банки. Учебник / Под ред. Г.И.Кравцовой. - Мн.: БГЭУ, 2007.-467 с.;

11. Деньги, кредит, банки. Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой. – М.: ЮРАЙТ, 2004. – 620 с.;

12. Деньги, кредит, банки. ценные бумаги. практикум: Учеб. пособие для вузов/Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 310 с.

13. Исаевский, Д.В. Коммерческие банки вусловиях вступления Республики Беларусь во Всемирную торговую организацию / Д.В. Исаевский // Ин-т экономики НАН Беларуси. – Минск: Право и экономика. – 2006. - № 24. С. 135.

14. Желиба Б.Н., Пупликов С.И. Деньги,я кредит, банки. УМК в 2-х частях. Изд-во МИУ, Минск, 2010.

15. Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 328 с.;

16. Корчагин Ю.А. Деньги. Кредит. Банки. – Ростов-на-Дону, 2006. -348 с.;

17. Лихогруд И.В. Системы международных и внутренних валютных расчетов. – Мн.: Право и экономика, 2002. – 122 с.;

18. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. А.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 608 с.;

19. Мелкумов Я.С. Финансовые вычисления: теория и практика. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 320 с.;

20. О ведении бухгалтерского учета в банках, расположенных на територии Республики Беларусь: Постановление Совета директоров Нац. банка Респ. Беларусь, 19 сент. 2005 г., № 283: в ред. Постановления от 22 дек. 2009 г. // КонсультантПлюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2011.

21. Об одобрении концепции развития розничных банковских услуг в Республике Беларусь: Постановление Правления Нац. банка Респ. Беларусь, 29 июля 2004 г., № 120 // КонсультантПлюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2011.

22. Пупликов С.И. Валютные операции. Теория и практика валютных операций в трансформационной экономике. Минск, ОДО «Тонпик», 2004. – 315 с.;

23. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. – Москва – Ростов-на-Дону, 2004. - 477 с.;

25. Тарасов В.И. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – Мн.: Мисанта, 2003- 512 с.;

26. Тищенко И.Н. Деньги, кредит, банки. Опорные конспекты. – Мн.: УП «Экоперспектива» 2004, - 92 с.;

27. Хмыз О.В. Международный рынок капиталов. – М.: ПРИОР, 2002. – 464 с.;

28. Шмырева А.И. и др. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2002. – 272 с.