2. Эффект финансового рычага

Финансовый леверидж (рычаг)- это показатель, отражающий изменение рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств. Эффект финансового рычага - это финансовый коэфициент, который показывает на сколько %-ов или рублей увеличится рентабельность собственного капитала и чистая прибыль при увеличении объема заемного капитала на 1% или 1руб. , где -налог.корректор, -дифференциал, -«плечо»рычага, -ставка налога на прибыль; -эк рентабельность активов, %; СРСП- средняя расчетная ставка %-ов по кредитам, %; ЗК - заемный кап; СК- собственный капитал. Рентабельность собственного капитала=ЧП/СК*100%. ЭР=(Прибыль «нетто»/Активы) *100%.

Значение финансового рычага может быть положительным - это говорит о том ,что использование заемных средств позволяет увеличить рентабельность собственного капитала; нулевое значение - что использование заем ср-в не приводит к увел рент-ти собственного капитала; отрицательное значение - использование заем ср-в не только не приводит к увел рен-ти собственного капитала, но и ведет к увеличению доли заем ср-в в балансе предприятия и соответственно задолженности пр-тия перед кредиторами.

Налоговый корректор показывает в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор практически не зависит от деят-ти пр-тия, т.к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно.

Дифференциал - характеризует разницу между экономической рентабельностью активов и средним размером процента за кредит. Он является главным условием формирующим положительного эффекта финансового рычага. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень эк рен-ти превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше пол значение дифференциала, тем выше при прочих равных условиях будет эффект финансового рычага и наоборот.

«Плечо»рычага (коэ-т финансового левериджа) - мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения дифференциала. При неизменном дифференциале «плечо» является главным генератором как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли, т.е. в некоторых случаях цена привлечения заемного капитала может оказаться выше чем цена привлечения капитала из собственных источников. Оптимальное значение финансового рычага примерно равно 2, т.е. соотношение заемных и собственных ср-в приблизительно 50/50. Слишком высокое значение финансового рычага связано с финансовым риском.

3. Управление финансовыми рисками

Политика управления финансовыми рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

Система управления рисками состоит из двух подсистем: объекта управления и субъекта управления. Объектом управления являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска (отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями).

Субъект управления - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию) которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Различают два типа функций риск-менеджмента: -функции объекта управления; -функции субъекта управления.

К функциям объекта управления относится: разрешения риска; рисков. вложения капитала; работы по снижению величины риска; процесс страхования рисков.

К функциям субъекта управления относятся: прогнозирование; организация; регулирование; координация; стимулирование; контроль.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты по снижению величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий.

Основные правила управления риском является: 1)Нельзя рисковать больше чем это может позволить собств. капитал 2)Нельзя рисковать многим ради малого 3)Нельзя думать что всегда существует только одно решение 4)При наличии сомнений принимается только одно решение. Реализация первого правила означает, что прежде чем принять решение о рисков. вложении капитала финн. менеджер должен: 1) определить максимально возможный объем убытков по данному риску 2)сопоставить его с объемом вкладываемого капитала 3)сопоставить его со всеми вкладываемыми финансовыми ресурсами и определить не приводит ли потеря этого капитала к банкротству. Действие второго правила ярко проявляется при передаче риска, т.е. при страховании.