3. Формирование внешнеторговой цены на стальной прокат на 2010-2013 гг.

Схема 1. Алгоритм среднесрочного прогнозирования цен на стальной прокат

Прогноз цен угля и руды

Р асчет фактора сырьевой себестоимости

Прогноз загрузки мировых мощностей

Прогноз цены на прокат на основе регрессии

Построение прогноза цены на основе предлагаемой регрессионной модели тре бует независимого прогноза факторов модели: коэффициента загрузки производственных мощностей и индекса сырьевой себестоимости (динамики цен на коксующийся уголь и железную руду).

Коэффициент загрузки производственных мощностей рассчитывается как отношение мирового производства стали к мировым сталеплавильным мощностям. Прогнозы сталеплавильных мощностей, мирового производства стали, цен на уголь и железорудное сырье регулярно обновляются мировыми инвестбанками и специализированными металлургическими агентствами. На их основе готовится консенсус-прогноз экзогенных факторов в регрессионной модели (табл. 1).

Таблица 1. Консенсус-прогнозы цен на коксующийся уголь, железную руду и стальной горячекатаный рулон.

Источник	Дата		Условия		Регион		2009 г. оценка		2010 г.		2011 г			2012 г.
Коксующийся уголь, долл./т
«Тройка Диалог»	14.01.2010		ФОБ		Австралия		129		180		190			185
Citi	13.01.2010		ФОБ		Австралия		172		182		200			155
Macquarie	15.12.2009		ФОБ		Австралия		129		180		190			160
Goldman Sachs	11.01.2010		ФОБ		Австралия		129		180		-			-
DB	18.01.2010		ФОБ		Австралия		129		175		190			190
Macquairie	15.12.2009		ФОБ		Австралия		129		180		190			160
UBS	03.02.2010		ФОБ		Австралия		129		200		180			160
Консенсуспрогноз: горячекатаный рулон, темп прироста,							-54		36		4			-10
Железная руда, долл./т
WSD	23.12.2010		ФОБ		Бразилия		62		70		61			51
UBS	03.02.2010		ФОБ		Австралия		61		85		89			85
DB	18.01.2010		ФОБ		Австралия		60		81		73			73
Goldman Sachs	15.01.2010		ФОБ		Австралия		60		81		81			77
Merill Lynch, долл./т. железа	13.01.2010		ФОБ		Австралия		97		146		153			153
Citi, долл./т. железа	13.01.2010		ФОБ		Австралия		109		108		112			112
CRU	01.01.2010		ФОБ		Австралия		61		112		-			-
CRU	01.01.2010		ФОБ		Бразилия		56		104		-			-
Macquarie	15.12.2009		ФОБ		Австралия		97		126		132			126
Консенсус-прогноз: железная руда, темп прироста, %			ФОБ				-30		29		-1			-4
Горячекатаный рулон, долл./ т
UBS	03.02.2010		ФОБ		Ср. Запад		522		606		606			716
MS	29.01.2010		ФОБ		США		574		690		726
CRU	27.01.2010		ФОБ		Ср. Запад		686		811		823			775
DB		18.01.2010		ФОБ		Европа		596		634		662	634
ML		14.01.2010		ФОБ		Лат. Америка		497		660		730	790
AME		07.01.2010		ФОБ		Лат. Америка		486		527		570
Macquairie		15.12.2009		ФОБ		США		524		639		643	635
Renessance Capital		30.11.2009		ФОБ		Россия		495		545		566	598
City Group		11.11.2009		ФОБ		США		535		638		700
«Тройка Диалог»		15.10.2009		ФОБ		США		462		594		618	638
GS		08.10.2009		ФОБ		США		486		550		575	620
Консенсус-прогноз: горячекатаный рулон, темп прироста, %								-44		18		5	4

Согласно полученному прогнозу в 2012 г. цена на прокат составит 752 долл./т,

или увеличится на 241 долл. по сравнению с уровнем 2009 г. (511 долл./т). При этом фактор сырьевой себестоимости увеличится на 51 долл./т. В соответствии с регрессионной моделью фактор сырьевой себестоимости влияет на цену с множителем, равным 3, т.е. его рост на 51 долл. приводит к увеличению цены стали на153 долл./т. Именно в таком размере растет цена консенсус-прогноза (с 510 долл./т в 2009 г. до 660 долл./т в 2012 г.).

Таким образом, консенсус-прогноз, по всей видимости, основывается на пред-

полагаемой динамике себестоимости производства стали. Однако помимо себе-

стоимости цена на сталь будет расти за счет увеличения загрузки сталеплавильных мощностей на 7 проц. п. (с 66% в 2009 г. до 73% в 2012 г.) Даже такой более чем консервативный прогноз загрузки мощностей дает дополнительный рост цены на 94,5 долл./т (7%×13,5). Таким образом, цена к 2012 г. возрастет на 153 долл./т за счет себестоимости и на 95 долл./т за счет увеличения загрузки мощностей, в целом на 248 долл./т. Поскольку присутствует некоторый понижательный временной тренд, то итоговый прогноз приращения цены на сталь составит 241 долл./т. Можно сделать вывод, что консенсус-прогноз внешних экспертов не учитывает фактора роста загрузки сталеплавильных мощностей и базируется только на росте цен на сырье для металлургии. Поэтому использование построенной регрессионной модели позволяет получить более точные прогнозные цены.