Период развития гмд

  В развитии долговой ситуации в Российской Федерации просматриваются три периода: 1992 г.- август 1998 г., август 1998 г.- 2001 г., 2002 г.- настоящее время.

  Основными факторами, оказавшими влияние на состояние государственного внутреннего долга РФ в первом периоде, явилось

-обвальное падение объемов производимого валового внутреннего продукта,

-высокие темпы инфляции,

-опережающие темпы роста цен по сравнению с динамикой изменения курса рубля по отношению к доллару США,

-глубокий бюджетный кризис,

-ориентирование системы государственных кредитных отношений на формирование условий для достижения амбициозных целей высших правящих кругов в период президентской избирательной кампании 1996 г.,

-неверие населения в результативность проводимой федеральным правительством финансово-экономической политики,

- слабость гос контроля за обоснованностью и целевым исп-ем гос внеш заимствований.

Дефицит фед бюджета финансировался главным образом за счет прямого кредитования ЦБ РФ. В мае 1993 прав-вом было принято решение о запрещении прямого кредитования и создан рынок долгоср финн облигаций. Учитывая высокую доходность на данном сегменте рынка, внутренний долг возрастал в геометрической прогрессии, и его обслуживание в середине 1996 превратилось в серьезную проблему.

Гос заимствования требовали значительно больше ресурсов, чем внутренние ликвидные сбережения. При этом возможность внешних заимствований оставалась весьма ограниченной. Для реш-я этой проблемы был найден логичный выход. На данный сегмент рынка был разрешен доступ внешним кредиторам.

1998 – Начало финан кризиса. Сумма внутреннего и внешнего долга россии составляла 54% ввп.

Начался отток капитала. Тяжесть положения усугублялась тем, что более половины внутренних обязательств были краткосрочными. В июне 1998 они в 4 раза превышали официальный показатель валютных резервов. К апрелю 1998 бюджет начал работать на ГКО (гос краткоср облигации). Казна выплачивала по млрд в неделю по старым облигациям, а покупать новые перестала. На выплаты по ГКО-ОФЗ уходило до 70% доходов бюджета. Инструмент покрытьия дефицита бюджета превратился в свою противоположность. Рефинансировать долг на финан рынке было невозможно.

Внутренний долг за рассматриваемый период неуклонно возрастал абсолютно и относительно по 1998 г. включительно. Абсолютно он увеличился в 44,1 раза, составив к началу 1999 г. 754,9 млрд. руб. По отношению к ВВП бремя внутреннего долга выросло в 2,8 раза, достигнув к концу периода 28,8 % ВВП .

  Во  втором периоде (1999-2001 гг.) решающее значение в развитии долговой ситуации сыграли

-девальвация рубля конца 1998 г.,

-активизация внутреннего производства и инвестиций на базе благоприятных условий, сложившихся для отечественных производителей после падения российской валюты,

-проведение новаций по ГКО-ОФЗ и облигациям государственного внутреннего валютного облигационного займа (III серия),

-бездефицитное исполнение федерального бюджета за 2000 и 2001 годы,

-реализация жесткой политики государственных заимствований в 1999-2000 годах и осторожной политики привлечения средств с финансовых рынков в 2001 г.

В 1999 г. наблюдается значительное снижение абсолютной и относительной характеристик внутреннего долга: сумма долга за год сократилась на 179,7 млрд. рублей или на 23,7 процентов, а отношение долга к ВВП упало на 15,7 процентных пунктов и составляло на начало 2000 г. 12,1 процентов. Это произошло благодаря новации по ГКО-ОФЗ и фактической невозможности проводить новые заимствования на национальном рынке. Рост внутренней задолженности возобновляется лишь с 2002 г., что стало одним из показателей восстановления отечественного рынка государственного долга и доверия инвесторов к политике федерального правительства, серьезно пострадавших после августа 1998 г.

  С 2002 г. по настоящее время проводится работа  по закреплению и развитию положительных тенденций в динамике российских экономики и финансов: федеральный бюджет исполняется со значительным профицитом, для безусловного исполнения долговых обязательств формируется масштабный финансовый резерв (с 2004 г.- стабилизационный фонд), в работе по привлечению дополнительных средств в бюджет страны акцент переносится на развитие рынка государственных внутренних заимствований, на котором появляются новые финансовые инструменты и крупные институциональные инвесторы [42, с. 44].