58. Методы оценки инвестиционных проектов

Принципы оценки инвет. проектов:

• сопоставление предполагаемых дох. и расх. для прогнозирования показ-ей чистых денеж-ых поступлений.

• Учет влияния инфл., конъюнктуры рынка, факторов неопределенности и риска, связанных с реализацией проекта.

• Учет альтернативных вариантов инвестир-ия

• Применение принятой в мировой практике терминологии и системы оценочных показателей.

При осущест-ии инвест. деят-ти происходит приток и отток д.с. Разница между притоком и оттоком называется потоком реальных денег.

В основе определения эффективности инвест. проектов лежит оценка капит-х влож-ий и сравнение предполагаемых результатов инвестирования и вложения ср-в. современные методы оценки инвест. предполагает осущ-ие различных фин-х расчетов, учитывающих, что сравнение показ-ей осуществ-ся по приведенным к одному моменту времени данных.

Инвестирование представляет собой длительный процесс, поэтому приходится сравнивать стоимость ср-в в начале инвестир-ия (настоящая ст-ть) и их ст-ть в виде будущих поступлений:

FV = PV (1+r)ⁿ, где FV – будущая ст-ть

PV – настоящая ст-ть

r - % ставка

n – период инвестирования

В инвест. анализе встречается ситуация, когда возникает необх-ть оценки денежных потоков, производственных проектов в различные периоды времени. Одним из способов решения поставленной задачи является предоставление этих потоков в виде аннуента. Аннуент – равные между собой по величине денежные потоки за каждый период определенного срока. Различают будущую ст-ть аннуента: FVA = P* ((1+r) ⁿ – 1)/r , где P – периодические поступления.

Текущая ст-ть аннуента: PVA = P ( 1/r – 1/r(1+r)ⁿ)

Все методы, применяемые для оценки эффект-ти инвест-х проектов делятся на простые (статические) и сложные (динамические). Простые:

1. простая норма приб.: ROI = Pr_ср./I, где Pr_ср прибыль и I – инвест. затраты.

2. период окупаемости: PP = I/P, Р - годовой денежный поток.

Сложные:

1. чистый дисконтированный доход – разница между дисконтированным денежными дох. и затратами на инвестиции. NPV = ∑ (Приб – инвест. затраты) / (1+ ставка)^{период инвест.} . NPV должен быть больше 0.

2. внутренняя норма прибыли: критерий численно равный ставке дисконтирования, при котором норма доходности превращается в 0. , где R1/R2 – ставка, при которой NPV «+»/«-»

NPV1/NPV2 - NPV «+»/«-»

3. основной индекс R инвестиций. Характеризует величину дох. на ед. затрат, рекомендуется к принятию, если составляет более 1.

4. дисконтированный доход окупаемости инвестиций: показывает число периодов, за которое окупится полностью проект. DPP = а+в, где а – число лет, когда сумма была последний раз отрицательна. В = а/Npv а + 1 год

При условии ограниченности ресурсов и наличии неск-их инвест. проектов, обладающими высокими показателями эффективности, перед инвестором стоит задача оптимального размещения инвестиций. Достаточно простым в применении можно считать метод пространственной оптимизации, в котором зависит от возможности дробления инвест. проектов.