Анализ неудовлетворительной структуры баланса

Показатели	Базовый период	Отчетный период	Абсолютное отклонение	Пояснения
1. Коэффициент текущей ликвидности, на конец года (L1)				Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, на конец года (L2)				Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости
3. Коэффициента восстановления платежеспособности (L4)				Показывает, способно ли предприятие в течение 6 месяцев восстановить платежеспособность

В подразделе 2.2. проводится оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z-счета Э. Альтмана.

Модель выглядит следующим образом:

Z₂ = α + β * Коэффициент текущей ликвидности +

+ γ * Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы), (1)

где α = – 0,3877;

β = – 1,0736;

γ = + 0,0579.

Если в результате расчета значение Z₂ < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z₂ > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Рассчитанные показатели необходимо внести в табл. 3, после чего следует сделать выводы.

Таблица 3

Результаты прогнозирования по двухфакторной модели э. Альтмана

Наименование показателя	Базовый период	Отчетный период	Абсолютное отклонение
1. Коэффициент текущей ликвидности
2. Удельный вес заемных средств в активах
3. Z2-счет Альтмана

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и т.д. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z₅) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности из 33 компаний.

Модель Альтмана можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа, а и для всех производственных предприятий. В нее тоже включены пять показателей:

Z5 = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,42 X4 + 0,995 X5,

(2)

где X₁ – отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия;

X₂ – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, то есть экономическая рентабельность;

X₃ – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия;

X₄ – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

X₅ – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, то есть ресурсоотдача.

Таблица 4

Степень вероятности банкротства по Э. Альтману

Значение ZF-счета	Вероятность банкротства
1,80 и менее	Очень высокая
1,81 - 2,7	Высокая
2,71 - 2,99	Возможная
3,0 - больше	Маловероятная

Рассчитанные показатели необходимо внести в табл. 5, после чего следует сделать выводы.

Таблица 5