3.23. «Управление заёмными средствами предприятия»

Включает: 1)Упр-е привлечением банк кредита2)Упр-е фин лизингом3)Упр-е облигац займом4)Упр-е привлечением товарного (коммерч ) кредита 5)Упр-е тек обяз-вами по расчетами (внутренняя КЗ)

Упр-е финансированием за счет ЗС заклв обеспечении наиб эффективных форм и усл-й привлеч З капит. из различных источников в соотв с потребностями развития предпр-я.

Упр-е привлечением ЗС представляет собой целенаправленный процесс их формир-я из различных источников и в разных формах в соотв с потребностями предприятия в ЗК на различных этапах его развития.

Процесс формир-я политики привл-я заемных средств сост из следующих этапов:

1.Анализ привлечения и исп-я заемных ср-в в предшествующем периоде.

2.Определение целей привлеч-я заемных средств в предстоящем периоде.

Основными целями явл:А)Пополнение необх объема пост части оборотных активов;Б)Обеспечение формир-я переменной части оборотных активов;В)Формир-е недостающего объема инвестиционных ресурсов;Г)Др временные нужды

3.Определение предельного объема привлечение заемных средств.

Максимальный объем этого привлечения диктуется 2мя основными усл-ми:

1)Предельным эффектом фин левериджа. С учетом суммы СК (определенной заранее) и рассчитанного коэфф фин левериджа вычисл предельный объем ЗСр-в, обеспеч эффективное исп-е СК.2)Обеспечением достаточной фин уст-ти предпр-я.

С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит исп-я ЗСр-в в своей хоз деят-ти.

4.Оценка ст-ти привлеч-я ЗК из разл источников.5.Опред-е соотнош-я объема ЗСр-в, привлеч на кратко и долгосрочной основе.6.Опред-е форм привлеч-я ЗСр-в.

Осуществляется исходя из целей и специфики хозяйственной деятельности предприятия.

7.Определение состава основных кредиторов.

Этот состав опред формами привлеч-я ЗС. Основными кредиторами предпр-я явл обычно его пост поставщики, а также коммерч банк, осуществл его расчетно-кассовое обслуживание.

8.Формирование эффективных условий привлечения кредитов.1)срок предоставления кредита 2)ставка % за кредит3)усл-я выплаты осн долга

9.Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов;

Критерием такой эффективности явл показатели оборачиваемости и рентабельности ЗК.

Рентабельность ЗК показывает - сколько прибыли будет будет приходиться на ЗК

Коэфф оборачиваемости кредит зад-ти характ расширение или снижение коммерч кредита, предоставляемого предприятиям.

10.Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.

3.24 «Управление формированием собственного капитала акционерного общества. Разработка эмиссионной политики»

УК-капитал, привлеченный за счет обыкн акций Капитал, привлеченный за счет привилегир акций

Резервный капитал-резервный капитал, формир на обязат и добровольной основе (напр, резервы по сомнительным долгам, резервы под обесценение вложений в ц.б., резервы под снижение ст-ти материальных ценностей, резервы предстоящих расходов)-из ПР.

Доба́вочный капита́л — статья пассива баланса, складывающаяся из след эл-ов: эмиссионный доход — разница между продажной и номинальной ст-тью акций предприятия; курсовые разницы — разницы при оплате доли уст капитала в иностр валюте; разница при переоценке ОС — разница при изменении ст-ти ОС

Формир-е СК возможно путем осущ-я эмиссионной политики, закл в привлечении необх объема ср-в за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собств акций.

Привлечение СК из внешн источников путем доп эмиссии акций явл сложным и дорогостоящим процессом.

С позиций фин менеджмента осн целью упр-я эмиссией акций явл привлеч-е на фондовом рынке необх объема собств фин ресурсов в минимально возможные сроки.

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы:

1)Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций.

Всесторонний предварит анализ конъюнктуры фонд рынка (анализ спроса и предложения, динамика ур-ня цен и котировок и т.д.) и оценки потенциальной инвестиционной привлекательности акций предпр-я (с позиций перспективности развития отрасли).2)Определение целей эмиссии.Целями могут быть:*Реальное инвестирование*Необх-ть существ улучшения структуры исп-ого капитала*Намечаемое поглощение др предприятий с целью получ-я эффекта синергизма(Эффект синергизма - это интеграция 2х или более агентов или сил, действующих так, что их совместный эффект больше, чем сумма индивидуальных эффектов. Грубо говоря 1+1>2) 3)Определение объема эмиссии.При опред объема эмиссии необх исходить из ранее рассчит потребности в привлеч-ии собствх финх ресурсов за счет внешн источников.4)Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций.Номинал акций опред с учетом осн категорий предстоящих их покупателей (наиб номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие – на приобретение населением). Виды акций: простые и привилегированные (ФЗ – не более 10% общего объема эмиссии). Количество эмитируемых акций опред исходя из объема эмиссии и номинала 1ой акции (в процессе эмиссии может быть установлен лишь 1 вариант номинала акций).5)Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осущ по 2м параметрам:А) предполагаемому ур-ню дивидендов Б) затрат по выпуску акций и размещению эмиссии.Расчетная стоим-ть привлекаемого капитала сопоставляется с фактич средневзвешенной стоим-тью капитала и средним уровнем ставки % на рынке капитала.6)Определение эффективности форм андеррайтинга(Андеррайтингфин деят-ть страх и фин компаний и банков, при кот лицо или орг-я, именуемые андеррайтером, гарантт заключ страх контракты, размещ-е на рынке облигац или акц на соглас усл-ях за специальное вознаграждение, покупка и продажа инвестиц компаниями, банками и крупными брокерскими фирмами ц.б. новых выпусков на первичном рынке. Вывод:С учетом возросшего объема СК предприятие имеет возможность используя неизменный коэффициент фин левериджа увеличить объем привлекаемых ЗС, а следовательно и повысить сумму ПР на вложенный СК.