11.3. Финансовая реструктуризация. Банкротство: методы прогнозирования

Реструктуризация задо-сти - это процесс подготовки и исполнения ряда последовательных сделок между п/п и его кредиторами, основной целью к-го является получение различного рода уступок со стороны кре-ов: сокращение общей суммы задо-ти, освобождение от уплаты процентов, сокращение про-ой ставки, отсрочки платежа.

Алгоритм разработки плана реструктуризации долговых обязательств1 Инве-ия кред-кой и деб-кой задол-сти2,.Определение приоритетных направлений рестр-зации. 3,Построение фин-го плана в форме прогноза движения д.с.,4. Построение оптимального графика погашения КЗ с неизменными условиями. 5. Анализ вариантов реструктуризации с оговариваемыми условиями.6, Построение окончательного графика, погашения задо-и и доку-ьное оформление достигнутых с кред-ами дого­в-тей. 6, Расчет совокупной эффективности проведенной реестр-ции.

Реструктуризация п/п - это сложный процесс разработки и реализации проекта кардинального изменения состояния существующей орга-ии, ее структуры, к-й может быть реализован в форме слияния, поглощения, разделения, гор-ьной и верт-й интеграции. Реестр-ация предполагает разработку четких стра-их действий и формирование нового бизнес-портфеля компании, что может сопровождаться изменением организационно-правовой формы.

В основу определения неудовлетворительности структуры баланса положены два критерия – коэфф-ент текущей лик-сти (коэффициент покрытия, К_тл) и коэфф-ент обесп-сти соб-ми сре-ми (Ко_СС). Если хотя бы один из этих коэфф-ов не совпадает с нормативным значением, стру-ра баланса признается неудов-льной.

Кроме того, существует ряд неформальных критериев, дающих возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротст­ва п/п. Приведем некоторые из них:

- неудовлетворительная структура имущества п/п, в первую очередь текущих активов; тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолжен­ности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным пе­риодом оборота) может сделать такое предприятие неспособным отвечать по своим обязательствам;

- замедление оборачиваемости средств п/п (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателя­ми);

- сокращение периода погашения деб-кой задо-ти при замедлении оборачиваемости текущих активов;

- наличие просроченной кре-кой задол-ости и увеличе­ние ее удельного веса в составе об-льств п/п;

- нерацильная структура привлечения и размещения средств, формирование долг-ных активов за счет крат-ных исто-ов средств.

Ст. 8 Фед-ого закона о несо-сти (банкротстве) от 08.01.98 устанавливает обязанность руков-еля должника обратиться с заявлением должника о признании его банкротом в арбитражный суд, когда удовлетворение требований одного или несколь­ких кредиторов приводит к невозможности исполнения де-ных обяз-ьств должника в полном объеме перед др. кре-ами. Должник обязан обратиться с заявлением в арбит-ный суд не позднее 1 месяца с момента возникновения соответствующих обст-ств.

Явное банкротство. На этой стадии происходят значи-ые задержки расчетов с кред-ами, и кредиторы могут подать иск в арби-ый суд о признании должника банкротом. Согласно росс-ому зако-ву, если сумма задол-ти по иску больше 500 мин-х размеров оплаты труда, а с момента насту­пления срока платежа прошло более 3 месяцев, вводится процедура наблюдения. Ар-ным судом назначается вре-ый арб-ый управляющий, основной задачей ко-о является обеспе­чение сохранности иму-ва дол-а. Кроме того, временный управляющий обязан провести анализ финн-ого состояния долж­ника и донести его результаты собранию кред-ов, к-е решает дальнейшую участь должника.

