Тема 9. Финансовые решения в области управления основным и оборотным капиталом организации

1. Управление основным капиталом организации.

2. Сущность оборотных средств, понятие операционного и финансового циклов.

3. Основы организации управления оборотными средствами.

4. Управление средствами, вложенными в запасы.

5. Управление средствами, отвлекаемыми в дебиторскую задолженность.

6. Управление денежными средствами.

1. Управление основным капиталом организации.

Основной капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов, инвестированных в основные средства и нематериальные активы, то есть ценности, которые целиком и многократно используются компанией для осуществления основной деятельности, не меняя при этом своей материально-вещественной формы.

В рамках финансового менеджмента решаются следующие задачи управления основным капиталом:

1. определение потребности в инвестициях. Эта потребность выявляется на основе анализа состава и эффективности использования основных средств в отчетном периоде и планируемых направлений и объемов деятельности компании. При этом учитывается степень морального и физического износа имеющихся активов и ожидаемое выбытие активов;

2. обеспечение эффективного использования основных средств и аналогичных активов.

Существуют 2 группы показателей эффективности использования основного капитала:

- технико-экономические показатели использования основных средств (фондоемкость, фондоотдача, фондовооруженность);

- финансовые показатели, характеризующие окупаемость и рентабельность вложений в основные средства и нематериальные активы.

Источниками окупаемости являются прибыль и амортизация.

В результате процесса амортизации формируются амортизационные отчисления, которые, с одной стороны, рассматриваются как элемент текущих затрат по основной деятельности, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, а с другой — как источник финансирования их обновления.

Амортизационные отчисления не являются специфическим источником финансирования процесса воспроизводства капитальных активов (таковыми они становятся только при условии аккумулирования их в амортизационном фонде). Мобилизованные в процессе амортизации финансовые ресурсы могут использоваться для финансирования как инвестиционной, так и основной деятельности компании.

Мобилизация финансовых ресурсов обеспечивается благодаря эффективной амортизационной политике, разрабатываемой в рамках учетной политике.

Инструменты амортизационной политики:

- срок полезного использования основных средств и нематериальных активов,

- переоценка,

- методы начисления амортизации,

- амортизационная премия.

2. Сущность оборотных средств, понятие операционного и финансового циклов.

Деятельность любого предприятия предполагает смену форм стоимости, что объясняется непрерывным кругооборотом средств.

У К ОС

Д ---- Т ------ ТР……НП (затраты)……Т́́́́ (ГП)----отгрузка---ДЗ----Д́

З К М

Отсрочка платежа

Д́- Д = ∆ Д, ∆ Д – прибыль.

Оборотные средства предприятия - это (часть капитала), денежные средства, которые авансируются организацией для обслуживания текущей хозяйственной деятельности и участвующие одновременно в процессе производства и реализации продукции.

Цель авансирования – создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Основное назначение оборотных средств состоит в обеспечении непрерывности и ритмичности процессов производства и реализации продукции.

Следует отличать понятия «оборотные средства» и «оборотные фонды (активы)» предприятия.

Рис. 1. Состав оборотных средств предприятия

Движение средств как постоянный процесс повторения и возобновления называется оборотом средств, а сами средства оборотными.

Рис. 2. Кругооборот оборотных средств.

В рамках кругооборота различают понятия производственного и финансового циклов.

Производственный цикл организации характеризует период оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая выпуском готовой продукции и ее отгрузкой потребителю.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

Т_пц = Т_об^мз + Т_об^нп + Т_об^гп,

где Т_пц — продолжительность (в днях) производственного цикла предприятия,

Т_об^мз — продолжительность (в днях) оборота запасов сырья, материалов и полуфабрикатов,

Т_об^нп — продолжительность (в днях) оборота незавершенного производства,

Т_об^гп — продолжительность (в днях) оборота запасов готовой продукции.

Продолжительность финансового цикла (cash cycle period) -показатель, который характеризует среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности (оплата поставщикам) и их фактическим притоком как результатом производственно – финансовой деятельности (выручка от реализации).

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) в организации определяется по следующей формуле:

Т_фц = Т_пц + Т_об^дз - Т_об^кз,

Где, Т_фц — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) в организации, дней,

Т_пц - продолжительность (в днях) производственного цикла предприятия,

Т_об^дз - средняя продолжительность (в днях) оборота дебиторской задолженности,

Т_об^кз — средняя продолжительность (в днях) оборота кредиторской задолженности.

Между продолжительностью производственного и финансового циклов организации существует тесная взаимосвязь, отраженная в понятии «операционный цикл» (рис. 3).

Рис. 3. Операционный и финансовый цикл.

Операционный цикл (operating cycle) – это условное название периода – от момента поступления сырья и материалов до момента возврата денежных средств в виде выручки (от покупателей), то есть периода времени в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и в расчетах (в оборотных активах).

Т_оц = Т_об^тмз + Т_об^дз,

где Т_оц — продолжительность (в днях) операционного цикла организации,

Т_об^тмз - продолжительность (в днях) оборота товарно-материальных запасов, или Т_пц (продолжительность производственного цикла).

Т_об^дз — продолжительность (в днях) оборота дебиторской задолженности.

Из приведенных формул следует, что сокращение операционного и финансового циклов — положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти в результате:

- сокращения времени производственного процесса (периода хранения производственных запасов);

- рационального снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе;

- использования прогрессивных форм материально-технического снабжения (японская система канбан);

- ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

- замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью и эффективностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов.