10.2.3. Валютные биржи

Валютная биржа — элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по организации проведения торгов, в ходе которых их участники совершают сделки с иностранной валютой.

Валютная биржа позволяет обеспечить:

• высокую степень информационной прозрачности валютного рынка, предотвращение недобросовестных действий со стороны его отдельных участников и устранение угрозы манипулирования валютным курсом;

• возможность оперативного вмешательства центрального банка в ход торгов с целью управления курсом национальной валюты в кризисные периоды;

• гарантию проведения расчетов по сделкам и возможность для участников торгов заключать сделки по наилучшей цене;

• возможность защиты от валютных рисков путем хеджирования;

• фиксацию справочных курсов валюты, необходимых для ведения отчетности.

Крупнейшей валютной биржей в мире является подразделение Чикагской коммерческой биржи (CME group), которое предлагает 43 фьючерсных и 32 опционных контракта, в основе которых лежит 20 мировых валют, включая российский рубль. Объемы торгов валютными деривативами на этой бирже за последние годы существенно возросли, и ежедневный объем торгов превышает 100 млрд. долл. США.

Большую роль в торговле валютой имеют также: Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE), Токийская международная финансовая фьючерсная биржа (TIFFE), Корейская биржа, Бразильская биржа (BM&F), Тель-авивская биржа и др.

Значительная часть мирового валютного рынка приходится на внебиржевой рынок (over-the-counter market – OTC). Основными центрами внебиржевого рынка являются: Лондон (около трети мирового валютного рынка), Нью-Йорк, Токио, Гонконг, Сингапур и др. С каждым годом все большее количество сделок на валютном рынке совершается с использованием электронных систем торговли.

Основными участниками на валютном рынке являются банки, которые совершают сделки, как по поручению своих клиентов, так и самостоятельно. Наряду с ними валютным рынком активно пользуются коммерческие организации, инвестиционные фонды (хедж-фонды), центральные банки, небанковские финансовые организации (например, компания Western Union). Хотя, по некоторым оценкам от 70 до 90 % всех сделок, совершаемых на валютных рынках, имеют спекулятивные цели, современные биржевые валютные инструменты (фьючерсы, опционы и свопы) предоставляют возможности для защиты от валютного риска участникам внешнеэкономической деятельности.

Рассмотрим пример использования валютного опциона для защиты от валютного риска.

Российский экспортер продал оборудование на сумму 1 млн. долл. США с отсрочкой платежа 6 месяцев. Чтобы избежать потерь от возможного снижения курса доллара экспортер покупает опцион на продажу (пут опцион) этой валюты по курсу 30 рублей за доллар сроком на 6 месяцев. Премия по опциону – 3%. Если на момент получения валюты курс доллара снизится до 25 рублей за доллар, то экспортер реализует опцион на продажу по курсу 30 рублей за доллар и получает прибыль в размере (30-25)*1000000=5 млн. рублей, что соответствует 200000 долларов. Если бы у него не было опциона, он бы получил от сделки 1млн. долларов США, что соответствовало бы 25млн. рублей на день расчета. А так он получает 25млн. рублей по сделке + 5млн. рублей от реализации опциона, всего 30млн. рублей, т.е. на 5 млн. рублей больше, затратив на это 30000 долларов или 900000 рублей. Если бы курс иностранной валюты упал еще ниже, его выгода для экспортера была бы еще больше.

Использование валютных фьючерсов, опционов и свопов дает возможность предусмотреть различные варианты событий и выбрать наилучшую стратегию защиты от валютных рисков.