Мини-кейс. Финансовый рычаг

По итогам деятельности за 20ХХ год компания «Альфа», выпускающая стройматериалы, имела большой успех на российском рынке розничных продаж. Высший менеджмент компании решает в следующем году расширить производство ровно в два раза, поскольку, по оценкам маркетологов, рынок еще далек от насыщения. Для этого необходимо закупить и установить дополнительное оборудование суммарной стоимостью 50 млн. руб. По поводу источников финансирования разгорелись жаркие споры между генеральным директором компании Жарковым Андреем и Председателем Совета директоров Силиным Михаилом. Суть разногласий заключалась в следующем.

Андрей предложил организовать эмиссию обыкновенных акций на сумму 50 млн. руб. в количестве 50 тысяч штук номиналом по 1 тыс. руб., чем вызвал опасения Михаила, имеющего контрольный пакет акций компании «Альфа». Михаил опасался потерять контроль над компанией, уставный капитал которой к моменту спора составлял 50 млн. руб., а доля Михаила в нем равнялась 53%.

Михаил предложил организовать эмиссию корпоративных облигаций на сумму 50 млн. руб. в количестве 50 тысяч штук номиналом по 1 тыс. руб., так как величина уставного капитала при этом не меняется, что вполне устраивало Михаила. Это предложение возмутило Андрея, потому что, по его мнению, эмиссия корпоративных облигаций нарушает финансовую устойчивость компании, а значит, увеличивает финансовые риски. Даже предложение Михаила понизить ставку дивиденда до уровня ставки процента по облигациям в размере 10% годовых не повлияло на мнение Андрея, считающего, что это не дает никакого выигрыша для компании.

Попробуйте обосновать ту или иную позицию с помощью финансовых расчетов, если ставка налога на прибыль составляет 20%, а экономическая рентабельность активов – 20%.

Задание 6

Рассчитать стоимость коммерческого кредита и оценить выгодность его привлечения, если поставщик предлагает следующие условия: 3/7, net 30. Банковский кредит под залог имущества возможен под 22% годовых. Как изменятся условия расчетов для кредиторов и дебиторов, если возможность оплаты без скидки увеличится до 60 дней?

Задание 7

Организации требуется 1 млн. ден. ед., чтобы воспользоваться скидкой на условиях 2/10, net 60. Банк предлагает кредит на 60 дн. с выплатой процентов в размере 16000 ден. ед. Какова стоимость кредита, и следует ли воспользоваться скидкой?

Задание 8

В обувной отрасли США принято предоставлять скидки потребителям за быструю оплату на условиях 5/10, net 30, производители игрушек предоставляют скидки на условиях 2/30, net 50. Как сравнить условия продаж со скидкой в этих отраслях?

Тема 4. Основы управления оборотными активами организации

Задание 1

Затраты по содержанию одной единицы товара на складе торгово-посреднической организации составляют 160 ден. ед., затраты на поставку одной партии – 3600 ден. ед. Ежеквартально организация продает в среднем 2160 единиц товара данного типа. Заказ на поставку выполняется в среднем в течение недели. Определите эффект в виде экономии расходов на заказ и хранение товаров, который может получать владелец организации, если будет использовать модель оптимальной партии поставки (EOQ).

Задание 2

Рассчитать оптимальный размер заказа (EOQ) материалов по ремонту скважин для организации, если известно следующее:

• средняя месячная потребность – 150 тыс. ед.;

• уровень затрат по хранению запасов – 25% годовых;

• постоянные затраты на выполнение одного заказа – 3 тыс. ден. ед.;

• цена единицы материала – 10 ден. ед.

Как должен измениться оптимальный размер заказа, если средняя месячная потребность возрастет до 200 тыс. ед.?

Задание 3

Объем наличных платежей организации в месяц – 120000 руб. Ожидается, что эти платежи будут стабильными. Денежные потоки организации позволяют ей иметь в портфеле ликвидные ценные бумаги, средняя доходность которых составляет 20% годовых. Услуги брокера по купле-продаже ценных бумаг – 145 рублей за 1 сделку. Определить оптимальный размер денежной наличности организации.

Задание 4

По данным, приведенным в таблице, рассчитайте собственный оборотный капитал организации:

Актив	Ден. ед.	Пассив	Ден. ед.
Денежные средства	30	Кредиторская задолженность поставщикам	30
Дебиторская задолженность	60	Задолженность по зарплате	20
Товарно-материальные запасы	100	Задолженность перед бюджетом	60
Внеоборотные активы	810	Долгосрочные кредиты	260
		Уставный капитал	470
		Нераспределенная прибыль	160
Баланс	1000	Баланс	1000

Задание 5

Годовой баланс производственной организации выглядит следующим образом:

АКТИВ		ПАССИВ
Основные активы	3 500	Уставный капитал	2 000
Запасы сырья	400	Резервный капитал	1 000
Незавершенное производство	200	Долгосрочные обязательства	2 000
Запасы готовой продукции	600	Краткосрочные кредиты	1 000
Дебиторская задолженность	1800	Кредиторская задолженность	1 200
Денежные средства	200
Финансовые вложения	200
Прочие оборотные активы	300
БАЛАНС	7 200	БАЛАНС	7 200

ТРЕБУЕТСЯ:

1. Рассчитать величину собственного оборотного капитала.

2. Рассчитать величину текущих финансовых потребностей.

3. Определить тип политики управления оборотными активами.

4. Определить тип политики управления источниками финансирования оборотных активов.

5. Определить правильность сочетания (3) с (4).

Задача 6

Рассчитайте величину текущих финансовых потребностей организации и оцените на этой основе ее потребность в краткосрочных заемных средствах для полного обеспечения оборотных активов источниками финансирования, если балансовые данные на отчетную дату следующие:

• запасы сырья, материалов, готовой продукции – 580 тыс. руб.

• дебиторская задолженность – 420 тыс. руб.

• кредиторская задолженность по товарно-материальным ценностям – 590 тыс. руб.

• сумма собственных оборотных средств организации – 310 тыс. руб.