До введения процедуры наблюдения собственник или учредитель должника обязан принимать меры, направленные на финансовое оздо­ровление должника. Такие меры могут осуществляться в рамках досудебной санации. Это предоставление должнику собст-ми, учред-ями, кред-ами и др. заинте-ными лицами финн-й помощи в размере, достаточном для погашения де-х обяза-ств и обя-ых платежей и восс-ия плате-бно­сти должника.Т.о , п/п снова возвращается к сво­ему нормальному функ-нию, однако следует иметь в виду, что, если стратегия и тактика п/п не будет пересмотрена, не будут своевременно определены и устранены причины, вызвавшие не­п-бность, п/п снова попадет в стадию фи-ой неуст-ости, и далее по цепочке.

По окончании процедуры наблюдения, которая может длиться до 3 месяцев, временный управляющий проводит первое собрание креров, на к-м принимается решение о дальнейших проце­дурах в отношении должника.

Арбитражный суд по ходатайству креди-ов может принять сле­дующие решения:

- о введении ускоренной процедуры банкротства. В этом случае часть имущества долка, по стоимости равная сумме его долгов, выделяется и на базе ее создается новое юр лицо, к-е становится дочерним по отношению к дол-у.

- о введении внешнего управления. Руко-ль должника от­страняется от должности, арб-ным судом назначается внешний управляющий, к-й в течение месяца должен провести финн-ый анализ п/п -должника и представить на утверждение со­бранию кредиторов план финн-ого оздоровления.

- о введении конкурсного производства. Руко-ель должника отстраняется, арб-ным судом назначается конкурсный управ­ляющий, к-й из имущества дол-ка формирует конкурсную массу для продажи и соразмерного удовлетворения тре-ия кре­диторов за счет вырученных средств. После реализации всего имущества пре-ие ликвидируется;

- об утверждении мирового соглашения. Такое соглашение может быть заключено между должником и кредиторами на любом этапе досудебных и судебных процедур. Оно может предусматривать от­срочку, рассрочку долга, уступку прав требования, исполнение тре­бований должника третьими лицами, скидку с долгов и т. п. Единст­венное условие для заключения мирового соглашения - должны быть удовлетворены требования кредиторов первой и второй очереди. В первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед кото­рыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью, путем капитализации соответствующих повременных пла­тежей. Во вторую очередь производятся расчеты по выплате выход­ных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, в том числе по контракту, и по выплате вознаграждений по авторским договорам.

В случае проведения досудебной санации третьими лицами, ее участники захотят получить представление о кред-ости должника, ведь санация может сопровождаться уступкой прав требо­ваний, т. е. у п/п появляются новые кредиторы, которые должны быть в курсе финвого сосия должника.

В межной практике кредитбность заемщиков определяется по определенным наборам поклей, характеризующих их само-ость и рассчитываемых по данным балансов. К та­ким показателям могут относиться лик-ость баланса, удельный вес собственных средств, рента-ность прои-ства и другие.

В зависимости от значения рассматриваемых показателей и отраслевой принадлежности фирмы она может быть отнесена к одному из следующих классов: класс кредито-ных пре-тий (высокий уровень лик-сти и обесп-ости собс-ными сред-ми); класс п/п, харак-щихся достаточной степенью надежности; класс некредит-ных п/п (неликвидность баланса или низкая обеспеченность соб-ми сре-ми).

Эффективное ан-ное упр-ние невозможно без проведения финн-го анализа, и грамотное его проведение является залогом разработки успешной про-мы по выходу из кризиса. Как известно, упр-ие как процесс состоит из четырех взаимосвязан­ных функций: план-ние, орга-ия, коор-ация, контроль. Не проанализировав ситуацию, невозможно заниматься планирова­нием, следовательно, анализ, в том числе финн-вый, играет первостепенную роль в выполнении такой важной функции управления как план-вание. С другой стороны, осуществление контроля требует четких параметров, по которым оценивается результат выполнения задания, ими могут выступать показатели финансового анализа. Т об, цикл управления начинается и заканчивается анализом, и первостепенное значение в управлении предприятием приобретает именно финансовый анализ.

Каждый анти-ый управляющий должен в совершенстве владеть методами финн-ого анализа для успешного выполнения своей миссии, т. к. он является одним из неотъемлемых инструментов анти-ого управления.