Анализ капитала организации

1. Анализ эффективности использования оборотного капитала

2. Анализ цены и структуры капитала

3. Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капитала

Оборотный капитал, или оборотные средства, — это мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производствен­ного цикла. В процессе производства происходит трансформация от­дельных элементов оборотных средств. (Организация покупает сырье и материалы, производит продукцию, продает ее, получает деньги.)

Объем и структура оборотных средств определяются отраслевой принадлежностью. Однако их величина зависит и от случайных фак­торов. Поэтому оборотный капитал принято подразделять на посто­янный и переменный.

Постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, по­требность в которых относительно постоянна в течение всего операцион­ного цикла, т. е. он может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности.

Переменный оборотный капитал отражает дополнительные текущие активы, необходимые в напряженные периоды организации или в ка­честве страхового запаса.

Политика организации в отношении оборотного капитала должна быть направлена на обеспечение платежеспособности, в противном случае может возникнуть ситуация риска неплатежеспособности.

Каждая организация должна планировать уровень оборотного ка­питала и источники его финансирования таким образом, чтобы в пер­спективе была обеспечена долгосрочная производственная и эффек­тивная финансовая его деятельность.

При низком уровне оборотного капитала возможны: потеря ликвид­ности, сбои в работе и низкая прибыль.

При некотором оптимальном уровне прибыль может быть макси­мальной.

Дальнейший рост может привести к бездействующим текущим ак­тивам, а также к излишним издержкам финансирования, что повлечет снижение прибыли.

Финансовое положение предприятия непосредственно зависит от того, насколько эффективно используется оборотный капитал, а критерием эффективности является скорость оборота капитала. Та­кая взаимосвязь обосновывается тем, что со скоростью оборота средств связаны:

• величина авансированного капитала и проценты за пользование им;

• потребность в дополнительных источниках финансирования и плата за них;

• сумма затрат, связанных с хранением товарно-материальных цен­ностей;

• величина уплачиваемых налогов.

Текущее расходование денежных средств и их поступления, как пра­вило, не совпадают во времени. Чем ниже скорость оборота текущих активов, тем больше потребность в финансировании.

Длительность нахождения средств в обороте определяется факто­рами внутренними и внешними.

К внутренним факторам относят:

• сферу деятельности (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.);

• отраслевую принадлежность;

• масштабы предприятия (в большинстве случаев в малых пред­приятиях скорость оборота выше, чем на крупных);

• ценовую политику;

• структуру активов;

• методику оценки товарно-материальных запасов.

Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывает и общая экономическая ситуация в стране (внешний фактор).

Так, инфляционные процессы, отсутствие у большинства предпри­ятий налаженных хозяйственных связей с поставщиками и покупате­лями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющих процесс оборачиваемости оборотных средств.

Период нахождения средств в обороте определяется в значительной степени, внутренними условиями деятельности организации:

В общем случае эффективность использования оборотных средств можно определить с помощью коэффициентов оборачиваемости (К_о6). Методика анализа предполагает следующие этапы анализа оборотных средств:

Первый этап. Анализ эффективности использования оборотных средств на основе относительных показателей.сл 2

Производится расчет относительных показателей за три года. По ре­зультатам расчетов формируется таблица. Дается оценка динамичных изменений.

Коэффициент оборачиваемости активов			=	Выручка от реализации
				Средняя величина активов

Коэффициент оборачиваемости текущих активов	=	Выручка от реализации
		Средняя величина текущих активов

Средняя величина активов (Ā), в том числе текущих, по данным баланса определяется по формуле средней арифметической взвешен­ной:

Ā = (А_н + А_к) / 2 ,

где А_н — величина активов на начало анализируемого периода,

А_к — величина активов на начало анализируемого периода.

Если анализ выполняется за период, больший, чем квартал (полуго­дие, год), подобный способ расчета средней величины может привести к значительным ее искажениям. Более точный расчет будет получен по ежемесячным данным о состоянии активов по формуле:

Затем рассчитывается продолжительность (П_о6) одного оборота в днях:

Второй этап. Анализ структуры оборотных средств на основе второго раздела бухгалтерского баланса «Оборотные активы».

