13.3 Экон-ая сущность, значение и цели инвес-вания

Инвест-ие – вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопред-сть получения будущего дохода (риск). Цель инвест-ия закл-ся в поиске и опред-ии такого способа вложения инв-ий, при v обеспеч-ся бы требуемый уровень дох-ти и миним. риск.

На инвес-ие оказ-ют воздей-ие факторы: временный; инфляц-ый; фактор неопределенности или риска. Врем-й фактор. Инвест-ие, означает отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущем иметь большую сумму. Инвестор намерен получить в будущем сумму денег, превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он не потратил деньги на себя, а предоставил в долг. Инфляц-ый фактор. Инф-я - устойчивое, неуклонное повышение общего уровня цен. Инвестор, ожидая, что цены на необходимые товары и услуги повысятся, должен компенсировать повышение цен, когда он вкладывает ср-а в опр.вид инвестиций. В противном случае ему невыгодно осущ-ть инве-ие.

Фактор риска. Под риском поним-я возмож-ть не получения от инв-й желаемого результата. Когда инв-ие сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно возмещение за риск при вложении средств в инв-ый объект. В инвест-ном бизнесе важную роль играет инвест-ый период - период времени от момента приобретения инвес-и до ее конечной реализации или ликвидации (превращения в наличные деньги). Виды инв-ия

• инв-ие в фин-ые активы;• инв-ие в нефин-ые активы;• инв-ие в матер-ные активы;• инв-ие в немат-ые ценности.

Инв-ие в фин-ые активы предпол-ет вложение ср-в в различные ц.б: акции, облигации, депозитные и сберегательные ден-ые сертификаты, фьючерсы и т.п. Инвес-ие в нефин-ые активы означает вложение ср-в в драг. камни, драг. металлы, предметы коллекционирования.

Инв-ие в матер-ые активы вкл-ет вложение ср-в в производ-ые здания, сооружения, станки, оборуд-ие, строит-во жилых и др. помещений. Под инв-ием в немат-ые ценности подразум-ся вложение ДС в знания, переподготовку персонала, в здравоох-ие, науч-е иссл-ия и разработки.

13.4 Понятие инв-о проекта: содержание, класс-ия, фазы развития

Инв-й проект - объект реального инв-ния, намечаемый к реализации в форме приобретения, нового стр-ва, расширения, реконс-ии и т.п. на основе рассмотрения и оценки Б-П. Совокупность реализуемых инвестиционных проектов представляет собой инвестиционную программу.

Разработка ИП - длит-ый и дорогостоящий цикл-ий процесс, сост-щий из 3 фаз: прединв-ой; инв-ой; эксплуат-ой и ликвидац-ой. Прединв-ая ф. предст-ет комплекс действий по обоснованию инв-го проекта, поиску и привлечению к проекту заинтер-ых орг-ий. Она вкл-ет мероприятия: Поиск инвес-ых концепций (бизнес-идей). Предварительная подготовка инв-ого проекта, Формулировка проекта и оценка его тех-экон-ой и финн-ой приемлемости. Финальное рассмотрение проекта и принятие по нему решений.

При полож-ом решении продолжением явл-ся – инвес-ая ф. Инв-ая ф. реализации проекта состоит из мер-ий: Установление правовой, фин-ой, организ-ой основ проекта. Детальное инженерно – техн-ое проектир-ие. Строит-во объектов, входящих в проект. Монтаж оборудования. Предпроизв-ый маркетинг. Набор и обучение персонала. Сдача в экспл-ию и пуск.

Экспл-я фаза представляет комплекс действий по эксплуатации созданных ОФ с замещением амортиз-го оборудования. Она сущ-но влияет на эфф-ть вложенных ср-в в проект. В течение экспл-ой фазы осущ-ся мер-ия: Достижение полной произ­ой мощности. Создание центров ремонта и дилерской сети. Расш-ие и мод-ция. Текущий мон-нг эко­их показателей проекта.

Некоторые экономисты-практики выделяют 4 фазу разработки и реализации инв-го проекта. Ликв-ая фаза - комплекс действий, направ-ых на ликв-ию ОФ, созданных в результате осуществления проекта. Она закл-ся в ликв-ии или консервации объекта проектирования. Соответствующие затраты и остат-ая ст-ть учитыв-ся при проведении иссл-ний и разработке технико-экон-го обоснования. Выделяют виды инв-ых проектов: В зависимости от масштабов проекта:

малые проекты, действие которых огран-ся рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект - расширение произ-ва и увеличение ассортимента выпускаемой продукции; средние проекты—проекты реконструкции и технического перевооружения существующего произ-ва продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов; крупные проекты — проекты крупных п\п, в основе v лежит прогрессивно «новая идея» произ-ва продукции, необх-ой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках; мегапроекты— целевые инвес-ые программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы м.б. междун-ми, гос-ными и региональными. Типы проектов: эко-ие проекты (главная цель - получение прибыли); соц-ые пр-ы (ориентированы на решение проблем безработицы, снижение криминогенного уровня); экол-кие пр-ы (основу составляет улучшение среды обитания), а также орган-ые, смешанные и др.

Отношение к риску: безрисковые (надежные) проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу); рисковые проекты, для v характерна высокая степень неопред-ти как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий). По типу ден-го потока: ординарный, неординарный. По виду проекта: учебно-образ-ые, иннов-ные (иссл-ния и развития), комбинированные. В зависимости от длит-ти проекта: кратко- (1-2 года), средне- (3-5 лет) и долгосрочные (более 5 лет). В зав-и от сложности проекта: простые, сложные, очень сложные.

