- •Тема 1. Теоретические и методические основы стоимостного менеджмента
- •1.1. Подходы к пониманию сущности стоимости.
- •1.2. Содержание понятия стоимости компании.
- •1.3. Сущность концепции vbm – управления, основанного на стоимости
- •1.4. Концепции финансового менеджмента, используемые в стоимостном анализе
- •1.5. Информационное обеспечение стоимостного менеджмента
- •Информация
- •Контрагентов и конкурентов
- •Тема 2. Методы оценки стоимости бизнеса
- •2.1. Цели оценки стоимости бизнеса
- •2.2. Подходы к оценке стоимости компании
- •2.3. Метод определения стоимости компании на основе eva
- •Тема 3. Анализ стоимости бизнеса
- •Тема 4. Система управления стоимостью компании
- •Тема 5. Организационно-экономический механизм управления стоимостью компании
- •5.1. Формирование сбалансированной системы показателей
- •5.2. Внедрение стратегически ориентированной системы бюджетирования на основе bsc
- •5.3. Разработка политики ценообразования на основе маржинально-стоймостного подхода
- •Доход, расходы
- •5.4. Внедрение процессного управления предприятием
- •5.5. Совершенствование системы управленческого учета и отчетности
- •5.6. Переход на матричную организационную структуру
- •5.7. Создание системы мотивации персонала, ориентированной на рост eva
- •5.8. Проведение внутреннего обучения персонала компании
- •Список литературы Законодательно-нормативные акты и документы
- •Основная литература
- •Дополнительная литература
- •Электронные ресурсы
- •Практические задания
- •Методика расчета стоимости компании доходным методом для целей бизнес-планирования Содержание
- •1. Основные положения
- •1.1. Средневзвешенная стоимость капитала (wacc)
- •1.1.1 Методика расчета Средневзвешенной стоимости капитала для целей расчета eva:
- •1.1.2 Методика расчета Средневзвешенной стоимости капитала для целей расчета Ставки дисконтирования будущих периодов:
- •1.3. Стоимость собственного и заемного капитала
- •3. Расчет стоимости компании методом dcf (Дисконтированных денежных потоков)
- •4. Расчет стоимости компании методом мультипликаторов
- •5. Актуальная и потенциальная стоимость компании
- •5.1. Актуальная стоимость компании
- •5.2. Потенциальная стоимость компании
- •Карта создания экономической добавленной стоимости
- •Стратегическая карта сбалансированной системы показателей транспортной компании (фрагмент)
- •Паспорт ключевого показателя эффективности (пример)
- •Дпсц ключевого бизнес-процесса «Продвижение новой услуги» (фрагмент)
- •Укрупненная схема матричной структуры управления компанией
- •Мотивационный «краб» компании (форма отчета)
Методика расчета стоимости компании доходным методом для целей бизнес-планирования Содержание
Введение
1. Основные положения
1.1 Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
1.1.1 Методика расчета Средневзвешенной стоимости капитала для целей расчета EVA
1.1.2 Методика расчета Средневзвешенной стоимости капитала для целей расчета Ставки дисконтирования будущих периодов
1.2 Акционерная стоимость (SV)
1.3 Стоимость собственного и заемного капитала
2. Расчет стоимости компании методом EVA (экономической добавленной стоимости)
3. Расчет стоимости компании методом DCF (дисконтированных денежных потоков)
4. Расчет стоимости компании методом мультипликаторов
5. Актуальная и потенциальная стоимость компании
5.1 Актуальная стоимость компании
5.2 Потенциальная стоимость компании
6. Приложения:
6.1 Приложение №1 «Пример расчета стоимости компании методом EVA»
6.2 Приложение №2 «Пример расчета стоимости компании методом DCF»
6.3 Приложение №3 «Структура Собственного и Заемного капитала в формате МСФО»
Настоящая Методика расчета стоимости компании (далее - «Методика») описывает методы расчета стоимости компании для целей бизнес-планирования и для внешних целей, а так же метод экспресс-оценки стоимости компании.
Методика определяет порядок расчета стоимости, формулу расчета, особенности расчета элементов формулы и требования к экономическому обоснованию расчета.
Введение
В результате анализа преимуществ и недостатков различных методик:
- для целей бизнес-планирования и внутреннего управления стоимостью компании выбрана базовая методика, основанная на расчете Экономической добавленной стоимости (EVA);
- для «внешних» целей, например взаимоотношений с финансовыми институтами и инвесторами, выбрана методика Дисконтированных денежных потоков (DCF);
- дополнительно к вышеуказанным методикам возможно применение методик на основе мультипликаторов, например EV/EBITDA (EBITDA*k), или других соотношений, в том числе с использованием натуральных показателей «EV/производство», но не как самостоятельных методик оценки стоимости компании, а как метода экспресс-оценки стоимости компании с учетом рыночных аналогов.
Расчет Стоимости компании по всем выбранным к использованию методикам должен осуществляться на основании данных, подготовленных в соответствии с МСФО.
1. Основные положения
1.1. Средневзвешенная стоимость капитала (wacc)
При расчете стоимости компании для каждого дискретного прогнозного периода используется индивидуально рассчитанный средний WACC (рассчитывается как среднее значение WACC на начало и конец каждого рассматриваемого периода, по аналогии с расчетом среднего значения IC, особенности расчета которого детально рассмотрены в разделе 2 данной методики). Принято допущение о неизменности ставок стоимости СК и ЗК, поэтому значение WACC варьируется от периода к периоду только за счет изменения Финансового рычага (отношения Заемного капитала к Собственному).
Еще одной важной особенностью в применении WACC является использование различных ставок WACC для расчета добавленной экономической стоимости и для дисконтирования денежных потоков. Различие заключается в том, что в первом случае используется значение WACC, рассчитанное до эффекта налогового щита (логика такого подхода подробно рассмотрена в разделе 2 данной методики), а во втором случае (при дисконтировании) используется ставка WACCнщ после учета эффекта налогового щита (логика в том, что дисконтируются потоки после налогообложения на уровне предприятия, соответственно и ставку WACC следует применять меньшую).