Раздел 2. Управление оборотными средствами

1. Определение и состав оборотных средств

Оборотные средства (текущие активы) - это средства, инвестируемые компанией в свои теку­щие операции во время каждого операционного цикла

Оборотные средства:

- Запасы (сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и т.п.)

- Дебиторская задолженность

- Авансы выданные

- Денежные средства

- Краткосрочные финансовые вложения

- Прочие оборотные средства

Одним из критериев эффективности использова­ния оборотных средств является вели­чина обо­ротных средств, которая зависит от:

1. Оборачиваемости текущих активов, т.е. с какой периодичностью средства, вложен­ные в оперативную деятельность, возвращаются на предприятие;

2. Структуры оборотных средств, т.е. какая часть те­кущих активов финансируется за счет соб­ствен­ных средств и каким образом ресурсы распреде­лены в операционном цикле;

Управление оборотными средствами предприятия включает в себя сле­дующие эле­менты:

1. Учет всех имеющихся составляющих оборотных средств на настоя­щее время;

2. Анализ состояния, в том числе выявление причин, в силу которых сложилось настоя­щее положение с текущими активами предприятия;

3. Разработку и внедрение в практику работы отдельных служб пред­приятия, современ­ных методик управления оборотными средствами;

4. Контроль за текущим состоянием важнейших слагаемых оборотных активов в про­цессе производственной и коммерческой деятельности предприятия;

5. Прогноз изменений в оборотных средствах в ближайшей и долгосроч­ной перспек­тиве;

6. Расчет отдельных показателей, необходимых для составления кас­сового бюджета предприятия.

Анализ оборотных средств позволяет:

1. Оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности пред­при­ятия;

2. Определить ликвидность предприятия, то есть возможность своевременно пога­сить краткосрочные обязательства;

3. Выяснить, во что вкладываются собственные оборотные средства предприятия в течение производственно-коммерче­ского цикла;

Величина и структура текущих активов должна соответствовать потребностям пред­приятия, которые отражены в бюджете.

Текущие активы должны быть минимальны, но достаточны для успешной и беспе­ребой­ной работы предприятия.

Собственные оборотные средства

Оборотные средства (запасы, дебиторская задолженность, авансы выданные, де­нежные средства, краткосрочные финансовые вложения) - Краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, авансы полученные, про­чие текущие обязательства) = Соб­ственные оборотные средства

Величина собственных оборотных средств отражает долю средств, принадлежащих пред­приятию в его текущих активах, и является одной из характеристик финансовой ус­тойчи­вости и ликвидности

Для анализа важно исследовать динамику изменения величины собст­венных обо­ротных средств, принимая во внимание также соотношение де­биторской задолженности за товары и услуги и кредиторской задолженно­сти за сырье и материалы и другое. В тех случаях, когда со временем на­блюдается уменьшение собственных оборотных средств предприятия, но не изменяется соотношение между дебиторской и кредиторской задол­женно­стью, принимая во внимание специфику российских промышленных пред­приятий, с большой уверенностью можно предположить, что предприятие в большей степени финан­сирует свои оборотные активы за счет краткосроч­ных кредитов банков. Если к тому же показатели оборачиваемо­сти текущих активов не улучшаются, то снижение величины собственных оборотных средств свидетельствует о неэффективном управлении текущими акти­вами и увеличе­нии риска в деятельности предприятия.

Следует все же подчеркнуть, что не всегда отрицательная величина собственных оборот­ных средств свидетельствует о неэффективности управления оборотными средст­вами. На­пример, это не так, если предпри­ятию удается поддерживать высокую оборачи­ваемость теку­щих активов.

Величина собственных оборотных средств показывает не только, на­сколько текущие ак­тивы превышают текущие обязательства, но и на­сколько внеоборотные активы финан­сиру­ются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов.

Величина собственных оборотных средств, с одной стороны, показы­вает, насколько те­кущие активы превышают текущие обязательства, а с другой стороны, позволяет су­дить, насколько внеоборотные активы финан­сируются за счет собственных средств пред­приятия и долгосрочных креди­тов.

Другими словами, соотношение текущих активов и собственных обо­ротных средств предприятия характеризуют также некоторые особенности прав собственности на имуще­ст­во фирмы, находящееся в ее оперативном управлении.

Кроме того, если величина собственных оборотных средств отрица­тельна (что часто встречается на российских промышленных предпри­ятиях), то это обычно означает, что часть внеоборотных активов финанси­руется за счет средств кредиторов, чаще всего крат­ко­срочных кредитов банков. Последнее, как правило, свидетельствует о неэффективном управ­лении финансами предприятия.

Анализ структуры оборотных средств

Структура оборотных средств - это пропорции распределения ре­сурсов между от­дель­ными элементами текущих активов.

Структура оборотных средств отражает, в частности, специфику операционного цик­ла.

Структура оборотных средств показывает также, какая часть те­кущих активов финан­сируется за счет собственных средств и долгосроч­ных кредитов, а какая - за счет заем­ных, включая краткосрочные кредиты банков.

Величина и структура собственных оборотных средств может отражать длитель­ность и особенности финансового цикла, а также ряд других факторов.

Промежуток времени, в течение которого текущие активы предприятия совершают пол­ный оборот, называется операционным циклом.

Временной отрезок, в течение которого однократный оборот совер­шают собствен­ные оборотные средства, называется финансовым циклом.

В тех случаях, когда собственные оборотные средства отрицательные, понятия фи­нансо­вого цикла не существует.

Для анализа оборотных средств необходимо не только рассмотреть со­отношение длитель­ности операционного и финансового циклов, но и сде­лать оценку структуры этих циклов, то есть сравнить между собой периоды оборота отдельных составляющих (запа­сов сырья и ма­териалов, незавер­шенного производства, запасов готовой продукции, деби­торской и креди­торской задолженности).

Общая продолжительность и структура операционного и финансового циклов свя­заны со спецификой работы предприятия, в частности, с техноло­гическими особенно­стями и сло­жившимися традициями в работе с постав­щиками и потребителями, но также могут отра­жать и недостатки в управле­нии текущими активами.