23. Организация деятельности фондовой биржи

Существует 5 видов бирж:

Универсальные биржи. Самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например, на Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade) торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым шротом, соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами. На Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange) — крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой. На Токийской товарной бирже сделки совершаются по золоту, серебру, платине, каучуку, хлопковой пряже, шерстяной пряже. Кроме того, универсальными биржами являются Сиднейская и Сянганская (Гонконгская) биржи.

Фьючерсная биржа — биржа, торговля на которой ведется фьючерсными контрактами. Практически все современные товарные, фондовые и валютные биржи являются фьючерсными.

Торговлю на фьючерсной бирже по сравнению с торговлей реальным товаром на товарной бирже отличают:

-преимущественно фиктивный характер сделок;

-косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование;

-полная унификация всех условий контракта, кроме цены;

-участие расчетной палаты в расчетах между покупателем и продавцом.

Товарная биржа — постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

Валютная биржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. Задачи фондовой биржи:

• мобилизация финансовых ресурсов;

• обеспечение ликвидности финансовых вложений;

• регулирование рынка ценных бумаг;

Функции фондовой биржи:

• организация биржевых торгов;

• подготовка и реализация биржевых контрактов;

• котировка биржевых цен;

• гарантированное исполнение биржевых сделок.

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи делятся на две категории:

• совершающие сделки за свой счёт и счёт клиента;

• заключающие сделки только за свой счет.

Доходы биржи состоят из:

• комиссионного вознаграждения, взимаемого с участников биржевых торгов;

• платы за листинг;

• вступительных, ежегодных и целевых взносов членов биржи;

• взносов на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов.

Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные фондовые биржи характеризуются тем, что в структуре их торгового оборота преобладают ценных бумаги одного вида. Универсальные фондовые биржи торгуют различными ценными бумагами.

Основными участниками биржевых торгов являются:

• Дилеры (торгуют самостоятельно и используют собственный капитал).

• Брокеры (торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение).

• Специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации.

• Маклеры (профессионально занимается посредничеством при покупке и продаже товаров, ценных бумаг, услуг, страховании, способствует заключению сделок купли-продажи путем сведения партнеров)

• Организаторы торгов (обеспечивают осуществление биржевого процесса).

• Руководители биржи (отвечают за соблюдение законодательства и правил работы биржи).

Значение фондовой биржи:

Фондовая биржа, являясь наиболее организованной частью рынка ценных бумаг, обеспечивает перевод сбережений субъектов экономики в инвестиции, минуя посредничество коммерческих банков. Таким образом, биржевой рынок является в определенной мере альтернативой банковскому сектору экономики, выступает его косвенным конкурентом на рынке капиталов. Положительная роль фондовой биржи проявляется также и в таком важном аспекте, как защита прав и интересов инвесторов – клиентов биржи. Производя селекцию ценных бумаг самых разных эмитентов, экономические эксперты биржи отсеивают фондовые ценности неприемлемого качества, к котировке допускаются лишь бумаги с достаточной ликвидностью и надежностью. Тем самым биржа защищает недостаточно компетентных инвесторов (а это, как правило, мелкие вкладчики и частные трейдеры) от чрезмерно рискованных вложений. То же самое можно сказать и об информационном обеспечении, – имея всю необходимую и достоверную информацию, инвесторам значительно легче принять обоснованное решение об инвестициях в те или иные ценные бумаги. Отдельно следует сказать о значении фондовой биржи в деле прогнозирования макроэкономических процессов. Хозяйственная практика показала, что рыночная система развивается нестабильно, чередуя периоды экономического роста с периодами депрессий и спадов. Цикличность развития – негативный фактор и одна из главных задач государства – смягчить последствия экономических кризисов. В плане решения этой важной задачи роль фондовой биржи весьма значительна, так как биржа в данном контексте выступает в качестве ориентира, своеобразного указателя на состояние экономической конъюнктуры.

Биржевой сделкой называется зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. Заключение сделок на бирже происходит путём подачи участником торгов заявок на сделку. В случае если две разнонаправленные заявки (одна на покупку — одна на продажу) удовлетворяют условиям друг друга, то на их основе заключается сделка. Гарантом исполнения обязательств по сделке выступает биржа. То есть, если даже один из контрагентов не выполнит свои обязательства, они будут выполнены биржей.

