2.2. Основные функции и свойства ценных бумаг

Ценные бумаги выполняют целый ряд функций в системе общественного воспроизводства:

• отражая действие закона стоимости и ди­намики нормы прибыли в различных отраслях производства, ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни отрас­ли и отток капитала из других, т.е. выступают в роли регулятора;

• являются орудием мобилизации денежных средств инвесто­ров. В развитых промышленных странах в условиях равновесной экономики значительная часть свободного капитала вкладывается непосредственно в покупку ценных бумаг.

В зависимости от специфических функций ценных бумаг в системе общественного воспроизводства и фондового рынка можно рассматривать ценные бумаги как:

 средство удостоверения имущественных и обязательственных прав (акции, облигации, коносамент);

 средство платежа (чеки, векселя, казначейские обязательства);

 орудие кредита (вексель);

 способ прогнозирования рыночной ситуации и страхования рисков (фьючерсы, опционы);

 средство покрытия дефицита государственного бюджета (ГКО, ОФЗ, другие государственные бумаги);

 форма более полной реализации функций других ценных бумаг (варранты);

 средство покрытия дефицитов местных бюджетов и финансирования региональных инвестиционных программ (муниципальные ценные бумаги);

 инструмент реализации на иностранных фондовых рынках собственных ценных бумаг (депозитные расписки);

 средство финансирования производства (акции, облигации);

 способ привлечения денежных ресурсов для собственных нужд (банковские сертификаты, векселя);

 средство покрытия государством долгов своих органов и учреждений перед их клиентами (облигации внутреннего валютного займа (ВВЗ);

 способ мобилизации средств населения (облигации сберегательного займа (ОГСЗ)).

Ценные бумаги несут также ярко выраженную информационную функцию, свидетельствуя о состоянии экономики. Стабильное снижение биржевых курсов тех или иных ценных бумаг, а также просто массовое падение курсов есть признак ухудшения экономической конъюнктуры. И наоборот, стабильные курсы или их повышение, как правило, свидетельствуют о нормальном экономическом положении страны.

Через ценные бумаги реализуется также возможность контроля над экономикой и экономическими процессами как в рамках мак­ро-, так и микроэкономики.

Выделяют следующие экономические характеристики ценных бумаг:

1. Ликвидность – способность ценной бу­маги к реализации, степень ее обратимости в денежные сред­ства. Ликвидность определяют как возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги по разумной, реальной рыночной це­не. Это величина, обратно пропорциональная времени, кото­рое требуется для превращения ценной бумаги в деньги. Чем ликвиднее ценная бумага, тем меньше времени тре­буется для ее продажи. Считается, что ценные бумаги (в условиях развитого и стабильного фондового рынка)  вторая по ликвидности (после денег) часть капитала.

Уровень ликвид­ности, как, впрочем, и состояние других экономических ха­рактеристик ценной бумаги, есть показатель качества данной бумаги. Обычно самый высокий уровень ликвидности у госу­дарственных ценных бумаг и у «голубых фишек» – бу­маг широко известных и надежных, эмитентов, а самый низ­кий уровень – у «кошек и собак» – бумаг малоизвестных и сомнительных эмитентов.

2. Доходность ценных бумаг. Доходность – это отношение дохода, полученного от ценной бумаги, к инвестици­ям в нее. Выделяют текущую и конечную доходность ценной бумаги. В первом случае, это отношение годовых поступлений по ценной бумаге (дивиденд, процент) к цене приобретения; во втором – совокупного дохода, принесенного ценной бумагой за время владения к цене покупки ценной бумаги.

3. Курс ценной бумаги. Курс ценных бумаг прямо пропорционален уровню их доходности, поэтому на данный показатель влияют те же факторы, что и на доходность (размер ди­видендов, соотношение спроса и предложения и др.). Курс ценных бумаг – это их рыночная, реальная цена. Часто курс ценной бумаги определяют как отношение курсовой (рыночной) цены к номинальной стоимости ценной бумаги, выраженной в процентах.

4. Номинальная стоимость ценной бумаги  это стоимость, обозначенная на ценной бумаге, представляемая ей в момент ее выпуска. В отличие от курсовой стоимости – цена условная. Курсы могут постоянно и многократно менять­ся, номинал же меняется редко. При его изменении эмитент должен выпу­стить массу новых документов, которые должны быть зареги­стрированы соответствующими государственными органами. Отличие и в том, что курс ценных бумаг в принципе может па­дать до нуля, тогда как номинал  величина фиксированная. При этом государство может устанавливать по отдельным видам ценных бумаг минимальный размер их номиналов.

5. Надежность ценной бумаги  это устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры. На­дежность, как и другие экономические характеристики ценной бумаги, – показатель синтетический, т. е. вбирающий в се­бя массу факторов, от состояния которых он и зависит. В наибольшей мере надежность ценной бумаги зависит от надежности ее эмитента.

6. Наличие самостоятельного оборота. Наличие самостоятельного оборота предполагает существо­вание специфических стадий в процессе обращения ценной бумаги, таких, как проектирование выпуска ценной бумаги, ее выпуск, размещение, погашение и др.

7. Характеристики общего свойства, такие, как возможность дарения, наследования, хранения, сдачи в залог и т. п.

В разрезе прочих экономических характеристик можно выделить бумаги каузальные и абстрактные. В первых ого­вариваются конкретные условия выпуска бумаг или условия (причины) сделки, связанной с их выпуском. Что касается содержания вторых бумаг, то оно носит индифферентный к этим условиям, абстрактный и безусловный характер. К числу пер­вых ценных бумаг относится большинство. Это акции, облигации, банковские сертификаты и др. Пример второй бумаги – вексель.

Нередко выпускаются конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных условиях можно обменять на другие виды или разновидности финансовых инструментов. К примеру, облигации можно обменять на облигации.

К на­стоящему времени в качестве ценных бумаг официально при­знаны государственная облигации, облигация, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, акция, чек, коносамент, инвестиционный пай, простое и двойное складское свидетельство; складское свидетельство как часть двойного свидетельства; залоговое свидетельство (варрант), как часть двойного свидетельства; закладная.