Оценка ликвидности инвестиций
Ликвидность инвестиций оценивается в связи с необходимостью изменений стратегии и тактики инвестиционной деятельности, реинвестирования средств в более выгодные активы, с необходимостью выхода из неэффективных инвестиционных программ и проектов.
Ликвидность инвестиций – это их потенциальная способность в короткое время и без существенных финансовых потерь трансформироваться в денежные средства.
Два критерия ликвидности:
1. время трансформации инвестиций в денежные средства;
2. размер финансовых потерь связанных с трансформацией.
Ликвидность инвестиций по времени измеряется количеством дней необходимых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования.
По критерию затрат времени объекты инвестирования по ликвидности классифицируют:
а) срочноликвидные объекты инвестирования (могут реализоваться до 7 дней);
б) высоколиквидные объекты инвестирования (от 8 до 30 дней);
в) среднеликвидные объекты инвестирования (1-3 месяца);
г) слаболиквидные (более 3 месяцев).
Наиболее ликвидные по времени:
-депозитные вклады до востребования;
-котируемые ценные бумаги с коротким периодом обращения (краткосрочные сберегательные сертификаты, среднесрочные векселя, краткосрочные облигации);
-срочные депозитные вклады в банках;
-слабокотируемые ценные бумаги, с продолжительным периодом обращения (долгосрочные облигации, долгосрочные сберегательные сертификаты, акции предприятий);
-оборудование, машины, механизмы;
-недвижимость потребительского назначения (гаражи, дачи, квартиры);
-здания и сооружения производственного назначения, производственный объект незавершенного строительства и т.д.
Различают также ликвидность во времени активов компании:
1 быстрореализуемые активы (денежные средства в кассе и на расчетном счете в краткосрочные финансовые вложения);
2 активы среднереализуемые (дебиторская задолженность по текущим хозяйственным операциям);
3 медленнореализуемые активы (запасы товарно-материальные ценности, незавершенное производство, расходы будущих периодов)
4 труднореализуемые активы (основные средства, нематериальные активы, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения).
Для оценки ликвидности по времени всего инвестиционного портфеля рассчитываются следующие показатели:
*доля срочноликвидных инвестиций в общем их объеме определяется как отношение стоимости срочноликвидных объектов инвестирования к общему объему инвестиций:
,
%.
*доля слаболиквидных инвестиций в общем объеме инвестиций:
,
%.
*коэффициент соотношения быстрореализуемых и труднореализуемых активов. Это отношение суммы срочноликвидных инвестиций и высоколиквидных инвестиций к сумме среднеликвидных и слаболиквидных.
.
При оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь различают: потери и затраты.
Финансовые потери вызванные трансформацией объекта инвестирования в денежные средства связаны с частичной потерей первоначальных вложений капитала из-за реализации объекта незавершенного производства, как следствие продажи ценных бумаг в период низкой их котировки.
К финансовым затратам относятся суммы уплачиваемые при реализации объектов инвестирования налогов и пошлин, сумм комиссионного вознаграждения посредникам и т.д.
Финансовые потери при трансформации объектов инвестирования в денежные средства подразделяют:
-низкие, если их уровень к объему инвестиций в объект не превышает 5%;
-средние – 6-10%;
-высокие – 11-20%
-очень высокие – более 20%.
Показатели ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовых потерь находятся между собой в обратной связи, к примеру, инвестор согласился на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, если он сможет реализовать объект как можно быстрее и наоборот. Экономическое поведение инвестора направлено на подбор высоколиквидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, так как это обеспечивает ему большую возможность для маневров в процессе управления инвестиционным портфелем. Если в портфеле подбираются средне и слаболиквидные объекты инвестирования, то необходимо предусматривать стимулы в виде допустимого инвестиционного дохода. Чем ниже ликвидность объекта инвестирования, тем выше должен быть размер инвестиционного дохода или так называемой премии за ликвидность.