Показатели эффективности в проектном анализе

1) чистая приведенная стоимость (чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход, иногда доходность). Этот показатель характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта. Определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и ее текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни.

,

где – выгода (доход) от проекта в году ; – затраты на проект в году ; – ставка дисконта или процентная ставка; – число лет цикла жизни проекта.

2) внутренняя норма доходности (внутренняя норма окупаемости) – это расчетная процентная ставка при которой полученные выгоды от проекта становятся равными затратам на проект, то есть – это расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость будет равняться нулю. Иными словами это максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации инвестиций в проект. IRR

3) период окупаемости (срок окупаемости) – это период времени за который проект окупается, то есть возвращаются вложенные в проект средства. Он рассчитывается на базе дисконтированных расходов и доходов по проекту. Срок окупаемости рассчитывают по недисконтированным расходам и доходам.

4) рентабельность проекта (показатель доходности проекта) – это соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на проект.

Стоимость денег во времени. Сложный процент, простой процент, дисконтирование, аннуитет

В процессе сравнения стоимости денежных средств при их инвестировании и возврате принято использовать два основных понятия: будущая стоимость денег и их настоящая стоимость. Стоимость денег с течением времени изменяется:

1. С учетом нормы прибыли на денежном рынке (норма ссудного процента или процент).

2. С учетом инфляции.

3. С учетом рисков.

Будущая стоимость денег – это основополагающий процесс – это сумма инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента.

Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения этой стоимости, который представляет собой поэтапное развитие суммы вклада путем присоединения к первоначальному его размеру суммы процента (процентных платежей). Эта сумма процента рассчитывается по так называемой процентной ставке.

Настоящая стоимость денег – это сумма будущих денежных поступлений приведенных с учетом определенной ставки процента (дисконтной ставки) к настоящему периоду.

Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования этой стоимости, которая представляет собой операцию обратную наращению. В этом случае сумма процента (дисконта) вычитается из конечной суммы (будущей стоимости) денежных средств. При проведении финансово-экономических расчетов связанных с инвестированием средств процессы наращения и дисконтирования стоимости могут осуществляться как по простым, так и по сложным процентам.

Простые проценты применяются как правило при краткосрочном инвестировании, а сложные при долгосрочном.

Простой процент – это сумма, которая начисляется по первоначальной (настоящей) стоимости вклада в конце одного периода платежа обусловленного условиями инвестирования средств.

Сумму простого процента в процессе наращения определяют по формуле:

,

где – число периодов начисления, – процент, ставится в виде десятичной дроби.

Будущая стоимость вклада с учетом начисленной суммы процента определяется:

.

называется множителем (коэффициентом) наращения простых процентов.

Формула для дисконтирования: настоящая стоимость будущего вклада:

,

– коэффициент дисконтирования.

Сложный процент – сумма дохода, которая образуется в результате инвестирования при условии, что сумма начисленного процента не выплачивается после каждого периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в последующем платежном периоде сама приносит доход.

.

– коэффициент наращения.

Настоящая стоимость будущих периодов:

.

– дисконтный коэффициент (множитель).

Исходя из приведенных формул следует, что при оценке стоимости денег во времени необходимо учитывать больше влияние не только размера процента ( ), но и периодичность выплат ( ).

Аннуитет – это последовательность денежных потоков (равномерных платежей) осуществляемая последовательно через равные промежутки времени в равных размерах.

Будущая стоимость аннуитета рассчитывается:

,

где – сумма аннуитетного платежа (разовогодичная); – множитель наращения аннуитета, который учитывает ставку процента и число периодов.

Настоящая стоимость аннуитета:

,

где – дисконтный множитель аннуитета учитывающий дисконтную ставку и число периодов.