В зав-и от степени влияния рез-ов реал-ии инв-ого проекта на внутр-ие или внешние рынки фин-х, мат-ых продуктов и услуг, труда, а также на экол-ую и соц-ую обстановку: глобальные проекты, реал-ия v влияет на эко-ую, соц-ную или экол-ую ситуацию на Земле; народнохозяйственные проекты, реализация v влияет на экон-ю, соц-ю или экол-ю ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния; крупномасштабные проекты, реал-я v влияет на экон-ую, соц-ю или экол-кую ситуацию в отдельно взятой стране; локальные проекты, реал-я v не оказывает сущест-го влияния на экон-ую, соц-ую или экол-ую ситуацию в опред-ых регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

13.5 Критерии и методы оценки инв-ых пр-ов

Методы оценки эфф-ти инв-ых пр-ов – способы определения целесооб-ти долгоср-го вложения капитала в различные объекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.

2 группы методов оценки инв-ых проектов:

1. Простые или статические методы;

2. Методы дисконтирования.

Простые методы базируются на допущении рав­ной значимости доходов и расходов в инв-ой деят-ти, не учитывают временную ст-ть денег. К простым относят – расчет срока окуп-ти, расчет нормы прибыли. Метод дисконтирования, при оценке эфф-ти инв-ых проектов соизмерение разновременных показателей осущ-ся путем приведения (дисконт-ия) их ценности к начальному варианту, используя коэфф-нт диск-вания L_t:

где E – норма дисконта; t – период времени (год, квартал, месяц).

Критерии оценки инв-го проекта:Чистая текущая стоимость (NPV) или чистый дисконт-ый доход:

где R_t – результат, достигаемый на t – том шагу расчета; З_t – затраты на том же шаге (за тот же период); T – горизонт расчета.

где I – затраты на инвестиции; CF – чистый денежный доход; E – норма дисконта; t – шаг расчетного периода. Суть критерия состоит в сравнении текущей ст-ти будущих ден-ых поступлений (PV) от реал-ии проекта с инв-ми расходами, необ-ми для его реал-ии:

Если текущая стоимость будет больше инв-ых издержек, т.е. величина чистой текущей ст-сти (NPV) полож-на, то это соотв-ет целесооб-сти реализации проекта, причем, чем больше значение критерия, тем более привл-ен инв-ый проект.

2. Рентабельность проекта (PI или ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

где К – сумма дисконтированных капиталовл-ний.

где K_t – сумма капиталовложений на t – том шаге.

Критерий PI > 1, свид-ет о целесообр-ти реализации проекта, чем больше PI превышает 1, тем больше инвестиционная привлекательность проекта.

3. Срок окупаемости (PB) – заключается в определении периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств:

где I ₀ – первоначальные инвестиции.

4. Внутренняя норма рентабельности (IRR):

где E_vn – внутренняя норма дисконта.

Когда норма дисконта, приводящая инв-ые издержки и чистый доход к одному моменту времени, стан-ся величиной, при v они равны и соот-ют понятию внутр-ей нормы рент-ти пр-та (IRR = E). Ни один из вышепереч-х показателей не является сам по себе достаточным для принятия решения о проекте, должны учитываться все показатели, с учетом мнения бюджетной эфф-ти и соц – экон-, экол-ие и пол-ие факторы.

13.6 Гос-ые гарантии капит-х влож-й

Гос-о гарантирует всем субъектам инв-й деят-ти независимо от форм собст-сти: обеспечение равных прав при осуществлении инв-ой деят-и; гласность в обсуждении инв-ых проектов; право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов гос-ой власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц; защиту капитальных вложений.

Стабильность для инвестора, осуществляющего инв-ый проект, условий и режима, гарантируется в течение срока окупаемости инвес-го проекта, но не более 7 лет со дня начала фин-ния проекта. Дифференциация сроков окупаемости инв-ых проектов в зависимости от их видов опр-ся в порядке, установленном Прав-ом РФ. В исключительных случаях при реализации инвестором приорит-го инв-ого проекта в сфере произв-ва или создания трансп-ной либо иной инфр-ры, срок окуп-ти v превышает 7 лет, Прав-о РФ принимает решение о продлении для инв-ра срока действия условий и режима. Прав-о РФ:- устанавливает критерии оценки изменения в неблагоприятном для инвестора, осуществляющего приорит-ый инвес-ый проект на территории РФ, отношении условий взимания ввозных таможенных пошлин, фед-х налогов и взносов в гос-ые внебюдж-е фонды, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на терр-ии РФ;- утверждает порядок, определяющий день начала фин-ия инв-го проекта, в т.ч. с участием иностранных инвесторов;- утверждает порядок регистрации приоритетных инв-х проектов;- осуществляет контроль за исполнением инвестором взятых им обязательств по реализации приор-го инв-го проекта в сроки. В случае неисп-я инвестором обяз-в, он лишается льгот. Сумма ДС, не уплаченных в рез-те предоставления льгот, подлежит возврату. Капит-ые влож-я м.б.:

- национализированы только при условии предварительного и равноценного возмещения гос-ом убытков, причиненных субъектам инв-ой деят-ти, в соотв-ии с Конституцией РФ, ГК РФ;- реквизированы по решению гос-ых органов в случаях, порядке и на условиях, которые определены ГК РФ. Страх-е капитальных вложений осуществляется в соответствии с законодательством РФ.