29. Анализ формирования и использования чистой прибыли коммерческих предприятий.

Прибыль п/п как правило направ-тся: на налоговые изъятия,т.е.на налог на прибыль и уплату штрафов, пени, неустоек по платежам в бюджет; оставшаяся на п\п ЧП может быть капитализирована,т.е. напр-на на инвест-е производ-ного процесса и на форм-ние резервного фонда( резер-й капитал); потребленная часть прибыли,т.е. прибыль направленая на выплату дивидендов. В процессе а-а изучается: динамика обозн-х показателей, причины произошедших изменений, иссл-ся направления расходования и их доля в общей величины прибыли (ЧП). Гор-ый анализ - помогает выявить динамику показателей. Вертик-ый - долю отдельных составляющих прибыли. ОНО и ТНП ↓ величину ЧП, а ОНА - увеличивает. V получаемой прибыли зав-т от получаемой выручки и с\c продукции. На объем выручки влияют факторы: производств-е (качество, ассортимент, уровень цен, объем пр-ва), сферы обращения(соблюдение условий договоров, выбор безналичных расчетов), внешние факторы (перебои в подаче транспорта для отгрузки, в материальном снабжении) Изменение выручки за счет объема продаж: Выр = (Q1-Q0)\Po За счет изменения цен: Выр=(P1-P0)\Q1 Одним из важных вопросов явл иссл-е распред-я ЧП, порядок его опр-н учред-ными докум-ми и утвер-н решением учредит-го органа. Распр-е ЧП в АО – это гл вопрос дивидендной политики. Задачи дивидендной политики: регулир-е курса акций общества, размеры и темпы роста СК, размер привлекаемых источников финанс-я. Одним из важнейших показателей используевых для характеристики рыночной активности п/п является прибыль на 1-ну обыкновенную акцию.((ЧП-Дивиденды на привилегированные акции)/Кол-во обыкновенных акций) Факторы влияющие на пропорции распр-я прибыли можно разделить на: внутренние, внешние. К числу внешних факторов относятся: правовые ограничения; рыночная норма прибыли на инвестированный капитал, рост к-й сопров-ется тенденцией ↑ доли капитализированной прибыли; стоимость внешних источников формирования инвест-ых ресурсов. К числу внутренних факторов отн: уровень рентабельности п/п, При этом небольшой Σ нераспределенной прибыли, большая часть ее идет на создание обязательного фонда и выплаты дивидендов по привилегированным акциям; наличие в портфели п/п высоко доходных инвестиционных проектов способных обеспечить собственникам высокие доходы в будущем; уровень коэфф-та финансового левериджа; наличие альтернативных внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов; текущая платежеспособность п/п. Влияние факторов на отчисления из ЧП по различным направлениям определяется: ОЧП=ЧП*Уд. Для данной модели рекомендуют исп-ть способ абсолютных разниц. В последствии можно установить какие мероприятия целесообразно принимать для управления процессом форм-я и испол-я прибыли.

30. Анализ денежных потоков и его значение для оценки финансового состояния п/п.

От V и скорости движения ден-ого оборота, эффект-ти управл-я им находятся в непосредственной зависимости платежесп-сть и ликвидность п\п-тия. Поэтому анализ ден-ых потоков служит основой оценки и прогноз-я платежесп-сти п\п-тия и его фин состояния. Ан-з ден-х потоков проводится по п\п-тию в целом, а также в разрезе осн-х видов хоз деят-ти и центров ответств-ти. Осн-м источ-ом данных для ан-за являются «Отчет о движ ден-х ср-в», «Бух бал», «Прилож-е к бал», данные синтетич и анали­тич бух учета по счетам ден-х ср-в. Осн задачами анализа ден-х потоков явл-ся: *выявление уровня достаточности ден-х ср-в, не­обх-ых для нормального функц-ния п\п-тия; * определ-е эфф-ти и интенсивности их исп-ния в процессе операц-ой, инвестиц-ой и финн-вой деят-ти; * изучение факторов и прогнозиров-е сбалансиров-сти притока и оттока ден-х ср-в по V и времени обеспечения текущей и перспективной платежеспособности п\п-тия. В 1ую очередь проводится горизонт анализ ден потоков: изучается динамика объема формирования положит, отрицат и чистого денежного потока п\п-тия в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы их роста и прироста, устанавл-тся тенденции изменения их объема.