Кассовые сделки представляют собой  простейший вид биржевых сделок. Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение, то связано с тем, то исполнение биржевого договора осуществляется  вне биржи  и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится  на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время: для подготовки перевозных объектов, погрузка и транспортирование товара на место, оговоренное сторонами в договоре, а если эта обязанность лежит на покупателе ,то для принятия и вывоза товара со склада продавца;  для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами.

Сделка биржевая срочная – биржевая сделка, при которой момент исполнения обязательства по сделке не всегда совпадает с днем заключения сделки. По срочным операциям расчеты производятся через определенный промежуток времени в середине или в конце месяца по курсам, зафиксированным в момент заключения сделки.

Арбитражная сделка - биржевая операция, которая состоит в том, что ценные бумаги покупаются на одной бирже, с тем, чтобы продать их на другой. Таким образом, сглаживаются цены в курсах, которые существуют в разных местах.

Листинг. Процедура отбора и ранжирования ценных бумаг получила название листинга. Каждая фондовая биржа или внебиржевая система организованной торговли осуществляет свой листинг ценных бумаг, которые она допускает к обращению. Результатом листинга ценной бумаги является:

• допуск ценной бумаги соответствующей компании на фондовую биржу или другой организованный рынок ценных бумаг;

• получение ею публичной котировки, т. е. официально регистрируемого биржей (или внебиржевым организатором рынка) курса (цены) этой ценной бумаги, который направляется во все информационные системы, обслуживающие рынок ценных бумаг.

Делистинг – процедура исключения цен. бум. из числа обращающихся на фондовой бирже.

Котировка ценной бумаги — это доступная для всех участников рынка информация о рыночной цене ценной бумаги. Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и предложением, в результате которого выявляется цена как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки. На современном рынке цена акции задается в абсолютном выражении в национальной валюте, например, в рублях и копейках за одну акцию. Цена облигации выражается в относительной величине, обычно в процентах от ее номинала. Котировка ценных бумаг объявляется на определенный срок, в течение которого данный дилер совершает операции с ценными бумагами в точном соответствии с объявленными ценами покупки и продажи. Котировка ценных бумаг может быть двусторонней или односторонней.

Операции клиринга и расчетов начинаются после заключения биржевой сделки и включают прохождение ряда этапов (процессов), в которых принимают участие не только члены фондовой биржи и их клиенты, но и ряд других организаций — расчетно-клиринговых, банковских, депозитарных и т. д. Организация клиринга и расчетов основана на соблюдении ряда принципов. Во-первых, клиринг и расчеты осуществляются обычно специализированным органом. Это может быть либо юридически самостоятельная организация (клиринговая (расчетная) палата) или специализированное структурнoe подразделение биржи. Во-вторых, с позиций защиты интересов инвесторов важно соблюдение требования о раздельном ведении и учете средств клиентов от средств фондовых посредников. В-третьих, клиринг необходимо начинать только с регистрации заключаемых биржевых сделок или при наличии факта регистрации. Пока все операции по купле-продаже фондовых ценностей не сверены между собой, дальнейший клиринг невозможен.

Срочная биржа представляет собой централизованную торговую систему с особой структурой, системой членства, порядком доступа к торгам и ценообразованием. Условия биржевых производных финансовых инструментов, в том числе количественные и качественные характеристики базовых активов и самих инструментов, а также процедуры их исполнения, как правило, жестко стандартизированы. Биржевая торговля производными финансовыми инструментами носит обезличенный характер. По заключаемым на срочной бирже сделкам проводятся централизованные клиринг и расчеты. В результате все участники биржевой торговли производными финансовыми инструментами имеют единственного контрагента по своим сделкам в лице клиринговой палаты срочной биржи. Срочная биржа является организатором торгов на рынке производных фин. А и не выступает стороной каких-либо сделок.

В СССР биржи закрыли в 1917—1918 г. И в 90 годах прошлого века они были открыты вновь только после распада СССР. Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

• Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

• Российская Торговая Система (РТС)

• Уральская региональная валютная биржа (город Екатеринбург)- ныне ММВБ -Урал

• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

• Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС.