2. Денежный рынок. Кредит и процентная ставка

 

         До сих пор мы подходили к деньгам преимущественно как к инструменту, обеспечивающему функционирование товарных рынков, прежде всего рынков потребительских и факторных товаров. Однако и сами деньги могут быть товаром,  объектом купли-продажи на денежном рынке.

         Существование денежного рынка связано с кругооборотом денежных средств. На денежном рынке, как и на любом рынке, формируются спрос и предложение денег. Их взаимодействие происходит через цену в виде процента по ссудам.

Спрос на деньги (МD – money demand) складывается из спроса на них как на средство обращения и средство сохранения стоимости.

Спрос на деньги как на средство обращения - это так называемый спрос для сделок. Он зависит от реального объема производства (Q) и абсолютного уровня цен (P). Чем выше уровень цен и объем производства, тем больше требуется денег (P x Q). Величина спроса на деньги зависит также от скорости их обращения (V). Чем быстрее обращаются деньги, тем меньше их потребуется. Таким образом, MD = P x Q/ V (по формуле Фишера).

Спрос на деньги как средство сохранения стоимости зависит от величины ставки процента и находится по отношению к ней в обратной пропорции.

Предложение денег (МS – money supply) – это совокупность платежных средств, которые в данный момент предоставляются в распоряжение хозяйствующих субъектов денежно-кредитными и финансовыми учреждениями.

         Предложение определяется количеством временно свободных денежных средств населения, фирм и учреждений, включая банки, сберегательные кассы, страховые компании, инвестиционные, пенсионные и прочие фонды и финансовые учреждения, которые предстают как субъекты денежного рынка. Понятие «временно свободные» означает то, что деньги на какое-то время, иногда на сутки и даже часы, их владельцам не нужны и с помощью учреждений, где деньги хранятся, они могут стать объектом предложения на денежном рынке.

         Особую роль в обеспечении такого предложения играют банки, в которых хранятся временно свободные денежные средства населения и предприятий. Но не все денежные средства, хранящиеся у банков, могут формировать предложение на денежных рынках, так как банки должны иметь обязательные резервы, чтобы иметь возможность выдавать деньги по первому предъявлению вкладчиков.

Особую роль в регулировании денежного обращения играет Центральный банк. Деньги Центрального банка составляют денежную базу (Н) рыночного хозяйства. Отношение денежной массы к денежной базе является денежным мультипликатором (m). Денежная база – это показатель, включающий наличные деньги (М0) и обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке.

 

         Денежная масса

Денежный мультипликатор (m)   =    --------------------------                         

           Денежная база

 

Денежный мультипликатор показывает, как изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы. Денежный мультипликатор используется институтами денежной системы для макроэкономического регулирования предложения денег.

         Взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке осуществляется

через процент, выступающий в роли цены денег как специфического товара.

         Для покупателей процент отражает полезность денег. Это может быть полезность денег как платежного средства, позволяющего им избавиться от долгов. Полезность денег может заключаться и в возможности приобретения на них ценных бумаг, приносящих высокий процент. Продавцы, дающие деньги в долг, через процент оценивают будущую стоимость денег. По существу, процент предстает как разница между настоящей и будущей стоимостью денег, отданных в долг.

Непосредственно взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке происходит через ставку (норму) процента, которая повышается при превышении спроса над предложением, и наоборот. Как и на обычном рынке, здесь также существует обратная зависимость спроса и прямая предложения от ставки процента (см. рис. 13.1).

Рис. 13.1 – Равновесие на денежном рынке

 

Рисунок показывает, что при равенстве спроса и предложения (0Me) устанавливается равновесная ставка процента (re). Важной особенностью денежного рынка является зависимость нормы процента от рынка ценных бумаг, состояние которого может нарушать равновесие на денежном рынке и восстанавливать его.

         Равновесие на денежном рынке является одним из условий обеспечения стабильности денег, что, в свою очередь, является условием общего макроэкономического равновесия. Однако в экономической теории выделяются два подхода к роли денег и денежного рынка в экономике: классический и кейнсианский.

         Классический подход характеризуется представлением о нейтральности денег и делением экономики на два сектора: реальный и денежный, и их связью друг с другом через цены. Именно через них деньги влияют на реальный сектор, на его реальные показатели.