Параллельно проводится и вертикальный (структурный) ана­лиз положит, отрицат и чистого ден-х потоков:

• по видам хоз деят-ти (операц, инвес­тиц, фин), что позволит установить долю каждого вида деятельности в формировании положит, отрицат и чистого ден-х потоков;

• по отдельным внутренним подразделениям (центрам ответсв-ти), что покажет вклад каждого подразделения в форми­рование ден потоков;

• по отдельным источникам поступления и направлениям расходования ден-х средств, что дает возможность установить удельный вес каждого из них в формировании общего ден потока. При этом определяют долю чистой прибыли в формирова­нии ЧДП, выявляют степень достаточности амортизационных отчислений для воспроизв-ва осн средств и нма

Анализ ден-х потоков косвенным методом

Для изучения факторов формирования положит, от­рицат и чистого ден-х потоков реком-тся испол-ть прямой и косв-й методы. Косв метод более предпоч-лен с аналитич т-ки зр-я, поскольку он позволяет объяснить причины расхожде­ние между фин рез-тами и свободными остатками ден-ой наличности.

Расчет чистого ден потока косвметодом осуще-ся путем соотв-щей корректировки чистой при­были на сумму изменений в запасах, дебит задолж-ти, кредит задолж-ти, краткоср финн-х вложений и др-х статей актива, относящихся к текущей деят-ти. Источником инфо для расчета и анализа ден-х по­токов косв методом явл-ся отчетный бух баланс и отчет о приб и уб. Расчет чистого ден потока осущ-ся по видам деят-ти (операц, инвестиц, финн-ой) и в целом по п\п-тию.

По операц (основной) деят-ти он рассчитывается след образом:

ЧД П_{0 д} = ЧП_{0 д} + А ± дельта ДЗ ± дельта З_ТМЦ ± дельта КЗ ± дельтаД БП ± дельтаР±дельтаП_ав±дельтаВ_ав,

где ЧП_0Д - сумма чистой прибыли п\п-тия от операц деят-ти; А - сумма амортизации осн-х ср-в и нма; дельтДЗ - изменение суммы дебит задолж-ти; дельтаЗ_тмц - изменение суммы запасов и НДС по приобретенным Ценностям, входящих в состав оборотных активов; ДельтКЗ - изменение суммы кредиторской задолженности; ДельтДБП - изменение суммы Доходов буд периодов; ДельтаР - изменение суммы резерва пред­ст расх и платежей; ДельтП_ав - изменение суммы полученных авансов; ДельтВ_ав - изменение суммы выданных авансов.

Так обр, косв метод наглядно показ различие между чистым фин рез-том и чистым ден по­током п\п-тия. С помощью ряда корректировочных процедур фин рез-тат п\п-тия (чистая прибыль или убыток) преобразуется в величину чистого ден потока от операц деят-ти.

В рез-тате можно установить, факторы, способствующие уве­личению и сокращению чист ден потока

Чистый ден поток по операц (основной) деят-ти

1.Факторы, способствующие увел-ю чистого ден потока:

1.Рост суммы чистой прибыли или уменьш-е убытков 2.Увеличение суммы амортизации осн-х ср-в и нма 3.Уменьшение дебит за­долж-ти 4.Уменьшение запасов и НДС по приобретенным ценностям 5.Прирост остатков кредит задолж-ти 6.Прирост суммы резерва пред­ст расх и платежей 7.Прирост суммы полученных до­ходов в счет будущих

2. Факторы, способствующие сокра­щению чистого денежного потока

1.Уменьш-е суммы чистой при­б или рост убытков 2.Уменьш-е суммы амортизации осн-х ср-в и нма 3.Прирост дебит задолж-ти 4.Прирост запасов и НДС по приоб­ретенным ценностям 5.Уменьш-е остатков кредиторской задолженности 6.Уменьш-е суммы резерва пред­ст-х расх и платежей 7.Уменьш-е суммы получ-ых доходов в счет буд периодов

