Значения коэффициентов автономии и соотношения собственных и заемных средств оао «Сбербанк России» в 2009–2012 гг.*

Наименование показателя	Значение показателя				Нормативное значение
	2009	2010	2011	2012
Коэффициент автономии	0,55	0,58	0,61	0,59	0,5
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	1,2	1,39	1,54	1,42	1

* Составлено автором на основе произведенных расчетов

Исходя из результатов анализа финансового состояния компании, сделать вывод о целесообразности приобретения акций данной компании.

3. Расчет внутренней стоимости акций компании

Все расчеты будут выполняться только для обыкновенных акций рассматриваемой компании. Кроме того, примем n равным 2 (то есть рассчитаем доход, который принесет инвестору в 2014 году обыкновенная акция рассматриваемой компании, приобретенная в 2013 году), а r — 15%.

Внутренняя стоимость акции представляет собой сумму балансовой стоимости акции и дисконтированных будущих доходов, складывающихся из приростов чистых активов компании, приходящихся на одну акцию, и дивидендных выплат по акции. В связи с этим в дальнейших расчетах в числе прочих будут использоваться следующие формулы:

где: БС_ао — балансовая стоимость одной обыкновенной акции;

ЧА_ао — величина чистых активов компании, приходящаяся на выпущенные обыкновенные акции;

Кол-во ао — количество выпущенных компанией обыкновенных акций.

где: Доход _диск — дисконтированный будущий доход по одной обыкновенной акции компании;

— прогнозируемый прирост величины чистых активов компании, приходящийся на одну обыкновенную акцию компании;

Д_ао — величина дивидендов, приходящихся на одну выпущенную обыкновенную акцию

r — ставка дисконтирования;

n — число лет, на протяжении которых осуществляется владение обыкновенной акцией компании.

Таблица 12

Обобщенные данные о чистых активах ОАО «Сбербанк России»

в 2009-2012гг.*

Год	Чистые активы, тыс. руб.	Чистые активы, приходящиеся на ао, тыс. руб.	Чистые активы, приходящиеся на одну ао, руб.
2009	164 288 958
2010	155 740 635
2011	186 294 319
2012	218 543 906

* Составлено автором на основе произведенных расчетов

Для определения величины прогнозируемых приростов чистых активов по формуле средней арифметической простой необходимо определить средний темп прироста чистых активов. На основе полученных данных необходимо осуществить расчеты, результаты которых должны быть представлены в табл. 13

Таблица 13