Портфель ценных бумаг предприятия. Общая характеристика этапов формирования и управления.
Особенности портфеля ценных бумаг, типы и цели портфельного инвестирования.
Финансовые инвестиции — отдельное независимое направление хозяйственной деятельности предприятий реального сектора экономики. -в форме вложения капитала в уставные фонды совместных предприятий, в доходные виды денежных и финансовых инструментов. Последняя форма - вложением капитала в различные виды ЦБ на фондовом рынке.
Портфель ЦБ предприятия. Главной целью – достижение оптимального соотношения между доходностью и риском. Выбор оптимального портфеля – возможность двух вариантов:
А) портфель, ориентированный на первоначальное получение дохода за счет процентов и дивидендов
Б) портфель, ориентированный на преимущественный рост курсовой стоимости ЦБ
Инвестор, по отношению к риску, может быть агрессивным, умеренным и консервативным, по этому принципу он формирует соотв-щей портфель.
Специфические особенности портфеля ЦБ по сравнению с портфелем реальных проектов:
- портфель ЦБ отличается более высоким уровнем ликвидности. Ликвидность портфеля ЦБ может рассматриваться с двух сторон. С одной стороны, как способность ЦБ быстро превращаться в деньги с минимальными затратами, а с другой – своевременно погашать свои обязательства перед кредиторами, которые участвуют в формировании портфеля.
- финансовые инвестиции обладают делимостью.
- портфель ЦБ имеет более низкий уровень доходности по сравнению с реальными инвестициями
- портфель ЦБ имеет более низкую инфляционную защищенность
- имеет сравнительно легкую управляемость
- в связи с изменчивостью конъюнктуры носит оперативный характер
Процесс формирования рассматривается как процесс принятия инвестиционного решения. На практике существуют два способа управления портфелем:
- самостоятельный
- трастовый
При самостоятельном управлении процессом руководят менеджеры п/п, которые разрабатывают стратегию и тактику управления портфелем, осуществляют оперативное управление портфелем, производят операции с ценными бумагами, направленные на оптимизацию доходности и риска.
При трастовом способе управление портфелем передается другому лицу.
1) Выработка инвестиционной политики
Основные цели инвестора:
- безопасность вложений
- риск вложений
- доходность вложений
Эти цели формирования портфеля альтернативны, рост доходов всегда сопровождается ростом риска, поэтому прежде чем формировать портфель инвестор должен сформировать свое отношение к риску и доходности.
Одним из широко применяемых методов определения таких целей является графический метод – построение кривых безразличия: по вертикали откладывается ожидаемая доходность, а по горизонтали – предполагаемый риск.
Главными параметрами при управлении портфелем являются ожидаемая доходность портфеля и предполагаемый риск.
Поскольку портфель состоит из набора ценных бумаг, то его доходность напрямую зависит от доходности каждой ценной бумаги, включаемой в портфель. Отсюда ожидаемая доходность может быть исчислена двумя методами:
А) Основан на использовании стоимостей на конец периода и заключается в вычислении ожидаемой цены портфеля в конце периода и уровня его доходности:
W1,0 — ожидаемая стоимость портфеля в конце,начале периода;
Б) Построен на использовании ожидаемой доходности ценных бумаг, которая вычисляется как средневзвешенная ожидаемых доходностей ценных бумаг, входящих в портфель. Относительные рыночные курсы ценных бумаг портфеля используются в качестве весов.
хj — доля начальной стоимости портфеля, инв-ная в ценную бумагу j;
Kj — ожидаемая доходность ценной бумаги j;
N — количество ценных бумаг в портфеле.
Самая высокая доходность будет у портфеля, состоящего из одной ценной бумаги с самым высоким уровнем дохода, но и риск такого портфеля также будет самым высоким. Поэтому в портфель принято включать несколько видов ценных бумаг, т.е. диверсифицировать вложения.
Количество видов ценных бумаг, включаемых в портфель, определяется затратами на управление портфелем. Важно, чтобы затраты на управление портфелем не превышали тех выгод, которые приносит портфель.
Вторым параметром оценки портфеля является его риск. При формировании портфеля учитывают три вида рисков:……………………..
Используя показатель β У.Шарп упростил процесс формирования портфеля и предложил оценивать его показателями ожидаемой доходности и ожидаемого риска в виде показателя β.