Анализ потоков ден-х ср-в прямым методом

Прямой метод направлен на получение данных, характ-щих как валовой, так и чистый поток ден ср-в п\п-тия в от­четном периоде. При применении этого метода используются непосред­ственно данные бухг учета и отчета о движ ден-х ср-в, характеризующие все виды их поступлений и расходованием. Различия рез-тов расчета ден-х потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

Чистый ден поток по операц деят-ти (ЧДП _од ) прямым методом опред-ся след обр:

ЧДП_од = В_рп + П_ав + ПП_од - о_тмц - зп - нп - пв_од,

^гДе В_рп - выручка от реализ прод и услуг; П_ав - по­рученные авансы от покупателей и заказчиков; ПП_0Д - сум­ма прочих поступлений от операц деят-и; О_тмц -оплата за приобретенные товарно-материальные ценности;

- сумма выплаченной зар платы персоналу п\п-тия; НП - сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонд ПВ_од - сумма прочих выплат в процессе операц деят-ти

Сопоставляя фактич данные по каждой статье поступтения и расход-я ден-х ср-в с базовыми данными (плана предшествующего периода), можно сделать выводы относительно способности п\п-тия наращивать ден ср-ва в рез-тате своей осн деят-ти. Если рез-том осн дея­т-ти является не приток, а отток ден ср-в и эта ситуа­ция повторяется из года в год, то это может привести в конечном счете к несостоят-ти п\п-ия, так как приток ден-х ср-в от осн деят-ти является основным стабильным источником и гарантом погашения внешнего долга.

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он пока­зывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует вни­мание на те статьи, кот генерируют наибольший приток и отток ден-х ср-в. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины фин рез-тата и величины изменения ден-х ср-в, в частности не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное п\п-тие явл-ся неплатежеспособным.

Факторы изменения чистого ден потока от операц деят-ти, исчисленного прямым методом:

Положит ден поток 1.Выручка от реализации про­д и услуг 2.Авансы, полученные от покупа­телей и заказчиков 3.Инкассация дебит. за­долженности 4. Прочие поступления от опера­ц деят-ти

Отриц ден поток 1.Оплата приобретенных товарно-матер ценностей 2.Сумма выплаченной зар платы работникам п\п-тия 3.Сумма налоговых платежей и сборов 4.Отчисления в госуд внебюджетные фонды 5.Краткоср фин вложения 6.Выплата процентов по кредитам 7.Прочие выплаты

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков и выбора наилучших форм их орг-ции на п\п для достижения их сбалан­сированности, синхронизации и роста чистого ден потока. В первую очередь необх-мо добиться сбалансированности Vв положит и отрицат потоков ден ср-в, поскольку и дефицит, и избыток ден-х рес-сов от­риц-но влияют на результаты хоз деят-ти. При дефицитном ден потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности п\п-тия - уве­личивается продолж-ть фин цикла и снижается рентабельность капитала п\п-тия.

При избыточном ден потоке происходит потеря реальной стоимости временно своб ден-х ср-в в результате ин­фляции, замедляется оборачив-ть капитала. Мероприятия по ускорению привлечения ден-х средств 1.Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке 2. Сокращ-е сроков предостав­ления тов-ого кредита покупа­телям 3.Увеличение размера ценовых скидок при реализации продук­ции за наличный расчет Мероприятия по замедлению выплат ден-х ср-в 1. Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления п\п-тию тов кредита 2. Приобретение долгоср активов на условиях лизинга 3.Реструктуризация полученных кредитов путем перевода крат­косрочных в долгосрочные Мероприятия по сокращению от­риц ден потока 1.Сниж-е суммы пост-ых издержек п\п-тия 2.Сокращение объема реальных инвестиций 3.Сокращение объема фина инвестиций Мероприятия по увелич-ю положит ден потока 1.Дополнит-ый выпуск облигационного займа 2.Дополнит эмиссия акций 3.Привлечение долгоср кредитов 4.Привлечение стратегических инвесторов 5.Продажа части долгосрочных фин вложении 6.Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов осн ср-в