5. Валютная политика и валютное регулирование.

Важнейшая задача валютной политики — способствовать обеспечению положительного сальдо платежного баланса и оптимального уровня курса рубля.

Валютная политика реализуется посредством механизма валютного регулирования.

Валютное регулирование представляет собой деятельность государственных органов власти, реализуемую посредством законодательных, административных, экономических и организаци­онных мер, направленную на решение государ­ственных задач по поддержанию устойчивого долгосрочного внешнего равновесия и подчинен­ную цели обеспечения экономического роста.

Регулирование валютных отношений включает несколько уровней:

1) уровень частных предприятий, в первую оче­редь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают больши­ми валютными ресурсами и активно участву­ют в валютных операциях;

2) государственный уровень (Министерство фи­нансов, Центральный банк, органы валютно­го контроля);

3) межгосударственный уровень.

Валютное регулирование предполагает при­нятие управленческих решений. Любое решение-это выбор альтернативы. Процесс валютного ре­гулирования предполагает поиск наиболее оп­тимальных альтернатив. Для этого целесообраз­но ориентироваться на определенную систему приоритетов. Понятие «приоритет» предпола­гает не только первенство во времени осуще­ствлении какой-либо деятельности, но и выбор оптимального варианта на основе имеющихся альтернатив.

Во-первых, валютная политика является час­тью макроэкономической политики, поэтому ее цель производив от общей цели макроэконо­мической политики. Достижение устойчивых темпов экономического роста — вот наша ос­новная цель и главный приоритет. Эта пробле­ма сейчас наиболее актуальна. В частности, Президентом России была поставлена задача о необходимости повышения темпов экономиче­ского роста.

Второй приоритет валютного регулирова­ния — это построение такой валютной систе­мы, которая бы способствовала обеспечению положительного сальдо платежного баланса, устойчивого внешнего равновесия всей эконо­мической системы. Третий приоритет валютного регулирования — это необходимость разработки такой курсовой политики, которая, с одной стороны, обеспечи­ла бы конкурентоспособность национальной эко­номики, с другой стороны — сдерживала инф­ляцию спроса. Четвертый приоритет валютного регулирова­ния — это необходимость достижения макси­мального уровня ЗВР, который бы позволил обеспечить выполнение задач в сфере как кур­совой, так и долговой политики.

Пятый приоритет валютного регулирования — это необходимость установления экономически обоснованных параметров роста денежной мас­сы, которые в настоящее время определяются валютной политикой.

Шестой приоритет валютного регулирова­ния — необходимость снижения валютного бре­мени государства для обеспечения его долго­срочной финансовой безопасности. Седьмой приоритет валютного регулирова­ния — уменьшение утечки капиталов, превра­щение нефтедолларового потока в инвестици­онный.

Для реализации системы приоритетов исполь­зуется комбинация инструментов валютного ре­гулирования.

Инструменты регулирования валютного курса — это те рычаги, посредством кото­рых государство регулирует валютные отно­шения.

Инструменты регулирования валютного кур­са можно разделить на две большие группы: административные инструменты и рыночные ин­струменты.

К административным инструментам валют­ного регулирования в России мы относим обя­зательную продажу на внутреннем валютном рынке валютной выручки экспортерами (50 %), а также целый ряд законодательно закреплен­ных валютных ограничений.

Чем выше доля обязательной продажи валют­ной выручки экспортерами, тем выше предло­жение иностранной валюты на валютном рын­ке. Изменяя процент обязательной продажи валютной выручки экспортерами, Центральный банк может оказывать влияние на курс нацио­нальной валюты.

Валютное регулирование может осуществ­ляться и путем введения ряда ограничений на проведение валютных операций. Валютные ог­раничения могут быть по текущим операциям и по операциям, связанным с движением капита­ла.

К другой группе относятся рыночные инст­рументы валютного регулирования. К рыноч­ным инструментам регулирования валютного курса мы относим инструменты прямого регу­лирования и инструменты косвенного регули­рования.

Инструменты прямого регулирования оказы­вают непосредственное, прямое влияние на ве­личину спроса и предложения на инвалюту на валютном рынке, курс национальной валюты.

К инструментам прямого валютного регули­рования мы относим валютные интервенции и дисконтную политику.

Целью валютной интервенции является, как правило, поддержание курса национальной ва­люты. Банк России, когда спрос на доллары превышает предложение, может продать часть долларов из своего запаса на валютном рын­ке, чтобы удержать курс рубля от падения. Ва­лютные интервенции не только оказывают прямое влияние на курс национальной валюты, они также непосредственно приводят к увеличению или уменьшению денежной массы страны. По­купая доллары за рубли. Банк России увеличи­вает рублевую денежную массу в обращении и наоборот.

Важным инструментом прямого валютного ре­гулирования является также дисконтная поли­тика. Дисконтная политика основана на регу­лировании процентных ставок. В развитых стра­нах более высокая процентная ставка привле­кает капиталы из-за рубежа, увеличивает пред­ложение иностранной валюты на национальном валютном рынке, укрепляет курс национальной валюты. В России, несмотря на высокие про­центные ставки, иностранцы все-таки не спешат вкладывать свои капиталы. Причина — большая инфляция в России (около 10 % в год, а за рубежом до 8 %) и относительно высокие риски таких вложений.

Наряду с инструментами прямого регулиро­вания используются и косвенные инструменты валютного регулирования. Косвенные инстру­менты в отличие от инструментов прямого ре­гулирования валютного курса позволяют лишь косвенно, посредством макроэкономических факторов, оказывать влияние на валютный курс.

Инструменты косвенного регулирования ока­зывают влияние на изменения денежной мас­сы, уровня инфляции, процентной ставки, а че­рез них уже на потоки спроса и предложения на валюту и валютный курс.