На основе методов вертикального и горизонтального анализа ис­следуются в динамике все компоненты оборотных средств, представ­ленных в бухгалтерском балансе. Выявляется показатель, занимающий наибольший удельный вес в структуре оборотных активов. Делается обоснование о целесообразности выполнения детализированного ана­лиза какого-либо компонента оборотных средств, существенно вли­яющего на фактическое формирование структуры капитала. Даются рекомендации о проведении третьего этапа анализа.

Третий этап. Анализ дебиторской задолженности (по выбору аналитика выполняется анализ любого компонента оборотного капи­тала).

Учитывая то, что в структуре оборотных средств коммерческих ор­ганизаций превалируют в основном величины запасов и дебиторской задолженности, они и будут рассмотрены в качестве примера на дан­ном этапе анализа.

На эффективность работы оборотного капитала существенное влия­ние оказывает дебиторская задолженность. А ее уменьшение или уве­личение влияет на финансовое состояние предприятия в целом.

Значительный удельный вес дебиторской задолженности в составе текущих активов может свидетельствовать о неверно выбранной кредит­ной политике по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо о неплатежеспособности и банкротстве покупателей.

Невысокий удельный вес или снижение дебиторской задолженно­сти в структуре компонентов оборотного капитала может оцениваться положительно, если оно происходит за счет периода ее погашения. Но если она снижается за счет уменьшения реализации продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение — положительно.

Анализ дебиторской задолженности заключается в изучении:

— динамики дебиторской задолженности;

— состава, причины и давности ее образования;

— наличия нереальных для взыскания сумм, по которым истекают сроки исковой давности.

Для этого рекомендуется формировать таблицу, где отражают све­дения о покупателях и заказчиках (название организации), дату об­разования задолженности, задолженность на начало и конец периода, дату и сумму отгруженного и оплаченного товара. А также составляют сводную таблицу, в которой дебиторская задолженность классифици­руется по срокам образования: до месяца, от одного месяца до трех, от трех до шести, от шести месяцев до года, более года. Информация такой таблицы позволит составить четкую картину состояния расчетов с покупателями и выявить просроченную задолженность.

Распространенным приемом анализа дебиторской задолженности является анализ ее состава по срокам погашения, позволяющий вы­делить ту часть, которая может быть причислена к сомнительной. Для этого отражается вся отгрузка продукции в определенном месяце и ведется учет оплаты по месяцам. На основании исходных данных о величине отгруженной продукции и ее оплате могут быть рассчита­ны средние проценты оплаты по месяцам и определен средний про­цент остающейся неоплаченной продукции за период. Умножив ба­лансовую величину задолженности покупателей на средний процент неоплаченной продукции, можно оценить «качество» дебиторской задолженности. Это очень важно при оценке платежеспособности организации.

Если, например, величина дебиторской задолженности по балансу составляет 10 млн руб., а средний процент неоплаченной дебиторской задолженности — 15%, то в расчет коэффициентов ликвидности при проведении внутреннего анализа платежеспособности войдет величина 8,5 млн руб. (10 – 10 x 0,15).

Основными критериями оценки дебиторской задолженности слу­жит ее оборачиваемость. Поэтому для оперативного анализа дебитор­ской задолженности используется следующая группа показателей (они аналогичны показателям, характеризующим эффективность работы оборотного капитала):

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности (ОДЗ):

ОДЗ = ВР / ДЗ_ср,

где ВР — выручка от реализации (полученная на условиях последующей выплаты);

Д3_ср — средняя величина дебиторской задолженности:

ДЗ_ср = (ДЗ_н + ДЗ_к) / 2,

где ДЗ_н — дебиторская задолженность на начало периода;

ДЗ_к — дебиторская задолженность на конец периода.

Если в течение года величина выручки от реализации значительно изменялась по месяцам, то применяется способ расчета средней величи­ны дебиторской задолженности, основанный на ежемесячных данных:

2. Период погашения дебиторской задолженности (ППДЗ):

ППДЗ = (ДП х Д3_ср) / ВР,

где ДП — длительность анализируемого периода.

Следует отметить, что чем больше период просрочки задолженно­сти, тем выше риск ее непогашения.

3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих ак­тивов (ДЗ_ТА):

ДЗ_ТА= ДЗ / ТА х 100.

4. Доля сомнительной дебиторской задолженности в составе деби­торской задолженности (Д_СДЗ):

ДЗ_СДЗ = ДЗ_сомн / ДЗ х 100,

где ДЗ_сомн — сомнительная дебиторская задолженность.