         В кейнсианском подходе деньги далеко не нейтральны, поскольку главное их влияние на экономику проявляется через норму процента. Это подтверждается указанием на тесную связь денежного и товарного рынков. Наличие такой связи доказывается с помощью известной модели IS-LM. Модель IS-LM указывает на непосредственную связь денежного и товарного рынков и на исключительно большую роль денег в товарном хозяйстве.

В рыночной экономике деньги все время должны находиться в обороте. У участников рыночных отношений постоянно возникают временно свободные денежные средства, а с другой стороны, у субъектов рынка постоянно возникает потребность в дополнительных (заемных) денежных средствах. Свободные денежные средства образуются в результате амортизации основного капитала, разрыва во времени продажи товаров и покупки факторов производства, продажи товаров и выплаты заработной платы, времени, необходимого для накопления инвестируемых средств, а также сбережений частных лиц. Противоречия между образованием временно свободных денег и потребностями в них разрешаются посредством кредита, при помощи которого временно свободные деньги предоставляются тем, кто в них нуждается, т.е. пускаются в оборот в качестве ссудного капитала.

Ссудный капитал – это совокупность денежных средств, передаваемых на возвратной основе во временное пользование за плату в виде процента. Движение этого капитала называется кредитом.

Основные принципы кредита:

1)    возвратность, т.е. своевременный возврат денежной суммы заемщиком кредитору. Это способствует возобновлению кредитных ресурсов;

2)    срочность, означает, что заемщик не только должен вернуть деньги, но и в строго установленные сроки по кредитному договору, иначе к нему применяются штрафные санкции;

3)    платность кредита. Этот принцип выражает необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от кредитора кредитных ресурсов, но и оплаты права их использования. Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором. Практическое выражение рассматриваемый принцип находит в процессе установления величины ставки процента.

 

     Ставка (норма) процента =  

 

Подтверждая роль кредита как одного из предлагаемых на специализированном рынке товаров, платность кредита стимулирует заемщика к его наиболее продуктивному использованию. Ставка процента выступает в качестве цены кредитных ресурсов. Цена кредита зависит от ряда факторов: цикличное развитие рыночной экономики (при спаде экономики ставка процента возрастает); темпы инфляции (прямая зависимость); эффективность государственного регулирования; ситуация на международном кредитном рынке; динамика денежных накоплений физических и юридических лиц (при их снижении ставка процента растет); сезонность производства (например, в России ставка процента традиционно повышается в августе-сентябре, что связано с необходимостью предоставления аграрных кредитов и кредитов для завоза товаров на Крайний Север); динамики производства и обращения, определяющей потребности в кредитных ресурсах соответствующих категорий потенциальных заемщиков; соотношение между размерами кредита, предоставляемого государством, и его задолженностью (чем больше сумма гос. долга, тем выше процентная ставка);

4)    обеспеченность кредита выражает необходимость защиты имущественных прав кредитора при нарушении заемщиком обязательств. Кредиты предоставляются под залог, под гарантии;

5)    целевой характер кредита – в кредитном договоре оговариваются цели, задачи выдачи кредита, при их нарушении повышаются ставки по кредиту либо кредит может быть досрочно отозван;

6)    дифференцированный характер кредита – разным субъектам кредиты предоставляются на разных условиях.

Выделяют следующие функции кредита:

1. Перераспределительная. При помощи кредита происходит аккумуляция денежных средств в банки и они превращаются в ссудный капитал. Этот капитал перераспределяется между заемщиками, отраслями и т.д. Таким образом обеспечивается потребность в денежных средствах у заемщиков.

2. Экономия издержек обращения достигается за счет введения, расширения и совершенствования форм безналичного расчета, увеличения скорости обращения денег, замены наличных денег кредитными.

3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Происходит приток денежных средств в банках в виде прибавочной стоимости, и это позволяет осуществлять расширенное воспроизводство. Образуются АО, ТНК; усиливаются позиции крупных предприятий в конкурентной борьбе с мелкими.

4. Кредитное регулирование экономики. С помощью кредита можно влиять на хозяйственные процессы (облегчение/затруднение доступа к кредитным ресурсам).

5. Ускорение НТП. Научно-технические предприятия характеризуются большим временным разрывом между вложением ресурсов и получением готового результата. При этом возрастает роль кредитных ресурсов.

Рассмотрим формы кредита.

