Маэ. №11. Спрос на деньги. Концептуальные подходы к обоснованию функции спроса на деньги.

Под спросом на деньги понимается стремление населения, фирм, государства сохранить часть активов в ликвидной форме или в фор­ме денежных запасов. Спрос на деньги вытекает из двух функций: 1) ср-ва обращ-я (спрос для использ-я денег в разл-х сделках), 2) ср-ва сохр-я богатства.

Существует несколько концепций, по-разному трактующих спрос на деньги. Сторонники классической теории связывали спрос на день­ги с тем, что деньги необходимы для покупки товаров и услуг в буду­щем, и что такая потребность возникает в связи с временным разры­вом между получением денег и их расходованием. Согласно данной концепции, спрос на деньги определяется из формулы количественной теории: M x V = P x Y Если денежную массу заменить на М_d— величину спроса на деньги, то получим, что спрос на номинальное количество денег будет равен М_d = P Y / V Отсюда спрос на деньги зависит от 1) абсолютного уровня цен, 2) объе­ма производства, 3) скорости обращения денег, который, в свою очередь, предопределяется величиной ставки процента.

Спрос на деньги может быть выражен также следующей формулой: М_d = L = k p y , где k — коэффициент, характеризующий наличность, остающуюся в среднем за период на руках у населения в форме кассовых остатков. Коэффициент k есть величина, обратная скорости обращения денег (k = 1/ V). Т. О., спрос на номинальное количество денег может быть представлен L = 1/ V x р у , а спрос на реальные кассовые остатки равен

М_d / р = 1/ V x у.

В данных концепциях представлена трактовка трансакционного спроса на деньги, являющегося функцией от дохода: L_TP = L_TP(y₊). Кейнсианская концепция спроса на деньги наряду с трансакционным спросом выделяет спекулятивный спрос на деньги. Разделяя по­зицию классиков о формировании трансакционного спроса на деньги, Кейнс выделил два мотива в составе данного спроса: 1) спрос на день­ги для сделок запланированного характера; 2) спрос на деньги для со­вершения незапланированных сделок (мотив предосторожности). Из функции денег, как средства сбережения, Кейнс выводит спеку­лятивный спрос. Сбережения (S) могут распадаться на прирост: 1) об­лигаций (В), 2) денег (M), т. е. S = (В) + (М).

Решая вопрос о спросе на деньги как средстве обращения, населе­ние определяет наиболее выгодную альтернативу: 1) купить облигации и получать доход в виде процента;

2) Оставить сбережения в денежной форме, которая является абсо­лютно ликвидной, но не приносит дохода.

Именно хранение части портфеля активов в виде денег для приоб­ретения облигаций Кейнс назвал спекулятивным спросом. Спекуля­тивный спрос отражает обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой ссудного процента: М_d = L(y,I)

Спекулятивный спрос связан с функцией сохранения ценностей. За это субъект должен заплатить потерей дохода от альтернативных ви­дов имущества. Поэтому спрос на деньги как имущество обратно про­порционален доходности ценных бумаг.

Сумма, за которую можно купить новую акцию, обеспечивающую такой доход, как ранее выпущенная, можно определить

B = i_н x B_н/i , где В_н — номинальная стоимость облигации; i — твердый процент, выплачиваемый на облигацию; i_н — текущая ставка процента, характеризующая доходность вновь выпускаемой облигации; В — текущий рыночный курс ранее выпущенной облигации. Тогда рыночный курс в будущем будет равен B^e = i_н x B_н/i^e то ожидаемые потери примут вид: B – B^e = i_н x B_н/i – i_н x B_н/i^e

Эту потерю экономический субъект сопоставляет с гарантирован­ным доходом на облигацию и сохраняет ее до тех пор, пока i_н x B_н ≥ i_н x B_н/i – i_н x B_н/i^e или 1>1/i – 1/ i^e

Величина ставки процента, при которой неравенство превращается в равенство, называется критической процентной ставкой (i_k) и выра­жается: i_k = i^e /(1 + i^e).

Спрос на деньги как имущество (рис. 16.12): L_ИМ = L_i (i_max – i)

Совокупный спрос на деньги равен сумме трансакционного спроса (L_T) и спекулятивного спроса (L_S) (рис. 16.13).

Таким образом, величина спроса на деньги зависит от:

1) дохода (прямая зависимость — трансакционный спрос); 2) процентной ставки (обратная зависимость — спекулятивный спрос); 3) к — величины обратной скорости обращения денег. Функция спро­са на деньги может быть представлена:

M/P = L(y, i, Cp) где Ср — средние затраты на обращ-е других форм богатств в день­ги.

Иной концепции придерживаются монетаристы, считающие что экономические субъекты формируют такой состав портфеля своих ак­тивов, который позволяет при данном объеме совокупных активов максимально удовлетворять полезность от владения имуществом, т. е. спрос на деньги рассматривается как оптимизация портфеля акти­вов. В состав портфеля включаются: 1) облигации, 2) акции, 3) деньги. Задача состоит в оптимизации структуры активов при каждом их данном объеме, чтобы обеспечить желаемый уровень дохода при мини­мальном риске r^* = Σα_i x r_i , где r^* — желаемый уровень доходности; L_i — доля активов данного вида; r_i. — доходность данного вида.

R (риск) определяется как вероятность отклонения дохода от ожи­даемого дохода. Отсюда функция спроса на деньги может быть выра­жена: L = f (r_B, r_A, П^e, W), где r_B — доходность облигаций; r_A — доходность акций; П^e — доход денег, равный темпу инфляции; W — общий объем активов.

Своеобразие монетаристской концепции состоит в том, что они счи­тают, что деньги являются наихудшим видом активов, доходность по которым определяется ожидаемым темпом инфляции, который может быть отрицательным, объясняют спрос на деньги, приносящий доход, то есть рассматривают агрегаты М_{2 ,} М₃ не объясняя специфику М_1.