4. Политика рефинансирования

Политика рефинансирования - это один из распространенных ин­струментов денежно-кредитной политики, понимают обеспечение центральным банком коммерческих банков дополни­тельными резервами на кредитной основе. Рефинансирование можно рассматривать как процесс восстановления ресурсов коммерческих банков, которые были вложены в кредиты, долговые ценные бумаги и другие активы.

Для коммерческих банков рефинансирование в центральном банке - это последний способ (последняя надежда) регулирования их ликвидности, и центральный банк выступает для них в роли кре­дитора последней инстанции.

Для центральных банков рефинанси­рование коммерческих банков - это, во-первых, канал безналичной эмиссии, а во-вторых, - способ предотвращения банковской паники.

Сущность политики рефинансирования в широком понимании заключается в изменении центральным банком условий рефинанси­рования коммерческих банков Основным условием рефинансирования, безус­ловно, выступает его цена, .

Сущность политики рефинансирования в узком понимании -это определение и изменение центральным банком всех других, кроме цены, условий рефинансирования: способов рефинансирова­ния, целевой направленности кредитов центрального банка, их про­должительности, характера обеспечения, лимитирования объемов рефинансирования, а также объемов предоставления отдельных кре­дитов, установления контингента редисконтирования векселей и т.п..

В мировой практике центральные банки используют различные способы рефинансирования коммерческих банков. Основные из них: редисконтирование векселей, предоставление ломбардных кредитов и проведение операций «прямого репо».

Редисконтирование¹ (переучет векселей) — это кредитная опе­рация, которая заключается в приобретении центральным банком векселей, находящихся в портфелях коммерческих банков, до насту­пления срока платежа по ним со скидкой (дисконтом) по сравнению с номинальной суммой векселей. Это - один из старейших способов рефинансирования, но в последнее временем центральные банки развитых стран активно его не применяют. До создания Европей­ской системы центральных банков этот способ рефинансирования

Ломбардные кредиты центральные банки предоставляют ком­мерческим банкам, как правило, под залог ценных бумаг, и в первую очередь государственных ценных бумаг. Центральные банки ис­пользуют два метода предоставления кредитов - прямой и тендер­ный.

Прямой метод предусматривает, что центральный банк предос­тавляет кредит под объявленную официальную процентную ставку (ломбардную) непосредственно банку, который подал кредитную заявку.

Тендерный метод предусматривает проведение центральными банками торгов, на которых кредитные заявки коммерческих банков удовлетворяются, исходя из уровня предложенной процентной став­ки (ценовой тендер). Тендеры подразделяются на два типа:

- американская модель, которая предусматривает удовлетворе­ние заявок по процентным ставкам, которые предлагаются коммер­ческими банками и равняются или превышают ставку отсечения, ус­тановленную центральным банком;

- голландская модель, которая предусматривает, что все заявки удовлетворяются по ставке отсечения, определенной центральным банком.

Рефинансирование коммерческих банков путем проведения опера­ций «прямого» реп о - это относительно новый способ рефинансирова­ния, который центральные банки начали активно применять в 80-90-е гг. XX в. Этот способ рефинансирования предусматривает покупку центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков с одновре­менным обязательством коммерческих банков на обратную покупку ценных бумаг на заранее оговоренных условиях.

Способы рефинансирования, которые использует НБУ, меняют­ся в соответствии с целями денежно-кредитной политики и степе­нью развития рыночных методов регулирования денежного рынка.

В начале 90-х гг. НБУ проводил селективную политику адрес­ного рефинансирования коммерческих банков.

Селективная политика адресного рефинансирования коммерче­ских банков - это способ административного распределения креди­тов центрального банка. Такая политика не является адекватной ры­ночной экономике.

В связи с необходимостью внедрения рыночных инструментов управления денежным рынком НБУ с середины 1994 г. начал прове­дение закрытых кредитных аукционов. В 1994-1995 гг. Национальный банк предоставлял аукционные кредиты без требова­ния их обеспечения и подвергался в связи с этим значительному кре­дитному риску.

Кредитные аукционы проводились НБУ до 1998 г. В 1995 г. со­гласно Указу Президента Украины «О порядке предоставления в 1995 г. государственной кредитной поддержки предприятиям» НБУ было рекомендовано до 20% кредитной (безналичной) эмиссии, оп­ределенной Верховной

Приблизительно в то же время Национальный банк внедрил та­кую форму кредитования банков как стабилизационный кредит.

С развитием денежного рынка и становлением рынка государст­венных ценных бумаг НБУ начал использовать способы рефинанси­рования, которые применяются в мировой банковской практике. Так, с конца 1995 г. для поддержания необходимой ликвидности коммерческих банков и с целью дальнейшего стимулирования рын­ка государственных ценных бумаг НБУ ввел порядок рефинансиро­вания коммерческих банков под залог государственных ценных бу­маг (ОВГЗ), т.е. путем предоставления прямого ломбардного креди­та. Ломбардные кредиты преимущественно выдавались на короткий срок - сначала до 30 дней, а потом срок сократили до 10 дней. В свя­зи с развитием рынка государственных ценных бумаг в 1997 г. воз­никла возможность применения еще одного нового для украинской банковской системы способа рефинансирования. НБУ начал прово­дить операции с ценными бумагами на условиях соглашения «пря­мого» репо.

В связи с финансовым кризисом в 1998 г в Украине, в т.ч. и с кризисом рынка государственных ценных бумаг., НБУ тогда же был вынужден изменить порядок рефинансирования коммерческих бан­ков, ведь основные способы рефинансирования банков базировались на использовании государственных ценных бумаг (ОВГЗ) как фор­мы обеспечения кредитов.

И 1999 г. НБУ утвердил Положение «Об установлении времен­ного перечня

В конце 2002 г. НБУ принял решение о предоставлении банкам долгосрочных кредитов по учетной процентной ставке, а в 2003 г. расширил перечень залогов, которые берутся как обеспечение долго­срочных кредитов. Решение о долгосрочном кредитовании в целом противоречит мировой практике деятельности центральных банков, которые, как правило, предоставляют банкам краткосрочные кредиты для поддержки их ликвидности. Долгосрочное кредитование банков следует рассматривать как вынужденное и временное решение НБУ, связанное с состоянием денежного рынка, который не выполняет полностью присущей ему перераспределительной функции, ведь треть денежной массы находится вне банковской системы в форме