III. Обоснование стратегических направлений и форм инв. Деят-ти

В процессе разработки стратегических направлений последовательно решаются три задачи:

1) определения соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода

2) определения отраслевой направленности инвестиционной деятельности

3) определение региональной направленности инвестиционной деятельности

IV. Опр-ние страт направлений формирования инв. ресурсов

Инвестиционные ресурсы – все формы капитала, привлекаемого для вложения в объекты реального и финансового инвестирования.4 стадии:

I – определение общего объема необходимых инвестиционных ресурсов

ИР= (К/Vпр)*Vпр + Е, где К/Vпр – показатель капиталоемкости продукции, Vпр – планируемый среднегодовой объем производства продукции, Е – единовременные затраты капитала, связанные с созданием нового предприятия.

II – выбор эффективных методов финансирования (самофинансирование. Акционирование. Венчурное финансирование Кредитование -.Смешанное (долевое) финансирование.)

III – обеспечение необходимого объема привлечения собственных и заемных инвестиционных ресурсов - - эффектом финансового рычага

- обеспечением финансовой устойчивости предприятия

Основной задачей при определении необходимого объема привлечения инвестиционных ресурсов является минимизация цены источников при максимизации прибыльности использования капитала.

IV – оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов

1 - Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности (рентабельности собств капитала) достигается через механизм фин левериджа.

Коэффициент финансового левериджа изменяет положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности. ЭФЛ = Н х Д х К.

2 - по критерию минимизации его стоимости достигается с помощью оценки стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и многовариантных расчетах средневзвешенной цены капитала.

WACC = ∑Ri*di При оценке эффективности проекта стоимость капитала сравнивают с внутренней нормой доходности IRR. Проект эффективен, если IRR>WACC.

3 - по критерию минимизации уровня финансовых рисков (постоянных, переменных оборотных активов и внеоборотных активов).

V. Формирование инвестиционной политики

Инвестиционная политика – форма реализации инвестиционной философии и главной цени инвестиционной стратегии. Может разрабатываться на весь стратегический период или на отдельный этап. Агрессивный тип характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в инвестиционной деятельности вне зависимости от уровня сопутствующих инвестиционных рисков, генерирует наиболее высокий уровень инвестиционных рисков.

Умеренный тип характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднеотраслевых результатов при средних уровнях инвестиционных рисков. При данном типе инвестиционной политики предприятие, не избегая инвестиционных рисков, отказывается проводить инвестиционные операции с чрезмерно высоким уровнем риска, даже при ожидаемом высоком результате.

Консервативный тип -, ориентированных на минимизацию инвестиционных рисков, обеспечивая достаточный уровень инвестиционной безопасности предприятия, такой тип инвестиционной политики не может обеспечить достаточно высоких конечных результатов.

VI. Оценка уровня разработанной стратегии - осуществляется на основе ряда критериев:

1) согласованность с общей стратегией развития по целям, срокам, этапам

2) внутренняя сбалансированность целей

3) согласованность с внешней средой

4) реализуемость мероприятий с учетом имеющихся ресурсов

5) приемлемость уровня инвестиционных рисков

6) финансовая, производственная и социальная результативность

Формализованным критерием эффективности инвестиционной стратегии может служить «золотое правило экономики»: Тприб>Твып>Тз(авансир капитала)>100%