Вопрос 21. Особенности долгосрочного финансирования международной фирмы.

Долгосрочное финансирование международной фирмы осуществляется:

- от инвесторов ( через покупку акций и облигаций)

- от кредиторов ( в форме банковского кредита или покупки долгосрочных цб облигаций)

Международное финансирование подразделяется:

По типу взаимоотношений

- на иностранное

- евровалютное.

По источникам финансирования

- внутренние (накопленные чистые денежные потоки (NCF), возникающие при осуществлении международных операций)

NCF = NP (чистая прибыль)-DIV (выплаченные дивиденды) +Am (амортизация)

- внешние (банковское финансирование в виде банковского кредита и в форме покупки банками долгосрочных ценных бумаг, не поступающих в открытую продажу, а размещаемых в частном порядке среди крупных инвесторов, и привлечение средств за счет эмиссии акций и облигаций).

Еврооблигационное финансирование – среднесрочные займы, выпускаемые международными банковскими консорциумами.

Различия в нормах обращения на рынке еврооблигаций и облигаций на внутреннем рынке:

1. На рынке еврооблигаций значительно более низкий уровень требований к раскрытию информации;

2. На сделки с еврооблигациями совокупные затраты ниже, тк исключаются посредники

3. Еврооблигации выпускаются в виде облигаций на предъявителя

4. Большинство правительств не взимают налог, получаемый по еврооблигациям

5. Для рынка еврооблигаций характерна быстрота получения средств

Долгосрочное финансирование может быть получено и с помощью эмиссии евроакций – эмиссия, размещаемая одновременно на нескольких рынках международным синдикатом финансовых учреждений.

22. Долгосрочные вложения международной фирмы

Долгосрочные вложения: инвестиции в капитальные и долгосрочные цб, осуществление инвестиционных проектов за рубежом.

Долгосрочные решения финансового менеджера сводятся к следующим видам: бюджетирование капитала, выбор темпов роста и диверсификации, выбор источников долгосрочного финансирования.

Бюджетирование капитала – процесс, связанный с выбором и оценкой соответствующей структуры затрат капитала, которая в наибольшей мере соответствовала бы задаче максимизации доходов акционеров

Затраты капитала – долгосрочные инвестиции, производящиеся для расширения размеров производства, перемещения или обновления фиксированных активов.

Процесс бюджетирования состоит из: выработки предложений, анализ и рассмотрение предложения, принятие решения, осуществление решения, контроль.

По простоте зарубежного инвестирования возможные его способы ранжируются след образом:

• Покупка фин. активов ин компании

• Ведение экспортных операций с ин фирмой

• Лицензирование ин компании

• Прямое ин инвестирование

Обстоятельства, побуждающие фирму идти на риск прямых инвестиций:

• Преодоление ограничений во внешней торговле;

• Устранение налоговых, экологических, юридических проблем в собственной стране

• Доступ к дешевым рынкам сырья, раб силы

• Экономия на масштабах производства

• Конкурентные мотивы

При анализе бюджета капиталовложений используются те же основные принципы, что и при анализе внутренних операций. Однако существуют отличия, которые накладывают определенные ограничения на выбор инвестиционного проекта международным менеджером:

1. Оценка потоков денежной наличности для материнской компании

2. Потоки денежной наличности должны быть конвертированы в валюту страны происхождения материнской компании

3. Дивиденды и роялти облагаются налогами

4. При оценке стоимости капитала необходимо учитывать большую рискованность ин проекта по сравнению с внутр проектом