Этот показатель характеризует «качество» дебиторской задолжен­ности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении платеже­способности.

Существуют некоторые общие рекомендации, позволяющие управ­лять дебиторской задолженностью:

— контролировать просроченную задолженность;

— ориентироваться на большее число покупателей, чтобы умень­шить риск неуплаты одним крупным покупателем;

— следить за соотношением дебиторской и кредиторской задол­женностей (так как преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости, а превышение креди­торской может привести к неплатежеспособности предприятия);

— предоставлять скидки при досрочной оплате;

— давать оценку соответствия условий получения и оказания кре­дита.

Если расчеты за оказание услуг, приобретение материалов произво­дятся на условиях последующей оплаты, то можно говорить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. Само пред­приятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков. Поэто­му от того, насколько сроки предоставленного предприятию кредита соответствуют общим условиям его производственной и финансовой деятельности (длительности нахождения материалов в запасах, периоду их преобразования в готовую продукцию, сроку погашения дебиторской задолженности), зависит финансовое благополучие предприятия.

Четвертый этап. Анализ эффективности использования запасов.

Немаловажное значение на финансовое состояние предприятия и его результаты оказывает состояние производственных запасов. Не­однозначно могут трактоваться их изменения в структуре оборотного капитала. Увеличение удельного веса запасов может свидетельствовать:

• о расширении масштабов деятельности предприятия;

• о стремлении защитить денежные средства от обесценивания от воздействия инфляции;

• о неэффективном управлении запасами.

Кроме того, могут возникать проблемы с ликвидностью, увеличи­вается порча сырья и материалов, растут складские расходы, что от­рицательно влияет на результаты деятельности предприятия.

В то же время недостаток запасов также отрицательно сказывается на производственной и финансовой деятельности.

Анализ эффективности использования материальных запасов реко­мендуется проводить в следующей последовательности:

1. Изучается динамика материальных запасов и проверяется соот­ветствие фактических остатков с их плановой потребностью.

2. Производится оценка рациональности структуры запасов, по­зволяющих выявить ресурсы, объем которых явно избыточен либо

недостаточен. Это позволит избежать излишних вложений капитала в материалы, потребность в которых сокращается и не может быть определена.

3. Определяются сроки и объемы закупок материальных ценностей, который (объем закупок) позволяет учитывать:

— средний объем материалов в течение производственно-коммерческого цикла;

— дополнительное количество (страховой запас) ресурсов для воз­мещения непредвиденных расходов материалов (например, сроч­ный заказ).

4. Выполняется расчет влияния количественных и стоимостных факторов на изменение общей суммы запасов с использованием ста­тистических методов анализа.

5. Анализ оборачиваемости производственных запасов в целом.

Оборот производственных запасов характеризует скорость движе­ния материальных ценностей и их пополнения. Чем быстрее оборот капитала, помещенного в запасы, тем меньше требуется капитала для конкретного объема хозяйственных операций.

6. Детализированный анализ оборачиваемости запасов по каждому виду запасов на основе группы индивидуальных аналитических по­казателей.

Выполняется расчет показателей оборачиваемости основных групп запасов и их сравнение с аналогичными показателями прошедших пе­риодов, чтобы установить соответствие наличия запасов текущим по­требностям организации.

Оборачиваемость запасов (ОЗ):

ОЗ = СБ / З_ср,

где СБ — себестоимость реализованной продукции;

З_ср — средняя величина запасов. Средняя величина запасов:

З = (ОЗ_н + ОЗ_к) / 2,

где ОЗ_н — остатки запасов на начало исследуемого периода;

ОЗ_к — остатки запасов на конец исследуемого периода.

Срок хранения запасов (СХ)

СХ = (Д_П х З_ср) / СБ,

где Д_п — длительность анализируемого периода.

Период оборачиваемости запасов (ПО_З) равен времени хранения на складе от момента поступления до передачи их в производство. Чем меньше этот период, тем меньше производственно-коммерческий цикл. Сл 3

Если наблюдается замедление оборачиваемости запасов, то можно судить о снижении деловой активности предприятия. Замедление обо­рачиваемости может произойти за счет накопления излишних, неходо­вых, залежалых, а также приобретения дополнительных запасов в связи с ожиданием роста инфляции и дефицита (запасы впрок).

Поэтому следует выяснить, нет ли в составе запасов материалов вышеперечисленных.