Тема 8. Аналіз ефективності інвестиційних проектів.
1. Основні критерії оцінки інвестиційних проектів.
2. Розрахунок чистої приведеної вартості (NPV).
3. Визначення терміну окупності (РР).
4. Визначення індексу рентабельності, дохідності (РІ)
5. Визначення внутрішньої норми дохідності (ІRR).
Основні критерії оцінки інвестиційних проектів.
Залежно від методу обліку фактору часу в здійсненні інвестиційних витрат і одержанні зворотного інвестиційного потоку всі розглянуті показники підрозділяються на дві основні групи - дисконтні й статичні (бухгалтерські).
Показники оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів, засновані на дисконтних методах розрахунку передбачають обов'язкове дисконтування інвестиційних витрат і доходів по окремих інтервалах розглянутого періоду. У той же час показники оцінки, засновані на статичні (бухгалтерських) методах розрахунку, передбачають використання в розрахунках бухгалтерських даних про інвестиційні витрати й доходи без їх дисконтування в часі. Розподіл розглянутої системи показників оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів за цією ознакою наведене на Рис. Група основних показників оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів.
У сучасній інвестиційній практиці показники оцінки ефективності реальних проектів, засновані на використанні дисконтних методів розрахунку, є переважними. Вони обов'язково повинні розраховуватися по всіх середніх і великих реальних інвестиційних проектах, реалізація яких носить довгостроковий характер. Показники, засновані на використанні статичних методів розрахунку, застосовуються, як правило, для оцінки ефективності невеликих короткострокових реальних інвестиційних проектів.
Розглянемо більш докладно методику розрахунку й умови використання основних показників оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів.
Застосування методів аналізу й оцінки ефективності інвестиційних проектів, засновано на використанні великої кількості критеріїв, що, у залежності від способові обліку часового фактору, можна розділити на 2-і групи:
1-а група. Засновані на дисконтованих оцінках з урахуванням фактору часу NPV, РІ, ІRR, РР.
2-а група. Засновані на облікових оцінках без урахування фактору часу АRR (accounting rate of return) (коефіцієнт простої бухгалтерської ефективності інвестицій), РР (строк окупності інвестицій без урахування факторову часу).
Аналіз інвестиційних проектів має свою специфіку яка випливає з наступних
умов:
1. Наявність грошового потоку - елементи якого, представляють або чисті припливи, або відтоки коштів.
2. Аналіз виробництва виходячи з рівних базових періодів будь-якої тривалості (частіше по роках реалізації проекту).
3. Як правило, період інвестування передує генерованому проектом надходженню коштів.
4. Коефіцієнт дисконтування який використовується при оцінці ефективності проекту з урахуванням фактору часу, повинен відповідати ступеню ризику і вартості капіталу.
Критичними ментами в процесі розробки бюджету капіталовкладення є:
1) прогнозування обсягу реалізації продукції;
2) оцінка річних грошових надходжень у процесі реалізації проектів;
3) оцінка доступних джерел фінансування;
4) оцінка прийнятного значення ціни капіталу.