Коммерческий кредит - одна из первых форм кредитных отношений в экономике, породившая вексельное обращение и тем самым активно способствовавшая развитию безналичного де­нежного оборота, находя практическое выражение в финансово-хозяйственных отношениях между юридическими лицами в форме реализации продукции или услуг с отсрочкой платежа. Основная цель этой формы кредита — ускорение процесса реализации това­ров. Инструментом коммерческого кредита традиционно являет­ся вексель,выражающий финансовые обязательства заемщика по отношению к кредитору. В современных условиях функции век­селя часто принимает на себя стандартный договормежду по­ставщиком и потребителем, регламентирующий порядок опла­ты реализуемой продукции на условиях коммерческого кредита.

          В современных условиях на практике применяются в основ­ном три разновидности коммерческого кредита:

         1) кредит с фиксированным сроком погашения;  

         2) кредит с возвратом лишь после фактической реализации за­емщиком поставленных в рассрочку товаров;

         3) кредитование по открытому счету, когда поставка следую­щей партии товаров на условиях коммерческого кредита осу­ществляется до момента погашения задолженности по преды­дущей поставке.

          Широкому использованию коммерческого кредита препятствует то, что он ограничен размерами резервного фонда предприятия-кредитора; будучи предоставлен в товарной форме, он не может использоваться для выдачи, например, зарплаты; он может быть предоставлен лишь предприятиями, производящими инвестиционные товары, тем предприятиям, которые их потребляют, но не наоборот. 

          Ограниченность коммерческого кредита привела к возникновению и развитиюбанковского кредита. Это одна из наиболее распространенных форм кредитных отношений, объектом которых выс­тупает процесс передачи в ссуду непосредственно денежных средств. Предоставляется исключительно специализированными кредитно-финансовыми организациями, имеющими лицензию на осуществление подобных операций от Центрального банка. В роли заемщика могут выступать только юридические лица, инструмен­том кредитных отношений является кредитный договор или кре­дитное соглашение. Доход по этой форме кредита поступает в ви­де банковского процента, ставка которого определяется по соглашению сторон с учетом ее средней нормы на данный период и конкретных условий кредитования.

         Принципиальные различия коммерческого и банковского кредитов:

• банковский кредит предоставляют специализированные кредит­но-финансовые организации в денежной форме, а коммерческий – любые юридические лица, связан­ные с производством либо реализацией товаров или услуг, причем в товарной форме;

• средняя стоимость коммерческого кредита всегда ниже средней ставки банковского процента на данный период вре­мени;

• при юридическом оформлении сделки по коммерческому кредиту между кредитором и заемщиком плата за этот кредит включается в цену товара, а при банковском кредите определяется специально, например, через фиксированный процент от базовой суммы.

         Следующая форма кредита - потребительский  кредит. Это кредит частным лицам на срок до 3 лет при покупке потребительских товаров длительного пользования (мебель,  холодильники, автомобили и др.). Он реализуется или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа через розничные магазины,  или в форме представления банковской ссуды на потребительские  цели. Потребительский кредит имеет двоякую функцию: с одной стороны, с увеличением товарооборота растет объем кредита,  поскольку спрос на товары порождает спрос на кредиты,  с другой  стороны,  рост  кредитования населения  усиливает  платежеспособный спрос. Потребительский кредит стал неотъемлемой частью современного общества.

         Государственный кредит - это совокупность кредитных отношений, в которых заемщиком или кредитором выступают государство по отношению к гражданам и юридическим лицам. Источниками средств государственного кредита служат, как правило, облигации государственных займов.  Государство использует эту форму кредита, прежде всего, для  покрытия дефицита государственного бюджета. Государство обычно выступает в качестве заемщика.

         Международный  кредит – движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Представляется в товарной или денежной (валютной) форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства, международные и региональные организации. Международный кредит выполняет следующие функции: перераспределение ссудных   капиталов   между странами с целью обеспечения непрерывного процесса воспроизводства для достижения максимальной прибыли; экономии издержек обращения в сфере международных расчетов вследствие развития безналичных платежей; ускорение концентрации и централизации капитала.

Как мы знаем, для денег характерен процесс их обесценивания, который проявляется в устойчивом повышении общего уровня цен в экономике – в инфляции. Остановимся на вопросах инфляционных процессов и их регулировании подробнее в следующем вопросе.